Ronin: Retail Beta + Fondamentaux Supérieurs + Sous-évalué + Plusieurs Catalyseurs de Réévaluation

Le commerce de détail revient. Les prix du Bitcoin sont proches de leurs plus hauts historiques, mais on a l'impression que le commerce de détail n'est pas encore revenu. Nous pensons qu'il y a une bonne raison à cela - il faut du temps aux médias grand public pour rapporter et attirer l'attention sur le commerce de détail. Cela a entraîné un décalage empirique de 2 à 3 mois entre les prix du Bitcoin et les recherches Google sur la cryptographie (que nous pensons être un indicateur de l'intérêt du commerce de détail).

Source: CoinGecko, Google, Ouroboros Research

Et nous aimons le jeu. Nous avons beaucoup réfléchi à ce qui correspond à l'idée d'investissement à long terme ayant une forte corrélation avec la présence au détail - le jeu nous vient à l'esprit (les mémocoins aussi, mais c'est une idée pour un autre article).

Choisir le bon jeu. Alors qu'il est relativement facile de prédire le retour des jeux web3, il est notoirement difficile de choisir un jeu gagnant dans ce qui a historiquement été un marché où le vainqueur rafle la mise. Théoriquement, nous pourrions essayer de choisir un panier de jetons de jeu, mais nous pensons que les jeux d'infrastructure présentent un meilleur profil risque-rendement car ils sont moins affectés par des facteurs idiosyncratiques et offrent une large exposition à une large gamme de jeux.

Nous sommes devenus de plus en plus optimistes à l’égard du RON, qui se démarque sur plusieurs fronts :

• Ronin a les meilleurs effets de réseau de sa catégorie avec des mesures à 50-1000 fois supérieures à celles des chaînes concurrentes. Malgré cela, le prix du RON reste relativement bon marché
• La chaîne voit des mesures UAW fortes et croissantes, avec plus de place pour la croissance à mesure que plus de jeux sont intégrés
• RON a plusieurs catalyseurs qui pourraient l'aider à se réévaluer, notamment 1) l'augmentation de la traction du launchpad et des largages aériens, 2) les changements de tokenomie, 3) les inscriptions CEX et 4) son lancement ZK L2

Thèse d'investissement

#1 Meilleure chaîne de jeu de sa catégorie, à bas prix

Les plateformes de jeu sont intrinsèquement des marchés à deux faces. Il est généralement difficile pour les nouvelles plateformes d'intégrer à la fois les joueurs et les développeurs de jeux, car chaque partie souhaite la présence de l'autre partie avant de rejoindre la plateforme. Les développeurs de jeux veulent un accès immédiat à une large base d'utilisateurs tandis que les joueurs veulent accéder à des jeux de haute qualité (et/ou des incitations).

Ronin a déjà des effets de réseau. Ronin, construit par Sky Mavis, le créateur d'Axie Infinity, a contourné ce problème en intégrant l'intégralité de la base d'utilisateurs d'Axie sur la chaîne. Cela a entraîné des effets de réseau immédiats à une échelle jamais vue par d'autres plateformes cryptographiques.

Source: DappRadar, Avax Subnet stats, Ouroboros Research

50-1000x meilleures métriques que d'autres réseaux de jeux. Ronin a 1000x plus de portefeuilles actifs uniques, 80x plus de transactions et 50x plus de volume d'applications que ses pairs. Nous pensons que cela seul devrait justifier des évaluations plus élevées pour RON, pourtant BEAM se négocie avec une prime de 60% sur la capitalisation boursière tandis que IMX se négocie avec une prime de 260% sur la capitalisation boursière.

#2 Utilisateurs à des niveaux record, attendez-vous à une croissance supplémentaire

Les plus grands jeux Web3 sont sur Ronin. L'espace du jeu Web3 est encore relativement naissant, avec seulement quelques titres atteignant plus de 1-10k DAUs. Mis en évidence en jaune sont (certains) jeux construits sur Ronin:

Source： Coingecko, divers sites de jeux, Ouroboros Research

• Axie Infinity (AXS) : A vu 2m d'utilisateurs à son apogée en 2021, compte actuellement plus de 350k d'utilisateurs actifs sur ses titres de jeux Axie Classic et Axie Origins
• Pixel (PIXEL) : Récemment lancé, avait 260k DAU avant ses débuts de jetons qui ont depuis augmenté à ~700k aujourd'hui, avec probablement plus de croissance à venir deChapitre 2
• Wild Forest (WF): Un jeu de stratégie en temps réel (STR) avec >10k DAU, pré-token
• Apeiron (APRS): Jeu bientôt lancé, venant de terminer avec succès une vente de jetons de 3 millions de dollars la semaine dernière avec plus de 75 millions de RON mis en jeu pour les allocations
• Kaidro : jeu sur le point d’être lancé, a recueilli plus de 346 000 mints pour sa première frappe NFT (frappe maximale de 1 NFT par portefeuille)

La relation symbiotique entre Pixels et Ronin attirera plus de partenaires de jeux. Historiquement, Ronin a été présenté comme une chaîne qui avait des utilisateurs à cause d'Axie. Le succès de Pixels, qui a connu une croissance exponentielle du DAW depuis qu'il a rejoint Ronin (depuis Polygon), prouve que les jeux non liés à Axie peuvent également réussir. En fait, cela suggère non seulement que Ronin bénéficiera de la base d'utilisateurs existante du jeu entrant, mais aussi qu'il fera croître la base d'utilisateurs du jeu, ce qui résulte en une relation symbiotique.

