La prochaine réduction de moitié de la récompense de bloc Bitcoin aura lieu vers le 8 avril 2024. Historiquement, les moitiés ont déclenché trois cycles étonnamment similaires. Dans cet article, nous allons démonter les trois derniers cycles Bitcoin et prédire le suivant.
Les sujets que nous explorons incluent :
Quelle est la force motrice derrière le cycle Bitcoin ?
*KPI de fonctionnement et de réseau pour les 3 premiers cycles
La tendance des prix des 3 périodes précédentes
Prédire le prochain cycle
La force motrice derrière le cycle Bitcoin
Tous les 210 000 blocs, la récompense de bloc Bitcoin est divisée par deux. Sur une échelle de temps, la réduction de moitié se produit environ tous les 4 ans. Cela marque un changement dans la politique monétaire de Bitcoin, réduisant de 50% la récompense globale (inflation du réseau) versée aux mineurs.
En avril prochain, la récompense de bloc Bitcoin passera de 6,25 BTC par bloc à 3,125 BTC.
Étant donné que les nouvelles émissions sont réduites de moitié, il est raisonnable de conclure qu'une réduction de l'offre nouvelle est le catalyseur de tout marché haussier.
La théorie va comme ceci:
Après une réduction de moitié, les mineurs vendent moins de bitcoins sur le marché. Cela a consommé une grande partie de la pression de vente. Les prix sont à la frontière et de nouveaux acheteurs feront monter les prix. Ensuite, la presse financière commence à parler de Bitcoin, les gens commencent à le googler, Bitcoin devient viral, de nouveaux acheteurs entrent sur le marché, l'activité en chaîne reprend et les VC injectent de l'argent dans de nouvelles entreprises qui soutiennent l'écosystème. Ainsi, plus d'affaires = plus de marketing = plus d'utilisateurs, ce qui à son tour stimule plus d'acheteurs, plus d'activité en chaîne et plus de couverture médiatique.
Et voilà, un record absolu.
C'est une bonne histoire de narration, regardons les données, est-ce vrai.
Changement de position net = changement net de Bitcoin détenu par les adresses de portefeuille que Glassnode marque comme appartenant au mineur.
First Halving : Selon la politique monétaire du Bitcoin, la nouvelle émission annuelle est réduite de 1 314 000. Mais au cours des 12 mois qui ont suivi la réduction de moitié, le nombre de bitcoins détenus par les mineurs a diminué de 4 458 603, soit plus du double de la diminution du nombre de bitcoins détenus par les mineurs au cours des 12 mois précédant la réduction de moitié. En 2013, alors que le prix du Bitcoin augmentait, les mineurs ont déversé de grandes quantités de Bitcoin. Au total, plus de 8 millions de bitcoins ont été perdus par les mineurs au cours du premier cycle de réduction de moitié. Avec des prix Bitcoin à des niveaux bas, les acheteurs ont dominé le marché.
La deuxième réduction de moitié : dans les 12 mois suivant la réduction de moitié, les avoirs des mineurs en Bitcoin ont également chuté plus que les 12 mois précédents. Une fois de plus, l'évolution des prix est dominée par les acheteurs sur le marché. Au total, plus de 5,4 millions de bitcoins ont été transférés des mineurs au cours du deuxième cycle.
Troisième réduction de moitié : Les mineurs ont vendu plus de Bitcoin après la réduction de moitié qu'au cours des 12 mois précédents. Cependant, le troisième cycle est le premier cycle d'accumulation pour les mineurs. Nous constatons une augmentation nette de la position de 93k au cours des 6 dernières semaines (début du cycle 4).
Un choc d'offre dû à la réduction des ventes de mineurs ne déclenche pas nécessairement un marché haussier. En fait, les mineurs ont vendu plus de Bitcoin dans les 12 mois suivant la réduction de moitié qu'à tout autre moment du cycle.
Cela dit, le récit de la réduction de moitié peut attirer de nouveaux acheteurs et le marché peut s'autoréguler. Ainsi, même si les données contredisent le récit, cela pourrait être vrai si les gens croient que c'est vrai. Les marchés sont tellement réflexifs, et cela est particulièrement vrai pour les marchés de la crypto-monnaie.
