اليوم في السوق، لم يعد هناك نقص في الأموال أو التكنولوجيا أو المواهب، بل هناك نقص في فخ حقيقي يتناسب مع جوهر الأصول المشفرة.
كتابة: ضفدع الجليد
بالأمس، نشر دو جون تغريدة حول توقف ABCDE عن الاستثمار في مشاريع جديدة وجولات التمويل الثانية، وقد ناقش الجميع كثيرًا، وكانوا متشائمين جدًا.
أشار السيد دو إلى جوهر المشكلة: هناك مشكلة في آلية خلق القيمة في السوق الأولية. أعتقد أن هذه ليست خيبة أمل شخص واحد فقط، بل تمثل تعب وقلق وحتى حيرة العديد من العاملين في هذا المجال.
كأحد المستخدمين الذين يشاركون على المدى الطويل، يمكنني أن أقول إنني مشارك دائم من المستوى 1.5، أود أن أتحدث من زاوية أخرى: المشكلة التي نراها اليوم هي في الحقيقة أزمة إصلاح جانب العرض المتأخرة ولكن الملحة.
1. انهيار ثقة الطرح المجاني، آلية توفير الأصول تفشل بشكل منهجي
مؤخراً، كان علي أن أبدأ طريق الدفاع عن حقوقي، بصراحة، هذا هو الخيار الوحيد المتاح.
كان في وقت مضى، كان الإطلاق المجاني أحد أكثر الابتكارات النظامية ثورية والمثالية في عالم Crypto. لم يكن نسخة من الطرح العام الأولي التقليدي، بل كان يحاول جعل "التوافق أولوية على السعر"، من خلال توزيع الرموز لبناء نظام أولي لامركزي.
إنه ينشط المجتمع، ويعزز النظام البيئي، بل أصبح في وقت ما رمزًا لـ "ريادة الأعمال بدون ترخيص".
لكن اليوم، أصبح الإيهام مجرد "سيناريو مُعد بعناية": يتم تحديد القيمة من قبل الشركات الاستثمارية، وتكتب الفرق القوانين، ويستعد صانعو السوق لتفريغ البضائع؛ الإيهام أصبح "آخر وجبة" قبل TGE؛ ليس من أجل بدء النظام البيئي، ولكن من أجل الخروج من السيولة.
أصبح الطرح المجاني، من "آلية توزيع الثقة"، ينزلق إلى "آلية تصفية رأس المال".
الكثير من الناس يلقون باللوم على جماعة "لوماو"، وجماعة "سكريبت"، والاستوديوهات، لكن هذا في الحقيقة هو عكس السببية. ظهور ظاهرة "لوماو" ليس بسبب إساءة استخدام آلية الإيجاب، بل لأنها فقدت شرط الثقة، مما جعل الناس يبدأون في التصويت بأقدامهم، واستخدام أيديهم لتحقيق الأرباح.
إن التوتر الثلاثي بين "الجهة المُشغلة -VC- الاستوديو" هو في الحقيقة مجرد واجهة، والمشكلة الحقيقية تكمن في أن آلية الحوافز في هيكل العرض الأولي بأكمله قد تشوهت بشدة.
الأخطر هو أن انهيار ثقة الإيهام أدى إلى عواقب أعمق: جسر الثقة بين السوق الأولية والسوق الثانوية يتعرض للانهيار الكامل.
لم يعد هذا مجرد "فخ" لمشاريع فردية، بل إن آلية عرض الأصول على السلسلة نفسها تواجه انهياراً هيكلياً.
٢. فشل نموذج التقييم: عند استخدام مقياس خاطئ، يصبح من الطبيعي عدم دقة قياس القيمة
التقييم التقليدي من المستوى الأول يتناول "منطق نمو المشروع": عندما يتم إنتاج المنتج، ويستخدمه المستخدمون كثيرًا، ويكون مسار الترويج التجاري واضحًا، فمن الطبيعي أن يتم تحديد السعر والخروج.
لكن Crypto ليست هذه اللعبة.
مشاريع التشفير ليست شركات، بل هي مجموعة من آليات السلسلة: مجموعة من منطق توليد الأصول، مجموعة من هيكل المعاملات والمراهنات، ومجموعة من نظام توزيع السلطة والعائدات، تتكون من الثلاثة.
إنه لا يعتمد على التدفق النقدي، بل يعتمد على السيولة؛
إنه لا يعتمد على نمو المستخدمين، بل يعتمد على التداول الذاتي للمستخدمين؛
إنه لا يخرج عن طريق الاستحواذ أو الإدراج، بل يكمل تحقيق القيمة من خلال التداول وصراع حقوق الحوكمة.
