ภาพรวม

Yield Basis เป็นโครงการนวัตกรรมในพื้นที่ DeFi ที่เริ่มต้นโดย Michael Egorov ผู้ก่อตั้งของ Curve Finance โครงการมีเป้าหมายที่จะเสนอกลไกผลตอบแทนใหม่สำหรับผู้ถือ Bitcoin แท้ง (Tokenized BTC) และ Ethereum (ETH)

วัตถุประสงค์หลักของมันคือการเพิ่มผลตอบแทนในขณะที่ลดปัญหาของการสูญเสียชั่วคราว (IL) ในการให้ความสะดวกในการเงิน

ในปัจจุบัน Yield Basis ได้ระดมทุนสำเร็จเป็นจำนวน 5 ล้านเหรียญดอลลาร์ที่มีการประเมินค่าเหรียญ 50 ล้านเหรียญ ซึ่งสะท้อนความมั่นใจของตลาดที่แข็งแรงและมีศักยภาพในการเติบโตที่มีความเป็นเลิศ

แหล่งที่มา: https://x.com/yieldbasis

เกี่ยวกับไมเคิล เอโกรฟ

ไมเคิล เอกอรอฟ เป็นหนึ่งในผู้ก่อตั้งด้านเทคนิคที่มีอิทธิพลมากที่สุดในพื้นที่การเงินที่ไม่มีพรรคอย่างเดฟาย (DeFi) เขาได้รับปริญญาเอกในฟิสิกส์จากมหาวิทยาลัยแห่งชาติออสเตรเลียและมีประวัติพื้นฐานที่แข็งแรงในด้านการเข้ารหัสลับ การออกแบบขั้นตอน และวิศวกรรมการเงิน เขาเคยมีส่วนร่วมในโครงการด้านเข้ารหัสหลายรายการและมีประสบการณ์อย่างละเอียดในการพัฒนาโปรโตคอลอยู่บนเชน

ในปี 2020 อีกอรอฟ ก่อตั้ง Curve Finance แพลตฟอร์มซื้อขายหุ้นส่วนที่ไม่มีส่วนเกินและสลับที่เน้นการซื้อขายเหรียญที่มั่นคงและสลับที่ไม่มีการเลื่อนตำแหน่งมาก ๆ โมเดลผลิตภัณฑ์คงที่ของ Curve ที่ถูกปรับให้เหมาะสำหรับเหรียญที่มั่นคงไม่เพียงแต่ส่งผลให้มีประสบการณ์การซื้อขายที่มีประสิทธิภาพแต่ยังมุ่งเน้นการสนับสนุนความเหลื่อมล้ำที่สำคัญสำหรับโปรโตคอล DeFi อื่น ๆ

แหล่งที่มา: https://x.com/newmichwill

พื้นหลังและปรัชญาหลัก

เป็นหนึ่งในโปรโตคอลสำคัญในการเงินที่ไม่มีกำหนด (DeFi) Curve ได้นำเสนอวิธีการซื้อขายที่มีประสิทธิภาพสูง การกระจายที่ต่ำสำหรับสระเหล่าน้ำในการค้าผ่านโมเดล AMM (Automated Market Maker) ที่เป็นเอกลักษณ์ของมัน โดยใช้ความเชี่ยวชาญทางลึกลับในกลไกสระเงินสดและการออกแบบ AMM ไมเคิล อีโกรฟ ได้เปิดตัว Yield Basis เพื่อแก้ไขภาวะที่เกิดขึ้นในวงการ DeFi ที่กำลังเจริญขึ้น

ความปรัชญาหลักของ Yield Basis คือการส่งมอบผลตอบแทนที่มีประสิทธิภาพมากขึ้นผ่านกลยุทธ์การจัดการผลตอบแทนของสินทรัพย์อย่างนวัตกรรมพร้อมกับการลดความเสี่ยงอย่างมีประสิทธิภาพ โครเจ็กต์เน้นการใช้อัลกอริทึมขั้นสูงเพื่อปรับปรุงการสร้างผลตอบแทนและผสมกับกลไกควบคุมความเสี่ยงโปร่งใสเพื่อให้แน่ใจว่ามีการกระจายผลตอบแทนอย่างเที่ยงตรงและยืดหยุ่น

Yield Basis เกิดจากความต้องการของตลาดที่สําคัญ: ให้ผลตอบแทนที่ยั่งยืนและน่าสนใจสําหรับสินทรัพย์หลักเช่น BTC และ ETH ภายใน DeFi ในขณะที่ลดความเสี่ยงที่ผู้ให้บริการสภาพคล่องต้องเผชิญ แม้ว่าโมเดล AMM แบบดั้งเดิมจะมีความก้าวหน้าอย่างมากในการนํา DeFi มาใช้ แต่การสูญเสียที่ไม่เที่ยง (IL) ยังคงเป็นปัญหาอย่างต่อเนื่องโดยเฉพาะอย่างยิ่งในกลุ่มสินทรัพย์ที่มีความผันผวนของราคาสูง จากประสบการณ์ที่ประสบความสําเร็จของเขากับ Curve Egorov มีเป้าหมายที่จะกําหนดการออกแบบ AMM ใหม่ผ่าน Yield Basis ทําให้ผู้ใช้มีโอกาสให้ผลตอบแทนที่มีประสิทธิภาพและมีเสถียรภาพมากขึ้น

