Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) pada 30 Mei mengeluarkan pernyataan yang menjelaskan posisi regulasi terkait beberapa kegiatan staking aset kripto (Protocol Staking). Pernyataan tersebut berfokus pada blockchain publik yang menggunakan mekanisme bukti kepemilikan (Proof-of-Stake, PoS) dan secara jelas menyatakan bahwa dalam berbagai situasi, perilaku staking tidak dianggap sebagai penerbitan sekuritas dan tidak perlu mendaftar sesuai dengan Undang-Undang Sekuritas 1933 atau Undang-Undang Perdagangan Sekuritas 1934. Pernyataan ini memberikan kepastian regulasi tertentu bagi peserta pasar, terutama terkait dengan operator node, penyedia layanan pihak ketiga, dan pemegang aset kripto yang terlibat dalam berbagai bentuk staking.
Dasar Operasi Blockchain: Stake dan Mekanisme Konsensus
Dalam blockchain publik yang terdesentralisasi, mekanisme konsensus PoS memungkinkan peserta untuk memverifikasi blok, menjaga keamanan jaringan, dan operasi yang stabil dengan "stake" aset kripto asli. Aset yang disebut "Covered Crypto Assets" ini harus dikunci sementara dalam kontrak pintar, dioperasikan oleh pengelola node (Node Operators) yang berfungsi sebagai "Validator" untuk melakukan verifikasi transaksi dan menghasilkan blok, sebagai imbalan atas hadiah token yang baru dicetak dan biaya transaksi.
Mekanisme ini tidak hanya bergantung pada kriptografi untuk menjaga integritas data, tetapi juga menggunakan desain insentif ekonomi untuk mendorong operasi jujur dari Node. Sistem PoS memilih Node yang mempertaruhkan aset melalui protokol perangkat lunak otomatis sebagai validator, dan memberikan hadiah, membentuk sistem tertutup "pertukaran kontribusi dengan imbalan."
Analisis Tiga Model Staking yang Umum
SEC membagi aktivitas stake menjadi tiga jenis:
Staking Mandiri (Self or Solo Staking)
Oleh pemilik aset yang mengoperasikan node dan mempertaruhkan aset kripto milik mereka sendiri. Staker sepenuhnya mengontrol kunci privat dan aset, imbalan sepenuhnya berasal dari operasi mereka sendiri dan umpan balik jaringan, bukan bergantung pada manajemen atau pengelolaan orang lain.
Staking Mandiri dengan Pihak Ketiga
Pemilik aset tidak mengoperasikan Node, tetapi memberikan otorisasi kepada operator Node pihak ketiga untuk menjalankan tugas verifikasi. Pemilik tetap memiliki kontrol atas aset dan kunci privat, dan imbalan dibagikan secara proporsional dengan pihak ketiga, dengan tindakan pihak ketiga dianggap sebagai dukungan administratif, bukan upaya kewirausahaan.
Staking Terpercaya (Custodial Staking)
Aset enkripsi disimpan oleh pihak kustodian, yang mewakili klien untuk melakukan stake. Meskipun pihak kustodian mengendalikan dompet dan melakukan operasi stake, mereka tidak boleh secara sembarangan memindahkan, meminjamkan, atau melakukan perdagangan dengan leverage. SEC berpendapat bahwa pengaturan ini adalah tindakan perwakilan administratif, yang tidak memiliki elemen kewirausahaan atau operasional yang diperlukan untuk dianggap sebagai sekuritas.
Dasar analisis dalam kerangka hukum sekuritas: Uji Howey
Analisis SEC tentang apakah aktivitas staking kripto merupakan "sekuritas" didasarkan pada "Uji Howey" yang klasik, yaitu:
Apakah ada investasi uang;
Apakah ada perusahaan bersama;
Apakah Anda mengharapkan keuntungan yang dihasilkan dari usaha orang lain.
SEC menekankan bahwa dalam aktivitas staking, baik itu staking mandiri atau melalui layanan pihak ketiga, pendapatan peserta berasal dari operasi teknis atau administratif yang mereka lakukan sendiri, dan bukan bergantung pada kinerja orang lain. Oleh karena itu, tidak melanggar kriteria "upaya orang lain" dalam hukum sekuritas, dan tidak merupakan "kontrak investasi".
Layanan tambahan juga tidak merupakan elemen perdagangan sekuritas
SEC lebih lanjut menunjukkan bahwa berbagai layanan tambahan yang terkait dengan staking (Ancillary Services) juga merupakan dukungan administratif, termasuk:
Asuransi Slashing: kompensasi untuk penalti yang disebabkan oleh pelanggaran Node;
Pembukaan lebih awal (Early Unbonding): Memperpendek periode menunggu pembukaan.
