Stacks é a camada de contrato inteligente no Bitcoin. Sua construção formal começou em 2017, com a versão inicial lançada em 2021. Foi fundada por um grupo de cientistas da computação da Universidade de Princeton. Historicamente, o Stacks enfrentou hostilidade, com os maximalistas do BTC e os entusiastas do Ethereum considerando-o um ponto fora da curva. Com o aumento da popularidade das narrativas BTC L2 e o surgimento de várias soluções L2 como Ordinals, o cenário se diversificou. Nesta conjuntura, Stacks parece mais uma vez ser considerado um "outsider" - tendo sido constantemente construído nessa direção por quase uma década, não é um típico projeto de "areia rápida" comumente encontrado em criptomoedas.

O Stacks tem como objetivo tornar-se a camada mais útil sobre o Bitcoin, e a comunidade Stacks sempre foi construída em torno deste objetivo com uma mentalidade de longo prazo. A acumulação contínua rendeu ao Stacks uma posição única: seu ecossistema começou a florescer, com o Total Value Locked (TVL) ultrapassando os $140 milhões. A atualização Nakomoto agendada para o segundo trimestre promete tempos de bloco mais rápidos, segurança melhorada e experiências DeFi significativamente aprimoradas, atraindo mais liquidez. Além disso, há um suporte a longo prazo do capital de primeira linha por trás disso. No cenário competitivo, uma posição única significa mais recursos e capacidade de chamar a atenção, potencialmente atraindo mais liquidez e fortalecendo sua posição.

Durante o período do Ano Novo Chinês, o Stacks viu um aumento no preço, com sua capitalização de mercado atingindo $3.6 bilhões. Acreditamos que o Stacks tem uma perspectiva fundamental estável e ascendente, com uma equipe que tem construído consistentemente através de ciclos. Aliado a fortes catalisadores como a atualização Nakomoto, é uma entidade no espaço Bitcoin L2 que não pode ser ignorada. Se alguém é otimista sobre o desenvolvimento geral de L2 e acredita que o Bitcoin terá mais utilidade além de ser uma Reserva de Valor (SOV), como se tornar um ativo produtivo, investir em $STX ao preço certo poderia ser visto como exposição beta ao ecossistema Bitcoin. Discutimos as possíveis possibilidades de valoração no final deste artigo.

Este artigo é o nosso primeiro artigo aprofundado desde que prestamos atenção à ecologia do BTC. Os construtores que estão a construir nesta direção são bem-vindos a comunicar e discutir connosco. TG: @JaneZhang

Artigo Foresight👀

1. Ideias de design de pilhas: equilíbrio, compensações e iteração
   1.1 Escolhas de triângulo impossíveis
   1.2 Fatores de atualização Nakomoto
2. x razões pelas quais gostamos de Stacks: (Fundamentals*Team)^Catalysts
   2.1 Fundamentos estáveis e em alta
   2.2 Catalisador para a combinação do virtual e real
   2.3 Alfa Consistente
3. Uma Nova Década de Pilhas: Dançando Algemas
4. Discussão sobre Economia de Tokens e Avaliação
5. Resumo

O texto completo tem 7.500 palavras e o tempo de leitura estimado é de 17 minutos.

Ideias de Design de Stacks: Equilíbrio, Compromissos e Iteração

O Triângulo Impossível de Compromissos

Vamos analisar as ideias de design do Stacks com base no Triângulo Impossível do Bitcoin compartilhado por Muneeb no Twitter:

Origem:@kyleellicott

Sem alterar a infraestrutura atual da Camada 1 (L1), existem três opções ideais: a) rede ideal, b) sistema sem token, c) máquina virtual global (VM):

• Rede Aberta: Isso significa que qualquer pessoa pode participar do processo de consenso. Correspondentemente, isso contrasta com um sistema federado, onde apenas entidades selecionadas podem participar da mineração.
• Sistema sem token: Isso está alinhado com os desejos dos Maximalistas do BTC, onde não há novos ativos competindo com o Bitcoin. No entanto, os tokens podem incentivar os mineradores, levando a uma melhor compatibilidade de incentivos e ajudando no processo de inicialização da rede.
• Máquina Virtual Global (VM): Por outro lado, isso envolve armazenar dados off-chain, sem um livro-razão universal. Isso reduz a acessibilidade dos dados. No entanto, pode oferecer melhor escalabilidade e privacidade, provando ser altamente eficaz em certos cenários.

