BTC, часто називають “цифровим золотом”, і часто трейдери порівнюють його з індексом NASDAQ як ключовою посиланням на зміни ціни на BTC. Золото та індекс NASDAQ відповідно представляють типові безпечні пристани та ризикові активи, що здається суперечливим. Ця стаття дослідить, чи належить BTC до категорії безпечних пристанищних активів, проаналізувавши фактори, що впливають на ціни на BTC та золото.

I. Огляд золота та BTC

1.Золото

Одиниця вимірювання

• "Унція" - це міжнародно прийнята одиниця вимірювання золота, де 1 троянська унція = 1,0971428 вагових унцій = 31,1034768 грамів.

Чистота золота

Чистота відноситься до фінесу металу, який загалом виражається в тисячних частинах або позначається "карат" або "К." Чистота золота може бути розділена на 24 "карати." Кожен карат (скорочено як "k" з англійського "carat" та німецького "karat") представляє 4,166% вмісту золота. Вміст золота різних каратів наступний:
8k=33.328% (333‰)

9k=37.494% (375‰)

10k=41.660% (417‰)

12k=49.992% (500‰)

14k=58.324% (583‰)

18k=74.998% (750‰)

20k=83.320% (833‰)

21k=87.486% (875‰)

22k=91.652% (916‰)

• 24k=99.984% (999‰)

Наприклад, стандартним об'єктом доставки для лондонського золота є золота слиток вагою 400 унцій з вмістом золота не менше 99,50%. Шанхайська біржа золота пропонує різноманітні види доставки, такі як Au99.99, Au99.95, Au99.5, Au50g та Au100g.

Загальна ринкова вартість золота

• За даними Всесвітньої ради із золота, було видобуто приблизно 209 000 тонн золота, яке оцінюється приблизно в 12 трильйонів доларів. Близько двох третин з них було видобуто після 1950 року. Якби все існуюче золото було складено разом, це утворило б куб із чистого золота з довжиною сторони 22 метри (або 73 фути). Золото у вигляді ювелірних виробів становить близько 46% від загального обсягу (приблизно 95 547 тонн, що оцінюється в 6 трильйонів доларів); центральні банки володіють 17% (приблизно 35 715 тонн, що оцінюється в $2 трлн); золото в злитках і монетах становить близько 21% (приблизно 43 044 тонни на суму $3 трлн); ETF, забезпечені золотом, становлять близько 2% (приблизно 3 473 тонни, оцінюються в $0,2 трлн); Решта використовується для різних промислових цілей або утримується іншими фінансовими установами, на них припадає близько 15% (приблизно 31 096 тонн, що оцінюється в $2 трлн).

Торговий обсяг золота

Золото є одним з найбільш ліквідних активів у світі, з щоденним середнім обсягом торгів у розмірі 131,6 мільярда доларів у 2022 році. Основні місця торгівлі включають лондонський OTC ринок, американський фьючерсний ринок та китайський ринок. Лондонський OTC ринок, заснований у 1919 році, є ринком золота на місці OTC та центром торгівлі золотом. Лондонська асоціація буліонного ринку (LBMA) щоденно формує дві референтні ціни на золото (о 10:30 ранку і 3:00 після обіду за лондонським часом) як показники для учасників ринку; ринок золота COMEX у Нью-Йорку наразі є найбільшим у світі ринком фьючерсів на золото; Шанхайська біржа золота (SGE), яка відкрилася 30 жовтня 2002 року, надає платформу для угод на місцевому ринку золота Китаю; Шанхайська товарна біржа (SHFE) доповнює торгівлю на місці SGE угодами з ф'ючерсів.

Середній щоденний обсяг торгівлі золотом (в мільярдах доларів США)

2、BTC

Обсяг торгів BTC за 24 години становить приблизно 24 мільярди доларів, більшість обсягу відбувається на постійних контрактах. Недавно середньодобовий обсяг торгів BTC значно збільшився, сягнувши близько 15% від обсягу золота (раніше менше 10%). Найбільші торгові майданчики як для спотових, так і постійних контрактів знаходяться на Binance. Поточна загальна ринкова вартість BTC становить 677,7 мільярдів доларів, що складає близько 5,6% від загальної ринкової вартості золота.

