SevenX Ventures: نمط وفرص إعادة فرض سيولة LRT

تقدم هذه المقالة المعلومات ذات الصلة حول LRT، بما في ذلك المقارنة مع LST والمشهد التنافسي والمخاطر والفرص المستقبلية.

** بقلم **** جريس دينج **

** تم إعداده بواسطة: كيت، مارس فاينانس **

ملاحظة: هذه المقالة مأخوذة من @yuxiao_deng Twitter، وتم تجميعها بواسطة Mars Finance على النحو التالي:

الصيف قادم. دعنا نستكشف LRT (رموز استخلاص السوائل) في سلسلة رسائل، بما في ذلك:

• لماذا نحتاج إليه (قارن LST وLRT)
• تحليل المشهد التنافسي
• المخاطر ذات الصلة
• الفرص المستقبلية المتعلقة بـ LRT *تم إجراء البحث بالشراكة مع @LukeWasm

لماذا نحتاج:

لنبدأ مع LST. نظرًا لأن الستاكينغ بـ ETH يحتوي على حواجز فنية (سلسلة التحقق من الصحة)، وحواجز مالية (32 ETH) وقيود على السيولة (القفل)، فإننا بحاجة إلى حل رمزي للستاكينغ السائل. حاليًا، أكثر من 50% من حصص ETH تتم من خلال LST.

نظرًا لأن شبكة @eigenlayer الرئيسية أصبحت متصلة بالإنترنت تدريجيًا، فقد تنشأ مشكلات مماثلة مرة أخرى. بالنسبة للمستثمرين في ETH الذين يأملون في كسب المزيد من خلال إعادة الستاكينغ، فإنهم يواجهون الآن:

• من الناحية الفنية: يحتاجون إلى تحديد AVS وتشغيل AVS أو تفويض NO إلى EigenLayer لتحديد AVS وتغييره
• تم قفل سيولة ETH/LST مرة أخرى.
• المكافآت: ستقوم AVS بتوزيع عدد لا يحصى من المكافآت المختلفة، مما قد يؤدي إلى كفاءة غير فعالة للغاية في استخدام الغاز على شبكة ETH الرئيسية. وفي الوقت نفسه، يمكن لـ LRT المساعدة في توفير الغاز من خلال جمع المكافآت لالمجموعة بأكملها.

يمكن أن يساعد بروتوكول LRT في حل هذه المشكلات في وقت واحد، مما يزيل كل التعقيدات:

• يقوم المستخدمون بإعادة شحن ETH/LST
• الوصول الفوري إلى LRT السائل من خلال التوقيع المساحي وإعادة المكافآت والإسقاط الجوي المستقبلي
• يتعامل بروتوكول LRT مع جميع عمليات إعادة التمويل في الخلفية

يشبه LST، ولكن مع بعض الاختلافات:

يوجد حد أعلى لإيداعات LST على EL، لكن لا يوجد حد أعلى لإعادة التكديس الأصلي. ومع ذلك، تتطلب إعادة الرهن العقاري الأصلي 32 إيثريوم، وتشغيل العقدة والتكامل مع EigenPods. يمكن أن يؤدي الإيداع باستخدام بروتوكول LRT المدعوم بالستاكينغ الأصلي إلى تجاوز هذا التقييد

ستكون إدارة مخاطر LRT أكثر تعقيدًا من LST (العوائد الفردية إلى عوائد AVS المتعددة؛ واستثمارات الأصول الفردية لإدارة المحافظ). ويزداد عدد السياسات مع عدد AVS (الشكل).

المزيد من أصحاب المصلحة: تشارك AVS وLST (دعم الرشوة).

يعتمد عائد LRT على عائد LST. إنه يلبي احتياجات الأشخاص الذين يريدون المزيد من العائد بالإضافة إلى "المعدل الخالي من المخاطر". تأتي الإيرادات الإضافية الآن من دعم الحوافز المستقبلية لبروتوكولات EL وLRT (الآن حوالي 23.56%). وسيشمل أيضًا عائدات إعادة الفرض بعد دخول AVS حيز التنفيذ

تحليل المشهد التنافسي

• حاليًا، هناك 3 بروتوكولات LRT (@RenzoProtocol و@KelpDAO و@ether_fi) قيد التشغيل بالفعل في شبكة الاختبار، و8 منها متصلة بالإنترنت. تمت إعادة التعهد بإجمالي 145,000 ETH من خلال LRT، وهو ما يمثل حوالي 23.27% من ETH المعاد تعهدها وحوالي 2.1% من ETH المتعهد بها.
• تشمل الخدمات التي تقدمها LRT الآلية الأساسية + إدارة المشغلين + إدارة المخاطر (يصبح هذا أكثر أهمية عندما يتوفر المزيد من AVS عبر الإنترنت) + إدارة السيولة
• أقوم بشكل أساسي بتقسيم LRT إلى لاعبي LST التقليديين + لاعبي LRT الجدد