Stacks optou pelas opções a) e c), comprometendo-se com a opção b) ao emitir o token independente $STX. A justificação por trás desta decisão advém parcialmente de considerações de experiência do utilizador e perspetiva do programador. Num ambiente de máquina virtual global, os programadores têm mais espaço para a criatividade, possibilitando uma melhor interação com contratos inteligentes, semelhante à sua experiência em plataformas como Ethereum e Solana. Na maioria dos cenários, a experiência com uma máquina virtual global tende a ser superior.

Além disso, a Stacks está principalmente focada em construir na direção DeFi, com o objetivo de tornar o BTC mais do que apenas uma Reserva de Valor (SOV), mas também um ativo produtivo. Mover o BTC de forma segura entre a Camada 1 e a Camada 2 é crucial para atrair grandes volumes de capital. O $STX serve esse propósito ao incentivar os mineradores e validadores, realizando assim uma rede aberta, sem confiança e descentralizada. Do ponto de vista do aumento da probabilidade de sucesso comercial, os incentivos razoáveis são indiscutivelmente indispensáveis. Embora o custo seja que a Stacks tenha sido rotulada como uma “Fraude de Afinidade” por alguns Maximalistas do BTC, a longo prazo, a viabilidade e a racionalidade prevalecerão sobre emoções irracionais.

Este processo centra-se no mecanismo de consenso Proof of Transfer (POX), que pode ser visto como uma reutilização do Proof of Work (POW) sem consumir energia adicional excessiva. O mecanismo atual está delineado no seguinte diagrama:

• Os mineiros transferem BTC para os Stackers para potencialmente receber recompensas de bloco. A probabilidade de ganhar (tornar-se líder) é diretamente proporcional à quantidade de BTC transferida. O líder ganha o direito de escrever blocos na blockchain Stacks e recebe recompensas, incluindo STX e taxas de transação.

Origem: @godfred_xcuz

• Por outro lado, os Stackers adquirem recompensas BTC bloqueando STX (esta ação é referida como empilhamento), sendo a quantidade da recompensa diretamente proporcional à quantidade de STX bloqueada.

Quanto aos métodos de empilhamento específicos, se um usuário escolher empilhar de forma independente, o período de empilhamento dura duas semanas, com um requisito mínimo de bloqueio de STX (aproximadamente 100.000 STX), tornando a experiência relativamente média. Com o lançamento do protocolo de empilhamento líquido StackingDAO (semelhante ao Lido), os usuários depositam STX para receber stSTX como vouchers tokenizados. Eles podem então negociar de volta para STX a qualquer momento em bolsas descentralizadas (DEX), eliminando o requisito de quantidade mínima de empilhamento e aumentando significativamente a flexibilidade. No entanto, os usuários precisam pagar uma comissão de rendimento de 5%. Além do StackingDAO, plataformas como OKX e Xverse também oferecem diferentes soluções de empilhamento em grupo. Atualmente, os rendimentos de empilhamento do StackingDAO e do Xverse estão aproximadamente em 6%.

Os Stackers são incentivados pela sua participação no mecanismo de Peg descentralizado de duas vias, um ativo vinculado ao Bitcoin chamado sBTC.

• Pegar em: Quando os utilizadores bloqueiam BTC na Camada 1 (depositando numa carteira Peg), podem gerar sBTC correspondente na Stack, com um valor fixado em 1:1 em relação ao BTC, sem pagar uma taxa de embrulho.
• Pegar para fora: Os Stackers envolvem-se em assinaturas de limiar e, uma vez que o requisito de 70% é atingido, o sBTC será destruído. Uma quantidade equivalente de BTC será então libertada na Camada 1 e enviada da carteira Peg para um endereço BTC designado. Uma vez que os Stackers visam receber recompensas BTC, e os seus ativos bloqueados excedem os da carteira Peg, têm o incentivo para fazer consistentemente as escolhas corretas para alcançar a fixação, garantindo a compatibilidade de incentivos. Os pedidos de saída de BTC também são transmitidos como transações BTC. Como os Stackers podem participar voluntariamente, o processo é totalmente descentralizado.

