Meme masih berlanjut, tetapi antusiasme pasar tampaknya telah mencapai puncaknya.
Meskipun ada meme yang diluncurkan setiap hari, sudah berapa lama Anda tidak melihat anjing emas fenomenal yang baru dibandingkan dengan tahun lalu?
Meme tidak berhasil, tetapi tampaknya ini tidak mempengaruhi kemajuan platform peluncuran Meme.
Pada 4 Juni, menurut Blockworks, Pump.fun berencana untuk menerbitkan token, dengan valuasi dilusi penuh (FDV) sebesar 4 miliar USD untuk mengumpulkan 1 miliar USD, menjual sekitar 25% dari token.
Penawaran koin ini ditujukan kepada publik dan investor pribadi, rumor menyebutkan kemungkinan akan disertai airdrop, token mungkin bernama "$PUMP", tetapi rincian spesifik masih belum terungkap.
Meskipun saat ini Pump.fun resmi belum memberikan tanggapan untuk mengkonfirmasi keaslian rencana penerbitan koin ini, sebagai perbandingan, penerbit stablecoin USDC, Circle, sedang mencari IPO di pasar saham AS, dengan nilai yang dipublikasikan hanya sekitar 7,2 miliar USD.
Saat ini, reaksi pasar terhadap berita ini mulai terpecah.
Setelah berita ini muncul, ALON di Pump.fun (token yang dinamai sama dengan pendiri Pump @a1lon_9 )) sempat naik 102%, logika judi masih berlanjut.
Sejumlah orang percaya akan kemampuan Pump.fun untuk menghasilkan uang, berharap token tersebut akan memberikan dividen atau keuntungan dari pengelolaan; sementara sebagian lainnya mencemooh, menganggap valuasi 4 miliar dolar AS itu sangat berlebihan dan sulit menyembunyikan niat untuk "memotong rumput".
Kegembiraan dan kelelahan coexist, kesempatan dan risiko saling terkait.
Peluncur Meme yang paling dekat dengan perdagangan, paling dekat dengan spekulasi, dan paling dekat dengan volatilitas ini, jika benar-benar meluncurkan koin, apakah itu benar-benar penyelamat pasar yang kehabisan, atau merupakan pemotongan terakhir yang pergi tanpa kembali?
Jawaban mungkin tersimpan dalam logika valuasinya dan denyut nadi pasar.
Apakah Pump.fun yang sedang naik ini bernilai 4 miliar?
Jika benar sesuai dengan rencana penerbitan koin yang diungkapkan oleh Blockworks, FDV PUMP sekitar 4 miliar dolar AS, apakah sepadan dengan harga ini?
Kita mungkin bisa menggunakan beberapa data untuk mengeksplorasi logika penilaian.
Data publik menunjukkan bahwa hingga Mei tahun ini, total pendapatan tahunan Pump.fun mencapai 296 juta. Jika diperkirakan dengan kondisi yang sama, pendapatan tahunan setara sekitar 710 juta (296 juta ÷ 5 × 12).
Berdasarkan situasi pendapatan ini, dari sudut pandang metode penilaian tradisional, rasio harga terhadap penjualan (P/S, valuasi 4 miliar dibagi dengan pendapatan tahunan) adalah 5,63, yang berarti pasar membayar 5,63 dolar untuk setiap dolar pendapatan, pasar tradisional sering menggunakan ini untuk mengukur pertumbuhan, nilai proyek DeFi seperti Uniswap juga serupa.
Jika token PUMP memiliki hak bagi hasil, anggaplah token tersebut dapat mengambil setengah dari pendapatan (350 juta), rasio harga terhadap laba (P/E, valuasi dibagi laba) sekitar 11,4, lebih rendah dari rata-rata saham teknologi AS.
Namun masalahnya adalah bahwa bisnis yang terkait dengan Meme sebenarnya tidak terlalu terpengaruh oleh metode penilaian tradisional. Meskipun penilaian peluncuran Meme memang terkait dengan pendapatan, namun FOMO dan perubahan emosi pasar lebih berpengaruh.
Circle memiliki bisnis USDC yang stabil dan menuju kepatuhan, valuasi IPO sebesar 7,2 miliar dolar AS; tetapi valuasi 4 miliar dari Pump.fun yang merupakan peluncur Meme teratas di dalam komunitas, telah melebihi setengah dari valuasi Circle, jadi ini memang terlihat agak tidak masuk akal.