Mais il y a plus dans cette histoire...
Mobilité mondiale
Vous entendez de moins en moins de plaisanteries sur la corrélation de Bitcoin avec le cycle de liquidité mondial, mais c'est là que les données et l'action des prix s'alignent réellement.
Source : Réserve fédérale, PBOC, BCE, Banque du Japon, FMI
La liquidité mondiale semble avoir atteint un creux à la fin de 22, ce qui marque également le creux pour Bitcoin et le S&P 500. En début d'année, nous avons assisté à un léger rebond de la liquidité mondiale. Bitcoin est en hausse de 80 %. Le S&P 500 a augmenté de 15 %.
Aux États-Unis, l'inflation est terminée et la Réserve fédérale a fait une pause dans les hausses de taux. Les prix des actifs ont augmenté depuis le début de l'année et devraient continuer pendant un certain temps.
Mais il y a aussi des nuages qui planent sur un éventuel changement de politique monétaire.
Plus précisément, 7 000 milliards de dollars de dette nationale arriveront à échéance l'année prochaine. Ces dettes doivent être refinancées/réémises pour soutenir les dépenses budgétaires. Selon la mise à jour de mai 2023 du Congressional Budget Office, le déficit américain devrait être de 1,5 billion de dollars cette année.
Pendant ce temps, les paiements d'intérêts sur la dette sont désormais la deuxième dépense la plus importante pour le gouvernement américain, approchant 1 000 milliards de dollars par an.
Source : Base de données FRED de la Réserve fédérale
En octobre, 43 millions d'Américains reprendront le remboursement des prêts étudiants à un taux moyen de 503 dollars par mois. Selon l'enquête, 37 % des emprunteurs ont déclaré qu'ils devaient réduire d'autres dépenses. 34% ont déclaré qu'ils ne pouvaient tout simplement pas se permettre le coût.
De plus, les banques demandent toujours à rejoindre le programme de financement à terme des banques de la Fed :
Source : Base de données FRED de la Réserve fédérale
Les prêts aux consommateurs par carte de crédit atteignent un niveau record, dépassant 1 000 milliards de dollars :
Source : Base de données FRED de la Réserve fédérale
Les normes de prêt bancaire signalent également qu'une récession approche :
Source : Base de données FRED de la Réserve fédérale
Enfin, le secteur de l'immobilier commercial a une dette de plus de 1,5 billion de dollars qui devra être refinancée au cours des prochaines années. En effet, les taux d'intérêt sont à leur plus haut niveau depuis 2006. Bien sûr, l'occupation et les valorisations des espaces de bureaux ont diminué en raison du travail à distance. Pour ajouter l'insulte à l'injure, un groupe d'analystes de Citigroup a constaté que plus de 70% des prêts immobiliers commerciaux sont détenus par des banques régionales.
Ces facteurs devraient exercer de nouvelles pressions à la baisse sur l'inflation.
Actuellement, les swaps d'inflation CPI seront tarifés à 2% d'inflation dès octobre de cette année. La Fed s'attend à une inflation de 1,3% en un an.
Reliez-les ensemble :
Le prix du marché de Bitcoin est en jeu avec la liquidité. Du point de vue américain, les conditions de liquidité semblent avoir atteint un creux. Nous avons entendu la même chose en Chine et au Japon. L'Europe est dans une position similaire. Avec le retour de l'inflation à 2 %, l'économie mondiale devrait ralentir avec elle.
À ce moment-là, la Fed obtiendra le feu vert pour modifier sa politique monétaire.
Cela ouvrirait les vannes pour un autre mur QE. Quant au calendrier? Nous pensons que cela se produira dans les prochaines années.
Ce changement de liquidité s'aligne sur le cycle de réduction de moitié du Bitcoin et le récit qui l'accompagne.
Cycle d'innovation : KPI opérationnels et réseau
comprenez vous? Les cycles du Bitcoin dépendent de la liquidité. Mais la liquidité n'est pas tout.
Si nous examinons des choses comme la croissance du réseau, il pourrait y avoir quelque chose à gagner.
Liquidité + croissance des fondamentaux du réseau + bon récit = nouvelle découverte de prix.
