Giới thiệu

DeFi viết tắt của Decentralized Finance, và nó về cơ bản là một cuộc cách mạng tài chính được thúc đẩy bởi công nghệ blockchain. Trong những năm qua, nó đã trở thành một phần quan trọng của cảnh quan tài chính toàn cầu, cung cấp dịch vụ tài chính có thể lập trình, minh bạch và ẩn danh. Một trong những đặc điểm xác định của nó là tính bao dung; bất kỳ ai, bất kể tuổi tác, địa điểm hoặc tài sản, đều có thể tham gia mà không cần phải xác minh danh tính. Ở cốt lõi của DeFi, nó dựa vào các chuỗi khối phi tập trung và hợp đồng thông minh. Khi các giao thức này được mã hóa vào hợp đồng thông minh, người dùng có thể truy cập hệ thống một cách mượt mà bằng cách kết nối ví của họ.

DeFi là gì?

DeFi, viết tắt của Decentralized Finance, là sản phẩm của công nghệ blockchain kết hợp với tài chính. Blockchain là giao thức cơ bản trên đó xây dựng các kịch bản dịch vụ tài chính khác nhau, như cho vay, giao dịch, stablecoins, bảo hiểm, hợp đồng và xổ số. Nó đạt được sự phân quyền, mã nguồn mở, khả năng truy vấn và nặc danh và cho phép bất kỳ ai trên toàn thế giới tham gia một cách tự do.

Dịch vụ tài chính trong DeFi không phụ thuộc vào môi giới, sàn giao dịch hoặc ngân hàng. Thay vào đó, họ sử dụng các hợp đồng thông minh trên blockchain để khớp giao dịch. Từ lớp giao thức đến lớp dữ liệu và lớp ứng dụng, tất cả các khía cạnh được quản lý theo cách phi tập trung. Người dùng có thể truy cập các dịch vụ DeFi bằng cách kết nối ví blockchain của họ, và không có cơ quan trung ương nào có thể ngăn chặn giao dịch hoặc từ chối truy cập. Trong tài chính truyền thống, người dùng phải trải qua các thủ tục phức tạp như xác thực danh tính, kiểm tra lý lịch và đánh giá báo cáo tín dụng để cầm cố tài sản cho vay. Tuy nhiên, trong DeFi, người dùng chỉ cần có đủ tài sản cầm cố trong ví của họ để hoàn tất việc vay trong vài phút một cách dễ dàng.

Mười lĩnh vực hàng đầu trong hệ sinh thái DeFi

Sự phát triển của DeFi có thể được truy vết về sự ra đời của Maker DAO vào tháng 10 năm 2017. Kể từ đó, hàng trăm sản phẩm DeFi đã xuất hiện, và hệ sinh thái DeFi đang dần mở rộng. Từ việc tạo stablecoin và dịch vụ cho vay ban đầu đến dịch vụ đào thanh khoản và RWAs (Tài sản Thế giới Thực) ngày nay, bài viết này sẽ giới thiệu chúng dựa trên phân loại của trang web phân tích dữ liệu DeFi nổi tiếng Defillama.

Stablecoins

Đối với tiền điện tử, việc đo lường giá trị của token của họ rất quan trọng. Trong DeFi, điều này chủ yếu được giải quyết bằng cách phát hành stablecoin. Hiện tại, phương pháp chính thống là ghim chúng vào các tài sản khác (như đô la Mỹ), như trong trường hợp của các stablecoin phổ biến như USDT/USDC/DAI. Giá của chúng thường ổn định so với đô la Mỹ. Với stablecoin, các tài sản khác (như BTC/ETH/SOL, v.v.) có thể được ghép cặp với chúng để tạo ra các cặp giao dịch mới và lưu thông tự do trong DeFi. Ngoài stablecoin đồng đô la Mỹ, cũng có stablecoin ghim chúng vào các loại tiền tệ khác nhau, như là stablecoin đồng Euro, stablecoin đồng Yên, v.v.

Sàn giao dịch phi tập trung (DEX)

DEX (Sàn giao dịch phi tập trung) là một nền tảng chạy trên chuỗi khối cho phép người dùng giao dịch trực tiếp với nhau mà không cần đến các cơ sở trung ương hoặc nhà cung cấp dịch vụ bên thứ ba.

