Jika saya memberi Anda 1 yuan Renminbi, atau memberi Anda mata uang virtual senilai 1 yuan, mana yang akan Anda pilih?
Mungkin sebagian besar orang China akan memilih mata uang sah negara mereka, karena mata uang fiat lebih mudah diperdagangkan dan nilainya juga stabil. Sedangkan untuk mata uang virtual, harganya kadang naik tinggi dan kadang anjlok, terlalu dalam, tidak cukup stabil.
Namun, jika masalah ini ditempatkan di Afrika, di Asia Tenggara, atau di Amerika Selatan dan Timur Tengah, jawabannya mungkin justru sebaliknya, orang-orang lebih memilih mata uang virtual daripada memegang mata uang fiat dengan nilai yang sama.
01 Benua termiskin, jatuh cinta pada mata uang virtual
Citra kemiskinan dan keterbelakangan di Afrika telah lama mengakar kuat di hati orang-orang, dan ketika semua orang berpikir tentang orang Afrika, citra yang terlintas dalam pikiran adalah pengungsi kurus, dengan menyedihkan memegang beberapa uang kertas kusut untuk membeli barang.
Katakanlah kamu mungkin tidak percaya, orang-orang sekarang sudah menggunakan pembayaran online. Sementara kita masih terjebak dalam stereotip, Afrika telah menjadi kawasan dengan perkembangan keuangan digital tercepat dan penerapan mata uang virtual yang paling luas.
Pada tahun 2023, jumlah akun terdaftar untuk pembayaran digital di Afrika mencapai 856 juta, yang merupakan 50% dari total akun terdaftar di dunia, dan menyumbang lebih dari 70% dari total pertumbuhan akun terdaftar global. Di Kenya, proporsi populasi dewasa yang menggunakan pembayaran digital mencapai 75,8%, di Afrika Selatan 70,5%, di Ghana 63%, dan di Gabon 62,3%. Apa artinya ini? Negara-negara yang terletak di "Afrika Hitam" yang miskin ini memiliki tingkat adopsi pembayaran digital yang bahkan mengalahkan banyak negara maju, misalnya, Jerman yang hanya memiliki tingkat adopsi 42%.
Jadi, kenyataannya adalah, Anda dapat melihat kode pembayaran yang kita kenal dan mesin pemindai di seluruh Afrika.
Yang lebih mengejutkan adalah, bahkan orang-orang di Afrika yang bahkan kesulitan untuk memenuhi kebutuhan dasar, ternyata "tertarik dalam perdagangan cryptocurrency". Dari Juli 2023 hingga Juni 2024, "Afrika Hitam", yaitu Afrika di selatan Gurun Sahara, telah melakukan transaksi cryptocurrency senilai 125 miliar USD. Hanya Nigeria saja yang telah melakukan transaksi senilai 59 miliar USD. Jika kita melihat laju pertumbuhannya, itu bahkan lebih mengerikan, sejak 2021, pengguna cryptocurrency di "Afrika Hitam" telah meningkat 25 kali lipat, dengan laju pertumbuhan tertinggi di dunia, melampaui semua daerah dengan perkembangan internet yang maju.
Banyak netizen Cina untuk konsep mata uang virtual terenkripsi, terutama berasal dari Bitcoin, harganya sering berada di roller coaster, sehingga mudah bagi semua orang untuk mengaitkan tren orang Afrika bermain mata uang virtual dengan "orang gila miskin, ingin menjadi kaya dalam semalam dengan koin judi", ini tidak terjadi, lebih dari 50% cryptocurrency yang diperdagangkan oleh orang Afrika adalah mata uang khusus, stablecoin.
Sedang
Stablecoin, secara sederhana, adalah jenis cryptocurrency virtual yang terikat dengan mata uang fiat atau aset nyata, dan keberadaannya bertujuan untuk menyediakan stabilitas harga untuk perdagangan cryptocurrency di pasar. Salah satu perwakilan stablecoin, USTD, yang biasa dikenal sebagai Tether, dirancang untuk terikat dengan dolar AS 1:1, di mana setiap kali satu Tether diterbitkan, perusahaan penerbit akan menyimpan cadangan aset senilai 1 dolar.
Stabilcoin lahir pada awalnya untuk mengunci keuntungan dari trading koin. Pengguna yang memperoleh keuntungan melalui jual beli Bitcoin, yang merupakan jenis koin yang tidak stabil, mungkin akan menghadapi masalah "tidak nyaman untuk mencairkan". Solusi terbaik adalah menciptakan jenis koin baru yang harga stabil, mengkonversi keuntungan ke dalamnya, dan terus menyimpannya di dunia virtual. Dengan perbandingan yang mungkin kurang tepat, Bitcoin seperti saham di dunia virtual, sedangkan stabilcoin adalah uang tunai di dunia virtual.
Karakteristik stablecoin ini membuat orang Afrika terkesima, seolah-olah mereka melihat tali penyelamat.
Bagi mereka, inflasi tinggi adalah bayangan psikologis yang tak terhapuskan. Karena sebagian besar negara "Afrika Hitam" memiliki kemampuan ekonomi dan pemerintahan yang kurang baik, mereka sangat rentan terhadap dampak situasi internasional. Ketika pemerintah kekurangan uang, mereka cenderung mencetak uang secara berlebihan untuk menutupi kekurangan, dan kadang-kadang ada kudeta atau perang saudara. Fenomena ini menyebabkan inflasi yang sangat buruk. Pada tahun 2024, rata-rata tingkat inflasi di Afrika mencapai angka yang mencengangkan yaitu 18,6%, jauh melebihi garis merah yang diakui sebesar 3%. Zimbabwe, yang merupakan contoh yang sangat unik, bahkan mencapai tingkat inflasi 92%.
Dengan kata lain, uang yang Anda peroleh dengan susah payah mungkin akan terdevaluasi 1/5 atau bahkan 1/2 dalam setahun, dan jika inflasi tidak terkendali, bisa jadi langsung berubah menjadi kertas yang tidak berharga.
Setelah bertahun-tahun bolak-balik, orang Afrika secara alami kehilangan kepercayaan pada mata uang fiat negara mereka, dan ingin menukar pendapatan mereka dengan mata uang asing yang lebih stabil, dan dalam hal pengakuan dan likuiditas, pilihan pertama, tentu saja, dolar AS. Namun, negara-negara Afrika tidak seperti kita, mereka dapat mengandalkan status pabrik dunia untuk menciptakan surplus perdagangan, mereka hanya menjual beberapa bijih, buah-buahan, tidak menghasilkan banyak dolar, dan harus mengimpor semua jenis bahan langka, pada kenyataannya, tidak ada cukup cadangan devisa di bank. Dan orang dewasa di atas tidak bodoh, mereka langsung mengontrol valuta asing, dan bahkan jika mereka memiliki dolar, mereka tidak akan menukarnya dengan Anda.
Dan orang Afrika yang ingin mencari bank untuk menukarkan uang, sangat sulit, karena infrastruktur yang tertinggal, jumlah cabang bank yang sedikit, lebih dari 350 juta orang dewasa di Afrika tidak dapat menikmati layanan keuangan, 55% orang dewasa sama sekali tidak memiliki rekening bank.
Jika orang biasa benar-benar ingin menukar uang menjadi dolar AS, mereka hanya bisa pergi ke pasar gelap dan terpangkas. Seperti yang kita bahas sebelumnya tentang Zimbabwe, nilai tukar pasar gelap hampir dua kali lipat dari nilai tukar resmi, yaitu 27 dolar Zimbabwe untuk 1 dolar, sedangkan di pasar gelap 50:1. Dua tahun lalu, setelah Sudan terjebak dalam perang, nilai tukar resmi pound Sudan terhadap dolar AS tetap di 560:1, sementara nilai tukar pasar gelap adalah 2100:1.
