La bataille entre Microsoft et OpenAI n’est pas encore terminée, et le fait que NVIDIA dépasse de loin les attentes a ajouté un autre feu à l’industrie de l’IA.
Tôt le matin du 22 novembre, heure de Beijing, Nvidia a annoncé ses résultats pour le troisième trimestre fiscal de l’exercice 2024 (se terminant le 29 octobre 2023). Le chiffre d’affaires de Nvidia pour le trimestre s’est élevé à 18,12 milliards de dollars, soit une augmentation de 206 % en glissement annuel, dépassant de loin les attentes des analystes de 16,09 milliards de dollars, dont 14,51 milliards de dollars pour les revenus de l’activité des centres de données, soit plus de 80 % pour la première fois.
Les performances de Nvidia ont largement dépassé les attentes, et elles étaient également conformes aux attentes de Wall Street - les performances de la société ont dépassé les attentes au cours de 19 des 20 trimestres précédents, et au cours du dernier trimestre, des géants tels que Microsoft et Google ont augmenté leurs investissements, et la demande de puces dans l’industrie de l’IA ne montre aucun signe de ralentissement.
« Tout le monde s’attend à de bonnes nouvelles, tout le monde s’attend à des résultats qui dépassent les attentes et que le cours de l’action augmente. Dan Morgan, gestionnaire de portefeuille principal chez Synovus Trust Co., a déclaré.
Après que ChatGPT ait fait exploser le marché de l’IA, Microsoft et Nvidia ont presque partagé tous les dividendes sur le marché secondaire, le cours de l’action du premier ayant augmenté de 57 % cette année, et le second de 245 %, se classant cinquième de l’indice S&P 500.
En même temps que le cours de l’action s’envole, le taux de tolérance aux pannes de la performance de l’entreprise diminue également, et toutes les informations négatives qui affectent les prévisions de bénéfices et perturbent la confiance des investisseurs peuvent être amplifiées à l’infini. « Maintenant, c’est un match d’anticipation. Adam Sarhan, PDG de 50 Park Investments, a déclaré.
Dans le cadre de la « pénurie de puissance de calcul », les GPU haute performance sont toujours en pénurie, et à court terme, Nvidia s’inquiète davantage non pas de la demande, mais de la capacité de production. À l’heure actuelle, la capacité de production de NVIDIA est principalement limitée par son partenaire taïwanais TSMC, dont la capacité d’emballage avancée CoWoS détermine l’expédition de GPU haute performance tels que le H100 de Nvidia.
En outre, les principaux clients de Nvidia tels que Meta et Google ont annoncé leur intention de développer leurs propres puces, et Microsoft, l’initiateur de cette vague d’IA, vient de lancer deux puces personnalisées la semaine dernière. Bien que Microsoft ait déclaré qu’il ne prévoyait pas de vendre ces puces au monde extérieur pour le moment, à long terme, tout le monde veut devenir le prochain Nvidia, et une concurrence féroce est inévitable.
La plus grande incertitude vient de la géopolitique. Le mois dernier, le gouvernement américain a une fois de plus resserré les exportations de GPU haute performance, et les perspectives du marché chinois de Nvidia étaient une fois de plus incertaines.
Jensen Huang
Huang peut s’appuyer sur des ordres pour commander la chaîne d’approvisionnement, ou il peut compter sur la loi de Huang pour dominer la concurrence en matière de R&D, mais il est impuissant face aux facteurs externes incontrôlables et imprévisibles de la géopolitique. **
Colette Kress, directrice financière de Nvidia, a déclaré : « Nous prévoyons une baisse significative de nos ventes vers ces destinations (Chine, Moyen-Orient, etc.) au quatrième trimestre de l’exercice 2024, mais nous pensons que la forte croissance dans d’autres régions fera plus que compenser la baisse. "
Comme au deuxième trimestre, les résultats du troisième trimestre de Nvidia ont une fois de plus dépassé les attentes de Wall Street.
