في التداول القصير للعطلة ، ارتفعت الأسهم الأمريكية بشكل طفيف ، وانخفضت السندات الأمريكية بشكل طفيف ، وانخفض الدولار ، وارتفعت العملات المشفرة ، وارتفع الذهب ، وكان النفط الخام ثابتا بشكل أساسي ، وكانت معنويات السوق العامة متفائلة. يتم تداول مؤشر S&P 500 الحالي حاليا بالقرب من أعلى مستوياته في يوليو، مع تداول مؤشر ناسداك 100 فوق أعلى مستوياته في يوليو. كان الانتعاش مدفوعا بشكل أساسي بانخفاض أسعار الفائدة في السوق الثانوية ، ومكالمات الهامش السلبي من قبل المؤسسات ونافذة إعادة الشراء للشركات ، والخلفية الكلية هي أن ثقة السوق في ذروة أسعار الفائدة لا علاقة لها بتحسين الأساسيات الاقتصادية أو نمو الأرباح ، وقد تؤدي إلى تقلبات كبيرة ذهابا وإيابا مع تغير تدفق الأموال.
تقلبت العملات المشفرة عند أعلى مستوياتها ، حيث تحوم كل من BTC و ETH عند أعلى مستوياتها منذ أبريل من العام الماضي ، مع تخلف Altcoins عن:
انخفض التقلب الضمني إلى أدنى مستوياته على الإطلاق مرة أخرى ، وغالبا ما تكون هذه إشارة انعكاس:
انخفض الطلب على التحوط بشكل حاد ، وانخفضت تكلفة الحماية من عمليات البيع في السوق بنحو 10٪ (انحراف معياري واحد) إلى أدنى مستوى في البيانات منذ عام 2013. كما حوم الطلب على التحوط من مخاطر الذيل بالقرب من أدنى مستوى له منذ مارس.
على الرغم من الارتفاع في السوق الأوسع في الأسابيع الأخيرة ، فإن عمليات البيع في أسهم التكنولوجيا هي تيار خفي لا يمكن تجاهله. وفقا لبيانات GS Prime Book ، بلغ صافي عمليات البيع الأسبوع الماضي في أسهم التكنولوجيا الأمريكية أكبر مستوى منذ يوليو ، ويرجع ذلك أساسا إلى بدء تخفيض المراكز الطويلة من قبل ، وتجاوز مقدار المراكز الطويلة التي تم تخفيضها مقدار التغطية القصيرة.
انخفضت حصة أسهم التكنولوجيا في صافي مركز عملاء GS Prime إلى 30٪ ، من أعلى مستوى لها عند حوالي 36٪ في نهاية أكتوبر ، وبشكل عام ، تقع هذه النسبة البالغة 30٪ في النسبة المئوية 36 خلال العام الماضي وفي النسبة المئوية 16 على مدى السنوات الخمس الماضية ، وهي ليست عالية.
هذا الأسبوع هو أسبوع كبير آخر من إصدار السندات ، حيث باعت وزارة الخزانة 54 مليار دولار من سندات الخزانة لمدة عامين + 55 مليار دولار من سندات الخزانة لمدة 5 سنوات في 27 نوفمبر و 39 مليار دولار من سندات الخزانة لمدة 7 سنوات في 28 نوفمبر. كانت المزادات مساهما كبيرا في تقلبات السوق في جميع أنحاء السوق. تبين أن مزادات TIPS لمدة 15 مليار عام و 26 مليار مزادات 2 سنة يوم الأربعاء الماضي كانت رائعة ، لكن مزادات يوم الاثنين البالغة 16 مليار 20 عاما كانت مطلوبة بقوة ، لذلك أظهرت أسعار الفائدة في سوق السندات اتجاها على شكل حرف V للانخفاض أولا ثم الارتفاع ، وسجل الإغلاق العام عوائد أعلى ، خاصة على المدى القصير:
وقد تشهد أسواق السندات أيضا اضطرابات من أوروبا. ولأن المحكمة الألمانية قضت الأسبوع الماضي باقتطاع 60 مليار يورو من الميزانية الفيدرالية، مما أدى إلى توفير 60 مليار يورو من الأموال المتاحة للحكومة الألمانية، فإن الحكومة الألمانية ستعلق سقف ديونها مرة أخرى، مما قد يؤدي إلى زيادة في إصدار الديون الألمانية، فإذا تخلت مباشرة عن الإنفاق، فقد يؤدي ذلك إلى خفض الناتج المحلي الإجمالي لألمانيا بمقدار 0.5 نقطة مئوية، وهو أمر غير جيد في كلتا الحالتين، لكن هذا الأمر لا يزال في الأيام الأولى. انطلاقا من موقف قرار المحكمة ، قضت بأن استخدام 60 مليار يورو من أموال المساعدات الوبائية لتمويل حماية المناخ اعتبارا من عام 2021 فصاعدا كان غير قانوني ، لذلك أدى ذلك إلى تكهنات حول ما إذا كانت الأموال الأخرى للحكومة الألمانية الخارجة عن الميزانية والتي يبلغ مجموعها 770 مليار يورو قد تكون غير قانونية في المستقبل.
ومن قبيل الصدفة، كانت هناك أخبار تفيد بأن عجز ميزانية المملكة المتحدة وكندا فاق التوقعات الأسبوع الماضي، وأن زيادة المعروض من الدين الحكومي العالمي هو اتجاه لا مفر منه، ولا أعرف متى سيصبح موضوع الضجيج مرة أخرى.
ذكر كل من محضر اجتماع باول وبنك الاحتياطي الفيدرالي أن استمرار تشديد الظروف المالية يمكن أن يحل محل رفع أسعار الفائدة. ومع ذلك، لم يتم الحفاظ على الأوضاع المالية، وانخفضت درجة السياسة بنسبة 50٪ منذ أكتوبر:
ولكن نظرا لأن الحفاظ على الوظائف هو أيضا أحد الهدفين الأساسيين لمجلس الاحتياطي الفيدرالي ، إذا خففت سوق العمل أكثر ، فقد يدفع هذا بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى البدء في خفض أسعار الفائدة حتى لو ظل التضخم أعلى من الهدف.
انخفاض عائدات السندات من 5٪ إلى 4٪ يعني هبوطا ناعما ويجب أن يكون صعوديا ، ولكن إذا انخفض العائد من 4٪ إلى 3٪ ، فهذا يعني أن السوق قلق بشأن الركود وأن الأصول الخطرة هبوطية ، لذا فإن أفضل سيناريو هو أن تظل عائدات السندات عند المستويات الحالية ولا تستمر في الانخفاض كثيرا.
