Pada 5 Juni, Aave resmi meluncurkan modul keamanan Umbrella. Modul ini akan diluncurkan secara bertahap, menandakan bahwa AAVE tidak lagi secara langsung menanggung risiko, pemegang aToken akan menanggung tanggung jawab risiko, mewujudkan hubungan langsung antara risiko dan imbal hasil.
Apa yang diubah oleh Modul Keamanan Payung?
Modul Keamanan Umbrella adalah sistem kontrak pintar inti yang digunakan untuk manajemen risiko dan insentif dalam protokol Aave. Dibandingkan dengan modul keamanan sebelumnya, Umbrella mengelola berbagai StakeToken yang terkait dengan satu kolam dana Aave v3 melalui kontrak inti Umbrella Core, bertanggung jawab untuk fungsi pengurangan (slashing) dan kompensasi celah.
Modul ini mendefinisikan dua status celah:
Pertama adalah "Kekurangan yang Menunggu" (Pending Deficit), yang merujuk pada kerugian dana yang telah dikurangi dari StakeToken tetapi belum diperbaiki;
Kedua adalah "Defisit Offset", yang ditetapkan sebagai ambang batas; ketika kerugian di kolam dana berada di bawah ambang batas tersebut, tidak akan ada tindakan pengurangan yang dilakukan.
Misalnya, dalam kolam dana Aave v3 USDC di jaringan utama Ethereum, jika ambang penghapusan yang diatur adalah 500 USDC, hanya ketika kerugian melebihi jumlah tersebut, maka token staked waUSDC yang sesuai akan mengalami pengurangan.
Dalam proses spesifik, ketika kumpulan dana menghasilkan celah 1.000 USDC, sistem otomatis memanggil fungsi slash dari Umbrella Core untuk mengimbangi berdasarkan celah yang telah ditetapkan 500 USDC, dan benar-benar mengurangi token waUSDC sebesar 500 USDC. Dana token yang dipotong ditransfer ke Aave Collector dan dana ini tidak lagi tersedia untuk ditarik oleh staker. Selanjutnya, entitas dengan izin penggantian akan memanggil fungsi coverPendingDeficit untuk menarik dana yang sesuai dari Kolektor dan memanggil antarmuka eliminateReserveDeficit dari kumpulan Aave v3 untuk menyelesaikan penggantian kerugian.
Dalam pengaturan izin, tata kelola Aave bertanggung jawab untuk mengonfigurasi pasangan aset, menyesuaikan parameter pengurangan, dan pembaruan kontrak. Operasi pengurangan dibuka untuk semua pengguna dan dapat dipicu sesuai dengan aturan kontrak, memastikan sistem secara otomatis merespons risiko kolam dana. Operasi penutupan celah hanya dapat dilakukan oleh entitas yang memegang COVERAGE_MANAGER_ROLE, memastikan aliran dana terkendali dan sesuai.
Selain itu, Umbrella menyediakan antarmuka pengguna yang mendukung pengguna untuk melakukan staking, penebusan, mengaktifkan periode pendinginan, dan menerima hadiah. Untuk menyederhanakan interaksi multi-langkah, telah dirancang kontrak bantuan operasi batch UmbrellaBatchHelper yang dilisensikan MIT, yang memudahkan pengembang pihak ketiga untuk mengintegrasikan dan mengoptimalkan pengalaman pengguna.
Secara keseluruhan, modul keamanan Umbrella meningkatkan fleksibilitas dan transparansi pengendalian risiko kolam dana dengan memperkenalkan mekanisme manajemen celah yang terperinci dan pembagian wewenang yang jelas, serta menyediakan dasar teknis yang kuat untuk tata kelola dan operasi Aave DAO.
Apa saja kelebihan dan kekurangan dari Modul Keamanan Payung?
Untuk keseluruhan protokol dan pengguna, modul keamanan Umbrella memiliki keuntungan dan kerugian sebagai berikut:
Keuntungan Potensial:
Manajemen Risiko yang Diperinci: Umbrella Core mendukung pengaturan ambang "pengimbangan celah", DAO dapat menetapkan ambang celah tertentu untuk menentukan apakah pengurangan akan dipicu, meningkatkan fleksibilitas dalam menangani kerugian kecil. Misalnya, ketika kerugian di bawah 100,000 USDC, Aave Collector dapat menutupi terlebih dahulu, menghindari pengurangan aset yang dijaminkan.
