Explication détaillée des prêts inter-chaînes THORChain : RUNE sera constamment détruit et frappé, des frais élevés et une faible efficacité du capital peuvent affecter l'adoption.
Le 21 août, l'activité de prêt inter-chaînes de THORChain a été officiellement lancée. Fin juillet, THORSwap a lancé la fonction « Streaming Swap ». Le streaming swap est une stratégie d'optimisation des prix, similaire aux transactions à prix moyen pondéré dans le temps (TWAP), permettant de diviser les transactions importantes en plusieurs transactions plus petites sans frais de couche 1 supplémentaires. .
Ces deux mises à jour ont augmenté le prix du jeton natif RUNE de THORChain de plus de 80 % ce mois-ci. L'activité de prêt de THORChain est logiquement différente des projets de prêt tels que Aave. Elle présente les caractéristiques d'aucune liquidation, d'aucun intérêt et d'aucune date d'échéance. PANews organise les principaux points comme suit.
Lors de l'établissement et de la clôture des prêts, RUNE sera continuellement détruit et frappé, entraînant une déflation et une inflation. Si l'inflation amène l'émission de RUNE à atteindre la limite supérieure de 500 millions, le coupe-circuit suspendra la fonction de prêt.
La dette est exprimée en unité de compte en dollars américains TOR, fixée à la valeur en dollars américains au moment de l'emprunt.
Le protocole THORChain et tous les détenteurs de RUNE sont les contreparties derrière chaque prêt, et peuvent obtenir les revenus réels générés par les frais de traitement, et peuvent également être confrontés au risque de dilution provoqué par l'inflation.
À l'heure actuelle, seulement 1/3 des RUNE brûlées peuvent être utilisées pour des prêts. Le montant du prêt est de 5 millions de RUNE, soit environ 8 millions de dollars américains. Le montant peut augmenter à mesure que le nombre de RUNE détruites augmente.
Au 22 août, la valeur combinée des garanties BTC et ETH était d'environ 884 000 USD, et le recours aux activités de prêt n'est pas important, ce qui peut être lié au taux d'utilisation du capital plus faible et à l'usure des frais plus élevée par rapport aux autres accords de prêt.
Implémentation de la fonction de prêt THORChain
THORChain Lending prend en charge les prêts inter-chaînes avec BTC et ETH (davantage d'actifs natifs de couche 1 seront pris en charge ultérieurement) comme garantie, qui peuvent être réalisés via la fonction de prêt de THORSwap et la fonction d'emprunt de Lends.so. La dette est représentée par TOR, une unité comptable non transférable au sein de THORChain. TOR est conçu pour être ancré à la valeur de 1 dollar américain. Le prix spécifique est tiré de la valeur médiane de toutes les pièces stables sur THORChain, y compris USDC, USDT, BUSD. , LUSD, DAI, etc.
Le taux hypothécaire (valeur de la garantie/dette, CR) est de 200 % à 500 %, et le taux hypothécaire augmentera avec le nombre de prêts. Cela signifie que les actifs de même valeur sont hypothéqués et que la valeur des actifs pouvant être empruntés est la plus élevée au début, puis à mesure que le taux hypothécaire augmente, la valeur des actifs pouvant être empruntés diminue progressivement.
Le processus d'établissement et de clôture de la dette comprend plusieurs transactions et les étapes de frappe et de gravure de RUNE. Le processus de mise en place d'un prêt avec BTC comme garantie est illustré ci-dessous.
L'utilisateur dépose une garantie BTC, la garantie est échangée contre RUNE dans le pool BTC, RUNE est détruit dans le pool BTC virtuel et THOR.BTC est créé.
*THOR.BTC est utilisé comme garantie dans le module de prêt.
Générez des TOR en fonction du taux hypothécaire.
Le montant des TOR représente la dette libellée en USD. Jusqu'au remboursement, la dette est fixe et ne change pas au fil des étapes ultérieures.
TOR est détruit dans le pool TOR virtuel et RUNE est créée.
RUNE est échangé contre des actifs requis par les utilisateurs d'autres pools. Si l'USDT est nécessaire, il est échangé contre de l'USDT dans le pool USDT.
En fonction du taux hypothécaire, il y aura jusqu'à 4 processus d'échange ou de destruction et de casting dans ce processus, qui généreront tous des frais pour THORChain, et il y aura des dérapages de transaction. Par conséquent, même si ce service de prêt prétend ne générer aucun intérêt, il génère également des revenus de commissions. Comme le montre la figure ci-dessous, essayez d'hypothéquer 1 ETH d'une valeur de 1 660 USD pour emprunter de l'USDC sur le site officiel, et les frais de dépôt s'affichent à 64,87 USDC. LTV=1/CR, le CR actuel peut également être calculé en fonction de la valeur de LTV dans la figure ci-dessous.
La garantie BTC sera d'abord échangée contre RUNE, puis brûlée, et enfin les actifs requis pour l'échange RUNE seront frappés. Dans ce processus, la différence entre la valeur de la garantie et la dette, hors frais de traitement, correspond à la valeur nette de destruction de RUNE.