@Defi0xJeff التحلل عبر طريقة تجمع LST

• تمتلك LST القديمة بالفعل بنية تحتية موجودة لتشغيل العقدة وقد جمعت قدرًا معينًا من ETH
• LRTs الجديدة مثل Renzo التي تركز فقط على LRT ولديها خلفية متطورة في إدارة المخاطر، وتدعم المزيد من LSTs والرموز المستقبلية التي ترتبط بنسبة 100٪ بـ LRT (أسهل في تصميم الرشاوى)

قارن بين اللاعبين الحاليين في LT:

• إدارة تشغيل العقدة: القائمة البيضاء لا/لا توجد سلطة لا/تفوض مباشرة إلى EL NO متعددة
• إدارة المخاطر/استراتيجية AVS: أدخل جميع AVS/الكل المحدد عبر DAO/طرق إدارة المخاطر المعقدة
• إدارة السيولة: حالات استخدام LRT والسيولة

*حواشي على الصورة أعلاه:

MaxLoss = الحد الأقصى لنسبة التوقيع المساحي التي يمكن تجميدها/قطعها لكل AVS؛ يحدد حجم مخاطر التخفيضات الكبيرة في المحفظة المعاد افتراضها.

نسبة شارب هي مقياس للعائدات المعدلة حسب المخاطر في مجال التمويل. كلما زادت النسبة، كان الأداء أفضل

الآليات الأساسية المتعلقة باستلام ETH وتوزيع المكافآت: العديد من المعلمات تستحق المقارنة، مثل LST المدعومة، والرسوم، وآلية الإحالة، وجدول السحب، وما إلى ذلك.

انظرjinglings للمقارنة.

• *

**

سوق LST هو سوق يأخذ فيه الفائز كل شيء نظرًا لميزة المتحرك الأول والعلامة التجارية وتأثيرات الشبكة من حيث السيولة وحالات الاستخدام. يتمتع LRT بقدرات مماثلة ولكنه أكثر تنوعًا للأسباب التالية:

• جانب العرض: تصميم LRT أكثر تعقيدًا، ويمكن للاعبين التمييز بينه في جوانب مختلفة.
• جانب الطلب: لدى المستخدمين المؤسسيين رغبة أقل في المخاطرة وهم أكثر قلقًا بشأن التحكم في المخاطر أو الاستراتيجيات المخصصة، في حين قد يكون مستخدمو التجزئة أكثر قلقًا بشأن الاقتصاد الرمزي والسيولة وحالات استخدام LRT، وما إلى ذلك.
• ومع ذلك، لا تزال تأثيرات FMA والعلامات التجارية والشبكة موجودة

المخاطر ذات الصلة

مخاطر عقود LRT الذكية: اختر LRT المدقق بعناية. لقد تم اختراق أستريد من قبل.

* تعد عملية إعادة الإيداع الأصلية أقل تأثرًا بهذه المخاطرة لأن عملة ETH المرهونة غير موجودة في عقد LRT

• مخاطر الطرف الثالث: المخاطر المتعلقة بدمج LST وEL
• تقليل المخاطر: كما هو الحال دائمًا، فإن العوائد المرتفعة تأتي بمخاطر أعلى.

*تساعد إدارة LRT للعديد من AVS في الواقع على تقليل مخاطر تقليص AVS واحد من خلال التنويع.

• مخاطر فصل LRT: على غرار مخاطر فصل LST، فإنها تتأثر بالعرض والطلب والسيولة في السوق.

الاتجاهات والفرص المستقبلية

• DVT + LRT: يمكن أن تساعد بروتوكولات DVT مثل @ObolNetwork في تقليل مخاطر تشغيل العقدة، على غرار LST
• LRT متعدد السلاسل: @RenzoProtocol يستكشف هذه الفرصة بنشاط؛ @Stake_Stone يستكشف هذه المنطقة مع @LayerZero_Labs

LRT + طوب DeFi LEGO الآخر:

تداول LRT + DEX: انظر الصورة أدناه

LRT + الإقراض: ستؤدي إعادة الرهن إلى تقديم مكونات مخاطر أكثر تعقيدًا ومزيدًا من التجزئة. تصبح نماذج تسعير القيمة المضافة وسوق المال صعبة. @ionprotocol موجود.

_intern/status/1745762690998665217

** ألفا المستقبل: تعدين السيولة بإعادة التعهد بالرافعة المالية **

*بروتوكول الأيون موجود الآن في شبكة الاختبار

1. تعهد بـ ETH إلى @RenzoProtocol واحصل على ezETH
2. قم بإيداع ezETH في سوق المال LRT الخاص بـ @ionprotocol واقترض ETH
3. كرر الخطوة الأولى

احصل على سيولة مدعومة وتعدين Renzo + Ion + Eigenlayer الكل في واحد