الملخص: هذا الأسبوع ، أقر النظام البيئي AAVE اقتراحا رئيسيا ، وتم الاعتراف بوحدة AAVE Umbrella ، التي كانت قيد الإعداد لفترة طويلة ، من قبل المجتمع وسيتم تنفيذها في 5 يونيو 2025.
سيحل نموذج AAVE Umbrella رسميًا محل نموذج Safety Module القديم، حاملاً وظيفة ضمان الديون المعدومة في نظام AAVE البيئي.
كان الكاتب شخصيًا يحب جدًا سيناريو عائد stkGHO في وحدة الأمان الأصلية، حيث يمكن الحصول على عائد سنوي ثابت بنسبة 13% في ظل ظروف مخاطر قابلة للتحكم، ولا يمكن وصفه إلا بأنه جذاب.
لكن تمرير هذا الاقتراح سيحدث تغييرًا كبيرًا في نموذج العائدات الأصلي لنظام AAVE البيئي، لذا أقدم هذا المقال لتقديم التأثيرات المحددة بعد تقديم Aave Umbrella، لأشارككم.
بشكل عام، من خلال إطلاق Aave Umbrella، تم تحسين ضغط جانب العرض في اقتصاديات توكن AAVE، مما عزز كفاءة رأس المال من منظور الجهة المُقدمة للمشروع، ولكن يجب مراقبة التأثيرات التي قد تحدث على البروتوكول خلال عملية انتقال المشاركين من مشهد التحفيز الأصلي، ومن ناحية المشاركين في stkGHO، قد يحتاجون إلى البحث عن مشاهد عائد أخرى.
ما المشكلة التي يحلها نموذج Aave Umbrella؟
بادئ ذي بدء ، نحتاج إلى تقديم أهمية وحدة Aave Umbrella ، فنحن نعلم أن AAVE هو بروتوكول إقراض لامركزي مفرط الضمان ، وتأتي المخاطر الأساسية من حقيقة أنه عندما يتقلب السوق بشكل عنيف ، مما يؤدي إلى انخفاض حاد في قيمة الضمانات والسيولة ، فقد يؤدي ذلك إلى ديون معدومة ناجمة عن التصفية المفاجئة. قبل Aave Umbrella ، خففت AAVE بشكل أساسي من هذه المخاطر من خلال وحدة السلامة ، وهي ببساطة تجمع رأس المال ، عندما يكون للبروتوكول ديون معدومة ، يمكنه استخدام أموال المجمع للتعويض عن خسارة البروتوكول ، بالطبع ، من أجل دعم هذا الجزء من مزودي الأموال الذين يتحملون مخاطر الديون المعدومة للبروتوكول ، خصصت AAVE حوافز أكثر سخاء له.
في وحدة الأمان ، يتم دعم ثلاثة أنواع من الصناديق ، AAVE ، وشهادات السيولة BPT في الموازن AAVE / wstETHPool ، و GHO. يمكن للمستخدمين الذين يمتلكون هذه الرموز الثلاثة تخزين الرموز المميزة الخاصة بهم في وحدة الأمان لكسب الإصدار الرسمي من رموز AAVE. سيتم استخدام الأموال المتعهد بها لتعويض AAVE في حالة حدوث مشاكل في الديون المعدومة ، وهي عملية تعرف أيضا باسم "الخفض". يبلغ الحد الأقصى لنسبة الخفض في أول أصلين 30٪ ، بينما يبلغ الحد الأقصى لنسبة الخفض في GHO 99٪. بالإضافة إلى ذلك ، يجب أن تمر الأموال المتعهد بها بفترة تهدئة مدتها 20 يوما وفترة استرداد مدتها يومان عند الاسترداد ، وسيتم إعادة التعهد بها بعد انتهاء المهلة.
يقدم تصميم هذه الآلية فائدتين، بالإضافة إلى تخفيف مخاطر الديون السيئة للبروتوكول، فإن قدرة العائد توفر أيضًا سيناريوهات استخدام للعملات ذات الصلة، مما يؤدي بدوره إلى خلق طلب على عملتي AAVE و GHO. حتى الآن، بلغ إجمالي الأموال في وحدة الأمان $1.14 مليار. حيث بلغت قيمة AAVE المرهونة $744 مليون، وبلغت قيمة ABPT المرهونة $222 مليون، وبلغت قيمة GHO المرهونة $170 مليون.