En mai de cette année, Nvidia s’attendait à un chiffre d’affaires de 11 milliards de dollars au deuxième trimestre, supérieur aux attentes de Wall Street, et en août, les résultats du deuxième trimestre ont été annoncés, et Nvidia a enregistré un chiffre d’affaires de 13,57 milliards de dollars, dépassant les attentes il y a trois mois.
Au troisième trimestre, ce chiffre a grimpé à 18,12 milliards de dollars, soit une augmentation de plus de 200% en glissement annuel, dépassant une fois de plus les attentes de Wall Street.
Face à la vague montante de l’intelligence artificielle, les géants de Microsoft à Amazon continuent d’augmenter leurs investissements, et les grandes entreprises nationales et étrangères continuent de lancer des produits génératifs liés à l’IA. Le PDG de Nvidia, Jensen Huang, a déclaré que la forte croissance reflétait la croissance d’une nouvelle ère de l’informatique et la prolifération des systèmes d’IA générative.
Du point de vue de certaines activités, au troisième trimestre, l’activité des centres de données et l’activité des jeux étaient toujours les piliers de la performance de NVIDIA, avec un chiffre d’affaires total de 17,37 milliards de dollars, représentant 95,86 % du chiffre d’affaires total.
**Parmi eux, le chiffre d’affaires de l’activité des centres de données, qui est fortement liée à l’IA, a atteint 14,51 milliards de dollars, soit une augmentation de 275 % en glissement annuel, représentant pour la première fois plus de 80 % du chiffre d’affaires total. **L’activité des centres de données a enregistré un chiffre d’affaires de 2,86 milliards de dollars, soit une augmentation de 80 % d’une année sur l’autre dans la division des jeux.
Compte tenu de la croissance rapide des performances au troisième trimestre, Nvidia a donné de solides perspectives de revenus. Nvidia a déclaré avoir réalisé des ventes d’environ 20 milliards de dollars au quatrième trimestre de cette année, ce qui est supérieur aux attentes d’environ 18 milliards de dollars.
Huang a certainement des raisons d’être optimiste.
Si l’émergence de ChatGPT à la fin de l’année dernière a fait exploser la poudrière de la guerre de l’IA des géants de la technologie, alors Nvidia, qui a mis au point des puces d’IA très tôt, est sans aucun doute le « marchand d’armes » numéro un dans cette guerre. **Selon le cabinet d’études de marché Jon Peddie Research, Nvidia représente actuellement 87 % du total des livraisons de GPU, AMD 10 % et Intel seulement 3 %.
On peut dire que Nvidia a presque monopolisé le marché actuel des GPU haute performance et a mangé presque tous les bénéfices de ce marché. Au troisième trimestre, le bénéfice de Nvidia a atteint 9,2 milliards de dollars, soit 13,5 fois le bénéfice de 680 millions de dollars de la même période l’année dernière, et la marge bénéficiaire brute de la société a atteint 75 %.
Huang a dit un jour : « Plus vous achetez de GPU, plus vous économisez. » Mais à une époque où les puces d’IA sont rares, cette affirmation est dépassée. Plus les géants tels que Microsoft et Amazon achètent, plus Nvidia gagne d’argent, de sorte que la recherche et le développement indépendants deviennent le meilleur choix pour les grandes entreprises.
Les mouvements les plus rapides sont Microsoft.
La semaine dernière, Microsoft a dévoilé son unité de traitement d’image (GPU) MAIA 100 et son processeur de calcul haute performance COBALT 100 lors de sa conférence annuelle des développeurs.
Au cours du week-end, après que le conseil d’administration d’Open AI ait « forcé le palais » à prendre des mesures contre son ancien PDG Altman, le PDG de Microsoft, Nadella, a annoncé qu’il serait inclus dans son commandement, et il y a eu des rumeurs selon lesquelles Microsoft donnerait aux employés d’Open AI une prime à la signature de 10 millions de dollars chacun.
Avec une main qui débauche des gens et une main qui fabrique des cœurs, Microsoft a une posture qui consiste à donner un coup de pied à Nvidia et à monopoliser les dividendes de l’IA. Mais à court terme, les ambitions de Microsoft seront difficiles à réaliser. Les analystes estiment que les produits de Nvidia ont un « fossé concurrentiel ».