على صعيد سعر الصرف ، استمر الدولار في الانخفاض الأسبوع الماضي ، لكن الانخفاض ضاق ، وكان ضعف الدولار إيجابيا لأصول السلع. ارتفع الرنمينبي بنسبة 2٪ مقابل الدولار الأمريكي في الأسبوعين الماضيين إلى نطاق 7.14 ~ 15 ، لكن الانتعاش لم يقود العملات الرئيسية:
تقرير أرباح NV فاق التوقعات
تضاعفت إيرادات الربع الثالث ثلاث مرات على أساس سنوي وأرباح ربحية السهم ستة أضعاف تقريبا ، وكلاهما يتجاوز توقعات وول ستريت بشكل كبير:
بلغت إيرادات الربع الثالث 18.12 مليار دولار، بزيادة 206٪ على أساس سنوي، وتوقع المحللون زيادة بنسبة 171٪ إلى 16.09 مليار دولار، أي ما يقرب من 13٪ أعلى من المتوقع، وقبل نطاق التوجيه الخاص بشركة Nvidia من 15.68 مليار دولار إلى 16.32 مليار دولار، وزادت الإيرادات في الربع الأول والربع الثاني بنسبة 101٪ على أساس سنوي.
بلغت ربحية السهم المعدلة غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموما للربع الثالث 4.02 دولار، بزيادة 593٪ على أساس سنوي، مقارنة بتوقعات المحللين بزيادة 479٪ إلى 3.36 دولار، أي ما يقرب من 20٪ أعلى من المتوقع، وزيادة بنسبة 429٪ على أساس سنوي في الربع الثاني.
بلغ الهامش الإجمالي المعدل غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموما 75.0٪ في الربع الثالث ، بزيادة 18.9 نقطة مئوية على أساس سنوي ، أعلى من توقعات المحللين البالغة 72.5٪ ، أعلى من النطاق التوجيهي لشركة Nvidia من 72٪ إلى 73٪ ، وبزيادة 3.8 نقطة مئوية عن الربع الثاني.
ومع ذلك ، فشل تقرير الأرباح القوي في الترجمة إلى مزيد من الارتفاع في سعر السهم كالمعتاد ، وأغلق سعر سهم NV منخفضا بنسبة 3.5٪ خلال الأسبوع ، مما يشير إلى أن المستثمرين يعانون من زيادة الوزن بشكل عام ، ويقللون من ممتلكاتهم في الاتجاه الصعودي عندما ارتفع سعر السهم بنسبة 240٪ هذا العام ، ويريد المستثمرون أن يروا معدل النمو الحالي المرتفع للغاية يستمر لعدة سنوات ، وحتى إذا كانت هناك علامات على التراجع ، فسيؤدي ذلك إلى سحب رأس المال النقدي. يعتقد بعض الناس أن هذا هو تأثير قيود التصدير التي تفرضها الحكومة الأمريكية على المنتجات الجديدة إلى الصين ، لكن NV نفسها تعتقد أن الطلب الإجمالي قوي بما يكفي لتعويض الفجوة في مبيعات GPU في الصين. بشكل عام ، يمكن ملاحظة أداء السوق الحالي أن السوق لا يشتريه ، واستمر سعر السهم في الانخفاض يوم الجمعة بعد أن أجلت NV إطلاق شريحة الذكاء الاصطناعي جديدة للصين تلبي أحدث قيود التصدير الأمريكية في اليوم التالي.
بقدر ما تذهب أسهم التكنولوجيا ، كان NV مؤشرا رائدا موثوقا به لمعظم العام ، وانخفاض اتجاه الدولار هذه الأيام ليس علامة جيدة.
من وجهة نظر التقييم ، إذا كنت تستخدم توقعات أرباح السنة المالية 25 البالغة 16.6 دولارا للسهم الواحد ، فإن السعر الحالي ل NV البالغ 480 هو 30 ضعف نسبة السعر إلى الأرباح فقط ، وهي ليست مبالغة ، على سبيل المثال ، يتم تداول AMD أيضا عند حوالي 32 مرة PE. هناك تحديان رئيسيان على المدى الطويل ل NVs: أولا ، يقوم العديد من العملاء ، بما في ذلك Microsoft و Intel ، بتطوير رقائق الذكاء الاصطناعي الخاصة بهم لتقليل اعتمادهم على رقائق NV. ثانيا ، إذا انفجرت فقاعة الذكاء الاصطناعي ، فقد يختفي الطلب على رقائق مركز البيانات الخاصة بها أيضا.
تأجيل اجتماع أوبك +
مع تأجيل اجتماع أوبك + هذا الأسبوع بسبب الخلافات بين الدول الأعضاء حول حجم التخفيضات ، فإن إعادة جدولة مثل هذا الاجتماع يعد حدثا كبيرا ونادرا ، والتناقض الرئيسي هو أن تخفيضات الإنتاج التي تقودها المملكة العربية السعودية وروسيا تتطلب المزيد من التخفيضات من الأعضاء الآخرين. كانت العقود الآجلة للنفط الخام متقلبة الأسبوع الماضي بسبب تأجيل غير متوقع للاجتماع، حيث انخفضت بأكثر من 10٪ خلال الأسابيع الستة الماضية. كان الاجتماع مهما لأن أسعار النفط الخام ستكون مفتاحا لأسعار الفائدة وأداء السوق العام المقبل. من ناحية أخرى، تقترب الانتخابات الأمريكية، وقال الرئيس الجمهوري السابق ترامب، الذي يتصدر استطلاعات الرأي، إنه إذا تم انتخابه، فسوف يلغي مشروع قانون بايدن للمناخ و «يزيد من إنتاج الطاقة الأحفورية».
"الدولرة الكاملة" في الأرجنتين
فاز ميلي ، مرشح الائتلاف الانتخابي اليميني المتطرف "حزب التقدم الحر" ، في الانتخابات الرئاسية الأرجنتينية ، ودعا ميلي إلى سلسلة من التدابير مثل الدولرة الكاملة ، وإغلاق البنك المركزي الأرجنتيني ، وخفض الرعاية الاجتماعية. تعد الأرجنتين حاليا واحدة من الدول التي لديها أعلى تضخم في العالم (140٪) ، ويأمل مايلي أن تؤدي الدولرة إلى تعزيز الثقة والحد من انخفاض قيمة العملة ، وفي نظر الكثيرين ، ميلي هو منقذ الأرجنتين. ومع ذلك، فإن صافي احتياطيات الأرجنتين من النقد الأجنبي سلبي، ومن غير المرجح أن يجمع البنك المركزي ما يكفي من الدولارات للسوق للتحويل، على الأقل في المدى القصير، ولا تزال العملة المحلية معرضة لخطر الاستمرار في الانخفاض الحاد. بالإضافة إلى ذلك، يرى ميلي "بيتكوين كأداة رئيسية في مكافحة أوجه القصور والفساد في النظام المالي المركزي" و "بديل قابل للتطبيق للهياكل الاقتصادية التقليدية"، وينظر لاعبو العملات المشفرة إلى انتخابه على أنه بداية لقبول وتوحيد أوسع للعملات المشفرة في الاقتصاد الأرجنتيني، مما يوفر حلا محتملا لمشاكل التضخم وعدم الاستقرار المالي.