ومع ذلك ، توجد مشكلتان رئيسيتان في هذه الآلية:
l تكاليف الصيانة مرتفعة للغاية؛
l كفاءة رأس المال منخفضة؛
أولاً، فإن تكلفة جذب AAVE لهذه الأموال مذهلة أيضاً. وفقًا لمستويات الفائدة الحالية، فإن معدل العائد على الاستثمار لstkAAVE هو 4.57%، ومعدل العائد على الاستثمار لstkGHO هو 5.55%، ومعدل العائد على الاستثمار لstkABPT هو 10.18%. إذا قمنا بتقدير إجمالي الحوافز السنوية بناءً على TVL، فإنها تقدر بحوالي 66 مليون دولار، وهذه الحوافز تأتي من إصدار جديد لـ AAVE، مما يضع ضغطًا كبيرًا على الحفاظ على قيمة AAVE السوقية.
ثانيا ، نظرا لأن فئة الصناديق تتضمن فقط رموز AAVE والأصول المتعلقة ب GHO ، مع الأخذ في الاعتبار أن AAVE هو بروتوكول إقراض أصول ممتاز ، يجب أن تكون الفئة الأساسية للديون المعدومة هي الأصول القيادية ، مثل USDT و ETH وما إلى ذلك. عندما يتم إنشاء الديون المعدومة ، بالاعتماد على وحدة الأمان الحالية ، يتعين عليهم بيع الرموز المميزة المتعلقة ب AAVE أو GHO مرة أخرى إلى أصول الديون المعدومة لتعويض النقص ، مما يجلب أيضا اختبارا إضافيا لسيولة AAVE و GHO ، لذلك يمكن القول أن كفاءة رأس المال التي تنعكس في التخفيف من مخاطر الديون المعدومة ليست عالية جدا في مجمع رأس المال الذي تم إنشاؤه بمكافآت عالية.
لتحسين هذين المسألتين، اقترح فريق AAVE Aave Umbrella كبديل لنموذج الأمان الحالي. بعبارة بسيطة، يتضمن Aave Umbrella ثلاث تحسينات رئيسية:
فيما يتعلق بأنواع الصناديق ، يتم استخدام aTokens ، والتي ترتبط أكثر باقتراض البروتوكول ، كأموال استيعاب ، وكل aToken مسؤول فقط عن ضمان الرموز الأساسية المقابلة ، مما يحل محل الاعتماد الأصلي لجميع الاقتراضات على رموز AAVE المميزة والرموز المميزة ذات الصلة ب GHO. في هذه الترقية ، يتم تقديم ثلاثة أصول جديدة بشكل أساسي: stkwaUSDC(staked wrapped aUSDC) و stkwaUSDT و stkwaETH.
من حيث توزيع الحوافز ، يتم استخدام نموذج منحنى الإصدار لتحديد عائد الرهن النهائي لكل أصل ، وسيتأثر سعر الفائدة بثلاث معايير: السيولة المستهدفة ، وإجمالي مبلغ التعهد الحالي والحد الأقصى للانبعاثات. بعبارات بسيطة ، منحنى التحرير هو دالة من ثلاثة أجزاء:
(1) عندما تكون كمية الرهن غير كافية لتحقيق السيولة المستهدفة المحددة، ستزداد مكافآت AAVE الموزعة على الرموز المميزة المرهونة لكل وحدة قيمة، ولكن ستتباطأ سرعة الزيادة مع اقترابها من Target Liquidity، حتى تصل إلى maxEmission؛
(2) عندما يصل عدد الرموز المميزة المرهونة إلى Target Liquidity وضمن حد فائض (قد يكون 20%)، ستنخفض مكافآت AAVE الموزعة لكل وحدة قيمة من الرموز المميزة المرهونة بشكل خطي؛
(3) عندما تتجاوز كمية الرهن الحد، يبقى عدد المكافآت الثابتة كما هو؛
يتبع إجمالي تغيير APY نمط الخط الأصفر وهو دالة مجزأة. بالطبع ، الميزة الرئيسية لذلك هي كفاءة رأس المال ، ويمكن التحكم في كمية الأموال الآمنة ضمن نطاق معقول من خلال تعديل أسعار الفائدة ، وذلك لتجنب الإفراط في دعم الاتفاقية. في هذا التعديل ، يتم عرض معلمات كل نظام في الشكل ، ويتم تحديد الوحدة بالرمز الأساسي.