Réflexivité de la découverte de nouveaux prix = nouvel argent de capital-risque. Cela conduit à plus de construction, plus d'utilisateurs et plus de découverte de prix.
C'est le volant par lequel la spéculation entraîne la formation de capital réel et le développement économique. C'est désordonné, mais ça arrive.
Principes de base du réseau Bitcoin
Le réseau Bitcoin est très performant sur presque toutes les mesures que nous suivons. Nous en énumérerons quelques-uns ci-dessous :
Portefeuilles non nuls : jusqu'à présent, nous avons constaté une augmentation constante des portefeuilles non nuls à chaque cycle. Nos projections ici extrapolent simplement la croissance de l'année dernière (actuellement 47 millions). Gardez à l'esprit que ce nombre ne représente pas tous les détenteurs de Bitcoin. Étant donné que les données sont limitées aux portefeuilles en chaîne, elles ne peuvent pas représenter des dizaines de millions de clients d'échange.
Développeurs : avec l'introduction du protocole Ordinals, nous avons constaté une augmentation récente de l'activité de développement.
Taux de hachage : un indicateur de la sécurité du réseau et du sentiment des mineurs. Le taux de hachage a triplé au cours des deux dernières années, ce qui montre que les mineurs sont optimistes sur Bitcoin.
Long Holder Behavior : L'une des mesures les plus importantes que nous suivons. Les détenteurs à long terme et le pourcentage de l'offre qui n'a pas été transféré dans un délai d'un an sont actuellement à des niveaux record. À travers les cycles, nous observons que les investisseurs et les utilisateurs entrent généralement pendant les marchés haussiers. Ensuite, ils en apprennent davantage sur Bitcoin et ont tendance à être des détenteurs à long terme. Nous pouvons l'observer à partir de la croissance des portefeuilles de plus de 1 BTC, qui a récemment dépassé 1 million. À mesure que les détenteurs à long terme se développent, cela prépare le terrain pour la prochaine course haussière, lorsque les acheteurs finiront par dominer le marché.
Lightning Network : Le Lightning Network est la solution de mise à l'échelle de deuxième couche de Bitcoin. Il permet des paiements à des coûts bien inférieurs à ceux des transactions sur le réseau principal Bitcoin. Bien qu'encore à ses balbutiements, nous pouvons constater que le volume de transactions au sein du Lightning Network a considérablement augmenté au cours des dernières années.
Autres catalyseurs
Coinbase a déclenché la course haussière de 2013.
Ethereum a fourni le carburant en 2017.
Microstrategy, Paul Todor Jones, Tesla, Block, Mass Mutual, etc. ont fait exploser le marché au cours du dernier cycle.
Que se passera-t-il en 2024/2025 ?
L'approbation de BlackRock ETF serait un bon début.
BlackRock a une réputation irréprochable, et un seul des plus de 500 ETF pour lesquels il a postulé a échoué.
À certains égards, la présence du nom BlackRock dans un ETF a plus de sens que l'ETF spot Bitcoin lui-même.
Le nom BlackRock compte pour les RIA, il compte pour les gestionnaires d'actifs, il compte pour presque tous les investisseurs de la planète.
Dans le passé, investir dans le bitcoin pour le compte de clients aurait pu exposer les gestionnaires de fonds à un risque professionnel. Un ETF BlackRock pourrait complètement renverser la vapeur.
Quelques éléments de réflexion : que se passe-t-il si le plus grand risque n'est pas d'allouer 1 % de Bitcoin via un véhicule de confiance comme un ETF au comptant BlackRock ?
Action des prix dans une période et prévision de la période suivante
5 plats à emporter :
** Calendrier du marché : ** Le meilleur moment pour acheter du Bitcoin est lorsque tout le monde pense qu'il est mort. En 2022, nous avons deux chances. Nous avons rappelé aux lecteurs en décembre que Bitcoin était au plus bas. Deuxièmement, quel est le deuxième meilleur moment pour acheter du Bitcoin ? Historiquement, cela se produit lors de toutes les baisses menant aux moitiés. Bien sûr, chronométrer le marché est vraiment difficile. La moyenne des coûts en dollars fonctionne bien pour des actifs comme Bitcoin qui en sont aux premiers stades de l'adoption mondiale. Même ceux qui ont acheté au sommet des cycles passés ont bien réussi à long terme. Bitcoin est actuellement en baisse de 55 % par rapport à son niveau record, mais ses taux de croissance annuels composés sur 10, 7, 5 et 3 ans sont respectivement de 84 %, 73 %, 36 % et 49 %. La clé est d'avoir une croyance à long terme. Sachez exactement ce que vous achetez et ignorez le bruit.