Ritme pembayaran hadiah yang berubah: menawarkan opsi distribusi imbalan yang fleksibel;
Pengumpulan aset: Membantu pengguna mengumpulkan aset untuk mencapai batas stak.
Layanan ini tidak melibatkan risiko operasional atau tindakan kewirausahaan, dan memiliki sifat yang mirip dengan layanan dukungan administratif dalam keuangan tradisional, sehingga tidak mempengaruhi penilaian non-sekuritas dari keseluruhan aktivitas staking.
SEC: Tindakan staking reguler tidak termasuk dalam penerbitan sekuritas
Kesimpulan akhir SEC adalah bahwa baik itu staking pribadi, bekerja sama dengan pihak ketiga, atau menyerahkan staking kepada pihak kustodian, jika hanya melibatkan operasi teknis dan distribusi imbalan dari aset sendiri, bahkan jika dilakukan melalui pihak ketiga, selama tidak melibatkan janji imbalan, operasi bisnis, atau keputusan imbalan oleh pihak lain, maka tidak akan dianggap sebagai transaksi sekuritas. Kegiatan terkait juga tidak perlu terdaftar atau memenuhi syarat pengecualian hukum sekuritas.
Memberikan dampak positif pada pasar staking
Pernyataan SEC ini memberikan tingkat kepastian hukum bagi peserta protokol PoS dalam industri enkripsi. Meskipun pernyataan ini tidak mengikat secara hukum, itu mencerminkan sikap awal regulator di bidang ini, yang membantu para pelaku industri untuk mengevaluasi risiko, merancang layanan, dan juga memberikan jalur partisipasi yang jelas bagi pemegang. Namun, SEC juga menekankan bahwa analisisnya hanya berlaku untuk aktivitas stake tertentu yang dijelaskan dalam pernyataan ini, sementara jenis lainnya perlu diperiksa secara kasus per kasus.
Artikel ini Komisi Sekuritas dan Bursa AS: Aktivitas staking cryptocurrency dalam bentuk tertentu tidak termasuk dalam penerbitan sekuritas pertama kali muncul di Berita Blockchain ABMedia.
Lihat Asli
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Komisi Sekuritas dan Bursa AS: Kegiatan stake Aset Kripto dalam bentuk tertentu tidak termasuk dalam tindakan penerbitan sekuritas.
Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) pada 30 Mei mengeluarkan pernyataan yang menjelaskan posisi regulasi terkait beberapa kegiatan staking aset kripto (Protocol Staking). Pernyataan tersebut berfokus pada blockchain publik yang menggunakan mekanisme bukti kepemilikan (Proof-of-Stake, PoS) dan secara jelas menyatakan bahwa dalam berbagai situasi, perilaku staking tidak dianggap sebagai penerbitan sekuritas dan tidak perlu mendaftar sesuai dengan Undang-Undang Sekuritas 1933 atau Undang-Undang Perdagangan Sekuritas 1934. Pernyataan ini memberikan kepastian regulasi tertentu bagi peserta pasar, terutama terkait dengan operator node, penyedia layanan pihak ketiga, dan pemegang aset kripto yang terlibat dalam berbagai bentuk staking.
Dasar Operasi Blockchain: Stake dan Mekanisme Konsensus
Dalam blockchain publik yang terdesentralisasi, mekanisme konsensus PoS memungkinkan peserta untuk memverifikasi blok, menjaga keamanan jaringan, dan operasi yang stabil dengan "stake" aset kripto asli. Aset yang disebut "Covered Crypto Assets" ini harus dikunci sementara dalam kontrak pintar, dioperasikan oleh pengelola node (Node Operators) yang berfungsi sebagai "Validator" untuk melakukan verifikasi transaksi dan menghasilkan blok, sebagai imbalan atas hadiah token yang baru dicetak dan biaya transaksi.
Mekanisme ini tidak hanya bergantung pada kriptografi untuk menjaga integritas data, tetapi juga menggunakan desain insentif ekonomi untuk mendorong operasi jujur dari Node. Sistem PoS memilih Node yang mempertaruhkan aset melalui protokol perangkat lunak otomatis sebagai validator, dan memberikan hadiah, membentuk sistem tertutup "pertukaran kontribusi dengan imbalan."
