بمجرد الموافقة على صندوق Bitcoin ETF، قد يلجأ بعض مستثمري MicrStrategy إلى منتجات ETF.
النص المختار: دانييل راميريز-اسكوديرو
** تم إعداده بواسطة: Songxue، Golden Finance **
قد تشهد عملة البيتكوين أسبوعًا تاريخيًا، حيث يحبس سوق العملات المشفرة أنفاسه حيث توافق الولايات المتحدة على صندوق تداول فوري للبيتكوين (ETF). يعتقد الكثيرون أن الموافقة ستعمل على تغذية موجة صعود العملة المشفرة التالية وموجة اعتماد العملة المشفرة.
تستمر قائمة مصدري صناديق بيتكوين المتداولة في البورصة والتي من المتوقع أن تتم الموافقة عليها في النمو، وقد قدمت الشركات ذات الصلة التعديل الأخير على النموذج S-1 في 8 يناير.
يتوقع المحللون والمراقبون أن هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية (SEC) ستوافق أخيرًا على أول صندوق استثماري متداول للبيتكوين في 9 أو 10 يناير. يعتقد إريك بالتشوناس، كبير محللي صناديق الاستثمار المتداولة في بلومبرج، أن هناك "فرصة بنسبة 90٪" للموافقة على إطلاق صندوق Bitcoin ETF الفعلي.
مهما كان القرار، سواء كان بالموافقة أو الرفض، فإن سوق العملات المشفرة سوف يهتز بلا شك.
ربما تستعد صناعة العملات المشفرة للاحتفال، ولكن ماذا عن تأثيراتها المتموجة؟ بالنسبة لسوق Bitcoin ETF، فإن وصول عمالقة مثل BlackRock وFidelity، الذين يديرون أصولًا بقيمة تريليونات الدولارات، يمكن أن يغير أساسيات شركات مثل Coinbase أو MicroStrategy. كلاهما يتداولان في السوق المفتوحة، ولكن كيف سيستجيبان للموافقة على صندوق Bitcoin ETF الفوري؟
قد تتأثر أقساط MicroStrategy سلبًا
يمكن أن تفتح صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية الباب أمام المستثمرين التقليديين لدخول سوق العملات المشفرة، مما يضع ضغطًا سلبيًا على وكلاء البيتكوين مثل MSTR.
قامت شركة MicroStrategy بشراء Bitcoin منذ أن قرر مؤسسها المشارك ورئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي السابق مايكل سايلور الاستحواذ على BTC كوسيلة للتحوط من التضخم وبديل للاحتفاظ بالنقود في الميزانية العمومية.
تمتلك MicroStrategy حاليًا 189,150 بيتكوين، وكانت آخر عملية شراء في 27 ديسمبر 2023، بمتوسط سعر شراء قدره 31,168 دولارًا. شركة التكنولوجيا هي الشركة المدرجة التي تمتلك أكبر حيازات بيتكوين، تليها شركة تعدين العملات المشفرة Marathon بـ 15,174 بيتكوين، وتيسلا بـ 10,725 بيتكوين. أدت فورة شراء البيتكوين التي قامت بها شركة MicroStrategy إلى احتفاظ الشركة بما يقرب من 1٪ من إجمالي المعروض من البيتكوين الحالي.
إن تعرض MicroStrategy المكثف للبيتكوين يضع الشركة في وضع فريد من خلال تحويل أسهمها إلى وكلاء بيتكوين.
وبما أن MicroStrategy مدرجة في بورصة ناسداك، فإن المستثمرين التقليديين لديهم أدوات استثمارية للاستثمار بشكل غير مباشر في البيتكوين.
ومع ذلك، إذا تمت الموافقة على صندوق Bitcoin ETF الفوري، فقد تواجه MicroStrategy منافسة شديدة وتفقد مكانتها كوكيل Bitcoin في الأسواق التقليدية.
وكما قال سبنسر بوجارت، المحلل الأساسي والشريك العام في مشروع العملات المشفرة بلوكتشين كابيتال، في البودكاست Unchained، فإن الموافقة الافتراضية على صندوق بيتكوين المتداول في البورصة ستكون بمثابة "رياح معاكسة" لشركة سايلور.