Prévision : Sur la base des 3 cycles précédents, nous prévoyons que le taux de rendement continuera de baisser. Le prix cible de Bitcoin dans ce cycle est de 158 000 $.
Cadre de niveau supérieur : Nous prévoyons un pic de capitalisation boursière du Bitcoin de 3 150 milliards de dollars au cours du prochain cycle (contre 1 200 milliards de dollars lors du cycle précédent). Cela placerait la capitalisation boursière du bitcoin à 25% de celle de l'or. Les lecteurs de longue date savent que nous croyons enfin que Bitcoin égalera et dépassera le marché de l'or (actuellement 12,6 billions de dollars).
Dans l'ensemble, nous pensons que la capitalisation boursière totale de la crypto-monnaie pourrait atteindre 8 000 à 10 000 milliards de dollars au cours du prochain cycle (contre 3 000 milliards de dollars au cours du cycle précédent). Des opportunités intéressantes pourraient se présenter dans Ethereum, la L1 compétitive, les zones d'infrastructures critiques.
POST-CYCLE LOW : Nous nous attendons à ce que la volatilité du Bitcoin se poursuive dans les années à venir. Cela dit, nous nous attendons à ce que la volatilité s'atténue avec le temps. La croissance de la taille du marché, l'entrée d'investisseurs plus sophistiqués dans l'espace, la structure et les produits du marché matures, les nouvelles réglementations et moins d'effet de levier "Wild West" contribuent tous à ce résultat. Notez que Bitcoin est comme une marchandise - le prix dépasse de loin son coût de production dans un marché haussier, puis tombe en dessous (et parfois en dessous) de son coût de production dans un marché baissier.
Remarque sur le cycle précédent : Nous pensons qu'en raison de l'interdiction de l'exploitation minière en Chine, ce cycle n'a pas été à la hauteur de son potentiel. Si vous vous souvenez, le prix du bitcoin venait d'atteindre un nouveau record, Tesla venait d'acheter du bitcoin pour son bilan et Michael Saylor avait acheté des milliards de dollars en bitcoin via Microstrategy et des tournées médiatiques. Nous pensons que sans l'interdiction de l'exploitation minière chinoise, Bitcoin pourrait casser 100 000 $. En raison de la concentration des mineurs en Chine continentale (où l'hydroélectricité bon marché est abondante), l'interdiction a finalement conduit à la vente forcée et à la capitulation des mineurs.
KPI de milieu de cycle
Effectuez un zoom arrière et voyez où nous en sommes aujourd'hui par rapport aux cycles passés.
Valeur marchande/Valeur réalisée :
Source : Glassnode
Cette métrique mesure le rapport entre le prix du marché et le prix moyen par bitcoin en circulation. Nous sommes sortis de la zone verte au début de 23, ce qui a toujours été un bon point d'entrée. Cela dit, nous sommes encore à un niveau relativement bas.
Valeur réalisée :
Source : Glassnode
La valeur réalisée est une approximation du prix moyen, le prix d'achat de chaque bitcoin en circulation. Le prix actuel est de 20 323,34 $.
Carte thermique moyenne mobile sur 200 semaines :
Source: Regardez dans Bitcoin
En 2022, Bitcoin est tombé en dessous de la moyenne mobile de 200 semaines pour la première fois de l'histoire, et cela a duré environ 9 mois. Bitcoin a depuis récupéré, avec le 200 WMA actuellement à 26 665 $.
en conclusion
Le cycle d'adoption de Bitcoin est principalement motivé par le "récit" de la liquidité mondiale, la croissance du réseau et la réduction de moitié des chocs d'approvisionnement. Ces trois éléments semblent bien s'imbriquer.
En plus de cela, il y a un ETF au comptant bitcoin portant le nom BlackRock qui sera approuvé dans les mois à venir.