Ưu điểm lớn nhất của DEX là việc sử dụng công nghệ blockchain và hợp đồng thông minh bất biến để đảm bảo tính xác định cao. Các sàn giao dịch tập trung như Coinbase hoặc Binance sử dụng máy giao dịch nội bộ cho giao dịch, trong khi DEX thực hiện giao dịch thông qua hợp đồng thông minh và blockchain. Ngoài ra, người dùng DEX có thể quản lý quỹ tài khoản của họ hoàn toàn độc lập thông qua ví của họ.

Người dùng DEX thường phải chịu hai loại phí: phí mạng và phí giao dịch. Phí mạng đề cập đến phí gas cho các giao dịch trên chuỗi. Ngược lại, phí giao dịch được thanh toán cho các giao thức cơ bản, nhà cung cấp thanh khoản, chủ sở hữu token, hoặc tất cả các yếu tố trên, theo quy định của giao thức.

Giao thức cho vay

Các giao thức cho vay phi tập trung kết nối người cho vay và người vay một cách phi tập trung. Chúng cho phép người vay vay tiền điện tử từ nền tảng và trả lãi suất trong khi cho phép người gửi tiền kiếm lãi bằng cách gửi tiền điện tử. Toàn bộ quy trình cho vay được thực hiện mà không có trung gian nào.

Trong việc cho vay DeFi, các giao dịch như gửi tiền, cho vay và thanh lý được thực hiện thông qua một hợp đồng thông minh trên chuỗi. Khi điều kiện được đáp ứng, mã hợp đồng sẽ tự động thực thi, loại bỏ nhu cầu phê duyệt thủ công, từ đó tối ưu hóa quy trình cho vay và cải thiện hiệu quả.

Cầu và Giao thức Cross-chain

Trong thế giới blockchain, các loại tiền điện tử khác nhau thường hoạt động trên cơ chế đồng thuận khác nhau, phương pháp hoạt động và ngôn ngữ lập trình. Trong hầu hết các trường hợp, không có cách trực tiếp nào để chuyển tài sản giống như trong dịch vụ tài chính truyền thống. Cầu nối giữa chuỗi (Cross-chain bridges) giải quyết vấn đề này bằng cách kết nối các mạng blockchain khác nhau, hoạt động như cầu nối giữa chúng.

Ngoài việc chuyển tài sản, có nhu cầu cho việc truyền tin những tin những giữa các chuỗi khác nhau, dữ dàng đến các giao thủc xuyên chuỗi mà cả hai có thể giúp việc truyền thông và chuyển tài sản.

Farming and Yield Aggregators

Sàn giao dịch phi tập trung phụ thuộc vào hợp đồng thông minh để cho phép người dùng giao dịch một cách tự do. Người cung cấp thanh khoản đóng vai trò quan trọng bằng cách cung cấp quỹ hoặc cặp tài sản và nhận một phần phí giao dịch.

Phương pháp cung cấp vốn để nhận lợi nhuận được gọi là Nông nghiệp sinh lợi. Các chiến lược sinh lợi không chỉ giới hạn ở việc cung cấp thanh khoản mà còn bao gồm các cách khác nhau để kiếm lợi nhuận. Các giao thức mà người dùng đặt vốn cũng được gọi là Nông trại. Với sự phát triển của các Nông trại, người dùng thường cần điều hướng qua các giao thức khác nhau để quản lý vốn và lợi nhuận một cách hiệu quả, dẫn đến sự xuất hiện của các trình tự hợp lý sinh lợi. Các nền tảng này tổng hợp cơ hội nông nghiệp, cho phép người dùng truy cập nhiều lợi nhuận trên một giao diện.

Chỉ số

Sự đơn giản của việc đầu tư chỉ số mang lại nhiều lợi ích đáng kể. Bất kỳ ai cũng có thể phân bổ vốn của mình vào các chỉ số như ETF hoặc quỹ chung, có cơ hội tiếp cận các danh mục tài sản đa dạng và lợi nhuận cạnh tranh trên thị trường rộng lớn. Phương pháp này yêu cầu kiến thức tối thiểu, biến nó thành một chiến lược đầu tư “đặt và quên”.