Tanpa dolar, tanpa bank, lalu apa yang dimiliki Afrika? Jawabannya adalah ponsel, berkat suatu industri Cthulhu di Timur, Afrika telah mendapatkan banyak ponsel pintar murah dengan penetrasi lebih dari 70%. Dalam keadaan seperti ini, Afrika pasti akan berusaha mencari jalan untuk bertahan hidup melalui keuangan digital.
Jawaban yang mereka temukan adalah stablecoin. Platform pertukaran mata uang virtual yang dipimpin oleh Yellow Card memungkinkan pengguna untuk membeli stablecoin dengan mata uang fiat dari berbagai negara di Afrika, sementara stablecoin yang dipimpin oleh Tether langsung terikat pada dolar AS, yang setara dengan memberikan kebebasan bagi pengguna untuk menukar valuta asing, sehingga mencapai perlindungan nilai aset.
Namun, kurs yang diberikan oleh Yellow Card secara keseluruhan sedikit lebih rendah daripada kurs resmi, tetapi jauh lebih menguntungkan dibandingkan dengan pasar gelap. Misalnya, kurs resmi Nigeria saat ini adalah 1590 naira untuk 1 dolar AS, sementara Yellow Card menawarkan 1620 naira untuk membeli 1 Tether. Mereka mendapatkan selisih harga, dan pengguna tidak akan terlalu dirugikan, sehingga semua pihak senang.
Bagi mereka yang tidak memiliki rekening bank atau tidak dapat menemukan cabang di Afrika, munculnya stablecoin telah membuat pengelolaan keuangan menjadi sangat sederhana. Anda hanya perlu mendaftar untuk akun di platform perdagangan Anda sendiri, lalu mencari perantara lokal. Anda memberikan uang tunai fiat yang Anda miliki kepada mereka, dan mereka akan mentransfer stablecoin ke akun Anda. Ini sudah dianggap sebagai penyelesaian pertukaran + penyimpanan, yang nyaman dan cepat, hanya perlu membayar sedikit biaya kepada perantara.
Dan stabilcoin tidak hanya menyelesaikan masalah inflasi. Karena keterbelakangan dan ketidakefisienan sistem keuangan, biaya remittance lintas batas di negara-negara "Afrika Hitam" sangat tinggi, dengan kerugian mencapai 7,8%, jauh lebih tinggi dibandingkan dengan rata-rata biaya di wilayah lain di dunia yang berkisar antara 4%-6,4%. Pekerja migran mengirim uang kembali ke negara asal mereka, perusahaan multinasional melakukan investasi dan memindahkan keuntungan, semuanya harus melalui sistem perbankan yang mengambil potongan. Setelah stabilcoin menjadi populer, banyak orang mulai meninggalkan saluran remittance yang lama dan beralih untuk melakukan transaksi langsung menggunakan stabilcoin, memindahkan stabilcoin antara rekening luar negeri dan rekening domestik, beberapa platform hanya mengenakan biaya 0,1%, yang dibulatkan menjadi hampir gratis.
Akun perusahaan memiliki stablecoin, dan karyawan juga ingin membeli stablecoin, sehingga semua orang berpikir, untuk apa repot-repot, maka banyak perusahaan mulai langsung membayar gaji dengan stablecoin.
Blockworks
Gaji menjadi stablecoin, simpanan juga stablecoin, dengan cara ini, semua orang tidak memiliki banyak uang tunai fiat, menukarnya juga merepotkan, sudah lah, lebih baik bayar dengan scan QR, sehingga stablecoin semakin mendorong pertumbuhan pesat pembayaran digital di Afrika.
Dan berbeda dengan sistem pembayaran digital yang populer di Tiongkok, sebagian besar aplikasi pembayaran di Afrika terikat erat dengan platform perdagangan stablecoin. Anda dapat dengan mudah menyelesaikan pertukaran stablecoin dan mata uang fiat saat melakukan pembayaran dengan pemindaian kode, beberapa platform bahkan memungkinkan penggunaan stablecoin untuk berbelanja langsung, sehingga Anda tidak perlu melakukan pertukaran. Banyak supermarket besar juga bekerja sama dengan platform perdagangan stablecoin, mendorong penggunaan pembayaran dengan stablecoin, bahkan bisa memberikan cashback hingga 10%.
Pick n Pay Afrika Selatan
Afrika menjawab krisis inflasi dengan stablecoin, dan banyak negara lain di dunia juga memberikan jawaban yang sama.
Seperti Turki, sejak 2021 karena serangkaian kebijakan ekonomi yang kacau, menyebabkan inflasi tetap tinggi, Turki terpaksa menjadi pasar cryptocurrency virtual terbesar keempat di dunia, dengan volume perdagangan tahunan mencapai 170 miliar USD, melampaui seluruh "Afrika Hitam", dan setiap 5 orang Turki, 2 di antaranya memiliki cryptocurrency. Pada tahun 2022, lira Turki anjlok lebih dari 30% selama beberapa bulan, orang-orang Turki secara kolektif beralih ke stablecoin untuk menghindari risiko, volume perdagangan lira Turki untuk membeli Tether pernah mencapai 30% dari total volume global fiat terhadap Tether...
Pasar berkembang utama lainnya untuk stablecoin adalah Amerika Selatan, dan banyak dari negara-negara ini juga menghadapi masalah kekacauan kebijakan moneter, seperti Argentina, karena Presiden Milley telah sering membuat langkah pada kebijakan moneter, dan orang-orang khawatir tentang mata uang fiat, dan setelah Argentina secara resmi menghapuskan kontrol mata uang pada bulan April tahun ini, volume perdagangan pertukaran stablecoin melonjak hampir 100%.
Perayaan stablecoin di negara-negara ini sekali lagi menunjukkan bahwa tempat di mana hal-hal baru paling cepat diperkenalkan tidak selalu negara yang ekonominya maju, tetapi negara yang menghadapi krisis kelangsungan hidup. Tekananlah yang mendorong perubahan.
02 Sudut Tersembunyi
Jika hanya melihat atribut stablecoin yang dipatok pada dolar AS dan melawan inflasi, sangat mudah untuk mengabaikan bahwa esensinya tetap merupakan cryptocurrency.
Meskipun teknologi blockchain terbuka dan transparan, informasi identitas asli dari kedua belah pihak dalam transaksi sering kali tersembunyi di balik alamat dompet. Untuk transaksi stablecoin, bahkan jika mengetahui alamat dompet, sulit untuk langsung mengaitkan dengan individu atau entitas yang sebenarnya, dan transaksi stablecoin tidak memerlukan dukungan otoritatif dari bank sentral, sehingga secara alami tidak diatur oleh sistem keuangan tradisional. Sifat ini membuat stablecoin memasuki sudut-sudut tersembunyi, menyediakan media untuk transaksi yang tidak dapat dilihat.
Seperti yang kami sebutkan sebelumnya, Amerika Selatan juga merupakan pasar yang sedang berkembang untuk stablecoin, dan ini tidak sepenuhnya tentang memerangi inflasi, dan beberapa negara menghargai sifat cryptocurrency mereka yang sulit dilacak. Misalnya, gembong narkoba di Meksiko, Brasil, dan Kolombia telah menggunakan Tether dalam skala besar untuk mencuci uang dan mentransfer uang narkoba. Pada Mei tahun lalu, pewaris toko perhiasan terkenal Cartier, Maximilien Hupp Cartier, ditangkap oleh polisi AS atas tuduhan berurusan dengan gembong narkoba Kolombia, mencoba menyelundupkan 100 kilogram kokain dan mencuci ratusan juta dolar uang narkoba, semuanya melalui Tether.
Ada begitu banyak kasus serupa sehingga saya tidak bisa menghitungnya. Kesal dengan penegak hukum AS, mereka hanya menunjuk jari ke sumber masalah, Tether, perusahaan yang menerbitkan Tether. Pada bulan Oktober tahun lalu, pemerintah federal AS tiba-tiba mengumumkan penyelidikan kriminal skala besar tentang apakah cryptocurrency digunakan oleh pihak ketiga untuk mendanai kegiatan ilegal seperti perdagangan narkoba, terorisme, dan peretasan, atau untuk mencuci hasil dari kegiatan ilegal ini.
