Passes de l’ETF BitcoinSpot : combien d’argent circulera-t-il à court terme ?

Titre original : « 50 milliards de dollars en trois ans, combien de capital à long terme et à court terme l’ETF BitcoinSpot apportera-t-il ? »

Auteur original : Nan Zhi, Odaily Planet Daily

Quelles sont les anticipations de collecte à court terme ?

Analystes de l’ETF Bloomberg : 4 milliards de dollars le premier jour

Eric Balchunas, analyste principal des ETF chez Bloomberg, a déclaré que BlackRock pourrait injecter 2 milliards de dollars dans ses transactions d’ETF BitcoinSpot le premier jour, battant ainsi le record d’afflux du premier jour. Le capital d’amorçage pourrait alimenter la concurrence de BlackRock pour 11 ETF BitcoinSpot.

Eric Balchunas estime que tous ces ETF BitcoinSpot pourraient lever jusqu’à 4 milliards de dollars le premier jour de négociation et 50 milliards de dollars sur deux ans.

Le 9 janvier, BlackRock a injecté 10 millions de dollars en capital d’amorçage dans son ETF BitcoinSpot. En outre, VanEck a injecté 72,5 millions de dollars en financement d’amorçage, et Bitwise dispose d’un fonds d’amorçage encore plus important de 200 millions de dollars.

(Note quotidienne : Le capital d’amorçage fait généralement référence au capital initial ou au capital de démarrage qui est utilisé pour créer et lancer un FNB.) Lorsqu’un FNB est lancé initialement, il nécessite un certain montant de capital pour acheter les actifs sous-jacents, constituer un portefeuille et payer d’autres coûts de démarrage, tels que les frais juridiques, administratifs et de marketing. ）

Co-création de Valkyrie : 5 milliards de dollars en quelques semaines

Valkyrie s’attend à ce que 200 à 400 millions de dollars affluent dans ses ETF au cours de la première semaine, et s’attend à ce que le premier lot de 10 ETF soit lancé en même temps, portant le marché dans son ensemble à 4 à 5 milliards de dollars au cours des premières semaines de négociation, selon Steven McClurg, cofondateur de Valkyrie Investments.

Responsable de la recherche chez VanEck : 2,5 milliards de dollars au premier trimestre

Matthew Sigel, responsable de la recherche sur les actifs numériques chez VanEck, a précédemment publié des données similaires, et il a appris d’une source que plus de 2 milliards de dollars de fonds attendent d’être injectés dans l’ETF BitcoinSpot de BlackRock au cours de la première semaine suivant la cotation, provenant de détenteurs de bitcoins existants qui augmentent leurs positions.

Cependant, Matthew Sigel a déclaré que 2 milliards de dollars le premier jour serait une valeur plus élevée que prévu, et il s’attend à un volume de transactions de 2,5 milliards de dollars au premier trimestre, ce qui est basé sur les entrées passées dans le premier ETF adossé à l’or et ajusté pour la masse monétaire américaine. Sur la base d’une analyse similaire, nous aurons une opportunité de marché de 40 milliards de dollars dans deux ans.

Responsable de la recherche chez Galaxy Digital : 1,44 milliard de dollars la première année

Alex Thorn, responsable de la recherche chez Galaxy Digital, a déclaré qu’on s’attendait à ce qu’au cours de la première année, les ETF BitcoinSpot puissent générer 1,44 milliard de dollars d’entrées, ce qui est basé sur une analyse du secteur de la gestion de patrimoine. Ils prévoient en outre que les entrées de capitaux pourraient atteindre 2,65 milliards de dollars l’année suivante. Alex a souligné que ces entrées de fonds sont considérées comme des fonds supplémentaires nets, ce qui signifie que sans ETF, ces fonds n’afflueraient pas sur le marché du bitcoin. Alex a mentionné que l’afflux de fonds dans les FNB ne s’est pas produit immédiatement, mais a augmenté progressivement. Dans leur analyse, à mesure que le marché du bitcoin se développe, le multiplicateur d’impact diminue progressivement chaque mois, car la part du bitcoin dans les véhicules d’investissement augmente à mesure que la valeur marchande augmente.

Dans une interview précédente avec CNBC, Cathie Wood a également déclaré que si l’ETF BitcoinSpot est approuvé, il ne s’agira pas d’une situation d’épuisement des informations favorables, elle a déclaré : « Sur la base de notre horizon d’investissement de cinq ans, nous pensons que l’afflux d’argent dans cette nouvelle classe d’actifs, en particulier les fonds institutionnels, sera considérable. Il ne faut pas grand-chose pour que les institutions allouent au bitcoin pour faire grimper le prix de cet actif, qui devient un actif rare, beaucoup plus haut. Cependant, aucun montant précis n’a été prévu.

La taille du marché existant

Selon les statistiques de Galaxy, au 30 septembre 2023, le montant total de Bitcoin détenu par les produits d’investissement Bitcoin (y compris les ETP et les fonds à capital fixe) était de 842 000 (environ 21,7 milliards de dollars).

En outre, selon 1kx Research, le plus grand ETP d’actifs cryptographiques en termes d’actifs sous gestion (actifs sous gestion) est actuellement l’ETF ProShares Bitcoin Strategy, un produit ETF à terme basé aux États-Unis avec 1,68 milliard de dollars d’actifs au 2 janvier 2024.

Comme le montre le tableau ci-dessous, 9 des 14 principaux ETP d’actifs cryptographiques par taille d’actif suivent Bitcoin (64 %), tandis que les cinq autres suivent Ethereum, 1 piste Solana et 1 piste BNB.