Selain itu, pendapatan Pump.fun tidak terlalu stabil. Pada saat terburuk, pendapatan harian hanya sekitar 110.000 dolar.
Dari pendapatan bulanan yang melebihi satu miliar pada 11 November 2024, hingga puncak pendapatan harian sebesar 14 juta pada 2 Januari 2025, dan kemudian pendapatan harian yang turun menjadi 110.7 ribu pada 9 Maret tahun ini... pendapatan platform ini berfluktuasi hampir seratus kali, menyoroti siklus pasar Meme.
Puncak pendapatan pada Maret 2025 sebenarnya adalah cerminan dari penguapan nilai pasar Meme dan berkurangnya semangat, bisnis yang didorong oleh emosi, pendapatannya rentan.
Namun meskipun demikian, platform ini tidak pernah kekurangan pasokan. Pump.fun menghasilkan 30.000 token baru setiap hari, volume transaksi mencakup setengah dari DEX Solana.
Peluncuran token ini yang terus menerus dan fluktuasi emosi pasar yang tajam membuatnya sulit untuk menemukan jangkar yang stabil untuk penilaiannya.
Pasar yang menipis, pemotongan terakhir?
Pump.fun masih terus berjuang, baik itu rumor penerbitan koin, maupun percobaan sebelumnya untuk membuat AMM sendiri dan inovasi fungsi siaran langsung, semuanya menunjukkan bahwa platform itu sendiri tidak berhenti bergerak.
(Lihat detail: Meme surut, Pump.fun menyelamatkan diri: Bisakah PumpSwap menopang bisnis di masa depan?)
Namun seluruh pasar, terutama pasar Meme, tampaknya sudah sedikit kewalahan.
Tanda-tanda "kekeringan" pasar sudah terlihat. Pada bulan Desember 2024, total nilai pasar Meme turun dari 137 miliar menjadi 96 miliar, dengan 40 miliar menguap.
Pada tahun 2025, volume perdagangan Solana DEX menyusut 20% dibandingkan tahun lalu, sebagian besar token baru cepat menjadi nol, siklus hidupnya semakin pendek, dan PVP sudah menjadi tingkat kesulitan neraka.
Kadang ada anjing emas yang mendukung, tetapi sulit untuk mengembalikan kemeriahan tahun-tahun sebelumnya.
Investor ritel beralih dari euforia mengejar kenaikan harga menjadi sikap menunggu, diskusi komunitas dipenuhi dengan kelelahan. Pasar sangat mendambakan narasi baru - AI gelombang berikutnya, stablecoin, cadangan aset kripto perusahaan terdaftar... dan bukan perjudian valuasi tinggi dari platform lama.
Sementara itu, masa lalu Pump.fun juga membuat orang mengernyitkan dahi. Pada tahun 2024, platform ini beberapa kali menjual SOL yang diperoleh untuk ditukar dengan USDC; dan data bulan Januari juga menunjukkan bahwa Pump.fun telah menjual sekitar 182 juta USD token SOL sejak Januari tahun ini.
Dapatkan SOL, sedot likuiditas; Jual SOL, berapa banyak mempengaruhi harga dan kepercayaan.
Komunitas saat ini umumnya skeptis terhadap penerbitan token Pump, misalnya peneliti Haotian berpendapat: "Sangat sulit untuk membayangkan, sebuah platform peluncuran MEME, bisa memiliki valuasi yang bahkan melebihi sebagian besar protokol DeFi blue chip. Ini mungkin merupakan tanda bahwa ekonomi MEME sedang matang, tetapi juga bisa menjadi sinyal bahwa nilai-nilai industri telah runtuh."
Pendanaan koin, setelah mendapatkan uang, apa sebenarnya yang akan dilakukan Pump.fun, dapatkah ini membawa peningkatan gameplay yang mendasar bagi pasar Meme?
Dari informasi yang ada saat ini, tampaknya jawabannya adalah negatif; apalagi bulan lalu sebenarnya sudah muncul berbagai peluncur, semuanya dengan cara mereka sendiri mencoba menantang posisi mantan raja peluncur ini.
Akhirnya satu kakak, atau akhirnya satu potong?
Sebelum jawaban terungkap, berhati-hatilah, itu pasti tidak salah.