Du point de vue des paramètres du produit, il existe toujours un écart entre les produits MAIA100 de Microsoft et AMD, sans parler de NVIDIA. Microsoft a déclaré que ses puces auto-développées « ne prévoient pas de les vendre au monde extérieur pour le moment », et Huang est également apparu à la conférence des développeurs, laissant entendre que les deux sociétés travaillent toujours en étroite collaboration.
Si Huang a ses propres OKR, l’élément numéro un doit être la capacité.
Lors de la GTC China Computing Conference en 2020, le scientifique en chef de Nvidia, Bill Dally, a cité la « loi de Huang » proposée par les médias : le pouvoir de raisonnement des puces d’IA devrait doubler chaque année.
Cette loi reflète l’ambition de Huang Jensen et Nvidia de prendre la tête de l’industrie des semi-conducteurs, et à en juger par la tendance de Nvidia ces dernières années, la « loi de Huang » devient une réalité étape par étape.
Le 13 novembre, Nvidia a publié un nouveau GPU-H200, les données officielles montrent que la mémoire et la bande passante du H200 sont respectivement supérieures de 76 % et 41 % à celles du H100. Les livraisons du produit devraient commencer au deuxième trimestre de l’année prochaine.
Il ne s’agit que d’un produit de transition vers le H100 actuellement populaire, et en mars de l’année prochaine, Nvidia lancera la prochaine génération de produits GPU, le B100, qui devrait dépasser considérablement les performances du H100, le laissant en porte-à-faux avec la plupart de ses concurrents.
D’une part, Nvidia itére rapidement sur de nouveaux produits, et d’autre part, les commandes de Nvidia n’ont pas encore été entièrement digérées. À la fin du mois de juillet de cette année, Nvidia avait 3,81 milliards de dollars d’accords d’approvisionnement et de capacité prépayés dans ses livres, contre 3,67 milliards de dollars à la fin du mois d’octobre.
L’essor de l’IA est le même que celui de la nouvelle vague énergétique d’il y a deux ans. **Vers 2021, le marché des mines de lithium n’était pas préparé à l’émergence de nouvelles énergies, l’approvisionnement en minerai de lithium de qualité batterie était gravement insuffisant et le prix des matières premières s’est envolé, ce qui a également limité la capacité de production des constructeurs automobiles.
Nvidia est également confronté à un problème similaire, les fabricants de puces en aval sous-estimant la vague chaude de l’IA, limitant ainsi la capacité de production de Nvidia. Lors de la réunion des résultats du deuxième trimestre de cette année, le président de TSMC, Liu Deyin, était toujours sceptique quant à la popularité de l’IA, et TSMC n’a pu augmenter sa production de manière significative qu’en raison de l’insistance des commandes de Nvidia.
Dans le cadre des commandes de NVIDIA, TSMC prévoit d’augmenter sa capacité de production de CoWoS à 35 000 pièces par mois l’année prochaine, soit une augmentation de 120 % d’une année sur l’autre. Mais à l’heure actuelle, les GPU hautes performances de Nvidia sont toujours en pénurie, et les commandes de H100 sont prévues jusqu’en 2024.
Du point de vue de la performance du cours de l’action, depuis le mois d’août de cette année, Nvidia et TSMC ont fondamentalement suivi la même tendance, reflétant la solidarité des deux sociétés. À en juger par la situation actuelle, jusqu’à ce que TSMC et d’autres fabricants reconstituent leur capacité de production, les performances de Nvidia maintiendront une vigoureuse tendance à la hausse.
Après la publication du rapport sur les résultats du deuxième trimestre, le cours de l’action de Nvidia a augmenté de 3,17 % après les heures d’ouverture et sa valeur marchande a dépassé 1,2 billion de dollars. Cependant, au troisième trimestre, la performance a également dépassé les attentes, et les prévisions pour le quatrième trimestre étaient également très fortes, mais le cours de l’action de Nvidia a chuté de plus de 6 % après les heures d’ouverture, puis s’est légèrement redressé, puis est revenu à la tendance baissière, chutant de plus de 1 % après les heures d’ouverture.