Situasi serupa juga terjadi di Asia Tenggara, yang dikenal sebagai pusat perjudian online, penipuan, dan perdagangan manusia. Namun, seiring dengan peningkatan upaya penegakan hukum oleh berbagai negara, rekening bank yang menunjukkan keanehan akan dibekukan, sehingga saluran tradisional untuk memindahkan dana oleh para pelaku kejahatan hampir tidak berfungsi. Akibatnya, daerah tersebut mulai memanfaatkan stablecoin secara besar-besaran untuk bertransaksi.
Seberapa besar skala tersebut? Menurut statistik dari para akademisi Amerika, selama empat tahun dari Januari 2020 hingga Februari 2024, kelompok kriminal telah memindahkan lebih dari 75 miliar dolar AS ke bursa cryptocurrency, di mana 84% dari volume transaksi menggunakan Tether.
Tether menyatakan ketidakpuasan yang kuat terhadap laporan statistik ini, mengklaim bahwa "setiap aset dapat disita, setiap penjahat dapat ditangkap", tetapi Tether tidak membantah angka 75 miliar itu sendiri.
Lianhe Zaobao
Ada juga yang menganggap stablecoin sebagai harta, yaitu Rusia. Orang Rusia tidak terlalu tertarik dengan penipuan perjudian online, tetapi mereka memerlukan stablecoin untuk menggantikan sistem penyelesaian perdagangan luar negeri yang ada.
Sejak konflik Rusia-Ukraina, Rusia mengalami berbagai sanksi, langsung dikeluarkan dari SWIFT. SWIFT adalah jaringan penyampaian informasi inti dalam sistem keuangan global, yang menghubungkan lebih dari 11.000 bank dan lembaga keuangan di lebih dari 200 negara dan wilayah di seluruh dunia, yang terutama bertanggung jawab untuk mentransfer instruksi transaksi lintas batas dengan aman dan efisien. Dikeluarkan dari SWIFT berarti Rusia tidak dapat lagi melakukan penyelesaian perdagangan internasional melalui bank yang ada.
Namun, dunia membutuhkan sumber daya Rusia, dan Rusia masih membutuhkan barang-barang dunia, terutama bahan yang berhubungan dengan perang. Untuk mencegah perdagangan tersembunyi ini dilacak, stablecoin telah menjadi pengganti dolar AS untuk penyelesaian perdagangan luar negeri.
Sejak 2021, Rusia telah menghapus cadangan devisa dolar AS, namun secara diam-diam terdapat aliran stablecoin yang tidak terdefinisi masuk ke Rusia. Misalnya, pada bulan April tahun lalu, ada transfer Tether senilai 20 miliar dolar AS yang terdeteksi oleh Barat.
TechFlow
03 Seberapa menguntungkan stablecoin?
Orang biasa yang menghindari inflasi menggunakannya, penjahat menggunakannya, negara-negara yang terkena sanksi juga menggunakannya... Dengan dorongan permintaan baru, skala stablecoin tumbuh dengan cepat, dalam waktu singkat selama 6 tahun terakhir, total kepemilikan meningkat sekitar 45 kali lipat, kini mencapai 246 miliar USD, dan volume transaksi tahunan bahkan telah melampaui 28 triliun USD, melebihi Visa dan Mastercard yang mewakili bank tradisional.
Mungkin semua orang akan penasaran, di balik kemakmuran ini, apa keuntungan yang didapat oleh perusahaan yang menerbitkan stablecoin?
Pendapatan pertama mereka adalah biaya transaksi, pengguna yang mencetak atau menebus stablecoin perlu membayar kepada penerbit, misalnya Tether mengenakan biaya 0,1%, meskipun terlihat rendah, jika skala cukup besar, itu akan menjadi jumlah yang besar. Total skala Tether yang diterbitkan dalam Tether USD telah melampaui 120 miliar dolar AS. Selain itu, Tether menetapkan harga awal, jika dihitung secara proporsional, jika biaya yang dibayarkan tidak mencapai 1000 dolar AS, maka tetap akan dikenakan biaya 1000 dolar AS. Untuk pengguna yang mendaftar akun untuk pertama kalinya, Tether juga akan mengenakan biaya verifikasi sebesar 150 dolar AS.
Sumber keuntungan lainnya adalah apresiasi besar dari aset yang dipegang oleh perusahaan penerbit stablecoin. Mengambil Tether sebagai contoh, karena Tether terikat 1:1 dengan dolar AS, setiap kali pengguna mencetak satu Tether, itu sama dengan menyimpan satu dolar di Tether, kan? Tether tidak perlu membayar bunga untuk kekayaan ini, tetapi Tether sendiri menyimpan dolar yang terikat di bank, dan bank akan memberikan bunga. Mereka mendapatkan selisihnya, dan Tether juga akan mengambil sebagian kecil dari uang tunai untuk memberikan pinjaman kepada perusahaan mereka sendiri, sehingga mereka mendapatkan bunga yang lebih tinggi daripada bank.
Sementara itu, Tether tidak sepenuhnya menggunakan uang tunai dolar AS untuk menyelesaikan cadangannya, di mana 66% dari aset yang digunakan untuk penambatan adalah obligasi pemerintah AS, 10,1% adalah perjanjian repo terbalik semalam, aset-aset ini juga stabil, tetapi hasilnya lebih tinggi dibandingkan bunga simpanan tunai, dapat melebihi 4%, dengan total kepemilikan sebesar 120 miliar dolar AS, ini adalah pendapatan yang sangat besar.
Tidak hanya itu, perusahaan juga dapat menghasilkan selisih harga dengan membeli kembali stablecoin mereka sendiri. Meskipun Tether dirancang dengan rasio 1:1 terhadap dolar AS, dalam praktiknya tetap dipengaruhi oleh permintaan dan penawaran pasar serta emosi, yang dapat menyebabkan fluktuasi kecil dalam satu atau dua persen. Masih ada pepatah lama, meskipun rasio ini kecil, jika dikaitkan dengan total dana sebesar 120 miliar dolar AS, maka dapat menghasilkan kekayaan yang besar.
Setiap kali ada pengetatan peraturan atau beberapa tuduhan kejahatan, opini publik akan mulai mempertanyakan Tether, dan beberapa pengguna akan fokus pada penjualan, yang mengakibatkan sedikit depresiasi Tether, di mana Tether akan menggunakan cadangannya untuk membeli kembali Tether dalam skala besar dan membakarnya.
Misalnya pada tahun 2018, Tether dengan cepat membeli kembali 500 juta koin ketika nilai Tether turun menjadi 98%. Mereka mencetak 500 juta dolar, tetapi Anda hanya menghabiskan 490 juta untuk pembelian kembali, menghasilkan keuntungan bersih 10 juta dolar, dan juga secara tidak langsung menstabilkan kepercayaan pasar dengan cara membeli kembali menggunakan uang nyata ini, mencegah penarikan lebih lanjut, langsung tersenyum.
Dengan tiga sumber keuntungan utama ini, Tether yang hanya memiliki 150 karyawan, pada tahun 2024 berhasil meraih keuntungan sebesar 13 miliar dolar AS, melebihi raksasa keuangan dan teknologi seperti BlackRock dan Alibaba, serta membuat beberapa perusahaan Fortune 500 merasa malu, sementara pencapaian rata-rata keuntungan 93 juta dolar AS per karyawan, menjadi yang terbaik di dunia.
04 Dolar Bayangan, Membentuk Kembali Hegemoni?
Dampak stablecoin terhadap dunia tidak hanya sebatas melahirkan beberapa raksasa internet baru, tetapi yang paling perlu diwaspadai adalah, ia sedang secara mulus memindahkan dominasi dolar dari sistem keuangan tradisional ke dunia blockchain.
