التقرير الأسبوعي ل LD Capital Macro (11.6): الأسهم الأمريكية والعملات المشفرة "أعمال الشغب غير المرغوب فيها" يتردد صداها ، عندما تكون نداءات الهامش المتدافعة جارية

2023-11-06 06:37:25

! [تقرير الماكرو الأسبوعي LD Capital (11.6): الأسهم الأمريكية و "أعمال الشغب غير المرغوب فيها" المشفرة يتردد صداها ، وغطاء التدافع قيد التنفيذ] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-359bb84915-dd1a6f-cd5cc0.webp)

ارتفع مؤشر S&P 500 لمدة 5 جلسات متتالية الأسبوع الماضي وسجل أفضل مكاسبه الأسبوعية منذ نوفمبر 2022 (+5.9٪)، وارتفع مؤشر ناسداك بنسبة 6.5٪ الأسبوع الماضي، وهو أفضل مكسب أسبوعي له هذا العام. بيانيا ، من المتوقع أن يكسر قناة التصحيح في آخر 3 أشهر. تذكرنا خلفية ردود فعل المشاركين في السوق على مزيج من البيانات الاقتصادية المتشائمة (التوظيف والتضخم والتصنيع) وملاءمة السياسة (تشاؤم اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة + بنك اليابان وإصدار سندات الخزانة الأضعف من المتوقع) بوقت جولديلوك. إذا حكمنا من خلال بيانات الموقع والمعنويات ، فإن مثل هذا الارتفاع يشبه إلى حد كبير حالة التغطية القصيرة ، وسيستمر وضع التقلبات العالية.

** سجل عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات أكبر انخفاض أسبوعي منذ مارس:**

** تمثل أسهم الشركات الصغيرة Russel l2 000 لأقوى مكاسبها الأسبوعية منذ يناير 2021: **

وقد أدى ذلك إلى انخفاض عائدات السندات، في حين كانت نتائج الشركات الأسبوع الماضي إيجابية بشكل عام. انتعش قطاعا العقارات والسلع التقديرية ، اللذان تم قمعهما بسبب ارتفاع أسعار الفائدة لفترة طويلة ، بشكل حاد ليقودا صعود الأسهم الأمريكية ، كما ارتفع قطاعا التكنولوجيا والاتصالات بشكل حاد ، حيث تجاوز كلاهما 6٪ ؛ كان المتخلفون في الطاقة والرعاية الصحية والمواد الاستهلاكية الأساسية.

** أدى انخفاض عوائد السوق إلى أكبر انخفاض في مؤشر المناخ المالي منذ نوفمبر الماضي:**

مؤشر المناخ المالي GS

** يهدأ الذعر بشكل واضح ، ويتراجع مؤشر VIX بشكل حاد: **

** تراجع مؤشر الدولار الأمريكي إلى أدنى مستوياته منذ 20 سبتمبر:**

والجدير بالذكر أن أسهم الشركات الصغيرة ارتفعت بنسبة 7.5٪ خلال الأسبوع، وهو أفضل مكسب أسبوعي لها منذ فبراير 2021، في حين قفزت "أسهم التكنولوجيا غير المربحة" بنسبة 15٪ للأسبوع، وهو أفضل مكسب أسبوعي لها منذ نوفمبر 2022، وشهدت ARKK لكاثي وود أفضل أسبوع لها على الإطلاق، حيث ارتفعت بنسبة 19٪ تقريبا:

يبدو أن هذا الارتفاع المذهل له علاقة أكبر بإصدار المعنويات ، والتي تردد صدى سوق التشفير ، كأصل مفهوم تقني غير مربح أكثر خطورة ، ارتفع Altcoin بنسبة 6.2٪ الأسبوع الماضي مقارنة ب BTC + ETH ، والذي ارتفع بنسبة 2.1٪ فقط ، والفرق بين المكاسب الأسبوعية هو الأعلى في 3 أشهر.

تاريخيا ، منذ عام 2017 ، كانت هناك دقات كبيرة من ALTCOIN في المراحل المبكرة من آخر ثلاثة سباقات ثيران ، مثل أغسطس 2017 ويونيو 2020 وأغسطس 2021. كان الاختلاف الأسبوعي للأسبوع الماضي هو النسبة المئوية 18 فقط من التاريخ ، مما يشير إلى أن تحريض ALTCOIN بعيد كل البعد عن المبالغة إذا تبين أن هذا سوق صاعد عام للعملات المشفرة.