تعديل إطلاق AAVE للرموز الثلاثة الأصلية هو كما يلي:
في آلية التشويه، تم استبدال التنفيذ التلقائي على مستوى العقود الذكية بالتحفيز النشط القائم على حوكمة DAO.
إن النقاط الأولى والثانية أكثر أهمية لمستخدمي DeFi، حيث تم تغيير كل من وسيط العائد ومعدل العائد. نظراً لأن تعديلات الحوافز لـ AAVE و ABPT قد تم تنفيذها بشكل تدريجي، فسوف نوضح تأثير AAVE Umbrella من خلال التغيرات في معدل العائد على stkGHO.
من 13% إلى 7.7%، حدث تحول هيكلي في نموذج المخاطر والعوائد لمستثمري GHO.
كما هو الحال بعد هذه الترقية ، توفر AAVE فترة انتقالية لتعديل المكافآت ل stkAAVE و stkABPT. تغييرات المكافآت ليست كبيرة بشكل خاص ، وهو بطبيعة الحال اعتبار للحفاظ على الطلب والسيولة في AAVE. ومع ذلك ، في وحدة المظلة الجديدة ل stkGHO ، انخفض العائد على تعويض المخاطر ل GHO بشكل كبير: أولا ، نحسب وفقا لأحدث نموذج لسعر الفائدة ، جنبا إلى جنب مع المعلمات الحالية المحددة مسبقا:
(1) سيولة الهدف: $12M
(2) الحد الأقصى للانبعاثات السنوية: $1.2M
(3) إجمالي قيمة stkGHO المرهونة حاليًا $170M
بافتراض أن المراهنين الحاليين في stkGHO يتحولون بالكامل إلى وحدة Umbrella ، فإن معدل الاحتفاظ للمستخدم هو 0.56٪ فقط ، وهو أقل بكثير من 5.55٪ الحالية. بالطبع ، بالنظر إلى العائد البالغ 7.14٪ المخصص لمستخدمي GHO في وحدة الاستحقاق ، قد ينخفض العائد النهائي من 13٪ الحالية إلى حوالي 7.7٪ ، بالطبع ، بشرط أن يتحول جميع المراهنين في stkGHO بالكامل إلى وحدة Umbrella ، وبالنظر إلى خسارة الأموال ، سيكون العائد الفعلي أكبر من القيمة المتغيرة. يمكن حساب الحساب المحدد بالرجوع إلى Desmos Link. بالطبع ، فإن انخفاض العائد مصحوبا أيضا بتقليل المخاطر ، وفي المستقبل ، يحتاج المراهنون في stkGHO فقط إلى تحمل مخاطر الديون المعدومة لقروض GHO.
لذلك دعونا نستكشف ما سيكون عليه التأثير ، فمن المتوقع أن يتقلص إصدار GHO بشكل كبير ، حيث بلغ GHO الحالي البالغ 238 مليونا ، والذي وصلت منه الأموال المشاركة في stkGHO إلى 170 مليونا ، وهو ما يمثل حوالي 71٪ من الإجمالي ، وهو تعهد مرتفع ، مما يعني أن معظم طلب المستخدمين الحاليين على GHO لا يزال يأتي من دخل تكديس stkGHO في وحدة السلامة. سيعني الانخفاض الحاد في الغلة حتما خسارة الطلب على GHO حتى يتم الوصول إلى إعادة التوازن بين العرض والطلب. ومع ذلك ، لا داعي للقلق بشأن خطر الجري في هذه العملية ، لأنه بعد كل شيء ، فإن إجمالي الضمانات ل GHO حاليا عند مستوى صحي للغاية يزيد عن 245٪.
من منظور بروتوكول AAVE، فإن هذا يعد إعادة تقييم وتعديل لنموذج التنمية غير الصحي لـ GHO في المراحل السابقة، حيث كانت الطلبات على GHO قبل ذلك تستند بشكل أكبر إلى دعم رموز الحوكمة، دون وجود دعم فعلي للطلب المستدام.
