Les échanges garantis par les banques peuvent-ils résoudre le problème de confiance dans le trading de crypto-monnaies ?

Auteurs : Dr Bo Bai (président exécutif et cofondateur de MetaComp et MVGX Exchange), Source : Consensus Magazine ; Compilateur : Song Xue, Golden Finance

La semaine dernière, un jury de 12 membres a déclaré l’ancien PDG de FTX, Sam Bankman-Fried, coupable des sept chefs d’accusation liés à la fraude, mettant fin à des mois d’introspection dans le secteur. En 2022, la structure de l’industrie des crypto-monnaies a changé en raison d’une série de faillites et de scandales dus à une mauvaise gestion des risques, à une mauvaise gouvernance et à une mauvaise surveillance, et de nombreuses personnes commencent à penser à son avenir à mesure que de nouvelles personnalités émergent.

Les institutions financières dont les crypto-monnaies ont d’abord essayé de se distancer font désormais la une des journaux. ** Le géant financier Franklin Templeton a jeté de l’huile sur le feu de la tokenisation des actifs du monde réel avec le lancement d’un fonds du marché monétaire tokenisé plus tôt cette année, tandis que d’autres sociétés telles que Deutsche Bank et HSBC ont également exprimé leur intérêt pour des produits financiers basés sur la blockchain ou ont déjà lancé des produits financiers basés sur la blockchain sur le marché.

Les règles d’engagement changent. Le « niveau institutionnel » est la nouvelle norme. Les investisseurs sont désormais plus intéressés par les équivalents tokenisés de produits existants qu’ils ne l’étaient auparavant par des mécanismes tels que le minage de liquidités, le jalonnement, etc. ** La finance décentralisée (DeFi) semble être dépassée, pour le dire crûment. Alors, qu’est-ce que cela signifie réellement pour ceux d’entre nous qui travaillent dans l’espace commercial ?

1. Redéfinir le niveau institutionnel

Auparavant, le concept de qualité institutionnelle était un problème de produit, et non un problème d’infrastructure, qu’il s’agisse de capacités de trading au comptant ou sur marge, ou même de nouveaux types de contrats pour les actifs numériques tels que les contrats à terme perpétuels, ce qui n’avait jamais été vu auparavant. Après l’année dernière, il a commencé à défendre quelque chose de plus pragmatique : la sécurité. **

Dans l’ère post-FTX, le vent a tourné. Les investisseurs institutionnels et particuliers sont désormais moins préoccupés par les rendements, les garanties ou d’autres aspects et plus préoccupés par la fiabilité de l’entité. ** C’est un peu contre-intuitif pour une industrie basée sur la blockchain, une technologie dont le principe de base est l’absence de confiance.

Pour les bourses adossées à des banques, la confiance est ce qui attire les clients – la confiance dans la marque, ainsi que dans le cadre réglementaire et de conformité existant lié à la bourse et à son affiliation avec les institutions financières. En fait, c’est la seule différence légale avec d’autres échanges centralisés qui fonctionnent avec la même licence sur le même site.

Dans les pays dotés de régimes réglementaires clairs pour le trading d’actifs numériques, comme le Royaume-Uni ou Singapour, l’avantage d’avoir un soutien bancaire n’est qu’une étape supplémentaire vers la conformité.

Cette année, le débat sur la ségrégation des fonds des clients et des entreprises entre les bourses s’est intensifié, ce qui a conduit à une surveillance accrue, en particulier parmi les clients institutionnels qui évaluent les bourses les plus sûres. En fait, 90 % des investisseurs institutionnels interrogés font confiance à des sociétés de TradFi (finance traditionnelle) pour conserver leurs actifs numériques. Souvent, ces solutions d’hébergement sont déjà fondamentalement distinctes des solutions de courtage en termes de conception. **

Par exemple, la Standard Chartered Bank a lancé Zodia Custody, un dépositaire d’actifs numériques axé sur les institutions, soutenu par SBI et Northern Trust. Sa société sœur, Zodia Markets, une plateforme institutionnelle de négociation et de courtage d’actifs numériques, est une société totalement indépendante avec une structure d’actionnariat différente.

**Dans le cadre d’un régime réglementaire solide, il existe de multiples façons de fournir des services de négociation d’actifs numériques sûrs et dignes de confiance par l’intermédiaire des banques. **

Connu pour ses capacités de négociation non dépositaires, les clients institutionnels peuvent choisir où détenir leurs actifs auprès d’un réseau de dépositaires de confiance.

Deuxièmement, connaissez vos clients

Alors que les plateformes d’échange adossées aux banques répondent aux besoins et aux attentes changeants d’une nouvelle clientèle dans l’espace crypto, la réalité est qu’elles ne répondent qu’aux besoins d’un petit nombre de personnes. Sous tous les angles, ils n’offrent rien de nouveau en termes de produit ou d’accessibilité.

DBS Bank, la plus grande banque d’Asie du Sud-Est, est l’une des rares institutions financières à lancer sa propre bourse d’actifs numériques. Cependant, il fonctionne uniquement sur la base d’une structure basée sur l’adhésion, et la participation est limitée aux institutions financières, aux investisseurs accrédités par les entreprises et aux teneurs de marché professionnels.

Les investisseurs individuels ne peuvent négocier sur les bourses de DBS que par l’intermédiaire d’entités membres, telles que la branche de banque privée de la banque. En plus des restrictions, sa popularité a augmenté. Plus tôt cette année, son volume d’échange de BTC a augmenté de 80 %, selon le communiqué de la banque.

Bien sûr, ce qui fait le succès du modèle DBS, c’est son paradigme unique qui fonctionne dans une cité-État qui soutient depuis longtemps le dialogue entre le secteur public et le secteur privé. Dans le cadre d’un régime réglementaire solide, il existe de multiples façons de fournir des services de négociation d’actifs numériques sécurisés et crédibles par l’intermédiaire des banques.

3. Restrictions d’utilisation

Plus tôt cet été, EDX Markets a fait sensation lors de son lancement aux États-Unis, ce qui en fait la bourse américaine la plus proche d’être soutenue par une banque. Avec le soutien de géants financiers tels que Charles Schwab, Citadel Securities et Fidelity Digital Assets, elle espère combler le fossé entre les institutions financières et les entreprises natives des actifs numériques.

Malgré l’examen réglementaire de plus en plus rigoureux de la SEC au cours de l’année écoulée, l’émergence d’EDX Markets a été un point positif dans toutes les mesures d’application de la loi au cours de l’année écoulée.

Mais jusqu’à ce que la dynamique change pour permettre à ces bourses adossées à des banques d’accepter les investisseurs particuliers, mon intuition est que le marché restera tel qu’il est. Ces évolutions ont moins à voir avec des choix opérationnels qu’avec le dépassement des obstacles réglementaires. **

Aujourd’hui, plus que jamais, la sécurité et la confiance font partie intégrante de la crypto-monnaie. Cependant, s’appuyer uniquement sur la réputation de la banque traditionnelle ne devrait pas être la seule solution. ** La blockchain est essentiellement la bonne technologie pour construire un système financier qui ne repose pas trop sur l’éthique et la gérance individuelles, et après une année de turbulences dans l’industrie, nous voyons lentement ses avantages réapparaître à mesure que la poussière retombe.

Les plateformes d’échange conçues pour les investisseurs natifs de la crypto ont toujours un avantage sur les retardataires. Si nous voulons tous une part du gâteau, les banques doivent faire la queue. **

Source : Golden Finance (en anglais seulement)