Du point de vue de l’économie des jetons, faites le tri dans les « connaissances sur le trading de crypto-monnaies » qui doivent être comprises avant l’arrivée du marché haussier

L’article d’aujourd’hui porte sur l’économie des jetons, qui peut vous être utile lorsque vous recherchez de nouveaux projets pour déterminer s’ils valent la peine d’être achetés.
Beaucoup de gens parlent de l’économie des jetons, mais seuls quelques-uns la comprennent vraiment.
Si vous envisagez d’acheter ou non des crypto-actifs, comprendre l’économie des jetons est l’une des premières étapes les plus utiles que vous puissiez prendre pour prendre une décision éclairée. Ce bulletin d’information couvrira certaines des bases pour vous aider à apprendre à analyser un projet par vous-même.
Afin de comprendre si une pièce monte ou descend, nous devons comprendre l’offre et la demande. Pour mieux comprendre cela, prenons BTC exemple et commençons par l’offre.
Approvisionnement
· Combien y a-t-il de BTC Token ?
Réponse : 19,2 millions de BTC
· Combien y aura-t-il de jetons au total ?
Réponse : 21 millions de BTC
· À quelle fréquence de nouveaux jetons sont-ils mis sur le marché ?
Réponse : L’augmentation de l’offre de jetons au fil du temps est appelée « émissions », et la vitesse des émissions est importante. Vous trouverez des informations à ce sujet dans le livre blanc du jeton.
Toutes les 10 minutes, BTC Miner valide une transaction BTC. La récompense actuelle pour chaque pièce de BTC vérifiée est de 6,25 BTC. En conséquence, environ 900BTC sont mis sur le marché chaque jour.
En moyenne, la vitesse à laquelle les blocs sont créés tous les quatre ans sera de « Halving » (appelé « Halving »), jusqu’à ce qu’en 2140, la récompense pour chaque pièce minée ne soit que de 0,0000000001 BTC.
En d’autres termes, d’ici le début de 2030, près de 97 % des BTC devraient être exploitées. Les 3 % restants seront produits au cours du siècle prochain, jusqu’en 2140.
L’inflation pour BTC est actuellement de 1,6 % et se rapprochera progressivement de zéro.
Cela signifie que s’il y a moins de jetons présents, le prix du jeton devrait augmenter et vice versa, et si plus de jetons sont présents, le prix devrait baisser.
Pour BTC, c’est facile à comprendre, mais lorsque nous regardons d’autres jetons, tels que ETH, la situation est un peu plus compliquée car il n’y a pas de limite supérieure à la quantité d’Ethereum. Cependant, tant que les frais de gaz d’Ethereum restent à des niveaux raisonnables, il s’agit effectivement d’un actif de resserrement net.
Des indicateurs qui comptent
· Offre en circulation : le nombre de jetons qui existent aujourd’hui
· Offre totale : Approvisionnement on-chain moins les jetons brûlés
· Offre maximale : le nombre maximum de jetons pouvant exister
· Capitalisation boursière : Prix du jeton du jour x Offre en circulation
· Capitalisation boursière entièrement diluée : prix du token d’aujourd’hui x offre maximale
Une autre chose importante à prendre en compte du côté de l’offre est l’allocation de jetons. Ce n’est pas un gros problème lorsqu’il s’agit de BTC, mais il faut en tenir compte lors de l’évaluation de nouveaux jetons pour envisager l’achat.
En dehors de cela :
· Y a-t-il de grands investisseurs qui détiennent la majorité des tokens ?
· Qu’est-ce que le plan de déverrouillage ?
· Le protocole répartit-il la majorité des tokens entre les premiers investisseurs lors du tour de table d’amorçage ?
Ce que je veux dire, c’est qu’il ne faut pas finir par perdre de l’argent en investissant dans des shitcoins comme KASTA créé par The Moon Carl sans étudier l’économie des jetons. À mon avis, @UnlocksCalendar et @VestLab sont de bonnes ressources pour vérifier le plan de déverrouillage.
Pour un résumé rapide de ce qui est important du côté de l’offre, consultez :
· Offre en circulation
· Offre totale et offre maximale
· Allocation de tokens
· Débloquez le plan.
Cela étant dit, il ne suffit pas de se fier uniquement à l’offre pour décider s’il vaut la peine ou non d’acheter un jeton. Parlons donc des besoins.
Demande
D’accord, nous savons que l’offre de BTC est de 21 millions de jetons, tandis que BTC a un taux d’inflation d’environ 1,6 % et diminue chaque année. Alors pourquoi le prix de BTC n’est-il pas encore de 100 000 $ ? Pourquoi seulement 40 000 $ ?