بعد هذا التحديث، قد يعيد فريق AAVE بناء تنافسية GHO من خلال تلبية احتياجات واقعية أكثر مثل استخدام العملات المستقرة اللامركزية كوسيلة دفع، مقاومة الرقابة، وزيادة كفاءة تمويل بروتوكولات الإقراض. لكن من المحزن أن الجيل الأول من التعدين قد يختفي هكذا.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
تمت الموافقة رسميًا على Aave Umbrella: هل انهار تعدين العملات المستقرة stkGHO APY 13%؟
المؤلف：@Web3Mario
الملخص: هذا الأسبوع ، أقر النظام البيئي AAVE اقتراحا رئيسيا ، وتم الاعتراف بوحدة AAVE Umbrella ، التي كانت قيد الإعداد لفترة طويلة ، من قبل المجتمع وسيتم تنفيذها في 5 يونيو 2025.
سيحل نموذج AAVE Umbrella رسميًا محل نموذج Safety Module القديم، حاملاً وظيفة ضمان الديون المعدومة في نظام AAVE البيئي.
كان الكاتب شخصيًا يحب جدًا سيناريو عائد stkGHO في وحدة الأمان الأصلية، حيث يمكن الحصول على عائد سنوي ثابت بنسبة 13% في ظل ظروف مخاطر قابلة للتحكم، ولا يمكن وصفه إلا بأنه جذاب.
لكن تمرير هذا الاقتراح سيحدث تغييرًا كبيرًا في نموذج العائدات الأصلي لنظام AAVE البيئي، لذا أقدم هذا المقال لتقديم التأثيرات المحددة بعد تقديم Aave Umbrella، لأشارككم.
بشكل عام، من خلال إطلاق Aave Umbrella، تم تحسين ضغط جانب العرض في اقتصاديات توكن AAVE، مما عزز كفاءة رأس المال من منظور الجهة المُقدمة للمشروع، ولكن يجب مراقبة التأثيرات التي قد تحدث على البروتوكول خلال عملية انتقال المشاركين من مشهد التحفيز الأصلي، ومن ناحية المشاركين في stkGHO، قد يحتاجون إلى البحث عن مشاهد عائد أخرى.
ما المشكلة التي يحلها نموذج Aave Umbrella؟
بادئ ذي بدء ، نحتاج إلى تقديم أهمية وحدة Aave Umbrella ، فنحن نعلم أن AAVE هو بروتوكول إقراض لامركزي مفرط الضمان ، وتأتي المخاطر الأساسية من حقيقة أنه عندما يتقلب السوق بشكل عنيف ، مما يؤدي إلى انخفاض حاد في قيمة الضمانات والسيولة ، فقد يؤدي ذلك إلى ديون معدومة ناجمة عن التصفية المفاجئة. قبل Aave Umbrella ، خففت AAVE بشكل أساسي من هذه المخاطر من خلال وحدة السلامة ، وهي ببساطة تجمع رأس المال ، عندما يكون للبروتوكول ديون معدومة ، يمكنه استخدام أموال المجمع للتعويض عن خسارة البروتوكول ، بالطبع ، من أجل دعم هذا الجزء من مزودي الأموال الذين يتحملون مخاطر الديون المعدومة للبروتوكول ، خصصت AAVE حوافز أكثر سخاء له.
في وحدة الأمان ، يتم دعم ثلاثة أنواع من الصناديق ، AAVE ، وشهادات السيولة BPT في الموازن AAVE / wstETHPool ، و GHO. يمكن للمستخدمين الذين يمتلكون هذه الرموز الثلاثة تخزين الرموز المميزة الخاصة بهم في وحدة الأمان لكسب الإصدار الرسمي من رموز AAVE. سيتم استخدام الأموال المتعهد بها لتعويض AAVE في حالة حدوث مشاكل في الديون المعدومة ، وهي عملية تعرف أيضا باسم "الخفض". يبلغ الحد الأقصى لنسبة الخفض في أول أصلين 30٪ ، بينما يبلغ الحد الأقصى لنسبة الخفض في GHO 99٪. بالإضافة إلى ذلك ، يجب أن تمر الأموال المتعهد بها بفترة تهدئة مدتها 20 يوما وفترة استرداد مدتها يومان عند الاسترداد ، وسيتم إعادة التعهد بها بعد انتهاء المهلة.
يقدم تصميم هذه الآلية فائدتين، بالإضافة إلى تخفيف مخاطر الديون السيئة للبروتوكول، فإن قدرة العائد توفر أيضًا سيناريوهات استخدام للعملات ذات الصلة، مما يؤدي بدوره إلى خلق طلب على عملتي AAVE و GHO. حتى الآن، بلغ إجمالي الأموال في وحدة الأمان $1.14 مليار. حيث بلغت قيمة AAVE المرهونة $744 مليون، وبلغت قيمة ABPT المرهونة $222 مليون، وبلغت قيمة GHO المرهونة $170 مليون.
