На рынке жидкого стейкинга цепочек PoS (Proof of Stake) преобладающая линия повествования склонна изображать монополистический исход, где в конечном итоге одно или два ведущих решения по жидкому стейкингу в конечном итоге превалируют, превосходя всех других конкурентов. Этот монополистический или победитель получает все характерен для протоколов, таких как Lido на Ethereum и Jito и Marinade на Solana. Эти лидеры рынка создали сильные сетевые эффекты благодаря своим конкурентным преимуществам, повышая барьеры для других игроков, желающих войти на рынок жидкого стейкинга, тем самым укрепляя существующие динамику рыночной конкуренции. Однако не все механизмы жидкого стейкинга идентичны. Для Solana некоторые тонкие различия в дизайне могут привести к интересному сдвигу. В этой статье мы рассмотрим эволюцию и текущее состояние жидкого стейкинга на Solana, сосредоточившись на том, как он постепенно отходит от традиционных монополистических моделей, демонстрируя различные тенденции развития.

В настоящее время жидкий стейкинг на Solana составляет всего 5,3% от общего предложения стейкинга.

исходный текст:https://dune.com/ilemi/Стейкинг-solana

По сравнению с Ethereum, жидкий стейкинг на Solana пока не получил широкого распространения. Это в основном связано с фундаментальными различиями в их механизмах стейкинга и ценностными предложениями активов жидкого стейкинга.

На Ethereum заложенный ETH полностью блокируется до обновления в Шанхае, и после слияния для вывода требуется постановка в очередь. Эти факторы стимулируют спрос на ликвидный стейкинг, позволяя инвесторам торговать заблокированными активами. Кроме того, с минимальным требованием к стейкингу Ethereum в 32 ETH и риском штрафов за плохие результаты валидаторов, стейкинговые пулы стали необходимым и безопасным вариантом для многих пользователей.

В отличие от этого, делегированная модель доказательства доли (PoS) Solana поддерживает мгновенную ликвидность с периодом разблокировки всего около двух дней. Нет минимального требования к стейкингу и нет штрафов за срезание, что снижает потребность в ликвидном стейкинге. Пользователи Solana могут легко выбирать валидаторов без значительных рисков, тем самым уменьшая свою зависимость от пулов стейкинга.

Хотя платформы, такие как Jito и Marinade, стремятся предложить лучшие услуги, оптимизируя выбор валидатора, последовательность в производительности валидаторов Solana означает, что сложные стратегии делегирования не обеспечивают значительных преимуществ. Хотя стейкинговые пулы Solana предлагают функции, такие как токенизация заложенных активов и мониторинг валидаторов, привлекательность этих функций уменьшается по мере того, как на рынке появляются более удобные решения.

Почему шаблоны "победитель забирает все" так часто появляются в области стейкинга ликвидности?

В прошлом на различных блокчейнах, включая Solana, пространство стейкинга ликвидности имело тенденцию демонстрировать модель "победитель забирает все", в значительной степени из-за фрагментации ликвидности между различными пулами и платформами. Каждый пул стейкинга, работающий на платформах, таких как Saber, Raydium или Orca, жестоко конкурирует за ликвидность, рассматривая ее как критически важное препятствие для победы над своими оппонентами. Конкуренция жестока и напоминает Войну Кривой на Ethereum, с протоколами, такими как Marinade и Lido, вкладывающими огромные суммы денег в еженедельные выпуски токенов, чтобы стимулировать пользователей вкладывать средства в пулы ликвидности. Эта ситуация значительно увеличивает сложность конкуренции для маленьких протоколов стейкинга ликвидности, потому что для участия в этой конкуренции им необходимо иметь достаточную ликвидность, чтобы предотвратить деанкорирование своих токенов, что фактически отвлекает потенциальных валидаторов от потока. Отчуждение от залогового соглашения.

