سيحدث النصف التالي من مكافأة كتلة البيتكوين في حوالي 8 أبريل 2024. تاريخيا ، أثارت الهالفنج ثلاث دورات متشابهة بشكل مدهش. في هذه المقالة ، سوف نفكك دورات البيتكوين الثلاث الماضية ونتوقع الدورة التالية.
تشمل الموضوعات التي نستكشفها ما يلي:
ما هي القوة الدافعة وراء دورة البيتكوين؟
مؤشرات الأداء الرئيسية للتشغيل والشبكة للدورات الثلاث الأولى
اتجاه السعر في الفترات الثلاث السابقة
توقع الدورة التالية
القوة الدافعة وراء دورة البيتكوين
كل 210،000 كتلة ، يتم تخفيض مكافأة كتلة البيتكوين إلى النصف. على مقياس زمني ، يحدث النصف تقريبًا كل 4 سنوات. إنه يمثل تغييرًا في السياسة النقدية للبيتكوين ، مما يقلل من مكافأة الكتلة (تضخم الشبكة) المدفوعة للمعدنين بنسبة 50 ٪.
في أبريل القادم ، ستنخفض مكافأة كتلة البيتكوين من 6.25 BTC لكل كتلة إلى 3.125 BTC.
نظرًا لأن الإصدار الجديد انخفض إلى النصف ، فمن المنطقي أن نستنتج أن انخفاض العرض الجديد هو المحفز لكل سوق صاعدة.
تذهب النظرية على النحو التالي:
بعد النصف ، يبيع المعدنون عددًا أقل من عملات البيتكوين في السوق. استهلك هذا جزءًا كبيرًا من ضغط البيع. الأسعار على الحدود والمشترين الجدد سيرفعون الأسعار. بعد ذلك ، تبدأ الصحافة المالية في الحديث عن Bitcoin ، ويبدأ الناس في البحث عنها على Google ، وتنتشر Bitcoin بشكل كبير ، ويدخل المشترون الجدد إلى السوق ، وينتعش النشاط على السلسلة ، ويضخ المستثمرون الجريئون الأموال في أعمال جديدة تدعم النظام البيئي. لذلك ، المزيد من الأعمال = المزيد من التسويق = المزيد من المستخدمين ، والذي بدوره يحفز المزيد من المشترين ، والمزيد من النشاط على السلسلة ، والمزيد من التغطية الإعلامية.
ها هي أعلى مستوياتها على الإطلاق.
هذه قصة جيدة ، دعنا نلقي نظرة على البيانات ، هل هذا صحيح.
! [تفكيك دورات البيتكوين الثلاث الماضية: ما الذي يقود الدورة التالية؟ ] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-40baef27dd-082f3b3f41-dd1a6f-7649e1)
** تغيير المركز الصافي = صافي التغيير في Bitcoin الذي تحتفظ به عناوين المحفظة التي يشير إليها Glassnode على أنها تنتمي إلى المُعدِّن. **
** النصف الأول: ** وفقًا للسياسة النقدية للبيتكوين ، يتم تقليل الإصدار السنوي الجديد بمقدار 1،314،000. ولكن في الأشهر الـ 12 التي تلت النصف ، انخفض عدد عملات البيتكوين التي يحتفظ بها عمال المناجم بمقدار 4،458،603 ، وهو أكثر من ضعف الانخفاض في عدد عملات البيتكوين التي يحتفظ بها المعدنون في الاثني عشر شهرًا قبل النصف. في عام 2013 ، مع ارتفاع سعر البيتكوين ، تخلص عمال المناجم من كميات كبيرة من البيتكوين. في المجموع ، تم فقد أكثر من 8 ملايين عملة بيتكوين من عمال المناجم خلال دورة النصف الأولى. مع انخفاض أسعار البيتكوين ، سيطر المشترون على السوق.
** النصف الثاني: ** في غضون 12 شهرًا بعد النصف ، انخفضت أيضًا ممتلكات المُعدنين من Bitcoin أكثر من الأشهر الـ 12 السابقة. مرة أخرى ، يهيمن المشترون في السوق على حركة السعر. في المجموع ، تم نقل أكثر من 5.4 مليون عملة بيتكوين من عمال المناجم خلال الدورة الثانية.
** النصف الثالث: ** باع عمال المناجم المزيد من عملات البيتكوين بعد النصف مقارنة بالأشهر الـ 12 السابقة. ومع ذلك ، فإن الدورة الثالثة هي أول دورة تراكم لعمال المناجم. نرى زيادة في صافي المركز بمقدار 93 ألفًا خلال الأسابيع الستة الماضية (بداية الدورة 4).
لا تؤدي صدمة العرض من انخفاض بيع عمال المناجم بالضرورة إلى نشوء سوق صاعدة. في الواقع ، باع عمال المناجم المزيد من البيتكوين في الـ 12 شهرًا التي أعقبت النصف ، أكثر من أي وقت آخر في الدورة.
بعد قولي هذا ، قد تجذب قصة التخفيض إلى النصف مشترين جدد ويمكن للسوق أن ينظم نفسه بنفسه. لذلك حتى لو كانت البيانات تتعارض مع السرد ، فقد يكون ذلك صحيحًا إذا اعتقد الناس أنها صحيحة. الأسواق شديدة الانعكاس ، وهذا ينطبق بشكل خاص على أسواق العملات المشفرة.
لكن هناك المزيد لهذه القصة ...
التنقل العالمي
إنك تسمع أقل وأقل استهجانًا حول ارتباط البيتكوين بدورة السيولة العالمية ، ولكن هذا هو المكان الذي تترابط فيه البيانات وحركة السعر فعليًا.