ومع ذلك ، توجد مشكلتان رئيسيتان في هذه الآلية:
l تكاليف الصيانة مرتفعة للغاية؛
l كفاءة رأس المال منخفضة؛
أولاً، فإن تكلفة جذب AAVE لهذه الأموال مذهلة أيضاً. وفقًا لمستويات الفائدة الحالية، فإن معدل العائد على الاستثمار لstkAAVE هو 4.57%، ومعدل العائد على الاستثمار لstkGHO هو 5.55%، ومعدل العائد على الاستثمار لstkABPT هو 10.18%. إذا قمنا بتقدير إجمالي الحوافز السنوية بناءً على TVL، فإنها تقدر بحوالي 66 مليون دولار، وهذه الحوافز تأتي من إصدار جديد لـ AAVE، مما يضع ضغطًا كبيرًا على الحفاظ على قيمة AAVE السوقية.
ثانيا ، نظرا لأن فئة الصناديق تتضمن فقط رموز AAVE والأصول المتعلقة ب GHO ، مع الأخذ في الاعتبار أن AAVE هو بروتوكول إقراض أصول ممتاز ، يجب أن تكون الفئة الأساسية للديون المعدومة هي الأصول القيادية ، مثل USDT و ETH وما إلى ذلك. عندما يتم إنشاء الديون المعدومة ، بالاعتماد على وحدة الأمان الحالية ، يتعين عليهم بيع الرموز المميزة المتعلقة ب AAVE أو GHO مرة أخرى إلى أصول الديون المعدومة لتعويض النقص ، مما يجلب أيضا اختبارا إضافيا لسيولة AAVE و GHO ، لذلك يمكن القول أن كفاءة رأس المال التي تنعكس في التخفيف من مخاطر الديون المعدومة ليست عالية جدا في مجمع رأس المال الذي تم إنشاؤه بمكافآت عالية.
لتحسين هذين المسألتين، اقترح فريق AAVE Aave Umbrella كبديل لنموذج الأمان الحالي. بعبارة بسيطة، يتضمن Aave Umbrella ثلاث تحسينات رئيسية:
فيما يتعلق بأنواع الصناديق ، يتم استخدام aTokens ، والتي ترتبط أكثر باقتراض البروتوكول ، كأموال استيعاب ، وكل aToken مسؤول فقط عن ضمان الرموز الأساسية المقابلة ، مما يحل محل الاعتماد الأصلي لجميع الاقتراضات على رموز AAVE المميزة والرموز المميزة ذات الصلة ب GHO. في هذه الترقية ، يتم تقديم ثلاثة أصول جديدة بشكل أساسي: stkwaUSDC(staked wrapped aUSDC) و stkwaUSDT و stkwaETH.
من حيث توزيع الحوافز ، يتم استخدام نموذج منحنى الإصدار لتحديد عائد الرهن النهائي لكل أصل ، وسيتأثر سعر الفائدة بثلاث معايير: السيولة المستهدفة ، وإجمالي مبلغ التعهد الحالي والحد الأقصى للانبعاثات. بعبارات بسيطة ، منحنى التحرير هو دالة من ثلاثة أجزاء:
(1) عندما تكون كمية الرهن غير كافية لتحقيق السيولة المستهدفة المحددة، ستزداد مكافآت AAVE الموزعة على الرموز المميزة المرهونة لكل وحدة قيمة، ولكن ستتباطأ سرعة الزيادة مع اقترابها من Target Liquidity، حتى تصل إلى maxEmission؛
(2) عندما يصل عدد الرموز المميزة المرهونة إلى Target Liquidity وضمن حد فائض (قد يكون 20%)، ستنخفض مكافآت AAVE الموزعة لكل وحدة قيمة من الرموز المميزة المرهونة بشكل خطي؛
(3) عندما تتجاوز كمية الرهن الحد، يبقى عدد المكافآت الثابتة كما هو؛
يتبع إجمالي تغيير APY نمط الخط الأصفر وهو دالة مجزأة. بالطبع ، الميزة الرئيسية لذلك هي كفاءة رأس المال ، ويمكن التحكم في كمية الأموال الآمنة ضمن نطاق معقول من خلال تعديل أسعار الفائدة ، وذلك لتجنب الإفراط في دعم الاتفاقية. في هذا التعديل ، يتم عرض معلمات كل نظام في الشكل ، ويتم تحديد الوحدة بالرمز الأساسي.