Elementos de atualização Nakomoto

Os principais destaques da atualização Nakomoto são os seguintes - Impulso de eficiência, a velocidade de produção de blocos será acelerada para 5 segundos, uma melhoria substancial em relação ao quadro temporal atual de várias dezenas de minutos. Esta rápida geração de blocos é antecipada para melhorar significativamente a experiência DeFi e desbloquear numerosos casos de uso significativos. A chave para alcançar uma geração de blocos rápida está na introdução de um mecanismo de produção de blocos baseado em Tenure. Sob este mecanismo, os mineiros selecionados são encarregados de produzir todos os blocos Stacks dentro do seu mandato, fazendo-o a um ritmo acelerado de aproximadamente 5 segundos por bloco. Além disso, o tempo de bloco da Camada 2 é desacoplado do da Camada 1 do Bitcoin, não mais ancorado numa proporção de 1:1.

Em segundo lugar, melhoria nas medidas de segurança. Atualmente, a Stacks opera com um orçamento de segurança independente, dependente da quantidade de BTC gasta pelos mineiros. No entanto, após a atualização, a segurança pode atingir um marco notável - 100% de finalidade do Bitcoin após ultrapassar 2 blocos de Bitcoin. Finalidade neste contexto significa que as transações se tornam irreversíveis, indicando que atacar a Stacks se torna tão desafiador quanto atacar o próprio Bitcoin. Essa melhoria é atribuída aos mineiros subsequentes, que, além de enviar o hash dos blocos da Stacks para a Camada 1, também são obrigados a enviar o hash do bloco de índice do primeiro bloco produzido dentro do mandato do mineiro anterior. Essa alinhamento sincroniza efetivamente a história da cadeia de Stacks com a Camada 1, garantindo a finalidade do Bitcoin. Notavelmente, o design original estipulava alcançar a finalidade do Bitcoin após exceder 150 blocos, um número significativamente reduzido para 2, marcando uma melhoria substancial nas medidas de segurança.

https://www.youtube.com/watch?v=zIXY_49xbIY&t=188s

Os orçamentos de segurança dos dois blocos mais recentes também verão um aumento, incorporando fundos do empilhamento dos Stackers além dos gastos dos mineiros. Considerando que os fundos bloqueados nos Stacks atingiram o nível de bilhões de dólares, e com base em um limiar de 70% e nos preços atuais do STX, seriam necessários pelo menos 780 milhões de USD para iniciar um ataque. Um orçamento de segurança robusto serve como uma das barreiras mais formidáveis e é resultado de esforços de construção e acumulação a longo prazo. Se outras soluções de Camada 2 planejam alcançar uma segurança instantânea mais alta por meio de meios semelhantes, elas precisariam bloquear ativos ainda mais altos, apresentando desafios consideráveis.

Além disso, para além de contribuir para a segurança económica da rede, os Stackers também precisam de validar e aprovar blocos produzidos pelos mineiros. Com a aceleração da velocidade de produção de blocos, a eficiência dos validadores deve acompanhar, exigindo uma cooperação mais próxima entre diferentes funções dentro do ecossistema. Além disso, os Stackers alcançarão internamente consenso sobre dicas de cadeia primeiro e supervisionarão mineiros para produzir blocos após o bloco Stacks mais recente. Caso contrário, recusarão assinar, evitando assim forks.