ตามข้อมูลสาธารณะ Yield Basis ได้ระดมเงิน 5 ล้านเหรียญดอลลาร์ในการประมาณมูลค่าโทเค็น 50 ล้านเหรียญดอลลาร์ในต้นปี 2025 ความสนใจจากนักลงทุนเกินความคาดหวังมากกว่า 15 เท่า ย้ำถึงความคาดหวังของตลาดที่แข็งแรงสำหรับโครงการนี้ โครงการมีการเปิดให้ขายโทเค็นที่ชื่อว่า “YB” มีจำนวนรวม 1 พันล้าน โดยจากนี้ 10% (100 ล้าน YB) ถูกขายในรอบทุนนี้ภายใต้แผนเสืยงที่รวมการล็อคอัพเป็นเวลา 6 เดือน ตามด้วยการปล่อยเป็นเส้นตรงเป็นเวลา 2 ปี การจัดสรรโทเค็นรวมถึง:

• 30% สำหรับสิทธิพิเศษของชุมชน (ที่แจกจ่ายผ่านการขุดเหมือง Likelihood)
• 25% สำหรับทีม,
• 15% สงวนไว้สำหรับการพัฒนา,
• 10% ที่จะจ่ายให้ Curve เพื่อใช้ในการออกใบอนุญาตเทคโนโลยี
• 10% ได้รับการกำหนดไว้สำหรับพันธมิตรในระบบนิเวศ

แหล่งที่มา: https://www.draxlr.com/tools/pie-chart-generator/

แหล่งที่มา:https://www.rootdata.com/Projects/detail/Yield%20Basis?k=MTYyMDE%3D

เป้าหมายของโครงการ

Yield Basis ระบุทั้งแผนยุทธ์ระยะสั้นและระยะยาว:

• เป้าหมายระยะสั้น:
  เพื่อ提供โซลูชันการทำตลาดที่มีความเสี่ยงต่ำ ผลตอบแทนสูงสำหรับผู้ถือเหรียญ BTC และ ETH ที่ถูกทำเป็นโทเคน โดยการลดความสูญเสียที่ไม่ถาวร และเพิ่มรายได้จากค่าธรรมเนียมการซื้อขาย โครงการมีจุดมุ่งหมายที่จะดึงดูดผู้เข้าร่วมทั้งร้านค้าปลีกและสถาบันให้มาให้ความเป็นเหลือใน DeFi

• เป้าหมายในระยะยาว:
  เพื่อสร้างสระว่ายน้ำความเห็นอกเห็นใจบนเชือกสำหรับ BTC ที่ถูกทำเป็นโทเค็นได้อย่างลึกซึ้งพร้อมแข่งขันกับแพลตฟอร์มซื้อขายทางการเงินที่มีศูนย์กลาง (CeFi) ในเวลาเดียวกันมันมีเป้าหมายที่จะสนับสนุนกลยุทธการซื้อขายเชิงปริมาณที่ซับซ้อนโดยการให้ความลึกของตลาดเพียงพอ

นอกจากนี้ Yield Basis มีการมองหาวิธีเพื่อเพิ่มอัตราดอกเบี้ยการกู้ยืมสำหรับ BTC ในโปรโตคอลการกู้ยืม DeFi (เช่น Aave) ผ่านกลยุทธ์รายได้รวม ณ ปัจจุบันอัตราดอกเบี้ยการกู้ยืมของ Aave สำหรับ WBTC เพียง 0.02% เป็นการบ่งบอกถึงโอกาสที่สำคัญสำหรับการปรับปรุง

คุณสมบัติหลัก

การป้องกันความเสียหายชั่วคราว

ใน DeFi ผู้ให้สินทรัพย์ (LP) มักจะประสบความสูญเสียชั่วคราวเนื่องจากการเปลี่ยนแปลงราคาสินทรัพย์ ซึ่งส่งผลให้มีผลตอบแทนต่ำกว่าที่คาดหวัง Yield Basis อ้างว่าสามารถลดหรือลบความสูญเสียชั่วคราวอย่างมีนัยยะโดยใช้กลไกที่เป็นเอกลักษณ์ โดยไม่จำเป็นต้องพึ่งพาตัวเลือกที่ซับซ้อนหรือกลยุทธ์การป้องกันด้วยโทเค็น ซึ่งจะนำไปสู่ผลตอบแทนที่เชื่อถือได้มากขึ้น

โอกาสในการผลิตรายได้สูง

โครงการอ้างว่าสามารถให้ผลตอบแทนร้อยละ 20 ต่อปี (APR) สำหรับผู้ถือโทเค็น BTC และ ETH ทำให้มีโอกาสในการได้รับผลตอบแทนสูง ซึ่งเป็นหนึ่งในปัจจัยสำคัญที่ดึงดูดความสนใจจากผู้ใช้และนักลงทุน

สระเหรียญและโทเคนอมิกซ์

ในขณะนี้อยู่ใPhase”การทดสอบในการผลิต” Yield Basis วางแผนที่จะเปิดให้ใช้งานฟังก์ชันพูล Likelihood ทั้งหมดแม้ว่ายังไม่มีวันเปิดตัวที่แน่นอนถูกเปิดเผย

โครงการได้เผยแพร่ YB 1 พันล้านโทเคน โดยมีจำนวน 10% (100 ล้านโทเคน) ขายให้นักลงทุนตามกรอบเวสติ้ง (ล็อคอัพ 6 เดือน ตามด้วยการปล่อยเป็นเส้นเวลา 2 ปี) การกระจายที่เหลือคือดังนี้:

• 30% สำหรับสิทธิส่วนกลาง
• 25% สำหรับทีม
• 15% สำหรับการพัฒนา
• 10% สำหรับการอนุญาตเทคโนโลยี Curve
• 10% สำหรับพันธมิตรกลยุทธ์