Les 14 principaux actifs sous gestion des ETP suivants totalisent environ 9,5 milliards de dollars, les ETF BitcoinSpot devraient être nettement plus importants que cela.

Combien d’argent sera rapporté à long terme

Eric Balchunas, analyste principal des ETF chez Bloomberg, et Matthew Sigel, responsable de la recherche sur les actifs numériques chez VanEck, ont tous deux mentionné la taille du marché à long terme, le premier estimant qu’il rapportera 50 milliards de dollars en deux ans et le second 40 milliards de dollars d’entrées de capitaux d’ici deux ans.

La Standard Chartered Bank a donné des attentes plus élevées, affirmant que si l’ETF BitcoinSpot est approuvé, il pourrait attirer 50 à 100 milliards de dollars d’entrées en 2024. Cela poussera le prix du bitcoin à 200 000 $ d’ici la fin de 2025. Standard Chartered est parvenu à cette conclusion grâce à une analyse comparative des ETF BitcoinSpot par rapport aux ETF adossés à l’or.

(Remarque : au moment de la rédaction de cet article, Bitcoin a une capitalisation boursière en circulation de 913,2 milliards de dollars.) ）

Analyse de l’article long de la galaxie : 39 milliards en trois ans, l’objectif ultime est de 450 milliards de dollars US

Charles Yu, chercheur chez Galaxy, sur la base de l’accès aux fonds, le secteur de la gestion de patrimoine aux États-Unis est le marché le plus accessible et le plus direct, et un ETF Bitcoin approuvé en tirera le plus d’accessibilité. En octobre 2023, les courtiers (27 billions de dollars), les banques (11 billions de dollars) et les RIA (9 billions de dollars) avaient un total de 48,3 billions de dollars d’actifs sous gestion.

(Note Odaily : RIA est l’abréviation de Registered Investment Advisor)

L’agrégateur de gestion de patrimoine américain sélectionné par Galaxy utilise 48,3 billions de dollars comme TAM (marché adressable total) de référence, bien que le marché cible des ETF Bitcoin et l’impact indirect de l’approbation des ETF Bitcoin puissent s’étendre bien au-delà du canal de gestion de patrimoine américain et attirer davantage de capitaux sur les marchés BitcoinSpot et les produits d’investissement.

Avec l’ouverture des canaux, le cycle d’entrée des ETF Bitcoin dans ces domaines pourrait durer des années. La chaîne RIA est la première à entrer sur le marché et a une plus grande part des visites initiales. Pour les canaux bancaires et courtiers, le cycle d’entrée sera déterminé séparément pour chaque plateforme.

Galaxy suppose que le canal RIA passera de 50 % la première année à 100 % la troisième année. En ce qui concerne les canaux de courtage et les services bancaires, nous supposons un taux de croissance plus lent la première année, commençant à 25 % et augmentant régulièrement jusqu’à 75 % la troisième année. Sur la base de ces hypothèses, nous estimons que la taille du marché cible de l’ETF Bitcoin américain est d’environ 14 000 milliards de dollars au cours de la première année suivant son lancement, de 26 000 milliards de dollars au cours de la deuxième année et de 39 000 milliards de dollars au cours de la troisième année. **

Sur la base de ces estimations de la taille du marché, si nous supposons que 10 % des actifs disponibles dans chaque canal de richesse sont des bitcoins, avec une allocation moyenne de 1 %, nous estimons que l’ETF Bitcoin aura des entrées de 14 milliards de dollars au cours de la première année suivant son lancement, passera à 27 milliards de dollars la deuxième année et augmentera à 39 milliards de dollars la troisième année.

À court terme, Galaxy s’attend à ce que d’autres marchés mondiaux/internationaux suivent l’exemple des États-Unis en approuvant et en proposant des offres similaires de FNB Bitcoin à un plus large éventail d’investisseurs. En plus des produits ETF, divers autres véhicules d’investissement peuvent ajouter Bitcoin à leurs stratégies d’investissement.

À plus long terme, le marché cible des produits d’investissement en bitcoins devrait s’étendre à tous les actifs gérés par des tiers (les actifs sous gestion sont d’environ 126 000 milliards de dollars selon McKinsey) et encore plus largement à la richesse mondiale (454 000 milliards de dollars selon UBS). Certains pensent qu’au fur et à mesure que le bitcoin sera monétisé, il fera systématiquement baisser la prime de change qui s’applique à d’autres actifs tels que l’immobilier ou les métaux précieux, ce qui augmentera considérablement le TAM du bitcoin.

Sur la base de ces tailles de marché, et en maintenant nos hypothèses d’adoption/allocation inchangées (10 % des fonds en bitcoins contre 1 % en moyenne), Galaxy estime que les nouveaux flux potentiels de produits d’investissement en bitcoins se situeront entre 125 et 450 milliards de dollars sur une longue période. **

Résumé

En ce qui concerne les entrées de capitaux à court terme, les perspectives du marché varient considérablement, la plus courte devant être de quelques jours et la plus longue pour atteindre le niveau de 4 milliards de dollars. Mais il y a un consensus sur l’impact à long terme, avec des entrées allant de 40 à 50 milliards de dollars sur trois ans. Plus important encore, le passage de l’ETF BitcoinSpot signifie l’ouverture progressive du canal d’allocation mondial, et avec l’ouverture et l’acceptation progressives de divers pays, l’avenir sera une mer d’étoiles.