ومع ذلك، لم يكن خطاب ميلي بعد الانتخابات غير مقيد كما وعد في خطاب حملته الانتخابية، الأمر الذي يتطلب منا التراجع عن تسعير سياساته العدوانية.
انطلاقا من نتائج التجربة في السلفادور ، أول دولة تتبنى العملات المشفرة كعملة قانونية ، هناك استخدام ضئيل للغاية في القطاع الخاص (وفقا للبنك المركزي السلفادوري ، في الأشهر الستة الأولى من عام 2023 ، كان حوالي 1٪ فقط من التحويلات المستلمة في Bitcoin ؛ سرعة المعاملات وتكلفة Bitcoin ليست مناسبة للمدفوعات اليومية ، ولكن لديها ميزة تكلفة كبيرة للتحويلات عبر الحدود ، سيحسب البنك الدولي متوسط تكلفة التحويلات عبر الحدود بقيمة 200 دولار بنسبة 6٪) ، لكنه قاد انتعاش الدين الوطني للسلفادور (0.26- 0.8) ، يعد الأداء الجيد لسعر البيتكوين هذا العام سببا مهما وراء ذلك ، يشبه إلى حد ما Microstrategy ، باختصار ، لم تتمكن عملة البيتكوين من أن تصبح عملة ، ولكنها أصبحت احتياطيا يتفوق على الدولار.
نظرا لعدم وجود سجلات حكومية عامة ، فإن المبلغ الدقيق للبيتكوين الذي تملكه السلفادور غير معروف. وفقا للخطة السابقة ، تشير التقديرات إلى أن حيازات السلفادور ستصل إلى 2،744 بيتكوين (تبلغ قيمتها الآن 100 مليون دولار) اعتبارا من 14 نوفمبر ، وسيكون متوسط سعر الشراء حوالي 41،800 دولار ، وهو ما لا يزال يمثل خسارة بأكثر من 10 ملايين دولار بناء على السعر الحالي لعملة البيتكوين.
##巴以停火
ويدعو وقف إطلاق النار المؤقت بين إسرائيل وحماس، والذي دخل حيز التنفيذ يوم الجمعة الماضي، إلى وقف الأعمال العدائية لمدة أربعة أيام على الأقل، يتبادل خلالها الجانبان الرهائن وستزداد المساعدات الإنسانية إلى غزة. مع هدنة قصيرة فقط وتأثير ضئيل على الأسواق المالية ، أغلق الذهب الأسبوع الماضي فوق 2000 دولار.
استهلاك عيد الشكر يحترق
هذا العام ، كان المستهلكون مرنين بشكل مدهش حيث لم يتأثر إنفاقهم بالتضخم ، وارتفاع أسعار الفائدة ، واستئناف سداد قروض الطلاب. وفقا لإحصاءات Adobe ، أنفق المستهلكون الأمريكيون رقما قياسيا قدره 5.6 مليار دولار عبر الإنترنت في عيد الشكر ، بزيادة 5.5٪ على أساس سنوي ، و 9.6 مليار دولار في يوم الجمعة الأسود في اليوم التالي ، بزيادة 6٪ على أساس سنوي. وفقا للاتحاد الوطني للبيع بالتجزئة ، من المتوقع أن يتسوق أكثر من 182 مليون شخص خلال تخفيضات الجمعة السوداء ، بزيادة 9٪ عن العام الماضي وأعلى مستوى منذ بدء التتبع في عام 2017. تقدر شركة Deloitte أن متوسط إنفاقها خلال تخفيضات الجمعة السوداء سيكون أعلى بنسبة 13٪ من العام الماضي ، ليصل إلى 567 دولارا للشخص الواحد. وفقا لتقديرات الاتحاد الوطني للبيع بالتجزئة ، سينفق الأمريكيون ما بين 957.3 مليار دولار و 966.6 مليار دولار خلال عيد الشكر وعيد الميلاد ورأس السنة الجديدة ، بزيادة 3٪ على الأقل عن العام الماضي ، لكن هذا الرقم قد يتماشى فقط مع التضخم ، مما يؤكد أن التخفيضات الأخيرة في الأسعار قد عوضت الطلب المتزايد.
UBS: خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي والانخفاض الحاد في أسعار الفائدة الحقيقية سيصلان إلى مستوى مرتفع جديد العام المقبل
في أحدث التوقعات السنوية للمعادن الثمينة، أشار فريق المحللين في UBS Joni Teves إلى أن تعرض المستثمرين الحالي للذهب ليس مرتفعا، ومع استمرار تعافي الاقتصاد العالمي من الوباء، فقد أفرغوا معظم تعرضهم للذهب، لكن موقفهم تجاه الذهب سيتغير وفقا لذلك مع نضوج الدورة وتحولات السياسة.
يتوقع UBS أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في الربع الأول من عام 2024 ، وإذا كان هناك توقف مؤقت في ديسمبر ، فسيستمر هذا في تأكيد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يميل إلى خفض أسعار الفائدة بعد حوالي 6 أشهر من الزيادة الأخيرة.
بالنظر إلى أداء الذهب بعد دورات رفع سعر الفائدة السابقة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي ، وجد UBS أن الذهب يميل إلى الانخفاض بنسبة 2٪ أو نحو ذلك في الأشهر الثلاثة الماضية أو نحو ذلك بعد نهاية دورات رفع أسعار الفائدة السابقة ، لكنه يرتفع بنسبة 7٪ خلال الأشهر الستة المقبلة.
يتوقع UBS أن يصل الذهب إلى مستويات قياسية جديدة في عامي 2024 و 2025 مع دخول الاقتصاد الأمريكي في حالة ركود ، ويضعف الاحتياطي الفيدرالي الدولار بسبب تخفيضات أسعار الفائدة ، وينخفض العائد الحقيقي على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات بمقدار 160 نقطة أساس من أعلى مستوياته في عام 2023.
وفقا لتوقعات خط الأساس ل UBS ، سيكون الذهب 2000 دولار للأونصة بحلول نهاية هذا العام ، و 2200 دولار في عام 2024 ، وينخفض مرة أخرى إلى 2100 دولار في عام 2025 لكنه سيظل مرتفعا.
