CLS Global FZC LLC là một nhà tạo lập thị trường tiền điện tử có trụ sở tại Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất, tuyên bố hỗ trợ các mã thông báo dự án mới bằng cách cung cấp thanh khoản. Từ ngày 23 tháng 8 đến ngày 18 tháng 9 năm 2024, CLS Global bị buộc tội thao túng thị trường liên quan đến tài sản tiền điện tử “NexFundAI,” sử dụng giao dịch rửa để tạo ra khối lượng giao dịch giả mạo và đánh lừa nhà đầu tư mua vào. Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) phân loại “NexFundAI” là một chứng khoán và xác định rằng hành vi của CLS Global vi phạm các quy định chống gian lận và thao túng thị trường của Đạo luật Chứng khoán năm 1933 và Đạo luật Giao dịch Chứng khoán năm 1934.

Theo điều tra của SEC, CLS Global đã sử dụng 30 ví để thực hiện 740 giao dịch wash trade, tạo ra gần 600.000 USD khối lượng giả, chiếm 98% tổng khối lượng giao dịch trong giai đoạn này. Các giao dịch này được điều khiển bởi các thuật toán và bot, nhằm tạo ra sự xuất hiện giả mạo của hoạt động thị trường để thu hút các nhà đầu tư bán lẻ. Trớ trêu thay, thao tác được thực hiện như một “dịch vụ thị trường” được thuê bởi những người quảng bá “NexFundAI”. CLS Global hưởng lợi từ việc này, trong khi nhóm dự án và các nhà đầu tư bị thua lỗ.

1. Hành động pháp lý và phán quyết

Vào ngày 9 tháng 10 năm 2024, Ủy ban giao dịch chứng khoán Hoa Kỳ đã đệ đơn kiện dân sự chống lại CLS Global và nhân viên của công ty này là Andrey Zhorzhes (Số vụ án 1:24-cv-12590-AK). Đồng thời, Văn phòng Công tố viên Hoa Kỳ cho Quận Massachusetts cũng đã mở một vụ án hình sự chống lại cả hai cá nhân, buộc tội họ gian lận thị trường và lừa đảo bằng dây điện. Hành động này là một phần của cuộc chiến “bẫy” của FBI nhằm vào việc trấn áp hành vi không chính đáng trên thị trường tiền điện tử.

Ngày 7 tháng 4 năm 2025, một quyết định cuối cùng đã được đưa ra trong vụ án dân sự, yêu cầu CLS Global:

• Trả phạt: Một khoản phạt dân sự là $425,000, trả lại $3,000 lợi nhuận bất chính và $80.39 lãi suất trước khi kết án;
• Hạn chế Hành vi: Trong vòng 30 ngày, đảm bảo khách hàng không phải là người hoặc tổ chức Hoa Kỳ; triển khai chính sách tuân thủ trong vòng 45 ngày; và nộp báo cáo tuân thủ hàng năm trong vòng ba năm tới;
• Phạt Bù: Bất kỳ tiền phạt nào trong vụ án hình sự có thể được ghi nhận vào tiền phạt dân sự.

Hình phạt dân sự đối với Andrey Zhorzhes vẫn chưa được xác định và có thể vẫn đang trong quá trình điều tra hình sự, tạo thêm sự không chắc chắn cho vụ án. Vụ án CLS Global là một trong những hành động thực thi quan trọng nhất mà Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) đã thực hiện trong những năm gần đây chống lại việc thao túng thị trường tiền điện tử.

2. Nhà tạo lập thị trường vi phạm: Từ Mô hình Tùy chọn Đi vay đến Giao dịch Rửa

Wash trading của CLS Global chỉ là phần nhỏ của tảng băng chìm khi nói đến hành vi săn đuổi của nhà tạo lập thị trường trong không gian tiền điện tử. The “Mô hình tùy chọn cho vaySkandal trước đó được phân tích bởi Aiying đã cho thấy các mẫu hình tương tự, lợi dụng sự thiếu minh bạch trên thị trường và sự không kinh nghiệm của các nhóm dự án.

• Các Thực Hành Thâm Nhập trong Mô Hình Lựa Chọn Khoản Vay

Trong thị trường tiền điện tử, nhà tạo lập thị trường cung cấp thanh khoản cho các dự án mới bằng cách sử dụng “Mô hình Tùy chọn Vay”. Nhóm dự án cho nhà tạo lập thị trường mượn token, sau đó mua bán chúng trên sàn giao dịch để duy trì sự ổn định về giá. Các hợp đồng này thường bao gồm các điều khoản tùy chọn cho phép nhà tạo lập thị trường hoặc trả lại hoặc mua lại token với giá đã được xác định trước trong tương lai. Tuy nhiên, một số nhà tạo lập thị trường không tận trung tận dụng mô hình này bằng cách:

• Đè giá vì lợi nhuận: Bán số lượng lớn token mượn để đẩy giá xuống, kích thích bán hoảng loạn giữa các nhà đầu tư bán lẻ, sau đó mua lại ở mức giá thấp để trả lại token và thu lợi nhuận;
• Lạm dụng tùy chọn: Trả lại token ở đáy giá bằng cách tận dụng điều khoản tùy chọn để tối đa hóa lợi nhuận;
• Asymmetries Thông Tin: Các nhóm dự án thường không hiểu rõ về các rủi ro của thỏa thuận và kết thúc bằng việc ký kết các hợp đồng mờ ám, trở thành con mồi của nhà tạo lập thị trường.