II. Фактори, які впливають на ціну золота та BTC

1.Подання та попит

• Золото
  • Пропозиція: Глобальне щорічне збільшення пропозиції золота було відносно стабільним, зберігаючи близько 4 800 тонн з 2016 по 2022 рік. Оскільки золото не так легко псується, золото, яке використовується в споживчих приміщеннях, все ще існує в тій чи іншій формі і може знову надходити в запас шляхом переробки. Таким чином, пропозиція золота надходить як від видобутку, так і від переробки. У 2022 році загальна кількість переробленого золота становила 1 140,6 тонни, а загальний видобуток на шахті становив 3 626,6 тонни, причому близько трьох чвертей поставок припадало на видобуток корисних копалин і одну чверть на переробку золота. Як видно з графіка нижче, пропозиція золота була стабільною протягом багатьох років, без значних коливань тренду, що мінімально впливало на ціни.

Попит

Загальний попит на золото в світі в 2022 році склав 4 712,5 тонн. У першій половині 2023 року загальний попит на золото досяг 2 460 тонн, що становить збільшення на 5% порівняно з попереднім роком. Попит на золото включає в себе прикраси, медичні технології, інвестиційні потреби та резерви центральних банків. У 2022 році попит на золото для виготовлення прикрас, технологій, інвестицій та центральних банків склав 2 195,4 тонни, 308,7 тонн, 1 126,8 тонн та 1 081,6 тонн відповідно. Виготовлення прикрас складало найбільшу частку - 47%, тоді як попит центральних банків становив 23%. Під впливом традиційних культур Китаю та Індії є найбільшими споживачами золотих прикрас у світі, що становить 23% від загального попиту на золоті прикраси в 2022 році.

Золото є життєво важливим компонентом резервів центральних банків у всьому світі, зі значними відмінностями в частці золота в резервах центрального банку в різних країнах і регіонах. Наприклад, США та Німеччина мають близько 70% своїх запасів у золоті, тоді як материковий Китай має лише 3,8%, а Японія – 4,2%. Початок російсько-українського конфлікту і подальше заморожування резервів центрального банку Росії, номінованих у доларах, США і Європою похитнули впевненість у безпеці долара серед неамериканців. Економіки. Це призвело до зростання попиту на диверсифікацію валютних резервів з переходом у бік збільшення золотовалютних резервів. У міру того, як тенденція до дедоларизації прогресуватиме в майбутньому, ставатиме все більш очевидним, що центральні банки в усьому світі систематично збільшують свої золоті резерви. Двадцятка найбільших країн/організацій у світовому золотому запасі отримані від Всесвітньої ради із золота.

Топ-20 країн/організацій за глобальними запасами золота

Джерело: Світова Рада Золота

Згідно з даними Всесвітньої ради із золота, попит центральних банків на золото різко зріс у другій половині 2022 року, склавши 840,6 тонни, що в 1,8 раза перевищує загальний обсяг за весь 2021 рік. У першій половині цього року попит центральних банків на золото, хоч і нижчий, ніж у другій половині минулого року, досяг 387 тонн, встановивши новий максимум з моменту фіксації статистики у 2000 році. Туреччина через політичну нестабільність відчувала сильний внутрішній попит на золото. Уряд тимчасово заборонив імпорт деяких золотих злитків і продавав золото на внутрішній ринок, що не є довгостроковим стратегічним зрушенням у золотій стратегії Туреччини. Загалом продажі золота в Туреччині у другому кварталі не послабили загальну позитивну тенденцію попиту на золото центральними банками. Найбільшим покупцем золота став материковий Китай, який купив 57,85 тонни та 45,1 тонни у першому та другому кварталах відповідно. Станом на 13 жовтня золотий запас Китаю становив 70,46 мільйона унцій, збільшившись на 840 000 унцій порівняно з попереднім місяцем, що стало 11-м місяцем поспіль зростання. За останні 11 місяців золоті резерви Народного банку Китаю накопичили приріст на 7,82 млн унцій. Історично склалося так, що закупівлі золота Народним банком Китаю були стратегічними, майже без продажів.