تصدرت Bitcoin جميع فئات الأصول الرئيسية هذا العام ، سواء من حيث المعدل الاسمي للعائد أو نسبة المخاطرة إلى المكافأة: **

تاريخيا ، نعتقد أن قيمة تخصيص BTC كأصل بديل مدعومة إلى حد كبير بظل التضخم ، مع معدلات التعادل لمدة 5 سنوات و 10 سنوات المشار إليها عادة في السوق الثانوية كمؤشر لتوقعات التضخم ، والأسواق الصاعدة والهابطة الكبيرة ل BTC تتوافق دائما مع ارتفاع وانخفاض توقعات التضخم.

إذا بلغ سعر الفائدة الاحتياطي الفيدرالي ذروته عند هذا ، فهل سيؤدي ذلك إلى تهدئة توقعات التضخم (20 نقطة أساس لمدة 5 سنوات و 10 نقاط أساس لمدة 10 سنوات في الأسبوعين الماضيين) ، وبعد ذلك إذا لم يستمر Godiloc ، فقد يضعف الطلب على المخصصات البديلة أيضا. هناك أيضا سيناريو جيد حيث يبلغ سعر الفائدة الأساسي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي ذروته ، لكن توقعات التضخم ترتفع بشكل حاد مع استمرار تحسن النمو الاقتصادي الحقيقي ، على الرغم من أنه على الأقل في الوقت الحالي ، لا تزال التوقعات لاقتصاد بارد في Q4 و Q1 قوية (باستثناء الدعم من عمليات إعادة التخزين في الربع الثالث والاستهلاك لمرة واحدة). لذلك من المتناقض بعض الشيء المراهنة على أن أسعار الفائدة المنخفضة ستحدث في نفس الوقت الذي ترتفع فيه الأصول البديلة.

تجاوزت إيرادات AAPL Q3 وربحية السهم التوقعات ، ولكن كان هناك أيضا عدد من المؤشرات التي لم ترق إلى مستوى التوقعات ، وخاصة المبيعات الضعيفة في الصين الكبرى ، حيث انخفض سعر السهم بنسبة 3.4٪ عند نقطة واحدة ولكنه تعافى أخيرا ، حيث ارتفع بنسبة 4.5٪ خلال الأسبوع.

لم تؤد التوغلات البرية الإسرائيلية هذا الأسبوع إلى تصعيد سريع (أي مزيد من التدخل من قبل الله أو إيران). تراجعت أسعار النفط الخام بمقدار 5 دولارات على الرغم من تمرير مشروع قانون من قبل مجلس النواب الأمريكي لتوسيع العقوبات على النفط الإيراني.

اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة المتشائمة

لم يكن هناك جديد يذكر في البيان ، ولكن كان هناك تلميح إلى موقف الانتظار والترقب المتشائم لمعرفة ما إذا كان النشاط الاقتصادي القوي سيعيق التقدم نحو هدف التضخم. علاوة على ذلك، قلل الرئيس باول من أهمية الارتفاع الأخير في توقعات التضخم، مشيرا مرة أخرى إلى أنه على الرغم من أن النمو أعلى من إمكاناته، إلا أنه لا يكفي رفع أسعار الفائدة مرة أخرى، وأقر بأن التشديد الأخير للظروف المالية قد حل فعليا محل رفع سعر الفائدة. هذا أيضا ما يحب السوق رؤيته. ومع ذلك، لم يتغير موقف بنك الاحتياطي الفيدرالي منذ يوليو، لكن تشديد الأوضاع المالية الأمريكية يعادل رفع أسعار الفائدة بنحو 75 نقطة أساس، وهو ما سيؤثر على النمو، وهو ما قد ينعكس في أقرب وقت في الربع الرابع، ولن يتغير كثيرا بسبب تراجع أسعار السوق قصيرة الأجل.

إذا حكمنا من خلال مخطط النقاط لشهر سبتمبر ، فهناك رفع آخر لسعر الفائدة هذا العام ، وبما أن بنك الاحتياطي الفيدرالي كان يحب دائما مفاجأة السوق ، إذا كان باول واثقا بدرجة كافية من البيانات الاقتصادية الأخيرة ، فعليه أن يوضح أو على الأقل يلمح في المؤتمر الصحفي إلى كيفية التصرف في الاجتماع المقبل. لا تزال النتيجة هي التركيز على البيانات ، والتأكيد على أن الزيادات طويلة الأجل في أسعار الفائدة ستحل محل رفع أسعار الفائدة ، ولدى السوق سبب للاعتقاد بأن دورة رفع أسعار الفائدة الحالية قد انتهت ، وقد لا تتوقف توقعات التضخم.