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Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Démantèlement des trois derniers cycles Bitcoin : qu'est-ce qui motive le prochain cycle ?
Auteur : Michel Nadeau
Compilation originale : Luffy, Foresight News
La prochaine réduction de moitié de la récompense de bloc Bitcoin aura lieu vers le 8 avril 2024. Historiquement, les moitiés ont déclenché trois cycles étonnamment similaires. Dans cet article, nous allons démonter les trois derniers cycles Bitcoin et prédire le suivant.
Les sujets que nous explorons incluent :
La force motrice derrière le cycle Bitcoin
Tous les 210 000 blocs, la récompense de bloc Bitcoin est divisée par deux. Sur une échelle de temps, la réduction de moitié se produit environ tous les 4 ans. Cela marque un changement dans la politique monétaire de Bitcoin, réduisant de 50% la récompense globale (inflation du réseau) versée aux mineurs.
En avril prochain, la récompense de bloc Bitcoin passera de 6,25 BTC par bloc à 3,125 BTC.
Étant donné que les nouvelles émissions sont réduites de moitié, il est raisonnable de conclure qu'une réduction de l'offre nouvelle est le catalyseur de tout marché haussier.
La théorie va comme ceci:
Après une réduction de moitié, les mineurs vendent moins de bitcoins sur le marché. Cela a consommé une grande partie de la pression de vente. Les prix sont à la frontière et de nouveaux acheteurs feront monter les prix. Ensuite, la presse financière commence à parler de Bitcoin, les gens commencent à le googler, Bitcoin devient viral, de nouveaux acheteurs entrent sur le marché, l'activité en chaîne reprend et les VC injectent de l'argent dans de nouvelles entreprises qui soutiennent l'écosystème. Ainsi, plus d'affaires = plus de marketing = plus d'utilisateurs, ce qui à son tour stimule plus d'acheteurs, plus d'activité en chaîne et plus de couverture médiatique.
Et voilà, un record absolu.
C'est une bonne histoire de narration, regardons les données, est-ce vrai.
Changement de position net = changement net de Bitcoin détenu par les adresses de portefeuille que Glassnode marque comme appartenant au mineur.
First Halving : Selon la politique monétaire du Bitcoin, la nouvelle émission annuelle est réduite de 1 314 000. Mais au cours des 12 mois qui ont suivi la réduction de moitié, le nombre de bitcoins détenus par les mineurs a diminué de 4 458 603, soit plus du double de la diminution du nombre de bitcoins détenus par les mineurs au cours des 12 mois précédant la réduction de moitié. En 2013, alors que le prix du Bitcoin augmentait, les mineurs ont déversé de grandes quantités de Bitcoin. Au total, plus de 8 millions de bitcoins ont été perdus par les mineurs au cours du premier cycle de réduction de moitié. Avec des prix Bitcoin à des niveaux bas, les acheteurs ont dominé le marché.
La deuxième réduction de moitié : dans les 12 mois suivant la réduction de moitié, les avoirs des mineurs en Bitcoin ont également chuté plus que les 12 mois précédents. Une fois de plus, l'évolution des prix est dominée par les acheteurs sur le marché. Au total, plus de 5,4 millions de bitcoins ont été transférés des mineurs au cours du deuxième cycle.
Troisième réduction de moitié : Les mineurs ont vendu plus de Bitcoin après la réduction de moitié qu'au cours des 12 mois précédents. Cependant, le troisième cycle est le premier cycle d'accumulation pour les mineurs. Nous constatons une augmentation nette de la position de 93k au cours des 6 dernières semaines (début du cycle 4).
Un choc d'offre dû à la réduction des ventes de mineurs ne déclenche pas nécessairement un marché haussier. En fait, les mineurs ont vendu plus de Bitcoin dans les 12 mois suivant la réduction de moitié qu'à tout autre moment du cycle.
Cela dit, le récit de la réduction de moitié peut attirer de nouveaux acheteurs et le marché peut s'autoréguler. Ainsi, même si les données contredisent le récit, cela pourrait être vrai si les gens croient que c'est vrai. Les marchés sont tellement réflexifs, et cela est particulièrement vrai pour les marchés de la crypto-monnaie.