! [تفكيك دورات البيتكوين الثلاث الماضية: ما الذي يقود الدورة التالية؟ ] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-40baef27dd-c49084a097-dd1a6f-7649e1)
المصدر: Federal Reserve، PBOC، ECB، Bank of Japan، IMF
يبدو أن السيولة العالمية قد وصلت إلى القاع في نهاية 22 ، والذي يمثل أيضًا قاع Bitcoin و S&P 500. في بداية العام ، شهدنا انتعاشًا طفيفًا في السيولة العالمية. ارتفع سعر البيتكوين بنسبة 80٪. ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 15٪.
في الولايات المتحدة ، انتهى التضخم وتوقف الاحتياطي الفيدرالي مؤقتًا في رفع أسعار الفائدة. ارتفعت أسعار الأصول منذ بداية العام وحتى تاريخه ومن المرجح أن تستمر لبعض الوقت.
لكن هناك أيضًا بعض الغيوم التي تلوح في الأفق حول تحول محتمل في السياسة النقدية.
على وجه التحديد ، سوف تستحق 7 تريليونات دولار من الديون الوطنية العام المقبل. يجب إعادة تمويل / إعادة إصدار هذه الديون لدعم الإنفاق المالي. وفقًا لتحديث مكتب الميزانية بالكونجرس في مايو 2023 ، من المتوقع أن يصل العجز في الولايات المتحدة إلى 1.5 تريليون دولار هذا العام.
وفي الوقت نفسه ، أصبحت مدفوعات فوائد الديون الآن ثاني أكبر مصروفات للحكومة الأمريكية ، حيث تقترب من تريليون دولار سنويًا.
! [تفكيك دورات البيتكوين الثلاث الماضية: ما الذي يقود الدورة التالية؟ ] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-40baef27dd-6b2d719b6a-dd1a6f-7649e1)
المصدر: قاعدة بيانات الاحتياطي الفيدرالي FRED
في أكتوبر ، سيستأنف 43 مليون أمريكي مدفوعات قروض الطلاب بمعدل متوسط قدره 503 دولارات شهريًا. وفقًا للمسح ، قال 37٪ من المقترضين إنهم بحاجة إلى خفض الإنفاق الآخر. قال 34٪ إنهم ببساطة لا يستطيعون تحمل التكلفة.
بالإضافة إلى ذلك ، لا تزال البنوك تطلب الانضمام إلى برنامج التمويل البنكي لأجل بنك الاحتياطي الفيدرالي:
! [تفكيك دورات البيتكوين الثلاث الماضية: ما الذي يقود الدورة التالية؟ ] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-40baef27dd-52e9dcc96c-dd1a6f-7649e1)
المصدر: قاعدة بيانات الاحتياطي الفيدرالي FRED
إقراض بطاقات الائتمان الاستهلاكية يصل إلى مستوى قياسي ، متجاوزًا تريليون دولار:
! [تفكيك دورات البيتكوين الثلاث الماضية: ما الذي يقود الدورة التالية؟ ] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-40baef27dd-f184590325-dd1a6f-7649e1)
المصدر: قاعدة بيانات الاحتياطي الفيدرالي FRED
تشير معايير الإقراض المصرفي أيضًا إلى اقتراب الركود:
! [تفكيك دورات البيتكوين الثلاث الماضية: ما الذي يقود الدورة التالية؟ ] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-40baef27dd-418814ae4a-dd1a6f-7649e1)
المصدر: قاعدة بيانات الاحتياطي الفيدرالي FRED
أخيرًا ، تمتلك صناعة العقارات التجارية ديونًا تزيد عن 1.5 تريليون دولار والتي ستحتاج إلى إعادة تمويل خلال السنوات القليلة المقبلة. ذلك لأن أسعار الفائدة وصلت إلى أعلى مستوياتها منذ عام 2006. بالطبع ، انخفض إشغال المساحات المكتبية وعمليات التقييم بسبب العمل عن بعد. ولزيادة الطين بلة ، وجدت مجموعة من المحللين في Citigroup أن أكثر من 70٪ من قروض المكاتب العقارية التجارية مملوكة لبنوك إقليمية.
يجب أن تضع هذه العوامل مزيدًا من الضغط الهبوطي على التضخم.
في الوقت الحالي ، سيتم تسعير مقايضات التضخم في مؤشر أسعار المستهلكين عند معدل تضخم بنسبة 2٪ اعتبارًا من أكتوبر من هذا العام. يتوقع بنك الاحتياطي الفيدرالي أن يبلغ التضخم 1.3٪ في عام.
اربط هذه معًا:
** سعر السوق وسيولة البيتكوين على المحك. ** من منظور أمريكي ، يبدو أن أوضاع السيولة قد وصلت إلى القاع. لقد سمعنا نفس الشيء في الصين واليابان. أوروبا في وضع مماثل. مع عودة التضخم إلى 2٪ ، يجب أن يتباطأ الاقتصاد العالمي معه.
عند هذه النقطة ، سيحصل الاحتياطي الفيدرالي على الضوء الأخضر لتغيير السياسة النقدية.
هذا من شأنه أن يفتح الباب على مصراعيه لجدار آخر للتسهيل الكمي. أما بالنسبة للجدول الزمني؟ نعتقد أن هذا سيحدث في السنوات القليلة المقبلة.
يتماشى هذا التحول في السيولة مع دورة هالفينج بيتكوين والسرد المصاحب لها.
دورة الابتكار: مؤشرات الأداء الرئيسية التشغيلية والشبكات
هل تفهم؟ تعتمد دورات البيتكوين على السيولة. لكن السيولة ليست كل شيء.