À l’heure actuelle, Nvidia a une capitalisation boursière de 1,23 billion de dollars, ce qui en fait la cinquième société la plus pondérée du S&P 500 et se classe parmi les baromètres des actions américaines. À l’heure actuelle, la logique d’investissement de NVIDIA a été détachée des fondamentaux, et sa valorisation est largement soutenue par la « foi de l’IA ».
Ce n’est pas la première fois que les investisseurs sont confrontés à des industries émergentes et à des leaders de l’industrie, mais Nvidia a toujours du mal à les gérer – un brouillard géopolitique incontrôlable et imprévisible plane lentement sur le nouveau venu. **
Peu de temps après la conférence sur les résultats, les dirigeants de Nvidia ont soulevé la question des contrôles à l’exportation : « Au cours des derniers trimestres, des marchés tels que la Chine représentaient 20 à 25 % des revenus des centres de données, et si les nouvelles réglementations de contrôle des exportations que nous venons de mentionner entrent en vigueur immédiatement, nous nous attendons à ce que nos ventes sur ces marchés diminuent considérablement au quatrième trimestre. » "
Bien que la direction estime que cette baisse sera compensée par la forte présence de Zeng Zheng, elle estime également que si elle veut rester compétitive à long terme, elle doit « se développer davantage » sur des marchés tels que la Chine.
Lors de la séance de questions-réponses qui a suivi, BofA a été le premier à poser la question, qui a également pointé du doigt le marché chinois : « Comment pensez-vous que le marché chinois contribuera au quatrième trimestre de l’exercice 2024 ?
La réponse de la direction a été relativement pessimiste. « Les contrôles à l’exportation auront sans aucun doute un impact négatif sur nos opérations en Chine », a déclaré le dirigeant, « et nous n’avons pas beaucoup de visibilité dans ce domaine, même à long terme... Il est trop tôt pour faire des prédictions concrètes, et la visibilité est mauvaise. "
Alors que l’IA prend de l’ampleur dans la compétition technologique entre les États-Unis et la Chine, les frictions géopolitiques perturbent progressivement les performances à moyen et long terme de NVIDIA et sa dynamique concurrentielle, qui sont incontrôlables et imprévisibles.
Après l’interdiction d’exportation de l’année dernière, Nvidia a lancé des puces A800 et H800 « spécifiques à la Chine » basées sur les A100 et H100 pour contourner l’interdiction. En octobre de cette année, l’interdiction a de nouveau été renforcée et est entrée en vigueur plus tôt que prévu, selon le réseau mondial, cette interdiction pourrait affecter les commandes de 5 milliards de dollars de Nvidia.
L’interdiction draconienne s’étend même à l’industrie du jeu. Récemment, le site officiel de Nvidia Chine a retiré la carte graphique 4090 des étagères de manière discrète, et certains instituts de recherche utiliseront la carte graphique pour entraîner des modèles d’apprentissage profond.
À l’heure actuelle, sur les plateformes de commerce électronique grand public, le produit a considérablement augmenté par rapport à avant l’interdiction. « Vendez-en un de moins. Un revendeur de cartes graphiques a déclaré à Lunch Finance.
Face à l’interdiction, les grandes usines nationales ont stocké d’urgence des marchandises d’une part, et ont accéléré la substitution nationale d’autre part. Tencent a déclaré que « le groupe dispose d’un grand nombre de puces A800 et H800, qui sont suffisantes pour prendre en charge l’entraînement de plusieurs ensembles de grands modèles d’IA ». Au début de ce mois, il a été révélé que Baidu avait acheté 1 600 puces Huawei Ascend 910B AI.
Affecté par des facteurs tels que la nouvelle machine de Huawei, en septembre de cette année, Wall Street a réduit les expéditions de la série iPhone 15 d’Apple, ** De toute évidence, Nvidia est réticent à devenir le prochain Apple. Plus tôt cette année, le directeur financier de Nvidia, Corlett Cress, a déclaré qu’à long terme, une interdiction de la vente de puces d’intelligence artificielle à la Chine entraînerait une perte permanente d’opportunités pour l’industrie américaine des puces.