BTC

Загальна кількість BTC (Bitcoin) фіксується на рівні 21 мільйон монет, при цьому поточний оборот становить близько 19,51 мільйона, що складає приблизно 90% від загальної кількості.

Поточна інфляція BTC становить близько 1,75%, що близько до річної інфляції золота, яка становить близько 2%. Завдяки механізму піврічного зменшення Bitcoin, його майбутня інфляція буде значно нижчою, ніж у золота. Останнє піврічне зменшення у 2020 році зменшило кількість випущених біткоїнів на блок з 12,5 до 6,25, і наступне піврічне зменшення очікується наприкінці квітня 2024 року. Попит на BTC поділяється на комісійні витрати та інвестиційний попит. Більшу частину цього року BTC споживав приблизно 20-30 BTC щодня на комісійні витрати, приблизно оцінюючи їх на 10 000 BTC на рік, що становить 0,5% від загального обігу. Решта попиту приходить від інвестицій або спекуляцій.

2, макроекономічний

У макроекономічному середовищі, починаючи з краху Бреттон-Вудської системи приблизно до 2000 року, інфляційні очікування та попит на активи-притулки були основними визначальними факторами цін на золото. У 2004 році введення ETF на золото і розширення торгових ринків, пов'язаних з золотом, посилили фінансові властивості золота, зробивши реальні процентні ставки і індекс долара США важливими факторами, що впливають на ціни на золото. Теоретично ціни на золото, як правило, обернено корелюються з вартістю долара США. Коли долар зростає, золото дорожчає відносно власної ціни, чинячи знижувальний тиск на ціни на золото. З іншої точки зору, в довгостроковій перспективі, після краху Бреттон-Вудської системи і відокремлення долара від золотого стандарту, золото по суті стало хеджуванням по відношенню до кредитних валют (в основному долара США). Чим сильніший кредит долара, тим нижча вартість розподілу золота, і навпаки. Періоди, коли золото і долар США дорожчали одночасно, зазвичай супроводжуються нафтовими кризами, субстандартними кризами, борговими кризами та іншими геополітичними або економічними потрясіннями, що значно посилює ринкову обережність і настрої щодо безпечної гавані. Історично склалося так, що прибутковість золота була позитивною в 80% випадків протягом 12 місяців після піку індексу долара США (середня прибутковість +14%, медіанна прибутковість +16%).

З четвертого кварталу 2022 року до початку 2023 року реальний дохід від американських 10-річних облігацій Трезорів залишався нестабільним без значних коливань, але ціни на золото зросли з мінімуму приблизно 1600 доларів за унцію до 2000 доларів, відхиляючись від стримування американських довгострокових доходів. З жовтня 2022 року по січень 2023 року через очікування економічного відновлення на фоні послаблення китайських заходів щодо пандемії та відновлення європейської економіки зростаючий імпульс за межами США був сильнішим, що призвело до падіння індексу DXY майже на 9%, причому золото переважно слідувало за зростанням індексу DXY протягом цього періоду.

Реальний дохід облігацій казначейства США

Золото є активом, що не приносить відсотків, тоді як долар США є активом, що приносить відсотки. Реальна процентна ставка США (номінальна ставка - інфляційні очікування) - це альтернативна вартість володіння золотом. Теоретично вони мають негативну кореляцію. З іншої точки зору, реальна процентна ставка США являє собою реальну ставку прибутковості, досяжну в рамках доларової системи, служачи індикатором для вимірювання сили кредиту долара. Як індекс долара США, так і реальна прибутковість казначейських облігацій США можуть бути використані для пояснення руху цін на золото, при цьому їх кореляція з золотом варіюється в різний час. Починаючи з 21-го століття, за винятком періоду до 2005 року, ціни на золото значною мірою негативно корелювали з реальною прибутковістю 10-річних казначейських облігацій США протягом більшої частини часу, при цьому реальна прибутковість американських облігацій домінувала над цінами на золото протягом більш тривалого періоду, ніж індекс долара США. Можна сказати, що реальні процентні ставки є найважливішим фактором, що впливає на довгострокові ціни на золото.