إذا نظرنا إلى أشياء مثل نمو الشبكة ، فقد يكون هناك شيء لنكسبه.
** السيولة + النمو في أساسيات الشبكة + السرد الصحيح = اكتشاف سعر جديد. **
** انعكاسية اكتشاف الأسعار الجديدة = أموال رأس المال الاستثماري الجديدة. يؤدي هذا إلى المزيد من الإنشاءات والمزيد من المستخدمين والمزيد من اكتشاف الأسعار. **
إنها الحذافة التي من خلالها تقود المضاربة تكوين رأس المال الحقيقي والتنمية الاقتصادية. إنه فوضوي ، لكنه يحدث.
أساسيات شبكة البيتكوين
! [تفكيك دورات البيتكوين الثلاث الماضية: ما الذي يقود الدورة التالية؟ ] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-40baef27dd-9df449fd23-dd1a6f-7649e1)
تؤدي شبكة Bitcoin أداءً قويًا على كل مقياس تقريبًا نتتبعه. سنقوم بإدراج عدد قليل أدناه:
** عدد المحافظ غير الصفرية: ** لقد شهدنا زيادة مطردة في المحافظ غير الصفرية في كل دورة حتى الآن. توقعاتنا هنا ببساطة تستنبط نمو العام الماضي (حاليًا 47 مليون). ضع في اعتبارك أن هذا الرقم لا يمثل جميع حاملي البيتكوين. نظرًا لأن البيانات تقتصر على المحافظ الموجودة على السلسلة ، فلا يمكن أن تمثل عشرات الملايين من عملاء التبادل.
** المطورون: ** مع إدخال بروتوكول Ordinals ، شهدنا زيادة مؤخرًا في نشاط التطوير.
** معدل التجزئة: ** مؤشر لأمان الشبكة ومشاعر عمال المناجم. تضاعف معدل التجزئة ثلاث مرات خلال العامين الماضيين ، مما يدل على أن المعدنين متفائلون على البيتكوين.
** السلوك طويل الأمد: ** أحد أهم المقاييس التي نتتبعها. إن حاملي العقود طويلة الأجل ونسبة التوريد التي لم يتم تحويلها خلال عام هي حاليًا في أعلى مستوياتها على الإطلاق. من خلال الدورات ، نلاحظ أن المستثمرين والمستخدمين يدخلون عادة خلال الأسواق الصاعدة. ثم يتعلمون المزيد عن البيتكوين ويميلون إلى أن يكونوا حامليها على المدى الطويل. يمكننا ملاحظة ذلك من خلال نمو المحافظ بأكثر من 1 BTC ، والتي تجاوزت مؤخرًا المليون. مع نمو حاملي الأسهم على المدى الطويل ، فإنه يمهد الطريق للجولة الصعودية التالية ، عندما يهيمن المشترون في النهاية على السوق.
** شبكة Lightning Network: ** Lightning Network هي الحل الثاني لتوسيع طبقة البيتكوين. يتيح الدفع بتكاليف أقل بكثير من المعاملات على شبكة البيتكوين الرئيسية. بينما لا نزال في مهدها ، يمكننا أن نرى أن حجم المعاملات داخل شبكة Lightning Network قد نما بشكل كبير خلال السنوات القليلة الماضية.
محفزات أخرى
أطلقت Coinbase شرارة سباق الصعود لعام 2013.
قدمت Ethereum الوقود في عام 2017.
فجرت Microstrategy ، و Paul Todor Jones ، و Tesla ، و Block ، و Mass Mutual ، إلخ ، السوق في الدورة الأخيرة.
ماذا سيحدث في 2024/2025؟
** ستكون موافقة BlackRock ETF بداية جيدة. **
تتمتع BlackRock بسمعة لا تشوبها شائبة ، وفشل واحد فقط من أكثر من 500 صندوق ETF تقدمت بطلب للحصول عليها.
من بعض النواحي ، يكون وجود اسم BlackRock في ETF أكثر منطقية من Bitcoin Spot ETF نفسه.
اسم BlackRock مهم بالنسبة إلى RIA ، إنه مهم لمديري الأصول ، إنه مهم تقريبًا لكل مستثمر على هذا الكوكب.
في الماضي ، كان الاستثمار في البيتكوين نيابة عن العملاء قد يعرض مديري الصناديق لمخاطر مهنية. يمكن لـ BlackRock ETF تغيير ذلك تمامًا.
بعض المواد التي يجب التفكير فيها: ماذا يحدث إذا لم يكن الخطر الأكبر هو تخصيص 1٪ من Bitcoin من خلال وسيلة موثوقة مثل BlackRock spot ETF؟
حركة السعر في فترة والتنبؤ بالفترة المقبلة
! [تفكيك دورات البيتكوين الثلاث الماضية: ما الذي يقود الدورة التالية؟ ] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-40baef27dd-ecedba290a-dd1a6f-7649e1)
** 5 الوجبات الجاهزة: **
** توقيت السوق: ** أفضل وقت لشراء Bitcoin هو عندما يعتقد الجميع أنها قد ماتت. في عام 2022 لدينا فرصتان. ذكرنا القراء في ديسمبر أن البيتكوين كانت في أدنى مستوياتها. ثانيًا ، ما هو ثاني أفضل وقت لشراء Bitcoin؟ تاريخيا ، يحدث ذلك خلال أي انخفاضات تؤدي إلى الهالفينج. بالطبع ، توقيت السوق صعب حقًا. يعمل متوسط تكلفة الدولار بشكل جيد مع الأصول مثل Bitcoin التي لا تزال في المراحل الأولى من التبني العالمي. حتى أولئك الذين اشتروا في أعلى الدورات السابقة حققوا أداءً جيدًا على المدى الطويل. تنخفض عملة البيتكوين حاليًا بنسبة 55٪ عن أعلى مستوى لها على الإطلاق ، ولكن معدلات النمو السنوي المركب لمدة 10 و 7 و 5 و 3 سنوات هي 84٪ و 73٪ و 36٪ و 49٪ على التوالي. المفتاح هو أن يكون لديك إيمان طويل الأمد. اعرف بالضبط ما تشتريه وتجاهل الضوضاء.