แหล่งที่มา:https://trustmachines.co/learn/bitcoin-lending-btc-interest-rewards/

แหล่งผลตอบแทน BTC

แหล่งที่มาผลตอบแทนปัจจุบัน

แม้ว่ามีกลยุทธ์การผสมผสานและการวงจรผลิตผลที่หลากหลายในตลาด แหล่งที่มาของผลิตผลบิตคอยน์ตามพื้นฐานสามารถจำแนกเป็นห้าประเภท: การซื้อขายปริมาณ, การให้สารคดี DEX, การให้ยืม, การจำลอง, และการทำให้เป็นหลักประกัน

การซื้อขายเชิงปริมาณเป็นเกมที่ไม่มีผลรวมซึ่งอาศัยกลยุทธ์ที่มีประสิทธิภาพและสภาพคล่องสูง การจัดหาสภาพคล่องของ DEX ถูกขัดขวางโดยการสูญเสียที่ไม่แน่นอนโดยมีเพียงประมาณ 3% ของ WBTC ที่ใช้งานอยู่ในการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอํานาจ การให้กู้ยืมมักใช้ BTC เป็นหลักประกันโดยมีผลตอบแทนต่อปีค่อนข้างต่ํา การปักหลักมักจะให้ผลตอบแทนตามโทเค็นซึ่งก่อให้เกิดความเสี่ยงด้านความยั่งยืนสําหรับระบบนิเวศ และหลักประกันเกี่ยวข้องกับการรับโทเค็นรางวัลผ่านแพลตฟอร์ม DeFi โดยมีความเสี่ยงที่เชื่อมโยงกับคุณภาพของแพลตฟอร์ม

โดยอิงจากโมเดลผลตอบแทนที่มีพื้นฐานเหล่านี้ แพลตฟอร์มเช่น Pendle ได้พัฒนาโครงสร้างผลตอบแทนที่ซับซ้อนมากขึ้น ผ่าน LST และกลไกการทำเป็นโทเค็นผลตอบแทนข้ามเชน

แหล่งที่มา: https://x.com/ruiixyz/status/1904637841608409095

Yield Basis (YB) — แพลตฟอร์มใหม่สำหรับรายได้จากบิตคอยน์

Yield Basis (YB) นำเสนอกลไลท์เฉลี่ยที่ลดความสูญเสียชั่วคราวและสร้างสรรค์สติกเกอร์การให้สินทรัพย์ Bitcoin ซึ่งเสนอแนวทางในการให้ผลตอบแทนอย่างยั่งยืนให้กับผู้ถือ BTC โดยไม่เหมืองแบบเสริมสร้างที่มีอยู่ YB มีเงินตราที่ใช้ในการเสนอที่แท้จริงและมีการสนับสนุนจากกลยุทธ์การจัดการความเสี่ยงที่แข็งแรง

โมเดลผลตอบแทนของ YB ใช้กลไกการให้ยืมและการเพิ่มความเสี่ยงใหม่เพื่อให้สระเงินทุน BTC สร้างรายได้ที่มั่นคง ด้วยอัตราผลตอบแทนเฉลี่ยต่อปี (APR) สูงสุดถึง 20% และอาจสูงสุดถึง 60% ในตลาดโคตรหางว่าย. นอกจากนี้ YB ยังสนับสนุนการรวมระบบกับ LSTs ซึ่งช่วยให้การเชื่อมต่อกับผลตอบแทน BTC ในนิเวศ DeFi มีประสิทธิภาพมากขึ้น

แหล่งที่มา: https://x.com/ruiixyz/status/1904637841608409095

สถาปัตยกรรมทางเทคนิค

โครงสร้างเทคนิคของ Yield Basis ถูกสร้างขึ้นบนโปรโตคอลการจัดการผลตอบแทนใหม่ที่ใช้สัญญาอัจฉริยะอัตโนมัติ การซื้อขายแบบอัลกอริทึม และกลยุทธ์การจัดการ Likuidity เพื่อสูงสุดให้ผลตอบแทนสำหรับผู้ใช้ ไม่เหมือนโปรโตคอล DeFi ที่เป็นแบบดั้งเดิม Yield Basis มุ่งเน้นไม่เพียงให้ความ Likuidity ในการจัดการมูลค่าทรัพย์สินแต่ยังในการจัดเส้นทางผลตอบแทนในเงื่อนไขตลาดเคลื่อนไหว

1. Yield Aggregation and Reinvestment:

Yield Basis รวมทุนจากแหล่งกำไรหลายแหล่ง (เช่น staking, lending, liquidity pools) และลงทุนกำไรอย่างมีความสตรีมในตลาดเพื่อสูงสุดในการลงทุนทรัพย์สิน ระบบจะปรับการจัดสรรทรัพย์สินโดยอัตโนมัติเพื่อให้แน่ใจว่าเงินของผู้ใช้มีกำไรที่ดีที่สุดเสมอในโปรโตคอล DeFi ต่าง ๆ

2. กลไกควบคุมความเสี่ยง:

เพื่อให้มั่นใจในความปลอดภัยของสินทรัพย์ Yield Basis ได้ออกแบบกลไกควบคุมความเสี่ยงที่เป็นเอกลักษณ์ เช่น ด้วยการตรวจสอบและวิเคราะห์ความผันผวนของตลาดและความเสี่ยงของพูลสินทรัพย์ในเวลาจริง ระบบสามารถปรับกลยุทธ์การลงทุนโดยอัตโนมัติเพื่อลดความเสี่ยงของสินทรัพย์ของผู้ใช้ให้น้อยที่สุด