З 2022 року чутливість цін на золото до реальних процентних ставок зменшилася. При стрімкому зростанні реальних облігаційних доходностей США спад цін на золото був меншим, ніж історично, що свідчить про добру стійкість. Ані реальна дохідність, ані індекс долара США не можуть повністю пояснити рухи цін на золото протягом цього періоду, ймовірно, головним чином пов'язані з емоційним підйомом центрального банку, який розпочався у другій половині 2022 року. Світова Рада Золота повідомила 9 жовтня, що загальні щорічні золоті резерви центральних банків по всьому світу продовжать показувати міцний ріст, з загальним збільшенням резервів золота центральних банків по всьому світу на 77 тон у серпні, що становить 38% від липня, що свідчить про можливі структурні зміни на стороні попиту на ринку золота.

3、Геополітичний

Геополітичні події, такі як так зване "купівля золота в часи хаосу", означають, що спалах геополітичних конфліктів збільшує попит на безпечні активи, стимулюючи швидкий тимчасовий ріст цін на золото. Наприклад, після конфліктів між Росією та Україною та Ізраїлем та Палестиною у 2022 році ціни на золото піднялися до поблизу 2000 доларів за тройську унцію, що не вдалося пояснити реальний дохід та долар США.

Зміни вартості активів після російсько-української війни

24 лютого 2022 року президент Росії Володимир Путін оголосив про військову операцію, спрямовану на «демілітаризацію та денацифікацію» України, заявивши, що російські війська не планують окупувати українську територію та підтримують самовизначення українського народу. Через кілька хвилин після виступу Путіна російські війська запустили крилаті та балістичні ракети по військових базах та аеропортах у Києві, Харкові та Дніпрі, знищивши штаб Національної гвардії України. Потім російські військові завдали ударів по підконтрольних Україні районах Луганська, Сум, Харкова, Чернігова та Житомира, а також провели масштабну висадку морського десанту в містах Маріуполя та Одеси на півдні України. У період з 25 лютого по 8 березня ціни на золото зросли приблизно на 8%. Біткоїн (BTC) не показав значних коливань у перші кілька днів після війни, але зріс на 15% 1 березня, а потім повернувся до рівня, який був до сплеску. До 8 березня, коли золото досягло піку, ціна BTC становила 38 733 долари, що на 4% більше, ніж до конфлікту, тоді як індекс Nasdaq впав приблизно на 1,5%.

З 9 березня до кінця березня, коли західні країни оголосили санкції проти Росії, а ринок передбачав найгірший сценарій, ціни на золото впали зі свого історичного максимуму. BTC та індекс Nasdaq, після кількох днів коливань, почали підніматися разом з 14 березня, при цьому ціни на золото залишалися стабільними. До кінця березня BTC зросла на 20%, ціни на золото скоротили свої прирости до 2% (порівняно з 24 лютого), а Nasdaq зросла на 6%. У квітні, зі збільшенням процентних ставок Федеральної резервної системи, вплив війни між Росією та Україною на ціни активів почав зменшуватися, зміщуючи торгову логіку на збільшення процентних ставок Феду.

У квітні, разом з підвищенням процентних ставок, BTC та індекс Nasdaq почали довший період спаду, а ціни на золото, після короткочасного підйому, увійшли в тривалу фазу зниження, починаючи з 19 квітня. Індекс Nasdaq опустився до рівня близько 10 000 пунктів у жовтні 2022 року, накопичене падіння становить 28% з початку підвищення процентних ставок; золото опустилось до рівня $1,615 у вересні та жовтні, накопичене падіння становить 16%; а BTC опустився до рівня близько $16,000 у листопаді, накопичене падіння становить 66%.