تعديل إطلاق AAVE للرموز الثلاثة الأصلية هو كما يلي:
إن النقاط الأولى والثانية أكثر أهمية لمستخدمي DeFi، حيث تم تغيير كل من وسيط العائد ومعدل العائد. نظراً لأن تعديلات الحوافز لـ AAVE و ABPT قد تم تنفيذها بشكل تدريجي، فسوف نوضح تأثير AAVE Umbrella من خلال التغيرات في معدل العائد على stkGHO.
من 13% إلى 7.7%، حدث تحول هيكلي في نموذج المخاطر والعوائد لمستثمري GHO.
كما هو الحال بعد هذه الترقية ، توفر AAVE فترة انتقالية لتعديل المكافآت ل stkAAVE و stkABPT. تغييرات المكافآت ليست كبيرة بشكل خاص ، وهو بطبيعة الحال اعتبار للحفاظ على الطلب والسيولة في AAVE. ومع ذلك ، في وحدة المظلة الجديدة ل stkGHO ، انخفض العائد على تعويض المخاطر ل GHO بشكل كبير: أولا ، نحسب وفقا لأحدث نموذج لسعر الفائدة ، جنبا إلى جنب مع المعلمات الحالية المحددة مسبقا:
(1) سيولة الهدف: $12M
(2) الحد الأقصى للانبعاثات السنوية: $1.2M
(3) إجمالي قيمة stkGHO المرهونة حاليًا $170M
بافتراض أن المراهنين الحاليين في stkGHO يتحولون بالكامل إلى وحدة Umbrella ، فإن معدل الاحتفاظ للمستخدم هو 0.56٪ فقط ، وهو أقل بكثير من 5.55٪ الحالية. بالطبع ، بالنظر إلى العائد البالغ 7.14٪ المخصص لمستخدمي GHO في وحدة الاستحقاق ، قد ينخفض العائد النهائي من 13٪ الحالية إلى حوالي 7.7٪ ، بالطبع ، بشرط أن يتحول جميع المراهنين في stkGHO بالكامل إلى وحدة Umbrella ، وبالنظر إلى خسارة الأموال ، سيكون العائد الفعلي أكبر من القيمة المتغيرة. يمكن حساب الحساب المحدد بالرجوع إلى Desmos Link. بالطبع ، فإن انخفاض العائد مصحوبا أيضا بتقليل المخاطر ، وفي المستقبل ، يحتاج المراهنون في stkGHO فقط إلى تحمل مخاطر الديون المعدومة لقروض GHO.
لذلك دعونا نستكشف ما سيكون عليه التأثير ، فمن المتوقع أن يتقلص إصدار GHO بشكل كبير ، حيث بلغ GHO الحالي البالغ 238 مليونا ، والذي وصلت منه الأموال المشاركة في stkGHO إلى 170 مليونا ، وهو ما يمثل حوالي 71٪ من الإجمالي ، وهو تعهد مرتفع ، مما يعني أن معظم طلب المستخدمين الحاليين على GHO لا يزال يأتي من دخل تكديس stkGHO في وحدة السلامة. سيعني الانخفاض الحاد في الغلة حتما خسارة الطلب على GHO حتى يتم الوصول إلى إعادة التوازن بين العرض والطلب. ومع ذلك ، لا داعي للقلق بشأن خطر الجري في هذه العملية ، لأنه بعد كل شيء ، فإن إجمالي الضمانات ل GHO حاليا عند مستوى صحي للغاية يزيد عن 245٪.
من منظور بروتوكول AAVE، فإن هذا يعد إعادة تقييم وتعديل لنموذج التنمية غير الصحي لـ GHO في المراحل السابقة، حيث كانت الطلبات على GHO قبل ذلك تستند بشكل أكبر إلى دعم رموز الحوكمة، دون وجود دعم فعلي للطلب المستدام.
بعد هذا التحديث، قد يعيد فريق AAVE بناء تنافسية GHO من خلال تلبية احتياجات واقعية أكثر مثل استخدام العملات المستقرة اللامركزية كوسيلة دفع، مقاومة الرقابة، وزيادة كفاءة تمويل بروتوكولات الإقراض. لكن من المحزن أن الجيل الأول من التعدين قد يختفي هكذا.