يفسر المحامون السمات القانونية والامتثال ل NFTs في هونغ كونغ

المؤلف: المحامي وو ون تشيان

منذ أن بدأت حكومة هونغ كونغ في تنفيذ سياسة الويب 3 العام الماضي ، ترغب العديد من مشاريع NFT في التطوير في هونغ كونغ ، لكن الكثير من الناس يقولون إنه لا توجد حاليا لوائح بشأن NFTs في هونغ كونغ ، لذلك يعتقدون أن الامتثال القانوني والترخيص محفوف بالمخاطر نسبيا. من ناحية ، قال السكرتير المالي لهونغ كونغ هوي تشنغيو في مقابلة في البرنامج إنه إذا كان NFT لديه طبيعة الاستثمار الجماعي أو الأوراق المالية ، فإنه يحتاج إلى الحصول على موافقة SFC قبل أن يتم بيعها علنا. من ناحية أخرى ، قال King Leung ، رئيس قسم التكنولوجيا المالية في InvestHK ، أيضا إنه إذا لم يكن NFT ورقة مالية في هونغ كونغ ، فلن ينظمه SFC ، و NFT قانوني تماما في هونغ كونغ. تهدف هذه المقالة إلى استكشاف كيفية تحديد ما إذا كانت NFTs متوافقة في هونغ كونغ وما إذا كان الترخيص مطلوبا في هونغ كونغ.

ما يلي هو لأغراض إعلامية فقط ولا يشكل مشورة قانونية.

ما إذا كان NFT هو ورقة مالية

وفقا ل SFO ، يمكن تقسيم تعريف الأوراق المالية على نطاق واسع إلى الفئات التالية:

(أ) الأسهم أو الأسهم أو السندات أو أسهم الديون أو الصناديق أو السندات أو الأوراق المالية؛

(ب) الحقوق والخيارات والمصالح في الأسهم أو الأسهم أو الضمانات أو أسهم الديون أو الصناديق أو السندات أو الأوراق المالية؛

(ج) الأسهم أو الأسهم أو سندات الدين أو أسهم الدين أو شهادات الفائدة أو شهادات المشاركة أو الشهادات المؤقتة أو الشهادات المؤقتة أو المقبوضات أو الضمانات المتعلقة بالأسهم أو الأسهم أو سندات الدين أو السندات أو الصناديق أو السندات أو السندات ؛

(د) المصالح في نظم الاستثمار الجماعي؛

(ه) المصالح أو الحقوق أو الممتلكات التي يشار إليها عادة بالأوراق المالية؛

(و) المنتجات المهيكلة.

تنطبق الشروط المذكورة أعلاه لتحديد ما إذا كان الرمز المميز العام هو فئة أمان.

الفئات المذكورة أعلاه (أ) و (ب) و (ج) و (ه) أسهل في التمييز. ببساطة ، إذا كان NFT (أو الرمز المميز) مرتبطا بشركة / مؤسسة / عمل / مؤسسة ، وما إلى ذلك ، أو كان له علاقة دين مع المصدر ، الاعتراف به كورقة مالية.

في وقت مبكر من 5 سبتمبر 2017 ، قدم CSRC دليلا بسيطا حول كيفية تحديد العملات الأمنية ، والتي تنقسم بشكل أساسي إلى ثلاث حالات:

(i) يمكن اعتبار الرموز المميزة أوراقا مالية إذا كانت تمثل حقوق ملكية أو حقوق ملكية في الشركة ، مثل منح حامل الرمز المميز حقوق المساهمين ، بما في ذلك الحق في تلقي أرباح الأسهم والمشاركة في توزيع أصول الشركة المتبقية في حالة تصفية الشركة ؛

(ii) يمكن اعتبار التوكنات "سندات" إذا تم استخدامها لتوليد أو الاعتراف بالديون أو الالتزامات المستحقة على المصدر. على سبيل المثال ، يجوز للمصدر سداد رأس المال المستثمر من قبل حاملي الرمز المميز في تاريخ محدد أو عند الاسترداد ودفع الفائدة لحاملي الرمز المميز ؛

(iii) يمكن اعتبار الرموز المميزة مصالح في "مخطط استثمار جماعي" ، شريطة أن تتم إدارة الرموز بشكل جماعي من قبل مشغل المخطط واستخدامها للاستثمار في المشروع لغرض السماح لحاملي الرموز بالمشاركة في الفوائد الناشئة عن المشروع.

NFT عام ، إذا كان يمثل فقط ملكية الفن أو المقتنيات أو يمثل صورة رمزية / شخصية في اللعبة ، فلن يكون على الأرجح فئة من الأسهم والأسهم والسندات وما إلى ذلك.

أما بالنسبة لما إذا كان ينتمي إلى مخطط استثمار جماعي ، فإنه يعتمد بشكل أساسي على ما إذا كان حامل NFT يشتري بعض الأصول من خلال مصدر NFT ، أو ما إذا كان المصدر يأخذ الأموال من بيع NFT لجمع الأصول ثم يعيد إلى حامل NFT. هناك بعض المبادئ العامة:

(i) لا يملك حامل NFT أي سيطرة يومية على إدارة الممتلكات ؛

(ii) تتم إدارة الممتلكات من قبل المصدر / المشغل ككل ؛

(iii) الغرض من الترتيب بأكمله هو حصول حاملي NFT على عائد على الاستحواذ على الأصول.