Modularitas dan Skalabilitas: Umbrella inti mengelola berbagai instance StakeToken secara terpadu, mendukung perluasan multi-jaringan dan multi-aset, memudahkan penerapan strategi di tingkat pemerintahan.
Dukungan antarmuka dan UI terbuka: Menyediakan frontend sumber terbuka dan kontrak bantuan (UmbrellaBatchHelper), meningkatkan pengalaman interaksi pengguna, memudahkan integrasi dan pengembangan ulang.
Kelemahan dan Risiko Potensial:
Hasil dan risiko staking terkait: Dibandingkan dengan Safety Module tradisional, para staker di bawah Umbrella menanggung risiko pengurangan yang jelas. Ketika kerugian di dalam pool dana melebihi ambang batas yang ditetapkan, StakeToken akan dipotong. Misalnya, jika kerugian melebihi 500 USDC, sistem akan memotong aset staking yang sesuai.
Pengurangan aset yang tidak dapat dipulihkan: StakeToken yang dikurangi dikirim ke Aave Collector untuk menutupi kerugian dana, dan staker tidak dapat menebusnya. Sistem menggunakan mekanisme ini untuk menutupi risiko, tetapi pengguna kehilangan aset yang bersangkutan secara permanen.
Operasi yang bergantung pada peran izin: Misalnya, operasi penutupan dana harus dipicu oleh entitas yang memegang COVERAGE_MANAGER_ROLE, jika ada keterlambatan dalam tata kelola atau operasi, hal itu dapat mempengaruhi efisiensi penanganan risiko.
Mekanisme masa transisi cukup kompleks: pada awal peluncuran Umbrella, stkAAVE/stkABPT dan Umbrella StakeToken ada secara bersamaan, pengguna perlu memperhatikan jalur migrasi dan perubahan insentif, untuk mencegah kesalahpahaman atau kesalahan operasi akibat penyesuaian.
Situasi hasil staking yang menjadi perhatian pengguna
Di modul Umbrella, tingkat imbal hasil staking pengguna ditetapkan oleh tata kelola, dan disesuaikan secara dinamis mengikuti total staking dan saldo pool hadiah. Setiap jenis StakeToken (seperti waUSDC, waGHO) perlu diinisialisasi melalui proposal tata kelola, mengkonfigurasi likuiditas target, batas maksimum imbalan per unit waktu, dan periode distribusi. Dana hadiah berasal dari alamat rewardPayer yang telah ditentukan, biasanya Collector Aave DAO atau sub-akunnya.
Sebagai contoh dengan USDC, jika target likuiditas adalah 1 juta USDC, tetapi pada awalnya hanya ada 500 ribu yang dipertaruhkan, maka imbalan per unit waktu akan terdistribusi secara terpusat, sehingga tingkat pengembalian relatif lebih tinggi; seiring dengan meningkatnya jumlah yang dipertaruhkan, pengembalian akan mendekati tingkat target yang ditetapkan oleh pemerintahan. Jika dana imbalan tidak mencukupi atau terlambat disuplai, tingkat pengembalian mungkin turun, bahkan terputus.
Perlu dicatat bahwa pemangku kepentingan GHO sangat terpengaruh oleh migrasi ini. Karena target likuiditas dan batas insentif tahunan yang ditetapkan oleh modul Payung untuk waGHO secara signifikan lebih rendah daripada tingkat subsidi stkGHO dalam versi lama modul keamanan, hal ini dapat menyebabkan tingkat pengembalian tahunan yang diperkirakan turun dari 13% menjadi sekitar 7,7%, yang juga dapat memengaruhi permintaan pasar dan ritme penerbitan GGO secara keseluruhan.
Selain itu, tidak seperti versi modul keamanan sebelumnya, Umbrella memungkinkan hadiah fleksibel berdasarkan per aset, yang lebih mudah ditautkan dengan tingkat risiko protokol. Namun, penghasilan pengguna sangat bergantung pada efisiensi tata kelola dan kemampuan penjadwalan modal, dan perlu memperhatikan kemajuan tata kelola dan status setiap kumpulan hadiah jaringan untuk mengevaluasi trade-off antara potensi pengembalian dan risiko likuiditas.