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Nvidia a deux préoccupations majeures, l’une en Chine et l’autre en Chine
Source originale : Lunch Finance
La bataille entre Microsoft et OpenAI n’est pas encore terminée, et le fait que NVIDIA dépasse de loin les attentes a ajouté un autre feu à l’industrie de l’IA.
Tôt le matin du 22 novembre, heure de Beijing, Nvidia a annoncé ses résultats pour le troisième trimestre fiscal de l’exercice 2024 (se terminant le 29 octobre 2023). Le chiffre d’affaires de Nvidia pour le trimestre s’est élevé à 18,12 milliards de dollars, soit une augmentation de 206 % en glissement annuel, dépassant de loin les attentes des analystes de 16,09 milliards de dollars, dont 14,51 milliards de dollars pour les revenus de l’activité des centres de données, soit plus de 80 % pour la première fois.
Les performances de Nvidia ont largement dépassé les attentes, et elles étaient également conformes aux attentes de Wall Street - les performances de la société ont dépassé les attentes au cours de 19 des 20 trimestres précédents, et au cours du dernier trimestre, des géants tels que Microsoft et Google ont augmenté leurs investissements, et la demande de puces dans l’industrie de l’IA ne montre aucun signe de ralentissement.
« Tout le monde s’attend à de bonnes nouvelles, tout le monde s’attend à des résultats qui dépassent les attentes et que le cours de l’action augmente. Dan Morgan, gestionnaire de portefeuille principal chez Synovus Trust Co., a déclaré.
Après que ChatGPT ait fait exploser le marché de l’IA, Microsoft et Nvidia ont presque partagé tous les dividendes sur le marché secondaire, le cours de l’action du premier ayant augmenté de 57 % cette année, et le second de 245 %, se classant cinquième de l’indice S&P 500.
En même temps que le cours de l’action s’envole, le taux de tolérance aux pannes de la performance de l’entreprise diminue également, et toutes les informations négatives qui affectent les prévisions de bénéfices et perturbent la confiance des investisseurs peuvent être amplifiées à l’infini. « Maintenant, c’est un match d’anticipation. Adam Sarhan, PDG de 50 Park Investments, a déclaré.
Dans le cadre de la « pénurie de puissance de calcul », les GPU haute performance sont toujours en pénurie, et à court terme, Nvidia s’inquiète davantage non pas de la demande, mais de la capacité de production. À l’heure actuelle, la capacité de production de NVIDIA est principalement limitée par son partenaire taïwanais TSMC, dont la capacité d’emballage avancée CoWoS détermine l’expédition de GPU haute performance tels que le H100 de Nvidia.
En outre, les principaux clients de Nvidia tels que Meta et Google ont annoncé leur intention de développer leurs propres puces, et Microsoft, l’initiateur de cette vague d’IA, vient de lancer deux puces personnalisées la semaine dernière. Bien que Microsoft ait déclaré qu’il ne prévoyait pas de vendre ces puces au monde extérieur pour le moment, à long terme, tout le monde veut devenir le prochain Nvidia, et une concurrence féroce est inévitable.
La plus grande incertitude vient de la géopolitique. Le mois dernier, le gouvernement américain a une fois de plus resserré les exportations de GPU haute performance, et les perspectives du marché chinois de Nvidia étaient une fois de plus incertaines.
Huang peut s’appuyer sur des ordres pour commander la chaîne d’approvisionnement, ou il peut compter sur la loi de Huang pour dominer la concurrence en matière de R&D, mais il est impuissant face aux facteurs externes incontrôlables et imprévisibles de la géopolitique. **
Colette Kress, directrice financière de Nvidia, a déclaré : « Nous prévoyons une baisse significative de nos ventes vers ces destinations (Chine, Moyen-Orient, etc.) au quatrième trimestre de l’exercice 2024, mais nous pensons que la forte croissance dans d’autres régions fera plus que compenser la baisse. "
Comme au deuxième trimestre, les résultats du troisième trimestre de Nvidia ont une fois de plus dépassé les attentes de Wall Street.