لذا، سترى مثل هذه الظاهرة التباينية:
بعض المشاريع بيانات مستخدميها لامعة، وشعبيتها في الشبكات الاجتماعية مرتفعة بشكل كبير، في يوم TGE كانت القيمة السوقية المتوقعة مرتفعة، ثم انخفضت إلى الصفر.
بينما اجتذبت بعض "نماذج الآلية" التي تكاد تكون بلا واجهة، بلا مجتمع، بلا ورقة بيضاء، كميات ضخمة من TVL بين عشية وضحاها، وأصبحت ملكة جديدة في السوق الثانوية.
لماذا؟ لأن القيمة تُخلق في Web2 من خلال "الاستخدام"، بينما يتم تحقيق التسعير في Crypto من خلال "التبادل".
الاختلاف الجذري وراء ذلك هو: Web2 هو إنترنت المعلومات، وهدفه هو ربط الناس بالخدمات؛ بينما Crypto هو إنترنت القيمة، وهدفه هو ربط الأصول بالأسواق. كل ما يوجد على السلسلة، سواء كان رموزًا أو بروتوكولات أو قواعد أو أنظمة هوية أو أسواق، في النهاية، يهدف إلى تحسين تدفق القيمة، وتقليل مسارات المعاملات، وتقليل تكاليف الثقة.
لذلك عندما نقيم مشروع Crypto، لا ننظر إلى ما يفعله من وظائف، ولكن ننظر إلى ما إذا كان يمكنه بناء السوق، وإثارة المنافسة، وتحفيز السيولة.
هذه هي القوة الحقيقية لـ Crypto.
الآن العديد من المشاريع لا تزال تكرر تفكير Web2 "المنصة + التطبيقات" لبناء النظام البيئي: يوجد سلسلة، يوجد محفظة، يوجد نظام مهام، يوجد تواصل اجتماعي، يوجد Launchpad، يبدو أن "كل شيء جاهز"، لكن في الحقيقة "لا يوجد أي تداول"، وفي النهاية انهيارها ليس "مفاجئًا على الإطلاق".
تخبرنا التاريخ: نجاح مشاريع التشفير ليس بسبب "ما يمكنهم فعله"، ولكن بسبب "ما يمكن أن تحفز السوق على فعله".
الآلية التي يمكن أن تخلق سيولة تداول مستمرة هي الوحيدة التي تمثل الحماية.
٣. جوهر إصلاح جانب العرض: من توزيع الرموز إلى خلق آلية وأصول قابلة للتداول بشكل مستدام
قال السيد دو إنه لا يريد المشاركة مرة أخرى في تلك اللعبة التي "تعتبر الصعود إلى القمة هو النهاية".
أريد أن أقول، كونه مستخدمين يتم استهلاكهم مرارًا وتكرارًا، نحن أيضًا لا نريد أن نكون "ضحية توافق الهواء" مرة بعد مرة، وكذلك المدافعين عن حقوقنا بدافع الضرورة.
في سوق اليوم، لم يعد ينقصه الأموال أو التكنولوجيا أو المواهب، بل ينقصه فخ حقيقي يتناسب مع جوهر الأصول الخاصة بـ Crypto:
يجب إعادة بناء آلية الطرح المجاني للعودة إلى "تحفيز السلوك الحقيقي، وبناء الثقة القابلة للتحقق".
يجب تجديد منطق التقييم والتخلص تمامًا من التفكير الخطي لـ Web2 حول "المنتج - النمو - الإيرادات"؛
يجب إعادة كتابة بناء النظام البيئي، من تراكم الوظائف إلى التعاون الميكانيكي والتنظيم الذاتي للسيولة؛
يجب على دور VC أن يعيد تشكيل نفسه، من مجرد المراهنة على المشاريع إلى "مؤسس آلية قابلة للتداول".
هذه الصناعة لا تفتقر إلى المنتجات الوظيفية، ولا تفتقر إلى صانعي السرد، بل تفتقر إلى المبتكرين من نوع الآلية؛ هذه هي "إنتاجية" عالم العملات المشفرة، وهي أيضًا بذور الجولة القادمة من السوق الصاعدة.
لقد بدأت بالفعل إصلاحات جانب العرض في عالم العملات الرقمية، لكن الجميع كان متأخرًا في إدراك ذلك. لقد أنشأت الصناعة سابقًا DeFi و DEX ومنصات الإطلاق....... ماذا يجب أن نخلق بعد ذلك؟ هذا هو السؤال الذي يجب على جميع البناة والمستثمرين إعادة التفكير فيه.