Source: Jiho’s tweet

Source : DappRadar

Le volant Ronin. Nous pensons que d'autres développeurs de jeux ont remarqué cet effet “Ronin” (où les utilisateurs se développent après l'intégration à la chaîne) et seront prêts à migrer vers Ronin pour accéder à plus d'utilisateurs. Nous pensons que cela pourrait donner le coup d'envoi à un volant où :

Les bons titres de jeux migrent vers Ronin → font croître la base d'utilisateurs → valident l'effet "Ronin" → attirent plus de titres de jeux

La liste des jeux qui seront bientôt lancés ne cesse de s'allonger et nous ne serions pas surpris de voir des jeux de catégorie Triple A rejoindre Ronin dans le but de revitaliser leur base d'utilisateurs. La liste des lancements à venir comprend :L'Arène de la Machine, Champions Axie, Tribesters World, CyberKongz, PlayFightLeague.

#3 Multiples Catalyseurs: Launchpad, changements de Tokenomics, listages CEX, Implémentation L2 ZK

Ronin a une position concurrentielle fondamentalement plus forte que ses pairs et nous le voyons se développer davantage. En plus de cela, nous identifions quatre catalyseurs principaux qui pourraient aider le jeton à réaliser sa valeur:

1. Ronin Launchpad: Stake to earn = Demand for RON + Airdrops to RON Stakers. Ronin has partnered up with Impossible Finance for future games launches on the chain. In order to acquire new game tokens, RON holders will have to stake their tokens, which will naturally drive up demand for RON. Pixelsa également créé un précédenten distribuant des jetons aux détenteurs de RON, cela a rapporté entre 10% et 3700% de la valeur de RON (en utilisant les prix actuels de RON et de PIXEL).

Compte tenu de la longue liste de lancements à venir, nous prévoyons une pression d'achat incrémentielle pour RON de la part des utilisateurs qui cherchent à accéder à ces jeux.

Source: X

1. Modifications de la valorisation / de la tokenomie. À l'heure actuelle, Ronin collecte des frais auprès de plusieurs dapps - Katana DEX (0,05 % de commission sur le volume des transactions), Mavis Marketplace (marché NFT, 0,5 % de commission sur le volume) et Ronin Name Service (30 % de commission). Ces frais sont actuellement collectés en RON et vont au trésor de Ronin. Bien qu'il n'y ait pas encore de valorisation directe pour les détenteurs de RON, le co-fondateur Jiho a suggéréil pourrait y avoir une accumulation de valeur via des récompenses de jalonnement et/ou des rachats, ce qui, selon nous, pourrait entraîner une réévaluation du jeton.

Source: X

1. Listings CEX. Ronin a récemment été lancé sur Binance et vient de terminer saCotation Coinbase. Nous nous attendons à ce que la cotation sur Coinbase soit significative pour Ronin pour accroître la pénétration sur les marchés occidentaux (l'exposition actuelle est largement centrée sur l'Asie). Nous envisageons également que les cotations sur les bourses d'échange coréennes soient une possibilité - AXS et IMX sont actuellement cotés sur Upbit mais pas RON.

Source: X

1. Pas seulement une chaîne mais un écosystème de jeu. Le chercheur en chef de Ronin, Phuc Thai, a taquiné un Implémentation ZK de couche 2, R2ce qui permettra à Ronin non seulement d'augmenter ses performances et sa capacité, mais aussi d'intégrer des jeux qui préfèrent une personnalisation blockchain plus poussée (par exemple Maplestory sur le sous-réseau d'Avalanche).

Source: blog Ronin

Évaluation + Conclusion

Cible (cas de base) : Étant donné ses métriques supérieures, nous voyons RON se négocier au minimum à la capitalisation boursière de BEAM / IMX, ce qui implique un potentiel de hausse de +60% / +260% ou un prix de 6,0 $ / 13,5 $ respectivement.

Cible (scénario haussier) : Si les catalyseurs se concrétisent et que Ronin devient la plateforme de prédilection pour lancer des jeux Web3 et rivaliser avec les principaux éditeurs et distributeurs de jeux tels que Valve et Epic Games. Nous voyons la valorisation de RON dépasser celle de ces entreprises (Valve est estimée à 7,7 milliards de dollars selon une prévision de Bloomberg, tandis qu'Epic Games était valorisée à 22,5 milliards de dollars lors de la dernière cotation), compte tenu des niveaux de monétisation des utilisateurs nettement plus élevés du jeu Web3 par rapport au jeu traditionnel.