En mai de cette année, Nvidia s’attendait à un chiffre d’affaires de 11 milliards de dollars au deuxième trimestre, supérieur aux attentes de Wall Street, et en août, les résultats du deuxième trimestre ont été annoncés, et Nvidia a enregistré un chiffre d’affaires de 13,57 milliards de dollars, dépassant les attentes il y a trois mois.
Au troisième trimestre, ce chiffre a grimpé à 18,12 milliards de dollars, soit une augmentation de plus de 200% en glissement annuel, dépassant une fois de plus les attentes de Wall Street.
Face à la vague montante de l’intelligence artificielle, les géants de Microsoft à Amazon continuent d’augmenter leurs investissements, et les grandes entreprises nationales et étrangères continuent de lancer des produits génératifs liés à l’IA. Le PDG de Nvidia, Jensen Huang, a déclaré que la forte croissance reflétait la croissance d’une nouvelle ère de l’informatique et la prolifération des systèmes d’IA générative.
Du point de vue de certaines activités, au troisième trimestre, l’activité des centres de données et l’activité des jeux étaient toujours les piliers de la performance de NVIDIA, avec un chiffre d’affaires total de 17,37 milliards de dollars, représentant 95,86 % du chiffre d’affaires total.
**Parmi eux, le chiffre d’affaires de l’activité des centres de données, qui est fortement liée à l’IA, a atteint 14,51 milliards de dollars, soit une augmentation de 275 % en glissement annuel, représentant pour la première fois plus de 80 % du chiffre d’affaires total. **L’activité des centres de données a enregistré un chiffre d’affaires de 2,86 milliards de dollars, soit une augmentation de 80 % d’une année sur l’autre dans la division des jeux.
Compte tenu de la croissance rapide des performances au troisième trimestre, Nvidia a donné de solides perspectives de revenus. Nvidia a déclaré avoir réalisé des ventes d’environ 20 milliards de dollars au quatrième trimestre de cette année, ce qui est supérieur aux attentes d’environ 18 milliards de dollars.
Huang a certainement des raisons d’être optimiste.
Si l’émergence de ChatGPT à la fin de l’année dernière a fait exploser la poudrière de la guerre de l’IA des géants de la technologie, alors Nvidia, qui a mis au point des puces d’IA très tôt, est sans aucun doute le « marchand d’armes » numéro un dans cette guerre. **Selon le cabinet d’études de marché Jon Peddie Research, Nvidia représente actuellement 87 % du total des livraisons de GPU, AMD 10 % et Intel seulement 3 %.
Huang a dit un jour : « Plus vous achetez de GPU, plus vous économisez. » Mais à une époque où les puces d’IA sont rares, cette affirmation est dépassée. Plus les géants tels que Microsoft et Amazon achètent, plus Nvidia gagne d’argent, de sorte que la recherche et le développement indépendants deviennent le meilleur choix pour les grandes entreprises.
Les mouvements les plus rapides sont Microsoft.
La semaine dernière, Microsoft a dévoilé son unité de traitement d’image (GPU) MAIA 100 et son processeur de calcul haute performance COBALT 100 lors de sa conférence annuelle des développeurs.
Au cours du week-end, après que le conseil d’administration d’Open AI ait « forcé le palais » à prendre des mesures contre son ancien PDG Altman, le PDG de Microsoft, Nadella, a annoncé qu’il serait inclus dans son commandement, et il y a eu des rumeurs selon lesquelles Microsoft donnerait aux employés d’Open AI une prime à la signature de 10 millions de dollars chacun.
Avec une main qui débauche des gens et une main qui fabrique des cœurs, Microsoft a une posture qui consiste à donner un coup de pied à Nvidia et à monopoliser les dividendes de l’IA. Mais à court terme, les ambitions de Microsoft seront difficiles à réaliser. Les analystes estiment que les produits de Nvidia ont un « fossé concurrentiel ».
