Introduction

Le concept de DeFi est apparu vers 2018, en s'appuyant sur la technologie de contrat intelligent décentralisé pour reproduire les services fournis par les institutions financières traditionnelles. Ces services financiers sont mis en œuvre à travers des applications décentralisées (DApps) qui fonctionnent sous forme de code sur des blockchains. Le prêt de capital est l'un des services les plus courants offerts dans la finance traditionnelle et revêt une importance similaire dans l'industrie de la cryptographie. Le secteur du prêt forme l'infrastructure fondamentale du système financier DeFi, représentant un choix nécessaire pour la construction de l'écosystème blockchain.

La demande principale de prêt de crypto provient de deux aspects. Premièrement, il satisfait les besoins en capital des emprunteurs engagés dans des activités de trading telles que l'effet de levier, l'arbitrage et la création de marché, constituant la demande principale. Deuxièmement, il offre des opportunités de revenus passifs pour les investisseurs en crypto (déposants) qui souhaitent détenir des actifs crypto à long terme tout en générant des rendements supplémentaires.

La croissance explosive de l'écosystème DeFi en 2020 a été largement stimulée par l'explosion de la valeur sur le marché du prêt. Cela a été alimenté, d'une part, par la frénésie de minage de liquidités initiée par le protocole de prêt Compound, et d'autre part, par la composabilité entre les protocoles DeFi qui ont entraîné le secteur du prêt vers un développement plus profond. À mesure que le paysage du prêt crypto a évolué, il est devenu plus mature et mieux défini. Cependant, avec l'emboîtement des protocoles DeFi, divers marchés de niche ou d'autres scénarios de prêt ont émergé, indiquant une tendance à la diversification.

Comment fonctionne le prêt Crypto

Dans la finance traditionnelle, le processus de prêt implique quatre étapes : dépôt, emprunt, retrait et remboursement. Les participants à ce processus sont les déposants, les emprunteurs et les banques. La banque agit comme tiers, facilitant les opérations de prêt entre les deux parties. Tout au long du processus, la banque remplit trois fonctions : tenir les registres, enregistrer les dépôts et les échéances de remboursement des utilisateurs ; intermédiaire, facilitant la concordance des besoins d'emprunt et de prêt ; et recouvrer les dettes, poursuivant le remboursement lorsque les emprunteurs font défaut sur leurs prêts.

Dans le prêt crypto, les utilisateurs continuent de s'engager dans les quatre opérations de dépôt, emprunt, retrait et remboursement. Cependant, les interactions avec les banques sont remplacées par des interactions avec des contrats intelligents car le processus est décentralisé.

Source: https://www.zuocoin.com/a/news/industry/2020/1115/115068.html

Pour les déposants, lorsque les utilisateurs déposent des fonds dans une piscine de liquidité, ils reçoivent des jetons de dépôt équivalents (comme des cTokens) envoyés par le contrat intelligent. Ces jetons génèrent des intérêts sur les dépôts, et les déposants reçoivent les gains accumulés lorsque la relation de prêt se termine. Le processus de retrait est l'inverse : les utilisateurs retournent les jetons de dépôt au contrat intelligent et reçoivent leurs actifs déposés.

Pour les emprunteurs, lorsque les utilisateurs ont besoin d'emprunter, ils doivent déposer une garantie. Pour garantir le remboursement de la dette, les fonds empruntés sont généralement inférieurs à la valeur de la garantie. Le processus de remboursement est inversé : les utilisateurs restituent le montant emprunté et les intérêts courus au contrat intelligent.

Types de prêts Crypto

Taux d'intérêt flottant et taux d'intérêt fixe

Le prêt de cryptomonnaie peut être divisé en deux marchés principaux : taux d'intérêt flottant et taux d'intérêt fixe, en fonction de la fluctuation du taux d'intérêt pendant le processus de prêt. Un taux d'intérêt flottant signifie que le taux d'intérêt de la relation de prêt changera en fonction de la demande du marché pendant la durée. Lorsque le taux d'intérêt augmente, les utilisateurs doivent payer un taux d'intérêt d'emprunt plus élevé, et vice versa. Un taux d'intérêt fixe signifie que le taux d'intérêt du prêt de l'utilisateur est déterministe et ne change pas en fonction de la demande du marché, et les utilisateurs n'ont pas besoin de payer un taux d'intérêt supplémentaire.