لكن لا شك أن التحول الحقيقي قد بدأ بالفعل، كـ مستخدمين نسعى للاستفادة، ليس أمامنا سوى الانتظار بصبر، وعلينا أن نبذل قصارى جهدنا للبقاء على قيد الحياة، وأن نبقى لفترة طويلة على طاولة اللعب، حتى لا نصبح وقوداً لثورة العصر.
شاهد النسخة الأصلية
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
إصلاح جانب العرض في عالم العملات الرقمية: ماذا نخلق بالضبط؟
كتابة: ضفدع الجليد
بالأمس، نشر دو جون تغريدة حول توقف ABCDE عن الاستثمار في مشاريع جديدة وجولات التمويل الثانية، وقد ناقش الجميع كثيرًا، وكانوا متشائمين جدًا.
أشار السيد دو إلى جوهر المشكلة: هناك مشكلة في آلية خلق القيمة في السوق الأولية. أعتقد أن هذه ليست خيبة أمل شخص واحد فقط، بل تمثل تعب وقلق وحتى حيرة العديد من العاملين في هذا المجال.
كأحد المستخدمين الذين يشاركون على المدى الطويل، يمكنني أن أقول إنني مشارك دائم من المستوى 1.5، أود أن أتحدث من زاوية أخرى: المشكلة التي نراها اليوم هي في الحقيقة أزمة إصلاح جانب العرض المتأخرة ولكن الملحة.
1. انهيار ثقة الطرح المجاني، آلية توفير الأصول تفشل بشكل منهجي
مؤخراً، كان علي أن أبدأ طريق الدفاع عن حقوقي، بصراحة، هذا هو الخيار الوحيد المتاح.
كان في وقت مضى، كان الإطلاق المجاني أحد أكثر الابتكارات النظامية ثورية والمثالية في عالم Crypto. لم يكن نسخة من الطرح العام الأولي التقليدي، بل كان يحاول جعل "التوافق أولوية على السعر"، من خلال توزيع الرموز لبناء نظام أولي لامركزي.
إنه ينشط المجتمع، ويعزز النظام البيئي، بل أصبح في وقت ما رمزًا لـ "ريادة الأعمال بدون ترخيص".
لكن اليوم، أصبح الإيهام مجرد "سيناريو مُعد بعناية": يتم تحديد القيمة من قبل الشركات الاستثمارية، وتكتب الفرق القوانين، ويستعد صانعو السوق لتفريغ البضائع؛ الإيهام أصبح "آخر وجبة" قبل TGE؛ ليس من أجل بدء النظام البيئي، ولكن من أجل الخروج من السيولة.
أصبح الطرح المجاني، من "آلية توزيع الثقة"، ينزلق إلى "آلية تصفية رأس المال".
الكثير من الناس يلقون باللوم على جماعة "لوماو"، وجماعة "سكريبت"، والاستوديوهات، لكن هذا في الحقيقة هو عكس السببية. ظهور ظاهرة "لوماو" ليس بسبب إساءة استخدام آلية الإيجاب، بل لأنها فقدت شرط الثقة، مما جعل الناس يبدأون في التصويت بأقدامهم، واستخدام أيديهم لتحقيق الأرباح.
إن التوتر الثلاثي بين "الجهة المُشغلة -VC- الاستوديو" هو في الحقيقة مجرد واجهة، والمشكلة الحقيقية تكمن في أن آلية الحوافز في هيكل العرض الأولي بأكمله قد تشوهت بشدة.
الأخطر هو أن انهيار ثقة الإيهام أدى إلى عواقب أعمق: جسر الثقة بين السوق الأولية والسوق الثانوية يتعرض للانهيار الكامل.
لم يعد هذا مجرد "فخ" لمشاريع فردية، بل إن آلية عرض الأصول على السلسلة نفسها تواجه انهياراً هيكلياً.
٢. فشل نموذج التقييم: عند استخدام مقياس خاطئ، يصبح من الطبيعي عدم دقة قياس القيمة
التقييم التقليدي من المستوى الأول يتناول "منطق نمو المشروع": عندما يتم إنتاج المنتج، ويستخدمه المستخدمون كثيرًا، ويكون مسار الترويج التجاري واضحًا، فمن الطبيعي أن يتم تحديد السعر والخروج.
لكن Crypto ليست هذه اللعبة.
مشاريع التشفير ليست شركات، بل هي مجموعة من آليات السلسلة: مجموعة من منطق توليد الأصول، مجموعة من هيكل المعاملات والمراهنات، ومجموعة من نظام توزيع السلطة والعائدات، تتكون من الثلاثة.