Ringkasan
Pada Mei 2025, Aave mempertahankan likuiditas yang tinggi pada rantai utama seperti Ethereum dan Arbitrum, ditambah dengan biaya bisnis pinjaman kilat sebesar 0,09%, dikombinasikan dengan ukuran pinjaman yang besar, mendorong pendapatan bulanan protokol menjadi sekitar $39 juta. Berdasarkan hal tersebut, Aave memiliki pangsa pasar lebih dari 50% di segmen pasar uang. Meskipun harga token AAVE belum menembus level tertinggi sepanjang masa, harga token AAVE telah berkinerja relatif solid sebagai proyek DeFi yang mapan. Metrik operasional konsolidasi menunjukkan bahwa dominasi Aave di pasar pinjaman kripto tetap pada level tertinggi hampir dua tahun.
Peluncuran modul keamanan Umbrella mencerminkan kemajuan berkelanjutan Aave dalam produk dan manajemen risiko. Fondasi bisnis saat ini cukup solid, jika mempertahankan ritme inovasi yang ada, kinerja di masa depan diharapkan akan meningkat. Optimalisasi dan perbaikan yang berkelanjutan ini juga memberikan referensi bagi proyek DeFi lainnya. Dalam lingkungan yang semakin kompetitif, pembaruan teknologi dan produk yang berkelanjutan adalah kunci untuk mempertahankan daya saing dan mencapai perkembangan jangka panjang.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Modul Keamanan Aave Umbrella Diluncurkan: Risiko dan Imbal Hasil Terhubung Langsung, Merombak Logika Staking Keuangan Desentralisasi
Penulis: ChandlerZ, Berita Foresight
Pada 5 Juni, Aave resmi meluncurkan modul keamanan Umbrella. Modul ini akan diluncurkan secara bertahap, menandakan bahwa AAVE tidak lagi secara langsung menanggung risiko, pemegang aToken akan menanggung tanggung jawab risiko, mewujudkan hubungan langsung antara risiko dan imbal hasil.
Apa yang diubah oleh Modul Keamanan Payung?
Modul Keamanan Umbrella adalah sistem kontrak pintar inti yang digunakan untuk manajemen risiko dan insentif dalam protokol Aave. Dibandingkan dengan modul keamanan sebelumnya, Umbrella mengelola berbagai StakeToken yang terkait dengan satu kolam dana Aave v3 melalui kontrak inti Umbrella Core, bertanggung jawab untuk fungsi pengurangan (slashing) dan kompensasi celah.
Modul ini mendefinisikan dua status celah:
Pertama adalah "Kekurangan yang Menunggu" (Pending Deficit), yang merujuk pada kerugian dana yang telah dikurangi dari StakeToken tetapi belum diperbaiki;
Kedua adalah "Defisit Offset", yang ditetapkan sebagai ambang batas; ketika kerugian di kolam dana berada di bawah ambang batas tersebut, tidak akan ada tindakan pengurangan yang dilakukan.
Misalnya, dalam kolam dana Aave v3 USDC di jaringan utama Ethereum, jika ambang penghapusan yang diatur adalah 500 USDC, hanya ketika kerugian melebihi jumlah tersebut, maka token staked waUSDC yang sesuai akan mengalami pengurangan.
Dalam proses spesifik, ketika kumpulan dana menghasilkan celah 1.000 USDC, sistem otomatis memanggil fungsi slash dari Umbrella Core untuk mengimbangi berdasarkan celah yang telah ditetapkan 500 USDC, dan benar-benar mengurangi token waUSDC sebesar 500 USDC. Dana token yang dipotong ditransfer ke Aave Collector dan dana ini tidak lagi tersedia untuk ditarik oleh staker. Selanjutnya, entitas dengan izin penggantian akan memanggil fungsi coverPendingDeficit untuk menarik dana yang sesuai dari Kolektor dan memanggil antarmuka eliminateReserveDeficit dari kumpulan Aave v3 untuk menyelesaikan penggantian kerugian.
Dalam pengaturan izin, tata kelola Aave bertanggung jawab untuk mengonfigurasi pasangan aset, menyesuaikan parameter pengurangan, dan pembaruan kontrak. Operasi pengurangan dibuka untuk semua pengguna dan dapat dipicu sesuai dengan aturan kontrak, memastikan sistem secara otomatis merespons risiko kolam dana. Operasi penutupan celah hanya dapat dilakukan oleh entitas yang memegang COVERAGE_MANAGER_ROLE, memastikan aliran dana terkendali dan sesuai.
Selain itu, Umbrella menyediakan antarmuka pengguna yang mendukung pengguna untuk melakukan staking, penebusan, mengaktifkan periode pendinginan, dan menerima hadiah. Untuk menyederhanakan interaksi multi-langkah, telah dirancang kontrak bantuan operasi batch UmbrellaBatchHelper yang dilisensikan MIT, yang memudahkan pengembang pihak ketiga untuk mengintegrasikan dan mengoptimalkan pengalaman pengguna.