3. ความยืดหยุ่นและการสนับสนุน Multi-Chain:

Yield Basis ไม่จำกัดไว้ใน Ethereum หรือบล็อกเชนเดียวเท่านั้น มันมีแผนที่จะรองรับเครือข่ายบล็อกเชนหลายระบบ รวมถึง Ethereum, Polygon, Arbitrum, และ Optimism ซึ่งทำให้ผู้ใช้สามารถจัดการผลตอบแทนในระบบเครือข่ายที่แตกต่างกันโดยไม่ต้องกังวลเรื่องความเข้ากันได้ของระบบต่าง ๆ

ข้อดีที่เป็นเอกลักษณ์

1. ประสิทธิภาพในการใช้ทุนที่เพิ่มขึ้น:

ผ่านการรวมรวมผลผลิตภัณฑ์และการลงทุนใหม่ในสระทรัพยากรหลายแหล่ง Yield Basis ทำให้การใช้ทุนมีประสิทธิภาพมากขึ้นโดยทำให้เงินทุนถูกใช้เต็มที่ในโปรโตคอล DeFi ต่าง ๆ เพื่อผลตอบแทนที่สูงขึ้น

2. การกระจายผลตอบแทนอย่างยืดหยุ่น:

Yield Basis มอบตัวเลือกการแจกเงินรายได้ที่ยืดหยุ่นมาก ไม่ว่าจะตามหารายได้ประจำหรือการเพิ่มมูลค่าสินทรัพย์ในระยะยาว ผู้ใช้สามารถเลือกกลยุทธ์ที่เหมาะสมที่สุดตามความต้องการของตนเองได้อย่างอิสระ

3. ความโปร่งใสและการกระจายอำนาจ:

เป็นผลงานต่อจาก Curve Yield Basis ทำให้โปรโตคอลมีความโปร่งใสมากขึ้นอีกจากมูลค่าทางกลาง การทำธุรกรรมและการแจกจ่ายผลตอบแทนถูกเปิดเผยผ่านสัญญาฉลากฉลองและสามารถตรวจสอบได้ผ่านข้อมูลบนเชน นี้รับประกันว่าผู้ใช้ทุกคนสามารถเห็นการดำเนินงานของเงินของตนและรับรองความยุติธรรมของโปรโตคอล

4. โครงสร้างรายได้นวัตกรรม:

Yield Basis นำเสนอโครงสร้างรายได้ใหม่ที่ผสมผสานกำไรจาก stablecoins และสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูง สิ่งนี้ทำให้ผู้ใช้ที่มีความพึงพอใจในความเสี่ยงที่แตกต่างกันสามารถเข้าร่วมและได้รับกำไรจากกลยุทธ์การดำเนินงานที่เหมาะสมที่สุดตามโปรไฟล์ของตนเอง

คู่แข่ง

การวิเคราะห์เปรียบเทียบของ Yield Basis (YB) และหลายแพลตฟอร์มรายได้ DeFi ที่เป็นที่นิยม เช่น Pendle, EigenLayer (Restaking), และ Convex (ที่แทนระบบนิเวศ Curve) โดยเน้นที่มิติสำคัญ เช่น ทรัพย์สินเป้าหมาย, โมเดลรายได้, การลดความสูญเสียชั่วคราว, การขึ้นอยู่กับโปรโมชั่นโทเค็น และแหล่งกำเนิดของความเสี่ยง

พื้นฐานผลผลิต

คุณลักษณะหลัก: นวัตกรรมหลักของ Yield Basis อยู่ที่การ "แยกรายได้และการกระจาย" โมเดลรายได้ของ Bitcoin (BTC) เพื่อให้ผู้ใช้ได้รับรายได้จาก BTC โดยเฉพาะ YB แบ่งส่วนและทำหลักทรัพย์รายได้ BTC ทำให้ผู้ใช้สามารถเลือกระบบการคืนรายได้โดยขึ้นอยู่กับระดับความเสี่ยงที่แตกต่าง

ความแตกต่างจากโครงการอื่น: ไม่เหมือนโปรโตคอล DeFi ส่วนใหญ่ที่เน้นเป้าหมายโดยตรงที่เป็น Ethereum หรือแพลตฟอร์มสมาร์ทคอนแทร็คอื่น ๆ YB เน้นการปรับปรุงผลตอบแทนของสินทรัพย์ Bitcoin ผ่านรูปแบบผลตอบแทนหลายรูปแบบ

Pendle:

คุณลักษณะหลัก: Pendle เป็นโปรโตคอลที่ขึ้นอยู่กับการทำให้เกิดโทเค็นจากผลตอบแทนของสินทรัพย์ที่มีการผลิตผลตอบแทน นวัตกรรมของมันอยู่ที่การทำให้ผู้ใช้สามารถแยกผลตอบแทนในอนาคตของสินทรัพย์ (เช่น ดอกเบี้ยหรือรางวัลที่ได้จากการเจาะจงสินทรัพย์) จากสินทรัพย์ตนเอง แท็กเค้าและซื้อขายมัน สิ่งนี้ทำให้ผู้ใช้สามารถเข้าถึง Likuidity โดยไม่ต้องขายสินทรัพย์เบื้องต้น

ความแตกต่างจากโครงการอื่น ๆ: Pendle มีการแยกทรัพย์สินและผลตอบแทน ซึ่งช่วยให้ผู้ใช้สามารถซื้อขายผลตอบแทนที่ถูกทำให้เป็นโทเค็นเพื่อเพิ่ม likeliness ทันทีในขณะที่ยังคงครอบครองสิทธิ์ในทรัพย์สินเดิม