Du point de vue des paramètres du produit, il existe toujours un écart entre les produits MAIA100 de Microsoft et AMD, sans parler de NVIDIA. Microsoft a déclaré que ses puces auto-développées « ne prévoient pas de les vendre au monde extérieur pour le moment », et Huang est également apparu à la conférence des développeurs, laissant entendre que les deux sociétés travaillent toujours en étroite collaboration.
Si Huang a ses propres OKR, l’élément numéro un doit être la capacité.
Lors de la GTC China Computing Conference en 2020, le scientifique en chef de Nvidia, Bill Dally, a cité la « loi de Huang » proposée par les médias : le pouvoir de raisonnement des puces d’IA devrait doubler chaque année.
Cette loi reflète l’ambition de Huang Jensen et Nvidia de prendre la tête de l’industrie des semi-conducteurs, et à en juger par la tendance de Nvidia ces dernières années, la « loi de Huang » devient une réalité étape par étape.
Le 13 novembre, Nvidia a publié un nouveau GPU-H200, les données officielles montrent que la mémoire et la bande passante du H200 sont respectivement supérieures de 76 % et 41 % à celles du H100. Les livraisons du produit devraient commencer au deuxième trimestre de l’année prochaine.
Il ne s’agit que d’un produit de transition vers le H100 actuellement populaire, et en mars de l’année prochaine, Nvidia lancera la prochaine génération de produits GPU, le B100, qui devrait dépasser considérablement les performances du H100, le laissant en porte-à-faux avec la plupart de ses concurrents.
D’une part, Nvidia itére rapidement sur de nouveaux produits, et d’autre part, les commandes de Nvidia n’ont pas encore été entièrement digérées. À la fin du mois de juillet de cette année, Nvidia avait 3,81 milliards de dollars d’accords d’approvisionnement et de capacité prépayés dans ses livres, contre 3,67 milliards de dollars à la fin du mois d’octobre.
L’essor de l’IA est le même que celui de la nouvelle vague énergétique d’il y a deux ans. **Vers 2021, le marché des mines de lithium n’était pas préparé à l’émergence de nouvelles énergies, l’approvisionnement en minerai de lithium de qualité batterie était gravement insuffisant et le prix des matières premières s’est envolé, ce qui a également limité la capacité de production des constructeurs automobiles.
Nvidia est également confronté à un problème similaire, les fabricants de puces en aval sous-estimant la vague chaude de l’IA, limitant ainsi la capacité de production de Nvidia. Lors de la réunion des résultats du deuxième trimestre de cette année, le président de TSMC, Liu Deyin, était toujours sceptique quant à la popularité de l’IA, et TSMC n’a pu augmenter sa production de manière significative qu’en raison de l’insistance des commandes de Nvidia.
Dans le cadre des commandes de NVIDIA, TSMC prévoit d’augmenter sa capacité de production de CoWoS à 35 000 pièces par mois l’année prochaine, soit une augmentation de 120 % d’une année sur l’autre. Mais à l’heure actuelle, les GPU hautes performances de Nvidia sont toujours en pénurie, et les commandes de H100 sont prévues jusqu’en 2024.
Du point de vue de la performance du cours de l’action, depuis le mois d’août de cette année, Nvidia et TSMC ont fondamentalement suivi la même tendance, reflétant la solidarité des deux sociétés. À en juger par la situation actuelle, jusqu’à ce que TSMC et d’autres fabricants reconstituent leur capacité de production, les performances de Nvidia maintiendront une vigoureuse tendance à la hausse.
Après la publication du rapport sur les résultats du deuxième trimestre, le cours de l’action de Nvidia a augmenté de 3,17 % après les heures d’ouverture et sa valeur marchande a dépassé 1,2 billion de dollars. Cependant, au troisième trimestre, la performance a également dépassé les attentes, et les prévisions pour le quatrième trimestre étaient également très fortes, mais le cours de l’action de Nvidia a chuté de plus de 6 % après les heures d’ouverture, puis s’est légèrement redressé, puis est revenu à la tendance baissière, chutant de plus de 1 % après les heures d’ouverture.