Secara keseluruhan, modul keamanan Umbrella meningkatkan fleksibilitas dan transparansi pengendalian risiko kolam dana dengan memperkenalkan mekanisme manajemen celah yang terperinci dan pembagian wewenang yang jelas, serta menyediakan dasar teknis yang kuat untuk tata kelola dan operasi Aave DAO.
Apa saja kelebihan dan kekurangan dari Modul Keamanan Payung?
Untuk keseluruhan protokol dan pengguna, modul keamanan Umbrella memiliki keuntungan dan kerugian sebagai berikut:
Keuntungan Potensial:
Kelemahan dan Risiko Potensial:
Situasi hasil staking yang menjadi perhatian pengguna
Di modul Umbrella, tingkat imbal hasil staking pengguna ditetapkan oleh tata kelola, dan disesuaikan secara dinamis mengikuti total staking dan saldo pool hadiah. Setiap jenis StakeToken (seperti waUSDC, waGHO) perlu diinisialisasi melalui proposal tata kelola, mengkonfigurasi likuiditas target, batas maksimum imbalan per unit waktu, dan periode distribusi. Dana hadiah berasal dari alamat rewardPayer yang telah ditentukan, biasanya Collector Aave DAO atau sub-akunnya.
Sebagai contoh dengan USDC, jika target likuiditas adalah 1 juta USDC, tetapi pada awalnya hanya ada 500 ribu yang dipertaruhkan, maka imbalan per unit waktu akan terdistribusi secara terpusat, sehingga tingkat pengembalian relatif lebih tinggi; seiring dengan meningkatnya jumlah yang dipertaruhkan, pengembalian akan mendekati tingkat target yang ditetapkan oleh pemerintahan. Jika dana imbalan tidak mencukupi atau terlambat disuplai, tingkat pengembalian mungkin turun, bahkan terputus.
Perlu dicatat bahwa pemangku kepentingan GHO sangat terpengaruh oleh migrasi ini. Karena target likuiditas dan batas insentif tahunan yang ditetapkan oleh modul Payung untuk waGHO secara signifikan lebih rendah daripada tingkat subsidi stkGHO dalam versi lama modul keamanan, hal ini dapat menyebabkan tingkat pengembalian tahunan yang diperkirakan turun dari 13% menjadi sekitar 7,7%, yang juga dapat memengaruhi permintaan pasar dan ritme penerbitan GGO secara keseluruhan.
Selain itu, tidak seperti versi modul keamanan sebelumnya, Umbrella memungkinkan hadiah fleksibel berdasarkan per aset, yang lebih mudah ditautkan dengan tingkat risiko protokol. Namun, penghasilan pengguna sangat bergantung pada efisiensi tata kelola dan kemampuan penjadwalan modal, dan perlu memperhatikan kemajuan tata kelola dan status setiap kumpulan hadiah jaringan untuk mengevaluasi trade-off antara potensi pengembalian dan risiko likuiditas.
Ringkasan
Pada Mei 2025, Aave mempertahankan likuiditas yang tinggi pada rantai utama seperti Ethereum dan Arbitrum, ditambah dengan biaya bisnis pinjaman kilat sebesar 0,09%, dikombinasikan dengan ukuran pinjaman yang besar, mendorong pendapatan bulanan protokol menjadi sekitar $39 juta. Berdasarkan hal tersebut, Aave memiliki pangsa pasar lebih dari 50% di segmen pasar uang. Meskipun harga token AAVE belum menembus level tertinggi sepanjang masa, harga token AAVE telah berkinerja relatif solid sebagai proyek DeFi yang mapan. Metrik operasional konsolidasi menunjukkan bahwa dominasi Aave di pasar pinjaman kripto tetap pada level tertinggi hampir dua tahun.
Peluncuran modul keamanan Umbrella mencerminkan kemajuan berkelanjutan Aave dalam produk dan manajemen risiko. Fondasi bisnis saat ini cukup solid, jika mempertahankan ritme inovasi yang ada, kinerja di masa depan diharapkan akan meningkat. Optimalisasi dan perbaikan yang berkelanjutan ini juga memberikan referensi bagi proyek DeFi lainnya. Dalam lingkungan yang semakin kompetitif, pembaruan teknologi dan produk yang berkelanjutan adalah kunci untuk mempertahankan daya saing dan mencapai perkembangan jangka panjang.