Досягнувши дна, золото першим розпочало новий виток зростання ринку, безперервно зростаючи з початку листопада, з максимальною точкою 4 травня 2023 року на рівні 2 072 долара, що на 28% більше, ніж мінімум. BTC та індекс Nasdaq почали зростання ринку на два місяці пізніше, ніж золото. У 2023 році BTC та індекс Nasdaq знову синхронізували своє зростання, досягнувши максимуму в середині липня. BTC досяг піку близько 31 500 доларів, майже подвоївшись від свого мінімуму, а Nasdaq досяг піку в 14 446, що на 44% більше, ніж мінімум. Ця хвиля зростання в основному була пов'язана з піком прибутковості американських облігацій на початку листопада, зумовленим тенденцією до зниження прибутковості облігацій США з початку листопада, після несподіваного зниження жовтневих даних про індекс споживчих цін та базового індексу споживчих цін, а також подальшим поглибленням інверсії спреду прибутковості облігацій США за 10-2 роки, що відображає суттєвий перегляд ринкових очікувань щодо економіки та інфляції в бік зниження. Пік і подальше зниження індексу споживчих цін і базового індексу споживчих цін США призвели до того, що прибутковість 10-річних казначейських облігацій США досягла піку і знизилася, а також змусила Федеральну резервну систему уповільнити темпи підвищення процентних ставок. Пізніше, через бум штучного інтелекту на Nasdaq, золото та BTC також мали свої незалежні наративи, що ще більше призвело до зростання цін.

Загалом, з моменту російсько-українського конфлікту синхронізація ціни BTC з золотом свідчить про те, що BTC не проявляв сильних властивостей пристановища.

Зміни цін на активи з моменту конфлікту між Ізраїлем і Палестиною

Рано вранці 7 жовтня 2023 року Палестинський ісламський рух опору (ХАМАС) розпочав операцію «Повінь Аль-Акса», випустивши понад 5 000 ракет по Ізраїлю за короткий період, і тисячі бойовиків увійшли до Ізраїлю з сектора Газа, щоб вступити в конфлікт з ізраїльськими військовими. Згодом Ізраїль завдав кілька авіаударів по сектору Газа, а прем'єр-міністр Ізраїлю Нетаньяху оголосив Ізраїль у стані війни, пообіцявши розгорнути всі військові сили для знищення ХАМАСу. Золото стало найбільш помітно зростаючим активом з часів конфлікту, піднявшись з 1 832 доларів 9 жовтня до майже 2 000 доларів 26 жовтня, збільшившись приблизно на 8%, що відповідає зростанню під час російсько-українського конфлікту. У період з 7 по 13 жовтня BTC впав з $28 000 до $26 770, впавши на 4,4%, але відновився з 13-го числа, переживши значний сплеск і відкат 16 числа після помилкового повідомлення про схвалення BTC ETF BlackRock, закрившись з половинним прибутком до $28 546. Спекуляції щодо схвалення ETF тривали, і до 25 числа BTC подорожчав до $34 183. Nasdaq трохи зріс з 9 по 11 жовтня, а потім почав падати з 12 числа, впавши з 13 672 пунктів до 12 5956 20 жовтня.

Тенденції BTC та Nasdaq були майже повністю протилежними протягом цього періоду, що свідчить про те, що BTC все ще не має властивостей безпечного пристановища, а його подальше відновлення було пов'язано зі знову набутою впевненістю у схваленні BTC спот-ETF після того, як SEC не подав апеляцію у справі Grayscale Bitcoin Trust.