Analisis Tiga Model Staking yang Umum
SEC membagi aktivitas stake menjadi tiga jenis:
Oleh pemilik aset yang mengoperasikan node dan mempertaruhkan aset kripto milik mereka sendiri. Staker sepenuhnya mengontrol kunci privat dan aset, imbalan sepenuhnya berasal dari operasi mereka sendiri dan umpan balik jaringan, bukan bergantung pada manajemen atau pengelolaan orang lain.
Pemilik aset tidak mengoperasikan Node, tetapi memberikan otorisasi kepada operator Node pihak ketiga untuk menjalankan tugas verifikasi. Pemilik tetap memiliki kontrol atas aset dan kunci privat, dan imbalan dibagikan secara proporsional dengan pihak ketiga, dengan tindakan pihak ketiga dianggap sebagai dukungan administratif, bukan upaya kewirausahaan.
Aset enkripsi disimpan oleh pihak kustodian, yang mewakili klien untuk melakukan stake. Meskipun pihak kustodian mengendalikan dompet dan melakukan operasi stake, mereka tidak boleh secara sembarangan memindahkan, meminjamkan, atau melakukan perdagangan dengan leverage. SEC berpendapat bahwa pengaturan ini adalah tindakan perwakilan administratif, yang tidak memiliki elemen kewirausahaan atau operasional yang diperlukan untuk dianggap sebagai sekuritas.
Dasar analisis dalam kerangka hukum sekuritas: Uji Howey
Analisis SEC tentang apakah aktivitas staking kripto merupakan "sekuritas" didasarkan pada "Uji Howey" yang klasik, yaitu:
Apakah ada investasi uang;
Apakah ada perusahaan bersama;
Apakah Anda mengharapkan keuntungan yang dihasilkan dari usaha orang lain.
SEC menekankan bahwa dalam aktivitas staking, baik itu staking mandiri atau melalui layanan pihak ketiga, pendapatan peserta berasal dari operasi teknis atau administratif yang mereka lakukan sendiri, dan bukan bergantung pada kinerja orang lain. Oleh karena itu, tidak melanggar kriteria "upaya orang lain" dalam hukum sekuritas, dan tidak merupakan "kontrak investasi".
Layanan tambahan juga tidak merupakan elemen perdagangan sekuritas
SEC lebih lanjut menunjukkan bahwa berbagai layanan tambahan yang terkait dengan staking (Ancillary Services) juga merupakan dukungan administratif, termasuk:
Asuransi Slashing: kompensasi untuk penalti yang disebabkan oleh pelanggaran Node;
Pembukaan lebih awal (Early Unbonding): Memperpendek periode menunggu pembukaan.
Ritme pembayaran hadiah yang berubah: menawarkan opsi distribusi imbalan yang fleksibel;
Pengumpulan aset: Membantu pengguna mengumpulkan aset untuk mencapai batas stak.
Layanan ini tidak melibatkan risiko operasional atau tindakan kewirausahaan, dan memiliki sifat yang mirip dengan layanan dukungan administratif dalam keuangan tradisional, sehingga tidak mempengaruhi penilaian non-sekuritas dari keseluruhan aktivitas staking.
SEC: Tindakan staking reguler tidak termasuk dalam penerbitan sekuritas
Kesimpulan akhir SEC adalah bahwa baik itu staking pribadi, bekerja sama dengan pihak ketiga, atau menyerahkan staking kepada pihak kustodian, jika hanya melibatkan operasi teknis dan distribusi imbalan dari aset sendiri, bahkan jika dilakukan melalui pihak ketiga, selama tidak melibatkan janji imbalan, operasi bisnis, atau keputusan imbalan oleh pihak lain, maka tidak akan dianggap sebagai transaksi sekuritas. Kegiatan terkait juga tidak perlu terdaftar atau memenuhi syarat pengecualian hukum sekuritas.
Memberikan dampak positif pada pasar staking
Pernyataan SEC ini memberikan tingkat kepastian hukum bagi peserta protokol PoS dalam industri enkripsi. Meskipun pernyataan ini tidak mengikat secara hukum, itu mencerminkan sikap awal regulator di bidang ini, yang membantu para pelaku industri untuk mengevaluasi risiko, merancang layanan, dan juga memberikan jalur partisipasi yang jelas bagi pemegang. Namun, SEC juga menekankan bahwa analisisnya hanya berlaku untuk aktivitas stake tertentu yang dijelaskan dalam pernyataan ini, sementara jenis lainnya perlu diperiksa secara kasus per kasus.
Artikel ini Komisi Sekuritas dan Bursa AS: Aktivitas staking cryptocurrency dalam bentuk tertentu tidak termasuk dalam penerbitan sekuritas pertama kali muncul di Berita Blockchain ABMedia.