De la même manière, le processus de rachat créera également de nouveaux RUNE et générera de l'inflation. Par conséquent, THORChain ne souhaite pas que les utilisateurs rachètent la garantie et exige au moins un mois avant que le prêt puisse être remboursé. Les prêts peuvent être remboursés avec n'importe quel actif pris en charge par THORChain, correspondant au montant des TOR au moment de l'emprunt.
La fonction de prêt apportera de multiples avantages au réseau THORChain, tels que l'augmentation du volume des transactions ; l'augmentation du taux d'utilisation des fonds dans le pool de liquidités, la création de revenus plus réels provenant des frais de traitement ; la réduction de la circulation de RUNE, etc.
Cependant, le protocole THORChain et tous les détenteurs de RUNE, qui sont les contreparties derrière chaque prêt, peuvent également présenter des risques supplémentaires car la RUNE émise pendant le processus de rachat dépasse la RUNE détruite lors du prêt hypothécaire, ce qui sera discuté ci-dessous.
risque
Le plus grand risque des prêts THORChain est que le montant de RUNE émis lors de la clôture du prêt dépasse le montant de RUNE détruit lors de l'établissement du prêt. Cela se produit lorsque le prix de RUNE baisse par rapport au prix de la garantie. Il faut donc limiter avec différents paramètres pour éviter la spirale de la mort dans LUNA/UST.
Premièrement, l’émission de RUNE est plafonnée à 500 millions de dollars, et lorsque cette valeur sera atteinte, un disjoncteur intégré suspendra les prêts et des réserves interviendront pour couvrir les paiements de garantie restants.
Lors de la définition de la limite de prêt, THORChain fait également référence à la limite RUNE, et la limite de prêt actuelle est fixée à 5 millions de RUNE. Cela tient compte du fait que la limite supérieure de la circulation de 500 millions de RUNE est déterminée. Auparavant, 15 millions de RUNE avaient été détruits parce qu'ils n'avaient pas été améliorés par rapport aux RUNE BEP-2 et ERC-20. Compte tenu de la baisse possible du RUNE par rapport à la garantie, si RUNE tombe à 1/3 de la valeur de toutes les garanties, cela entraînera l'émission de RUNE jusqu'à deux fois la valeur de la garantie. Par conséquent, seulement 1/3 de RUNE sera détruit, c'est-à-dire que 5 millions de RUNE pourront être utilisés pour des prêts, ce qui équivaut à environ 8 millions de dollars américains.
À mesure que davantage de RUNE est brûlée, des prêts supplémentaires peuvent également être créés, et le rapport entre le prix de RUNE et la garantie peut également modifier le montant des prêts.
données
Selon le tableau de bord officiel de NineRealms, au soir du 22 août, un total de 286 000 RUNE ont été détruites au cours du processus de prêt, et le nombre de destructions augmente.
Il y a un total de 24,4 BTC et 156 ETH dans la garantie, d'une valeur respective de 636 000 $ et 258 000 $. La RUNE brûlée valait 474 000 $, et la partie brûlée représentait environ 53 % de la valeur de la garantie.
Dans l’ensemble, THORChain Lending n’est pas beaucoup utilisé. Les raisons incluent le taux hypothécaire plus élevé de THORChain Lending par rapport à d'autres accords de prêt, des frais et une usure plus élevés, ainsi que la fixation de la limite supérieure du prêt. De plus, THORChain a été piraté à plusieurs reprises en 2021, ce qui pourrait également limiter l'adoption de THORChain Lending.
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Explication détaillée des prêts inter-chaînes THORChain : RUNE sera constamment détruit et frappé, des frais élevés et une faible efficacité du capital peuvent affecter l'adoption.
Auteur : Jiang Haibo, PANews
Le 21 août, l'activité de prêt inter-chaînes de THORChain a été officiellement lancée. Fin juillet, THORSwap a lancé la fonction « Streaming Swap ». Le streaming swap est une stratégie d'optimisation des prix, similaire aux transactions à prix moyen pondéré dans le temps (TWAP), permettant de diviser les transactions importantes en plusieurs transactions plus petites sans frais de couche 1 supplémentaires. .
Ces deux mises à jour ont augmenté le prix du jeton natif RUNE de THORChain de plus de 80 % ce mois-ci. L'activité de prêt de THORChain est logiquement différente des projets de prêt tels que Aave. Elle présente les caractéristiques d'aucune liquidation, d'aucun intérêt et d'aucune date d'échéance. PANews organise les principaux points comme suit.
Implémentation de la fonction de prêt THORChain
THORChain Lending prend en charge les prêts inter-chaînes avec BTC et ETH (davantage d'actifs natifs de couche 1 seront pris en charge ultérieurement) comme garantie, qui peuvent être réalisés via la fonction de prêt de THORSwap et la fonction d'emprunt de Lends.so. La dette est représentée par TOR, une unité comptable non transférable au sein de THORChain. TOR est conçu pour être ancré à la valeur de 1 dollar américain. Le prix spécifique est tiré de la valeur médiane de toutes les pièces stables sur THORChain, y compris USDC, USDT, BUSD. , LUSD, DAI, etc.