Eh bien, pour le dire simplement, le simple fait d’avoir un approvisionnement fixe ne rend pas BTC précieux. Les gens ont aussi besoin de croire que BTC a de la valeur et qu’elle aura de la valeur à l’avenir.
Divisons les exigences en 3 composantes :
· Utilité financière (ROI du jeton)
· Utilité réelle (valeur)
· Spéculation
Utilité financière : combien de revenus ou de flux de trésorerie peuvent être générés en détenant des jetons. Pour les tokens de preuve d’enjeu, vous pouvez staker des tokens pour générer un rendement de passage.
Ce n’est pas possible pour BTC à moins que vous ne l’enveloppiez comme WBTC, mais alors ce ne sera plus un BTC ordinaire. Si la détention de tokens profite aux détenteurs en récompensant les récompenses de jalonnement ou en fournissant des LP dans le minage de liquidité, alors la demande augmentera naturellement.
Mais gardez à l’esprit que les revenus doivent provenir de quelque part (TokenInflation), alors soyez un peu sceptique lorsque vous regardez ces projets annualisés très élevés (pensez à la saison des OHM-fork en 2021).
Utilité pratique : Pour de nombreux projets, la vérité est qu’ils n’ont aucune valeur. Cela peut être discuté, mais BTC est précieux parce qu’il peut servir de réserve de valeur et d’unité d’échange. BTC est connue sous le nom de monnaie numérique et est une alternative aux monnaies fiduciaires contrôlées par les banques centrales. Ethereum est une monnaie numérique qui a de multiples utilisations par le biais d’applications DeFi (dApps).
Vous pouvez réellement faire quelque chose avec ETH au lieu de simplement le tenir, l’envoyer ou le recevoir. Pour décider si c’est efficace, vous devez tenir compte des membres de votre équipe, des conseillers qu’ils ont et de leurs antécédents. Quelles sont les entreprises qui les soutiennent, qu’est-ce qu’elles construisent, résolvent-elles un problème réel, etc.
Spéculation : Cela inclut les récits, les mèmes et les croyances. Fondamentalement, c’est une croyance futuriste selon laquelle d’autres personnes voudront l’acheter après que vous l’ayez acheté.
L’aspect spéculatif de la demande est difficile à analyser et à prévoir. BTC n’a pas de retour sur investissement et pas d’opportunités de jalonnement, mais il a un récit super fort. On pense qu’il pourrait s’agir d’une réserve de valeur à long terme. BTC a également un énorme avantage, c’est qu’il s’agit des premiers actifs cryptographiques.
Lorsque vous entendez les gens parler de crypto-actifs, la première chose qu’ils mentionnent est BTC. Une communauté forte peut stimuler la demande, alors n’oubliez pas de faire des recherches sur la communauté sur Twitter et Discord avant d’investir.
À mon avis, l’aspect spéculatif est l’un des principaux moteurs des crypto-actifs. Ne sous-estimez pas jusqu’où un jeton peut aller avec le bon récit, les bons mèmes et les bons abonnés. Pensez DOGE, SHIB, ADA et XRP.
La plupart des jetons cryptographiques sont fortement corrélés et se déplacent ensemble. Si vous ne détenez rien d’autre que BTC et ETH, il doit être basé sur l’offre et la demande de l’économie des jetons pour vous faire penser qu’il sera plus performant.
Un autre aspect important lors de l’évaluation d’un Token est le dilemme de l’économie du Token : l’équilibre entre le rendement, l’inflation et la période de blocage : les projets de preuve d’enjeu veulent donner à leur Token des rendements de staking élevés pour attirer les utilisateurs, mais des APY élevés peuvent entraîner une inflation et une pression de vente. D’autre part, si les récompenses de staking ne sont pas assez attrayantes, il peut être difficile d’acquérir des utilisateurs.
La façon d’inciter les gens à détenir des jetons est de fournir des rendements plus élevés plus la période de blocage est longue, avec l’inconvénient que les gens éviteront simplement de participer au projet si la période de blocage est trop longue. Une autre chose est que le jour du déblocage arrivera, ce qui conduira à une énorme vente car les investisseurs voudront retirer leurs bénéfices.
Si vous pensez que l’offre et la demande sont difficiles à comprendre, essayez simplement de penser de manière simple :
Que se passerait-il si la Fondation Ethereum décidait d’imprimer 100 millions de nouveaux jetons ETH demain ?Réponse : Les prix s’effondreraient en raison de l’augmentation de l’offre et de la réduction de la demande.