وتجدر الإشارة هنا إلى أن بعض أطراف المشروع ترغب في استخدام بيع NFT لجمع الأموال أولا ، على الرغم من أن NFT لها سعر أدنى ، لكن حاملي NFT سيسقطون الرموز المميزة الصادرة عن المشروع في المستقبل. في هذه الحالات ، من المهم ملاحظة ما إذا كان يندرج في تعريف مخطط الاستثمار الجماعي.

بالإضافة إلى ذلك ، فإن الإنزال الجوي موضوع يتطلب مزيدا من الحذر. إذا كان الإنزال الجوي يعتمد على أرباح وأرباح المشروع لتحديد الإنزال الجوي لحاملي NFT ، فقد يكون من الحق في الحصول على أرباح أو مخطط استثمار جماعي. لا توجد حالات في هونغ كونغ ، ولكن بموجب اللوائح الأمريكية ، قام مشروع Bored Ape بإسقاط عملة Ape ذات مرة على حاملي NFT إلى SFC للتحقيق فيما إذا كانت Bored Ape NFTs عملات أمنية.

أما بالنسبة لتعريف المنتجات المهيكلة ، والتي تشير عادة إلى المنتجات المرتبطة بسعر الأوراق المالية أو السلع أو المؤشرات أو الممتلكات أو أسعار الفائدة أو أسعار صرف العملات أو العقود الآجلة ، فإن NFT بشكل عام ليس في هذه التعريفات ، لذلك لن أتحدث عنها هنا.

أخيرا ، إذا تم تعريف NFT على أنه ورقة مالية ، فإن المصدر يخضع للوائح SFC.

ما إذا كان NFT هو أصل افتراضي

بعد ذلك ، من الضروري استكشاف ما إذا كان NFT أصلا افتراضيا ، ثم ما إذا كان يحتاج إلى ترخيص.

بموجب قانون مكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب ، يتم تعريف الأصول الافتراضية تقريبا على أنها قيمة في شكل رقمي

1. معبرا عنها في شكل وحدة حساب أو تخزين للقيمة الاقتصادية ؛

2. كوسيلة تبادل مقبولة للجمهور وتفي بأحد ما يلي

أ) وسيلة التبادل للدفع وتسوية الديون والاستثمارات ؛ أو

(ب) حقوق التصويت للإدارة أو التشغيل أو الحوكمة؛ و

3. يمكن نقلها أو تخزينها أو تداولها إلكترونيا

** لا يشمل الأصل الافتراضي: **

1. العملة الرقمية الصادرة عن البنك المركزي

2. الأوراق المالية أو العقود الآجلة

3. نقاط المكافآت أو أصول اللعبة

يعتمد ما إذا كان NFT أصلا افتراضيا في الواقع على ما يمثله NFT الفردي.

بالنسبة لمعظم NFTs في السوق ، فإن الشرط الأكثر صلة هو معرفة ما إذا كان NFT "يستخدم كوسيلة تبادل مقبولة للجمهور" أو "نقاط مكافأة أو أصول لعبة". على سبيل المثال ، إذا كانت الأرض داخل وضع الحماية موجودة ، فقد تكون "أصل لعبة". أما بالنسبة لما إذا كانت NFTs ذات حركة المرور المنخفضة هي وسيلة تبادل مقبولة للجمهور ، فإن الخط غير واضح للغاية.

إذا كان NFT أصلا افتراضيا وليس ورقة مالية ، فلن يحتاج المصدر إلى ترخيص من SFC. ومع ذلك ، إذا كانت بورصة ، فقد تكون هناك حاجة إلى ترخيص. في الوقت الحالي ، يعد ترخيص VASP الخاص ب CSRC عبارة عن بورصة مركزية ، ومن الناحية النظرية ، إذا كان طرف المشروع عبارة عن بورصة مركزية ويتضمن NFT ينتمي إلى أصول افتراضية ، فيجب الحصول على ترخيص VASP.

ومع ذلك ، تجدر الإشارة إلى أن البورصات المركزية يجب أن يكون لها بحكم تعريفها دفتر طلبات ومحرك مطابقة. في الواقع (أو من الناحية الفنية) ، كل NFT فريد من نوعه ، لذلك لا يمكن معالجة معظم الأعمال الفنية والمقتنيات NFT إلا عن طريق المزاد أو المزايدة أو P2P لمطابقة المشترين والبائعين. لا يجوز اعتبار المزادات والعطاءات تبادلات. في حالة P2P ، ذكرت ورقة التشاور الخاصة ب CSRC في فبراير بالفعل أنها لا تميل حاليا إلى تنظيم أشكال P2P ، مثل التبادلات اللامركزية. طالما أنها ليست بورصة مركزية ، فلا داعي للحصول على ترخيص VASP. ومع ذلك ، من الضروري أيضا مراجعة محتوى خدمة الأعمال ونموذج التشغيل بعناية ، وكذلك الانتباه إلى جميع أحدث سياسات SFC.

على سبيل المثال ، جميع المعاملات على Opensea كلها على السلسلة ويتم بيعها بالمزاد العلني لمطابقة المشترين والبائعين ، لذلك لا يقع هذا النوع من المنصات ضمن تعريف التبادل المركزي.

! [يفسر المحامي السمات القانونية والامتثال ل NFT في هونغ كونغ] (https://img.jinse.cn/7117103_watermarknone.png)