Феномен «победитель получает все» в пространстве стейкинга ликвидности еще больше усиливается сильными сетевыми эффектами, которые благоприятствуют устоявшимся решениям и платформам для стейкинга ликвидности. Сетевые эффекты, в частности, включают в себя акцент на безопасности — пользователи, как правило, выбирают платформы с историей стабильной работы, проверенными протоколами и низким риском уязвимостей смарт-контрактов или нарушений безопасности. В то же время ликвидность также играет ключевую роль - глубокая торговая ликвидность означает, что пользователи могут быстро корректировать позиции без существенного влияния на рыночную цену, что имеет решающее значение для практичности LST в торговле токенами и других аспектах. . В то же время степень интеграции LST с другими протоколами также будет влиять на его привлекательность. Пользователи хотят свободно использовать свои активы на разных DeFi-платформах. Но небольшие решения для стейкинга ликвидности часто не справляются с этой задачей и имеют ограниченную привлекательность. Наконец, «валюта» LST также является ключевым фактором – токены LST, такие как stETH, фактически играют роль валюты. Важную роль в этом процессе играет ценность бренда и эффект Линди (ожидаемая будущая жизнь технологии или идеи прямо пропорциональна ее текущему существованию). Со временем эти факторы накапливались, отдавая предпочтение решениям, которые превосходят себя в области безопасности, ликвидности и интеграции, что приводит к ситуации «победитель получает все» в пространстве стейкинга ликвидности.

Появление долгих хвостов LST

Введение токена LST (Liquid Staking Token) с длинным хвостом принесло множество преимуществ экосистеме блокчейна, о чем свидетельствует недавнее исследование Solana LST валидаторов. Это нововведение умело сочетает в себе преимущества нативного стейкинга (такие как нулевые комиссии и свобода выбора валидаторов) с уникальными преимуществами ликвидного стейкинга (такими как мгновенная ликвидность и удобство использования стейкинговых активов в экосистеме Solana). Эта комбинация не только значительно оптимизирует традиционные методы нативного стейкинга, но и обеспечивает практическую альтернативу обычным стейкинг-пулам. Однако ценность LST выходит за рамки этого. Они также могут служить инновационным инструментом, предлагая держателям дополнительные возможности получения дохода и позволяя проектным командам предоставлять держателям LST годовую процентную доходность (APY), которая намного превышает доходность нативного стейкинга.

Например, один валидатор может распределять блоковые награды, доход от MEV (Максимально Извлекаемой Стоимости) и приоритетные комиссии среди держателей LST, что существенно увеличивает APY и тем самым привлекает больше средств для стейкинга.

Кроме того, LST представляют собой невиданные возможности в экосистеме, такие как предоставление держателям эксклюзивных привилегий для участия в событиях по созданию NFT или служба в качестве ключей для доступа к премиальным услугам, таким как членства в закрытом сообществе. Эта универсальность и практичность демонстрируют безграничный потенциал LST, открывая новую главу в участии в сети блокчейн и механизмах вознаграждения.

В конечном итоге диверсификация LSTs значительно продвигает Solana к более глубокой децентрализации. Увеличение разнообразия вариантов LST гарантирует, что власть и влияние в сети более равномерно распределяются среди различных валидаторов и проектов. Этот процесс демократизации может стимулировать более здоровую конкурентную среду, поощряя валидаторов и команды проектов непрерывно улучшать качество обслуживания, улучшать меры безопасности и вводить более привлекательные стимулы для завоевания и поддержания лояльности пользователей. Следовательно, такая конкуренция не только снижает риск избыточной централизации, улучшая безопасность и устойчивость сети, но также способствует инновациям, предоставляя пользователям более широкий выбор и лучшие доходы от стейкинга активов.