** التوقعات: ** بناءً على الدورات الثلاث السابقة ، نتوقع أن يستمر معدل العائد في الانخفاض. السعر المستهدف لعملة البيتكوين في هذه الدورة هو 158000 دولار.
** إطار العمل عالي المستوى: ** نتوقع ذروة القيمة السوقية للبيتكوين عند 3.15 تريليون دولار في الدورة التالية (مقابل 1.2 تريليون دولار في الدورة السابقة). هذا من شأنه أن يضع القيمة السوقية لعملة البيتكوين عند 25٪ من الذهب. يعرف القراء القدامى أننا نعتقد أخيرًا أن Bitcoin سوف تتطابق مع سوق الذهب وتتفوق عليه (حاليًا 12.6 تريليون دولار).
بشكل عام ، نعتقد أن إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة قد ترتفع إلى 8-10 تريليون دولار في الدورة التالية (من 3 تريليون دولار في الدورة السابقة). يمكن أن تظهر فرص مثيرة للاهتمام في Ethereum ، L1 التنافسي ، ومناطق البنية التحتية الحيوية.
** انخفاض ما بعد الدورة: ** نتوقع أن يستمر تقلب البيتكوين لسنوات قادمة. بعد قولي هذا ، نتوقع أن تهدأ التقلبات بمرور الوقت. النمو في حجم السوق ، ودخول مستثمرين أكثر تطوراً إلى الفضاء ، وهيكل السوق الناضج والمنتجات ، واللوائح الجديدة ، وتقليل نفوذ "الغرب المتوحش" ، كلها عوامل تساهم في هذه النتيجة. لاحظ أن البيتكوين مثل سلعة - السعر يتجاوز بكثير تكلفة الإنتاج في سوق صاعدة ، ثم ينخفض إلى ما دون (وأحيانًا أقل) من تكلفة الإنتاج في سوق هابطة.
** ملاحظة حول الدورة السابقة: ** نعتقد أنه بسبب حظر التعدين في الصين ، فإن هذه الدورة لم ترق إلى مستوى إمكاناتها. إذا كنت تتذكر ، فقد وصل سعر البيتكوين إلى أعلى مستوى جديد على الإطلاق ، واشترت Tesla للتو عملة البيتكوين لميزانيتها العمومية ، واشترى Michael Saylor مليارات الدولارات من Bitcoin من خلال Microstrategy والجولات الإعلامية. نعتقد أنه بدون حظر التعدين الصيني ، يمكن أن تتجاوز عملة البيتكوين 100،000 دولار. بسبب تركيز عمال المناجم في الصين القارية (حيث الطاقة الكهرومائية الرخيصة متوفرة بكثرة) ، أدى الحظر في النهاية إلى البيع القسري واستسلام عمال المناجم.
مؤشرات الأداء الرئيسية في منتصف الدورة
قم بالتصغير وشاهد ما وصلنا إليه اليوم بالنسبة إلى الدورات السابقة.
** القيمة السوقية / القيمة المحققة: **
! [تفكيك دورات البيتكوين الثلاث الماضية: ما الذي يقود الدورة التالية؟ ] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-40baef27dd-da9b5d09c6-dd1a6f-7649e1)
المصدر: Glassnode
يقيس هذا المقياس نسبة سعر السوق إلى متوسط سعر البيتكوين المتداول. خرجنا من المنطقة الخضراء في أوائل عام 23 ، والتي كانت تاريخياً نقطة دخول جيدة. ومع ذلك ، ما زلنا عند مستوى منخفض نسبيًا.
** القيمة المحققة: **
! [تفكيك دورات البيتكوين الثلاث الماضية: ما الذي يقود الدورة التالية؟ ] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-40baef27dd-d20b622b1d-dd1a6f-7649e1)
المصدر: Glassnode
القيمة المحققة هي وكيل لمتوسط السعر ، وسعر الشراء لكل عملة بيتكوين متداولة. السعر الحالي هو 20323.34 دولار.
** خريطة التمثيل اللوني لمتوسط متحرك 200 أسبوع: **
! [تفكيك دورات البيتكوين الثلاث الماضية: ما الذي يقود الدورة التالية؟ ] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-40baef27dd-b2a58310b6-dd1a6f-7649e1)
المصدر: ابحث في Bitcoin
في عام 2022 ، انخفضت عملة البيتكوين إلى ما دون المتوسط المتحرك لمدة 200 أسبوع للمرة الأولى في التاريخ ، واستمرت لمدة 9 أشهر تقريبًا. تعافت Bitcoin منذ ذلك الحين ، مع 200 WMA حاليًا عند 26665 دولارًا.
ختاماً
إن دورة اعتماد البيتكوين مدفوعة بشكل أساسي "بسرد" السيولة العالمية ، ونمو الشبكة ، وصدمات العرض إلى النصف. يبدو أن هذه العناصر الثلاثة تتلاءم معًا بشكل جيد.
علاوة على ذلك ، هناك صندوق ETF للبيتكوين يحمل اسم BlackRock سيتم اعتماده في الأشهر المقبلة.