Với sự phát triển liên tục của ngành công nghiệp tiền điện tử, nhiều nhà đầu tư chọn các chỉ số là lựa chọn đầu tư của họ. Các chỉ số phổ biến bao gồm chỉ số ngành và chỉ số phạm vi cụ thể. Chỉ số ngành tập trung vào các ngành công nghiệp cụ thể, như DeFi, cho phép người dùng đầu tư vào các mã dự án khác nhau trong ngành công nghiệp đó. Chỉ số phạm vi bao gồm phạm vi cụ thể, chẳng hạn như vốn hóa thị trường của mười mã thông báo hàng đầu, cung cấp cái nhìn toàn diện về hiệu suất của các mã thông báo hàng đầu.

Danh mục phái sinh

Hợp đồng tương lai là các hợp đồng có giá trị phát sinh từ tài sản cơ bản như cổ phiếu, hàng hóa, tiền tệ, chỉ số, trái phiếu hoặc lãi suất. Hợp đồng tương lai, quyền chọn và trao đổi là những loại hợp đồng phái sinh phổ biến, mỗi loại phục vụ mục đích giao dịch khác nhau. Nhà đầu tư giao dịch hợp đồng phái sinh với nhiều lý do khác nhau, bao gồm lối ra khỏi rủi ro trong tài sản cơ bản, đầu cơ về hướng di chuyển của tài sản cơ bản hoặc tăng cường tiếp cận vào tài sản. Hợp đồng phái sinh mang tính rủi ro bẩm sinh, yêu cầu nhà đầu tư phải sở hữu kiến thức tài chính phong phú và chiến lược.

Giống như các hợp đồng tương lai truyền thống, các hợp đồng tương lai phi tập trung bắt nguồn từ tài sản cơ bản nhưng được giao dịch trên các giao thức dựa trên blockchain. Thông thường, chúng cho phép người dùng giữ quyền kiểm soát tài sản và khóa của mình, loại bỏ nhu cầu chuyển chúng đến các nền tảng trung tâm hoặc các bên giữ tài sản thứ ba.

RWA (Tài sản thế giới thực)

Tài sản thế giới thực (RWAs) là một loại mã thông báo tiền điện tử đại diện cho tài sản hữu hình bên ngoài lĩnh vực kỹ thuật số. Những tài sản này có thể bao gồm trái phiếu, bất động sản, hàng hoá và máy móc, trong số những thứ khác. RWAs cho phép những tài sản này tìm được chỗ trong hệ sinh thái tài chính phi tập trung (DeFi), nâng cao tính tiện dụng của các công cụ tài chính truyền thống khó tiếp cận và mở ra các khả năng ứng dụng mới.

Các token RWA được bảo đảm bằng tiền điện tử cung cấp các giải pháp sáng tạo cho các thách thức cố hữu trong tài sản tài chính truyền thống. Một trong những lợi ích cực kỳ biến đổi mà chúng cung cấp là giảm ngưỡng đầu vào. Bằng cách cho phép sở hữu phân lẻ của tài sản thế giới thực, chúng cho phép mọi người mua các token đại diện cho các phần của tài sản như bất động sản hoặc trái phiếu, cơ bản giảm yêu cầu vốn ban đầu và mở rộng khả năng tiếp cận đến các thị trường trước đây có giá cả cấm.

Bảo hiểm

Bảo hiểm, trong ngữ cảnh pháp lý và kinh tế, là một phương pháp quản lý rủi ro chủ yếu được sử dụng cho các rủi ro mất mát kinh tế. Có nhiều rủi ro tồn tại trong Web3, như đánh cắp quỹ, đột nhập giao thức, độ lệch của stablecoin, v.v. Các giải pháp bảo hiểm phi tập trung khác nhau đã xuất hiện để giải quyết những rủi ro này.

Bảo hiểm Web3 không chỉ giải quyết các rủi ro trong các thế giới blockchain khác nhau mà còn tích hợp công nghệ này với bảo hiểm truyền thống. Ví dụ, một số dự án cung cấp bảo hiểm trễ chuyến bay hoặc bảo hiểm nông nghiệp cho nông dân.