إنه لا يعتمد على التدفق النقدي، بل يعتمد على السيولة؛
إنه لا يعتمد على نمو المستخدمين، بل يعتمد على التداول الذاتي للمستخدمين؛
إنه لا يخرج عن طريق الاستحواذ أو الإدراج، بل يكمل تحقيق القيمة من خلال التداول وصراع حقوق الحوكمة.
لذا، سترى مثل هذه الظاهرة التباينية:
بعض المشاريع بيانات مستخدميها لامعة، وشعبيتها في الشبكات الاجتماعية مرتفعة بشكل كبير، في يوم TGE كانت القيمة السوقية المتوقعة مرتفعة، ثم انخفضت إلى الصفر.
بينما اجتذبت بعض "نماذج الآلية" التي تكاد تكون بلا واجهة، بلا مجتمع، بلا ورقة بيضاء، كميات ضخمة من TVL بين عشية وضحاها، وأصبحت ملكة جديدة في السوق الثانوية.
لماذا؟ لأن القيمة تُخلق في Web2 من خلال "الاستخدام"، بينما يتم تحقيق التسعير في Crypto من خلال "التبادل".
الاختلاف الجذري وراء ذلك هو: Web2 هو إنترنت المعلومات، وهدفه هو ربط الناس بالخدمات؛ بينما Crypto هو إنترنت القيمة، وهدفه هو ربط الأصول بالأسواق. كل ما يوجد على السلسلة، سواء كان رموزًا أو بروتوكولات أو قواعد أو أنظمة هوية أو أسواق، في النهاية، يهدف إلى تحسين تدفق القيمة، وتقليل مسارات المعاملات، وتقليل تكاليف الثقة.
لذلك عندما نقيم مشروع Crypto، لا ننظر إلى ما يفعله من وظائف، ولكن ننظر إلى ما إذا كان يمكنه بناء السوق، وإثارة المنافسة، وتحفيز السيولة.
هذه هي القوة الحقيقية لـ Crypto.
الآن العديد من المشاريع لا تزال تكرر تفكير Web2 "المنصة + التطبيقات" لبناء النظام البيئي: يوجد سلسلة، يوجد محفظة، يوجد نظام مهام، يوجد تواصل اجتماعي، يوجد Launchpad، يبدو أن "كل شيء جاهز"، لكن في الحقيقة "لا يوجد أي تداول"، وفي النهاية انهيارها ليس "مفاجئًا على الإطلاق".
تخبرنا التاريخ: نجاح مشاريع التشفير ليس بسبب "ما يمكنهم فعله"، ولكن بسبب "ما يمكن أن تحفز السوق على فعله".
الآلية التي يمكن أن تخلق سيولة تداول مستمرة هي الوحيدة التي تمثل الحماية.
٣. جوهر إصلاح جانب العرض: من توزيع الرموز إلى خلق آلية وأصول قابلة للتداول بشكل مستدام
قال السيد دو إنه لا يريد المشاركة مرة أخرى في تلك اللعبة التي "تعتبر الصعود إلى القمة هو النهاية".
أريد أن أقول، كونه مستخدمين يتم استهلاكهم مرارًا وتكرارًا، نحن أيضًا لا نريد أن نكون "ضحية توافق الهواء" مرة بعد مرة، وكذلك المدافعين عن حقوقنا بدافع الضرورة.
في سوق اليوم، لم يعد ينقصه الأموال أو التكنولوجيا أو المواهب، بل ينقصه فخ حقيقي يتناسب مع جوهر الأصول الخاصة بـ Crypto:
هذه الصناعة لا تفتقر إلى المنتجات الوظيفية، ولا تفتقر إلى صانعي السرد، بل تفتقر إلى المبتكرين من نوع الآلية؛ هذه هي "إنتاجية" عالم العملات المشفرة، وهي أيضًا بذور الجولة القادمة من السوق الصاعدة.
لقد بدأت بالفعل إصلاحات جانب العرض في عالم العملات الرقمية، لكن الجميع كان متأخرًا في إدراك ذلك. لقد أنشأت الصناعة سابقًا DeFi و DEX ومنصات الإطلاق....... ماذا يجب أن نخلق بعد ذلك؟ هذا هو السؤال الذي يجب على جميع البناة والمستثمرين إعادة التفكير فيه.
لكن لا شك أن التحول الحقيقي قد بدأ بالفعل، كـ مستخدمين نسعى للاستفادة، ليس أمامنا سوى الانتظار بصبر، وعلينا أن نبذل قصارى جهدنا للبقاء على قيد الحياة، وأن نبقى لفترة طويلة على طاولة اللعب، حتى لا نصبح وقوداً لثورة العصر.