شاهد النسخة الأصلية
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
تفكيك دورات البيتكوين الثلاث الماضية: ما الذي يقود الدورة التالية
بقلم مايكل نادو من إعداد لوفي ، فورسايت نيوز
سيحدث النصف التالي من مكافأة كتلة البيتكوين في حوالي 8 أبريل 2024. تاريخيا ، أثارت الهالفنج ثلاث دورات متشابهة بشكل مدهش. في هذه المقالة ، سوف نفكك دورات البيتكوين الثلاث الماضية ونتوقع الدورة التالية.
تشمل الموضوعات التي نستكشفها ما يلي:
القوة الدافعة وراء دورة البيتكوين
كل 210،000 كتلة ، يتم تخفيض مكافأة كتلة البيتكوين إلى النصف. على مقياس زمني ، يحدث النصف تقريبًا كل 4 سنوات. إنه يمثل تغييرًا في السياسة النقدية للبيتكوين ، مما يقلل من مكافأة الكتلة (تضخم الشبكة) المدفوعة للمعدنين بنسبة 50 ٪.
في أبريل القادم ، ستنخفض مكافأة كتلة البيتكوين من 6.25 BTC لكل كتلة إلى 3.125 BTC.
نظرًا لأن الإصدار الجديد انخفض إلى النصف ، فمن المنطقي أن نستنتج أن انخفاض العرض الجديد هو المحفز لكل سوق صاعدة.
تذهب النظرية على النحو التالي:
بعد النصف ، يبيع المعدنون عددًا أقل من عملات البيتكوين في السوق. استهلك هذا جزءًا كبيرًا من ضغط البيع. الأسعار على الحدود والمشترين الجدد سيرفعون الأسعار. بعد ذلك ، تبدأ الصحافة المالية في الحديث عن Bitcoin ، ويبدأ الناس في البحث عنها على Google ، وتنتشر Bitcoin بشكل كبير ، ويدخل المشترون الجدد إلى السوق ، وينتعش النشاط على السلسلة ، ويضخ المستثمرون الجريئون الأموال في أعمال جديدة تدعم النظام البيئي. لذلك ، المزيد من الأعمال = المزيد من التسويق = المزيد من المستخدمين ، والذي بدوره يحفز المزيد من المشترين ، والمزيد من النشاط على السلسلة ، والمزيد من التغطية الإعلامية.
ها هي أعلى مستوياتها على الإطلاق.
هذه قصة جيدة ، دعنا نلقي نظرة على البيانات ، هل هذا صحيح.
! [تفكيك دورات البيتكوين الثلاث الماضية: ما الذي يقود الدورة التالية؟ ] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-40baef27dd-082f3b3f41-dd1a6f-7649e1)
** تغيير المركز الصافي = صافي التغيير في Bitcoin الذي تحتفظ به عناوين المحفظة التي يشير إليها Glassnode على أنها تنتمي إلى المُعدِّن. **
** النصف الأول: ** وفقًا للسياسة النقدية للبيتكوين ، يتم تقليل الإصدار السنوي الجديد بمقدار 1،314،000. ولكن في الأشهر الـ 12 التي تلت النصف ، انخفض عدد عملات البيتكوين التي يحتفظ بها عمال المناجم بمقدار 4،458،603 ، وهو أكثر من ضعف الانخفاض في عدد عملات البيتكوين التي يحتفظ بها المعدنون في الاثني عشر شهرًا قبل النصف. في عام 2013 ، مع ارتفاع سعر البيتكوين ، تخلص عمال المناجم من كميات كبيرة من البيتكوين. في المجموع ، تم فقد أكثر من 8 ملايين عملة بيتكوين من عمال المناجم خلال دورة النصف الأولى. مع انخفاض أسعار البيتكوين ، سيطر المشترون على السوق.
** النصف الثاني: ** في غضون 12 شهرًا بعد النصف ، انخفضت أيضًا ممتلكات المُعدنين من Bitcoin أكثر من الأشهر الـ 12 السابقة. مرة أخرى ، يهيمن المشترون في السوق على حركة السعر. في المجموع ، تم نقل أكثر من 5.4 مليون عملة بيتكوين من عمال المناجم خلال الدورة الثانية.
** النصف الثالث: ** باع عمال المناجم المزيد من عملات البيتكوين بعد النصف مقارنة بالأشهر الـ 12 السابقة. ومع ذلك ، فإن الدورة الثالثة هي أول دورة تراكم لعمال المناجم. نرى زيادة في صافي المركز بمقدار 93 ألفًا خلال الأسابيع الستة الماضية (بداية الدورة 4).
لا تؤدي صدمة العرض من انخفاض بيع عمال المناجم بالضرورة إلى نشوء سوق صاعدة. في الواقع ، باع عمال المناجم المزيد من البيتكوين في الـ 12 شهرًا التي أعقبت النصف ، أكثر من أي وقت آخر في الدورة.
بعد قولي هذا ، قد تجذب قصة التخفيض إلى النصف مشترين جدد ويمكن للسوق أن ينظم نفسه بنفسه. لذلك حتى لو كانت البيانات تتعارض مع السرد ، فقد يكون ذلك صحيحًا إذا اعتقد الناس أنها صحيحة. الأسواق شديدة الانعكاس ، وهذا ينطبق بشكل خاص على أسواق العملات المشفرة.
لكن هناك المزيد لهذه القصة ...
التنقل العالمي
إنك تسمع أقل وأقل استهجانًا حول ارتباط البيتكوين بدورة السيولة العالمية ، ولكن هذا هو المكان الذي تترابط فيه البيانات وحركة السعر فعليًا.