À l’heure actuelle, Nvidia a une capitalisation boursière de 1,23 billion de dollars, ce qui en fait la cinquième société la plus pondérée du S&P 500 et se classe parmi les baromètres des actions américaines. À l’heure actuelle, la logique d’investissement de NVIDIA a été détachée des fondamentaux, et sa valorisation est largement soutenue par la « foi de l’IA ».
Ce n’est pas la première fois que les investisseurs sont confrontés à des industries émergentes et à des leaders de l’industrie, mais Nvidia a toujours du mal à les gérer – un brouillard géopolitique incontrôlable et imprévisible plane lentement sur le nouveau venu. **
Peu de temps après la conférence sur les résultats, les dirigeants de Nvidia ont soulevé la question des contrôles à l’exportation : « Au cours des derniers trimestres, des marchés tels que la Chine représentaient 20 à 25 % des revenus des centres de données, et si les nouvelles réglementations de contrôle des exportations que nous venons de mentionner entrent en vigueur immédiatement, nous nous attendons à ce que nos ventes sur ces marchés diminuent considérablement au quatrième trimestre. » "
Bien que la direction estime que cette baisse sera compensée par la forte présence de Zeng Zheng, elle estime également que si elle veut rester compétitive à long terme, elle doit « se développer davantage » sur des marchés tels que la Chine.
Lors de la séance de questions-réponses qui a suivi, BofA a été le premier à poser la question, qui a également pointé du doigt le marché chinois : « Comment pensez-vous que le marché chinois contribuera au quatrième trimestre de l’exercice 2024 ?
La réponse de la direction a été relativement pessimiste. « Les contrôles à l’exportation auront sans aucun doute un impact négatif sur nos opérations en Chine », a déclaré le dirigeant, « et nous n’avons pas beaucoup de visibilité dans ce domaine, même à long terme... Il est trop tôt pour faire des prédictions concrètes, et la visibilité est mauvaise. "
Alors que l’IA prend de l’ampleur dans la compétition technologique entre les États-Unis et la Chine, les frictions géopolitiques perturbent progressivement les performances à moyen et long terme de NVIDIA et sa dynamique concurrentielle, qui sont incontrôlables et imprévisibles.
Après l’interdiction d’exportation de l’année dernière, Nvidia a lancé des puces A800 et H800 « spécifiques à la Chine » basées sur les A100 et H100 pour contourner l’interdiction. En octobre de cette année, l’interdiction a de nouveau été renforcée et est entrée en vigueur plus tôt que prévu, selon le réseau mondial, cette interdiction pourrait affecter les commandes de 5 milliards de dollars de Nvidia.
L’interdiction draconienne s’étend même à l’industrie du jeu. Récemment, le site officiel de Nvidia Chine a retiré la carte graphique 4090 des étagères de manière discrète, et certains instituts de recherche utiliseront la carte graphique pour entraîner des modèles d’apprentissage profond.
À l’heure actuelle, sur les plateformes de commerce électronique grand public, le produit a considérablement augmenté par rapport à avant l’interdiction. « Vendez-en un de moins. Un revendeur de cartes graphiques a déclaré à Lunch Finance.
Face à l’interdiction, les grandes usines nationales ont stocké d’urgence des marchandises d’une part, et ont accéléré la substitution nationale d’autre part. Tencent a déclaré que « le groupe dispose d’un grand nombre de puces A800 et H800, qui sont suffisantes pour prendre en charge l’entraînement de plusieurs ensembles de grands modèles d’IA ». Au début de ce mois, il a été révélé que Baidu avait acheté 1 600 puces Huawei Ascend 910B AI.
Affecté par des facteurs tels que la nouvelle machine de Huawei, en septembre de cette année, Wall Street a réduit les expéditions de la série iPhone 15 d’Apple, ** De toute évidence, Nvidia est réticent à devenir le prochain Apple. Plus tôt cette année, le directeur financier de Nvidia, Corlett Cress, a déclaré qu’à long terme, une interdiction de la vente de puces d’intelligence artificielle à la Chine entraînerait une perte permanente d’opportunités pour l’industrie américaine des puces.