Houve muito debate no Crypto Twitter sobre se Stacks é considerado uma solução de Camada 2. Devido à dependência do Stacks do Bitcoin para finalidade e eleição de líder ocorrendo na Camada 1, não pode existir independentemente da Camada 1 e não pode ser classificado como Camada 1. Além disso, com Stacks não tendo mais um orçamento de segurança separado após a atualização, e começando a enfrentar resistência semelhante à reorganização do Bitcoin, este aspecto estará mais próximo do conceito tradicional de Camada 2. No entanto, em outra dimensão, não precisamos ficar confinados por definições. Também podemos nos concentrar em utilizar melhor o BTC como ponto de origem, considerando cenários de usuário e experiências de desenvolvedor, para determinar o tipo de camada de contrato inteligente de que precisamos. Quanto a saber se é especificamente considerada Camada 1, Camada 1.5 ou Camada 2, bem, está aberto a interpretação :)

Por último, há a questão da mitigação das melhorias de Valor Extrativo de Mineradores (MEV). Em designs anteriores, os mineradores de Bitcoin, devido ao seu papel na revisão, poderiam minerar blocos Stacks durante a produção de blocos Bitcoin a um custo inferior aos de outros mineradores de Stacks. Por exemplo, grandes mineradores como a F2Pool poderiam gastar apenas alguns dólares para obter blocos Stacks no valor de mais de 1000 USD. Isso reduz as recompensas normais de BTC para os Stackers e pode perturbar a compatibilidade de incentivos. Dado o papel crucial do Stacking em todo o sistema, o MEV tem provocado intensas discussões no fórum.

Com base nestas discussões, a atualização Nakomoto introduz algumas melhorias nos mecanismos de filtragem (Sortição) para tornar a mineração mais equitativa e tenta construir uma comunidade de mineradores mais leal e estável, como:

• Os mineiros precisam ter participado em pelo menos os últimos 10 blocos;
• A probabilidade de ganhar é calculada considerando o BTC médio nos últimos 10 blocos. Se o lance médio nos últimos 10 blocos for zero, então a probabilidade de ganhar para essa instância particular também é zero. O sistema desencoraja comportamentos de lances anormais dessa forma;

• Introduzir o conceito de valor de licitação absoluta permite uma consideração a longo prazo dos níveis de licitação dos mineiros e da sua lealdade à rede.

Como se pode ver, as novas regulamentações colocam mais ênfase na atividade sustentada dos mineradores e na participação fiável, com o objetivo ideal de alcançar uma sinergia entre os interesses dos mineradores e a estabilidade geral da rede.

Além disso, Stacks tem sua própria linguagem Clarity, que é uma melhoria em relação ao Solidity, projetada para alcançar uma codificação mais segura e previsível. Um foco chave após a atualização Nakomoto é integrar ainda mais o Clarity Wasm para aprimorar a velocidade de execução de contratos inteligentes.

Em resumo, as atualizações Nakomoto e relacionadas giram em torno de dois temas principais: segurança e eficiência. Isso criará um ambiente de negociação mais confiável e eficiente para sBTC, estabelecendo uma base sólida para a sua potencial adoção generalizada. Com um ecossistema promissor para DeFi, a vitalidade do ecossistema pode ser totalmente desencadeada. A integração da segurança com o BTC também serve como um impulso de confiança, aumentando sua atratividade para grandes fundos. Estes são todos significados estratégicos desta atualização que não podem ser negligenciados.

Temos várias razões para ser otimistas em relação aos Stacks:

Base fundamental sólida

a. O ecossistema DeFi em crescimento

Liderar com DeFi é um caminho comum, e Stacks não é exceção. Com o recente aumento no preço do $STX, o Total Value Locked (TVL) ultrapassou os $140 milhões:

Dentre eles, ALEX destaca-se como um protocolo líder, contribuindo com sessenta por cento do Total Value Locked (TVL). ALEX desenvolveu um conjunto de componentes relacionados com DeFi, incluindo Automated Market Maker (AMM), Orderbook, Oracle, Bridge e serviços adicionais de Launchpad. Em dezembro do ano passado, ALEX lançou aBTC. Comparado com sBTC, aBTC sacrifica alguma descentralização por velocidades de transação mais rápidas, visando complementar sBTC e demonstrar sua ambição de se tornar uma camada financeira no Bitcoin.