! [تفكيك دورات البيتكوين الثلاث الماضية: ما الذي يقود الدورة التالية؟ ] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-40baef27dd-c49084a097-dd1a6f-7649e1)
المصدر: Federal Reserve، PBOC، ECB، Bank of Japan، IMF
يبدو أن السيولة العالمية قد وصلت إلى القاع في نهاية 22 ، والذي يمثل أيضًا قاع Bitcoin و S&P 500. في بداية العام ، شهدنا انتعاشًا طفيفًا في السيولة العالمية. ارتفع سعر البيتكوين بنسبة 80٪. ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 15٪.
في الولايات المتحدة ، انتهى التضخم وتوقف الاحتياطي الفيدرالي مؤقتًا في رفع أسعار الفائدة. ارتفعت أسعار الأصول منذ بداية العام وحتى تاريخه ومن المرجح أن تستمر لبعض الوقت.
لكن هناك أيضًا بعض الغيوم التي تلوح في الأفق حول تحول محتمل في السياسة النقدية.
على وجه التحديد ، سوف تستحق 7 تريليونات دولار من الديون الوطنية العام المقبل. يجب إعادة تمويل / إعادة إصدار هذه الديون لدعم الإنفاق المالي. وفقًا لتحديث مكتب الميزانية بالكونجرس في مايو 2023 ، من المتوقع أن يصل العجز في الولايات المتحدة إلى 1.5 تريليون دولار هذا العام.
وفي الوقت نفسه ، أصبحت مدفوعات فوائد الديون الآن ثاني أكبر مصروفات للحكومة الأمريكية ، حيث تقترب من تريليون دولار سنويًا.
! [تفكيك دورات البيتكوين الثلاث الماضية: ما الذي يقود الدورة التالية؟ ] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-40baef27dd-6b2d719b6a-dd1a6f-7649e1)
المصدر: قاعدة بيانات الاحتياطي الفيدرالي FRED
في أكتوبر ، سيستأنف 43 مليون أمريكي مدفوعات قروض الطلاب بمعدل متوسط قدره 503 دولارات شهريًا. وفقًا للمسح ، قال 37٪ من المقترضين إنهم بحاجة إلى خفض الإنفاق الآخر. قال 34٪ إنهم ببساطة لا يستطيعون تحمل التكلفة.
بالإضافة إلى ذلك ، لا تزال البنوك تطلب الانضمام إلى برنامج التمويل البنكي لأجل بنك الاحتياطي الفيدرالي:
! [تفكيك دورات البيتكوين الثلاث الماضية: ما الذي يقود الدورة التالية؟ ] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-40baef27dd-52e9dcc96c-dd1a6f-7649e1)
المصدر: قاعدة بيانات الاحتياطي الفيدرالي FRED
إقراض بطاقات الائتمان الاستهلاكية يصل إلى مستوى قياسي ، متجاوزًا تريليون دولار:
! [تفكيك دورات البيتكوين الثلاث الماضية: ما الذي يقود الدورة التالية؟ ] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-40baef27dd-f184590325-dd1a6f-7649e1)
المصدر: قاعدة بيانات الاحتياطي الفيدرالي FRED
تشير معايير الإقراض المصرفي أيضًا إلى اقتراب الركود:
! [تفكيك دورات البيتكوين الثلاث الماضية: ما الذي يقود الدورة التالية؟ ] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-40baef27dd-418814ae4a-dd1a6f-7649e1)
المصدر: قاعدة بيانات الاحتياطي الفيدرالي FRED
أخيرًا ، تمتلك صناعة العقارات التجارية ديونًا تزيد عن 1.5 تريليون دولار والتي ستحتاج إلى إعادة تمويل خلال السنوات القليلة المقبلة. ذلك لأن أسعار الفائدة وصلت إلى أعلى مستوياتها منذ عام 2006. بالطبع ، انخفض إشغال المساحات المكتبية وعمليات التقييم بسبب العمل عن بعد. ولزيادة الطين بلة ، وجدت مجموعة من المحللين في Citigroup أن أكثر من 70٪ من قروض المكاتب العقارية التجارية مملوكة لبنوك إقليمية.
يجب أن تضع هذه العوامل مزيدًا من الضغط الهبوطي على التضخم.
في الوقت الحالي ، سيتم تسعير مقايضات التضخم في مؤشر أسعار المستهلكين عند معدل تضخم بنسبة 2٪ اعتبارًا من أكتوبر من هذا العام. يتوقع بنك الاحتياطي الفيدرالي أن يبلغ التضخم 1.3٪ في عام.
اربط هذه معًا:
** سعر السوق وسيولة البيتكوين على المحك. ** من منظور أمريكي ، يبدو أن أوضاع السيولة قد وصلت إلى القاع. لقد سمعنا نفس الشيء في الصين واليابان. أوروبا في وضع مماثل. مع عودة التضخم إلى 2٪ ، يجب أن يتباطأ الاقتصاد العالمي معه.
عند هذه النقطة ، سيحصل الاحتياطي الفيدرالي على الضوء الأخضر لتغيير السياسة النقدية.
هذا من شأنه أن يفتح الباب على مصراعيه لجدار آخر للتسهيل الكمي. أما بالنسبة للجدول الزمني؟ نعتقد أن هذا سيحدث في السنوات القليلة المقبلة.
يتماشى هذا التحول في السيولة مع دورة هالفينج بيتكوين والسرد المصاحب لها.
دورة الابتكار: مؤشرات الأداء الرئيسية التشغيلية والشبكات
هل تفهم؟ تعتمد دورات البيتكوين على السيولة. لكن السيولة ليست كل شيء.