Mais il y a plus dans cette histoire...
Mobilité mondiale
Vous entendez de moins en moins de plaisanteries sur la corrélation de Bitcoin avec le cycle de liquidité mondial, mais c'est là que les données et l'action des prix s'alignent réellement.
Source : Réserve fédérale, PBOC, BCE, Banque du Japon, FMI
La liquidité mondiale semble avoir atteint un creux à la fin de 22, ce qui marque également le creux pour Bitcoin et le S&P 500. En début d'année, nous avons assisté à un léger rebond de la liquidité mondiale. Bitcoin est en hausse de 80 %. Le S&P 500 a augmenté de 15 %.
Aux États-Unis, l'inflation est terminée et la Réserve fédérale a fait une pause dans les hausses de taux. Les prix des actifs ont augmenté depuis le début de l'année et devraient continuer pendant un certain temps.
Mais il y a aussi des nuages qui planent sur un éventuel changement de politique monétaire.
Plus précisément, 7 000 milliards de dollars de dette nationale arriveront à échéance l'année prochaine. Ces dettes doivent être refinancées/réémises pour soutenir les dépenses budgétaires. Selon la mise à jour de mai 2023 du Congressional Budget Office, le déficit américain devrait être de 1,5 billion de dollars cette année.
Pendant ce temps, les paiements d'intérêts sur la dette sont désormais la deuxième dépense la plus importante pour le gouvernement américain, approchant 1 000 milliards de dollars par an.
Source : Base de données FRED de la Réserve fédérale
En octobre, 43 millions d'Américains reprendront le remboursement des prêts étudiants à un taux moyen de 503 dollars par mois. Selon l'enquête, 37 % des emprunteurs ont déclaré qu'ils devaient réduire d'autres dépenses. 34% ont déclaré qu'ils ne pouvaient tout simplement pas se permettre le coût.
De plus, les banques demandent toujours à rejoindre le programme de financement à terme des banques de la Fed :
Source : Base de données FRED de la Réserve fédérale
Les prêts aux consommateurs par carte de crédit atteignent un niveau record, dépassant 1 000 milliards de dollars :
Source : Base de données FRED de la Réserve fédérale
Les normes de prêt bancaire signalent également qu'une récession approche :
Source : Base de données FRED de la Réserve fédérale
Enfin, le secteur de l'immobilier commercial a une dette de plus de 1,5 billion de dollars qui devra être refinancée au cours des prochaines années. En effet, les taux d'intérêt sont à leur plus haut niveau depuis 2006. Bien sûr, l'occupation et les valorisations des espaces de bureaux ont diminué en raison du travail à distance. Pour ajouter l'insulte à l'injure, un groupe d'analystes de Citigroup a constaté que plus de 70% des prêts immobiliers commerciaux sont détenus par des banques régionales.
Ces facteurs devraient exercer de nouvelles pressions à la baisse sur l'inflation.
Actuellement, les swaps d'inflation CPI seront tarifés à 2% d'inflation dès octobre de cette année. La Fed s'attend à une inflation de 1,3% en un an.
Reliez-les ensemble :
Le prix du marché de Bitcoin est en jeu avec la liquidité. Du point de vue américain, les conditions de liquidité semblent avoir atteint un creux. Nous avons entendu la même chose en Chine et au Japon. L'Europe est dans une position similaire. Avec le retour de l'inflation à 2 %, l'économie mondiale devrait ralentir avec elle.
À ce moment-là, la Fed obtiendra le feu vert pour modifier sa politique monétaire.
Cela ouvrirait les vannes pour un autre mur QE. Quant au calendrier? Nous pensons que cela se produira dans les prochaines années.
Ce changement de liquidité s'aligne sur le cycle de réduction de moitié du Bitcoin et le récit qui l'accompagne.
Cycle d'innovation : KPI opérationnels et réseau
comprenez vous? Les cycles du Bitcoin dépendent de la liquidité. Mais la liquidité n'est pas tout.
Si nous examinons des choses comme la croissance du réseau, il pourrait y avoir quelque chose à gagner.
Liquidité + croissance des fondamentaux du réseau + bon récit = nouvelle découverte de prix.