Que se passerait-il si Michael Thaler annonçait qu’il voulait acheter 100 000 BTC dans les 6 prochains mois ? Réponse : Le prix augmentera parce que l’offre diminuera et que la demande augmentera.
Considérez simplement ce modèle :
Les prix s’équilibreront toujours en fonction de la courbe de l’offre et de la demande.
Est-ce que ETH vaut 100 $ ou 10 000 $ ? Est-BTC complètement sans valeur ou vaut-il 300 000 $ ?
Personne ne sait vraiment que puisque les crypto-actifs n’ont pas de valeur sous-jacente par rapport aux actions, par exemple, il est encore très difficile pour les investisseurs de déterminer le prix.
Cela rend les actifs cryptographiques très fluctuants et spéculatifs. Mais cela représente également une énorme opportunité pour les quelques personnes qui prennent réellement le temps de s’impliquer dans les crypto-actifs.
Sur quoi un nouveau projet ou protocole doit-il se concentrer ?
Jetons un coup d’œil à la structure de Curve (CRV).
Essentiellement, Curve offre des incitations aux commanditaires afin d’encourager les participants à participer à la gouvernance par le biais de leur économie de jetons. Et pour Convex, le but ultime ici est d’obtenir autant de veCRV que possible pour maximiser CRV récompenses.
Après avoir clairement défini les objectifs, les fondateurs du projet doivent approfondir leurs recherches sur la proposition de valeur réelle du jeton, et sur la valeur que les participants peuvent tirer de la détention du jeton ?
· Engagement
· Gouvernance
· Réserve de valeur
Et ce n’est pas tout. De nos jours, il est courant de voir des fondateurs proposer des jetons composés de multiples propositions de valeur. Bien sûr, cela pourrait entraîner une demande plus élevée de jetons.
Un exemple parfait de cela est GMX, qui a de multiples propositions de valeur telles que la gouvernance (la capacité de susciter les véritables préférences des participants), la revendication (la capacité de convertir les GMX séquestres en GMX sur une période de temps) et la détention (recevoir des revenus du protocole).
En plus de ces propositions de valeur, il existe également des paramètres fonctionnels, qui sont liés aux variables qui déterminent la fonction littérale du jeton, l’exemple le plus simple étant le transfert ou la destruction. Il est absolument essentiel pour l’équipe de s’assurer que les paramètres fonctionnels du jeton n’entrent pas en conflit avec sa proposition de valeur. Par exemple, l’objectif et la proposition de valeur d’un jeton utilisé pour le transfert de valeur doivent avoir des caractéristiques qui garantissent sa fongibilité. Voici quelques-uns des paramètres fonctionnels du jeton :
· Transférabilité (transférable + non transférable) : GMX et esGMX, respectivement.
· Destructibilité (destructible + indestructible) : BNB et SBT, respectivement.
· Fongibilité (fongible + non fongible) : ERC20 et ERC721 (jeton non fongible) respectivement.
· Taux de change (flottant + fixe) : MKR et DAI, respectivement.
Parfois, les équipes décident délibérément qu’un jeton se voit attribuer une proposition de valeur ou une fonction conflictuelle. Dans ce cas, le jeton peut être divisé en deux types ou plus. Le célèbre cas de AXS en est un excellent exemple, passant du modèle original à jeton unique à un modèle multijeton.
Initialement, AXS avait 3 attributs de valeur : le transfert de valeur, la gouvernance et la détention. Le conflit ici provient du fait que si un participant décide de transférer la valeur de AXS dans le jeu, cela signifie renoncer à la gouvernance et à la détention d’intérêts, ce qui crée des problèmes pour l’économie du jeu. Pour résoudre ce problème, ils ont publié un « nouveau » jeton SLP qui est ensuite devenu l’outil de transfert de valeur incontournable dans le jeu. Vous vous souvenez peut-être du même système dual dans les GMT et GST de STEPN.
Cependant, la mise en œuvre d’un système de jetons doubles peut compliquer à l’excès la conception de l’économie des jetons, et il peut parfois être important de considérer les jetons externes comme des jetons auxiliaires pour assurer des interactions plus fluides. Un exemple typique est ARB, qui est principalement utilisé pour la gouvernance.
Pour garantir des interactions plus fluides, ARB utilise ETH comme moyen de payer les frais de transaction, car les transactions qui se produisent sur L2 sont regroupées et envoyées à l’état L1. Sans l’introduction de ce jeton externe (ETH) comme moyen de paiement des frais de transaction, les conséquences suivantes se seraient produites : ARB a été utilisé pour payer les frais de transaction (frais de gaz), et les opérateurs auraient alors dû échanger des ARB contre ETH pour valider sur L1 et perdre en frais de gaz supplémentaires, créant une contradiction pour la croissance de ARB.