إذا نظرنا إلى أشياء مثل نمو الشبكة ، فقد يكون هناك شيء لنكسبه.
** السيولة + النمو في أساسيات الشبكة + السرد الصحيح = اكتشاف سعر جديد. **
** انعكاسية اكتشاف الأسعار الجديدة = أموال رأس المال الاستثماري الجديدة. يؤدي هذا إلى المزيد من الإنشاءات والمزيد من المستخدمين والمزيد من اكتشاف الأسعار. **
إنها الحذافة التي من خلالها تقود المضاربة تكوين رأس المال الحقيقي والتنمية الاقتصادية. إنه فوضوي ، لكنه يحدث.
أساسيات شبكة البيتكوين
! [تفكيك دورات البيتكوين الثلاث الماضية: ما الذي يقود الدورة التالية؟ ] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-40baef27dd-9df449fd23-dd1a6f-7649e1)
تؤدي شبكة Bitcoin أداءً قويًا على كل مقياس تقريبًا نتتبعه. سنقوم بإدراج عدد قليل أدناه:
** عدد المحافظ غير الصفرية: ** لقد شهدنا زيادة مطردة في المحافظ غير الصفرية في كل دورة حتى الآن. توقعاتنا هنا ببساطة تستنبط نمو العام الماضي (حاليًا 47 مليون). ضع في اعتبارك أن هذا الرقم لا يمثل جميع حاملي البيتكوين. نظرًا لأن البيانات تقتصر على المحافظ الموجودة على السلسلة ، فلا يمكن أن تمثل عشرات الملايين من عملاء التبادل.
** المطورون: ** مع إدخال بروتوكول Ordinals ، شهدنا زيادة مؤخرًا في نشاط التطوير.
** معدل التجزئة: ** مؤشر لأمان الشبكة ومشاعر عمال المناجم. تضاعف معدل التجزئة ثلاث مرات خلال العامين الماضيين ، مما يدل على أن المعدنين متفائلون على البيتكوين.
** السلوك طويل الأمد: ** أحد أهم المقاييس التي نتتبعها. إن حاملي العقود طويلة الأجل ونسبة التوريد التي لم يتم تحويلها خلال عام هي حاليًا في أعلى مستوياتها على الإطلاق. من خلال الدورات ، نلاحظ أن المستثمرين والمستخدمين يدخلون عادة خلال الأسواق الصاعدة. ثم يتعلمون المزيد عن البيتكوين ويميلون إلى أن يكونوا حامليها على المدى الطويل. يمكننا ملاحظة ذلك من خلال نمو المحافظ بأكثر من 1 BTC ، والتي تجاوزت مؤخرًا المليون. مع نمو حاملي الأسهم على المدى الطويل ، فإنه يمهد الطريق للجولة الصعودية التالية ، عندما يهيمن المشترون في النهاية على السوق.
** شبكة Lightning Network: ** Lightning Network هي الحل الثاني لتوسيع طبقة البيتكوين. يتيح الدفع بتكاليف أقل بكثير من المعاملات على شبكة البيتكوين الرئيسية. بينما لا نزال في مهدها ، يمكننا أن نرى أن حجم المعاملات داخل شبكة Lightning Network قد نما بشكل كبير خلال السنوات القليلة الماضية.
محفزات أخرى
أطلقت Coinbase شرارة سباق الصعود لعام 2013.
قدمت Ethereum الوقود في عام 2017.
فجرت Microstrategy ، و Paul Todor Jones ، و Tesla ، و Block ، و Mass Mutual ، إلخ ، السوق في الدورة الأخيرة.
ماذا سيحدث في 2024/2025؟
** ستكون موافقة BlackRock ETF بداية جيدة. **
تتمتع BlackRock بسمعة لا تشوبها شائبة ، وفشل واحد فقط من أكثر من 500 صندوق ETF تقدمت بطلب للحصول عليها.
من بعض النواحي ، يكون وجود اسم BlackRock في ETF أكثر منطقية من Bitcoin Spot ETF نفسه.
اسم BlackRock مهم بالنسبة إلى RIA ، إنه مهم لمديري الأصول ، إنه مهم تقريبًا لكل مستثمر على هذا الكوكب.
في الماضي ، كان الاستثمار في البيتكوين نيابة عن العملاء قد يعرض مديري الصناديق لمخاطر مهنية. يمكن لـ BlackRock ETF تغيير ذلك تمامًا.
بعض المواد التي يجب التفكير فيها: ماذا يحدث إذا لم يكن الخطر الأكبر هو تخصيص 1٪ من Bitcoin من خلال وسيلة موثوقة مثل BlackRock spot ETF؟
حركة السعر في فترة والتنبؤ بالفترة المقبلة
! [تفكيك دورات البيتكوين الثلاث الماضية: ما الذي يقود الدورة التالية؟ ] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-40baef27dd-ecedba290a-dd1a6f-7649e1)
** 5 الوجبات الجاهزة: **
** توقيت السوق: ** أفضل وقت لشراء Bitcoin هو عندما يعتقد الجميع أنها قد ماتت. في عام 2022 لدينا فرصتان. ذكرنا القراء في ديسمبر أن البيتكوين كانت في أدنى مستوياتها. ثانيًا ، ما هو ثاني أفضل وقت لشراء Bitcoin؟ تاريخيا ، يحدث ذلك خلال أي انخفاضات تؤدي إلى الهالفينج. بالطبع ، توقيت السوق صعب حقًا. يعمل متوسط تكلفة الدولار بشكل جيد مع الأصول مثل Bitcoin التي لا تزال في المراحل الأولى من التبني العالمي. حتى أولئك الذين اشتروا في أعلى الدورات السابقة حققوا أداءً جيدًا على المدى الطويل. تنخفض عملة البيتكوين حاليًا بنسبة 55٪ عن أعلى مستوى لها على الإطلاق ، ولكن معدلات النمو السنوي المركب لمدة 10 و 7 و 5 و 3 سنوات هي 84٪ و 73٪ و 36٪ و 49٪ على التوالي. المفتاح هو أن يكون لديك إيمان طويل الأمد. اعرف بالضبط ما تشتريه وتجاهل الضوضاء.