Réflexivité de la découverte de nouveaux prix = nouvel argent de capital-risque. Cela conduit à plus de construction, plus d'utilisateurs et plus de découverte de prix.
C'est le volant par lequel la spéculation entraîne la formation de capital réel et le développement économique. C'est désordonné, mais ça arrive.
Principes de base du réseau Bitcoin
Le réseau Bitcoin est très performant sur presque toutes les mesures que nous suivons. Nous en énumérerons quelques-uns ci-dessous :
Portefeuilles non nuls : jusqu'à présent, nous avons constaté une augmentation constante des portefeuilles non nuls à chaque cycle. Nos projections ici extrapolent simplement la croissance de l'année dernière (actuellement 47 millions). Gardez à l'esprit que ce nombre ne représente pas tous les détenteurs de Bitcoin. Étant donné que les données sont limitées aux portefeuilles en chaîne, elles ne peuvent pas représenter des dizaines de millions de clients d'échange.
Développeurs : avec l'introduction du protocole Ordinals, nous avons constaté une augmentation récente de l'activité de développement.
Taux de hachage : un indicateur de la sécurité du réseau et du sentiment des mineurs. Le taux de hachage a triplé au cours des deux dernières années, ce qui montre que les mineurs sont optimistes sur Bitcoin.
Long Holder Behavior : L'une des mesures les plus importantes que nous suivons. Les détenteurs à long terme et le pourcentage de l'offre qui n'a pas été transféré dans un délai d'un an sont actuellement à des niveaux record. À travers les cycles, nous observons que les investisseurs et les utilisateurs entrent généralement pendant les marchés haussiers. Ensuite, ils en apprennent davantage sur Bitcoin et ont tendance à être des détenteurs à long terme. Nous pouvons l'observer à partir de la croissance des portefeuilles de plus de 1 BTC, qui a récemment dépassé 1 million. À mesure que les détenteurs à long terme se développent, cela prépare le terrain pour la prochaine course haussière, lorsque les acheteurs finiront par dominer le marché.
Lightning Network : Le Lightning Network est la solution de mise à l'échelle de deuxième couche de Bitcoin. Il permet des paiements à des coûts bien inférieurs à ceux des transactions sur le réseau principal Bitcoin. Bien qu'encore à ses balbutiements, nous pouvons constater que le volume de transactions au sein du Lightning Network a considérablement augmenté au cours des dernières années.
Autres catalyseurs
Coinbase a déclenché la course haussière de 2013.
Ethereum a fourni le carburant en 2017.
Microstrategy, Paul Todor Jones, Tesla, Block, Mass Mutual, etc. ont fait exploser le marché au cours du dernier cycle.
Que se passera-t-il en 2024/2025 ?
L'approbation de BlackRock ETF serait un bon début.
BlackRock a une réputation irréprochable, et un seul des plus de 500 ETF pour lesquels il a postulé a échoué.
À certains égards, la présence du nom BlackRock dans un ETF a plus de sens que l'ETF spot Bitcoin lui-même.
Le nom BlackRock compte pour les RIA, il compte pour les gestionnaires d'actifs, il compte pour presque tous les investisseurs de la planète.
Dans le passé, investir dans le bitcoin pour le compte de clients aurait pu exposer les gestionnaires de fonds à un risque professionnel. Un ETF BlackRock pourrait complètement renverser la vapeur.
Quelques éléments de réflexion : que se passe-t-il si le plus grand risque n'est pas d'allouer 1 % de Bitcoin via un véhicule de confiance comme un ETF au comptant BlackRock ?
Action des prix dans une période et prévision de la période suivante
5 plats à emporter :
** Calendrier du marché : ** Le meilleur moment pour acheter du Bitcoin est lorsque tout le monde pense qu'il est mort. En 2022, nous avons deux chances. Nous avons rappelé aux lecteurs en décembre que Bitcoin était au plus bas. Deuxièmement, quel est le deuxième meilleur moment pour acheter du Bitcoin ? Historiquement, cela se produit lors de toutes les baisses menant aux moitiés. Bien sûr, chronométrer le marché est vraiment difficile. La moyenne des coûts en dollars fonctionne bien pour des actifs comme Bitcoin qui en sont aux premiers stades de l'adoption mondiale. Même ceux qui ont acheté au sommet des cycles passés ont bien réussi à long terme. Bitcoin est actuellement en baisse de 55 % par rapport à son niveau record, mais ses taux de croissance annuels composés sur 10, 7, 5 et 3 ans sont respectivement de 84 %, 73 %, 36 % et 49 %. La clé est d'avoir une croyance à long terme. Sachez exactement ce que vous achetez et ignorez le bruit.
