يمر BitcoinSpot ETF: كم من الأموال سوف تتدفق على المدى القصير؟

العنوان الأصلي: "50 مليار دولار في ثلاث سنوات ، ما مقدار رأس المال طويل الأجل وقصير الأجل الذي سيجلبه BitcoinSpot ETF؟"

المؤلف الأصلي: نان تشي ، أوديلي بلانيت ديلي

ما هي توقعات التدفقات قصيرة الأجل؟

** محللو بلومبرج ETF: 4 مليارات دولار في اليوم الأول **

وقال إريك بالشوناس ، كبير محللي ETF في بلومبرج ، إن بلاك روك يمكن أن تضخ 2 مليار دولار في تداول BitcoinSpot ETF في اليوم الأول ، محطمة الرقم القياسي للتدفق في اليوم الأول. يمكن أن تغذي الأموال الأولية منافسة BlackRock على 11 BitcoinSpot ETFs.

يعتقد إريك بالتشوناس أن كل صناديق الاستثمار المتداولة في BitcoinSpot يمكن أن تجمع ما يصل إلى 4 مليارات دولار في اليوم الأول من التداول و 50 مليار دولار على مدار عامين.

في 9 يناير ، ضخت BlackRock 10 ملايين دولار من الأموال الأولية في BitcoinSpot ETF. بالإضافة إلى ذلك ، ضخت VanEck 72.5 مليون دولار في التمويل الأولي ، ولدى Bitwise صندوق أولي أكبر بقيمة 200 مليون دولار.

(ملاحظة Odaily: يشير رأس المال الأولي عادة إلى رأس المال الأولي أو رأس المال المبدئي الذي يستخدم لإنشاء وإطلاق ETF.) عندما يتم إطلاق ETF في البداية ، فإنه يتطلب مبلغا معينا من رأس المال لشراء الأصول الأساسية ، وبناء محفظة ، ودفع تكاليف بدء التشغيل الأخرى ، مثل الرسوم القانونية والإدارية والتسويقية. ）

** إنشاء Valkyrie المشترك: 5 مليارات دولار في أسابيع **

تتوقع Valkyrie تدفق 200 مليون دولار إلى 400 مليون دولار إلى صناديق الاستثمار المتداولة في الأسبوع الأول ، وتتوقع إطلاق الدفعة الأولى من 10 صناديق ETF في نفس الوقت ، ليصل السوق ككل إلى 4 مليارات دولار إلى 5 مليارات دولار في الأسابيع القليلة الأولى من التداول ، وفقا لستيفن ماكلورج ، المؤسس المشارك لشركة Valkyrie Investments.

** رئيس الأبحاث في VanEck: 2.5 مليار دولار في الربع الأول **

نشر ماثيو سيجل، رئيس أبحاث الأصول الرقمية في VanEck، بيانات مماثلة في وقت سابق، وعلم من مصدر أن أكثر من 2 مليار دولار من الأموال تنتظر ضخها في صندوق BitcoinSpot ETF الخاص بشركة BlackRock في الأسبوع الأول بعد الإدراج، قادمة من حاملي Bitcoin الحاليين الذين يزيدون من مراكزهم.

ومع ذلك ، قال ماثيو سيجل إن 2 مليار دولار في اليوم الأول ستكون قيمة أكبر من المتوقع ، ويتوقع حجم تداول يبلغ 2.5 مليار دولار في الربع الأول ، والذي يعتمد على التدفقات السابقة إلى أول صندوق ETF مدعوم بالذهب وتعديله ل US Money Supply. واستنادا إلى تحليل مماثل، سيكون لدينا فرصة سوقية بقيمة 40 مليار دولار في غضون عامين.

** رئيس الأبحاث في Galaxy Digital: 1.44 مليار دولار في السنة الأولى **

وقال أليكس ثورن ، رئيس الأبحاث في Galaxy Digital ، إنه من المتوقع أنه في السنة الأولى ، يمكن أن تجلب صناديق BitcoinSpot ETFs تدفقات بقيمة 1.44 مليار دولار ، والتي تستند إلى تحليل صناعة إدارة الثروات. ويتوقعون كذلك أن التدفقات قد تزيد إلى 2.65 مليار دولار في العام التالي. وشدد أليكس على أن هذه التدفقات تعتبر أموالا إضافية صافية، مما يعني أنه بدون صناديق الاستثمار المتداولة، لن تتدفق هذه الأموال إلى سوق البيتكوين. ذكر أليكس أن تدفق الأموال إلى صناديق الاستثمار المتداولة لم يحدث على الفور ، ولكنه زاد تدريجيا. في تحليلهم ، مع نمو سوق البيتكوين ، ينخفض مضاعف التأثير تدريجيا كل شهر ، حيث تزداد حصة البيتكوين من أدوات الاستثمار مع نمو القيمة السوقية.