Những thực hành này có thể gây thiệt hại nặng nề cho các dự án nhỏ: giá token sụp đổ, niềm tin của cộng đồng mất đi, sàn giao dịch có thể gỡ bỏ token do khối lượng giao dịch thấp, và quỹ quyên góp và sự tồn tại của dự án bị đe dọa.

• Giao dịch rửa của CLS Global

Hình thức giao dịch giặt của CLS Global có sự tương đồng với các thực praktik vay cắt lợi nhuận — cả hai đều dựa vào vai trò của nhà tạo lập thị trường để tạo ra hoạt động thị trường:

• Khối Lượng Giả: Thông qua tự giao dịch, CLS Global tạo ra ảo ảnh rằng “NexFundAI” rất hoạt động, thu hút nhà đầu tư bán lẻ;
• Vi phạm niềm tin: Khi cú đẩy giả mạo sụt giảm, các nhà đầu tư gánh chịu tổn thất và uy tín dự án bị ảnh hưởng;
• Khoảng trống quy định: Giao dịch rửa tiền tận dụng sự thiếu giám sát và minh bạch thời gian thực trên thị trường tiền điện tử, giống như các hợp đồng mờ trong mô hình tùy chọn cho vay.

Ngoài ra, các chiến thuật gian lận khác của nhà tạo lập thị trường - như hợp đồng “invisible knife”, “bắt cóc” thanh khoản và gói dịch vụ “combo” giả mạo - cũng rộng rãi. Những hành vi này cùng nhau dẫn đến việc giảm vốn hóa thị trường, tan rã cộng đồng và sự suy thoái nghiêm trọng của niềm tin trong ngành công nghiệp tiền điện tử.

3. Bài học từ Tài chính Truyền thống: Một “Sách giáo khoa” cho Thị trường Tiền điện tử

Các thị trường tài chính truyền thống cũng đã đối mặt với những vấn đề tương tự về thao túng thị trường, nhưng thông qua các khung pháp luật chín chắn và cơ chế minh bạch, những hậu quả của hành vi săn mồi đã được giảm đáng kể. Vụ án CLS Global là một lời cảnh tỉnh đối với ngành công nghiệp tiền điện tử - học hỏi từ tài chính truyền thống là cấp bách.

• Cách Tài chính Truyền thống Phản ứng
• Quy định nghiêm ngặt: Quy tắc SHO của SEC Hoa Kỳ hạn chế bán khống bằng việc yêu cầu cổ phiếu phải được xác định trước khi bán ngắn; quy tắc “uptick” ngăn chặn việc đè giá độc hại. Điều 10b-5 của Đạo luật trao đổi chứng khoán trừng phạt thao túng thị trường. Quy định Lạm dụng thị trường của Liên minh Châu Âu (MAR) có chức năng tương tự.
• Tính minh bạch thông tin: Các thỏa thuận giữa các công ty niêm yết và các nhà tạo lập thị trường phải được báo cáo cho cơ quan quản lý; dữ liệu giao dịch là công cộng; các giao dịch lớn phải được tiết lộ, giảm không gian cho việc thao túng ẩn.
• Theo dõi Thời gian Thực: Các sàn giao dịch sử dụng thuật toán để theo dõi các biến động giá không bình thường và kích hoạch điều tra. Các cơ chế ngắt mạch tạm ngưng giao dịch trong thời kỳ biến động cực đoan để ngăn chặn hoảng loạn.
• Tiêu chuẩn ngành: FINRA đặt tiêu chuẩn đạo đức cho nhà tạo lập thị trường tại Hoa Kỳ. Những nhà tạo lập thị trường được chỉ định của NYSE (DMMs) phải đáp ứng tiêu chuẩn hiệu suất nghiêm ngặt.
• Bảo vệ Nhà đầu tư: Các vụ kiện tụng tập thể và Tổ chức Bảo vệ Nhà đầu tư Chứng khoán (SIPC) cung cấp biện pháp và bồi thường cho nhà đầu tư bị tổn thất.

Những biện pháp này tạo ra một hệ thống phòng thủ đa tầng hiệu quả, hạn chế hiệu quả hành vi sai trái của nhà tạo lập thị trường trên thị trường truyền thống. Ví dụ, trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, SEC nhanh chóng điều tra việc bán khống xấu xa cổ phiếu ngân hàng, phạt một số tổ chức và củng cố sự giám sát.

Thông báo:

1. Bài viết này được sao chép từ [ Aiying]. Tất cả các bản quyền thuộc về tác giả gốc [Aiying]. Nếu có bất kỳ ý kiến phản đối nào về việc tái bản, vui lòng liên hệGate Learnđội, và họ sẽ xử lý nhanh chóng theo các quy trình liên quan.
2. Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Các quan điểm và ý kiến được thể hiện trong bài viết này chỉ đại diện cho quan điểm cá nhân của tác giả và không đề xuất bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
3. Các phiên bản ngôn ngữ khác của bài viết này được dịch bởi nhóm Gate Learn. Mà không có đề cập cụ thể đếnGate.io, nội dung dịch có thể không được sao chép, phân phối hoặc đạo văn.