Liquidity Staking

Liquidity Staking, còn được gọi là Liquid Staking, đề cập đến việc người dùng có được sự thanh khoản bằng cách đặt cược tài sản của họ. Liquidity staking cho phép nhà đầu tư đặt cược tài sản của họ và cũng cho phép người đặt cược tài sản có được sự thanh khoản dưới dạng các mã thông báo phái sinh.

Hiện tại, ứng dụng phổ biến nhất của việc cung cấp thanh khoản là việc cung cấp thanh khoản token POS. Các cơ chế đồng thuận blockchain POS yêu cầu người vận hành nút cung cấp một số lượng token nhất định để có quyền vận hành nút. Dưới sự khuyến khích của việc nhận phần thưởng mạng lưới cho việc cung cấp thanh khoản, nhiều token POS được cung cấp cho các nút, chẳng hạn như ETH của Ethereum và SOL của blockchain Solana.

Ưu điểm và rủi ro của DeFi

Để hiểu rõ hơn về tầm quan trọng và lợi thế của DeFi, điều cần thiết là phải rõ ràng về các vấn đề tồn tại trong tài chính truyền thống. Đặc biệt:

• Rào cản cao đối với dịch vụ tài chính ngăn cản một số người mở tài khoản ngân hàng hoặc sử dụng dịch vụ tài chính.
• Điều kiện nghiêm ngặt để mở dịch vụ tài chính, với tất cả các dịch vụ tài chính đều cần sự giám sát và kiểm soát của chính phủ, dẫn đến sự thiếu đa dạng trong các sản phẩm tài chính có sẵn.
• Các tổ chức trung ương chiếm phần lớn lợi nhuận, chỉ để lại lợi nhuận hạn chế cho nhà đầu tư.
• Dữ liệu người dùng được kiểm soát bởi các cơ quan trung ương.
• Chính phủ và các tổ chức tập trung có thể đóng cửa dịch vụ tài chính một cách tùy tiện, khiến tài sản của nhà đầu tư không còn nằm trong tầm kiểm soát của họ.
• Giờ giao dịch được kiểm soát bởi các cơ quan trung ương, hạn chế khả năng giao dịch của người dùng một cách tự do bất kỳ lúc nào, bất kỳ nơi đâu.
• Quy trình dịch vụ tài chính phức tạp, với việc chuyển nhượng tài sản mất vài ngày và chi phí giao dịch trung gian cao.

Trong những hoàn cảnh như vậy, sự tham gia của người dùng trong dịch vụ tài chính bị hạn chế nặng nề, làm cho những lợi ích của DeFi trở nên rõ ràng. So với tài chính truyền thống, các lợi ích của DeFi như sau:

• Bất kỳ ai cũng có thể tham gia, chỉ cần người dùng cần một ví để truy cập tất cả các dịch vụ tài chính.
• Không có rào cản chính sách, bởi vì bất kỳ ai cũng có thể tạo ra sản phẩm tài chính của mình thông qua các giao thức mã nguồn mở.
• Hầu hết lợi nhuận được chuyển đến người dùng, chỉ có một phần nhỏ phí giao dịch được nhận bởi các nền tảng, và mọi thứ đều minh bạch, mang lại sự lựa chọn cho người dùng.
• Giao dịch ẩn danh, không tiết lộ danh tính người dùng.
• Giao dịch có sẵn 24/7, cho phép người dùng giao dịch bất cứ lúc nào, ở bất cứ đâu.
• Phân quyền, với quy trình phức tạp tối thiểu, và tốc độ giao dịch phụ thuộc vào hiệu suất mạng, với hầu hết các giao dịch được xác nhận trong vòng vài giây.
• Tài sản người dùng được kiểm soát bởi họ, không có nguy cơ mất cắp, miễn là các khóa riêng tư được bảo quản an toàn.
• Sự minh bạch. DeFi được xây dựng trên các giao thức blockchain, cho phép bất kỳ ai xem dữ liệu và hoạt động giao thức.