وقال بوجارت إن الموافقة يمكن أن تفيد شركة MicroStrategy من خلال تعزيز سعر سهمها بسبب حيازاتها الكبيرة في عملة البيتكوين. ومع ذلك، يجب على مستثمري MicroStrategy أن يتساءلوا عن كيفية تأثير صندوق Bitcoin ETF الفوري على علاوة الأسهم مقارنة بممتلكاتهم من BTC.
تحدث العلاوة عندما يتم إصدار سهم أو أسهم بسعر أعلى من قيمته الاسمية. العلاوة لأي سهم هي تحليل مجرد، وبالتالي، تختلف أسعار كل مصدر. وأشار ممثل من البنك الخاص Julius Baer إلى أن قسط MicroStrategy الخاص به يبلغ 9٪.
يصنف بوجارت العلاوة الحقيقية لشركة MicroStrategy بنسبة 30%، مما يعني أن المستثمرين سيدفعون علاوة بنسبة 30% إذا استخدموها لتتبع سعر البيتكوين.
وقال بوجارت: "يجب أن تكون هناك نسبة كبيرة من حاملي MicroStrategy يستخدمونها كأفضل وكيل لتعرض البيتكوين".
إذا قام بعض المستثمرين بشراء أسهم MicroStrategy لغرض وحيد هو الاقتراب من التعرض لـ BTC قدر الإمكان دون شراء الأصل نفسه، فإن الموافقة على صندوق Bitcoin ETF الفوري قد تعني أن هؤلاء المستثمرين قرروا بيع السهم لصالح ETF. يشرح بوجارت:
"بمجرد الموافقة على صندوق Bitcoin ETF، [MicrStrategy] قد يلجأ بعض المستثمرين إلى منتج ETF هذا. "
وبسبب هذا التحول في الأسواق التقليدية، يعتقد بوجارت أن القيمة الإضافية (المعروفة أيضًا باسم "القسط") لأسهم MicroStrategy مقارنة بالقيمة الفعلية لعملة البيتكوين التي يمتلكونها قد تنخفض.
اعتبارًا من 11 أبريل 2023، تحولت ممتلكات MicroStrategy من البيتكوين إلى اللون الأخضر مع ارتفاع سعر البيتكوين. وقال بوجارت إنه حتى لو واجهت MicroStrategy ضغوط بيع، فلا يزال بإمكان شركة التكنولوجيا الاستفادة من النمو في اعتماد البيتكوين.
يمكن لصناديق الاستثمار المتداولة في Spot Bitcoin أن تعزز تبني العملات المشفرة، حيث تعمل بمثابة وسيلة مثالية للاستثمار المتبادل بين العملات المشفرة والأسواق التقليدية. إن وجود صندوق Bitcoin ETF الفوري من شأنه أن يوفر نقطة دخول لرأس مال وول ستريت إلى نظام Bitcoin البيئي، مما يؤدي إلى اعتماد Bitcoin على المدى الطويل وربما يترجم إلى ضغط شراء على أسهم MicroStrategy.
من الإيجابيات الأخرى لحيازة MicroStrategy بدلاً من صندوق Bitcoin ETF الفوري هو أن المستثمرين لا يضطرون إلى دفع رسوم الإدارة، والتي تتراوح بين 0.24% من Bitwise و1.5% من Grayscale، وفقًا لأحدث الإيداع. أكد سايلور على هذه النقطة في مقابلة أجريت معه في ديسمبر 2023 مع بلومبرج:
"صناديق الاستثمار المتداولة ليست ذات رافعة مالية وتفرض رسومًا [...] نحن نمنحك الرافعة المالية، لكننا لا نفرض رسومًا. نحن نقدم أدوات عالية الأداء لمستثمري البيتكوين على المدى الطويل."
ومن الإيجابيات الأخرى أن MicroStrategy هي شركة مزدهرة توفر ذكاء الأعمال (BI) وبرامج الهاتف المحمول والخدمات المستندة إلى السحابة. بالإضافة إلى ذلك، تتمتع الشركة بوضع مالي جيد عندما يتعلق الأمر باستثمارات البيتكوين، بمتوسط سعر شراء يبلغ 31,168 دولارًا.