(يمكن أيضا إعادة استخدام الكثير من منطق السوق المتفائل بشأن الذهب في Bitcoin ، ويمكن أن تستعد المخصصات البديلة لأسعار فائدة أقل في المستقبل)
JPM لإدارة الأصول: تخصيص الأصول البديلة سيكون مهما العام المقبل
ومن المتوقع أن يظل الارتباط بين أسعار الأسهم والسندات في نطاق أعلى في المستقبل، مع تراجع الضغوط التضخمية وتباطؤ النمو الاقتصادي، كما أن الارتباط الأعلى يجعل تنويع الاستثمارات البديلة أكثر بروزا، حيث يمكن أن توفر الأصول البديلة علاوة عائد للمحافظ بسبب ارتفاع عوائدها المتوقعة.
(ينطبق هذا المنطق أيضا في سوق العملات المشفرة ، مع أخذ BTC كمثال ، سواء كنت توافق على منطق التقييم الخاص بها أم لا ، فإن تاريخ سعرها نسبة Sharpe و Sortino أعلى من مؤشر ناسداك 100 ، ومن الصعب القفز منه عندما يقوم مبلغ كبير من المال باختيار هدف الأصول البديلة)
ارتفاع أسهم وسندات العقارات في الصين
يأتي هذا في الوقت الذي تكثف فيه الصين الضغط على البنوك لدعم مطوري العقارات المتعثرين ، مثل السماح للبنوك بإقراض قروض قصيرة الأجل غير مضمونة للمطورين المؤهلين. وقال أشخاص مطلعون على الأمر إن السلطات تضع اللمسات الأخيرة على مسودة قائمة تضم 50 مطورا مؤهلين للحصول على مساعدة مالية. ارتفعت أسهم وسندات المطورين الصينيين الأسبوع الماضي. على سبيل المثال ، قفز سعر سهم Country Garden بنسبة 20٪ ، وقفز سعر سنداتها بنسبة 50٪. ارتفع سعر سهم Sino-Ocean Group بنسبة 50٪ ، وارتفع سهم Xuhui Holdings بنسبة 50٪ ، وارتفع MSCI China Real Estate ETF بنسبة 10٪ الأسبوع الماضي ، ومؤشر CSI 300 العقاري 2 ~ 3٪. يواجه معظم المطورين في الصين أزمة سيولة، وليس أزمة ملاءة مالية، مما يعني أنهم يستطيعون البقاء على قيد الحياة إذا وفرت الحكومة تدفقات نقدية تمويلية كافية. إذا تركت دون رادع ، فسوف يتخلف المطورون عن سداد ديونهم وسيزداد وضع المباني غير المكتملة في جميع أنحاء البلاد ، الأمر الذي لن يؤدي إلا إلى خلق حلقة مفرغة في السوق. نظرا لأن مبلغ الأموال المضمونة المطلوب تسليمها قد يصل إلى 3 تريليونات يوان ، فمن غير المرجح أن تعتمد على السوق لتولي المسؤولية ، وقد يكون تسييل الديون هو الحل الوحيد.
المراكز وتدفقات الأموال
ارتفع قياس المركز الإجمالي للأسهم بشكل أكبر هذا الأسبوع ، حيث وصل إلى منطقة الوزن الزائد بشكل معتدل (58 في المائة) ، وعلى وجه الخصوص ، استمرت مراكز المستثمرين المستقلين في الارتفاع بشكل حاد ، حيث وصلت إلى أعلى مستوى لها منذ نهاية يوليو (78 في المائة) ، ولكن ليس بعد إلى أقصى الحدود. تستمر المراكز في الاستراتيجيات النظامية في الارتفاع بشكل طفيف وتظل أقل قليلا من المستوى المحايد (النسبة المئوية 38):
وتلقت صناديق الأسهم تدفقات للأسبوع الثالث على التوالي (13.1 مليار دولار)، مع تلقي الولايات المتحدة (12.4 مليار دولار) معظم الأموال مرة أخرى. وتسارعت التدفقات إلى صناديق السندات (6.7 مليار دولار)، حيث كانت السندات ذات الدرجة الاستثمارية (4.1 مليار دولار) أكبر تدفق أسبوعي منذ أوائل أبريل. وشهدت صناديق أسواق المال تدفقات للأسبوع الخامس على التوالي (30.9 مليار دولار)، حيث تجاوز إجمالي التدفقات الداخلة 222 مليار دولار خلال هذه الفترة.
في الأسبوعين الماضيين ، اتسمت التدفقات في القطاع بالاتصالات والتكنولوجيا والتمويل ، وكانت هناك تدفقات كبيرة في المرافق والرعاية الصحية والطاقة:
منذ أكتوبر ، لحقت الأسهم ذات النسبة المئوية القصيرة الأكبر (أعلى 10٪) بالسوق الأوسع:
زادت CTA بشكل كبير من تخصيص حقوق الملكية إلى محايد (النسبة المئوية 25):
وفقا لتوقعات BoA ، ستستمر CTAs في كونها مشترين كبار في السوق هذا الأسبوع:
فيما يتعلق بالعقود الآجلة ل BTC ، استمرت حيازات إدارة الأصول (الزرقاء) في تسجيل مستوى قياسي مرتفع ، وتحول مستثمرو التجزئة (الأرجواني + الأحمر) إلى صافي البيع الأسبوع الماضي ، وسجل صناع السوق (الرمادي) صافي البيع إلى مستوى مرتفع جديد منذ فبراير من هذا العام ، وانخفض صافي البيع على المكشوف للصناديق ذات الرافعة المالية (الأخضر) ، لكنه لا يزال يحافظ على مستوى مرتفع. لقد قمنا سابقا بتحليل أن معظم الارتفاع في مراكز إدارة الأصول تساهم به صناديق الاستثمار المتداولة في العقود الآجلة BTC ، لذلك يمكن ملاحظة أن اللاعبين في سوق العقود الآجلة بخلاف صناديق الاستثمار المتداولة ليسوا BTC طويلة بنشاط. تاريخيا ، فإن نمط سلوك الصناديق ذات الرافعة المالية التي تعمل ضد الاتجاه واضح للغاية ، حيث تقلل دائما من المراكز عندما ترتفع وتزيد من مراكزها عندما تنخفض. نظرا لأن اللاعبين خارج صناديق الاستثمار المتداولة قصيرون بشكل واضح ، يمكنك أن تفهم أن هؤلاء الأشخاص يعتقدون أن السوق ربما يكون قد بلغ ذروته. ولكن إذا أساءوا تقدير الديون، فمن المحتم أن يكون الدافع وراء التغطية القصيرة أقوى.