Tuy nhiên, DeFi, như một lĩnh vực mới nổi, cũng đi kèm với nhiều rủi ro, bao gồm:

• Do vấn đề về quyền lợi và thiếu sự quản lý, các vấn đề như rửa tiền và giao dịch trên thị trường đen vẫn tồn tại.
• Các lỗ hổng hợp đồng xảy ra thường xuyên, với các giao thức bị hack do kiểm toán hợp đồng không đủ.
• Các cuộc tấn công vay nhanh, nơi các thuật toán và cơ chế định giá của các giao thức được nhắm mục tiêu trong một số dự án cho vay, dẫn đến việc rút các tài sản chính từ các nền tảng.
• Sự mất cố định xảy ra khi các nhà cung cấp thanh khoản đưa tiền vào hồ bơi thanh khoản, gây ra mất mát do biến động giá thị trường.
• Exit scams làm cạn rỗng các hồ chứa thanh khoản, khiến cho tài sản mà nhà đầu tư mua không còn thị trường nữa.

Nhìn chung, sự tự do và rủi ro của thế giới tiền điện tử có mối tương quan tích cực nhất định. Mặc dù DeFi là phi tập trung và không phụ thuộc vào các thực thể trung ương, nhưng trong hầu hết các trường hợp, người dùng phải tự chịu trách nhiệm khi xảy ra vấn đề.

Tình hình hiện tại của ngành công nghiệp DeFi

Theo dữ liệu từ DeFiLlama, tính đến ngày 30 tháng 4 năm 2024, tổng giá trị khóa (TVL) trong lĩnh vực DeFi đã đạt mức cao nhất vào cuối năm 2021, vượt qua 200 tỷ đô la. Nó giảm xuống khoảng 50 tỷ đô la trong giai đoạn thị trường gấu từ năm 2022 đến 2023 nhưng đã tăng ổn định với sự kích hoạt mạnh mẽ hơn của sự nhiệt tình của thị trường và sự thêm mới người dùng vào năm 2024.

Nguồn:DefiLlama

Theo thống kê từ DeFILlama, các khu vực có số quỹ tổng hợp lớn nhất trong ngành công nghiệp DeFi hiện tại là lĩnh vực cọc thanh khoản, cọc lại và giao protocals.

Nguồn: DefiLlama

Triển vọng và Triển vọng cho DeFi

Là một hệ thống và mô hình tài chính mới, DeFi được ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố khác nhau, bao gồm cơ sở hạ tầng, ứng dụng hệ sinh thái và chính sách quản lý.

Kiểm soát rủi ro tiếp theo

Trong quá trình phát triển sớm của DeFi, các giao protocôl khác nhau đã gặp phải vấn đề như thao tác oracle và sự hy sinh của cầu nối giữa chuỗi khối. Tuy nhiên, với sự đổi mới công nghệ và các giao protocôl mới, nhiều giải pháp đã được phát triển cho những vấn đề này. Mặc dù rủi ro vẫn tồn tại trong DeFi, an ninh đã được cải thiện đáng kể. Ví dụ, các vấn đề phổ biến trước đây như thao tác oracle, nơi hacker can thiệp vào giá của oracle để gây ra lỗi về giá cả trong các sàn giao dịch phi tập trung và các nền tảng giao protocôl cho vay, đã được giải quyết bằng cách sử dụng nhiều nguồn dữ liệu. Điều này giảm thiểu khả năng thao tác oracle bằng cách dựa vào kết quả trung bình có trọng số của nhiều oracle. Ngoài ra, nếu một oracle ngừng hoạt động, các giao dịch có thể chuyển ngay lập tức sang một oracle đang hoạt động.

Nâng cao thêm việc tổng hợp các Sản phẩm DeFi

Với sự đa dạng ngày càng tăng của sản phẩm DeFi đi kèm với sự phức tạp cho người dùng. Ví dụ, nếu một người dùng muốn mua một NFT BAYC bằng ETH, họ sẽ cần chuyển đổi stablecoin USDT/USDC của họ sang ETH và sau đó chuyển nó qua chuỗi sang blockchain Ethereum để mua hàng. Quá trình này vừa phức tạp vừa tốn kém.