تراجع حجم تمويل الحكومة الأمريكية في الربع الرابع

خفضت وزارة الخزانة الأمريكية هدف صافي الاقتراض للربع الرابع إلى 776 مليار دولار مقابل 852 مليار دولار متوقعة ، مع 58٪ من السندات قصيرة الأجل ، مما خفف من القلق بشأن عائدات السندات طويلة الأجل. Q3: أصدرت وزارة الخزانة الأمريكية ديونا بقيمة 1.01 تريليون دولار. وعزا البيان الرسمي انخفاض الطلب على الاقتراض إلى ارتفاع الدخل. بالإضافة إلى ذلك ، كان مزاد إعادة التمويل الفصلي الذي أجري هذا الأسبوع أقل بمقدار 2 مليار من المتوقع ، إلى 102 مليار.

نتيجة لهذه الأخبار ، يبدو أن السوق يشعر بسعادة غامرة ، حيث انخفض كل من 30 عاما و 10 سنوات بنحو 40 نقطة أساس ، وهو ما قد يكون مبالغا فيه نظرا لأن ضغوط العرض لا تزال موجودة. من غير المرجح أن تستمر الأخبار الجيدة من سوق السندات لفترة طويلة.

بنك اليابان + تحفيز حكومي جديد

خفف بنك اليابان (BoJ) مرة أخرى قبضته على منحنى العائد ، كما يشاع السوق ، ولكن بطريقة غامضة للغاية ، باختصار ، يمكن لبنك اليابان الآن السماح لعائد JGB لمدة 10 سنوات بأن يكون أعلى من 1٪ ، لكنه لن يسمح له بالذهاب بعيدا. أدى هذا إلى انخفاض الين إلى 151.7 وقفزت الأسهم اليابانية بنسبة 7٪. يبدو أن بنك اليابان مصمم على التخلي عن سعر الصرف لحماية الديون. ومع ذلك ، يعتقد بعض المحللين أن هذا مجرد غموض لفظي ، وفي جوهره ، فإن إلغاء بنك اليابان للحد الأقصى لتقلبات JGB لمدة 10 سنوات يعادل إلغاء YCC. لذلك نحن نرى عائدات السندات اليابانية ترتفع، لكن سوق الأسهم والدولار الأمريكي مقابل الين الياباني يرتفعان أيضا، وفهم السوق لهذا الأمر متباينة في الواقع. لكن بشكل عام ، من المؤكد أنه ليس من المناسب المراهنة على مزيد من التراجع في العوائد اليابانية في هذا الوقت ، وقد يكون الوقت مناسبا جدا للشراء على الين.

بالإضافة إلى ذلك، تم تجاهل الأخبار الواردة من وزارة المالية العامة من قبل الكثيرين يوم الجمعة، ووافق مجلس الوزراء الياباني على حزمة تحفيز اقتصادي بقيمة 17 تريليون ين (110 مليارات دولار)، والتي تشمل بشكل أساسي التخفيضات الضريبية، ودعم أسعار الطاقة، وحوافز للشركات لزيادة الأجور، وتشجيع الاستثمار المحلي في أشباه الموصلات، وتعزيز النمو السكاني، من بين تدابير أخرى، تصل إلى 3.1٪ من الناتج المحلي الإجمالي، وإذا تم تضمين إنفاق الحكومة المحلية والقروض المدعومة من الدولة، فإن حجم الخطة سيبلغ 21.8 تريليون ين، وهو ما يعادل الناتج المحلي الإجمالي. 4% 。

اليابان لديها أعلى نسبة دين إلى الناتج المحلي الإجمالي في العالم (262٪).

وبعد الحكومة الصينية، ستصدر زيادة الاستدانة في الحكومة المركزية اليابانية المزيد من النقد من الشرق إلى السوق، وقد يتم التحوط من خفض الميزانية العمومية للبنك المركزي.