แหล่งที่มา: https://www.pendle.finance/

EigenLayer:

คุณสมบัติหลัก: EigenLayer ทำให้สามารถเรี-สเตค Ethereum's ETH ได้ ซึ่งหมายความว่าผู้ใช้ไม่เพียงแค่ใช้ ETH เพื่อรักษาความปลอดภัยของเครือข่าย (เช่นการสเตคบน Ethereum 2.0) แต่ยังสามารถเรี-สเตคผ่าน EigenLayer เพื่อเข้าร่วมในโปรโตคอลหรือเครือข่ายที่เป็นดีเซ็นทรัลเพิ่มเติม เสริมสร้างความสามารถและผลตอบแทนของ ETH

ความแตกต่างจากโครงการอื่น: ผ่านกลไกการเจาะจงใหม่ของตน EigenLayer ขยายการใช้งานของ ETH ไปยังหลายๆ ระบบโซ่ เพิ่มมูลค่าและการใช้งานของสินทรัพย์ Ethereum EigenLayer สร้างรายได้เพิ่มเติมผ่านการนำ ETH มาใช้ใหม่

แหล่งที่มา: https://www.eigenlayer.xyz/

Convex Finance：

คุณสมบัติหลัก: Convex มุ่งเน้นไปที่การเพิ่มผลตอบแทนของ Curve Finance เพื่อให้ผู้ใช้ได้รับรางวัลการทำเหมือง Likuiditi ที่สูงกว่า มันให้การทำเหมือง Likuiditi โดยอัตโนมัติสำหรับ Curve's LPs และปรับปรุงการกระจายของรางวัล CRV เพื่อช่วยให้ผู้ใช้เพิ่มผลตอบแทนของตน

ความแตกต่างจากโครงการอื่น: ความแข็งแกร่งของ Convex อยู่ที่การปรับให้เหมาะสมและเพิ่มผลตอบแทนของ Curve Finance โดยไม่ต้องมีการทำเหรียญสินทรัพย์หรือการแยกผลตอบแทนในที่ดิน มันมุ่งเน้นมากกว่าการสร้างผลตอบแทนสูงสุดในสระเงินสดและตลาด stablecoin

การมองโลกในอนาคต

1. ศักยภาพในการเป็นศูนย์กลางสำหรับ Likelihood BTC Liquidity

หนึ่งในเป้าหมายระยะยาวของ Yield Basis คือการสร้างสระน้ำลึกที่สุดบนเชื่อมโยงสายตาสำหรับ BTC tokenized ขณะที่สถานะของ Bitcoin ในระบบ blockchain ยังคงเข้มแข็งขึ้นอยู่ ผู้ใช้และสถาบันมากขึ้นกำลังมองหาวิธีที่จะปลดล็อคค่าศักยภาพของมันผ่านทาง DeFi

อย่างไรก็ตาม ความเป็นไปได้ในการเหลือบบิตคอยน์ในเครือข่ายปัจจุบันถูกแยกแยะและผลตอบแทนต่ำ—เช่น อัตราการยืม WBTC ใน Aave เพียง 0.02% เท่านั้น Yield Basis ซึ่งมีอัตราดอกเบี้ยเฉลี่ย 20% และสูงสุดที่ 60% ในช่วงตลาดตัวขาว มีทิศทางที่ดีในการดึงดูดจำนวนผู้ถือ BTC จำนวนมากเข้าสู่สระเหลือของมัน

ในอนาคต หาก Yield Basis สามารถผสานรวมกับโปรโตคอลที่เกี่ยวข้องกับ BTC มากขึ้น (เช่น LSTs สำหรับการจับคู่เหรียญและ Layer 2 solutions เช่น Stacks) และแข่งขันกับตลาดซีเฟี้ยว (เช่น Binance, Coinbase) มันอาจกลายเป็นสะพานระหว่าง CeFi และ DeFi โดยให้ชั้นรากผลตอบแทนสำหรับ BTC ที่มีความสำคัญ เหล่านี้กว้าง สามารถสนับสนุนไม่เพียงแต่ผลตอบแทนสำหรับนักลงทุนรายย่อยเท่านั้น แต่ยังรวมถึงกลยุทธ์แบบปริมาณระดับสถาบันและอารบิทราจ

แหล่งที่มา: https://app.aave.com/

2. การมาตรฐานในระบบรายได้ DeFi

สภาพคล่องที่มีเลเวอเรจของ Yield Basis และกลไกการเพิ่มประสิทธิภาพการสูญเสียที่ไม่แน่นอนอาจกลายเป็นเกณฑ์มาตรฐานใหม่ในแบบจําลองผลตอบแทน DeFi การออกแบบ AMM แบบดั้งเดิมดึงดูดสภาพคล่อง แต่มักจะทําให้ผู้ให้บริการมีความเสี่ยงจากความผันผวนของราคา Yield Basis โดยการยืม crvUSD เพื่อใช้เลเวอเรจ 2x และอุดหนุนต้นทุนการปรับสมดุลให้การค้ําประกันผลตอบแทนที่สูงขึ้นแก่ผู้ให้บริการสภาพคล่อง หากโมเดลนี้พิสูจน์ได้ว่ายั่งยืนและทําซ้ําได้โปรโตคอล DeFi อื่น ๆ อาจปฏิบัติตามค่อยๆสร้างมาตรฐานอุตสาหกรรมใหม่

