Sumber: Bitcoin Magazine; Diterjemahkan oleh Wuzhu, Jinse Caijing
Dengan meningkatnya tekanan modal global, pemisahan Bitcoin dari pasar tradisional semakin jelas. Kenaikan tarif, suku bunga yang meningkat, dan laba perusahaan yang lemah menyebabkan pasar saham dan kredit kembali berfluktuasi. Banyak perusahaan besar berkinerja buruk, tidak hanya dipengaruhi oleh fundamental, tetapi juga oleh geopolitik, kebijakan perdagangan, dan ketidakpastian kebijakan.
Namun, harga Bitcoin sedang naik.
Gerakannya tidak menunjukkan keanehan. Itu tidak terputus dari kenyataan. Itu semakin mandiri—tidak hanya dalam hal kinerja aset, tetapi juga dalam kekuatan yang mendorong kinerja aset. Bitcoin mulai tidak lagi seperti alat saham dengan nilai beta tinggi, tetapi lebih seperti aset dengan perbedaan struktural.
Seperti yang baru-baru ini dinyatakan oleh Direktur Makro Global Fidelity, Jurrien Timmer, emas tetap menjadi alat penyimpan nilai yang stabil, sementara volatilitas Bitcoin memberikan alasan yang kuat untuk memegang emas dan Bitcoin secara bersamaan, seperti yang ditunjukkan oleh rasio Sharpe mereka:
Bagi pemimpin keuangan perusahaan, situasi risiko/imbalan yang terus berubah dan perbedaan yang semakin besar dengan aset tradisional patut mendapat perhatian serius.
Nilai ekstrem yang sangat tajam dan relevan sedang
Bitcoin masih tidak stabil—tetapi ketidakstabilan ini telah menghasilkan hasil. Rasio Sharpe-nya saat ini melebihi sebagian besar kelas aset tradisional, termasuk saham AS, obligasi global, dan aset fisik. Ini menunjukkan bahwa, atas dasar penyesuaian risiko, bahkan setelah mengalami tekanan dan siklus pemulihan, Bitcoin akan terus menunjukkan kinerja yang luar biasa.
Sementara itu, korelasi antara Bitcoin dan Indeks S&P 500 telah turun ke tingkat yang sedang. Secara praktis, ini berarti bahwa meskipun mungkin masih bereaksi terhadap perubahan likuiditas global atau sentimen investor, ia semakin dipengaruhi oleh faktor-faktor struktural yang berbeda:
Akumulasi di tingkat kedaulatan
Aliran ETF spot
Peristiwa kompresi sisi pasokan (misalnya periode setengah)
Permintaan global untuk aset cadangan netral
Perubahan karakteristik perilaku ini—dari relevansi risiko menjadi perbedaan struktur—menekankan mengapa Bitcoin mungkin sedang berkembang menjadi aset cadangan strategis, dan bukan hanya aset spekulatif.
Struktur inti Bitcoin dirancang untuk terpisah.
Meskipun Bitcoin diperdagangkan seiring dengan saham teknologi dalam siklus sebelumnya, karakter dasarnya tetap sangat berbeda. Ia tidak menghasilkan pendapatan. Penilaiannya tidak didasarkan pada proyeksi arus kas, siklus produk, atau panduan regulasi. Ia tidak terpengaruh oleh tarif, guncangan biaya tenaga kerja, atau batasan rantai pasokan.
Saat ini, meskipun pasar saham AS menghadapi tekanan dari meningkatnya proteksionisme dan pertumbuhan laba yang lemah, Bitcoin secara struktural tetap tidak terpengaruh. Tidak terpengaruh oleh gesekan perdagangan antara negara besar. Itu tidak bergantung pada kinerja kuartalan. Itu tidak mudah terpengaruh oleh pengetatan moneter, pajak perusahaan, atau rotasi industri.
Bitcoin tidak terpengaruh oleh kekuatan-kekuatan ini bukanlah sesuatu yang sementara. Ini adalah hasil dari cara membangun aset.
It memiliki likuiditas global, anti sensor, dan netralitas politik. Sifat-sifat ini membuatnya semakin menarik - itu bukan hanya merupakan aset yang tumbuh, tetapi juga merupakan cadangan modal strategis.