** التوقعات: ** بناءً على الدورات الثلاث السابقة ، نتوقع أن يستمر معدل العائد في الانخفاض. السعر المستهدف لعملة البيتكوين في هذه الدورة هو 158000 دولار.
** إطار العمل عالي المستوى: ** نتوقع ذروة القيمة السوقية للبيتكوين عند 3.15 تريليون دولار في الدورة التالية (مقابل 1.2 تريليون دولار في الدورة السابقة). هذا من شأنه أن يضع القيمة السوقية لعملة البيتكوين عند 25٪ من الذهب. يعرف القراء القدامى أننا نعتقد أخيرًا أن Bitcoin سوف تتطابق مع سوق الذهب وتتفوق عليه (حاليًا 12.6 تريليون دولار).
بشكل عام ، نعتقد أن إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة قد ترتفع إلى 8-10 تريليون دولار في الدورة التالية (من 3 تريليون دولار في الدورة السابقة). يمكن أن تظهر فرص مثيرة للاهتمام في Ethereum ، L1 التنافسي ، ومناطق البنية التحتية الحيوية.
** انخفاض ما بعد الدورة: ** نتوقع أن يستمر تقلب البيتكوين لسنوات قادمة. بعد قولي هذا ، نتوقع أن تهدأ التقلبات بمرور الوقت. النمو في حجم السوق ، ودخول مستثمرين أكثر تطوراً إلى الفضاء ، وهيكل السوق الناضج والمنتجات ، واللوائح الجديدة ، وتقليل نفوذ "الغرب المتوحش" ، كلها عوامل تساهم في هذه النتيجة. لاحظ أن البيتكوين مثل سلعة - السعر يتجاوز بكثير تكلفة الإنتاج في سوق صاعدة ، ثم ينخفض إلى ما دون (وأحيانًا أقل) من تكلفة الإنتاج في سوق هابطة.
** ملاحظة حول الدورة السابقة: ** نعتقد أنه بسبب حظر التعدين في الصين ، فإن هذه الدورة لم ترق إلى مستوى إمكاناتها. إذا كنت تتذكر ، فقد وصل سعر البيتكوين إلى أعلى مستوى جديد على الإطلاق ، واشترت Tesla للتو عملة البيتكوين لميزانيتها العمومية ، واشترى Michael Saylor مليارات الدولارات من Bitcoin من خلال Microstrategy والجولات الإعلامية. نعتقد أنه بدون حظر التعدين الصيني ، يمكن أن تتجاوز عملة البيتكوين 100،000 دولار. بسبب تركيز عمال المناجم في الصين القارية (حيث الطاقة الكهرومائية الرخيصة متوفرة بكثرة) ، أدى الحظر في النهاية إلى البيع القسري واستسلام عمال المناجم.
مؤشرات الأداء الرئيسية في منتصف الدورة
قم بالتصغير وشاهد ما وصلنا إليه اليوم بالنسبة إلى الدورات السابقة.
** القيمة السوقية / القيمة المحققة: **
! [تفكيك دورات البيتكوين الثلاث الماضية: ما الذي يقود الدورة التالية؟ ] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-40baef27dd-da9b5d09c6-dd1a6f-7649e1)
المصدر: Glassnode
يقيس هذا المقياس نسبة سعر السوق إلى متوسط سعر البيتكوين المتداول. خرجنا من المنطقة الخضراء في أوائل عام 23 ، والتي كانت تاريخياً نقطة دخول جيدة. ومع ذلك ، ما زلنا عند مستوى منخفض نسبيًا.
** القيمة المحققة: **
! [تفكيك دورات البيتكوين الثلاث الماضية: ما الذي يقود الدورة التالية؟ ] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-40baef27dd-d20b622b1d-dd1a6f-7649e1)
المصدر: Glassnode
القيمة المحققة هي وكيل لمتوسط السعر ، وسعر الشراء لكل عملة بيتكوين متداولة. السعر الحالي هو 20323.34 دولار.
** خريطة التمثيل اللوني لمتوسط متحرك 200 أسبوع: **
! [تفكيك دورات البيتكوين الثلاث الماضية: ما الذي يقود الدورة التالية؟ ] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-40baef27dd-b2a58310b6-dd1a6f-7649e1)
المصدر: ابحث في Bitcoin
في عام 2022 ، انخفضت عملة البيتكوين إلى ما دون المتوسط المتحرك لمدة 200 أسبوع للمرة الأولى في التاريخ ، واستمرت لمدة 9 أشهر تقريبًا. تعافت Bitcoin منذ ذلك الحين ، مع 200 WMA حاليًا عند 26665 دولارًا.
ختاماً
إن دورة اعتماد البيتكوين مدفوعة بشكل أساسي "بسرد" السيولة العالمية ، ونمو الشبكة ، وصدمات العرض إلى النصف. يبدو أن هذه العناصر الثلاثة تتلاءم معًا بشكل جيد.
علاوة على ذلك ، هناك صندوق ETF للبيتكوين يحمل اسم BlackRock سيتم اعتماده في الأشهر المقبلة.