Mari kita pikirkan, stablecoin membutuhkan aset yang diakui oleh seluruh dunia sebagai jaminan, kan? Jika harus memilih dari mata uang fiat, maka karena inersia sejarah, perusahaan penerbit kemungkinan besar akan memilih cadangan yang paling diakui, yaitu dolar AS atau utang AS. Dari Samudera Pasifik hingga Samudera Arktik, semua orang menyukai dolar AS. Saat ini, stablecoin dengan pangsa pasar tertinggi adalah Tether, diikuti oleh USDC di tempat kedua dan FDUSD di tempat kelima, semuanya menggunakan model jaminan dolar AS/utang AS dan ekvivalennya.
Ini berarti bahwa semakin banyak stablecoin yang beredar di pasar, semakin banyak dolar yang mereka miliki, membentuk siklus "pengguna membeli stablecoin → penerbit menambah dolar/ membeli obligasi AS". Ini menjadikan stablecoin sebenarnya sebagai dolar bayangan, terus memperkuat penggunaan dan peredaran dolar di seluruh dunia, dan juga memberikan saluran baru untuk obligasi AS, secara signifikan memperkuat kemampuan pembiayaan pemerintah AS. Saat ini, perusahaan Tether telah melampaui Jerman, menjadi pembeli obligasi AS terbesar ke-19 di dunia, dan uang yang mereka gunakan untuk membeli obligasi AS berasal dari sejumlah besar pengguna, yang setara dengan seluruh dunia yang sedang menambah obligasi AS.
Jika tren ini berlanjut, posisi hegemonik dolar yang sudah terancam akan kembali diperkuat melalui stablecoin; sementara negara-negara lain meskipun dapat menentukan kebijakan moneter mereka sendiri, penggunaan dolar bayangan yang besar dalam kehidupan sehari-hari dan perdagangan internasional akan sangat melemahkan kedaulatan mata uang negara-negara tersebut.
Jadi Anda akan menemukan bahwa kalangan atas Amerika sudah mencium peluang ini dan sedang bertaruh besar pada stablecoin. Baru-baru ini, Amerika telah melalui "Undang-Undang GENIUS", yang berisi beberapa poin utama:
Pertama, setiap kali menerbitkan stablecoin, harus ada dukungan uang tunai dolar AS atau obligasi pemerintah yang setara di belakangnya;
Kedua, penerbit stablecoin harus mendaftar ke pemerintah federal AS dan harus secara bulanan mengungkapkan status cadangan untuk memastikan keamanan dana, serta mematuhi peraturan anti pencucian uang dan anti kejahatan;
Ketiga, jika perusahaan penerbit bangkrut, pemegang stablecoin memiliki prioritas dalam penukaran.
Beberapa aturan sederhana, tetapi kekuatannya luar biasa. Yang pertama adalah bahwa undang-undang menetapkan bahwa stablecoin harus ditambatkan pada obligasi USD/AS, dan yang kedua adalah untuk memperkuat pengawasan perusahaan penerbit, yang dapat memberi pengguna kepercayaan yang lebih kuat dan menyebabkan lebih banyak kekayaan ditukar dengan stablecoin, yaitu obligasi USD/AS. Menurut prediksi orang dalam industri, setelah penerapan RUU tersebut, total pasokan stablecoin akan meningkat dari $246 miliar saat ini menjadi $2 triliun pada akhir tahun 2028, yang akan menghasilkan permintaan baru untuk obligasi AS jangka pendek sebesar $1,6 triliun, cukup untuk membantu Amerika Serikat menahan gelombang penjualan obligasi AS.
Pendorong undang-undang, Trump, bahkan terjun langsung ke dalamnya. Stablecoin USD1 yang diterbitkan dengan dukungan keluarga Trump juga menggunakan pengikatan dengan dolar AS/obligasi AS, menggunakan pengaruhnya untuk memberikan dukungan bagi stablecoin tersebut, sekaligus mengambil bagian dari kue. Saat ini, pangsa USD1 telah mencapai peringkat ketujuh di antara stablecoin.
Negara-negara lain telah mencoba membongkar hegemoni dolar selama bertahun-tahun, dan tentu saja tidak ingin melihat dolar terus mendominasi melalui penahanan, yang membutuhkan sihir untuk mengalahkan sihir. Sebagai jembatan keuangan China, Hong Kong telah meloloskan RUU pada 21 Mei untuk mempersiapkan penerbitan stablecoin yang berlabuh ke dolar Hong Kong, menguji perairan dalam skala kecil terlebih dahulu, dan kemudian dapat mengizinkan bank, perusahaan Internet besar, perusahaan teknologi keuangan, dan lembaga lain untuk mengajukan izin penerbitan stablecoin.
Negara lain juga tidak mau kalah, saat ini Singapura, Uni Eropa, dan Rusia sedang mempertimbangkan untuk meluncurkan stablecoin yang dipatok pada mata uang fiat mereka sendiri.
Perang keuangan antara negara-negara sedang beralih dari mata uang kedaulatan ke mata uang kripto.
05 Senjata Keuangan Generasi Berikutnya
Ada lelucon di internet bahwa brankas Federal Reserve adalah kotak Schrödinger, yang tidak pernah diperiksa secara terbuka selama puluhan tahun. Siapa yang tahu apakah cadangan emas di dalamnya masih ada?
Meme ini juga berlaku untuk stablecoin, meskipun mengklaim memiliki cadangan 1:1 dengan dolar AS/obligasi pemerintah AS, tetapi selalu ada kesenjangan informasi antara perusahaan penerbit dan pengguna, dan laporan audit tidak selalu benar dan akurat. Ketika penggunaan stablecoin semakin besar, tidak dapat dihindari akan menghadapi krisis kepercayaan, apa yang harus dilakukan jika cadangan disalahgunakan secara diam-diam? Apa yang harus dilakukan jika bank tempat cadangan berada terpengaruh oleh risiko sistemik?
Pada tahun 2023, Silicon Valley Bank di Amerika Serikat akan mengalami krisis operasi, menciptakan kegagalan bank terbesar kedua dalam sejarah Amerika Serikat, dan USDC, yang memiliki pangsa stablecoin terbesar kedua, memiliki cadangan $3,3 miliar yang disimpan di bank.
Dengan kata lain, stablecoin tidak sepenuhnya stabil, risiko kegagalan dari sistem keuangan tradisional tetap akan berdampak padanya. Seperti yang diungkapkan oleh orang luar, "stablecoin tidak dapat menghindari kecelakaan, itu hanya kecelakaan dalam gerakan lambat."
Bagi negara-negara yang masih bergantung pada perdagangan dolar, sistem SWIFT yang lalu adalah bom keuangan, jika kamu terlempar, maka kamu selesai. Menggunakan perdagangan cryptocurrency tampaknya menghindari pengawasan sistem ini, tetapi itu sendiri juga telah menjadi bom yang lebih kuat. Stablecoin tidak memiliki kewarganegaraan dan posisi, tetapi beberapa perusahaan penerbit yang ada di belakangnya memiliki; lawanmu hanya perlu menangkap perusahaan dan menghajarnya.
Setelah terungkapnya bahwa Rusia menggunakan Tether untuk menghindari sanksi, banyak negara di AS dan Eropa mengeluarkan ancaman kepada Tether, "jika tidak ditangani, saya akan menyelidiki kamu." Tether, untuk menunjukkan kesetiaan, langsung membekukan Tether senilai 27 juta dolar AS dari bursa kripto Rusia Garantex, yang menyebabkan platform tersebut menghentikan semua layanan perdagangan dan penarikan, serta situs webnya dalam status pemeliharaan, mengakibatkan banyak pengguna Rusia kehilangan seluruh aset mereka.
Dulu kita sering mengatakan bahwa mata uang kripto beredar secara global, membentuk tren desentralisasi finansial.
Kemunculan stablecoin justru menunjukkan bahwa keadaan mungkin tidak demikian, itu hanya menggantikan yang lama dengan pusat yang baru.
Lihat Asli
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Afrika yang paling miskin di dunia, telah menjadi pemain dunia kripto yang paling trendi di seluruh dunia.
