أشار مراقبو الاحتياطي الفيدرالي إلى أن زيادة الرسوم الجمركية من قبل إدارة ترامب تدفع البنك المركزي إلى مفترق طرق في السياسة. وحذر الاقتصاديون من أن تدابير الرسوم الجمركية الضخمة التي ستدخل حيز التنفيذ قريبًا قد تدفع الاقتصاد الأمريكي إلى حافة الركود من خلال قمع استثمارات الشركات وطلب المستهلكين، مما يتطلب موضوعيًا من البنك المركزي استخدام خفض أسعار الفائدة للتحوط من ضغوط التراجع الاقتصادي. ومع ذلك، قد تتحول تكاليف الواردات المرتفعة بسبب الرسوم الجمركية إلى ضغوط تضخمية مستوردة، مما يجبر الاحتياطي الفيدرالي على الحفاظ على مستوى أسعار الفائدة الحالي لاستقرار توقعات الأسعار.
"هذا هو الخيار الأكثر إشكالية في الأربعين عامًا الماضية،" أشار إليه لورانس ماير، عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي السابق. وفقًا للمهمة المزدوجة المعطاة من قبل الكونغرس، يجب على البنك المركزي ضمان استقرار الأسعار والتوظيف الكامل في الوقت نفسه، لكن سياسة التعريفات الجمركية تخلق تأثيرًا عكسيًا للسياسة: قد تؤدي خفض معدلات الفائدة التي تهدف إلى تحفيز الاقتصاد إلى تفاقم التضخم، بينما ستؤدي زيادة معدلات الفائدة للسيطرة على التضخم إلى تعميق مخاطر الركود. تظهر البيانات التاريخية أنه منذ الثمانينيات، لم تكن هناك سياسة رئاسية تمزق أهداف الاحتياطي الفيدرالي بهذا العمق.
لاحظ محللو السوق أن هذا التناقض في السياسة قد تم عكسه في محضر الاجتماع الأخير لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، حيث توسعت الفجوة بشكل كبير في تقييم المسؤولين للتأثيرات طويلة الأمد للرسوم الجمركية. المستثمرون يراقبون عن كثب قرار معدل الفائدة الأخير الذي سيتم الإعلان عنه هذا الشهر، بحثاً عن دلائل على سعي البنك المركزي لتحقيق التوازن بين "تحقيق النمو" و"مكافحة التضخم".
شاهد النسخة الأصلية
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
تحت تأثير صدمة التعريفات، يواجه الاحتياطي الفيدرالي تناقض سياسة "خفض الفائدة - مكافحة التضخم"
أشار مراقبو الاحتياطي الفيدرالي إلى أن زيادة الرسوم الجمركية من قبل إدارة ترامب تدفع البنك المركزي إلى مفترق طرق في السياسة. وحذر الاقتصاديون من أن تدابير الرسوم الجمركية الضخمة التي ستدخل حيز التنفيذ قريبًا قد تدفع الاقتصاد الأمريكي إلى حافة الركود من خلال قمع استثمارات الشركات وطلب المستهلكين، مما يتطلب موضوعيًا من البنك المركزي استخدام خفض أسعار الفائدة للتحوط من ضغوط التراجع الاقتصادي. ومع ذلك، قد تتحول تكاليف الواردات المرتفعة بسبب الرسوم الجمركية إلى ضغوط تضخمية مستوردة، مما يجبر الاحتياطي الفيدرالي على الحفاظ على مستوى أسعار الفائدة الحالي لاستقرار توقعات الأسعار.
"هذا هو الخيار الأكثر إشكالية في الأربعين عامًا الماضية،" أشار إليه لورانس ماير، عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي السابق. وفقًا للمهمة المزدوجة المعطاة من قبل الكونغرس، يجب على البنك المركزي ضمان استقرار الأسعار والتوظيف الكامل في الوقت نفسه، لكن سياسة التعريفات الجمركية تخلق تأثيرًا عكسيًا للسياسة: قد تؤدي خفض معدلات الفائدة التي تهدف إلى تحفيز الاقتصاد إلى تفاقم التضخم، بينما ستؤدي زيادة معدلات الفائدة للسيطرة على التضخم إلى تعميق مخاطر الركود. تظهر البيانات التاريخية أنه منذ الثمانينيات، لم تكن هناك سياسة رئاسية تمزق أهداف الاحتياطي الفيدرالي بهذا العمق.
لاحظ محللو السوق أن هذا التناقض في السياسة قد تم عكسه في محضر الاجتماع الأخير لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، حيث توسعت الفجوة بشكل كبير في تقييم المسؤولين للتأثيرات طويلة الأمد للرسوم الجمركية. المستثمرون يراقبون عن كثب قرار معدل الفائدة الأخير الذي سيتم الإعلان عنه هذا الشهر، بحثاً عن دلائل على سعي البنك المركزي لتحقيق التوازن بين "تحقيق النمو" و"مكافحة التضخم".