Pasa el ETF de BitcoinSpot: ¿cuánto dinero fluirá a corto plazo?

Título original: "USD 50 mil millones en tres años, ¿cuánto capital a largo y corto plazo traerá el ETF de BitcoinSpot?"

Autor original: Nan Zhi, Odaily Planet Daily

¿Cuáles son las expectativas para las entradas a corto plazo?

Analistas de ETF de Bloomberg: 4.000 millones de dólares en el primer día

Eric Balchunas, analista senior de ETF de Bloomberg, dijo que BlackRock podría inyectar USD 2 mil millones en su negociación de ETF BitcoinSpot en el primer día, rompiendo el récord de entrada del primer día. El capital inicial podría alimentar la competencia de BlackRock por 11 ETF de BitcoinSpot.

Eric Balchunas cree que todos estos ETF de BitcoinSpot podrían recaudar hasta USD 4 mil millones en el primer día de negociación y USD 50 mil millones en dos años.

El 9 de enero, BlackRock inyectó USD 10 millones en capital inicial en su ETF BitcoinSpot. Además, VanEck ha inyectado 72,5 millones de dólares en financiación inicial, y Bitwise tiene un fondo inicial aún mayor de 200 millones de dólares.

(Nota diaria: El capital inicial generalmente se refiere al capital inicial o capital inicial que se utiliza para crear y lanzar un ETF). Cuando un ETF se lanza inicialmente, requiere una cierta cantidad de capital para comprar los activos subyacentes, construir una cartera y pagar otros costos iniciales, como tarifas legales, administrativas y de marketing. ）

Valkyrie Co-Creation: $5 mil millones en semanas

Valkyrie espera que entre 200 y 400 millones de dólares fluyan hacia sus ETF en la primera semana, y espera que el primer lote de 10 ETF se lance al mismo tiempo, lo que elevará el mercado en su conjunto a entre 4.000 y 5.000 millones de dólares en las primeras semanas de negociación, según Steven McClurg, cofundador de Valkyrie Investments.

Jefe de investigación de VanEck: 2.500 millones de dólares en el primer trimestre

Matthew Sigel, jefe de investigación de activos digitales de VanEck, publicó anteriormente datos similares, y se enteró por una fuente de que más de USD 2 mil millones de fondos están esperando ser inyectados en el ETF BitcoinSpot de BlackRock en la primera semana después de la cotización, provenientes de titulares de Bitcoin existentes que están aumentando sus posiciones.

Sin embargo, Matthew Sigel dijo que 2.000 millones de dólares en el primer día sería un valor mayor de lo esperado, y espera un volumen de operaciones de 2.500 millones de dólares en el primer trimestre, que se basa en entradas pasadas en el primer ETF respaldado por oro y ajustado a la oferta monetaria de EE. UU. Basándonos en un análisis similar, tendremos una oportunidad de mercado de 40.000 millones de dólares en dos años.

Jefe de investigación de Galaxy Digital: 1.440 millones de dólares en el primer año

Alex Thorn, jefe de investigación de Galaxy Digital, dijo que se espera que en el primer año, los ETF de BitcoinSpot puedan generar USD 1.44 mil millones en entradas, lo que se basa en un análisis de la industria de gestión de patrimonio. Además, predicen que las entradas podrían aumentar a 2.650 millones de dólares el año siguiente. Alex subrayó que estas entradas se consideran fondos incrementales netos, lo que significa que sin los ETF, estos fondos no fluirían hacia el mercado de Bitcoin. Alex mencionó que la entrada de fondos en los ETF no se produjo de inmediato, sino que aumentó gradualmente. En su análisis, a medida que crece el mercado de Bitcoin, el multiplicador de impacto disminuye gradualmente cada mes, ya que la participación de Bitcoin en los vehículos de inversión aumenta a medida que crece el valor de mercado.

En una entrevista anterior con CNBC, Cathie Wood también dijo que si se aprueba el ETF de BitcoinSpot, no será una situación de agotamiento de información favorable, dijo: "Basándonos en nuestro horizonte de inversión de cinco años, creemos que la entrada de dinero en esta nueva clase de activos, especialmente fondos institucionales, será considerable**. No hace falta mucho para que las instituciones asignen a Bitcoin para que el precio de este activo, que se está convirtiendo en un activo escaso, suba mucho más. Sin embargo, no se previó una cantidad específica.

El tamaño del mercado existente

Según las estadísticas de Galaxy, al 30 de septiembre de 2023, la cantidad total de Bitcoin en poder de los productos de inversión de Bitcoin (incluidos los ETP y los fondos cerrados) era de 842,000 (alrededor de USD 21.7 mil millones).

Además, según 1kx Research, el mayor ETP de criptoactivos en AUM (activos bajo gestión) es actualmente el ETF ProShares Bitcoin Strategy, un producto ETF de futuros con sede en EE. UU. con USD 1.68 mil millones en activos al 2 de enero de 2024.

Como se muestra en la siguiente tabla, 9 de los 14 principales ETP de criptoactivos por tamaño de activo rastrean Bitcoin (64%), mientras que los cinco restantes rastrean 3 rastrean Ethereum, 1 rastrea Solana y 1 rastrea BNB.