وارتفع سعر سهم MicroStrategy بأكثر من 300% في عام 2023، متفوقًا على أداء عملة البيتكوين، التي ارتفعت بنحو 150% خلال نفس الفترة.
Coinbase: الكل في منصب الوصي على Spot Bitcoin ETF
أبرمت بورصة العملات المشفرة الأمريكية Coinbase صفقات مع أكبر مديري الأصول في العالم، بما في ذلك BlackRock وVanEck وGrayscale، للعمل كأوصياء على صندوق Bitcoin ETF المقترح.
ستكون المنافسة شرسة بين Grayscale وFidelity وARK Invest وFranklin Templeton وغيرها لتكون صناديق الاستثمار المتداولة الأكثر سيولة.
في حين أن الشركات المختلفة قد تقوم بتعديل هياكل الرسوم أو التفاصيل الفنية الأخرى لجذب العملاء، فإن كونها أول من يطلقها في السوق العامة يعد إنجازًا كبيرًا.
يعتبر الكثيرون أن BlackRock واحدة من أبرز المرشحين، لكن الشركات الأخرى مثل ARK Invest أو Bitwise أو WisdomTree أو Valkyrie جميعها تتمتع بخبرة في العقود الآجلة للبيتكوين ونهج ضليع في التعامل مع العملات المشفرة.
تبذل Coinbase قصارى جهدها في السباق الفوري لصندوق Bitcoin ETF، حيث تضع نفسها كخدمة حفظ موثوقة. نظرًا لأن البورصة أصبحت الحافظ المفضل للبيتكوين الذي تحتفظ به صناديق ETF، فإن البورصة ستكسب المزيد من الإيرادات وربما تولد المزيد من الطلب من اللاعبين الكبار الآخرين في مجال الاستثمار التقليدي.
يمكن لـ Coinbase توسيع نموذجها الحالي بنجاح لكسب التدفق النقدي من خلال الاشتراكات والخدمات المختلفة بالإضافة إلى الإيرادات من حجم التداول الداخلي. وقد منحت هذه العوامل أسهم Coinbase أساسًا متينًا لجذب المستثمرين، مع ارتفاع قيمتها بنسبة 370٪ في عام 2023، وفقًا لـ TradingView.
هناك عوامل أخرى يمكن أن تضغط على أسهم Coinbase. في الوقت الحالي، لدى هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية (SEC) قضية معلقة ضد Coinbase لفشلها في تسجيل برنامج التحصيص كخدمة. عندما أعلنت هيئة الأوراق المالية والبورصات لأول مرة عن دعواها القضائية ضد Coinbase في 6 يونيو 2023، انخفض سعر سهم الشركة بنسبة 15٪.
أسبوع متقلب للبيتكوين
يعتبر سعر BTC حساسًا للغاية لقرار هيئة الأوراق المالية والبورصات بالموافقة أو رفض صندوق Bitcoin ETF الفوري.
وفي الثاني من يناير، قال ماركوس ثيلين، رئيس قسم الأبحاث في منصة العملات المشفرة ماتريكسبورت، إنه يعتقد أن هيئة الأوراق المالية والبورصة سترفض الطلبات الحالية لصندوق بيتكوين المتداول في البورصة لأن الوكالة تعتقد أنها "فشلت في تلبية المتطلبات الأساسية".
كان رفض هيئة الأوراق المالية والبورصة لهذه التوصية ورد فعل مجتمع العملات المشفرة على X (تويتر سابقًا) كافيين لدفع سعر بيتكوين للانخفاض بنسبة 7٪ في 3 يناير.
سعر البيتكوين من 2 إلى 9 يناير. المصدر: كوينتيليغراف
يسلط الانخفاض السريع في الأسعار الضوء على تقلب أسعار البيتكوين والأخبار التي تفيد بأن العديد من البائعين ينتظرون رؤية قرار هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية (SEC).