Dans la section ci-dessus, j’ai couvert la dynamique générale de l’économie des tokens et les différents facteurs que les équipes doivent prendre en compte, jetons maintenant un coup d’œil à l’offre de tokens. Parce que cela affecte directement le prix du jeton (ce que veulent les degens). L’offre de tokens est structurée comme suit :
· Approvisionnement maximal
· Pourcentage d’allocation (ventes, investisseurs, équipe, marketing, trésorerie, etc.)
· Distribution des distributions : Affectées à l’émission initiale, à l’acquisition et à l’émission de récompenses.
L’offre maximale est importante car elle détermine le plafond maximum pour que l’équipe puisse émettre des jetons, et les jetons sans restriction peuvent ne pas avoir une bonne répartition des prix. Cela n’affecte pas directement le prix, mais les facteurs qui affectent le taux d’émission, et si le jeton est une déflation ou une inflation sont des facteurs qui affectent le prix.
Pour une offre maximale limitée, comme CRV (3 milliards de jetons), le prix peut augmenter. Parce qu’au fur et à mesure que le réseau se développe, la demande de jetons augmente, créant une zone de forte demande avec une offre limitée, et le problème avec ce type d’offre maximale est qu’il est également difficile pour les futurs nouveaux contributeurs de fournir des incitations si les jetons ne sont pas distribués rapidement.
D’autre part, le fait d’avoir une offre maximale infinie évite les questions sur l’épuisement des incitations à l’avenir, bien sûr, l’inconvénient ici est qu’il peut y avoir une baisse du prix du Token à long terme, puisqu’il y a essentiellement une offre infinie, et à moins qu’un modèle externe ne soit utilisé pour réduire la circulation (par exemple, le jalonnement, la combustion, etc.), il ne peut y avoir qu’une tendance à la baisse à long terme, quelle que soit sa croissance.
En ce qui concerne l’allocation, qui est généralement basée sur le pourcentage de l’offre maximale, le pourcentage de l’offre maximale qui devrait être alloué à chaque catégorie est en fait déterminé. Les principales catégories sont : les équipes (y compris les fondateurs, les développeurs, le marketing, etc., et en fait les personnes responsables des projets de construction), les investisseurs (les personnes impliquées dans les tours de table précoces/d’amorçage/de capital-investissement), la trésorerie (coûts d’exploitation, tels que la R&D, les réserves, etc.), les communautés (Airdrops, récompenses LP, récompenses minières, etc.), les ventes publiques (ICO, IDO, IEO, LBP, etc.) et le marketing (y compris les consultants, les leaders d’opinion, les agents, etc.).
Ce sont là quelques-uns des éléments clés pris en compte par un projet, mais ces éléments sont essentiellement uniques à chaque projet et peuvent être simplifiés ou subdivisés en fonction de leur « stratégie ».
Notamment, lors de l’essor de la finance décentralisée en 2020-21, l’équipe s’est rendu compte qu’en permettant d’offrir des récompenses plus élevées à sa communauté, ou en augmentant le flottant des détenteurs initiaux par le biais d’airdrops, cela pourrait conduire à une croissance du réseau et à un boom d’une économie de jetons durable.
Enfin, la distribution. L’offre initiale est le volume flottant initial, ou TGE comme certains l’appellent, qui est immédiatement libéré sur le marché libre au moment du « lancement ». Les allocations allouées à cette catégorie sont généralement un pourcentage de la trésorerie, des ventes publiques et des tristement célèbres Airdrops que l’on voit partout.
Pour que les jetons soient débloqués, ceux-ci sont généralement verrouillés pendant x mois/années, généralement pour les investisseurs, la trésorerie, les jetons d’équipe, ils peuvent décider eux-mêmes combien de temps et quand commencer à débloquer, généralement le déverrouillage empêche les ventes de jetons à grande échelle, d’autant plus que les participants à ce segment sont généralement des investisseurs qui achètent à une valorisation inférieure au prix d’inscription.
Alors, pourquoi tout cela est-il important ?
En termes simples, la demande de tokens et la capture de la valeur signifient que les acteurs du marché devraient théoriquement gagner de la valeur en détenant des tokens.
Prenons à nouveau CRV exemple. Nous devons identifier et comprendre les méta-exigences pour CRV. Décomposons sa proposition de valeur : il s’agit d’un Token de gouvernance. Les participants peuvent utiliser leur CRV pour voter, décider chaque semaine