Los siguientes 14 activos bajo gestión de ETP principales por un total de alrededor de USD 9.5 mil millones, se espera que los ETF de BitcoinSpot sean significativamente más grandes que eso.

Cuánto dinero se aportará a largo plazo

Eric Balchunas, analista senior de ETF de Bloomberg, y Matthew Sigel, jefe de investigación de activos digitales de VanEck, mencionaron el tamaño del mercado a largo plazo, ya que el primero cree que generará USD 50 mil millones en dos años y el segundo verá USD 40 mil millones en entradas dentro de dos años.

Standard Chartered Bank ha dado mayores expectativas, diciendo que si se aprueba el ETF de BitcoinSpot, podría atraer entre USD 50 mil millones y USD 100 mil millones en entradas en 2024. Esto empujará el precio de Bitcoin a USD 200,000 para fines de 2025. Standard Chartered llegó a esta conclusión a través de un análisis comparativo de los ETF de BitcoinSpot frente a los ETF respaldados por oro.

(Nota: En el momento de escribir este artículo, Bitcoin tiene una capitalización de mercado circulante de $ 913.2 mil millones). ）

Análisis del artículo largo de Galaxy: 39 mil millones en tres años, el objetivo final es 450 mil millones de dólares estadounidenses

El investigador de Galaxy, Charles Yu, según el acceso a los fondos, la industria de gestión de patrimonios de EE. UU. es el mercado más accesible y directo, y un ETF de Bitcoin aprobado obtendrá la mayor accesibilidad neta nueva de él. A octubre de 2023, los corredores de bolsa (27 billones de dólares), los bancos (11 billones de dólares) y los RIA (9 billones de dólares) tienen un total de 48,3 billones de dólares en activos bajo gestión.

(Nota diaria: RIA significa Asesor de Inversiones Registrado)

El agregador de gestión de patrimonios estadounidense seleccionado por Galaxy utiliza USD 48.3 billones como TAM (Total Addressable Market) de referencia, aunque el mercado objetivo de los ETF de Bitcoin y el impacto indirecto de la aprobación de los ETF de Bitcoin pueden extenderse mucho más allá del canal de gestión de patrimonios de EE. UU. y pueden atraer más capital a los mercados y productos de inversión de BitcoinSpot.

Con la apertura de canales, el ciclo de entrada de los ETF de Bitcoin en estas áreas podría durar años. El canal RIA es el primero en entrar en el mercado y tiene una mayor cuota de visitas iniciales. Para los canales bancario y de casas de bolsa, el ciclo de entrada se determinará por separado para cada plataforma.

Galaxy asume que el canal RIA crecerá del 50% en el primer año y al 100% en el tercero. Para los canales de corretaje y banca, asumimos una tasa de crecimiento más lenta en el primer año, comenzando en el 25% y aumentando constantemente hasta el 75% en el tercer año. Basándonos en estos supuestos, estimamos que el tamaño del mercado objetivo del ETF de Bitcoin de EE. UU. es de aproximadamente USD 14 billones en el primer año después del lanzamiento, USD 26 billones en el segundo año y USD 39 billones en el tercer año. **

Basándonos en estas estimaciones del tamaño del mercado, si asumimos que el 10% de los activos disponibles en cada canal de riqueza son Bitcoin, con una asignación media del 1%, estimamos que el ETF de Bitcoin tendrá entradas de 14.000 millones de dólares en el primer año tras su lanzamiento, aumentará a 27.000 millones de dólares en el segundo año y aumentará a 39.000 millones de dólares en el tercer año.

A corto plazo, Galaxy espera que otros mercados globales/internacionales sigan el ejemplo de Estados Unidos aprobando y ofreciendo ofertas similares de ETF de Bitcoin a una gama más amplia de inversores. Además de los productos ETF, varios otros vehículos de inversión pueden agregar Bitcoin a sus estrategias de inversión.

A largo plazo, es probable que el mercado objetivo de los productos de inversión en Bitcoin se extienda aún más a todos los activos gestionados por terceros (los activos bajo gestión rondan los 126 billones de dólares según McKinsey) e incluso más ampliamente a la riqueza mundial (454 billones de dólares según UBS). Algunos creen que a medida que Bitcoin se monetilice, eliminará sistemáticamente la prima de moneda que se aplica a otros activos como bienes raíces o metales preciosos, expandiendo en gran medida el TAM de Bitcoin.

Sobre la base de estos tamaños de mercado, y manteniendo nuestros supuestos de adopción/asignación sin cambios (10% de los fondos en Bitcoin frente al 1% en promedio), Galaxy estima que las nuevas entradas potenciales de productos de inversión en Bitcoin serán de entre USD 125 mil millones y USD 450 mil millones durante un período prolongado de tiempo. **

Resumen

En cuanto a las entradas a corto plazo, las opiniones del mercado varían ampliamente, y se espera que la más corta sea de unos pocos días y la más larga en alcanzar el nivel de 4.000 millones de dólares. Pero hay un consenso sobre el impacto a largo plazo, con entradas que oscilan entre 40.000 y 50.000 millones de dólares en tres años. Lo más importante es que el paso de BitcoinSpot ETF significa la apertura gradual del canal de asignación global, y con la apertura gradual y la aceptación de varios países, el futuro será un mar de estrellas.