Risiko Bitcoin tidak terkait dengan model operasi perusahaan
Dalam diskusi keuangan, perbedaan ini sering diabaikan. Sebagian besar eksposur risiko perusahaan terkonsentrasi dalam sistem yang sama:
Pendapatan dihitung dalam mata uang lokal
Memegang cadangan dalam bentuk utang kedaulatan jangka pendek atau setara kas
Batas kredit ditentukan berdasarkan suku bunga domestik
Penilaian saham berdasarkan siklus bisnis dan arahan bank sentral
Risiko-risiko ini membentuk banyak keterkaitan antara pendapatan, cadangan, dan biaya modal perusahaan—semua ini didorong oleh satu set kondisi makro yang sama.
Bitcoin beroperasi di luar siklus ini. Volatilitasnya memang ada—tetapi risikonya tidak berasal dari pendapatan perusahaan, tren PDB, atau siklus kebijakan suatu negara. Nilainya tidak akan terpengaruh oleh kejutan laba negatif atau penurunan kepercayaan konsumen. Kinerjanya tidak akan terlemahkan oleh ekspansi moneter atau kebijakan moneter yang dipolitikkan.
Oleh karena itu, Bitcoin memperkenalkan eksposur risiko modal yang ortogonal terhadap kerangka keuangan tipikal. Inilah sebabnya mengapa ia berguna - ia bukan hanya aset dengan ruang naik asimetris, tetapi juga alat diversifikasi yang nyata dalam neraca perusahaan.
Kesimpulan: Kemandirian adalah ciri khasnya, bukan cacat.
Pemisahan Bitcoin dari pasar tradisional tidak sempurna, juga tidak permanen. Ini masih akan menanggapi guncangan likuiditas utama dan peristiwa tekanan makro. Tetapi independensinya yang tumbuh dari kebijakan perdagangan, musim pendapatan dan ekspektasi kebijakan bersifat struktural, bukan spekulatif.
Sebenarnya, itu adalah alat mata uang yang tidak terpengaruh oleh banyak tekanan sistemik yang dihadapi perusahaan yang terdaftar.
Bagi pemimpin perusahaan yang fokus pada strategi modal jangka panjang, independensi ini bukanlah sebuah cacat, melainkan sebuah ciri khas. Seiring dengan semakin politiknya modal, inflasi yang semakin mengakar, dan cadangan tradisional yang semakin relevan, karakteristik diferensiasi Bitcoin tidak hanya menjadi defensif, tetapi juga menjadi kebutuhan strategis.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Bitcoin sedang depeg - itu tidak peduli dengan tarif atau laporan pendapatan
Sumber: Bitcoin Magazine; Diterjemahkan oleh Wuzhu, Jinse Caijing
Dengan meningkatnya tekanan modal global, pemisahan Bitcoin dari pasar tradisional semakin jelas. Kenaikan tarif, suku bunga yang meningkat, dan laba perusahaan yang lemah menyebabkan pasar saham dan kredit kembali berfluktuasi. Banyak perusahaan besar berkinerja buruk, tidak hanya dipengaruhi oleh fundamental, tetapi juga oleh geopolitik, kebijakan perdagangan, dan ketidakpastian kebijakan.
Namun, harga Bitcoin sedang naik.
Gerakannya tidak menunjukkan keanehan. Itu tidak terputus dari kenyataan. Itu semakin mandiri—tidak hanya dalam hal kinerja aset, tetapi juga dalam kekuatan yang mendorong kinerja aset. Bitcoin mulai tidak lagi seperti alat saham dengan nilai beta tinggi, tetapi lebih seperti aset dengan perbedaan struktural.
Seperti yang baru-baru ini dinyatakan oleh Direktur Makro Global Fidelity, Jurrien Timmer, emas tetap menjadi alat penyimpan nilai yang stabil, sementara volatilitas Bitcoin memberikan alasan yang kuat untuk memegang emas dan Bitcoin secara bersamaan, seperti yang ditunjukkan oleh rasio Sharpe mereka:
Bagi pemimpin keuangan perusahaan, situasi risiko/imbalan yang terus berubah dan perbedaan yang semakin besar dengan aset tradisional patut mendapat perhatian serius.
Nilai ekstrem yang sangat tajam dan relevan sedang
Bitcoin masih tidak stabil—tetapi ketidakstabilan ini telah menghasilkan hasil. Rasio Sharpe-nya saat ini melebihi sebagian besar kelas aset tradisional, termasuk saham AS, obligasi global, dan aset fisik. Ini menunjukkan bahwa, atas dasar penyesuaian risiko, bahkan setelah mengalami tekanan dan siklus pemulihan, Bitcoin akan terus menunjukkan kinerja yang luar biasa.