III. Чи є BTC безпечним активом для укриття?

BTC має високий ступінь схожості з золотом з точки зору попиту та пропозиції, інфляції та інших аспектів. Судячи з дизайну моделі та логіки, BTC повинен володіти властивостями безпечної гавані. Як уточнив Артур Хейз у своїй статті «За війну», війна призводить до сильної інфляції, і поширеним методом для простих громадян захистити своє багатство є вибір золота, твердої валюти. Однак у разі широкомасштабної війни на внутрішній території уряди можуть заборонити приватну власність на дорогоцінні метали, обмежити їх торгівлю або навіть змусити власників золота продавати своє золото уряду за низькою ціною. Володіння сильними валютами також підлягатиме суворому контролю за рухом капіталу. На відміну від золота, вартість і мережа переказів біткойнів не залежать від банківських установ, санкціонованих урядом, і не мають фізичної присутності, що дозволяє звичайним людям перевозити його куди завгодно без обмежень. У реальних сценаріях воєнного часу BTC фактично є вищим активом, ніж золото та сильні валюти.

Проте наразі BTC не проявив очевидних властивостей пристановища в своїй фактичній ціновій динаміці.

Корисно доповнити це змінами цін на активи до нещодавнього припливу долара США та російсько-українського конфлікту, щоб краще зрозуміти рух різних активів у повному циклі. Спалах COVID-19 на початку 2020 року призвів до стрімкого падіння інфляційних очікувань, що змусило Федеральну резервну систему різко знизити відсоткові ставки до 0-0,25% і розпочати безстрокове кількісне пом'якшення наприкінці березня 2020 року. Ціни на активи сукупно зросли; Ціна на золото зростала найшвидше, досягнувши історичного максимуму в 2075 доларів за унцію в серпні 2020 року в Лондоні, перш ніж почати знижуватися. NASDAQ зріс на 144% з 6631 30 березня 2020 року до 16212 21 листопада 2021 року; BTC виріс на 757% з $6850 до $58716 за той же період.

З 2020 року, з появою традиційних фондів, ціна BTC все частіше демонструє характеристики основного класу активів. У цей період коливання ціни BTC більше відповідали тенденціям NASDAQ. Навпаки, вважається, що динаміка цін на золото відображає його функцію активу-притулку під час пандемії, а поширення пандемічної паніки та занепокоєння щодо серйозних економічних спадів, а також фактичні відсоткові ставки призводять до зростання цін на золото. Крім того, пандемія спричинила численні перешкоди в транспортуванні золота, що спричинило стрімке зростання його ціни.

Ми бачимо, що незалежно від перспективи довгострокового циклу підйому й падіння припливу долара США або короткострокових конфліктів геополітики, BTC не показав очевидних властивостей пристаніща, але, навпаки, вищу кореляцію з індексом NASDAQ. Важливо зауважити, що золото, часто розглядається як актив пристаніща, показало сильну фінансову властивість у своєму ціновому виконанні протягом великих циклів і тримало цінову тенденцію в тому ж напрямку, що і індекс NASDAQ протягом тривалих періодів, під впливом відсоткових ставок.

IV. Прогноз майбутніх тенденцій

У жовтні кілька чиновників Федеральної резервної системи зробили голубині заяви. Наприклад, раніше яструбиний президент ФРБ Далласа Логан заявив, що зростання прибутковості казначейських облігацій США може зменшити необхідність підвищення ставок. Заступник голови Федеральної резервної системи Джефферсон зазначив, що нещодавнє підвищення прибутковості облігацій, що призвело до посилення фінансових умов, буде враховуватися при майбутніх рішеннях щодо грошово-кредитної політики. У четвер, 19 жовтня, голова ФРС Пауелл у своєму виступі в Нью-Йоркському економічному клубі припустив, що якщо нещодавні зусилля щодо зниження інфляції продовжать прогресувати, зростання прибутковості довгострокових казначейських облігацій США може змусити центральний банк призупинити підвищення ставок на своєму наступному засіданні. Однак Пауелл також наголосив на незмінній прихильності ФРС до стійкого зниження інфляції до 2%, не виключаючи можливості майбутнього підвищення ставок. Після виступу Пауелла передбачувана ймовірність відсутності підвищення ставки в листопаді ф'ючерсами на ставку CME зросла до 99,9%. Однак прибутковість 10-річних казначейських облігацій США минулого тижня знову зросла, ненадовго подолавши 5,0%. У короткостроковій перспективі очікування підвищення ставок більше не є основним фокусом для трейдерів прибутковості казначейських облігацій США. Зростання ставок у день виступу можна частково інтерпретувати як яструбиний погляд на обережні зауваження Пауелла, а частково через побоювання з приводу потенційного розширення фіскальної політики США та збільшення випуску облігацій. Загалом припускають, що 5% рівень прибутковості 10-річних казначейських облігацій США є тим, що ФРС вважає обмеженням, і в короткостроковій перспективі прибутковість казначейських облігацій США продовжить працювати на високих рівнях. У довгостроковій перспективі, виходячи з точкового графіка та прогнозів ринку, ФРС, ймовірно, почне знижувати ставки наступного року. Зсув головної осі грошово-кредитної політики ФРС у 2024 році змінить базову логіку глобального розподілу основних активів. Вікно для розподілу золота та BTC наближається; Це скоріше питання часу.