Lihat Asli
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Pump.fun yang sedang meroket dengan valuasi 40 miliar penerbitan koin, pasar yang menipis sedang menunggu penyelamat
Penulis: Shenchao TechFlow
Meme masih berlanjut, tetapi antusiasme pasar tampaknya telah mencapai puncaknya.
Meskipun ada meme yang diluncurkan setiap hari, sudah berapa lama Anda tidak melihat anjing emas fenomenal yang baru dibandingkan dengan tahun lalu?
Meme tidak berhasil, tetapi tampaknya ini tidak mempengaruhi kemajuan platform peluncuran Meme.
Pada 4 Juni, menurut Blockworks, Pump.fun berencana untuk menerbitkan token, dengan valuasi dilusi penuh (FDV) sebesar 4 miliar USD untuk mengumpulkan 1 miliar USD, menjual sekitar 25% dari token.
Penawaran koin ini ditujukan kepada publik dan investor pribadi, rumor menyebutkan kemungkinan akan disertai airdrop, token mungkin bernama "$PUMP", tetapi rincian spesifik masih belum terungkap.
Meskipun saat ini Pump.fun resmi belum memberikan tanggapan untuk mengkonfirmasi keaslian rencana penerbitan koin ini, sebagai perbandingan, penerbit stablecoin USDC, Circle, sedang mencari IPO di pasar saham AS, dengan nilai yang dipublikasikan hanya sekitar 7,2 miliar USD.
Saat ini, reaksi pasar terhadap berita ini mulai terpecah.
Setelah berita ini muncul, ALON di Pump.fun (token yang dinamai sama dengan pendiri Pump @a1lon_9 )) sempat naik 102%, logika judi masih berlanjut.
Sejumlah orang percaya akan kemampuan Pump.fun untuk menghasilkan uang, berharap token tersebut akan memberikan dividen atau keuntungan dari pengelolaan; sementara sebagian lainnya mencemooh, menganggap valuasi 4 miliar dolar AS itu sangat berlebihan dan sulit menyembunyikan niat untuk "memotong rumput".
Kegembiraan dan kelelahan coexist, kesempatan dan risiko saling terkait.
Peluncur Meme yang paling dekat dengan perdagangan, paling dekat dengan spekulasi, dan paling dekat dengan volatilitas ini, jika benar-benar meluncurkan koin, apakah itu benar-benar penyelamat pasar yang kehabisan, atau merupakan pemotongan terakhir yang pergi tanpa kembali?
Jawaban mungkin tersimpan dalam logika valuasinya dan denyut nadi pasar.
Apakah Pump.fun yang sedang naik ini bernilai 4 miliar?
Jika benar sesuai dengan rencana penerbitan koin yang diungkapkan oleh Blockworks, FDV PUMP sekitar 4 miliar dolar AS, apakah sepadan dengan harga ini?
Kita mungkin bisa menggunakan beberapa data untuk mengeksplorasi logika penilaian.
Data publik menunjukkan bahwa hingga Mei tahun ini, total pendapatan tahunan Pump.fun mencapai 296 juta. Jika diperkirakan dengan kondisi yang sama, pendapatan tahunan setara sekitar 710 juta (296 juta ÷ 5 × 12).
Berdasarkan situasi pendapatan ini, dari sudut pandang metode penilaian tradisional, rasio harga terhadap penjualan (P/S, valuasi 4 miliar dibagi dengan pendapatan tahunan) adalah 5,63, yang berarti pasar membayar 5,63 dolar untuk setiap dolar pendapatan, pasar tradisional sering menggunakan ini untuk mengukur pertumbuhan, nilai proyek DeFi seperti Uniswap juga serupa.
Jika token PUMP memiliki hak bagi hasil, anggaplah token tersebut dapat mengambil setengah dari pendapatan (350 juta), rasio harga terhadap laba (P/E, valuasi dibagi laba) sekitar 11,4, lebih rendah dari rata-rata saham teknologi AS.
Namun masalahnya adalah bahwa bisnis yang terkait dengan Meme sebenarnya tidak terlalu terpengaruh oleh metode penilaian tradisional. Meskipun penilaian peluncuran Meme memang terkait dengan pendapatan, namun FOMO dan perubahan emosi pasar lebih berpengaruh.
Circle memiliki bisnis USDC yang stabil dan menuju kepatuhan, valuasi IPO sebesar 7,2 miliar dolar AS; tetapi valuasi 4 miliar dari Pump.fun yang merupakan peluncur Meme teratas di dalam komunitas, telah melebihi setengah dari valuasi Circle, jadi ini memang terlihat agak tidak masuk akal.