นอกจากนี้การบูรณาการลึกลับของ Yield Basis กับระบบนิเวศ Curve ยังเป็นพื้นฐานที่มั่นคงสำหรับการพัฒนาในอนาคต โดยการซื้อ crvUSD stable pool voting power โครงการไม่เพียงเสริมความสามารถในการสนับสนุนเงินทุนของตัวเองเท่านั้น แต่ยังสามารถมีผลต่อทิศทางการปกครองของ Curve ได้อีกด้วย ความร่วมมือในระบบนิเวศนี้อาจทำให้ DeFi ย้ายจากการแข่งขันโปรโตคอลที่เรียกได้ตัวเองไปสู่ระบบนิเวศที่มีความร่วมมืออย่างเข้มข้นมากขึ้น นำเสนอประสบการณ์ที่เรียบง่ายและมีประสิทธิภาพมากขึ้นสำหรับผู้ใช้

แหล่งที่มา: https://curve.fi/dex/ethereum/pools/

3. การขยายออกไปสู่ระบบ Multi-Chain และ Cross-Chain Yield

ในปัจจุบัน Yield Basis มีพื้นฐานในระบบเอเธอเรียม โดยใช้โครงสร้างที่มีอยู่ของ Curve เป็นหลัก อย่างไรก็ตาม ด้วยการเติบโตของระบบนิเวศหลายๆ รายการ (เช่น Solana, Binance Smart Chain, Polkadot) โปรเจคอาจสำรวจการใช้งานข้ามโซนเพื่อเข้าถึงกลุ่มผู้ใช้ที่กว้างขวางขึ้น เช่น มันสามารถขยายกลไกของตนเองไปยังเครือข่ายที่มีความเร็วสูงและต้นทุนต่ำของ Solana หรือรวมกับ Bitcoin Layer 2s (เช่น Lightning Network หรือ Rootstock) เพื่อปลดล็อคศักยภาพของ BTC ในเครือข่าย

การบรรลุผลตอบแทน cross-chain ยังขึ้นอยู่กับความสมบูรณ์ของโปรโตคอลที่สามารถทำงานร่วมกัน (เช่น LayerZero หรือ Wormhole) หาก Yield Basis สามารถเป็นคนแรกที่เข้าใจการบริหารจัดการรวมของสระเงิน cross-chain มันไม่เพียงเพิ่มความเป็นไปได้ในตลาดของมันเองเท่านั้น แต่ยังเป็นผู้เล่นหลักในยุค DeFi แบบ multi-chain

แหล่งที่มา: https://layerzero.network/

ท้าทาย

1. ความเสี่ยงทางเทคนิค

ช่องโหว่ของสมาร์ทคอนแทรก

กลไกหลักของ Yield Basis ประกอบด้วยการออกแบบสมาร์ทคอนแทรคที่ซับซ้อน เช่น การจัดการ Likelihood 2x การปรับสมดุลความเข้มข้นของ Likelihood และการผสมรวมลึกลงกับระบบนิเวศของ Curve ความซับซ้อนนี้เพิ่มความน่าจะเป็นของช่องโหว่ของสัญญา ตัวอย่างเช่น โมเดลการยืมพันธบัตรพฤติกรรมบนการยืม crvUSD และการปรับอัตราส่วน Likelihood อย่างไดนามิก หากมีข้อผิดพลาดในการคำนวณหรือกรณีขอบที่ไม่คาดคิดในรหัส มันอาจทำให้เกิดความสูญเสียทุนหรือความเสี่ยงแบบระบบได้

ผลกระทบที่อาจเกิดขึ้น: ตัวอย่างเช่นในปี 2023 Curve ประสบกับช่องโหว่ที่ส่งผลให้เกิดการสูญเสีย 70 ล้านดอลลาร์โดยเน้นย้ําถึงความสําคัญของความปลอดภัยในโครงการ DeFi ขณะนี้ Yield Basis อยู่ในขั้นตอน "การทดสอบการผลิต" และหากเปิดตัวในวงกว้างโดยไม่มีการตรวจสอบที่เพียงพออาจเผชิญกับความเสี่ยงที่คล้ายคลึงกัน

มาตรการที่แนะนํา: โครงการควรร่วมมือกับ บริษัท ตรวจสอบบัญชีชั้นนํา (เช่น Trail of Bits, OpenZeppelin) เพื่อดําเนินการตรวจสอบที่ครอบคลุมหลายครั้ง นอกจากนี้ควรสร้างโปรแกรม Bug Bounty เพื่อส่งเสริมให้แฮกเกอร์หมวกขาวระบุปัญหาที่อาจเกิดขึ้น

แหล่งที่มา: https://www.chainalysis.com/blog/curve-finance-liquidity-pool-hack/

ความ复杂ของระบบและประสิทธิภาพในการดำเนินงาน

การปรับสมดุลของ Yield Basis ต้องการการปรับปรุงสระเงินสดบ่อยครั้งเพื่อรักษาช่วงการซื้อขายที่มีการเน้นที่ ซึ่งอาจทำให้มีค่า gas สูง โดยเฉพาะในช่วงเวลาที่เครือข่าย Ethereum แออัด นอกจากนี้ การเข้าใจถึงความเสถียรของการมีความสามารถในการกู้ยืมของ crvUSD เป็นสิ่งสำคัญในการทำกำไรจากการมีความสามารถในการกู้ยืม หากเกิดปัญหาขึ้นภายในระบบ Curve (เช่น crvUSD ออกนอกระดับ), ระบบ Yield Basis ทั้งระบบอาจเผชิญกับการตอบสนองทรราช