Penulis: Laboratorium Permainan Keren
Jika saya memberi Anda 1 yuan Renminbi, atau memberi Anda mata uang virtual senilai 1 yuan, mana yang akan Anda pilih?
Mungkin sebagian besar orang China akan memilih mata uang sah negara mereka, karena mata uang fiat lebih mudah diperdagangkan dan nilainya juga stabil. Sedangkan untuk mata uang virtual, harganya kadang naik tinggi dan kadang anjlok, terlalu dalam, tidak cukup stabil.
Namun, jika masalah ini ditempatkan di Afrika, di Asia Tenggara, atau di Amerika Selatan dan Timur Tengah, jawabannya mungkin justru sebaliknya, orang-orang lebih memilih mata uang virtual daripada memegang mata uang fiat dengan nilai yang sama.
01 Benua termiskin, jatuh cinta pada mata uang virtual
Citra kemiskinan dan keterbelakangan di Afrika telah lama mengakar kuat di hati orang-orang, dan ketika semua orang berpikir tentang orang Afrika, citra yang terlintas dalam pikiran adalah pengungsi kurus, dengan menyedihkan memegang beberapa uang kertas kusut untuk membeli barang.
Katakanlah kamu mungkin tidak percaya, orang-orang sekarang sudah menggunakan pembayaran online. Sementara kita masih terjebak dalam stereotip, Afrika telah menjadi kawasan dengan perkembangan keuangan digital tercepat dan penerapan mata uang virtual yang paling luas.
Pada tahun 2023, jumlah akun terdaftar untuk pembayaran digital di Afrika mencapai 856 juta, yang merupakan 50% dari total akun terdaftar di dunia, dan menyumbang lebih dari 70% dari total pertumbuhan akun terdaftar global. Di Kenya, proporsi populasi dewasa yang menggunakan pembayaran digital mencapai 75,8%, di Afrika Selatan 70,5%, di Ghana 63%, dan di Gabon 62,3%. Apa artinya ini? Negara-negara yang terletak di "Afrika Hitam" yang miskin ini memiliki tingkat adopsi pembayaran digital yang bahkan mengalahkan banyak negara maju, misalnya, Jerman yang hanya memiliki tingkat adopsi 42%.
Jadi, kenyataannya adalah, Anda dapat melihat kode pembayaran yang kita kenal dan mesin pemindai di seluruh Afrika.
Yang lebih mengejutkan adalah, bahkan orang-orang di Afrika yang bahkan kesulitan untuk memenuhi kebutuhan dasar, ternyata "tertarik dalam perdagangan cryptocurrency". Dari Juli 2023 hingga Juni 2024, "Afrika Hitam", yaitu Afrika di selatan Gurun Sahara, telah melakukan transaksi cryptocurrency senilai 125 miliar USD. Hanya Nigeria saja yang telah melakukan transaksi senilai 59 miliar USD. Jika kita melihat laju pertumbuhannya, itu bahkan lebih mengerikan, sejak 2021, pengguna cryptocurrency di "Afrika Hitam" telah meningkat 25 kali lipat, dengan laju pertumbuhan tertinggi di dunia, melampaui semua daerah dengan perkembangan internet yang maju.
Banyak netizen Cina untuk konsep mata uang virtual terenkripsi, terutama berasal dari Bitcoin, harganya sering berada di roller coaster, sehingga mudah bagi semua orang untuk mengaitkan tren orang Afrika bermain mata uang virtual dengan "orang gila miskin, ingin menjadi kaya dalam semalam dengan koin judi", ini tidak terjadi, lebih dari 50% cryptocurrency yang diperdagangkan oleh orang Afrika adalah mata uang khusus, stablecoin.
Sedang
Stablecoin, secara sederhana, adalah jenis cryptocurrency virtual yang terikat dengan mata uang fiat atau aset nyata, dan keberadaannya bertujuan untuk menyediakan stabilitas harga untuk perdagangan cryptocurrency di pasar. Salah satu perwakilan stablecoin, USTD, yang biasa dikenal sebagai Tether, dirancang untuk terikat dengan dolar AS 1:1, di mana setiap kali satu Tether diterbitkan, perusahaan penerbit akan menyimpan cadangan aset senilai 1 dolar.
Stabilcoin lahir pada awalnya untuk mengunci keuntungan dari trading koin. Pengguna yang memperoleh keuntungan melalui jual beli Bitcoin, yang merupakan jenis koin yang tidak stabil, mungkin akan menghadapi masalah "tidak nyaman untuk mencairkan". Solusi terbaik adalah menciptakan jenis koin baru yang harga stabil, mengkonversi keuntungan ke dalamnya, dan terus menyimpannya di dunia virtual. Dengan perbandingan yang mungkin kurang tepat, Bitcoin seperti saham di dunia virtual, sedangkan stabilcoin adalah uang tunai di dunia virtual.
Karakteristik stablecoin ini membuat orang Afrika terkesima, seolah-olah mereka melihat tali penyelamat.
Bagi mereka, inflasi tinggi adalah bayangan psikologis yang tak terhapuskan. Karena sebagian besar negara "Afrika Hitam" memiliki kemampuan ekonomi dan pemerintahan yang kurang baik, mereka sangat rentan terhadap dampak situasi internasional. Ketika pemerintah kekurangan uang, mereka cenderung mencetak uang secara berlebihan untuk menutupi kekurangan, dan kadang-kadang ada kudeta atau perang saudara. Fenomena ini menyebabkan inflasi yang sangat buruk. Pada tahun 2024, rata-rata tingkat inflasi di Afrika mencapai angka yang mencengangkan yaitu 18,6%, jauh melebihi garis merah yang diakui sebesar 3%. Zimbabwe, yang merupakan contoh yang sangat unik, bahkan mencapai tingkat inflasi 92%.
Dengan kata lain, uang yang Anda peroleh dengan susah payah mungkin akan terdevaluasi 1/5 atau bahkan 1/2 dalam setahun, dan jika inflasi tidak terkendali, bisa jadi langsung berubah menjadi kertas yang tidak berharga.
Setelah bertahun-tahun bolak-balik, orang Afrika secara alami kehilangan kepercayaan pada mata uang fiat negara mereka, dan ingin menukar pendapatan mereka dengan mata uang asing yang lebih stabil, dan dalam hal pengakuan dan likuiditas, pilihan pertama, tentu saja, dolar AS. Namun, negara-negara Afrika tidak seperti kita, mereka dapat mengandalkan status pabrik dunia untuk menciptakan surplus perdagangan, mereka hanya menjual beberapa bijih, buah-buahan, tidak menghasilkan banyak dolar, dan harus mengimpor semua jenis bahan langka, pada kenyataannya, tidak ada cukup cadangan devisa di bank. Dan orang dewasa di atas tidak bodoh, mereka langsung mengontrol valuta asing, dan bahkan jika mereka memiliki dolar, mereka tidak akan menukarnya dengan Anda.
Dan orang Afrika yang ingin mencari bank untuk menukarkan uang, sangat sulit, karena infrastruktur yang tertinggal, jumlah cabang bank yang sedikit, lebih dari 350 juta orang dewasa di Afrika tidak dapat menikmati layanan keuangan, 55% orang dewasa sama sekali tidak memiliki rekening bank.
Jika orang biasa benar-benar ingin menukar uang menjadi dolar AS, mereka hanya bisa pergi ke pasar gelap dan terpangkas. Seperti yang kita bahas sebelumnya tentang Zimbabwe, nilai tukar pasar gelap hampir dua kali lipat dari nilai tukar resmi, yaitu 27 dolar Zimbabwe untuk 1 dolar, sedangkan di pasar gelap 50:1. Dua tahun lalu, setelah Sudan terjebak dalam perang, nilai tukar resmi pound Sudan terhadap dolar AS tetap di 560:1, sementara nilai tukar pasar gelap adalah 2100:1.