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
إذا تمت الموافقة على صندوق Bitcoin ETF، فكيف سيؤثر ذلك على Coinbase وMicroStrategy؟
النص المختار: دانييل راميريز-اسكوديرو
** تم إعداده بواسطة: Songxue، Golden Finance **
قد تشهد عملة البيتكوين أسبوعًا تاريخيًا، حيث يحبس سوق العملات المشفرة أنفاسه حيث توافق الولايات المتحدة على صندوق تداول فوري للبيتكوين (ETF). يعتقد الكثيرون أن الموافقة ستعمل على تغذية موجة صعود العملة المشفرة التالية وموجة اعتماد العملة المشفرة.
تستمر قائمة مصدري صناديق بيتكوين المتداولة في البورصة والتي من المتوقع أن تتم الموافقة عليها في النمو، وقد قدمت الشركات ذات الصلة التعديل الأخير على النموذج S-1 في 8 يناير.
يتوقع المحللون والمراقبون أن هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية (SEC) ستوافق أخيرًا على أول صندوق استثماري متداول للبيتكوين في 9 أو 10 يناير. يعتقد إريك بالتشوناس، كبير محللي صناديق الاستثمار المتداولة في بلومبرج، أن هناك "فرصة بنسبة 90٪" للموافقة على إطلاق صندوق Bitcoin ETF الفعلي.
مهما كان القرار، سواء كان بالموافقة أو الرفض، فإن سوق العملات المشفرة سوف يهتز بلا شك.
ربما تستعد صناعة العملات المشفرة للاحتفال، ولكن ماذا عن تأثيراتها المتموجة؟ بالنسبة لسوق Bitcoin ETF، فإن وصول عمالقة مثل BlackRock وFidelity، الذين يديرون أصولًا بقيمة تريليونات الدولارات، يمكن أن يغير أساسيات شركات مثل Coinbase أو MicroStrategy. كلاهما يتداولان في السوق المفتوحة، ولكن كيف سيستجيبان للموافقة على صندوق Bitcoin ETF الفوري؟
قد تتأثر أقساط MicroStrategy سلبًا
يمكن أن تفتح صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية الباب أمام المستثمرين التقليديين لدخول سوق العملات المشفرة، مما يضع ضغطًا سلبيًا على وكلاء البيتكوين مثل MSTR.
قامت شركة MicroStrategy بشراء Bitcoin منذ أن قرر مؤسسها المشارك ورئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي السابق مايكل سايلور الاستحواذ على BTC كوسيلة للتحوط من التضخم وبديل للاحتفاظ بالنقود في الميزانية العمومية.
تمتلك MicroStrategy حاليًا 189,150 بيتكوين، وكانت آخر عملية شراء في 27 ديسمبر 2023، بمتوسط سعر شراء قدره 31,168 دولارًا. شركة التكنولوجيا هي الشركة المدرجة التي تمتلك أكبر حيازات بيتكوين، تليها شركة تعدين العملات المشفرة Marathon بـ 15,174 بيتكوين، وتيسلا بـ 10,725 بيتكوين. أدت فورة شراء البيتكوين التي قامت بها شركة MicroStrategy إلى احتفاظ الشركة بما يقرب من 1٪ من إجمالي المعروض من البيتكوين الحالي.
إن تعرض MicroStrategy المكثف للبيتكوين يضع الشركة في وضع فريد من خلال تحويل أسهمها إلى وكلاء بيتكوين.
وبما أن MicroStrategy مدرجة في بورصة ناسداك، فإن المستثمرين التقليديين لديهم أدوات استثمارية للاستثمار بشكل غير مباشر في البيتكوين.
ومع ذلك، إذا تمت الموافقة على صندوق Bitcoin ETF الفوري، فقد تواجه MicroStrategy منافسة شديدة وتفقد مكانتها كوكيل Bitcoin في الأسواق التقليدية.
وكما قال سبنسر بوجارت، المحلل الأساسي والشريك العام في مشروع العملات المشفرة بلوكتشين كابيتال، في البودكاست Unchained، فإن الموافقة الافتراضية على صندوق بيتكوين المتداول في البورصة ستكون بمثابة "رياح معاكسة" لشركة سايلور.