انخفاض تكاليف العمالة وأرقام التوظيف على حد سواء

نمت الإنتاجية بمعدل سنوي قدره 4.7٪ في الربع الثالث ، بعد زيادة بنسبة 3.6٪ في الربع السابق. انخفضت تكاليف وحدة العمل بنسبة 0.8 ٪ بعد ارتفاعها بنسبة 3.2 ٪ في الربع الثاني. هذا هو الانخفاض الأول منذ نهاية عام 2022. كانت مفاجأة كبيرة ، حيث كان من المتوقع أن يرتفع السوق بنسبة 0.7٪. إلى جانب حقيقة أن عدد الوظائف الجديدة غير الزراعية في الولايات المتحدة تباطأ أكثر من المتوقع إلى 150,000 في أكتوبر مقابل 180,000 المتوقع، ارتفع معدل البطالة إلى 3.9٪، وهو أعلى مستوى منذ يناير 2022. حتى لو لم تأخذ في الاعتبار أكثر من 30000 وظيفة جاءت مع إضراب UAW ، فهذا رقم ضعيف.

بالإضافة إلى ذلك ، ليس من المستغرب أن يتم تخفيض أرقام التوظيف في شهري أغسطس وسبتمبر بشكل حاد ، وتم تعديل بيانات الأشهر التسعة الأولى من هذا العام نزولا من القيمة الأولية لمدة ثمانية أشهر ، واستمرت البيانات غير موثوقة ، مما جعل جميع الاقتصاديين والتجار الذين يعتمدون على البيانات يشعرون بالألم:

أداء سوق الأسهم في عام الانتخابات

مع بقاء عام واحد فقط قبل الانتخابات الأمريكية الشاملة ، ستدخل السياسة الأمريكية عاما أكثر تعقيدا ، حيث غالبا ما تكون عائدات سوق الأسهم أقل من المتوسط في سنوات الانتخابات. منذ عام 1932 ، كان متوسط عائد S&P 500 في الأشهر ال 12 التي سبقت الانتخابات 7٪ ، مقارنة ب 9٪ في السنة غير الانتخابية. تاريخيا، كانت سوق الأسهم أضعف في الفترة التي سبقت الانتخابات، حيث بلغ متوسط مؤشر ستاندرد آند بورز 500 4٪ فقط في الأشهر ال 12 التي سبقت 10 انتخابات رئاسية من عام 1984 حتى الوقت الحاضر.

تقييمات سوق الأسهم ثابتة بشكل عام على الرغم من نمو أرباح عام الانتخابات:**

غالبا ما تكون تقلبات سوق الأسهم أعلى من المتوسط. منذ عام 1984، كان متوسط التقلب الفعلي في العام السابق للانتخابات 18٪، مقارنة ب 16٪ في السنوات غير الانتخابية.

عادة ما يرتفع مؤشر عدم اليقين في السياسة الاقتصادية قبل الانتخابات.

بعد الانتخابات الرئاسية ، عادة ما تنتعش سوق الأسهم بقوة مع تبدد حالة عدم اليقين. عادة ما ينخفض مؤشر عدم اليقين السياسي في الأسابيع التي تلي الانتخابات حيث يكتسب المستثمرون مزيدا من الوضوح بشأن الآثار السياسية لنتائج الانتخابات. يظهر المتوسط من عام 1984 حتى الآن أن مؤشر S&P 500 ارتفع بنسبة 5.0٪ في الأسابيع الثمانية من يوم الانتخابات إلى عام إلى آخر ، مقارنة ب 2.6٪ في نفس الفترة من الانتخابات.

ويعتقد هارتنت، رئيس بنك أوف أميركا ميريل لينش، أن ذعر العام المقبل سيكون مقنعا حقا: "الكثير من الغضب، والكثير من الكراهية، ومع ذلك فإن البطالة منخفضة للغاية. هل يمكنك تخيل مجتمع فوضوي إذا وصل معدل البطالة إلى 5٪؟ لهذا السبب سيظهر ذعر السياسة في بداية عام 24. "

المناصب

بيانات جولدمان ساكس برايم: قامت صناديق التحوط بنشاط بشراء الأسهم الأمريكية بعد اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، وهو أكبر صافي شراء لمدة 5 أيام منذ ديسمبر 2021 (99 في المائة في آخر 5 سنوات). الغطاء القصير والشراء الطويل كلاهما واضح.