مؤشر المعنويات
ارتفع مؤشر بنك أوف أمريكا المركزي إلى 2.1، مما يشير إلى تحول في معنويات المستثمرين من التشاؤم الشديد إلى الحياد، ويوصي البنك باتباع نهج متفائل حذر في أحسن الأحوال:
مؤشر الخوف والجشع في CNN يقفز بشكل حاد إلى منطقة الجشع:
لم يتم تحديث مؤشرات المعنويات ل AAII و Goldman Sachs هذا الأسبوع.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
التقرير الأسبوعي ل LD Capital: استمرار تغطية الهامش المتفائلة ، يضيف لاعبو العقود الآجلة BTC
来源:LD Capital
في التداول القصير للعطلة ، ارتفعت الأسهم الأمريكية بشكل طفيف ، وانخفضت السندات الأمريكية بشكل طفيف ، وانخفض الدولار ، وارتفعت العملات المشفرة ، وارتفع الذهب ، وكان النفط الخام ثابتا بشكل أساسي ، وكانت معنويات السوق العامة متفائلة. يتم تداول مؤشر S&P 500 الحالي حاليا بالقرب من أعلى مستوياته في يوليو، مع تداول مؤشر ناسداك 100 فوق أعلى مستوياته في يوليو. كان الانتعاش مدفوعا بشكل أساسي بانخفاض أسعار الفائدة في السوق الثانوية ، ومكالمات الهامش السلبي من قبل المؤسسات ونافذة إعادة الشراء للشركات ، والخلفية الكلية هي أن ثقة السوق في ذروة أسعار الفائدة لا علاقة لها بتحسين الأساسيات الاقتصادية أو نمو الأرباح ، وقد تؤدي إلى تقلبات كبيرة ذهابا وإيابا مع تغير تدفق الأموال.
تقلبت العملات المشفرة عند أعلى مستوياتها ، حيث تحوم كل من BTC و ETH عند أعلى مستوياتها منذ أبريل من العام الماضي ، مع تخلف Altcoins عن:
انخفض التقلب الضمني إلى أدنى مستوياته على الإطلاق مرة أخرى ، وغالبا ما تكون هذه إشارة انعكاس:
انخفض الطلب على التحوط بشكل حاد ، وانخفضت تكلفة الحماية من عمليات البيع في السوق بنحو 10٪ (انحراف معياري واحد) إلى أدنى مستوى في البيانات منذ عام 2013. كما حوم الطلب على التحوط من مخاطر الذيل بالقرب من أدنى مستوى له منذ مارس.
على الرغم من الارتفاع في السوق الأوسع في الأسابيع الأخيرة ، فإن عمليات البيع في أسهم التكنولوجيا هي تيار خفي لا يمكن تجاهله. وفقا لبيانات GS Prime Book ، بلغ صافي عمليات البيع الأسبوع الماضي في أسهم التكنولوجيا الأمريكية أكبر مستوى منذ يوليو ، ويرجع ذلك أساسا إلى بدء تخفيض المراكز الطويلة من قبل ، وتجاوز مقدار المراكز الطويلة التي تم تخفيضها مقدار التغطية القصيرة.
انخفضت حصة أسهم التكنولوجيا في صافي مركز عملاء GS Prime إلى 30٪ ، من أعلى مستوى لها عند حوالي 36٪ في نهاية أكتوبر ، وبشكل عام ، تقع هذه النسبة البالغة 30٪ في النسبة المئوية 36 خلال العام الماضي وفي النسبة المئوية 16 على مدى السنوات الخمس الماضية ، وهي ليست عالية.
هذا الأسبوع هو أسبوع كبير آخر من إصدار السندات ، حيث باعت وزارة الخزانة 54 مليار دولار من سندات الخزانة لمدة عامين + 55 مليار دولار من سندات الخزانة لمدة 5 سنوات في 27 نوفمبر و 39 مليار دولار من سندات الخزانة لمدة 7 سنوات في 28 نوفمبر. كانت المزادات مساهما كبيرا في تقلبات السوق في جميع أنحاء السوق. تبين أن مزادات TIPS لمدة 15 مليار عام و 26 مليار مزادات 2 سنة يوم الأربعاء الماضي كانت رائعة ، لكن مزادات يوم الاثنين البالغة 16 مليار 20 عاما كانت مطلوبة بقوة ، لذلك أظهرت أسعار الفائدة في سوق السندات اتجاها على شكل حرف V للانخفاض أولا ثم الارتفاع ، وسجل الإغلاق العام عوائد أعلى ، خاصة على المدى القصير:
وقد تشهد أسواق السندات أيضا اضطرابات من أوروبا. ولأن المحكمة الألمانية قضت الأسبوع الماضي باقتطاع 60 مليار يورو من الميزانية الفيدرالية، مما أدى إلى توفير 60 مليار يورو من الأموال المتاحة للحكومة الألمانية، فإن الحكومة الألمانية ستعلق سقف ديونها مرة أخرى، مما قد يؤدي إلى زيادة في إصدار الديون الألمانية، فإذا تخلت مباشرة عن الإنفاق، فقد يؤدي ذلك إلى خفض الناتج المحلي الإجمالي لألمانيا بمقدار 0.5 نقطة مئوية، وهو أمر غير جيد في كلتا الحالتين، لكن هذا الأمر لا يزال في الأيام الأولى. انطلاقا من موقف قرار المحكمة ، قضت بأن استخدام 60 مليار يورو من أموال المساعدات الوبائية لتمويل حماية المناخ اعتبارا من عام 2021 فصاعدا كان غير قانوني ، لذلك أدى ذلك إلى تكهنات حول ما إذا كانت الأموال الأخرى للحكومة الألمانية الخارجة عن الميزانية والتي يبلغ مجموعها 770 مليار يورو قد تكون غير قانونية في المستقبل.
ومن قبيل الصدفة، كانت هناك أخبار تفيد بأن عجز ميزانية المملكة المتحدة وكندا فاق التوقعات الأسبوع الماضي، وأن زيادة المعروض من الدين الحكومي العالمي هو اتجاه لا مفر منه، ولا أعرف متى سيصبح موضوع الضجيج مرة أخرى.
ذكر كل من محضر اجتماع باول وبنك الاحتياطي الفيدرالي أن استمرار تشديد الظروف المالية يمكن أن يحل محل رفع أسعار الفائدة. ومع ذلك، لم يتم الحفاظ على الأوضاع المالية، وانخفضت درجة السياسة بنسبة 50٪ منذ أكتوبر:
ولكن نظرا لأن الحفاظ على الوظائف هو أيضا أحد الهدفين الأساسيين لمجلس الاحتياطي الفيدرالي ، إذا خففت سوق العمل أكثر ، فقد يدفع هذا بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى البدء في خفض أسعار الفائدة حتى لو ظل التضخم أعلى من الهدف.