De l'évolution actuelle de l'industrie du prêt de crypto, les géants du prêt AAVE, Compound et MakerDAO, où les fonds sont également concentrés, proposent tous des modèles de taux d'intérêt flottants. En revanche, les taux d'intérêt fixes en sont encore aux premiers stades de développement. Pour les investisseurs institutionnels qui sont des leaders sur le marché, ils ont besoin de produits déterministes et prévisibles pour gérer les actifs. En conséquence, il y a encore une demande de taux d'intérêt fixes.

Les taux d'intérêt fixes peuvent être divisés en trois catégories supplémentaires selon la méthode fixe :

• Obligations à Taux Zéro : Il s'agit de jetons émis avec une décote qui sont négociables et ont une date d'échéance. Les utilisateurs rachètent la garantie à l'échéance pour régler la dette. Il s'agit d'un protocole fondamental dans l'espace du prêt à taux fixe.
• Tokenisation du rendement : Similaire au concept de découpe de coupon dans les obligations traditionnelles, cela implique de diviser le dépôt de l'utilisateur en composantes de principal et de rendement, puis de les emballer séparément en actifs avec des termes fixes et un revenu fixe.
• Classement du risque : Cela implique de diviser les rendements en tranches senior et junior. Les tranches senior offrent des rendements plus faibles et un risque plus faible, tandis que les tranches junior offrent des rendements plus élevés mais nécessitent généralement la mise en garantie des fonds de tranche senior.

Prêts surcollatéralisés et prêts non surcollatéralisés

Le prêt de cryptomonnaie peut être divisé en prêts surcollatéralisés et en prêts non surcollatéralisés en fonction du ratio de la valeur du collatéral au montant du prêt. Dans les prêts surcollatéralisés, la valeur de la dette empruntée est inférieure à la valeur du collatéral, et le taux d'intérêt sur les fonds de l'utilisateur est relativement bas. Les prêts non surcollatéralisés font référence à des prêts pour lesquels les utilisateurs n'ont pas besoin de suffisamment de collatéral comme garantie, et ces produits peuvent être subdivisés en trading sur marge partiellement collatéralisé, crédit non garanti et prêts flash spécifiques aux cryptomonnaies. Actuellement, le marché du prêt est encore dominé par le mode surcollatéralisé.

Prêts Flash

Les prêts flash sont des prêts non garantis mis au point par le protocole Aave. Contrairement aux prêts traditionnels qui nécessitent une garantie, ce produit permet d'emprunter sans garantie. La particularité des prêts flash réside dans leur exécution dans le cadre d'une seule transaction blockchain. Si les opérations de prêt et de remboursement ne sont pas terminées dans le même bloc, l'ensemble de la transaction est automatiquement annulé. Plus précisément, il s'agit d'intégrer la fonction FlashLoan dans un contrat intelligent. Les fonds sont temporairement transférés à ce contrat intelligent pour exécuter les actions spécifiées par le trader. Si à la fois les fonds empruntés et les frais sont retournés au pool de prêt dans le même bloc, la transaction est réussie. Cependant, si les fonds retournés sont inférieurs au montant emprunté, les fonds fournis seront retournés au pool de prêt et la transaction sera annulée.

Le cœur du prêt Crypto

Taux d'utilisation des fonds

Actuellement, la plupart des protocoles de prêt de crypto décentralisés fonctionnent sur la base de pools de liquidité pour faciliter la mise en correspondance efficace des demandes d'emprunt et de prêt. Le taux d'utilisation des fonds fait référence à la proportion de la valeur totale des actifs empruntés par les utilisateurs à la valeur totale des actifs dans le pool de liquidité. Lorsque ce ratio atteint 100 %, cela signifie que tous les fonds déposés ont été prêtés. Un faible taux d'utilisation peut entraîner une sous-utilisation des fonds, tandis que des ratios excessivement élevés peuvent entraîner une fuite des fonds si les déposants cherchent à retirer leurs fonds, entraînant potentiellement une crise de liquidité pour le pool. Par conséquent, gérer de manière appropriée le taux d'utilisation du capital est une considération cruciale pour les protocoles de prêt de crypto.