Prévision : Sur la base des 3 cycles précédents, nous prévoyons que le taux de rendement continuera de baisser. Le prix cible de Bitcoin dans ce cycle est de 158 000 $.
Cadre de niveau supérieur : Nous prévoyons un pic de capitalisation boursière du Bitcoin de 3 150 milliards de dollars au cours du prochain cycle (contre 1 200 milliards de dollars lors du cycle précédent). Cela placerait la capitalisation boursière du bitcoin à 25% de celle de l'or. Les lecteurs de longue date savent que nous croyons enfin que Bitcoin égalera et dépassera le marché de l'or (actuellement 12,6 billions de dollars).
Dans l'ensemble, nous pensons que la capitalisation boursière totale de la crypto-monnaie pourrait atteindre 8 000 à 10 000 milliards de dollars au cours du prochain cycle (contre 3 000 milliards de dollars au cours du cycle précédent). Des opportunités intéressantes pourraient se présenter dans Ethereum, la L1 compétitive, les zones d'infrastructures critiques.
POST-CYCLE LOW : Nous nous attendons à ce que la volatilité du Bitcoin se poursuive dans les années à venir. Cela dit, nous nous attendons à ce que la volatilité s'atténue avec le temps. La croissance de la taille du marché, l'entrée d'investisseurs plus sophistiqués dans l'espace, la structure et les produits du marché matures, les nouvelles réglementations et moins d'effet de levier "Wild West" contribuent tous à ce résultat. Notez que Bitcoin est comme une marchandise - le prix dépasse de loin son coût de production dans un marché haussier, puis tombe en dessous (et parfois en dessous) de son coût de production dans un marché baissier.
Remarque sur le cycle précédent : Nous pensons qu'en raison de l'interdiction de l'exploitation minière en Chine, ce cycle n'a pas été à la hauteur de son potentiel. Si vous vous souvenez, le prix du bitcoin venait d'atteindre un nouveau record, Tesla venait d'acheter du bitcoin pour son bilan et Michael Saylor avait acheté des milliards de dollars en bitcoin via Microstrategy et des tournées médiatiques. Nous pensons que sans l'interdiction de l'exploitation minière chinoise, Bitcoin pourrait casser 100 000 $. En raison de la concentration des mineurs en Chine continentale (où l'hydroélectricité bon marché est abondante), l'interdiction a finalement conduit à la vente forcée et à la capitulation des mineurs.
KPI de milieu de cycle
Effectuez un zoom arrière et voyez où nous en sommes aujourd'hui par rapport aux cycles passés.
Valeur marchande/Valeur réalisée :
Source : Glassnode
Cette métrique mesure le rapport entre le prix du marché et le prix moyen par bitcoin en circulation. Nous sommes sortis de la zone verte au début de 23, ce qui a toujours été un bon point d'entrée. Cela dit, nous sommes encore à un niveau relativement bas.
Valeur réalisée :
Source : Glassnode
La valeur réalisée est une approximation du prix moyen, le prix d'achat de chaque bitcoin en circulation. Le prix actuel est de 20 323,34 $.
Carte thermique moyenne mobile sur 200 semaines :
Source: Regardez dans Bitcoin
En 2022, Bitcoin est tombé en dessous de la moyenne mobile de 200 semaines pour la première fois de l'histoire, et cela a duré environ 9 mois. Bitcoin a depuis récupéré, avec le 200 WMA actuellement à 26 665 $.
en conclusion
Le cycle d'adoption de Bitcoin est principalement motivé par le "récit" de la liquidité mondiale, la croissance du réseau et la réduction de moitié des chocs d'approvisionnement. Ces trois éléments semblent bien s'imbriquer.
En plus de cela, il y a un ETF au comptant bitcoin portant le nom BlackRock qui sera approuvé dans les mois à venir.