Selain itu, pendapatan Pump.fun tidak terlalu stabil. Pada saat terburuk, pendapatan harian hanya sekitar 110.000 dolar.
Dari pendapatan bulanan yang melebihi satu miliar pada 11 November 2024, hingga puncak pendapatan harian sebesar 14 juta pada 2 Januari 2025, dan kemudian pendapatan harian yang turun menjadi 110.7 ribu pada 9 Maret tahun ini... pendapatan platform ini berfluktuasi hampir seratus kali, menyoroti siklus pasar Meme.
Puncak pendapatan pada Maret 2025 sebenarnya adalah cerminan dari penguapan nilai pasar Meme dan berkurangnya semangat, bisnis yang didorong oleh emosi, pendapatannya rentan.
Namun meskipun demikian, platform ini tidak pernah kekurangan pasokan. Pump.fun menghasilkan 30.000 token baru setiap hari, volume transaksi mencakup setengah dari DEX Solana.
Peluncuran token ini yang terus menerus dan fluktuasi emosi pasar yang tajam membuatnya sulit untuk menemukan jangkar yang stabil untuk penilaiannya.
Pasar yang menipis, pemotongan terakhir?
Pump.fun masih terus berjuang, baik itu rumor penerbitan koin, maupun percobaan sebelumnya untuk membuat AMM sendiri dan inovasi fungsi siaran langsung, semuanya menunjukkan bahwa platform itu sendiri tidak berhenti bergerak.
(Lihat detail: Meme surut, Pump.fun menyelamatkan diri: Bisakah PumpSwap menopang bisnis di masa depan?)
Namun seluruh pasar, terutama pasar Meme, tampaknya sudah sedikit kewalahan.
Tanda-tanda "kekeringan" pasar sudah terlihat. Pada bulan Desember 2024, total nilai pasar Meme turun dari 137 miliar menjadi 96 miliar, dengan 40 miliar menguap.
Pada tahun 2025, volume perdagangan Solana DEX menyusut 20% dibandingkan tahun lalu, sebagian besar token baru cepat menjadi nol, siklus hidupnya semakin pendek, dan PVP sudah menjadi tingkat kesulitan neraka.
Kadang ada anjing emas yang mendukung, tetapi sulit untuk mengembalikan kemeriahan tahun-tahun sebelumnya.
Investor ritel beralih dari euforia mengejar kenaikan harga menjadi sikap menunggu, diskusi komunitas dipenuhi dengan kelelahan. Pasar sangat mendambakan narasi baru - AI gelombang berikutnya, stablecoin, cadangan aset kripto perusahaan terdaftar... dan bukan perjudian valuasi tinggi dari platform lama.
Sementara itu, masa lalu Pump.fun juga membuat orang mengernyitkan dahi. Pada tahun 2024, platform ini beberapa kali menjual SOL yang diperoleh untuk ditukar dengan USDC; dan data bulan Januari juga menunjukkan bahwa Pump.fun telah menjual sekitar 182 juta USD token SOL sejak Januari tahun ini.
Dapatkan SOL, sedot likuiditas; Jual SOL, berapa banyak mempengaruhi harga dan kepercayaan.
Komunitas saat ini umumnya skeptis terhadap penerbitan token Pump, misalnya peneliti Haotian berpendapat: "Sangat sulit untuk membayangkan, sebuah platform peluncuran MEME, bisa memiliki valuasi yang bahkan melebihi sebagian besar protokol DeFi blue chip. Ini mungkin merupakan tanda bahwa ekonomi MEME sedang matang, tetapi juga bisa menjadi sinyal bahwa nilai-nilai industri telah runtuh."
Pendanaan koin, setelah mendapatkan uang, apa sebenarnya yang akan dilakukan Pump.fun, dapatkah ini membawa peningkatan gameplay yang mendasar bagi pasar Meme?
Dari informasi yang ada saat ini, tampaknya jawabannya adalah negatif; apalagi bulan lalu sebenarnya sudah muncul berbagai peluncur, semuanya dengan cara mereka sendiri mencoba menantang posisi mantan raja peluncur ini.
Akhirnya satu kakak, atau akhirnya satu potong?
Sebelum jawaban terungkap, berhati-hatilah, itu pasti tidak salah.