Pengurangan setengah berikutnya dari hadiah blok Bitcoin akan terjadi sekitar 8 April 2024. Secara historis, halving telah memicu tiga siklus yang sangat mirip. Pada artikel ini, kami akan membongkar tiga siklus Bitcoin terakhir dan memprediksi yang berikutnya.
Topik yang kami jelajahi meliputi:
Apa kekuatan pendorong di balik siklus Bitcoin?
*KPI operasi dan jaringan untuk 3 siklus pertama
Tren harga 3 periode sebelumnya
Memprediksi siklus berikutnya
Kekuatan pendorong di balik siklus Bitcoin
Setiap 210.000 blok, hadiah blok Bitcoin dibelah dua. Pada skala waktu, separuh terjadi kira-kira setiap 4 tahun. Ini menandai perubahan dalam kebijakan moneter Bitcoin, mengurangi hadiah blok (inflasi jaringan) yang dibayarkan kepada penambang sebesar 50%.
April mendatang, hadiah blok Bitcoin akan turun dari 6,25 BTC per blok menjadi 3,125 BTC.
Karena penerbitan baru dibelah dua, masuk akal untuk menyimpulkan bahwa pengurangan pasokan baru adalah katalis untuk setiap kenaikan.
Teorinya seperti ini:
Setelah separuh, penambang menjual lebih sedikit bitcoin ke pasar. Ini menghabiskan sebagian besar tekanan jual. Harga berada di perbatasan dan pembeli baru akan menaikkan harga. Kemudian, pers keuangan mulai berbicara tentang Bitcoin, orang-orang mulai mencarinya di Google, Bitcoin menjadi viral, pembeli baru memasuki pasar, aktivitas on-chain meningkat, dan VC menuangkan uang ke bisnis baru yang mendukung ekosistem. Jadi, lebih banyak bisnis = lebih banyak pemasaran = lebih banyak pengguna, yang pada gilirannya merangsang lebih banyak pembeli, lebih banyak aktivitas on-chain, dan lebih banyak liputan media.
Lihatlah, tertinggi sepanjang masa.
Itu cerita mendongeng yang bagus, mari kita lihat datanya, apakah itu benar.
Perubahan Posisi Bersih = Perubahan bersih dalam Bitcoin yang dipegang oleh alamat dompet yang ditandai Glassnode sebagai milik penambang.
Halving Pertama: Menurut kebijakan moneter Bitcoin, penerbitan baru tahunan dikurangi 1.314.000. Namun dalam 12 bulan setelah halving, jumlah bitcoin yang dipegang oleh penambang menurun sebanyak 4.458.603, lebih dari dua kali lipat penurunan jumlah bitcoin yang dipegang oleh penambang dalam 12 bulan sebelum halving. Pada 2013, ketika harga Bitcoin naik, penambang membuang Bitcoin dalam jumlah besar. Secara total, lebih dari 8 juta bitcoin hilang dari penambang selama siklus separuh pertama. Dengan harga Bitcoin pada level rendah, pembeli mendominasi pasar.
Halving kedua: Dalam 12 bulan setelah halving, kepemilikan Bitcoin oleh penambang juga turun lebih dari 12 bulan sebelumnya. Sekali lagi, aksi harga didominasi oleh pembeli di pasar. Secara total, lebih dari 5,4 juta bitcoin ditransfer dari penambang selama siklus kedua.
Halving Ketiga: Penambang menjual lebih banyak Bitcoin setelah halving dibandingkan 12 bulan sebelumnya. Namun, siklus ketiga adalah siklus akumulasi pertama bagi penambang. Kami melihat peningkatan posisi bersih sebesar 93k selama 6 minggu terakhir (awal siklus 4).
Guncangan pasokan dari berkurangnya penjualan penambang tidak serta merta memicu bull market. Faktanya, penambang menjual lebih banyak Bitcoin dalam 12 bulan setelah halving dibandingkan waktu lainnya dalam siklus.
Karena itu, narasi halving dapat menarik pembeli baru dan pasar dapat mengatur sendiri. Jadi meskipun datanya bertentangan dengan narasinya, itu mungkin benar jika orang percaya itu benar. Pasar sangat refleksif, dan ini terutama berlaku untuk pasar mata uang kripto.
Tapi ada lebih banyak cerita ini ...
Mobilitas Global
Anda semakin jarang mendengar cemoohan tentang korelasi Bitcoin dengan siklus likuiditas global, tetapi di sinilah data dan aksi harga benar-benar sejalan.
Sumber: Federal Reserve, PBOC, ECB, Bank of Japan, IMF
Likuiditas global tampaknya telah mencapai titik terendah pada akhir 22, yang juga menandai titik terendah untuk Bitcoin dan S&P 500. Di awal tahun, kami melihat sedikit peningkatan likuiditas global. Bitcoin naik 80%. S&P 500 naik 15%.