في مقابلة سابقة مع CNBC ، قالت كاثي وود أيضا أنه إذا تمت الموافقة على BitcoinSpot ETF ، فلن يكون الوضع مستنفدا للمعلومات المواتية ، وقالت: "بناء على أفق الاستثمار لمدة خمس سنوات ، نعتقد أن تدفق الأموال إلى فئة الأصول الجديدة هذه ، وخاصة ** الصناديق المؤسسية ** ، سيكون كبيرا **. لا يتطلب الأمر الكثير من المؤسسات لتخصيصها لعملة البيتكوين لدفع سعر هذا الأصل ، الذي أصبح أصلا نادرا ، إلى أعلى من ذلك بكثير. ومع ذلك ، لم يتم توقع مبلغ محدد.

حجم السوق الحالي

وفقا لإحصاءات Galaxy ، اعتبارا من 30 سبتمبر 2023 ، بلغ إجمالي مبلغ Bitcoin الذي تحتفظ به منتجات استثمار Bitcoin (بما في ذلك ETPs والصناديق المغلقة) 842,000 (حوالي 21.7 مليار دولار).

بالإضافة إلى ذلك ، وفقا ل 1kx Research ، فإن أكبر ETP لأصول التشفير في الأصول المدارة (الأصول الخاضعة للإدارة) هو حاليا ProShares Bitcoin Strategy ETF ، وهو منتج ETF للعقود الآجلة مقره الولايات المتحدة مع أصول بقيمة 1.68 مليار دولار اعتبارا من 2 يناير 2024.

كما هو موضح في الجدول أدناه ، فإن 9 من أفضل 14 ETPs لأصول التشفير حسب حجم الأصول تتبع Bitcoin (64٪) ، في حين أن المسارات الخمسة المتبقية 3 تتبع Ethereum و 1 مسار Solana و 1 مسار BNB.

التالية ** 14 أعلى ETP AUMs يبلغ مجموعها حوالي 9.5 مليار دولار ** ، من المتوقع أن تكون صناديق BitcoinSpot ETFs أكبر بكثير من ذلك.

كم من المال سيتم جلبه على المدى الطويل

ذكر كل من إريك بالشوناس ، كبير محللي ETF في بلومبرج ، وماثيو سيجل ، رئيس أبحاث الأصول الرقمية في VanEck ، حجم السوق على المدى الطويل ، حيث يعتقد الأول أنه سيجلب 50 مليار دولار في غضون عامين ويرى الأخير 40 مليار دولار في التدفقات في غضون عامين.

أعطى بنك ستاندرد تشارترد توقعات أعلى ، قائلا إنه إذا تمت الموافقة على BitcoinSpot ETF ، فقد يجذب 50 مليار دولار إلى 100 مليار دولار من التدفقات الداخلة في عام 2024. سيؤدي ذلك إلى دفع سعر البيتكوين إلى 200000 دولار بحلول نهاية عام 2025. توصل ستاندرد تشارترد إلى هذا الاستنتاج من خلال تحليل مقارن لصناديق الاستثمار المتداولة في BitcoinSpot مقابل صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالذهب.

(ملاحظة: في وقت كتابة هذا التقرير ، تبلغ القيمة السوقية المتداولة لعملة البيتكوين 913.2 مليار دولار.) ）

تحليل المادة الطويلة غالاكسي: 39 مليار في ثلاث سنوات، والهدف النهائي هو 450 مليار دولار أمريكي

باحث Galaxy Charles Yu ، استنادا إلى الوصول إلى الأموال ، فإن صناعة إدارة الثروات في الولايات المتحدة هي السوق الأكثر سهولة ومباشرة ، وسيحصل صندوق Bitcoin ETF المعتمد على أكبر قدر من إمكانية الوصول الجديدة منه. اعتبارا من أكتوبر 2023 ، يمتلك الوسطاء والتجار (27 تريليون دولار) والبنوك (11 تريليون دولار) و RIAs (9 تريليون دولار) ما مجموعه 48.3 تريليون دولار من الأصول الخاضعة للإدارة.