Tanpa dolar, tanpa bank, lalu apa yang dimiliki Afrika? Jawabannya adalah ponsel, berkat suatu industri Cthulhu di Timur, Afrika telah mendapatkan banyak ponsel pintar murah dengan penetrasi lebih dari 70%. Dalam keadaan seperti ini, Afrika pasti akan berusaha mencari jalan untuk bertahan hidup melalui keuangan digital.
Jawaban yang mereka temukan adalah stablecoin. Platform pertukaran mata uang virtual yang dipimpin oleh Yellow Card memungkinkan pengguna untuk membeli stablecoin dengan mata uang fiat dari berbagai negara di Afrika, sementara stablecoin yang dipimpin oleh Tether langsung terikat pada dolar AS, yang setara dengan memberikan kebebasan bagi pengguna untuk menukar valuta asing, sehingga mencapai perlindungan nilai aset.
Namun, kurs yang diberikan oleh Yellow Card secara keseluruhan sedikit lebih rendah daripada kurs resmi, tetapi jauh lebih menguntungkan dibandingkan dengan pasar gelap. Misalnya, kurs resmi Nigeria saat ini adalah 1590 naira untuk 1 dolar AS, sementara Yellow Card menawarkan 1620 naira untuk membeli 1 Tether. Mereka mendapatkan selisih harga, dan pengguna tidak akan terlalu dirugikan, sehingga semua pihak senang.
Bagi mereka yang tidak memiliki rekening bank atau tidak dapat menemukan cabang di Afrika, munculnya stablecoin telah membuat pengelolaan keuangan menjadi sangat sederhana. Anda hanya perlu mendaftar untuk akun di platform perdagangan Anda sendiri, lalu mencari perantara lokal. Anda memberikan uang tunai fiat yang Anda miliki kepada mereka, dan mereka akan mentransfer stablecoin ke akun Anda. Ini sudah dianggap sebagai penyelesaian pertukaran + penyimpanan, yang nyaman dan cepat, hanya perlu membayar sedikit biaya kepada perantara.
Dan stabilcoin tidak hanya menyelesaikan masalah inflasi. Karena keterbelakangan dan ketidakefisienan sistem keuangan, biaya remittance lintas batas di negara-negara "Afrika Hitam" sangat tinggi, dengan kerugian mencapai 7,8%, jauh lebih tinggi dibandingkan dengan rata-rata biaya di wilayah lain di dunia yang berkisar antara 4%-6,4%. Pekerja migran mengirim uang kembali ke negara asal mereka, perusahaan multinasional melakukan investasi dan memindahkan keuntungan, semuanya harus melalui sistem perbankan yang mengambil potongan. Setelah stabilcoin menjadi populer, banyak orang mulai meninggalkan saluran remittance yang lama dan beralih untuk melakukan transaksi langsung menggunakan stabilcoin, memindahkan stabilcoin antara rekening luar negeri dan rekening domestik, beberapa platform hanya mengenakan biaya 0,1%, yang dibulatkan menjadi hampir gratis.
Akun perusahaan memiliki stablecoin, dan karyawan juga ingin membeli stablecoin, sehingga semua orang berpikir, untuk apa repot-repot, maka banyak perusahaan mulai langsung membayar gaji dengan stablecoin.
Blockworks
Gaji menjadi stablecoin, simpanan juga stablecoin, dengan cara ini, semua orang tidak memiliki banyak uang tunai fiat, menukarnya juga merepotkan, sudah lah, lebih baik bayar dengan scan QR, sehingga stablecoin semakin mendorong pertumbuhan pesat pembayaran digital di Afrika.
Dan berbeda dengan sistem pembayaran digital yang populer di Tiongkok, sebagian besar aplikasi pembayaran di Afrika terikat erat dengan platform perdagangan stablecoin. Anda dapat dengan mudah menyelesaikan pertukaran stablecoin dan mata uang fiat saat melakukan pembayaran dengan pemindaian kode, beberapa platform bahkan memungkinkan penggunaan stablecoin untuk berbelanja langsung, sehingga Anda tidak perlu melakukan pertukaran. Banyak supermarket besar juga bekerja sama dengan platform perdagangan stablecoin, mendorong penggunaan pembayaran dengan stablecoin, bahkan bisa memberikan cashback hingga 10%.
Pick n Pay Afrika Selatan
Afrika menjawab krisis inflasi dengan stablecoin, dan banyak negara lain di dunia juga memberikan jawaban yang sama.
Seperti Turki, sejak 2021 karena serangkaian kebijakan ekonomi yang kacau, menyebabkan inflasi tetap tinggi, Turki terpaksa menjadi pasar cryptocurrency virtual terbesar keempat di dunia, dengan volume perdagangan tahunan mencapai 170 miliar USD, melampaui seluruh "Afrika Hitam", dan setiap 5 orang Turki, 2 di antaranya memiliki cryptocurrency. Pada tahun 2022, lira Turki anjlok lebih dari 30% selama beberapa bulan, orang-orang Turki secara kolektif beralih ke stablecoin untuk menghindari risiko, volume perdagangan lira Turki untuk membeli Tether pernah mencapai 30% dari total volume global fiat terhadap Tether...
Pasar berkembang utama lainnya untuk stablecoin adalah Amerika Selatan, dan banyak dari negara-negara ini juga menghadapi masalah kekacauan kebijakan moneter, seperti Argentina, karena Presiden Milley telah sering membuat langkah pada kebijakan moneter, dan orang-orang khawatir tentang mata uang fiat, dan setelah Argentina secara resmi menghapuskan kontrol mata uang pada bulan April tahun ini, volume perdagangan pertukaran stablecoin melonjak hampir 100%.
Perayaan stablecoin di negara-negara ini sekali lagi menunjukkan bahwa tempat di mana hal-hal baru paling cepat diperkenalkan tidak selalu negara yang ekonominya maju, tetapi negara yang menghadapi krisis kelangsungan hidup. Tekananlah yang mendorong perubahan.
02 Sudut Tersembunyi
Jika hanya melihat atribut stablecoin yang dipatok pada dolar AS dan melawan inflasi, sangat mudah untuk mengabaikan bahwa esensinya tetap merupakan cryptocurrency.
Meskipun teknologi blockchain terbuka dan transparan, informasi identitas asli dari kedua belah pihak dalam transaksi sering kali tersembunyi di balik alamat dompet. Untuk transaksi stablecoin, bahkan jika mengetahui alamat dompet, sulit untuk langsung mengaitkan dengan individu atau entitas yang sebenarnya, dan transaksi stablecoin tidak memerlukan dukungan otoritatif dari bank sentral, sehingga secara alami tidak diatur oleh sistem keuangan tradisional. Sifat ini membuat stablecoin memasuki sudut-sudut tersembunyi, menyediakan media untuk transaksi yang tidak dapat dilihat.
Seperti yang kami sebutkan sebelumnya, Amerika Selatan juga merupakan pasar yang sedang berkembang untuk stablecoin, dan ini tidak sepenuhnya tentang memerangi inflasi, dan beberapa negara menghargai sifat cryptocurrency mereka yang sulit dilacak. Misalnya, gembong narkoba di Meksiko, Brasil, dan Kolombia telah menggunakan Tether dalam skala besar untuk mencuci uang dan mentransfer uang narkoba. Pada Mei tahun lalu, pewaris toko perhiasan terkenal Cartier, Maximilien Hupp Cartier, ditangkap oleh polisi AS atas tuduhan berurusan dengan gembong narkoba Kolombia, mencoba menyelundupkan 100 kilogram kokain dan mencuci ratusan juta dolar uang narkoba, semuanya melalui Tether.
Ada begitu banyak kasus serupa sehingga saya tidak bisa menghitungnya. Kesal dengan penegak hukum AS, mereka hanya menunjuk jari ke sumber masalah, Tether, perusahaan yang menerbitkan Tether. Pada bulan Oktober tahun lalu, pemerintah federal AS tiba-tiba mengumumkan penyelidikan kriminal skala besar tentang apakah cryptocurrency digunakan oleh pihak ketiga untuk mendanai kegiatan ilegal seperti perdagangan narkoba, terorisme, dan peretasan, atau untuk mencuci hasil dari kegiatan ilegal ini.