انخفاض عائدات السندات من 5٪ إلى 4٪ يعني هبوطا ناعما ويجب أن يكون صعوديا ، ولكن إذا انخفض العائد من 4٪ إلى 3٪ ، فهذا يعني أن السوق قلق بشأن الركود وأن الأصول الخطرة هبوطية ، لذا فإن أفضل سيناريو هو أن تظل عائدات السندات عند المستويات الحالية ولا تستمر في الانخفاض كثيرا.
على صعيد سعر الصرف ، استمر الدولار في الانخفاض الأسبوع الماضي ، لكن الانخفاض ضاق ، وكان ضعف الدولار إيجابيا لأصول السلع. ارتفع الرنمينبي بنسبة 2٪ مقابل الدولار الأمريكي في الأسبوعين الماضيين إلى نطاق 7.14 ~ 15 ، لكن الانتعاش لم يقود العملات الرئيسية:
تقرير أرباح NV فاق التوقعات
تضاعفت إيرادات الربع الثالث ثلاث مرات على أساس سنوي وأرباح ربحية السهم ستة أضعاف تقريبا ، وكلاهما يتجاوز توقعات وول ستريت بشكل كبير:
ومع ذلك ، فشل تقرير الأرباح القوي في الترجمة إلى مزيد من الارتفاع في سعر السهم كالمعتاد ، وأغلق سعر سهم NV منخفضا بنسبة 3.5٪ خلال الأسبوع ، مما يشير إلى أن المستثمرين يعانون من زيادة الوزن بشكل عام ، ويقللون من ممتلكاتهم في الاتجاه الصعودي عندما ارتفع سعر السهم بنسبة 240٪ هذا العام ، ويريد المستثمرون أن يروا معدل النمو الحالي المرتفع للغاية يستمر لعدة سنوات ، وحتى إذا كانت هناك علامات على التراجع ، فسيؤدي ذلك إلى سحب رأس المال النقدي. يعتقد بعض الناس أن هذا هو تأثير قيود التصدير التي تفرضها الحكومة الأمريكية على المنتجات الجديدة إلى الصين ، لكن NV نفسها تعتقد أن الطلب الإجمالي قوي بما يكفي لتعويض الفجوة في مبيعات GPU في الصين. بشكل عام ، يمكن ملاحظة أداء السوق الحالي أن السوق لا يشتريه ، واستمر سعر السهم في الانخفاض يوم الجمعة بعد أن أجلت NV إطلاق شريحة الذكاء الاصطناعي جديدة للصين تلبي أحدث قيود التصدير الأمريكية في اليوم التالي.
بقدر ما تذهب أسهم التكنولوجيا ، كان NV مؤشرا رائدا موثوقا به لمعظم العام ، وانخفاض اتجاه الدولار هذه الأيام ليس علامة جيدة.
من وجهة نظر التقييم ، إذا كنت تستخدم توقعات أرباح السنة المالية 25 البالغة 16.6 دولارا للسهم الواحد ، فإن السعر الحالي ل NV البالغ 480 هو 30 ضعف نسبة السعر إلى الأرباح فقط ، وهي ليست مبالغة ، على سبيل المثال ، يتم تداول AMD أيضا عند حوالي 32 مرة PE. هناك تحديان رئيسيان على المدى الطويل ل NVs: أولا ، يقوم العديد من العملاء ، بما في ذلك Microsoft و Intel ، بتطوير رقائق الذكاء الاصطناعي الخاصة بهم لتقليل اعتمادهم على رقائق NV. ثانيا ، إذا انفجرت فقاعة الذكاء الاصطناعي ، فقد يختفي الطلب على رقائق مركز البيانات الخاصة بها أيضا.
تأجيل اجتماع أوبك +
مع تأجيل اجتماع أوبك + هذا الأسبوع بسبب الخلافات بين الدول الأعضاء حول حجم التخفيضات ، فإن إعادة جدولة مثل هذا الاجتماع يعد حدثا كبيرا ونادرا ، والتناقض الرئيسي هو أن تخفيضات الإنتاج التي تقودها المملكة العربية السعودية وروسيا تتطلب المزيد من التخفيضات من الأعضاء الآخرين. كانت العقود الآجلة للنفط الخام متقلبة الأسبوع الماضي بسبب تأجيل غير متوقع للاجتماع، حيث انخفضت بأكثر من 10٪ خلال الأسابيع الستة الماضية. كان الاجتماع مهما لأن أسعار النفط الخام ستكون مفتاحا لأسعار الفائدة وأداء السوق العام المقبل. من ناحية أخرى، تقترب الانتخابات الأمريكية، وقال الرئيس الجمهوري السابق ترامب، الذي يتصدر استطلاعات الرأي، إنه إذا تم انتخابه، فسوف يلغي مشروع قانون بايدن للمناخ و «يزيد من إنتاج الطاقة الأحفورية».
"الدولرة الكاملة" في الأرجنتين
فاز ميلي ، مرشح الائتلاف الانتخابي اليميني المتطرف "حزب التقدم الحر" ، في الانتخابات الرئاسية الأرجنتينية ، ودعا ميلي إلى سلسلة من التدابير مثل الدولرة الكاملة ، وإغلاق البنك المركزي الأرجنتيني ، وخفض الرعاية الاجتماعية. تعد الأرجنتين حاليا واحدة من الدول التي لديها أعلى تضخم في العالم (140٪) ، ويأمل مايلي أن تؤدي الدولرة إلى تعزيز الثقة والحد من انخفاض قيمة العملة ، وفي نظر الكثيرين ، ميلي هو منقذ الأرجنتين. ومع ذلك، فإن صافي احتياطيات الأرجنتين من النقد الأجنبي سلبي، ومن غير المرجح أن يجمع البنك المركزي ما يكفي من الدولارات للسوق للتحويل، على الأقل في المدى القصير، ولا تزال العملة المحلية معرضة لخطر الاستمرار في الانخفاض الحاد. بالإضافة إلى ذلك، يرى ميلي "بيتكوين كأداة رئيسية في مكافحة أوجه القصور والفساد في النظام المالي المركزي" و "بديل قابل للتطبيق للهياكل الاقتصادية التقليدية"، وينظر لاعبو العملات المشفرة إلى انتخابه على أنه بداية لقبول وتوحيد أوسع للعملات المشفرة في الاقتصاد الأرجنتيني، مما يوفر حلا محتملا لمشاكل التضخم وعدم الاستقرار المالي.