Outros novos protocolos também estão a surgir, com o recente lançamento do Bitflow como um exemplo notável. O Bitflow, o primeiro DEX destinado a resolver a fragmentação de liquidez no ecossistema Bitcoin, colaborou com a StackingDAO. Em fevereiro, o TVL da StackingDAO quase duplicou em comparação com janeiro, atingindo os 62 milhões de dólares. Eles lançaram em conjunto o pool stSTX-STX, fornecendo liquidez para stSTX, e implementaram um sistema de recompensas. Num mês após o lançamento, o TVL ultrapassou os 30 milhões de dólares, mostrando um crescimento rápido.

b. Aumento significativo no volume de negociação em Stacks.

O volume de negociação mensal atingiu centenas de milhares, com uma tendência de alta notável nos últimos dois meses. Beneficiando do desenvolvimento vibrante do STX20, o volume de negociação ultrapassou a marca de 1 milhão em janeiro, aproximando-se de 10% do volume total de negociação de Bitcoin. Este crescimento robusto demonstra o progresso promissor da adoção do ecossistema.

Origem: Ortege, The Block

Isso também levou a um crescimento nas taxas de transação mensais totais para centenas de milhares de STX. A taxa média por transação varia de 0,25 a 0,75 STX, equivalente a aproximadamente $0,75 com base no preço de janeiro do $STX (cerca de $1,5). Anteriormente, quando a atividade de transação on-chain era menos ativa e o preço do STX era mais baixo, as taxas individuais por transação eram mais baratas. Custos de transação baixos são uma das condições necessárias para a prosperidade do ecossistema.

Origem: Ortege

c. Um ecossistema de desenvolvedores robusto

Também podemos observar a vitalidade do ecossistema Stacks a partir das mudanças no número de desenvolvedores:

https://www.developerreport.com/ecosystems/stacks

Curiosamente, enquanto o número de novos desenvolvedores flutua (mais relacionado com tendências macro), o número de desenvolvedores experientes (com mais de 2 anos de experiência em criptomoedas) continua a aumentar de forma constante, com uma taxa de crescimento anual de +51%. Os desenvolvedores experientes são a espinha dorsal da indústria, e o seu crescimento consistente e constante pode, até certo ponto, indicar a sua confiança na Stacks, alinhando-se com a filosofia de longo prazo da Stacks.

Catalisador para a Fusão do Virtual e do Real.

1. A atualização Nakamoto traz melhorias substanciais

A atualização Nakomoto em abril é aguardada com grande expectativa pela comunidade Stacks e espera-se que seja concluída antes do halving do Bitcoin. Nesse sentido, podemos essencialmente ignorar as flutuações recentes no TVL, pois podem ser apenas pequenas ondulações antes de a atualização trazer mudanças substanciais para a experiência DeFi. A questão principal é quanto BTC e outros fundos a atualização pode atrair para Stacks, se sua eficiência e experiência do usuário melhorarem conforme o esperado, gerando assim mais volume de transações. Para investidores maiores, a preocupação principal é se podem obter um certo lucro em condições seguras. Mais fundos entrando também estimularão mais desenvolvimento de dApps, levando a uma melhor experiência para os usuários finais e criando um ciclo positivo para o ecossistema como um todo.

1. O significado cultural por trás da inscrição e da narrativa L2

Embora as opiniões sobre Ordinal possam variar, a sua emergência tem profundas implicações para o ecossistema do Bitcoin. Para além dos mineiros ganharem mais taxas, o ponto-chave é que a inscrição quase fez algo inovador dentro dos limites do framework do Bitcoin, deixando até os BTC Maxis impotentes, pois nenhuma força centralizada pode proibir tais tentativas, e a descentralização é o que os BTC Maxis respeitam. Após a inscrição ter feito algo inovador, os limites psicológicos das pessoas também foram abertos, e tornou-se permitido, até encorajado, explorar a construção de coisas no BTC. A libertação do espírito e da criatividade trazida por esta mudança cultural poderia ser ilimitada. Aliada à narrativa dos possíveis efeitos de riqueza resultantes do influxo de fundos, cada vez mais desenvolvedores estão a começar a construir no ecossistema do BTC, e como líder atual, a Stacks naturalmente beneficia-se desta onda de entusiasmo.