Situasi serupa juga terjadi di Asia Tenggara, yang dikenal sebagai pusat perjudian online, penipuan, dan perdagangan manusia. Namun, seiring dengan peningkatan upaya penegakan hukum oleh berbagai negara, rekening bank yang menunjukkan keanehan akan dibekukan, sehingga saluran tradisional untuk memindahkan dana oleh para pelaku kejahatan hampir tidak berfungsi. Akibatnya, daerah tersebut mulai memanfaatkan stablecoin secara besar-besaran untuk bertransaksi.
Seberapa besar skala tersebut? Menurut statistik dari para akademisi Amerika, selama empat tahun dari Januari 2020 hingga Februari 2024, kelompok kriminal telah memindahkan lebih dari 75 miliar dolar AS ke bursa cryptocurrency, di mana 84% dari volume transaksi menggunakan Tether.
Tether menyatakan ketidakpuasan yang kuat terhadap laporan statistik ini, mengklaim bahwa "setiap aset dapat disita, setiap penjahat dapat ditangkap", tetapi Tether tidak membantah angka 75 miliar itu sendiri.
Lianhe Zaobao
Ada juga yang menganggap stablecoin sebagai harta, yaitu Rusia. Orang Rusia tidak terlalu tertarik dengan penipuan perjudian online, tetapi mereka memerlukan stablecoin untuk menggantikan sistem penyelesaian perdagangan luar negeri yang ada.
Sejak konflik Rusia-Ukraina, Rusia mengalami berbagai sanksi, langsung dikeluarkan dari SWIFT. SWIFT adalah jaringan penyampaian informasi inti dalam sistem keuangan global, yang menghubungkan lebih dari 11.000 bank dan lembaga keuangan di lebih dari 200 negara dan wilayah di seluruh dunia, yang terutama bertanggung jawab untuk mentransfer instruksi transaksi lintas batas dengan aman dan efisien. Dikeluarkan dari SWIFT berarti Rusia tidak dapat lagi melakukan penyelesaian perdagangan internasional melalui bank yang ada.
Namun, dunia membutuhkan sumber daya Rusia, dan Rusia masih membutuhkan barang-barang dunia, terutama bahan yang berhubungan dengan perang. Untuk mencegah perdagangan tersembunyi ini dilacak, stablecoin telah menjadi pengganti dolar AS untuk penyelesaian perdagangan luar negeri.
Sejak 2021, Rusia telah menghapus cadangan devisa dolar AS, namun secara diam-diam terdapat aliran stablecoin yang tidak terdefinisi masuk ke Rusia. Misalnya, pada bulan April tahun lalu, ada transfer Tether senilai 20 miliar dolar AS yang terdeteksi oleh Barat.
TechFlow
03 Seberapa menguntungkan stablecoin?
Orang biasa yang menghindari inflasi menggunakannya, penjahat menggunakannya, negara-negara yang terkena sanksi juga menggunakannya... Dengan dorongan permintaan baru, skala stablecoin tumbuh dengan cepat, dalam waktu singkat selama 6 tahun terakhir, total kepemilikan meningkat sekitar 45 kali lipat, kini mencapai 246 miliar USD, dan volume transaksi tahunan bahkan telah melampaui 28 triliun USD, melebihi Visa dan Mastercard yang mewakili bank tradisional.
Mungkin semua orang akan penasaran, di balik kemakmuran ini, apa keuntungan yang didapat oleh perusahaan yang menerbitkan stablecoin?
Pendapatan pertama mereka adalah biaya transaksi, pengguna yang mencetak atau menebus stablecoin perlu membayar kepada penerbit, misalnya Tether mengenakan biaya 0,1%, meskipun terlihat rendah, jika skala cukup besar, itu akan menjadi jumlah yang besar. Total skala Tether yang diterbitkan dalam Tether USD telah melampaui 120 miliar dolar AS. Selain itu, Tether menetapkan harga awal, jika dihitung secara proporsional, jika biaya yang dibayarkan tidak mencapai 1000 dolar AS, maka tetap akan dikenakan biaya 1000 dolar AS. Untuk pengguna yang mendaftar akun untuk pertama kalinya, Tether juga akan mengenakan biaya verifikasi sebesar 150 dolar AS.
Sumber keuntungan lainnya adalah apresiasi besar dari aset yang dipegang oleh perusahaan penerbit stablecoin. Mengambil Tether sebagai contoh, karena Tether terikat 1:1 dengan dolar AS, setiap kali pengguna mencetak satu Tether, itu sama dengan menyimpan satu dolar di Tether, kan? Tether tidak perlu membayar bunga untuk kekayaan ini, tetapi Tether sendiri menyimpan dolar yang terikat di bank, dan bank akan memberikan bunga. Mereka mendapatkan selisihnya, dan Tether juga akan mengambil sebagian kecil dari uang tunai untuk memberikan pinjaman kepada perusahaan mereka sendiri, sehingga mereka mendapatkan bunga yang lebih tinggi daripada bank.
Sementara itu, Tether tidak sepenuhnya menggunakan uang tunai dolar AS untuk menyelesaikan cadangannya, di mana 66% dari aset yang digunakan untuk penambatan adalah obligasi pemerintah AS, 10,1% adalah perjanjian repo terbalik semalam, aset-aset ini juga stabil, tetapi hasilnya lebih tinggi dibandingkan bunga simpanan tunai, dapat melebihi 4%, dengan total kepemilikan sebesar 120 miliar dolar AS, ini adalah pendapatan yang sangat besar.
Tidak hanya itu, perusahaan juga dapat menghasilkan selisih harga dengan membeli kembali stablecoin mereka sendiri. Meskipun Tether dirancang dengan rasio 1:1 terhadap dolar AS, dalam praktiknya tetap dipengaruhi oleh permintaan dan penawaran pasar serta emosi, yang dapat menyebabkan fluktuasi kecil dalam satu atau dua persen. Masih ada pepatah lama, meskipun rasio ini kecil, jika dikaitkan dengan total dana sebesar 120 miliar dolar AS, maka dapat menghasilkan kekayaan yang besar.
Setiap kali ada pengetatan peraturan atau beberapa tuduhan kejahatan, opini publik akan mulai mempertanyakan Tether, dan beberapa pengguna akan fokus pada penjualan, yang mengakibatkan sedikit depresiasi Tether, di mana Tether akan menggunakan cadangannya untuk membeli kembali Tether dalam skala besar dan membakarnya.
Misalnya pada tahun 2018, Tether dengan cepat membeli kembali 500 juta koin ketika nilai Tether turun menjadi 98%. Mereka mencetak 500 juta dolar, tetapi Anda hanya menghabiskan 490 juta untuk pembelian kembali, menghasilkan keuntungan bersih 10 juta dolar, dan juga secara tidak langsung menstabilkan kepercayaan pasar dengan cara membeli kembali menggunakan uang nyata ini, mencegah penarikan lebih lanjut, langsung tersenyum.
Dengan tiga sumber keuntungan utama ini, Tether yang hanya memiliki 150 karyawan, pada tahun 2024 berhasil meraih keuntungan sebesar 13 miliar dolar AS, melebihi raksasa keuangan dan teknologi seperti BlackRock dan Alibaba, serta membuat beberapa perusahaan Fortune 500 merasa malu, sementara pencapaian rata-rata keuntungan 93 juta dolar AS per karyawan, menjadi yang terbaik di dunia.
04 Dolar Bayangan, Membentuk Kembali Hegemoni?
Dampak stablecoin terhadap dunia tidak hanya sebatas melahirkan beberapa raksasa internet baru, tetapi yang paling perlu diwaspadai adalah, ia sedang secara mulus memindahkan dominasi dolar dari sistem keuangan tradisional ke dunia blockchain.