ومع ذلك، لم يكن خطاب ميلي بعد الانتخابات غير مقيد كما وعد في خطاب حملته الانتخابية، الأمر الذي يتطلب منا التراجع عن تسعير سياساته العدوانية.
انطلاقا من نتائج التجربة في السلفادور ، أول دولة تتبنى العملات المشفرة كعملة قانونية ، هناك استخدام ضئيل للغاية في القطاع الخاص (وفقا للبنك المركزي السلفادوري ، في الأشهر الستة الأولى من عام 2023 ، كان حوالي 1٪ فقط من التحويلات المستلمة في Bitcoin ؛ سرعة المعاملات وتكلفة Bitcoin ليست مناسبة للمدفوعات اليومية ، ولكن لديها ميزة تكلفة كبيرة للتحويلات عبر الحدود ، سيحسب البنك الدولي متوسط تكلفة التحويلات عبر الحدود بقيمة 200 دولار بنسبة 6٪) ، لكنه قاد انتعاش الدين الوطني للسلفادور (0.26- 0.8) ، يعد الأداء الجيد لسعر البيتكوين هذا العام سببا مهما وراء ذلك ، يشبه إلى حد ما Microstrategy ، باختصار ، لم تتمكن عملة البيتكوين من أن تصبح عملة ، ولكنها أصبحت احتياطيا يتفوق على الدولار.
نظرا لعدم وجود سجلات حكومية عامة ، فإن المبلغ الدقيق للبيتكوين الذي تملكه السلفادور غير معروف. وفقا للخطة السابقة ، تشير التقديرات إلى أن حيازات السلفادور ستصل إلى 2،744 بيتكوين (تبلغ قيمتها الآن 100 مليون دولار) اعتبارا من 14 نوفمبر ، وسيكون متوسط سعر الشراء حوالي 41،800 دولار ، وهو ما لا يزال يمثل خسارة بأكثر من 10 ملايين دولار بناء على السعر الحالي لعملة البيتكوين.
##巴以停火
ويدعو وقف إطلاق النار المؤقت بين إسرائيل وحماس، والذي دخل حيز التنفيذ يوم الجمعة الماضي، إلى وقف الأعمال العدائية لمدة أربعة أيام على الأقل، يتبادل خلالها الجانبان الرهائن وستزداد المساعدات الإنسانية إلى غزة. مع هدنة قصيرة فقط وتأثير ضئيل على الأسواق المالية ، أغلق الذهب الأسبوع الماضي فوق 2000 دولار.
استهلاك عيد الشكر يحترق
هذا العام ، كان المستهلكون مرنين بشكل مدهش حيث لم يتأثر إنفاقهم بالتضخم ، وارتفاع أسعار الفائدة ، واستئناف سداد قروض الطلاب. وفقا لإحصاءات Adobe ، أنفق المستهلكون الأمريكيون رقما قياسيا قدره 5.6 مليار دولار عبر الإنترنت في عيد الشكر ، بزيادة 5.5٪ على أساس سنوي ، و 9.6 مليار دولار في يوم الجمعة الأسود في اليوم التالي ، بزيادة 6٪ على أساس سنوي. وفقا للاتحاد الوطني للبيع بالتجزئة ، من المتوقع أن يتسوق أكثر من 182 مليون شخص خلال تخفيضات الجمعة السوداء ، بزيادة 9٪ عن العام الماضي وأعلى مستوى منذ بدء التتبع في عام 2017. تقدر شركة Deloitte أن متوسط إنفاقها خلال تخفيضات الجمعة السوداء سيكون أعلى بنسبة 13٪ من العام الماضي ، ليصل إلى 567 دولارا للشخص الواحد. وفقا لتقديرات الاتحاد الوطني للبيع بالتجزئة ، سينفق الأمريكيون ما بين 957.3 مليار دولار و 966.6 مليار دولار خلال عيد الشكر وعيد الميلاد ورأس السنة الجديدة ، بزيادة 3٪ على الأقل عن العام الماضي ، لكن هذا الرقم قد يتماشى فقط مع التضخم ، مما يؤكد أن التخفيضات الأخيرة في الأسعار قد عوضت الطلب المتزايد.
UBS: خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي والانخفاض الحاد في أسعار الفائدة الحقيقية سيصلان إلى مستوى مرتفع جديد العام المقبل
في أحدث التوقعات السنوية للمعادن الثمينة، أشار فريق المحللين في UBS Joni Teves إلى أن تعرض المستثمرين الحالي للذهب ليس مرتفعا، ومع استمرار تعافي الاقتصاد العالمي من الوباء، فقد أفرغوا معظم تعرضهم للذهب، لكن موقفهم تجاه الذهب سيتغير وفقا لذلك مع نضوج الدورة وتحولات السياسة.
يتوقع UBS أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في الربع الأول من عام 2024 ، وإذا كان هناك توقف مؤقت في ديسمبر ، فسيستمر هذا في تأكيد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يميل إلى خفض أسعار الفائدة بعد حوالي 6 أشهر من الزيادة الأخيرة.
بالنظر إلى أداء الذهب بعد دورات رفع سعر الفائدة السابقة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي ، وجد UBS أن الذهب يميل إلى الانخفاض بنسبة 2٪ أو نحو ذلك في الأشهر الثلاثة الماضية أو نحو ذلك بعد نهاية دورات رفع أسعار الفائدة السابقة ، لكنه يرتفع بنسبة 7٪ خلال الأشهر الستة المقبلة.
يتوقع UBS أن يصل الذهب إلى مستويات قياسية جديدة في عامي 2024 و 2025 مع دخول الاقتصاد الأمريكي في حالة ركود ، ويضعف الاحتياطي الفيدرالي الدولار بسبب تخفيضات أسعار الفائدة ، وينخفض العائد الحقيقي على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات بمقدار 160 نقطة أساس من أعلى مستوياته في عام 2023.
وفقا لتوقعات خط الأساس ل UBS ، سيكون الذهب 2000 دولار للأونصة بحلول نهاية هذا العام ، و 2200 دولار في عام 2024 ، وينخفض مرة أخرى إلى 2100 دولار في عام 2025 لكنه سيظل مرتفعا.
(يمكن أيضا إعادة استخدام الكثير من منطق السوق المتفائل بشأن الذهب في Bitcoin ، ويمكن أن تستعد المخصصات البديلة لأسعار فائدة أقل في المستقبل)
JPM لإدارة الأصول: تخصيص الأصول البديلة سيكون مهما العام المقبل
ومن المتوقع أن يظل الارتباط بين أسعار الأسهم والسندات في نطاق أعلى في المستقبل، مع تراجع الضغوط التضخمية وتباطؤ النمو الاقتصادي، كما أن الارتباط الأعلى يجعل تنويع الاستثمارات البديلة أكثر بروزا، حيث يمكن أن توفر الأصول البديلة علاوة عائد للمحافظ بسبب ارتفاع عوائدها المتوقعة.