A coincidência e a sinergia de vários fatores são o que realmente trazem a prosperidade do ecossistema. Considerando a escala dos ativos do Bitcoin, isso poderia potencialmente desbloquear um mercado no valor de centenas de milhares de milhões.

Alpha consistente

Até este ponto, não mencionamos a equipe Stacks e seu co-criador, Muneeb Ali. A razão pela qual ele é referido como um co-criador em vez de um fundador é que Stacks é essencialmente um projeto de código aberto. Isso pode exceder as expectativas de muitas pessoas—por trás do token Stacks de vários bilhões de dólares, não há uma entidade de tomada de decisão centralizada. No fórum Stacks, pode-se ver muitos contribuidores ativos, com Muneeb sendo uma das figuras-chave. Muneeb possui um Ph.D. em ciência da computação pela Universidade Stanford e tem estado profundamente envolvido no ecossistema BTC por muitos ciclos. Atualmente, ele está envolvido no desenvolvimento do Stacks como CEO da Trust Machines.

Muneeb é impressionante por várias razões. Em primeiro lugar, a sua dedicação e resiliência. Apesar dos altos e baixos do ecossistema do Bitcoin e da entrada e saída de desenvolvedores, Muneeb é um dos poucos OGs que sempre se manteve focado em cultivar o ecossistema BTC. Ele mencionou que a sua estratégia de sobrevivência é escolher um grande problema fundamental e mergulhar para o resolver. Ele é apaixonado por desbloquear os centenas de bilhões de dólares de BTC em apps através da construção de pontes descentralizadas de dois sentidos.

Em segundo lugar, sua liderança. Ao longo da história da Stacks, houve hostilidade tanto dos Maxis do BTC quanto dos entusiastas do Ethereum. Muneeb, como o porta-voz mais vocal da Stacks, esteve na vanguarda. Ele aceitou muitas entrevistas para advogar pelas ideias da Stacks e expressa ativamente suas opiniões no Twitter, participando de debates educados com pessoas de opiniões diferentes. Uma figura central que pode transmitir ideias de forma eficaz externamente é inestimável para qualquer protocolo/produto.

Em terceiro lugar, o pragmatismo. Stacks foi anteriormente definido como uma sidechain e, recentemente, a sua inclinação para a L2 tem sido vista por alguns como enganadora. No entanto, a partir de outra perspetiva, explicar e comunicar ao longo das linhas que o mercado pode compreender melhor também é uma abordagem de marketing mais eficiente do ponto de vista da adoção. Ao mesmo tempo, podemos ver que Muneeb explica consistentemente os seus princípios de design, ideias de iteração, pontos de dor atuais do ecossistema e por que há uma narrativa da L2, respondendo consistentemente ao ceticismo e desafios externos. A construção e defesa contínuas, não influenciadas por flutuações externas, mas ajustando os métodos de comunicação de acordo com a migração dos pontos quentes da narrativa, podem ser descritas como um idealismo muito pragmático. Qiao Wang da Alliance DAO elogiou a humildade e honestidade intelectual de Muneeb após uma entrevista, o que foi muito esclarecedor e justo.

A equipa central também é composta por outros membros excecionais, como:

• Jude Nelson ( @JudeCNelsonserve como cientista de pesquisa na Fundação Stacks. Ele possui um Ph.D. em Ciência da Computação pela Universidade de Princeton e é um especialista em sistemas distribuídos. Atualmente, preside o Comitê de Orientação Técnica SIP.
• Rena Shah (@renapshah) é a VP de Produto na Trust Machines. Anteriormente, atuou como Chefe de Exchange na Binance US e tem experiência diversificada em estratégia de fundos cripto, consultoria de gestão e até mesmo gerencia uma piscina de mineração de criptomoedas de energia renovável em seu tempo livre.
• Aaron Blankstein possui um doutorado em Ciência da Computação pela Universidade de Princeton. Os seus interesses de pesquisa incluem melhoria de desempenho de aplicações, segurança de memória, privacidade da informação e é também um especialista no campo de sistemas distribuídos.
• Trevor Owens (@TO) é o anfitrião de@TheOrdinalShowe o fundador de@btcfrontierfund, que apoia projetos no ecossistema Bitcoin. Ele frequentemente defende Stacks e contribui para a sua visibilidade.