Taux d'intérêt

La plupart des protocoles ajustent dynamiquement les taux d'intérêt en fonction du taux d'utilisation des fonds. Ils définissent généralement des seuils de taux d'utilisation optimaux, où si le taux d'utilisation dépasse ce seuil, les taux d'emprunt augmentent considérablement pour freiner la demande d'emprunt et protéger la sécurité du pool de liquidité. Pendant ce temps, les taux de dépôt augmentent également pour inciter les déposants à contribuer des fonds, rétablissant ainsi l'équilibre de la relation offre-demande du pool.

Liquidation

La conception du mécanisme de liquidation détermine directement si la position d'un utilisateur sera liquidée et le prix de liquidation. Plusieurs facteurs peuvent être pris en compte à cet égard:

• Types de garanties : Les protocoles de prêt choisissent souvent des actifs principaux avec une liquidité élevée comme garantie. Les actifs à haute liquidité ont des applications plus larges et des valeurs plus élevées, ce qui aide à réduire le risque de recevoir des garanties de moindre qualité en échange des fonds prêtés.
• Ration de garantie : Les protocoles de prêt doivent définir des ratios de garantie relativement bas pour garantir que les actifs de garantie peuvent couvrir la dette en cas de liquidation. En général, les actifs plus liquides ont des ratios de garantie plus élevés, tandis que ceux avec une liquidité plus faible ont tendance à avoir des ratios plus bas. Les raisons à cela sont similaires au choix des types de garantie.
• Les flux d'oracle : les protocoles de prêt reposent sur les prix des actifs externes comme références pour la liquidation. Cependant, s'appuyer sur une seule source de données peu profonde pour les informations de prix peut être vulnérable à la manipulation, entraînant des accidents de liquidation anormaux. Par conséquent, il est nécessaire de fournir des flux de prix stables et diversifiés provenant de sources multiples pour les protocoles de prêt.

Gate.io Prêt Crypto

Gate.io a lancé des produits de prêt à effet de levier, où les utilisateurs doivent transférer des fonds de leurs comptes au comptant vers les comptes de levier correspondants avant de pouvoir les utiliser. Les utilisateurs peuvent saisir le montant qu'ils souhaitent transférer.

Une fois dans le compte de levier, les utilisateurs peuvent sélectionner l'actif de levier correspondant, et la page affichera le montant des actifs empruntés disponibles et le taux d'intérêt de l'emprunt. Les utilisateurs peuvent saisir le montant qu'ils souhaitent emprunter, et lorsqu'il est temps de rembourser, ils peuvent simplement cliquer sur le bouton "Rembourser".

Développement futur

Les protocoles de prêt Crypto sont généralement en croissance, avec des mécanismes similaires à travers le conseil. Les percées des nouveaux protocoles de prêt émergents résident principalement dans les deux aspects suivants. L'un est que, en raison de la majorité des protocoles de prêt utilisant des emprunts sur-collatéralisés, ce qui empêche les fonds d'être pleinement utilisés comme dans les marchés de prêt traditionnels, les nouveaux protocoles de prêt s'efforcent d'améliorer l'efficacité du capital en adoptant une collatéralisation partielle ou même des approches non collatéralisées. L'autre est que les protocoles de prêt de premier plan optent généralement pour des actifs mainstream avec une liquidité élevée en guise de garantie. En revanche, les actifs moins liquides avec des volumes d'échange et une capitalisation boursière plus faibles, connus sous le nom d'actifs « longues traînes », peuvent être négligés par le marché. Par conséquent, les nouveaux protocoles de prêt explorent continuellement les cas d'utilisation pour les actifs longue traîne.