شهدت SPX Gamma أكبر زيادة لها في يوم واحد على الإطلاق يوم الخميس ، مما يشير إلى أن السوق في عجلة من أمرها لزيادة تعرض محفظتها:

وصل الاهتمام المفتوح بالعقود الآجلة ذات تداول BTC الاقتراضي في بورصة شيكاغو التجارية إلى أعلى مستوى جديد له على الإطلاق الأسبوع الماضي، على الرغم من أن سعر البيتكوين كان 53٪ فقط من ذروته على الإطلاق:

انخفض وضع الأسهم الأمريكية بشكل طفيف الأسبوع الماضي، على الرغم من ارتفاع السوق (الذي يشتبه في أن العديد منه ناتج عن عوامل إحصائية متأخرة)، مع انخفاض النسبة المئوية 33 من وضع الأسهم المركبة إلى 31، والنسبة المئوية 41-38 للمستثمرين الذاتيين، والنسبة المئوية 31-29 للمستثمرين النظاميين:

وشهدت صناديق الأسهم (-3.4 مليار دولار) تدفقات خارجة للأسبوع الرابع على التوالي، بقيادة عمليات الاسترداد من قبل صناديق الأسهم في الأسواق الناشئة (البيانات حتى يوم الأربعاء)، وجذبت صناديق السندات (2.2 مليار دولار) تدفقات للأسبوع الرابع على التوالي. تسارعت تدفقات صناديق أسواق المال (64.2 مليار دولار)، لا سيما في الولايات المتحدة (66.2 مليار دولار).

أظهرت بيانات العقود الآجلة للجنة تداول السلع الآجلة (اعتبارا من يوم الثلاثاء) انخفاضا في صافي المراكز الطويلة في الأسهم الأمريكية، وانخفاضا في صافي المراكز الطويلة في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 وناسداك 100، والأسبوع الرابع على التوالي من صافي الخسائر القصيرة في راسل 2000. انخفض صافي مركز البيع بالدولار الأمريكي. انخفض صافي مراكز النفط الطويلة بشكل طفيف. ارتفع صافي المراكز الطويلة في الذهب.

** إعادة تراكم قصيرة في السندات (لكن عوائد السوق بدأت في الانخفاض بشكل حاد يوم الأربعاء):**

انخفض صافي البيع على المكشوف للمضاربة في CME Bitcoin بشكل طفيف ، والخط الأخضر في الرسم البياني أدناه ، باستثناء الأسبوع الماضي ، وكانت الأسابيع الثلاثة السابقة من صافي بيع المضاربة في ارتفاع ، على الرغم من الارتفاع الحاد في سعر BTC:

المشاعر

قفز مؤشر الرغبة في المخاطرة الداخلي لبنك جولدمان ساكس ، مع ارتفاع توقعات السياسة النقدية وتوقعات النمو العالمي ، على غرار الخلفية التي شوهدت في أوائل الصيف:

انخفض مؤشر بنك أوف أمريكا للثيران والدب إلى 1.4 الأسبوع الماضي ، وهو أدنى مستوى له منذ 22 نوفمبر ، مما أرسل إشارة "شراء" عكسية للأسبوع الثالث على التوالي. تاريخيا ، ارتفع سوق الأسهم بمعدل 6٪ في الأسابيع ال 12 التي تلت انطلاقه.

كان هناك اختلاف حاد نادر بين مسح المشاعر AAII والسوق ، حيث ارتفعت النسبة الهبوطية إلى أعلى مستوى في العام عند 43.18 - 50.28٪:

مؤشر CNN Fear Greed يرتد فوق 40 ، ولا يزال أقل من المستوى المحايد:

توقعات هذا الأسبوع

منذ مكالمة الأسبوع الماضي بأن سوق الأسهم الأمريكية بحاجة إلى الانتعاش بناء على بيانات المراكز والمشاعر، شهد السوق تغطية قصيرة قوية تتماشى مع التحول في الأساسيات وتوقعات السياسة، وكان الضجيج منحرفا بشكل مفرط لبعض الوقت، على الأقل لا يتوقع انعكاسا هذا الأسبوع (مع عدم وجود أحداث كبيرة). ومع ذلك ، انطلاقا من التجاوز في سوق أسعار الفائدة والاتجاه العام للتباطؤ الاقتصادي ، فإن سقف هذه الجولة من الانتعاش ليس مرتفعا.

شاهد النسخة الأصلية

قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.

تسجيلات الإعجاب 1

أعجبني
1
تعليق
مشاركة

تعليق

0/400

لا توجد تعليقات

الموضوع
1/3
1CandyDrop Airdrop Event 6.0
30k درجة الشعبية
2White House Crypto Report
38k درجة الشعبية
3Join Alpha RION Airdrop to Earn $40
20k درجة الشعبية
4Fed Holds Rates Decision
8k درجة الشعبية
5July Spark Program TOP 10 Creators Announced
2k درجة الشعبية

تثبيت

خريطة الموقع