Além disso, @herogamer21btc, um membro da governança da comunidade da Fundação Stacks, compilou uma lista abrangente de projetos notáveis dentro do ecossistema Stacks.

Uma comunidade que reúne uma quantidade suficiente de sabedoria para a construção coletiva, propõe boas sugestões e encontra formas de alcançar consenso, é provável que tenha uma comunidade vibrante e momentum de longo prazo. É aqui que reside o alpha sustentado através dos ciclos.

A Nova Década para Stacks: Dançando com Grilhões

As alterações no Bitcoin L1 requerem um longo processo de consenso, que é uma das principais razões pelas quais o Bitcoin é reverenciado - sua resistência aos caprichos individuais. Stacks foi construído sobre o Bitcoin por tanto tempo e gradualmente encontrou seu ritmo de adaptação. Quando o L1 permanece inalterado, saber o que fazer e como ajustar o pensamento de design quando o L1 eventualmente muda é crucial para permanecer em sincronia com o L1. Esta é a abordagem do longo prazo - sem queixas, sem desistir, progresso constante. Ao longo da próxima década, essa mentalidade permanece inalterada.

Num outro nível, mesmo que a L1 não sofra grandes alterações, se o BitVM for viável, poderá melhorar significativamente a minimização da confiança entre a L1 e a L2. Isto significa que o design de pega do sBTC e outros pode ser repensado. Mesmo que o sBTC seja atualmente a solução relativamente ótima sob as restrições existentes, novas soluções tecnológicas podem abrir novas possibilidades. Para ser um líder, é preciso considerar antecipadamente essas possibilidades, estar preparado e encontrar um caminho mais claro para o futuro.

Além disso, embora o caminho de desenvolvimento específico ainda não esteja claro, ainda há muito a ser feito no que diz respeito ao desbloqueio do potencialmente enorme mercado Bitcoin DeFi. Por exemplo, desenvolver melhores produtos de infraestrutura, quer sejam carteiras ou outras ferramentas, atualizar linguagens de programação e explorar maneiras mais inteligentes de usar o Bitcoin. A maior velocidade de bloco trazida pela atualização Nakomoto é apenas o começo. Boa infraestrutura e cenários promovem-se mutuamente, levando, em última análise, à exploração de um grande PMF (Product-Market Fit).

Tendo em conta que a Stacks tem a sua própria linguagem Clarity, também é necessário fazer um esforço adicional na sensibilização dos programadores e estabelecer mecanismos de incentivo e recompensa. Lançou o programa N21 para ajudar os programadores e equipas a construir dentro do seu ecossistema, fornecendo-lhes orientação técnica, apoio de marketing e financiamento, entre outras assistências. Além disso, existem vários programas de subsídios dentro do ecossistema, como o Programa de Residentes Técnicos e de Pesquisa e vários programas orientados pela comunidade (como DeGrants, Capítulos, etc.).

No entanto, se o ecossistema conseguir atrair fundos suficientes em BTC e as oportunidades de mercado continuarem a surgir, pode naturalmente atrair desenvolvedores para se juntarem voluntariamente. Utilizar a procura para estimular a oferta é também uma estratégia comum. Por exemplo, pode tirar o máximo partido da narrativa atual do BTC L2 e do influxo de fundos para atrair mais desenvolvedores. À medida que mais e mais pessoas permanecem no ecossistema Stacks, este tornar-se-á cada vez mais resiliente.

Discussão sobre Economia de Tokens e Avaliação

O bloco genesis do Stacks contém 1320M tokens STX, com alocações específicas incluindo vendas de tokens, alocações de investidores de capital, fundadores, equipes, entidades independentes relacionadas ao ecossistema Stacks, fundações e universidades, entre outros.