وقال بوجارت إن الموافقة يمكن أن تفيد شركة MicroStrategy من خلال تعزيز سعر سهمها بسبب حيازاتها الكبيرة في عملة البيتكوين. ومع ذلك، يجب على مستثمري MicroStrategy أن يتساءلوا عن كيفية تأثير صندوق Bitcoin ETF الفوري على علاوة الأسهم مقارنة بممتلكاتهم من BTC.
تحدث العلاوة عندما يتم إصدار سهم أو أسهم بسعر أعلى من قيمته الاسمية. العلاوة لأي سهم هي تحليل مجرد، وبالتالي، تختلف أسعار كل مصدر. وأشار ممثل من البنك الخاص Julius Baer إلى أن قسط MicroStrategy الخاص به يبلغ 9٪.
يصنف بوجارت العلاوة الحقيقية لشركة MicroStrategy بنسبة 30%، مما يعني أن المستثمرين سيدفعون علاوة بنسبة 30% إذا استخدموها لتتبع سعر البيتكوين.
وقال بوجارت: "يجب أن تكون هناك نسبة كبيرة من حاملي MicroStrategy يستخدمونها كأفضل وكيل لتعرض البيتكوين".
إذا قام بعض المستثمرين بشراء أسهم MicroStrategy لغرض وحيد هو الاقتراب من التعرض لـ BTC قدر الإمكان دون شراء الأصل نفسه، فإن الموافقة على صندوق Bitcoin ETF الفوري قد تعني أن هؤلاء المستثمرين قرروا بيع السهم لصالح ETF. يشرح بوجارت:
"بمجرد الموافقة على صندوق Bitcoin ETF، [MicrStrategy] قد يلجأ بعض المستثمرين إلى منتج ETF هذا. "
وبسبب هذا التحول في الأسواق التقليدية، يعتقد بوجارت أن القيمة الإضافية (المعروفة أيضًا باسم "القسط") لأسهم MicroStrategy مقارنة بالقيمة الفعلية لعملة البيتكوين التي يمتلكونها قد تنخفض.
اعتبارًا من 11 أبريل 2023، تحولت ممتلكات MicroStrategy من البيتكوين إلى اللون الأخضر مع ارتفاع سعر البيتكوين. وقال بوجارت إنه حتى لو واجهت MicroStrategy ضغوط بيع، فلا يزال بإمكان شركة التكنولوجيا الاستفادة من النمو في اعتماد البيتكوين.
يمكن لصناديق الاستثمار المتداولة في Spot Bitcoin أن تعزز تبني العملات المشفرة، حيث تعمل بمثابة وسيلة مثالية للاستثمار المتبادل بين العملات المشفرة والأسواق التقليدية. إن وجود صندوق Bitcoin ETF الفوري من شأنه أن يوفر نقطة دخول لرأس مال وول ستريت إلى نظام Bitcoin البيئي، مما يؤدي إلى اعتماد Bitcoin على المدى الطويل وربما يترجم إلى ضغط شراء على أسهم MicroStrategy.
من الإيجابيات الأخرى لحيازة MicroStrategy بدلاً من صندوق Bitcoin ETF الفوري هو أن المستثمرين لا يضطرون إلى دفع رسوم الإدارة، والتي تتراوح بين 0.24% من Bitwise و1.5% من Grayscale، وفقًا لأحدث الإيداع. أكد سايلور على هذه النقطة في مقابلة أجريت معه في ديسمبر 2023 مع بلومبرج:
"صناديق الاستثمار المتداولة ليست ذات رافعة مالية وتفرض رسومًا [...] نحن نمنحك الرافعة المالية، لكننا لا نفرض رسومًا. نحن نقدم أدوات عالية الأداء لمستثمري البيتكوين على المدى الطويل."