Mari kita pikirkan, stablecoin membutuhkan aset yang diakui oleh seluruh dunia sebagai jaminan, kan? Jika harus memilih dari mata uang fiat, maka karena inersia sejarah, perusahaan penerbit kemungkinan besar akan memilih cadangan yang paling diakui, yaitu dolar AS atau utang AS. Dari Samudera Pasifik hingga Samudera Arktik, semua orang menyukai dolar AS. Saat ini, stablecoin dengan pangsa pasar tertinggi adalah Tether, diikuti oleh USDC di tempat kedua dan FDUSD di tempat kelima, semuanya menggunakan model jaminan dolar AS/utang AS dan ekvivalennya.
Ini berarti bahwa semakin banyak stablecoin yang beredar di pasar, semakin banyak dolar yang mereka miliki, membentuk siklus "pengguna membeli stablecoin → penerbit menambah dolar/ membeli obligasi AS". Ini menjadikan stablecoin sebenarnya sebagai dolar bayangan, terus memperkuat penggunaan dan peredaran dolar di seluruh dunia, dan juga memberikan saluran baru untuk obligasi AS, secara signifikan memperkuat kemampuan pembiayaan pemerintah AS. Saat ini, perusahaan Tether telah melampaui Jerman, menjadi pembeli obligasi AS terbesar ke-19 di dunia, dan uang yang mereka gunakan untuk membeli obligasi AS berasal dari sejumlah besar pengguna, yang setara dengan seluruh dunia yang sedang menambah obligasi AS.
Jika tren ini berlanjut, posisi hegemonik dolar yang sudah terancam akan kembali diperkuat melalui stablecoin; sementara negara-negara lain meskipun dapat menentukan kebijakan moneter mereka sendiri, penggunaan dolar bayangan yang besar dalam kehidupan sehari-hari dan perdagangan internasional akan sangat melemahkan kedaulatan mata uang negara-negara tersebut.
Jadi Anda akan menemukan bahwa kalangan atas Amerika sudah mencium peluang ini dan sedang bertaruh besar pada stablecoin. Baru-baru ini, Amerika telah melalui "Undang-Undang GENIUS", yang berisi beberapa poin utama:
Pertama, setiap kali menerbitkan stablecoin, harus ada dukungan uang tunai dolar AS atau obligasi pemerintah yang setara di belakangnya;
Kedua, penerbit stablecoin harus mendaftar ke pemerintah federal AS dan harus secara bulanan mengungkapkan status cadangan untuk memastikan keamanan dana, serta mematuhi peraturan anti pencucian uang dan anti kejahatan;
Ketiga, jika perusahaan penerbit bangkrut, pemegang stablecoin memiliki prioritas dalam penukaran.
Beberapa aturan sederhana, tetapi kekuatannya luar biasa. Yang pertama adalah bahwa undang-undang menetapkan bahwa stablecoin harus ditambatkan pada obligasi USD/AS, dan yang kedua adalah untuk memperkuat pengawasan perusahaan penerbit, yang dapat memberi pengguna kepercayaan yang lebih kuat dan menyebabkan lebih banyak kekayaan ditukar dengan stablecoin, yaitu obligasi USD/AS. Menurut prediksi orang dalam industri, setelah penerapan RUU tersebut, total pasokan stablecoin akan meningkat dari $246 miliar saat ini menjadi $2 triliun pada akhir tahun 2028, yang akan menghasilkan permintaan baru untuk obligasi AS jangka pendek sebesar $1,6 triliun, cukup untuk membantu Amerika Serikat menahan gelombang penjualan obligasi AS.
Pendorong undang-undang, Trump, bahkan terjun langsung ke dalamnya. Stablecoin USD1 yang diterbitkan dengan dukungan keluarga Trump juga menggunakan pengikatan dengan dolar AS/obligasi AS, menggunakan pengaruhnya untuk memberikan dukungan bagi stablecoin tersebut, sekaligus mengambil bagian dari kue. Saat ini, pangsa USD1 telah mencapai peringkat ketujuh di antara stablecoin.
Negara-negara lain telah mencoba membongkar hegemoni dolar selama bertahun-tahun, dan tentu saja tidak ingin melihat dolar terus mendominasi melalui penahanan, yang membutuhkan sihir untuk mengalahkan sihir. Sebagai jembatan keuangan China, Hong Kong telah meloloskan RUU pada 21 Mei untuk mempersiapkan penerbitan stablecoin yang berlabuh ke dolar Hong Kong, menguji perairan dalam skala kecil terlebih dahulu, dan kemudian dapat mengizinkan bank, perusahaan Internet besar, perusahaan teknologi keuangan, dan lembaga lain untuk mengajukan izin penerbitan stablecoin.
Negara lain juga tidak mau kalah, saat ini Singapura, Uni Eropa, dan Rusia sedang mempertimbangkan untuk meluncurkan stablecoin yang dipatok pada mata uang fiat mereka sendiri.
Perang keuangan antara negara-negara sedang beralih dari mata uang kedaulatan ke mata uang kripto.
05 Senjata Keuangan Generasi Berikutnya
Ada lelucon di internet bahwa brankas Federal Reserve adalah kotak Schrödinger, yang tidak pernah diperiksa secara terbuka selama puluhan tahun. Siapa yang tahu apakah cadangan emas di dalamnya masih ada?
Meme ini juga berlaku untuk stablecoin, meskipun mengklaim memiliki cadangan 1:1 dengan dolar AS/obligasi pemerintah AS, tetapi selalu ada kesenjangan informasi antara perusahaan penerbit dan pengguna, dan laporan audit tidak selalu benar dan akurat. Ketika penggunaan stablecoin semakin besar, tidak dapat dihindari akan menghadapi krisis kepercayaan, apa yang harus dilakukan jika cadangan disalahgunakan secara diam-diam? Apa yang harus dilakukan jika bank tempat cadangan berada terpengaruh oleh risiko sistemik?
Pada tahun 2023, Silicon Valley Bank di Amerika Serikat akan mengalami krisis operasi, menciptakan kegagalan bank terbesar kedua dalam sejarah Amerika Serikat, dan USDC, yang memiliki pangsa stablecoin terbesar kedua, memiliki cadangan $3,3 miliar yang disimpan di bank.
Dengan kata lain, stablecoin tidak sepenuhnya stabil, risiko kegagalan dari sistem keuangan tradisional tetap akan berdampak padanya. Seperti yang diungkapkan oleh orang luar, "stablecoin tidak dapat menghindari kecelakaan, itu hanya kecelakaan dalam gerakan lambat."
Bagi negara-negara yang masih bergantung pada perdagangan dolar, sistem SWIFT yang lalu adalah bom keuangan, jika kamu terlempar, maka kamu selesai. Menggunakan perdagangan cryptocurrency tampaknya menghindari pengawasan sistem ini, tetapi itu sendiri juga telah menjadi bom yang lebih kuat. Stablecoin tidak memiliki kewarganegaraan dan posisi, tetapi beberapa perusahaan penerbit yang ada di belakangnya memiliki; lawanmu hanya perlu menangkap perusahaan dan menghajarnya.
Setelah terungkapnya bahwa Rusia menggunakan Tether untuk menghindari sanksi, banyak negara di AS dan Eropa mengeluarkan ancaman kepada Tether, "jika tidak ditangani, saya akan menyelidiki kamu." Tether, untuk menunjukkan kesetiaan, langsung membekukan Tether senilai 27 juta dolar AS dari bursa kripto Rusia Garantex, yang menyebabkan platform tersebut menghentikan semua layanan perdagangan dan penarikan, serta situs webnya dalam status pemeliharaan, mengakibatkan banyak pengguna Rusia kehilangan seluruh aset mereka.
Dulu kita sering mengatakan bahwa mata uang kripto beredar secara global, membentuk tren desentralisasi finansial.
Kemunculan stablecoin justru menunjukkan bahwa keadaan mungkin tidak demikian, itu hanya menggantikan yang lama dengan pusat yang baru.