في 5 يونيو، قامت Aave بنشر وحدة الأمان Umbrella بشكل رسمي. ستُطلق هذه الوحدة على مراحل، مما يدل على أن AAVE لم تعد تتحمل المخاطر بشكل مباشر، حيث يتحمل حاملو aToken مسؤولية المخاطر، مما يحقق الربط المباشر بين المخاطر والعوائد.
ماذا تغير في وحدة الأمان Umbrella؟
نظام وحدة الأمان Umbrella هو نظام العقود الذكية الأساسي المستخدم في إدارة المخاطر والتحفيز في بروتوكول Aave. مقارنةً بوحدات الأمان السابقة، تدير Umbrella بشكل موحد أنواع StakeToken المتعددة المرتبطة بحوض Aave v3 الفردي من خلال العقد الأساسي Umbrella Core، وتكون مسؤولة عن وظائف التخفيض (slashing) وتعويض الفجوات.
تحدد هذه الوحدة حالتين للفجوة:
الأول هو "العجز المعلق" (Pending Deficit) ، ويشير إلى الخسائر المالية التي تم تقليصها من StakeToken ولكن لم يتم تعويضها بعد؛
ثانياً هو "تعويض العجز" (Deficit Offset) ، وهو تحديد العتبة ، وعندما تكون خسارة صندوق الأموال أقل من هذه العتبة ، لا يتم تفعيل عملية التخفيض.
على سبيل المثال، في تجمع Aave v3 USDC على شبكة Ethereum الرئيسية، إذا تم تعيين فجوة التعويض إلى 500 USDC، فلن يتم تخفيض رموز waUSDC المضمونة إلا عندما يتجاوز الخسارة هذا المبلغ.
في العملية المحددة ، عندما يولد مجمع الصناديق فجوة قدرها 1,000 USDC ، يستدعي النظام الآلي وظيفة الشرطة المائلة ل Umbrella Core للتعويض بناء على الفجوة المحددة مسبقا البالغة 500 USDC ، ويقلل في الواقع من رمز waUSDC البالغ 500 USDC. يتم تحويل أموال الرموز المميزة المقطوعة إلى Aave Collector ولم تعد هذه الأموال متاحة للسحب من قبل المراهنين. بعد ذلك، سيقوم الكيان الذي لديه إذن التجاوز باستدعاء الدالة coverPendingDeficit لسحب الأموال المقابلة من Collector واستدعاء واجهة eliminateReserveDeficit لتجمع Aave v3 لإكمال تجاوز الخسارة.
في إعدادات الأذونات، تتحمل إدارة Aave مسؤولية تكوين أزواج الأصول، وضبط معلمات التخفيض وترقية العقود. عمليات التخفيض مفتوحة لجميع المستخدمين، ويمكن أن يتم تفعيلها وفقًا لقواعد العقود، لضمان استجابة النظام تلقائيًا لمخاطر حوض التمويل. عمليات تغطية الفجوات محصورة فقط على الكيانات التي تمتلك دور COVERAGE_MANAGER_ROLE، لضمان أن تدفق الأموال يتم التحكم فيه والامتثال.
بالإضافة إلى ذلك، تقدم Umbrella واجهة مستخدم مصاحبة تدعم المستخدمين في عمليات التكديس، والاسترداد، وتفعيل فترة الانتظار، واستلام المكافآت. لتبسيط التفاعلات متعددة الخطوات، تم تصميم عقد مساعد العمليات الجماعية UmbrellaBatchHelper بموجب ترخيص MIT، مما يسهل على المطورين من الأطراف الثالثة التكامل وتحسين تجربة المستخدم.
بشكل عام، فإن وحدة الأمان Umbrella قد حسّنت من مرونة وشفافية التحكم في مخاطر تجمع الأموال من خلال إدخال آلية إدارة فجوات مفصلة وتقسيم واضح للصلاحيات، مما يوفر أساسًا تقنيًا قويًا لحوكمة Aave DAO وتشغيلها.
ما هي المزايا والعيوب المحتملة لوحدة الأمان Umbrella؟
بالنسبة للبروتوكول بشكل عام وللمستخدمين، فإن وحدة الأمان Umbrella لها المزايا والعيوب التالية:
المزايا المحتملة:
إدارة المخاطر المفصلة: يدعم Umbrella Core إعداد عتبة "تعويض الفجوة"، حيث يمكن لـ DAO تحديد عتبات فجوة معينة لتقرير ما إذا كان سيتم تفعيل التخفيض، مما يزيد من مرونة التعامل مع الخسائر الطفيفة. على سبيل المثال، عندما تكون الخسارة أقل من 100,000 USDC، يمكن لـ Aave Collector تغطيتها مسبقًا، مما يمنع تخفيض الأصول المضمونة.
التوحيد والمرونة: تدير Umbrella بشكل مركزي جميع حالات StakeToken، وتدعم التوسع عبر شبكات متعددة وأصول متعددة، مما يسهل نشر استراتيجيات على مستوى الحوكمة.
واجهات برمجة التطبيقات المفتوحة ودعم واجهة المستخدم: توفر واجهة أمامية مفتوحة المصدر وعقد مساعد (UmbrellaBatchHelper) ، مما يعزز تجربة تفاعل المستخدم ويسهل التكامل والتطوير الثانوي.
العيوب والمخاطر المحتملة:
العائدات والمخاطر المرتبطة بالرهونات: مقارنةً بوحدة الأمان التقليدية، يتحمل المراهنون تحت Umbrella مخاطر تخفيض واضحة. عندما تتجاوز خسائر صندوق الأموال العتبة المحددة، سيتم خصم StakeToken. على سبيل المثال، إذا تجاوزت الخسائر 500 USDC، سيقوم النظام بخصم الأصول المرهونة المناسبة.
StakeTokens غير قابلة للاسترداد: يتم إرسال StakeTokens إلى Aave Collector لتغطية خسائر المجمع ولا يمكن استردادها من قبل المخزنين. يغطي النظام المخاطر من خلال هذه الآلية ، لكن المستخدم يفقد الأصل المقابل بشكل دائم.
الاعتماد على أدوار الصلاحيات: يجب أن يتم تنفيذ عمليات تغطية الأموال من قبل الكيانات التي تحمل دور COVERAGE_MANAGER_ROLE، وإذا حدث تأخير في الحكم أو العملية، فقد يؤثر ذلك على كفاءة معالجة المخاطر.
الآلية الانتقالية معقدة نسبياً: في بداية إطلاق Umbrella، كانت stkAAVE/stkABPT موجودة بالتوازي مع Umbrella StakeToken، يجب على المستخدمين الانتباه إلى مسارات النقل وتغيرات الحوافز، لتجنب أي سوء فهم أو أخطاء في العمليات نتيجة التعديلات.
حالة عائدات الرهن التي تهم المستخدمين
في وحدة Umbrella، يتم تحديد معدل عائدات المراهنة من قبل الإدارة، ويتم تعديله ديناميكيًا وفقًا لإجمالي كمية المراهنة ورصيد صندوق المكافآت. يجب تهيئة كل نوع من أنواع StakeToken (مثل waUSDC، waGHO) من خلال اقتراح إداري، وضبط سيولته المستهدفة، وحد أقصى للمكافآت في وحدة زمنية ودورة التوزيع، بينما تأتي أموال المكافآت من عنوان rewardPayer المحدد مسبقًا، والذي يكون عادةً جامع Aave DAO أو حساباته الفرعية.
بأخذ USDC كمثال ، إذا كانت السيولة المستهدفة هي 1 مليون USDC وتم إجراء 500,000 حصة فعلية فقط في المرحلة الأولية ، توزيع المكافآت لكل وحدة زمنية مركزيا ، وسيكون العائد أعلى نسبيا. مع زيادة مقدار التكديس ، يميل العائد إلى المستوى المستهدف الذي حددته الحوكمة. إذا كانت أموال المكافآت غير كافية أو تأخر التجديد ، فقد ينخفض معدل العائد أو حتى ينقطع.
تجدر الإشارة إلى أن المراهنين في GHO قد تأثروا بشكل خاص بهذه الهجرة. نظرا لأن السيولة المستهدفة والحد الأقصى للحوافز السنوية التي حددتها الوحدة الشاملة ل waGHO أقل بكثير من مستوى دعم stkGHO في الإصدار القديم من وحدة الأوراق المالية ، فقد يؤدي ذلك إلى انخفاض معدل العائد السنوي من 13٪ إلى حوالي 7.7٪ ، مما قد يؤثر أيضا على طلب السوق وإيقاع الإصدار العام ل GHO.
بالإضافة إلى ذلك ، على عكس الإصدار السابق من وحدة الأمان ، تسمح Umbrella بمكافآت مرنة على أساس كل أصل ، وهو أمر يسهل ربطه بمستوى مخاطر البروتوكول. ومع ذلك ، تعتمد أرباح المستخدمين بشكل كبير على كفاءة الحوكمة وقدرات جدولة رأس المال ، ومن الضروري الانتباه إلى التقدم المحرز في الحوكمة وحالة كل مجمع مكافآت للشبكة لتقييم المفاضلة بين العوائد المحتملة ومخاطر السيولة.
ملخص
في مايو 2025، حافظت Aave على سيولة عالية على سلاسل رئيسية مثل Ethereum وArbitrum، بالإضافة إلى معدل رسوم خدمات القروض الفورية البالغ 0.09%، مما دفع إيرادات البروتوكول في ذلك الشهر إلى حوالي 39 مليون دولار. بناءً على ذلك، تجاوزت حصة Aave في سوق الأسواق المالية 50%. على الرغم من أن سعر رمز AAVE لم يتجاوز ذروته التاريخية بعد، إلا أنه كمشروع DeFi قديم، يظهر أداءً مستقرًا. تشير المؤشرات التشغيلية الشاملة إلى أن الهيمنة التي تتمتع بها Aave في سوق الإقراض الرقمي لا تزال عند أعلى مستوياتها في العامين الماضيين.
إطلاق وحدة أمان Umbrella يعكس التقدم المستمر لشركة Aave في إدارة المنتجات والمخاطر. الأساس التجاري الحالي مستقر إلى حد ما، وإذا استمروا في وتيرة الابتكار الحالية، من المتوقع أن تتحسن النتائج في المستقبل. هذا التحسين المستمر والتطوير يوفر أيضًا مرجعًا لمشاريع DeFi الأخرى. في ظل بيئة تنافسية متزايدة، فإن التحديث المستمر للتكنولوجيا والمنتجات هو المفتاح للحفاظ على القدرة التنافسية وتحقيق التنمية المستدامة.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
تم إطلاق وحدة الأمان Aave Umbrella: الربح من المخاطر مرتبط مباشرة، وإعادة تشكيل منطق التكديس في التمويل اللامركزي
المؤلف: تشاندلر زد، أخبار فوريسايت
في 5 يونيو، قامت Aave بنشر وحدة الأمان Umbrella بشكل رسمي. ستُطلق هذه الوحدة على مراحل، مما يدل على أن AAVE لم تعد تتحمل المخاطر بشكل مباشر، حيث يتحمل حاملو aToken مسؤولية المخاطر، مما يحقق الربط المباشر بين المخاطر والعوائد.
ماذا تغير في وحدة الأمان Umbrella؟
نظام وحدة الأمان Umbrella هو نظام العقود الذكية الأساسي المستخدم في إدارة المخاطر والتحفيز في بروتوكول Aave. مقارنةً بوحدات الأمان السابقة، تدير Umbrella بشكل موحد أنواع StakeToken المتعددة المرتبطة بحوض Aave v3 الفردي من خلال العقد الأساسي Umbrella Core، وتكون مسؤولة عن وظائف التخفيض (slashing) وتعويض الفجوات.
تحدد هذه الوحدة حالتين للفجوة:
الأول هو "العجز المعلق" (Pending Deficit) ، ويشير إلى الخسائر المالية التي تم تقليصها من StakeToken ولكن لم يتم تعويضها بعد؛
ثانياً هو "تعويض العجز" (Deficit Offset) ، وهو تحديد العتبة ، وعندما تكون خسارة صندوق الأموال أقل من هذه العتبة ، لا يتم تفعيل عملية التخفيض.
على سبيل المثال، في تجمع Aave v3 USDC على شبكة Ethereum الرئيسية، إذا تم تعيين فجوة التعويض إلى 500 USDC، فلن يتم تخفيض رموز waUSDC المضمونة إلا عندما يتجاوز الخسارة هذا المبلغ.
في العملية المحددة ، عندما يولد مجمع الصناديق فجوة قدرها 1,000 USDC ، يستدعي النظام الآلي وظيفة الشرطة المائلة ل Umbrella Core للتعويض بناء على الفجوة المحددة مسبقا البالغة 500 USDC ، ويقلل في الواقع من رمز waUSDC البالغ 500 USDC. يتم تحويل أموال الرموز المميزة المقطوعة إلى Aave Collector ولم تعد هذه الأموال متاحة للسحب من قبل المراهنين. بعد ذلك، سيقوم الكيان الذي لديه إذن التجاوز باستدعاء الدالة coverPendingDeficit لسحب الأموال المقابلة من Collector واستدعاء واجهة eliminateReserveDeficit لتجمع Aave v3 لإكمال تجاوز الخسارة.
في إعدادات الأذونات، تتحمل إدارة Aave مسؤولية تكوين أزواج الأصول، وضبط معلمات التخفيض وترقية العقود. عمليات التخفيض مفتوحة لجميع المستخدمين، ويمكن أن يتم تفعيلها وفقًا لقواعد العقود، لضمان استجابة النظام تلقائيًا لمخاطر حوض التمويل. عمليات تغطية الفجوات محصورة فقط على الكيانات التي تمتلك دور COVERAGE_MANAGER_ROLE، لضمان أن تدفق الأموال يتم التحكم فيه والامتثال.
بالإضافة إلى ذلك، تقدم Umbrella واجهة مستخدم مصاحبة تدعم المستخدمين في عمليات التكديس، والاسترداد، وتفعيل فترة الانتظار، واستلام المكافآت. لتبسيط التفاعلات متعددة الخطوات، تم تصميم عقد مساعد العمليات الجماعية UmbrellaBatchHelper بموجب ترخيص MIT، مما يسهل على المطورين من الأطراف الثالثة التكامل وتحسين تجربة المستخدم.
بشكل عام، فإن وحدة الأمان Umbrella قد حسّنت من مرونة وشفافية التحكم في مخاطر تجمع الأموال من خلال إدخال آلية إدارة فجوات مفصلة وتقسيم واضح للصلاحيات، مما يوفر أساسًا تقنيًا قويًا لحوكمة Aave DAO وتشغيلها.
ما هي المزايا والعيوب المحتملة لوحدة الأمان Umbrella؟
بالنسبة للبروتوكول بشكل عام وللمستخدمين، فإن وحدة الأمان Umbrella لها المزايا والعيوب التالية:
المزايا المحتملة:
العيوب والمخاطر المحتملة:
حالة عائدات الرهن التي تهم المستخدمين
في وحدة Umbrella، يتم تحديد معدل عائدات المراهنة من قبل الإدارة، ويتم تعديله ديناميكيًا وفقًا لإجمالي كمية المراهنة ورصيد صندوق المكافآت. يجب تهيئة كل نوع من أنواع StakeToken (مثل waUSDC، waGHO) من خلال اقتراح إداري، وضبط سيولته المستهدفة، وحد أقصى للمكافآت في وحدة زمنية ودورة التوزيع، بينما تأتي أموال المكافآت من عنوان rewardPayer المحدد مسبقًا، والذي يكون عادةً جامع Aave DAO أو حساباته الفرعية.
بأخذ USDC كمثال ، إذا كانت السيولة المستهدفة هي 1 مليون USDC وتم إجراء 500,000 حصة فعلية فقط في المرحلة الأولية ، توزيع المكافآت لكل وحدة زمنية مركزيا ، وسيكون العائد أعلى نسبيا. مع زيادة مقدار التكديس ، يميل العائد إلى المستوى المستهدف الذي حددته الحوكمة. إذا كانت أموال المكافآت غير كافية أو تأخر التجديد ، فقد ينخفض معدل العائد أو حتى ينقطع.
تجدر الإشارة إلى أن المراهنين في GHO قد تأثروا بشكل خاص بهذه الهجرة. نظرا لأن السيولة المستهدفة والحد الأقصى للحوافز السنوية التي حددتها الوحدة الشاملة ل waGHO أقل بكثير من مستوى دعم stkGHO في الإصدار القديم من وحدة الأوراق المالية ، فقد يؤدي ذلك إلى انخفاض معدل العائد السنوي من 13٪ إلى حوالي 7.7٪ ، مما قد يؤثر أيضا على طلب السوق وإيقاع الإصدار العام ل GHO.
بالإضافة إلى ذلك ، على عكس الإصدار السابق من وحدة الأمان ، تسمح Umbrella بمكافآت مرنة على أساس كل أصل ، وهو أمر يسهل ربطه بمستوى مخاطر البروتوكول. ومع ذلك ، تعتمد أرباح المستخدمين بشكل كبير على كفاءة الحوكمة وقدرات جدولة رأس المال ، ومن الضروري الانتباه إلى التقدم المحرز في الحوكمة وحالة كل مجمع مكافآت للشبكة لتقييم المفاضلة بين العوائد المحتملة ومخاطر السيولة.
ملخص
في مايو 2025، حافظت Aave على سيولة عالية على سلاسل رئيسية مثل Ethereum وArbitrum، بالإضافة إلى معدل رسوم خدمات القروض الفورية البالغ 0.09%، مما دفع إيرادات البروتوكول في ذلك الشهر إلى حوالي 39 مليون دولار. بناءً على ذلك، تجاوزت حصة Aave في سوق الأسواق المالية 50%. على الرغم من أن سعر رمز AAVE لم يتجاوز ذروته التاريخية بعد، إلا أنه كمشروع DeFi قديم، يظهر أداءً مستقرًا. تشير المؤشرات التشغيلية الشاملة إلى أن الهيمنة التي تتمتع بها Aave في سوق الإقراض الرقمي لا تزال عند أعلى مستوياتها في العامين الماضيين.
إطلاق وحدة أمان Umbrella يعكس التقدم المستمر لشركة Aave في إدارة المنتجات والمخاطر. الأساس التجاري الحالي مستقر إلى حد ما، وإذا استمروا في وتيرة الابتكار الحالية، من المتوقع أن تتحسن النتائج في المستقبل. هذا التحسين المستمر والتطوير يوفر أيضًا مرجعًا لمشاريع DeFi الأخرى. في ظل بيئة تنافسية متزايدة، فإن التحديث المستمر للتكنولوجيا والمنتجات هو المفتاح للحفاظ على القدرة التنافسية وتحقيق التنمية المستدامة.