ผลกระทบที่เป็นไปได้: ค่าใช้จ่ายในการใช้ก๊าซสูงอาจลดกำไรสำหรับผู้ให้บริการความเหลื่อมล้ำ และระบบที่ขึ้นอยู่กับความเสถียรของโปรโตคอลภายนอก มีปัจจัยที่ไม่สามารถควบคุม

มาตรการที่แนะนำ: ปรับปรุงรหัสสัญญาเพื่อลดการบริโภคแก๊ส หรือสำรวจวิธีการชั้นที่ 2 (เช่น Arbitrum, Optimism) เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพ ในทำเลเดียวกัน สร้างกลไกการสำรองที่จะระงับฟังก์ชันการเพิ่มความเสี่ยงในกรณีของความผิดปกติ crvUSD

แหล่งที่มา: https://coinmarketcap.com/currencies/gas/gas/btc/

2. ความเสี่ยงในตลาด

ความยั่งยืนของผลตอบแทน

Yield Basis มีความสุขสุดยอดในการรับประกันอัตราผลตอบแทนเฉลี่ยประจำปี (APR) 20% สำหรับผู้ให้สินทรัพย์ Likwidit BTC ซึ่งอาจมีโอกาสสูงถึง 60% ในช่วงตลาดวาศกรรม อย่างไรก็ตาม ผลตอบแทนเหล่านี้ขึ้นอยู่กับปริมาณการซื้อขายและความผันผวนของตลาด หากตลาด DeFi เข้าสู่ช่วงหมีและกิจกรรมการซื้อขายลดลงรายได้จากรายการค่าธรรมเนียมอาจไม่เพียงพอที่จะครอบคลุมค่าใช้จ่ายในการสมดุลและดอกเบี้ยเงินกู้ผลให้กลับน้อยกว่าที่คาดหวัง

ความดันทางการแข่งขัน

พื้นที่ DeFi เป็นที่แข่งขันอย่างมาก โปรโตคอล AMM เช่น Uniswap V4 และ SushiSwap กำลังปรับปรุงกลไกของพวกเขาอย่างต่อเนื่องเพื่อลดความสูญเสียชั่วคราวและเพิ่มผลตอบแทน นอกจากนี้ โปรโตคอลการรวมผลตอบแทนเช่น Pendle กำลังเริ่มเน้นที่ตลาดผลตอบแทน BTC หาก Yield Basis ไม่สามารถสร้างความได้เปรียบที่แตกต่างในเชิงประสบการณ์ของผู้ใช้ ความคงที่ของผลตอบแทน และการรับรู้แบรนด์ อาจจะมีความยากลำบากในการดึงดูดส่วนแบ่งตลาดที่เพียงพอ

ผลกระทบที่เป็นไปได้: การแยกแยะความเหลือทรัพย์อาจทำให้ความลึกของตลาดของ Yield Basis อ่อนแอลงลง ซึ่งจำกัดความสามารถในการกลายเป็นศูนย์กลางหลักสำหรับ Likuiditi BTC

มาตราการที่แนะนำ: สร้างอุปสรรค์ทางการแข่งขันผ่านการบูรณาการที่เป็นของเอกลักษณ์กับระบบนิวของ Curve (เช่น การใช้สิทธิ์การลงคะแนน crvUSD อย่างคุ้มค่า) และเพิ่มสิทธิประโยชน์สำหรับชุมชน (เช่น รางวัลการขุด YB ที่สูงขึ้น) เพื่อดึงดูดผู้ใช้เริ่มต้น

แหล่งข้อมูล:https://v4.uniswap.org/

3. ความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการปฏิบัติตามกฎระเบียบ

การควบคุมกฎหมายระดับโลก

เนื่องจาก DeFi กำลังพัฒนาอย่างรวดเร็ว หน่วยงานกำกับการกำกับของระดับโลกกำลังให้ความสนใจมากขึ้นในพื้นที่นี้ หน่วยงานกำกับการกำกับทรัพยากรประกันภัยและ การแลกเปลี่ยนหลักทรัพย์ของสหรัฐ (SEC) ได้กล่าวไว้หลายครั้งว่าบางโครงการ DeFi อาจเกี่ยวข้องกับการเสนอขายหลักทรัพย์ที่ไม่ได้ลงทะเบียน ในขณะเดียวกัน การระดมทุนใน Crypto-Assets (MiCA) ของสหภาพยุโรป (EU) กำลังจะกำหนดเงื่อนไขการปฏิบัติที่เข้มงวดมากขึ้นต่อผู้ให้บริการสินทรัพย์ดิจิทัลภายในปี 2025 Yield Basis การเสนอ YB tokens และกลไกการผลิตผลตอบแทนของมูลค่าที่มีความเป็นอัตราส่วนสูง อาจถูกพิจารณาว่าเป็นผลิตภัณฑ์ทางการเงิน ซึ่งทำให้โครงการอยู่ใต้การตรวจสอบจากทางกำกับการ

ผลกระทบที่เป็นไปได้: หากพบว่าโครงการดำเนินการไม่สอดคล้องกับกฎหมาย อาจต้องเผชิญกับโทษ การถอด token หรือการปิดกิจการอย่างเจาะจง โดยเฉพาะในตลาดสำคัญ เช่นสหรัฐอเมริกาและยุโรป