Nous concluons ce rapport d'investissement en réitérant les points clés de l'analyse ci-dessus :

1. Ronin a des métriques significativement meilleures que ses pairs mais une valorisation significativement inférieure
2. Le volant de Ronin pour embarquer de grands jeux → attirer des utilisateurs → attirer des jeux ne fait que commencer
3. Bien que fondamentalement sous-évalué, le jeton a plusieurs catalyseurs qui pourraient l'aider à se réévaluer, notamment : une traction accrue sur la plateforme de lancement, des changements tokenomiques, des listes CEX et son lancement ZK L2

Nous croyons que l'écosystème Ronin a lancé un solide volant d'inertie pour attirer les joueurs et les jeux, et que la prochaine génération de jeux Web3 qui perturbera le secteur émergera de Ronin - le Roi-faiseur.

Annexe #1: Références & Crédits

Nous aimerions également adresser nos salutations à l'équipe de Sky Mavis (en particulier @bottomd0g) pour aider à nos recherches, ainsi que d'autres pairs qui ont fourni des informations et des commentaires précieux ; ce sont : @s4msies (Ronin: Une Nouvelle Ère),@DarkForestCap, @JavierAng_, @ahboyash, @NotSoAnonJoo, @isaac_mung, @0xMize.

Annexe n°2: Mythbusters

Mythe n°1 : Ronin a subi la plus grande exploitation de pont en 2022. La chaîne Ronin est-elle solvable ?

Les clés privées du validateur ont été compromises, et les attaquants ont réussi à vider $600mde la passerelle. Les utilisateurs ont été indemnisés après avoir pu récupérer une partie des pertes, et un remboursement complet du bilan de Sky Mavis.

Ronin a depuis lors adopté le Delegated Proof of Stake, avec Sky Mavis possédant seulement 1 des 22 validateurs réputés, montrant ainsi leur engagement envers décentralisation.

Mythe n°2 : L'inflation de Ronin est préoccupante

Environ 500 millions de RON seront acquis sur une longue période de 7 ans, contrairement à la plupart des autres projets de moins de 4 ans.

Source: Déverrouillage du jeton

Les catégories de déverrouillages suivantes d'ici 2025 sont :

1. Récompenses de mise en jeu : 36m tokens. Ceci est non dilutif tant que les détenteurs de RON misent.
2. Incitations communautaires: 30m RON. Principalement utilisé pour stimuler la croissance, se paie lui-même si RON parvient à utiliser ce trésor de guerre pour attirer des jeux solides.
3. Sky Mavis: 63m RON / Fonds de l'écosystème : 20m RON. Les allocations de Sky Mavis et du fonds de l'écosystème ne sont pas inflationnistes car Sky Mavis n'a pas vendu de RON (sauf pour la rémunération des employés).

Mythe n°3 : FTX Estate détient toujours RON et entraînera une pression supplémentaire à la vente

Depuis que Binance a listé le RON, le FTX estatea vendu via Gate.io. Ils ont vendu un total de 10,2 millions de RON et au moment de l'écriture, ils ont envoyé leur dernier lot de 1,2 million de jetons il y a un jour.

Appendice n°3 : Qu'est-ce que Ronin ?

Sidechain construite pour le jeu. Ronin est une plateforme blockchain développée par Sky Mavis en 2020-2021, conçue pour relever les défis de scalabilité et de coût auxquels sont confrontés les réseaux blockchain classiques. Axée sur les marchés du jeu blockchain et des NFT, elle fonctionne comme une blockchain compatible avec l'EVM optimisée pour des transactions à haut volume et à faible coût, ce qui en fait un environnement idéal pour son projet phare, Axie Infinity, ainsi que pour d'autres jeux Web3.

Pas seulement une plateforme de jeux; aussi des communautés de joueurs/guildes. En capitalisant sur le succès initial des jeux Play-to-Earn (P2E) en 2021, l'écosystème Ronin s'est solidement implanté dans les communautés de joueurs des marchés émergents. Cela a été réalisé grâce à sa forte synergie avec diverses guildes P2E, en particulier Yield Guild Games (YGG). Ces collaborations ont permis et continuent de faciliter l'intégration des utilisateurs grâce au vaste réseau et à la localisation du contenu des guildes.

Portefeuille mobile pour une adoption de masse. Un élément clé qui a permis à Ronin de pénétrer efficacement les masses est l'intégration du portefeuille Ronin dans les appareils mobiles comme une norme. Cette expérience est essentielle surtout lorsqu'il s'agit de cibler les marchés émergents où la pénétration mobile est élevée.

Avertissement：

1. Cet article est repris de [Gate.io]ouroborosresearch], Tous les droits d'auteur appartiennent à l'auteur original [0XYARO, 0XRAMEN ET CAPITAUX D'OUROBOROS]. Si des objections sont formulées à cette réimpression, veuillez contacter le Porte Apprendreéquipe, et ils s'en occuperont rapidement.
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