Do đó, các bộ tập hợp DeFi đã xuất hiện để giải quyết vấn đề này. Ví dụ, bộ tập hợp giao dịch phổ biến 1inch cho phép người dùng giao dịch nhiều mã thông báo mà không cần tìm kiếm thanh khoản cao nhất của họ; bộ tập hợp cung cấp báo giá tốt nhất. Các hoạt động khác đang được tập hợp, chẳng hạn như với sản phẩm Gate Web3, nơi người dùng có thể thực hiện trao đổi mã thông báo, giao dịch qua chuỗi, mua NFT và tham gia giao dịch tương lai trên chuỗi với chỉ một cú nhấp chuột. Sự xuất hiện của những sản phẩm tập hợp này làm cho việc tiện lợi hơn cho người dùng để tận hưởng các lợi ích của DeFi.

Tính bổ sung với các đường đua khác

NFTs, GameFi, SocialFi, DAOs, Metaverses, v.v., cũng sẽ cung cấp hỗ trợ sinh thái cho DeFi. Ví dụ, việc tạo mã thông báo cho NFTs và giao dịch chúng trên AMMs, tạo hợp đồng cho vay được bảo đảm bằng NFT, cho thuê tài sản trong trò chơi, và tài chính hóa đất đai trong thế giới ảo đều là các trường hợp sử dụng có thể tưởng tượng trong DeFi.

Chỉ số DeFi

Một lĩnh vực tiềm năng khác trong thị trường DeFi có thể phát triển nhanh là các chỉ số. Trong tài chính truyền thống, các chỉ số như S&P 500 và FTSE100 đã trải qua sự phát triển mạnh mẽ. Xu hướng này chưa hoàn toàn thực hiện được trong lĩnh vực DeFi, đặc biệt vì hợp đồng thông minh cho phép người dùng dễ dàng tạo ra các chỉ số phong phú, từ các cổ phiếu màu xanh DeFi và thế giới ảo đến NFT. Hợp đồng thông minh cũng cho phép cân đối tự động của các chỉ số này. Do đó, dự kiến sẽ thấy nhiều hơn các chỉ số liên quan đến DeFi trong tương lai, và chúng sẽ phát triển nhanh chóng.

Quản lý Tuân thủ

Hiện tại, các quy định không rõ ràng làm chận trở đổi mới, khiến môi trường trở nên không thân thiện với các nhóm phát triển và người dùng DeFi. Tuy nhiên, với chính sách quản lý hợp lý, sẽ có môi trường chính sách thân thiện và hướng dẫn hơn. Điều này cũng giúp DeFi tiếp cận được đến một thị trường người dùng rộng lớn hơn. Sự tồn tại của RWAs, ví dụ, cho phép người dùng hiểu rằng tài sản thực trong thế giới có thể được giao dịch trên blockchain với rào cản thấp.

Các Cơ Sở Tài Chính Truyền Thống Khác Tham Gia Thêm

Với sự tuân thủ và sáng tạo tăng lên, ngày càng có nhiều tổ chức tài chính truyền thống bắt đầu bước vào thế giới DeFi. RWAs là một ví dụ điển hình, ở đó các công ty cho vay truyền thống mã hóa nợ và bán nó trên chuỗi, cho phép người dùng mua nợ ngay cả với chỉ vài đô la. Khi sự chú ý dời đi khỏi giá cả, những nhà phát triển có tầm nhìn sẽ tiếp tục tạo ra giá trị và đề xuất ý tưởng mới, điều này sẽ nuôi dưỡng chu kỳ thị trường tiếp theo. Trong những giai đoạn dường như yên bình, việc theo kịp xu hướng mới nhất và tập trung vào xây dựng cơ sở hạ tầng của DeFi là rất quan trọng.

Kết luận

DeFi là một hệ thống tài chính mới đã thay đổi cách hoạt động của các hệ thống tài chính truyền thống, cho phép bất kỳ người dùng nào có nhu cầu tài chính trên toàn thế giới tham gia, và làm cho các dịch vụ tài chính cao cấp trở nên dễ tiếp cận đối với người dân thông thường. Sau một chu kỳ phát triển tăng giá, các ứng dụng hệ sinh thái DeFi đã trưởng thành tương đối, và thị trường đã xác minh tính khả thi của chúng. Là thành phần cơ bản của các ứng dụng hệ sinh thái lớn, DeFi sẽ tiếp tục phát triển và lặp lại trong thời gian tới, với nhiều sản phẩm đổi mới và gây rối nổi bật hơn xuất hiện đúng lúc. Chúng ta cần tiếp tục tập trung và theo dõi những sự phát triển này.