(ينطبق هذا المنطق أيضا في سوق العملات المشفرة ، مع أخذ BTC كمثال ، سواء كنت توافق على منطق التقييم الخاص بها أم لا ، فإن تاريخ سعرها نسبة Sharpe و Sortino أعلى من مؤشر ناسداك 100 ، ومن الصعب القفز منه عندما يقوم مبلغ كبير من المال باختيار هدف الأصول البديلة)
ارتفاع أسهم وسندات العقارات في الصين
يأتي هذا في الوقت الذي تكثف فيه الصين الضغط على البنوك لدعم مطوري العقارات المتعثرين ، مثل السماح للبنوك بإقراض قروض قصيرة الأجل غير مضمونة للمطورين المؤهلين. وقال أشخاص مطلعون على الأمر إن السلطات تضع اللمسات الأخيرة على مسودة قائمة تضم 50 مطورا مؤهلين للحصول على مساعدة مالية. ارتفعت أسهم وسندات المطورين الصينيين الأسبوع الماضي. على سبيل المثال ، قفز سعر سهم Country Garden بنسبة 20٪ ، وقفز سعر سنداتها بنسبة 50٪. ارتفع سعر سهم Sino-Ocean Group بنسبة 50٪ ، وارتفع سهم Xuhui Holdings بنسبة 50٪ ، وارتفع MSCI China Real Estate ETF بنسبة 10٪ الأسبوع الماضي ، ومؤشر CSI 300 العقاري 2 ~ 3٪. يواجه معظم المطورين في الصين أزمة سيولة، وليس أزمة ملاءة مالية، مما يعني أنهم يستطيعون البقاء على قيد الحياة إذا وفرت الحكومة تدفقات نقدية تمويلية كافية. إذا تركت دون رادع ، فسوف يتخلف المطورون عن سداد ديونهم وسيزداد وضع المباني غير المكتملة في جميع أنحاء البلاد ، الأمر الذي لن يؤدي إلا إلى خلق حلقة مفرغة في السوق. نظرا لأن مبلغ الأموال المضمونة المطلوب تسليمها قد يصل إلى 3 تريليونات يوان ، فمن غير المرجح أن تعتمد على السوق لتولي المسؤولية ، وقد يكون تسييل الديون هو الحل الوحيد.
المراكز وتدفقات الأموال
ارتفع قياس المركز الإجمالي للأسهم بشكل أكبر هذا الأسبوع ، حيث وصل إلى منطقة الوزن الزائد بشكل معتدل (58 في المائة) ، وعلى وجه الخصوص ، استمرت مراكز المستثمرين المستقلين في الارتفاع بشكل حاد ، حيث وصلت إلى أعلى مستوى لها منذ نهاية يوليو (78 في المائة) ، ولكن ليس بعد إلى أقصى الحدود. تستمر المراكز في الاستراتيجيات النظامية في الارتفاع بشكل طفيف وتظل أقل قليلا من المستوى المحايد (النسبة المئوية 38):
وتلقت صناديق الأسهم تدفقات للأسبوع الثالث على التوالي (13.1 مليار دولار)، مع تلقي الولايات المتحدة (12.4 مليار دولار) معظم الأموال مرة أخرى. وتسارعت التدفقات إلى صناديق السندات (6.7 مليار دولار)، حيث كانت السندات ذات الدرجة الاستثمارية (4.1 مليار دولار) أكبر تدفق أسبوعي منذ أوائل أبريل. وشهدت صناديق أسواق المال تدفقات للأسبوع الخامس على التوالي (30.9 مليار دولار)، حيث تجاوز إجمالي التدفقات الداخلة 222 مليار دولار خلال هذه الفترة.
في الأسبوعين الماضيين ، اتسمت التدفقات في القطاع بالاتصالات والتكنولوجيا والتمويل ، وكانت هناك تدفقات كبيرة في المرافق والرعاية الصحية والطاقة:
منذ أكتوبر ، لحقت الأسهم ذات النسبة المئوية القصيرة الأكبر (أعلى 10٪) بالسوق الأوسع:
زادت CTA بشكل كبير من تخصيص حقوق الملكية إلى محايد (النسبة المئوية 25):
وفقا لتوقعات BoA ، ستستمر CTAs في كونها مشترين كبار في السوق هذا الأسبوع:
فيما يتعلق بالعقود الآجلة ل BTC ، استمرت حيازات إدارة الأصول (الزرقاء) في تسجيل مستوى قياسي مرتفع ، وتحول مستثمرو التجزئة (الأرجواني + الأحمر) إلى صافي البيع الأسبوع الماضي ، وسجل صناع السوق (الرمادي) صافي البيع إلى مستوى مرتفع جديد منذ فبراير من هذا العام ، وانخفض صافي البيع على المكشوف للصناديق ذات الرافعة المالية (الأخضر) ، لكنه لا يزال يحافظ على مستوى مرتفع. لقد قمنا سابقا بتحليل أن معظم الارتفاع في مراكز إدارة الأصول تساهم به صناديق الاستثمار المتداولة في العقود الآجلة BTC ، لذلك يمكن ملاحظة أن اللاعبين في سوق العقود الآجلة بخلاف صناديق الاستثمار المتداولة ليسوا BTC طويلة بنشاط. تاريخيا ، فإن نمط سلوك الصناديق ذات الرافعة المالية التي تعمل ضد الاتجاه واضح للغاية ، حيث تقلل دائما من المراكز عندما ترتفع وتزيد من مراكزها عندما تنخفض. نظرا لأن اللاعبين خارج صناديق الاستثمار المتداولة قصيرون بشكل واضح ، يمكنك أن تفهم أن هؤلاء الأشخاص يعتقدون أن السوق ربما يكون قد بلغ ذروته. ولكن إذا أساءوا تقدير الديون، فمن المحتم أن يكون الدافع وراء التغطية القصيرة أقوى.
مؤشر المعنويات
ارتفع مؤشر بنك أوف أمريكا المركزي إلى 2.1، مما يشير إلى تحول في معنويات المستثمرين من التشاؤم الشديد إلى الحياد، ويوصي البنك باتباع نهج متفائل حذر في أحسن الأحوال:
مؤشر الخوف والجشع في CNN يقفز بشكل حاد إلى منطقة الجشع:
لم يتم تحديث مؤشرات المعنويات ل AAII و Goldman Sachs هذا الأسبوع.