Até 2050, o fornecimento total de STX atingirá 1.818 milhões. Muneeb e outro Co-criador, Ryan Shea, detêm cada um 89 milhões de STX (aproximadamente 4,9%), enquanto as proporções detidas por outros investidores ou entidades independentes também estão em dígitos únicos.

Atualmente (em 2402), o fornecimento em circulação é de aproximadamente 1.443 milhões, com mais de 80% desbloqueado. Entre estes, existem 447 milhões de STX a serem empilhados.

Em termos de avaliação, a capitalização de mercado atual do $STX é de $36,58 biliões de dólares (em 240223). Para avaliar o potencial da Stacks em comparação com a ETH L2 em relação à capitalização de mercado da ETH:

Fonte: CoinMarketCap

Pela tabela acima, é evidente que atualmente $STX está apenas a 0,43% em comparação com BTC FDV, enquanto ETH L2/ETH varia de 2% a 8%, indicando que ainda existe um potencial de crescimento de quase 4-20 vezes. Se $STX pudesse atingir 1% da avaliação do BTC, seu preço correspondente seria aproximadamente $5,9, representando um aumento de +134% em relação ao nível atual. Se pudesse se aproximar do nível de ARB/ETH (5%) no futuro, seu preço corresponderia a cerca de $30.

Outra perspectiva é avaliar os níveis de valoração de várias cadeias com base no TVL:

Origem: CoinMarketCap, Defillama

Pode ser observado que atualmente, a relação FDV/TVL do $STX é de 40, o que equivale a APT e está em um nível alto. Por um lado, recentemente, o preço do $STX viu um aumento significativo juntamente com a subida do BTC. Por outro lado, os investidores podem antecipar múltiplos fatores otimistas, como a narrativa do BTC L2 e a atualização Nakomoto, levando a um aumento substancial em TVL. A relação FDV/Forward TVL pode não ser relativamente alta em termos deste indicador. Portanto, o foco está em observar o momentum de desenvolvimento do ecossistema DeFi da Stacks após a atualização Nakomoto.

Resumo

O Bitcoin recuperou recentemente sua capitalização de mercado de trilhão de dólares, classificando-se entre os dez principais ativos globais, com muitas novas inovações e explorações emergindo. Enquanto isso, a Stacks tem construído continuamente seu ecossistema em torno de trazer utilidade ao Bitcoin há 10 anos. Ao decidir resolver um problema importante de verdade, vemos os principais fundos, universidades, desenvolvedores e outras pessoas sábias no espaço blockchain sendo atraídos para esta comunidade para contribuir juntos. Esta força centrípeta sem precedentes é impulsionada por uma boa visão e uma intenção original pura.

Ao mesmo tempo, embora esta comunidade seja descentralizada, sempre teve uma direção: melhorar a segurança, eficiência e explorar cenários. Quando se trata de manter a exploração honesta numa direção por 10 anos, a compreensão acumulada da L1, a experiência de aproveitar a inteligência da comunidade, alcançar consenso e equilibrar elementos críticos de iteração são profundos. Esta é a sua competitividade central acumulada ao longo do tempo e é o motor que impulsiona o seu desenvolvimento na próxima década.

O tópico quente da narrativa BTC L2 trouxe mais fundos e atenção, proporcionando um grande impulso aos anos de construção. A atualização Nakomoto alinha diferentes papéis no ecossistema de forma mais próxima com os interesses gerais do ecossistema e resultará em blocos mais rápidos. A prosperidade do ecossistema DeFi e a adoção em massa do sBTC começam a parecer viáveis. Apesar da forte concorrência em L2, a questão central é provavelmente se foram criados produtos valiosos e comercialmente viáveis para os usuários finais. Nesta competição, Stacks tem sua posição única, uma equipe com uma abordagem de longo prazo e pragmática, e vale a pena aguardar.

Atualmente, o seu preço não é barato e pode ter parcialmente incorporado os fatores de alta da atualização com base na subida do BTC. No entanto, tendo em conta o seu elevado potencial de desenvolvimento a longo prazo, pode ser considerado para alocação beta como BTC L2 a um certo preço. O foco pode estar em observar o progresso do seu ecossistema DeFi após a atualização e a subsequente adoção de sBTC.

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