Почему команды проекта хотят запустить свой собственный LST

В соответствии с механизмом качества обслуживания (QoS), основанным на ставках, принятым в Solana, валидаторы сильно мотивированы увеличивать свою общую ставку, тем самым повышая приоритет обработки транзакций. Этот механизм гарантирует, что валидаторы с более крупными ставками имеют приоритет в обработке очереди, эффективно сокращая задержку транзакций и повышая операционную эффективность. В периоды перегрузки сети этот механизм приоритетов становится особенно важным, позволяя валидаторам поддерживать высокий уровень производительности и стабильности для своих клиентов. Увеличивая свою долю, валидаторы могут не только увеличить пропускную способность транзакций, но и привлечь пользователей и приложения, которым нужна быстрая и надежная обработка транзакций. Это, в свою очередь, может увеличить вознаграждение валидаторов и укрепить репутацию в экосистеме Solana, создавая положительную обратную связь, которая стимулирует валидаторов постоянно увеличивать свои инвестиции в стейкинг.

Поскольку известные протоколы на Solana, такие как Jupiter, Drift и Margin, запускают собственные токены Жидкого стейкинга (LST), чтобы привлечь больше стейкинга, этот тренд становится все более заметным.

Как решить проблемы ликвидности

Для обеспечения выживания долгохвостых LST (Liquid Staking Tokens) крайне важно решить проблему ликвидности. Протокол Sanctum на Solana служит примером решения этой проблемы путем создания базовой инфраструктуры, направленной на разрушение рыночных монополий и создание более благоприятной экосистемы для долгохвостых LST.

Sanctum предлагает инновационные решения для проблем ликвидности, с которыми сталкиваются долгохвостые LST на Solana. Эти решения не только снижают барьеры для новых LST при входе на рынок, но и улучшают их используемость в экосистеме DeFi. Резервный пул действует как универсальный поставщик ликвидности, позволяя мгновенно конвертировать любой LST в SOL, независимо от размера LST. Это обеспечивает возможность даже более мелким LST предоставлять немедленную ликвидность своим держателям, делая их жизнеспособным вариантом для интеграции в качестве залога в протоколах DeFi.

Маршрутизатор Sanctum, разработанный в сотрудничестве с Jupiter, является ключевым инфраструктурным компонентом, который обеспечивает безупречное преобразование между различными LST, даже в отсутствие прямых путей ликвидности. Эта связь использует ликвидность более крупных LST для увеличения ликвидности более мелких LST. Кроме того, пул ликвидности Infinity для нескольких LST поддерживает сделки между любыми LST в пуле, нарушая традиционное ограничение торговли только двумя активами и повышая эффективность капитала. Он полагается на цепочечные оракулы для оценки стоимости LST в реальном времени, обеспечивая точные и безопасные транзакции в бесконечном множестве LST.

Эти механизмы коллективно обеспечивают возможность развития новых и меньших LST в экосистеме DeFi Solana, обеспечивая необходимую ликвидность и взаимодействие.

Примеры развивающегося LST

источник:https://app.sanctum.so/lsts

Заключение

Благодаря значительному росту вовлеченности пользователей и уникальному механизму QoS веса стейкинга Solana, можно предвидеть, что крупным проектам на Solana срочно потребуется увеличить объемы стейкинга. Эта цель, скорее всего, будет достигнута путем запуска их отличительных токенов ликвидного стейкинга (LST). Ожидается, что в этой новой парадигме общий масштаб рынка LST превысит текущие 5,3% от всех SOL в стейкинге. В отличие от парадигмы «победитель получает все» в Ethereum, Solana, вероятно, увидит более диверсифицированную экосистему LST. В этом контексте такие проекты, как Sanctum, которые нацелены на унификацию ликвидности LST в экосистеме Solana, будут особенно важны.

Отказ от ответственности：

1. Эта статья перепечатана из [PANews], Все авторские права принадлежат оригинальному автору [Pivot Global]. Если есть возражения по поводу этого перепечатывания, пожалуйста, свяжитесь с Gate Learnкоманда, и они незамедлительно справятся с этим.
2. Ответственность за отказ от ответственности: мнения и взгляды, выраженные в этой статье, являются исключительно мнениями автора и не являются инвестиционными советами.
3. Переводы статьи на другие языки выполняются командой Gate Learn. Если не указано иное, копирование, распространение или плагиат переведенных статей запрещены.