Le taux hypothécaire (valeur de la garantie/dette, CR) est de 200 % à 500 %, et le taux hypothécaire augmentera avec le nombre de prêts. Cela signifie que les actifs de même valeur sont hypothéqués et que la valeur des actifs pouvant être empruntés est la plus élevée au début, puis à mesure que le taux hypothécaire augmente, la valeur des actifs pouvant être empruntés diminue progressivement.
Le processus d'établissement et de clôture de la dette comprend plusieurs transactions et les étapes de frappe et de gravure de RUNE. Le processus de mise en place d'un prêt avec BTC comme garantie est illustré ci-dessous.
En fonction du taux hypothécaire, il y aura jusqu'à 4 processus d'échange ou de destruction et de casting dans ce processus, qui généreront tous des frais pour THORChain, et il y aura des dérapages de transaction. Par conséquent, même si ce service de prêt prétend ne générer aucun intérêt, il génère également des revenus de commissions. Comme le montre la figure ci-dessous, essayez d'hypothéquer 1 ETH d'une valeur de 1 660 USD pour emprunter de l'USDC sur le site officiel, et les frais de dépôt s'affichent à 64,87 USDC. LTV=1/CR, le CR actuel peut également être calculé en fonction de la valeur de LTV dans la figure ci-dessous.
La garantie BTC sera d'abord échangée contre RUNE, puis brûlée, et enfin les actifs requis pour l'échange RUNE seront frappés. Dans ce processus, la différence entre la valeur de la garantie et la dette, hors frais de traitement, correspond à la valeur nette de destruction de RUNE.
De la même manière, le processus de rachat créera également de nouveaux RUNE et générera de l'inflation. Par conséquent, THORChain ne souhaite pas que les utilisateurs rachètent la garantie et exige au moins un mois avant que le prêt puisse être remboursé. Les prêts peuvent être remboursés avec n'importe quel actif pris en charge par THORChain, correspondant au montant des TOR au moment de l'emprunt.
La fonction de prêt apportera de multiples avantages au réseau THORChain, tels que l'augmentation du volume des transactions ; l'augmentation du taux d'utilisation des fonds dans le pool de liquidités, la création de revenus plus réels provenant des frais de traitement ; la réduction de la circulation de RUNE, etc.
Cependant, le protocole THORChain et tous les détenteurs de RUNE, qui sont les contreparties derrière chaque prêt, peuvent également présenter des risques supplémentaires car la RUNE émise pendant le processus de rachat dépasse la RUNE détruite lors du prêt hypothécaire, ce qui sera discuté ci-dessous.
risque
Le plus grand risque des prêts THORChain est que le montant de RUNE émis lors de la clôture du prêt dépasse le montant de RUNE détruit lors de l'établissement du prêt. Cela se produit lorsque le prix de RUNE baisse par rapport au prix de la garantie. Il faut donc limiter avec différents paramètres pour éviter la spirale de la mort dans LUNA/UST.
Premièrement, l’émission de RUNE est plafonnée à 500 millions de dollars, et lorsque cette valeur sera atteinte, un disjoncteur intégré suspendra les prêts et des réserves interviendront pour couvrir les paiements de garantie restants.
Lors de la définition de la limite de prêt, THORChain fait également référence à la limite RUNE, et la limite de prêt actuelle est fixée à 5 millions de RUNE. Cela tient compte du fait que la limite supérieure de la circulation de 500 millions de RUNE est déterminée. Auparavant, 15 millions de RUNE avaient été détruits parce qu'ils n'avaient pas été améliorés par rapport aux RUNE BEP-2 et ERC-20. Compte tenu de la baisse possible du RUNE par rapport à la garantie, si RUNE tombe à 1/3 de la valeur de toutes les garanties, cela entraînera l'émission de RUNE jusqu'à deux fois la valeur de la garantie. Par conséquent, seulement 1/3 de RUNE sera détruit, c'est-à-dire que 5 millions de RUNE pourront être utilisés pour des prêts, ce qui équivaut à environ 8 millions de dollars américains.
À mesure que davantage de RUNE est brûlée, des prêts supplémentaires peuvent également être créés, et le rapport entre le prix de RUNE et la garantie peut également modifier le montant des prêts.
données
Selon le tableau de bord officiel de NineRealms, au soir du 22 août, un total de 286 000 RUNE ont été détruites au cours du processus de prêt, et le nombre de destructions augmente.
Il y a un total de 24,4 BTC et 156 ETH dans la garantie, d'une valeur respective de 636 000 $ et 258 000 $. La RUNE brûlée valait 474 000 $, et la partie brûlée représentait environ 53 % de la valeur de la garantie.
Dans l’ensemble, THORChain Lending n’est pas beaucoup utilisé. Les raisons incluent le taux hypothécaire plus élevé de THORChain Lending par rapport à d'autres accords de prêt, des frais et une usure plus élevés, ainsi que la fixation de la limite supérieure du prêt. De plus, THORChain a été piraté à plusieurs reprises en 2021, ce qui pourrait également limiter l'adoption de THORChain Lending.