Fuente: Joseoramas30 Fuente: medium Traducción: Jinse Finance, Shan Ouba

En este breve artículo, quiero hablar sobre OpFi y LSDfi, dos narrativas con sus propias soluciones.

En el informe del tercer trimestre de Cointelegraph sobre DeFi, mencioné la necesidad de un modelo económico de fichas que incentive la participación de los usuarios, en lugar del típico modelo capitalista monopolista de titulares de fichas.

En resumen, más participación debería traducirse en más liquidez, ya que los participantes están más dispuestos a depositar y gastar sus fondos dentro del protocolo o ecosistema.

Nueva narrativa DeFi

Comencemos con algunos antecedentes: la falta de liquidez y de modelos de incentivos adecuados es la razón por la que muchos servicios y características de DeFi no despegan o no se sostienen a largo plazo, especialmente el comercio de opciones, a pesar de que protocolos como dYdX están ganando terreno en el mercado de derivados. .

Muchos protocolos DeFi han tratado de encontrar narrativas y soluciones para resolver problemas de liquidez. A pesar de cientos de ideas, solo un puñado de modelos han demostrado ser una solución viable de alguna manera, aunque sea temporal o parcialmente.

¿Qué es OpFi? Simplifique DeFi con productos complejos

OpFi, abreviatura de Options Finance, es una nueva narrativa de DeFi en la que las opciones potencian los protocolos DeFi al traer nuevos productos que mejoran la liquidez, la gestión del capital y nuevos modelos de incentivos.

Esta narrativa está impulsada en gran medida por Dopex, un intercambio de opciones descentralizado que creó y ofreció productos OpFi como Atlantic Options (OP), Single Collateral Options Vault (SSOV) y opciones de compra como incentivos.

Me parece que uno de los objetivos de OpFi es traer herramientas específicas de TradFi a la cadena que podrían ser útiles de alguna manera, por lo que verá algunos paralelos con TradFi en muchas narrativas de DeFi hoy en día.

Tomemos como ejemplo el modelo de incentivos de opciones. Dopex introduce opciones de compra como un mecanismo de incentivo, similar al modelo de incentivo de opción típico utilizado en TradFi para promover la participación de las partes interesadas:

• El protocolo distribuye opciones de compra compradas a su comunidad, en lugar de emisiones de fichas fijas que se pueden descargar de inmediato. Esto significa que los usuarios tienen un incentivo para depositar los tokens del protocolo en fondos/productos de liquidez para generar ganancias.
• Deposite activos para generar rendimientos de manera estructurada; los emisores de opciones de compra pueden personalizar el precio de ejercicio y la fecha de vencimiento.
• Cuando el valor del token nativo del protocolo se dispara, los usuarios pueden vender opciones de compra y generar ganancias, mientras que el protocolo se beneficia de la liquidez acumulada.

En teoría, este modelo reduce la presión de venta e incentiva la participación simbólica, mientras genera potencialmente liquidez a largo plazo para la sostenibilidad. Pero con la parte de dumping/dinero fácil eliminada, los pervertidos de DeFi pueden rehuir.

La complejidad de la gestión de la liquidez

Este modelo de incentivos me recuerda un poco a Kamino Finance de Solana, un protocolo relativamente nuevo que proporciona bóvedas de creación de mercado automatizadas para la optimización de CLMM. Su estrategia de tesorería persigue los mejores rendimientos y los mejores rangos de precios en DEX líquidos y los combina para mejorar la eficiencia del capital y reducir la volatilidad.

Los modelos CLMM, aunque útiles para la optimización de la liquidez, tienen el problema del trabajo manual que consume mucho tiempo, por lo que la gestión automatizada ha sido hasta ahora una solución viable. Del mismo modo, el comercio de opciones, que es mucho más complejo que el comercio de acciones, a menudo es engorroso debido a la gestión de opciones griegas.

Volviendo a OpFi, la idea principal detrás de esta narrativa no es educar a los usuarios, sino facilitar el comercio de opciones, así como otras funciones en DeFi, poniendo una infraestructura compleja detrás de escena. A medida que más y más protocolos intenten integrar este mecanismo de incentivos, tendremos que ver cómo se implementa.

Pero esto es especialmente desafiante porque están utilizando productos derivados complejos para remodelar el ya complejo panorama de DeFi.

#LSDfi: especulación con protocolos de rendimiento

En mi opinión, LSDfi es pura codicia. Este es un ecosistema de protocolo diseñado para generar el mayor rendimiento posible a partir de un ecosistema diseñado para desbloquear el rendimiento de los activos en juego que ya han producido. En otras palabras, son solo derivados sobre derivados.

Todo comienza con la actualización de Shapella.

• Cuando Ethereum hizo la transición a PoS, se bloqueó una gran cantidad de ETH hasta la actualización de Shapella, lo que creó una crisis de liquidez para los proyectos basados en ETH y expuso a las partes interesadas a posibles pérdidas debido a las condiciones del mercado.
• ¿solución? Cree versiones tokenizadas de estos activos prometidos, como el ETH prometido envuelto de Coinbase, y luego utilícelos para diversas actividades de DeFi. Esto permite a los participantes generar ingresos mientras apuestan sus activos.

Esto ha provocado un auge en el ecosistema de apuestas de liquidez, con TVL que ahora supera los $ 20 mil millones, de los cuales Lido Finance es un jugador importante.

¿LSDfi está jugando el viejo juego financiero?

En pocas palabras, LSDfi se refiere a protocolos que buscan lucrar especulando con derivados líquidos garantizados. Para mí, es una reminiscencia del mercado secundario que se creó hace 15 años cuando los bancos se volvieron codiciosos y comenzaron a comprar toneladas de préstamos sin valor y los empaquetaron en CDO y se apalancaron en exceso después de que la Fed relajara los estándares crediticios de sus posiciones, pagadores especulativos y morosos.

Asimismo, en LSDfi estás especulando sobre el LSD y sus productos. Puede tomar prestado LST (Liquid Stake Token) para generar un rendimiento adicional, o incluso especular o protegerse contra otros tokens LSD, índice LSD, etc. Estamos creando un mercado secundario con mucho dinero para sacar provecho de una tendencia creciente, creando así otra tendencia creciente.

Si bien LSD ofrece una solución innovadora para desbloquear la liquidez de participación, LSDfi, con capas de especulación sobre el sistema existente, en mi opinión, solo estamos imitando y repitiendo ciegamente el viejo y existente. Un libro de jugadas financieras defectuoso que plantea preguntas clave sobre los objetivos. de ciertas comunidades DeFi.

pensamientos finales

DeFi puede ser divertido. Puede crear versiones tokenizadas de tokens, construir sobre derivados y muchas cosas que pueden tener un propósito útil o simplemente ser el próximo grupo especulativo. En otras palabras, LSDFi está inyectando mucha liquidez en el ecosistema DeFi, pero tenga cuidado con el crecimiento explosivo y las oleadas exponenciales, especialmente los sistemas sobreapalancados construidos sobre múltiples capas.

OpFi, por otro lado, es un ecosistema emergente que tiene ciertas ventajas pero parece carecer de ciertos conceptos fundamentales. Sin embargo, la idea de usar productos complejos para facilitar las estructuras DeFi poniéndolas en un segundo plano es muy atractiva.