(ملاحظة Odaily: RIA تعني مستشار الاستثمار المسجل)

يستخدم مجمع إدارة الثروات الأمريكي المختار من Galaxy 48.3 تريليون دولار كمعيار TAM (إجمالي السوق القابل للعنونة) ، على الرغم من أن السوق المستهدف لصناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin والتأثير غير المباشر لموافقة Bitcoin ETF قد يمتد إلى ما هو أبعد من قناة إدارة الثروات الأمريكية وقد يجذب المزيد من رأس المال إلى أسواق BitcoinSpot والمنتجات الاستثمارية.

مع فتح القنوات ، يمكن أن تستمر دورة دخول صناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin في هذه المناطق لسنوات. قناة RIA هي الأولى التي تدخل السوق ولديها حصة أكبر من الزيارات الأولية. بالنسبة للقنوات المصرفية وقنوات الوسيط-التاجر ، سيتم تحديد دورة الدخول بشكل منفصل لكل منصة.

يفترض Galaxy أن قناة RIA ستنمو من 50٪ في السنة الأولى إلى 100٪ في السنة الثالثة. بالنسبة للوسطاء والتجار والقنوات المصرفية ، نفترض معدل نمو أبطأ في السنة الأولى ، بدءا من 25٪ ويزداد باطراد إلى 75٪ في السنة الثالثة. بناء على هذه الافتراضات ، نقدر حجم السوق المستهدف لصندوق Bitcoin ETF الأمريكي بحوالي 14 تريليون دولار في السنة الأولى بعد الإطلاق ، و 26 تريليون دولار في السنة الثانية ، و 39 تريليون دولار في السنة الثالثة. **

بناء على تقديرات حجم السوق هذه، إذا افترضنا أن 10٪ من الأصول المتاحة في كل قناة ثروة هي بيتكوين، بمتوسط تخصيص 1٪، فإننا نقدر أن صندوق بيتكوين ETF سيكون له تدفقات بقيمة 14 مليار دولار في السنة الأولى بعد الإطلاق، ويرتفع إلى 27 مليار دولار في السنة الثانية، ويرتفع إلى 39 مليار دولار في السنة الثالثة.

على المدى القصير ، تتوقع Galaxy أن تحذو الأسواق العالمية / الدولية الأخرى حذو الولايات المتحدة من خلال الموافقة على عروض Bitcoin ETF المماثلة وتقديمها لمجموعة واسعة من المستثمرين. بالإضافة إلى منتجات ETF ، قد تضيف العديد من أدوات الاستثمار الأخرى Bitcoin إلى استراتيجياتها الاستثمارية.

وعلى المدى الطويل، من المرجح أن يمتد السوق المستهدف لمنتجات الاستثمار في بيتكوين إلى جميع الأصول المدارة من طرف ثالث (تبلغ الأصول المدارة حوالي 126 تريليون دولار وفقا لشركة ماكينزي) وحتى على نطاق أوسع إلى الثروة العالمية (454 تريليون دولار وفقا ل UBS). يعتقد البعض أنه مع تسييل البيتكوين ، فإنه سيسقط بشكل منهجي علاوة العملة التي تنطبق على الأصول الأخرى مثل العقارات أو المعادن الثمينة ، مما يوسع بشكل كبير من TAM.

واستنادا إلى أحجام السوق هذه، والحفاظ على افتراضاتنا للاعتماد / التخصيص دون تغيير (10٪ من الأموال في بيتكوين مقابل 1٪ في المتوسط)، تقدر غالاكسي أن التدفقات الجديدة المحتملة لمنتجات بيتكوين الاستثمارية ستكون بين 125 مليار دولار و 450 مليار دولار على مدى فترة طويلة من الزمن. **

ملخص

أما بالنسبة للتدفقات قصيرة الأجل، فإن وجهات نظر السوق تختلف على نطاق واسع، حيث من المتوقع أن يكون الأقصر بضعة أيام والأطول للوصول إلى مستوى 4 مليارات دولار. ولكن هناك إجماع على التأثير على المدى الطويل، مع تدفقات تتراوح بين 40 مليار دولار و 50 مليار دولار على مدى ثلاث سنوات. الأهم من ذلك ، أن مرور BitcoinSpot ETF يعني الافتتاح التدريجي لقناة التخصيص العالمية ، ومع الانفتاح التدريجي وقبول مختلف البلدان ، سيكون المستقبل بحرا من النجوم.