1、Золото

Реальний дохід від облігацій США залишається основним керівником цін на золото. Після зворотнього циклу наступного року очікується відновлення негативної кореляції між цінами на золото та реальним доходом 10-річних облігацій США, що робить останній основним та постійним керівником цін на золото. По-друге, тенденція до багатополярної міжнародної валютної системи, тиск на «деглобалізацію» та зростання невалютних валют, ймовірно, ослаблять кредитну здатність долара США в довгостроковому циклі, підтримуючи продовжене збільшення золота центральними банками. Таким чином, в довгостроковому плані очікується, що золото увійде в підйомний цикл під впливом циклічного звороту та структурних змін, розбиваючи свій попередній історичний максимум.

У короткостроковій перспективі ціни на золото продовжать коливатися, а геополітика залишатиметься ключовим фактором. Цінова тенденція залежатиме від того, чи пошириться ізраїльсько-палестинський конфлікт на інші близькосхідні регіони. Автор вважає, що якщо конфлікт обмежиться Ізраїлем і Палестиною, тенденція до зростання золота, швидше за все, вщухне, що ускладнить подолання психологічного бар'єру в 2000 доларів за унцію. Однак, якщо конфлікт пошириться на навколишні нафтовидобувні країни, такі як Іран і Саудівська Аравія, або, в крайніх випадках, призведе до нафтового ембарго або різкого падіння видобутку, це може істотно вплинути на ланцюжок поставок нафти, ще більше підвищивши ціни на нафту і золото. Як наслідок, зростання цін на енергоносії, що каскадом впливає на ціни на інші сировинні товари, може призвести до відновлення зростання індексу споживчих цін, що додасть більше змінних у макроекономічне середовище. Виходячи з поточної ситуації, перший сценарій видається більш ймовірним.

2、BTC

Так само, з початком наступного циклу ФРС у 2024 році загальна ліквідність ринку покращиться, апетит глобальних інвесторів до ризику збільшиться, і разом з унікальною ринковою логікою BTC, яка впливає на ETF та події з півлення, ймовірно, Bitcoin знову увійде в бичиний ринок, можливо, перевершивши свої попередні піки. На короткий термін визначальними факторами залишаються схвалення SEC BTC ETF на місці, оскільки ціни на BTC нещодавно піднялися понад 34 000 доларів. Конкретний вплив місцевих ETF на ціни на BTC та передбачення після схвалення будуть обговорені докладно в майбутніх дослідницьких звітах. Слідкуйте за оновленнями.

• Ця стаття відображає особисті погляди автора і не повинна розглядатися як інвестиційні поради.

Disclaimer：

1. Ця стаття репринтована з [ середній]. Усі авторські права належать оригінальному авторові [LD Capital]. Якщо є заперечення до цього видруку, будь ласка, зв'яжіться з Gate Learnкомандою, і вони оперативно впораються з цим.
2. Відповідальність за відмову: Погляди та думки, висловлені в цій статті, є виключно думкою автора і не є жодним інвестиційним порадою.
3. Переклади статей на інші мови виконуються командою Gate Learn. Якщо не зазначено інше, копіювання, поширення або плагіатування перекладених статей заборонені.