ومن الإيجابيات الأخرى أن MicroStrategy هي شركة مزدهرة توفر ذكاء الأعمال (BI) وبرامج الهاتف المحمول والخدمات المستندة إلى السحابة. بالإضافة إلى ذلك، تتمتع الشركة بوضع مالي جيد عندما يتعلق الأمر باستثمارات البيتكوين، بمتوسط سعر شراء يبلغ 31,168 دولارًا.
وارتفع سعر سهم MicroStrategy بأكثر من 300% في عام 2023، متفوقًا على أداء عملة البيتكوين، التي ارتفعت بنحو 150% خلال نفس الفترة.
Coinbase: الكل في منصب الوصي على Spot Bitcoin ETF
أبرمت بورصة العملات المشفرة الأمريكية Coinbase صفقات مع أكبر مديري الأصول في العالم، بما في ذلك BlackRock وVanEck وGrayscale، للعمل كأوصياء على صندوق Bitcoin ETF المقترح.
ستكون المنافسة شرسة بين Grayscale وFidelity وARK Invest وFranklin Templeton وغيرها لتكون صناديق الاستثمار المتداولة الأكثر سيولة.
في حين أن الشركات المختلفة قد تقوم بتعديل هياكل الرسوم أو التفاصيل الفنية الأخرى لجذب العملاء، فإن كونها أول من يطلقها في السوق العامة يعد إنجازًا كبيرًا.
يعتبر الكثيرون أن BlackRock واحدة من أبرز المرشحين، لكن الشركات الأخرى مثل ARK Invest أو Bitwise أو WisdomTree أو Valkyrie جميعها تتمتع بخبرة في العقود الآجلة للبيتكوين ونهج ضليع في التعامل مع العملات المشفرة.
تبذل Coinbase قصارى جهدها في السباق الفوري لصندوق Bitcoin ETF، حيث تضع نفسها كخدمة حفظ موثوقة. نظرًا لأن البورصة أصبحت الحافظ المفضل للبيتكوين الذي تحتفظ به صناديق ETF، فإن البورصة ستكسب المزيد من الإيرادات وربما تولد المزيد من الطلب من اللاعبين الكبار الآخرين في مجال الاستثمار التقليدي.
يمكن لـ Coinbase توسيع نموذجها الحالي بنجاح لكسب التدفق النقدي من خلال الاشتراكات والخدمات المختلفة بالإضافة إلى الإيرادات من حجم التداول الداخلي. وقد منحت هذه العوامل أسهم Coinbase أساسًا متينًا لجذب المستثمرين، مع ارتفاع قيمتها بنسبة 370٪ في عام 2023، وفقًا لـ TradingView.
هناك عوامل أخرى يمكن أن تضغط على أسهم Coinbase. في الوقت الحالي، لدى هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية (SEC) قضية معلقة ضد Coinbase لفشلها في تسجيل برنامج التحصيص كخدمة. عندما أعلنت هيئة الأوراق المالية والبورصات لأول مرة عن دعواها القضائية ضد Coinbase في 6 يونيو 2023، انخفض سعر سهم الشركة بنسبة 15٪.
أسبوع متقلب للبيتكوين
يعتبر سعر BTC حساسًا للغاية لقرار هيئة الأوراق المالية والبورصات بالموافقة أو رفض صندوق Bitcoin ETF الفوري.
وفي الثاني من يناير، قال ماركوس ثيلين، رئيس قسم الأبحاث في منصة العملات المشفرة ماتريكسبورت، إنه يعتقد أن هيئة الأوراق المالية والبورصة سترفض الطلبات الحالية لصندوق بيتكوين المتداول في البورصة لأن الوكالة تعتقد أنها "فشلت في تلبية المتطلبات الأساسية".
كان رفض هيئة الأوراق المالية والبورصة لهذه التوصية ورد فعل مجتمع العملات المشفرة على X (تويتر سابقًا) كافيين لدفع سعر بيتكوين للانخفاض بنسبة 7٪ في 3 يناير.
سعر البيتكوين من 2 إلى 9 يناير. المصدر: كوينتيليغراف
يسلط الانخفاض السريع في الأسعار الضوء على تقلب أسعار البيتكوين والأخبار التي تفيد بأن العديد من البائعين ينتظرون رؤية قرار هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية (SEC).