Sementara itu, korelasi antara Bitcoin dan Indeks S&P 500 telah turun ke tingkat yang sedang. Secara praktis, ini berarti bahwa meskipun mungkin masih bereaksi terhadap perubahan likuiditas global atau sentimen investor, ia semakin dipengaruhi oleh faktor-faktor struktural yang berbeda:
Perubahan karakteristik perilaku ini—dari relevansi risiko menjadi perbedaan struktur—menekankan mengapa Bitcoin mungkin sedang berkembang menjadi aset cadangan strategis, dan bukan hanya aset spekulatif.
Struktur inti Bitcoin dirancang untuk terpisah.
Meskipun Bitcoin diperdagangkan seiring dengan saham teknologi dalam siklus sebelumnya, karakter dasarnya tetap sangat berbeda. Ia tidak menghasilkan pendapatan. Penilaiannya tidak didasarkan pada proyeksi arus kas, siklus produk, atau panduan regulasi. Ia tidak terpengaruh oleh tarif, guncangan biaya tenaga kerja, atau batasan rantai pasokan.
Saat ini, meskipun pasar saham AS menghadapi tekanan dari meningkatnya proteksionisme dan pertumbuhan laba yang lemah, Bitcoin secara struktural tetap tidak terpengaruh. Tidak terpengaruh oleh gesekan perdagangan antara negara besar. Itu tidak bergantung pada kinerja kuartalan. Itu tidak mudah terpengaruh oleh pengetatan moneter, pajak perusahaan, atau rotasi industri.
Bitcoin tidak terpengaruh oleh kekuatan-kekuatan ini bukanlah sesuatu yang sementara. Ini adalah hasil dari cara membangun aset.
It memiliki likuiditas global, anti sensor, dan netralitas politik. Sifat-sifat ini membuatnya semakin menarik - itu bukan hanya merupakan aset yang tumbuh, tetapi juga merupakan cadangan modal strategis.
Risiko Bitcoin tidak terkait dengan model operasi perusahaan
Dalam diskusi keuangan, perbedaan ini sering diabaikan. Sebagian besar eksposur risiko perusahaan terkonsentrasi dalam sistem yang sama:
Risiko-risiko ini membentuk banyak keterkaitan antara pendapatan, cadangan, dan biaya modal perusahaan—semua ini didorong oleh satu set kondisi makro yang sama.
Bitcoin beroperasi di luar siklus ini. Volatilitasnya memang ada—tetapi risikonya tidak berasal dari pendapatan perusahaan, tren PDB, atau siklus kebijakan suatu negara. Nilainya tidak akan terpengaruh oleh kejutan laba negatif atau penurunan kepercayaan konsumen. Kinerjanya tidak akan terlemahkan oleh ekspansi moneter atau kebijakan moneter yang dipolitikkan.
Oleh karena itu, Bitcoin memperkenalkan eksposur risiko modal yang ortogonal terhadap kerangka keuangan tipikal. Inilah sebabnya mengapa ia berguna - ia bukan hanya aset dengan ruang naik asimetris, tetapi juga alat diversifikasi yang nyata dalam neraca perusahaan.
Kesimpulan: Kemandirian adalah ciri khasnya, bukan cacat.
Pemisahan Bitcoin dari pasar tradisional tidak sempurna, juga tidak permanen. Ini masih akan menanggapi guncangan likuiditas utama dan peristiwa tekanan makro. Tetapi independensinya yang tumbuh dari kebijakan perdagangan, musim pendapatan dan ekspektasi kebijakan bersifat struktural, bukan spekulatif.
Sebenarnya, itu adalah alat mata uang yang tidak terpengaruh oleh banyak tekanan sistemik yang dihadapi perusahaan yang terdaftar.
Bagi pemimpin perusahaan yang fokus pada strategi modal jangka panjang, independensi ini bukanlah sebuah cacat, melainkan sebuah ciri khas. Seiring dengan semakin politiknya modal, inflasi yang semakin mengakar, dan cadangan tradisional yang semakin relevan, karakteristik diferensiasi Bitcoin tidak hanya menjadi defensif, tetapi juga menjadi kebutuhan strategis.