มาตรการที่แนะนำ: จ้างทีมทนายมืออาชีพเพื่อประเมินการจัดหมวดหมู่ของ YB token ว่าเป็นหลักทรัพย์หรือไม่ หากจำเป็น ปรับโมเดลโทเค็นอมิค (เช่น ลบกลไกปลดล็อคระยะเวลาที่เกี่ยวข้องกับการระดมทุน) นอกจากนี้ ควรพิจารณาการนำระบบการปกครองแบบไร้กลาง (DAO) เพื่อกระจายหน้าที่ดำเนินการทางด้านปฏิบัติให้แก่ชุมชน ซึ่งจะช่วยลดความกดดันจากฝ่ายกำกับบริษัทที่มีฐานที่เฉพาะ

แหล่งhttps://www.esma.europa.eu/esmas-activities/digital-finance-and-innovation/markets-crypto-assets-regulation-mica

KYC และความเป็นส่วนตัวของผู้ใช้

ในปัจจุบัน Yield Basis ดำเนินการเป็นโปรโตคอลแบบกระจายและไม่ต้องการผู้ใช้ผ่านการยืนยันตัวตน KYC (Know Your Customer) อย่างไรก็ตามหากผู้กำกับบังคับให้มีการยืนยันตัวตนสำหรับโครงการ DeFi Yield Basis อาจจำเป็นต้องปรับปรุงอินเตอร์เฟซด้านหน้าหรือร่วมงานกับผู้ให้บริการปฏิบัติตามกฎหมายบุคคลที่สาม สิ่งนี้ไม่เพียงเพิ่มต้นทุนดำเนินการเท่านั้น แต่ยังสามารถทำให้ผู้ใช้ลดลงเนื่องจากข้อกังวลเกี่ยวกับความเป็นส่วนตัว

ผลกระทบที่เป็นไปได้: การทำ KYC แบบบังคับอาจทำให้ลักษณะที่ไม่มีการกระจายของโครงการเสื่อมถอยลง และลดความเชื่อใจในกลุ่มผู้ใช้หลักของโครงการ

มาตรการที่แนะนำ: พัฒนากระบวนการ KYC ทางเลือก โดยเน้นที่ตลาดที่ต้องการความเชื่อมั่น (เช่นผู้ใช้สถาบัน) เท่านั้น พร้อมทั้งรักษาการเข้าถึงโดยไม่ระบุตัวตนเป็นค่าเริ่มต้น แนวทางนี้ช่วยให้สมดุลระหว่างความต้องการของหน่วยงานกำกับกิจการและความคาดหวังของผู้ใช้

แหล่งที่มา:https://kyc-chain.com/top-10-kyc-compliance-considerations-for-defi-companies/

สรุป

Yield Basis, โครงการใหม่ที่เปิดตัวโดยผู้ก่อตั้งของ Curve, เป็นการนวัตกรรมสำคัญในการจัดการผลตอบแทนและควบคุมความเสี่ยงในเซ็กเตอร์ DeFi ด้วยโครงสร้างเทคนิคที่เป็นเอกลักษณ์ของมัน กลไกการแจกแจงผลตอบแทนที่ยืดหยุ่น และการสนับสนุนหลายโซนที่แข็งแรง Yield Basis กำลังจะกลายเป็นโปรโตคอลชั้นนำในระบบ DeFi ในอนาคต มอบให้ผู้ใช้ตัวเลือกการลงทุนที่มีประสิทธิภาพ ยืดหยุ่น และปลอดภัยมากขึ้น

มองหน้าไปข้างหน้า Yield Basis ถือว่ามีศักยภาพที่จะกลายเป็นเกณฑ์มาตรฐานสำหรับนวัตกรรมทางการเงิน ส่งเสริมระบบการเงินที่กระจายออกไปให้มุ่งเน้นไปทางที่สมบูรณ์และมั่นคงมากยิ่งขึ้น

อย่างไรก็ตาม ถึงมีโอกาสที่ดูดี Yield Basis ก็ยังเผชิญกับความเสี่ยงและความท้าทายที่สำคัญหลายประการ ในที่สุด ความเสี่ยงทางเทคนิคยังคงเป็นจุดที่เจ็บปวดใหญ่ใน DeFi ช่องโหว่ของสมาร์ทคอนแทรคที่สามารถทำให้เกิดขาดทุนทางการเงินมากมาย ดังนั้น ทีมโปรเจคต้องดำเนินการตรวจสอบความปลอดภัยอย่างละเอียดก่อนเปิดตัวและสร้างแผนฉุกเฉิน

สำหรับองค์กรที่จะประสบความสำเร็จ โครงการต้องการที่จะแสดงให้เห็นถึงความสามารถในการปรับตัวอย่างง่ายและประสานงานได้ดีต่อความเปลี่ยนแปลงในตลาด

นอกจากนี้ เนื่องจากโปรโตคอล DeFi นวัตกรรมยังคงเกิดขึ้นอย่างต่อเนื่อง Yield Basis จะเผชิญกับการแข่งขันในตลาดอย่างแรง. ความสำเร็จของมันจะขึ้นอยู่กับความสามารถในการแตกต่างออกไป, ดึงดูดเหลือเชื่อมือถือที่เพียงพอ, และสร้างความไว้วางใจให้กับผู้ใช้. ปัจจัยเหล่านี้จะเป็นสำคัญในการกำหนดว่ามันจะประสบความสำเร็จในระยะยาวหรือไม่

สรุปกล่าว, Yield Basis นำเสนอตัวเลือกใหม่ที่น่าสนใจสำหรับชุมชน DeFi อย่างไรก็ตาม, นักลงทุนและผู้ใช้ควรดำเนินการอย่างระมัดระวัง, พิจารณาน้ำหนักข้อเสี่ยงและผลตอบแทนที่เป็นไปได้เพื่อตัดสินใจโดยมีข้อมูลเพียงพอในตลาดที่เปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว