! [Vertex: مبتدئ في المشتقات DEX ، بحصة سوقية تبلغ حوالي 10٪ في حجم التداول اليومي] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-69a80767fe-15273d49fa-dd1a6f-7649e1)
المؤلف: duoduo، LD Capital
المنافسة في مجال المشتقات DEX شرسة ، فهناك GMX و DYDX و SNX في الأعلى ، و Gains و MUX و Level و ApolloX في السطر الثاني.
Vertex هي اتفاقية مشتقات DEX جديدة ذات أداء أفضل. منذ إطلاقها في نهاية أبريل 2023 ، شكل حجم تداولها اليومي الأخير حوالي 10٪ إلى 15٪ من سوق مشتقات نموذج تجمع رأس المال DEX ، وفازت بسباق Wintermute في يونيو 2023 استثمار استراتيجي.
! [Vertex: الوافد الجديد في DEX المشتقات ، مع حصة سوقية من حجم التداول اليومي تبلغ حوالي 10٪] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-69a80767fe-8d02729b62-dd1a6f-7649e1)
المصدر: الكثبان الرملية
ملاحظات: لا يتضمن هذا المخطط بيانات DYDX ، والمقارنة هي DEX المشتق لنموذج تجمع رأس المال. *
1. بيانات الأعمال
** l حجم المعاملات **: تم إنشاء حجم معاملات مرتفع نسبيًا من خلال حوافز المعاملات بشكل أساسي. بلغ متوسط حجم المعاملات اليومية في آخر 7 أيام حوالي 40 مليون دولار أمريكي. الجزء البنفسجي عبارة عن مشتقات ، والجزء الأصفر بقعة ، بشكل أساسي لمعاملات المشتقات.
كان حجم التداول اليومي أقل من المشتق الرائد DEX (DYDX / GMX / SNX) ، وكان حجم التداول اليومي للمشتق من الدرجة الثانية DEX قابلًا للمقارنة. انطلاقًا من حجم التداول في الأيام السبعة الماضية ، دخلت Vertex بالفعل في المراكز العشرة الأولى.
! [Vertex: مبتدئ في المشتقات DEX ، بحصة سوقية تبلغ حوالي 10٪ في حجم التداول اليومي] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-69a80767fe-a75f1037ca-dd1a6f-7649e1)
المصدر: الكثبان الرملية
** TVL **: 6.22 مليون دولار أمريكي ، المقياس صغير نسبيًا ، بما في ذلك أربعة أنواع من الرموز ، التكوين المحدد على النحو التالي:
! [Vertex: الوافد الجديد في DEX المشتقات ، بحصة سوقية تبلغ حوالي 10٪ في حجم التداول اليومي] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-69a80767fe-0206e4fea2-dd1a6f-7649e1)
المصدر: الكثبان الرملية
** DAU **: العدد التراكمي للمستخدمين 1842 ، وعدد المستخدمين النشطين يوميًا في الأيام السبعة الماضية حوالي 200. بالمقارنة ، لدى GMX أكثر من 1000 مستخدم نشط يوميًا ، DYDX حوالي 700 ، و SNX حوالي 500.
! [Vertex: مبتدئ في المشتقات DEX ، بحصة سوقية تبلغ حوالي 10٪ في حجم التداول اليومي] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-69a80767fe-54d14e036d-dd1a6f-7649e1)
المصدر: الكثبان الرملية
** الفائدة المفتوحة **: هناك 7 أزواج تداول إجمالاً ، تحتل BTC و ETH الأسهم الرئيسية ، وتبلغ الفائدة المفتوحة الحالية حوالي 5.37 مليون دولار أمريكي. كمية الحيازة منخفضة نسبيًا أيضًا.
تمتلك DYDX ما يقرب من 300 مليون ، وتحتفظ GMX بحوالي 150 إلى 200 مليون ، وشبكة Gain من 30 إلى 50 مليون تقريبًا ، و Mux ما يقرب من 20 إلى 50 مليونًا.
! [Vertex: الوافد الجديد في DEX المشتقات ، تبلغ حصة السوق من حجم التداول اليومي حوالي 10٪] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-69a80767fe-d44eee78c7-dd1a6f-7649e1)
المصدر: الكثبان الرملية
الرسوم: إجمالي الدخل التراكمي حوالي 540 ألف دولار أمريكي ، وصافي الدخل 460 ألف دولار أمريكي بعد خصم الحسم للصانع البالغ 86 ألف دولار أمريكي.
! [Vertex: مبتدئ في المشتقات DEX ، بحصة سوقية تبلغ حوالي 10٪ في حجم التداول اليومي] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-69a80767fe-fdd15f8dc6-dd1a6f-7649e1)
المصدر: الكثبان الرملية
2. الفريق والمستثمرون
الشريك المؤسس داريوس مسؤول بشكل رئيسي عن أنشطة التسويق الخارجية.
! [Vertex: الوافد الجديد في DEX المشتقات ، بحصة سوقية تبلغ حوالي 10٪ في حجم التداول اليومي] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-69a80767fe-bc8e64297a-dd1a6f-7649e1)
المؤسس المشارك Alwin Peng ، عمل سابقًا في Jump Trading كمهندس blockchain.
! [Vertex: الوافد الجديد في DEX المشتقات ، بحصة سوقية تبلغ حوالي 10٪ في حجم التداول اليومي] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-69a80767fe-3d918bbaad-dd1a6f-7649e1)
تلقت Vertex استثمارًا استراتيجيًا من Wintermute Ventures في يونيو 2023. Wintermute Ventures هي ذراع رأس المال الاستثماري لشركة Wintermute ، صانع سوق العملات المشفرة. يوفر Wintermute خدمات صنع السوق للعديد من المشاريع المعروفة مثل Arb و OP و Blur.
عند إعلانه عن استثماره في Vertex ، قال Wintermute: "بقيادة فريق قوي من المتداولين والمهندسين ، تتمتع Vertex بسجل حافل في أسواق TradFi و DeFi وهي في طليعة العقود الذكية وابتكار السوق."
سابقًا ، في أبريل 2022 ، تلقت Vertex استثمارًا أوليًا أوليًا بقيمة 8.5 مليون دولار أمريكي ، بقيادة Hack VC و Dexterity Capital و Collab + Currency و GSR و Jane St. و Hudson River Trading و Huobi و JST Capital و Big Brain و Lunatic Capital و وحذا آخرون حذوهم. ** حصل المستثمرون الأوائل على 8.5٪ من التوكنات ، مما يعني أن التقييم الدائري لـ Vertex هو 100 مليون دولار أمريكي. **
كان Vertex في الأصل مشروعًا مبنيًا على Terra ، وبعد تعطل Terra ، انتقل البروتوكول إلى Arbitrum.
3. المنتجات
توفير أعمال DeFi وقفة واحدة ، بما في ذلك الأسواق الفورية والتعاقدية والإقراض. وهي تدير بشكل أساسي الأعمال حول سوق العقود. معظم المعاملات عبارة عن معاملات تعاقدية دائمة. تعتبر الخدمات الفورية والإقراض أكثر لخدمات العقود ، لذلك يتم تصنيفها كمنتجات مشتقة DEX.
** وضع توريد السيولة: وضع دفتر الطلبات المختلط- AMM **
نموذج عرض السيولة هو الفرق الرئيسي بين Vertex ومشتقات DEXs الأخرى. تعتقد Vertex أن دفتر الطلبات خارج السلسلة تتم معالجته من خلال FIFO (الوارد أولاً يصرف أولاً) ، مما قد يقلل من هجمات MEV ويحسن سرعة تنفيذ المعاملات. توفر AMM في السلسلة دعمًا للسيولة دون إذن ، ويمكن للمتداولين إجبار المعاملات ، وعندما تكون سيولة دفتر الطلبات غير كافية ، يمكن ضمان التنفيذ الفعال للمعاملات.
** تنفذ Vertex نموذج دفتر الطلبات المختلط AMM من خلال المكونات التالية: **
مكان التداول عبر السلسلة (AMM) ؛
محرك مخاطر على السلسلة للتصفية السريعة ؛
فارز خارج السلسلة لمطابقة الطلبات.
الشكل: بنية مكون Vertex الأساسية
! [Vertex: الوافد الجديد في DEX المشتقات ، بحصة سوقية تبلغ حوالي 10٪ في حجم التداول اليومي] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-69a80767fe-88a8522de3-dd1a6f-7649e1)
المصدر: Vertex
هذا يعني أنه ** في منصة تداول Vertex ، هناك نوعان من السيولة ، أحدهما هو سيولة دفتر الطلبات التي يوفرها صانع السوق من خلال API ، والآخر هو أموال LP التي يوفرها العقد الذكي. **
يتم الجمع بين هذين النوعين من السيولة من خلال جهاز الفرز ، وما تراه في نهاية الصفحة الأمامية هو سيولة موحدة يتم تداولها وفقًا لأفضل سعر متاح. يوضح الشكل أدناه كيف يتم استخدام سيولة دفتر الطلبات وسيولة LP من قبل مقدم الطلب لإكمال المعاملة.
! [Vertex: مبتدئ في المشتقات DEX ، بحصة سوقية تبلغ حوالي 10٪ في حجم التداول اليومي] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-69a80767fe-327e6e98b8-dd1a6f-7649e1)
المصدر: Vertex
المصدر: Vertex
تحليل العملية:
يتم تداول زوج ETH-USDC عند 1200 دولار.
تريد أليس شراء 75 ETH في السوق وتعيين الحد الأقصى للانزلاق عند 1٪.
هناك أمر معلق بقيمة 25 إيثريوم بقيمة 1200 دولار في دفتر الطلبات ، لذلك يتم ملء ثلث التداولات عند 1200 دولار.
المجموعة التالية من أوامر البيع (إجمالي 60ETH) هي 1210 دولارًا.
ومع ذلك ، هناك 25 مركزًا LP مع ETH في النطاق السعري بين 1،200 دولار و 1،210 دولار. بعد ذلك ، تم شراء الثلث التالي من الصفقات من صفقات LP بأسعار تتراوح بين 1200 دولار و 1210 دولار.
تم تنفيذ الثلث الأخير من الصفقة بسعر 1210 دولار.
** كفاءة رأس المال: الهامش المتقاطع العالمي يوسع نطاق الهامش **
أرادت Vertex تحسين كفاءة استخدام رأس المال ، واقترحت مفهوم "الهامش المتقاطع العالمي" ، لتوسيع نطاق الهامش بشكل أساسي.
في الوقت الحاضر ، هناك نموذجان شائعان للهامش في تداول المشتقات. الأول هو وضع الهامش المعزول (الهامش المعزول) ، وزوج التداول هو حساب هامش منعزل مستقل. في حساب هامش منعزل محدد ، يمكن فقط تحويل عملة زوج التداول والاحتفاظ بها واقتراضها. كل حساب منعزل له معدل مخاطرة مستقل ، والذي يتم حسابه بشكل مستقل على أساس الأصول والخصوم المحتفظ بها في إطار زوج التداول. إن عزل المخاطر لكل حساب هامش منعزل ، بمجرد حدوث خطر التصفية ، لن يكون له أي تأثير على حسابات الهامش المعزولة الأخرى.
الآخر هو وضع المارجن المتقاطع (Cross Margin). بشكل عام ، المستخدم لديه حساب متقاطع واحد فقط ، ويمكنه تداول جميع العملات المدعومة. الأصول الموجودة في الحساب مضمونة بشكل متبادل وتتم مشاركتها مع بعضها البعض ؛ يعتمد معدل المخاطرة على جميع الأصول تحت حساب الهامش المتقاطع ، ويتم احتساب الأصول والخصوم. بمجرد حدوث التصفية ، سيتم تصفية جميع الأصول الموجودة في الحساب.
يمكن ملاحظة أن كفاءة استخدام رأس المال في وضع الهامش المتقاطع أعلى من كفاءة وضع الهامش المعزول. على هذا الأساس ، اقترحت Vertex الهامش المتقاطع العالمي.
** يمكن استخدام جميع الأموال (الودائع والمراكز ومكاسب وخسائر الاستثمار) للمستخدمين على المنصة للهامش ، بما في ذلك المراكز المفتوحة في الحال ، والعقود الدائمة ، وأسواق العملات. ** على سبيل المثال ، يوفر المستخدمون السيولة لمجمع الأموال الفورية. فمن ناحية ، يمكنهم كسب الرسوم. ومن ناحية أخرى ، يمكن أيضًا استخدام صندوق LP هذا كهامش لمعاملات العقود. هذا يحسن كفاءة استخدام الأموال.
** يتيح الهامش المتقاطع العالمي أيضًا هامش المحفظة حيث يمكن استخدام الأرباح غير المحققة لتعويض الخسائر غير المحققة أو استخدامها كهامش للصفقات الحالية أو فتح صفقات جديدة. **
من أجل تسهيل قيام المستخدمين بإدارة مخاطر حساباتهم بشكل أفضل ، توفر Vertex أيضًا تذكيرات بمستوى مخاطر الحساب ، ويمكن رؤية صحة الحساب مباشرة على الصفحة.
يمكن تقسيم الحسابات إلى حالتين: الأولي والصيانة. في الحالة الأولية ، يمكن أيضًا تقسيمها إلى ثلاثة أنواع: متوسطة ومنخفضة وعالية المخاطر وفقًا لنسبة الهامش إلى الدين. تعني حالة الصيانة أن استخدام الهامش الأولي قد تجاوز 100٪ ، ولا يمكن فتح المزيد من الصفقات. يجب تجديد الهامش في أسرع وقت ممكن ، وإلا فقد يواجه التصفية.
** بسبب الهامش المتقاطع العالمي ، فإن التصفية هي أيضًا وضع الهامش المتقاطع ** سيتم إغلاق المراكز بالترتيب التالي:
تم إلغاء الأمر وتحرير أموال الأمر ؛
يتم الإفراج عن أصول LP وبيعها ؛
يتم تصفية الأصول (الرصيد الفوري / مركز العقد) ؛
يتم تصفية المطلوبات (مقترضة).
إذا عادت الحالة الصحية الأولية للحساب إلى أعلى من الصفر أثناء عملية التصفية ، فستتوقف التصفية.
! [Vertex: مبتدئ في المشتقات DEX ، بحصة سوقية تبلغ حوالي 10٪ في حجم التداول اليومي] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-69a80767fe-acf999cb36-dd1a6f-7649e1)
المصدر: Vertex
** رسوم معاملات منخفضة **
رسوم معاملات Vertex منخفضة المستوى. بغض النظر عن الموقع أو العقد ، فإن رسوم الصانع حاليًا 0 ، ورسوم المستفيد هي 0.01٪ -0.04٪.
! [Vertex: مبتدئ في المشتقات DEX ، بحصة سوقية تبلغ حوالي 10٪ في حجم التداول اليومي] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-69a80767fe-4bbfd11e52-dd1a6f-7649e1)
المصدر: Vertex
من أجل تشجيع معاملات المُصنِّع ، يمكن أيضًا للمُصنِّعين الذين يتجاوز حجم معاملاتهم 0.25٪ من إجمالي حجم المعاملات خلال فترة محددة (28 يومًا ، حقبة واحدة) الحصول على حسومات. نسبة الخصم كما يلي:
! [Vertex: مبتدئ في المشتقات DEX ، بحصة سوقية تبلغ حوالي 10٪ في حجم التداول اليومي] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-69a80767fe-4cab11cfa9-dd1a6f-7649e1)
المصدر: Vertex
مقارنة بالعديد من أسواق المشتقات الرئيسية DEX ، فإن رسوم المعاملات لـ GMX مرتفعة نسبيًا ، ورسوم الفتح والإغلاق كلاهما 0.1٪ ؛ رسوم معاملة DYDX هي 0.02٪ إلى 0.05٪ ، وتنخفض مع زيادة حجم المعاملات ؛ Kwenta تتراوح رسوم المعاملات من 0.02٪ إلى 0.06٪.
4. النموذج الاقتصادي المميز
** VRTX هو رمز الحوكمة لبروتوكول Vertex ، بإجمالي إمداد يبلغ 1 مليار قطعة ، سيتم توزيع 90.08٪ منها في غضون 5 سنوات. **
يتم عرض توزيع الرموز في الشكل أدناه. يتم استخدام إجمالي 46٪ لحوافز المجتمع ، منها 9٪ تستخدم لحوافز رمزية في المرحلة الأولية ، و 37٪ تستخدم للحوافز المستمرة ؛ ما مجموعه 41٪ تستخدم للفرق والخزانة والصناديق البيئية والمساهمين المستقبليين ؛ 8.5٪ مخصصة للمستثمرين الأوائل ؛ 4.5٪ أخرى للسيولة. وتجدر الإشارة إلى أنه تم الكشف عن خريطة التوزيع هذه في أوائل يونيو 2022 ، ولا تتضمن الاستثمار في Wintermute. في ظل الظروف العادية ، قد يتم توزيعها على المستثمرين الجدد من الخزينة.
! [Vertex: مبتدئ في المشتقات DEX ، بحصة سوقية تبلغ حوالي 10٪ في حجم التداول اليومي] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-69a80767fe-fae1745e9b-dd1a6f-7649e1)
المصدر: Vertex
** سيتم توزيع عملات Vertex المميزة بعد ستة أشهر من إطلاق mainnet ، والتي من المتوقع إصدارها في أكتوبر 2023. ** جدول إصدار الرموز هو كما يلي:
! [Vertex: مبتدئ في المشتقات DEX ، بحصة سوقية تبلغ حوالي 10٪ في حجم التداول اليومي] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-69a80767fe-f0ad9447ee-dd1a6f-7649e1)
المصدر: Vertex
** يتم استخدام جزء من الرموز المميزة في مرحلة الرمز المميز الأولي لحوافز المعاملات قبل إصدار الرموز المميزة. ** يمكن للمستخدمين تتبعها على صفحة المكافأة في تطبيق Vertex. يوضح الموقع الرسمي بوضوح أنه يمكن المطالبة بالحوافز ذات الصلة في أكتوبر 2023.
! [Vertex: مبتدئ في المشتقات DEX ، بحصة سوقية تبلغ حوالي 10٪ في حجم التداول اليومي] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-69a80767fe-62c498112d-dd1a6f-7649e1)
المصدر: Vertex
تشتمل مرحلة الرمز الأولي على إجمالي 6 فترات ، كل فترة 28 يومًا ، وكل فترة تكافئ 15 مليون رمز مميز ، والتي تعد حاليًا الحقبة الثالثة. تعتبر نسبة الرموز المميزة المحفزة للمعاملات بشكل أساسي وزن رسوم المعاملات. بالإضافة إلى ذلك ، تتمتع أزواج التداول المختلفة بمكافآت مختلفة ، كما هو موضح في الشكل أدناه:
! [Vertex: الوافد الجديد في DEX المشتقات ، بحصة سوقية تبلغ حوالي 10٪ في حجم التداول اليومي] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-69a80767fe-3eb4ce8aeb-dd1a6f-7649e1)
المصدر: Vertex
** لم يتم إصدار الرموز المميزة لبروتوكول Vertex حتى الآن. نظرًا لوجود حوافز المعاملات ، من المستحيل تجنب وجود معاملات الفرشاة. ** في الوقت الحالي ، يحتاج إطلاق بروتوكول DEX للمشتقات إلى الاعتماد على حوافز المعاملات. على سبيل المثال ، نفذت Vela حوافز المعاملات في نسختها التجريبية لتحفيز نمو حجم المعاملات. بعد دخول معظم الاتفاقيات عبر الإنترنت ، لا يزالون يحتفظون بحوافز المعاملات ، مثل DYDX و Kwenta وما إلى ذلك. يمكن لـ Vertex الحصول على مزيد من التبني في هذه المرحلة ، مما يشير إلى أن الأموال لديها نظرة إيجابية على رمز البروتوكول.
5. ملخص
المنافسة على المشتقات DEX هي بالفعل محيط أحمر. يتم نشر نموذج عدد كبير من المشاريع Fork GMX على السلسلة العامة الجديدة أو الطبقة الثانية ، مما يعطي معدل APR أعلى ، في محاولة لجذب الأموال وكسب الأرباح. وبالمقارنة ، توفر Vertex بعض ابتكارات الآليات التي تستحق الاهتمام إذا كانوا يريدون توفير سيولة أفضل وكفاءة أعلى في استخدام رأس المال.
الخطر الذي يجب الانتباه إليه هو أنه بينما يعمل الهامش المتقاطع العالمي على تحسين كفاءة استخدام رأس المال ، فإنه يزيد أيضًا من تعرض أصول المستخدم للمخاطر ، ويحتاج المتداولون إلى القيام بعمل جيد في التحكم في المخاطر المقابلة.
شاهد النسخة الأصلية
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
Vertex: مبتدئ في المشتقات DEX ، بحصة سوقية تبلغ حوالي 10٪ من حجم التداول اليومي
! [Vertex: مبتدئ في المشتقات DEX ، بحصة سوقية تبلغ حوالي 10٪ في حجم التداول اليومي] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-69a80767fe-15273d49fa-dd1a6f-7649e1)
المؤلف: duoduo، LD Capital
المنافسة في مجال المشتقات DEX شرسة ، فهناك GMX و DYDX و SNX في الأعلى ، و Gains و MUX و Level و ApolloX في السطر الثاني.
Vertex هي اتفاقية مشتقات DEX جديدة ذات أداء أفضل. منذ إطلاقها في نهاية أبريل 2023 ، شكل حجم تداولها اليومي الأخير حوالي 10٪ إلى 15٪ من سوق مشتقات نموذج تجمع رأس المال DEX ، وفازت بسباق Wintermute في يونيو 2023 استثمار استراتيجي.
! [Vertex: الوافد الجديد في DEX المشتقات ، مع حصة سوقية من حجم التداول اليومي تبلغ حوالي 10٪] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-69a80767fe-8d02729b62-dd1a6f-7649e1)
المصدر: الكثبان الرملية
1. بيانات الأعمال
** l حجم المعاملات **: تم إنشاء حجم معاملات مرتفع نسبيًا من خلال حوافز المعاملات بشكل أساسي. بلغ متوسط حجم المعاملات اليومية في آخر 7 أيام حوالي 40 مليون دولار أمريكي. الجزء البنفسجي عبارة عن مشتقات ، والجزء الأصفر بقعة ، بشكل أساسي لمعاملات المشتقات.
كان حجم التداول اليومي أقل من المشتق الرائد DEX (DYDX / GMX / SNX) ، وكان حجم التداول اليومي للمشتق من الدرجة الثانية DEX قابلًا للمقارنة. انطلاقًا من حجم التداول في الأيام السبعة الماضية ، دخلت Vertex بالفعل في المراكز العشرة الأولى.
! [Vertex: مبتدئ في المشتقات DEX ، بحصة سوقية تبلغ حوالي 10٪ في حجم التداول اليومي] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-69a80767fe-a75f1037ca-dd1a6f-7649e1)
المصدر: الكثبان الرملية
** TVL **: 6.22 مليون دولار أمريكي ، المقياس صغير نسبيًا ، بما في ذلك أربعة أنواع من الرموز ، التكوين المحدد على النحو التالي:
! [Vertex: الوافد الجديد في DEX المشتقات ، بحصة سوقية تبلغ حوالي 10٪ في حجم التداول اليومي] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-69a80767fe-0206e4fea2-dd1a6f-7649e1)
المصدر: الكثبان الرملية
** DAU **: العدد التراكمي للمستخدمين 1842 ، وعدد المستخدمين النشطين يوميًا في الأيام السبعة الماضية حوالي 200. بالمقارنة ، لدى GMX أكثر من 1000 مستخدم نشط يوميًا ، DYDX حوالي 700 ، و SNX حوالي 500.
! [Vertex: مبتدئ في المشتقات DEX ، بحصة سوقية تبلغ حوالي 10٪ في حجم التداول اليومي] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-69a80767fe-54d14e036d-dd1a6f-7649e1)
المصدر: الكثبان الرملية
** الفائدة المفتوحة **: هناك 7 أزواج تداول إجمالاً ، تحتل BTC و ETH الأسهم الرئيسية ، وتبلغ الفائدة المفتوحة الحالية حوالي 5.37 مليون دولار أمريكي. كمية الحيازة منخفضة نسبيًا أيضًا.
تمتلك DYDX ما يقرب من 300 مليون ، وتحتفظ GMX بحوالي 150 إلى 200 مليون ، وشبكة Gain من 30 إلى 50 مليون تقريبًا ، و Mux ما يقرب من 20 إلى 50 مليونًا.
! [Vertex: الوافد الجديد في DEX المشتقات ، تبلغ حصة السوق من حجم التداول اليومي حوالي 10٪] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-69a80767fe-d44eee78c7-dd1a6f-7649e1)
المصدر: الكثبان الرملية
الرسوم: إجمالي الدخل التراكمي حوالي 540 ألف دولار أمريكي ، وصافي الدخل 460 ألف دولار أمريكي بعد خصم الحسم للصانع البالغ 86 ألف دولار أمريكي.
! [Vertex: مبتدئ في المشتقات DEX ، بحصة سوقية تبلغ حوالي 10٪ في حجم التداول اليومي] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-69a80767fe-fdd15f8dc6-dd1a6f-7649e1)
المصدر: الكثبان الرملية
2. الفريق والمستثمرون
الشريك المؤسس داريوس مسؤول بشكل رئيسي عن أنشطة التسويق الخارجية.
! [Vertex: الوافد الجديد في DEX المشتقات ، بحصة سوقية تبلغ حوالي 10٪ في حجم التداول اليومي] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-69a80767fe-bc8e64297a-dd1a6f-7649e1)
المؤسس المشارك Alwin Peng ، عمل سابقًا في Jump Trading كمهندس blockchain.
! [Vertex: الوافد الجديد في DEX المشتقات ، بحصة سوقية تبلغ حوالي 10٪ في حجم التداول اليومي] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-69a80767fe-3d918bbaad-dd1a6f-7649e1)
تلقت Vertex استثمارًا استراتيجيًا من Wintermute Ventures في يونيو 2023. Wintermute Ventures هي ذراع رأس المال الاستثماري لشركة Wintermute ، صانع سوق العملات المشفرة. يوفر Wintermute خدمات صنع السوق للعديد من المشاريع المعروفة مثل Arb و OP و Blur.
عند إعلانه عن استثماره في Vertex ، قال Wintermute: "بقيادة فريق قوي من المتداولين والمهندسين ، تتمتع Vertex بسجل حافل في أسواق TradFi و DeFi وهي في طليعة العقود الذكية وابتكار السوق."
سابقًا ، في أبريل 2022 ، تلقت Vertex استثمارًا أوليًا أوليًا بقيمة 8.5 مليون دولار أمريكي ، بقيادة Hack VC و Dexterity Capital و Collab + Currency و GSR و Jane St. و Hudson River Trading و Huobi و JST Capital و Big Brain و Lunatic Capital و وحذا آخرون حذوهم. ** حصل المستثمرون الأوائل على 8.5٪ من التوكنات ، مما يعني أن التقييم الدائري لـ Vertex هو 100 مليون دولار أمريكي. **
كان Vertex في الأصل مشروعًا مبنيًا على Terra ، وبعد تعطل Terra ، انتقل البروتوكول إلى Arbitrum.
3. المنتجات
توفير أعمال DeFi وقفة واحدة ، بما في ذلك الأسواق الفورية والتعاقدية والإقراض. وهي تدير بشكل أساسي الأعمال حول سوق العقود. معظم المعاملات عبارة عن معاملات تعاقدية دائمة. تعتبر الخدمات الفورية والإقراض أكثر لخدمات العقود ، لذلك يتم تصنيفها كمنتجات مشتقة DEX.
** وضع توريد السيولة: وضع دفتر الطلبات المختلط- AMM **
نموذج عرض السيولة هو الفرق الرئيسي بين Vertex ومشتقات DEXs الأخرى. تعتقد Vertex أن دفتر الطلبات خارج السلسلة تتم معالجته من خلال FIFO (الوارد أولاً يصرف أولاً) ، مما قد يقلل من هجمات MEV ويحسن سرعة تنفيذ المعاملات. توفر AMM في السلسلة دعمًا للسيولة دون إذن ، ويمكن للمتداولين إجبار المعاملات ، وعندما تكون سيولة دفتر الطلبات غير كافية ، يمكن ضمان التنفيذ الفعال للمعاملات.
** تنفذ Vertex نموذج دفتر الطلبات المختلط AMM من خلال المكونات التالية: **
! [Vertex: الوافد الجديد في DEX المشتقات ، بحصة سوقية تبلغ حوالي 10٪ في حجم التداول اليومي] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-69a80767fe-88a8522de3-dd1a6f-7649e1)
المصدر: Vertex
هذا يعني أنه ** في منصة تداول Vertex ، هناك نوعان من السيولة ، أحدهما هو سيولة دفتر الطلبات التي يوفرها صانع السوق من خلال API ، والآخر هو أموال LP التي يوفرها العقد الذكي. **
يتم الجمع بين هذين النوعين من السيولة من خلال جهاز الفرز ، وما تراه في نهاية الصفحة الأمامية هو سيولة موحدة يتم تداولها وفقًا لأفضل سعر متاح. يوضح الشكل أدناه كيف يتم استخدام سيولة دفتر الطلبات وسيولة LP من قبل مقدم الطلب لإكمال المعاملة.
! [Vertex: مبتدئ في المشتقات DEX ، بحصة سوقية تبلغ حوالي 10٪ في حجم التداول اليومي] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-69a80767fe-327e6e98b8-dd1a6f-7649e1)
المصدر: Vertex
المصدر: Vertex
تحليل العملية:
يتم تداول زوج ETH-USDC عند 1200 دولار.
تريد أليس شراء 75 ETH في السوق وتعيين الحد الأقصى للانزلاق عند 1٪.
هناك أمر معلق بقيمة 25 إيثريوم بقيمة 1200 دولار في دفتر الطلبات ، لذلك يتم ملء ثلث التداولات عند 1200 دولار.
المجموعة التالية من أوامر البيع (إجمالي 60ETH) هي 1210 دولارًا.
ومع ذلك ، هناك 25 مركزًا LP مع ETH في النطاق السعري بين 1،200 دولار و 1،210 دولار. بعد ذلك ، تم شراء الثلث التالي من الصفقات من صفقات LP بأسعار تتراوح بين 1200 دولار و 1210 دولار.
تم تنفيذ الثلث الأخير من الصفقة بسعر 1210 دولار.
** كفاءة رأس المال: الهامش المتقاطع العالمي يوسع نطاق الهامش **
أرادت Vertex تحسين كفاءة استخدام رأس المال ، واقترحت مفهوم "الهامش المتقاطع العالمي" ، لتوسيع نطاق الهامش بشكل أساسي.
في الوقت الحاضر ، هناك نموذجان شائعان للهامش في تداول المشتقات. الأول هو وضع الهامش المعزول (الهامش المعزول) ، وزوج التداول هو حساب هامش منعزل مستقل. في حساب هامش منعزل محدد ، يمكن فقط تحويل عملة زوج التداول والاحتفاظ بها واقتراضها. كل حساب منعزل له معدل مخاطرة مستقل ، والذي يتم حسابه بشكل مستقل على أساس الأصول والخصوم المحتفظ بها في إطار زوج التداول. إن عزل المخاطر لكل حساب هامش منعزل ، بمجرد حدوث خطر التصفية ، لن يكون له أي تأثير على حسابات الهامش المعزولة الأخرى.
الآخر هو وضع المارجن المتقاطع (Cross Margin). بشكل عام ، المستخدم لديه حساب متقاطع واحد فقط ، ويمكنه تداول جميع العملات المدعومة. الأصول الموجودة في الحساب مضمونة بشكل متبادل وتتم مشاركتها مع بعضها البعض ؛ يعتمد معدل المخاطرة على جميع الأصول تحت حساب الهامش المتقاطع ، ويتم احتساب الأصول والخصوم. بمجرد حدوث التصفية ، سيتم تصفية جميع الأصول الموجودة في الحساب.
يمكن ملاحظة أن كفاءة استخدام رأس المال في وضع الهامش المتقاطع أعلى من كفاءة وضع الهامش المعزول. على هذا الأساس ، اقترحت Vertex الهامش المتقاطع العالمي.
** يمكن استخدام جميع الأموال (الودائع والمراكز ومكاسب وخسائر الاستثمار) للمستخدمين على المنصة للهامش ، بما في ذلك المراكز المفتوحة في الحال ، والعقود الدائمة ، وأسواق العملات. ** على سبيل المثال ، يوفر المستخدمون السيولة لمجمع الأموال الفورية. فمن ناحية ، يمكنهم كسب الرسوم. ومن ناحية أخرى ، يمكن أيضًا استخدام صندوق LP هذا كهامش لمعاملات العقود. هذا يحسن كفاءة استخدام الأموال.
** يتيح الهامش المتقاطع العالمي أيضًا هامش المحفظة حيث يمكن استخدام الأرباح غير المحققة لتعويض الخسائر غير المحققة أو استخدامها كهامش للصفقات الحالية أو فتح صفقات جديدة. **
من أجل تسهيل قيام المستخدمين بإدارة مخاطر حساباتهم بشكل أفضل ، توفر Vertex أيضًا تذكيرات بمستوى مخاطر الحساب ، ويمكن رؤية صحة الحساب مباشرة على الصفحة.
يمكن تقسيم الحسابات إلى حالتين: الأولي والصيانة. في الحالة الأولية ، يمكن أيضًا تقسيمها إلى ثلاثة أنواع: متوسطة ومنخفضة وعالية المخاطر وفقًا لنسبة الهامش إلى الدين. تعني حالة الصيانة أن استخدام الهامش الأولي قد تجاوز 100٪ ، ولا يمكن فتح المزيد من الصفقات. يجب تجديد الهامش في أسرع وقت ممكن ، وإلا فقد يواجه التصفية.
** بسبب الهامش المتقاطع العالمي ، فإن التصفية هي أيضًا وضع الهامش المتقاطع ** سيتم إغلاق المراكز بالترتيب التالي:
تم إلغاء الأمر وتحرير أموال الأمر ؛
يتم الإفراج عن أصول LP وبيعها ؛
يتم تصفية الأصول (الرصيد الفوري / مركز العقد) ؛
يتم تصفية المطلوبات (مقترضة).
إذا عادت الحالة الصحية الأولية للحساب إلى أعلى من الصفر أثناء عملية التصفية ، فستتوقف التصفية.
! [Vertex: مبتدئ في المشتقات DEX ، بحصة سوقية تبلغ حوالي 10٪ في حجم التداول اليومي] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-69a80767fe-acf999cb36-dd1a6f-7649e1)
المصدر: Vertex
** رسوم معاملات منخفضة **
رسوم معاملات Vertex منخفضة المستوى. بغض النظر عن الموقع أو العقد ، فإن رسوم الصانع حاليًا 0 ، ورسوم المستفيد هي 0.01٪ -0.04٪.
! [Vertex: مبتدئ في المشتقات DEX ، بحصة سوقية تبلغ حوالي 10٪ في حجم التداول اليومي] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-69a80767fe-4bbfd11e52-dd1a6f-7649e1)
المصدر: Vertex
من أجل تشجيع معاملات المُصنِّع ، يمكن أيضًا للمُصنِّعين الذين يتجاوز حجم معاملاتهم 0.25٪ من إجمالي حجم المعاملات خلال فترة محددة (28 يومًا ، حقبة واحدة) الحصول على حسومات. نسبة الخصم كما يلي:
! [Vertex: مبتدئ في المشتقات DEX ، بحصة سوقية تبلغ حوالي 10٪ في حجم التداول اليومي] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-69a80767fe-4cab11cfa9-dd1a6f-7649e1)
المصدر: Vertex
مقارنة بالعديد من أسواق المشتقات الرئيسية DEX ، فإن رسوم المعاملات لـ GMX مرتفعة نسبيًا ، ورسوم الفتح والإغلاق كلاهما 0.1٪ ؛ رسوم معاملة DYDX هي 0.02٪ إلى 0.05٪ ، وتنخفض مع زيادة حجم المعاملات ؛ Kwenta تتراوح رسوم المعاملات من 0.02٪ إلى 0.06٪.
4. النموذج الاقتصادي المميز
** VRTX هو رمز الحوكمة لبروتوكول Vertex ، بإجمالي إمداد يبلغ 1 مليار قطعة ، سيتم توزيع 90.08٪ منها في غضون 5 سنوات. **
يتم عرض توزيع الرموز في الشكل أدناه. يتم استخدام إجمالي 46٪ لحوافز المجتمع ، منها 9٪ تستخدم لحوافز رمزية في المرحلة الأولية ، و 37٪ تستخدم للحوافز المستمرة ؛ ما مجموعه 41٪ تستخدم للفرق والخزانة والصناديق البيئية والمساهمين المستقبليين ؛ 8.5٪ مخصصة للمستثمرين الأوائل ؛ 4.5٪ أخرى للسيولة. وتجدر الإشارة إلى أنه تم الكشف عن خريطة التوزيع هذه في أوائل يونيو 2022 ، ولا تتضمن الاستثمار في Wintermute. في ظل الظروف العادية ، قد يتم توزيعها على المستثمرين الجدد من الخزينة.
! [Vertex: مبتدئ في المشتقات DEX ، بحصة سوقية تبلغ حوالي 10٪ في حجم التداول اليومي] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-69a80767fe-fae1745e9b-dd1a6f-7649e1)
المصدر: Vertex
** سيتم توزيع عملات Vertex المميزة بعد ستة أشهر من إطلاق mainnet ، والتي من المتوقع إصدارها في أكتوبر 2023. ** جدول إصدار الرموز هو كما يلي:
! [Vertex: مبتدئ في المشتقات DEX ، بحصة سوقية تبلغ حوالي 10٪ في حجم التداول اليومي] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-69a80767fe-f0ad9447ee-dd1a6f-7649e1)
المصدر: Vertex
** يتم استخدام جزء من الرموز المميزة في مرحلة الرمز المميز الأولي لحوافز المعاملات قبل إصدار الرموز المميزة. ** يمكن للمستخدمين تتبعها على صفحة المكافأة في تطبيق Vertex. يوضح الموقع الرسمي بوضوح أنه يمكن المطالبة بالحوافز ذات الصلة في أكتوبر 2023.
! [Vertex: مبتدئ في المشتقات DEX ، بحصة سوقية تبلغ حوالي 10٪ في حجم التداول اليومي] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-69a80767fe-62c498112d-dd1a6f-7649e1)
المصدر: Vertex
تشتمل مرحلة الرمز الأولي على إجمالي 6 فترات ، كل فترة 28 يومًا ، وكل فترة تكافئ 15 مليون رمز مميز ، والتي تعد حاليًا الحقبة الثالثة. تعتبر نسبة الرموز المميزة المحفزة للمعاملات بشكل أساسي وزن رسوم المعاملات. بالإضافة إلى ذلك ، تتمتع أزواج التداول المختلفة بمكافآت مختلفة ، كما هو موضح في الشكل أدناه:
! [Vertex: الوافد الجديد في DEX المشتقات ، بحصة سوقية تبلغ حوالي 10٪ في حجم التداول اليومي] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-69a80767fe-3eb4ce8aeb-dd1a6f-7649e1)
المصدر: Vertex
** لم يتم إصدار الرموز المميزة لبروتوكول Vertex حتى الآن. نظرًا لوجود حوافز المعاملات ، من المستحيل تجنب وجود معاملات الفرشاة. ** في الوقت الحالي ، يحتاج إطلاق بروتوكول DEX للمشتقات إلى الاعتماد على حوافز المعاملات. على سبيل المثال ، نفذت Vela حوافز المعاملات في نسختها التجريبية لتحفيز نمو حجم المعاملات. بعد دخول معظم الاتفاقيات عبر الإنترنت ، لا يزالون يحتفظون بحوافز المعاملات ، مثل DYDX و Kwenta وما إلى ذلك. يمكن لـ Vertex الحصول على مزيد من التبني في هذه المرحلة ، مما يشير إلى أن الأموال لديها نظرة إيجابية على رمز البروتوكول.
5. ملخص
المنافسة على المشتقات DEX هي بالفعل محيط أحمر. يتم نشر نموذج عدد كبير من المشاريع Fork GMX على السلسلة العامة الجديدة أو الطبقة الثانية ، مما يعطي معدل APR أعلى ، في محاولة لجذب الأموال وكسب الأرباح. وبالمقارنة ، توفر Vertex بعض ابتكارات الآليات التي تستحق الاهتمام إذا كانوا يريدون توفير سيولة أفضل وكفاءة أعلى في استخدام رأس المال.
الخطر الذي يجب الانتباه إليه هو أنه بينما يعمل الهامش المتقاطع العالمي على تحسين كفاءة استخدام رأس المال ، فإنه يزيد أيضًا من تعرض أصول المستخدم للمخاطر ، ويحتاج المتداولون إلى القيام بعمل جيد في التحكم في المخاطر المقابلة.