Di AS, inflasi berakhir dan Federal Reserve menghentikan kenaikan suku bunga. Harga aset telah naik dari tahun ke tahun dan kemungkinan akan berlanjut untuk beberapa waktu.
Tetapi ada juga beberapa awan yang membayangi kemungkinan pergeseran kebijakan moneter.
Secara khusus, $7 triliun utang nasional akan jatuh tempo tahun depan. Utang ini perlu dibiayai kembali/diterbitkan kembali untuk mendukung pengeluaran fiskal. Menurut pembaruan Mei 2023 dari Kantor Anggaran Kongres, defisit AS diproyeksikan menjadi $1,5 triliun tahun ini.
Sementara itu, pembayaran bunga utang kini menjadi pengeluaran terbesar kedua bagi pemerintah AS, mendekati $1 triliun setahun.
Sumber: Basis data Federal Reserve FRED
Pada bulan Oktober, 43 juta orang Amerika akan melanjutkan pembayaran pinjaman mahasiswa dengan tarif rata-rata $503 per bulan. Menurut survei, 37% peminjam mengatakan bahwa mereka perlu memotong pengeluaran lainnya. 34% mengatakan mereka tidak mampu membayar biayanya.
Selain itu, bank masih meminta untuk bergabung dengan Program Pendanaan Berjangka Bank Fed:
Sumber: Basis data Federal Reserve FRED
Pinjaman kartu kredit konsumen mencapai rekor tertinggi, melampaui $1 triliun:
Sumber: Basis data Federal Reserve FRED
Standar pinjaman bank juga menandakan resesi akan datang:
Sumber: Basis data Federal Reserve FRED
Terakhir, industri real estat komersial memiliki utang lebih dari $1,5 triliun yang perlu dibiayai kembali selama beberapa tahun ke depan. Itu karena suku bunga berada pada level tertinggi sejak 2006. Tentu saja, hunian dan valuasi ruang kantor telah menurun karena pekerjaan jarak jauh. Untuk menambah kerugian, sekelompok analis di Citigroup menemukan bahwa lebih dari 70% pinjaman kantor real estat komersial dipegang oleh bank regional.
Faktor-faktor ini seharusnya memberikan tekanan lebih lanjut pada inflasi.
Saat ini, swap inflasi IHK akan dihargai pada inflasi 2% pada awal Oktober tahun ini. The Fed memperkirakan inflasi menjadi 1,3% dalam setahun.
Tautkan ini bersama-sama:
Harga pasar Bitcoin dipertaruhkan dengan likuiditas. Dari perspektif A.S., kondisi likuiditas tampaknya telah mencapai titik terendah. Kami telah mendengar hal yang sama di Cina dan Jepang. Eropa berada dalam posisi yang sama. Ketika inflasi kembali ke 2%, ekonomi global akan melambat bersamanya.
Pada saat itu, Fed akan mendapat lampu hijau untuk mengubah kebijakan moneter.
Ini akan membuka pintu air untuk tembok QE lainnya. Adapun jadwalnya? Kami pikir ini akan terjadi dalam beberapa tahun mendatang.
Pergeseran likuiditas ini sejalan dengan siklus halving Bitcoin dan narasi yang menyertainya.
Siklus Inovasi: KPI Operasional dan Jaringan
Apakah kamu mengerti? Siklus Bitcoin bergantung pada likuiditas. Tetapi likuiditas bukanlah segalanya.
Jika kita melihat hal-hal seperti pertumbuhan jaringan, mungkin ada sesuatu yang didapat.
Likuiditas + Pertumbuhan Fundamental Jaringan + Narasi Benar = Penemuan Harga Baru.
Refleksivitas penemuan harga baru = uang VC baru. Ini mengarah pada lebih banyak konstruksi, lebih banyak pengguna, dan penemuan harga lebih lanjut.
Ini adalah roda gila yang melaluinya spekulasi mendorong pembentukan modal riil dan pembangunan ekonomi. Ini berantakan, tapi itu terjadi.
Dasar-Dasar Jaringan Bitcoin
Jaringan Bitcoin berkinerja kuat di hampir setiap metrik yang kami lacak. Kami akan mencantumkan beberapa di bawah ini:
Dompet bukan nol: Kami telah melihat peningkatan stabil dalam dompet bukan nol di setiap siklus sejauh ini. Proyeksi kami di sini hanya mengekstrapolasi pertumbuhan tahun lalu (saat ini 47 juta). Perlu diingat bahwa angka ini tidak mewakili semua pemegang Bitcoin. Karena data terbatas pada dompet on-chain, itu tidak dapat mewakili puluhan juta pelanggan pertukaran.
Pengembang: Dengan diperkenalkannya protokol Ordinals, kami telah melihat peningkatan aktivitas pengembangan baru-baru ini.
Tingkat hash: Indikator keamanan jaringan dan sentimen penambang. Tingkat hash meningkat tiga kali lipat selama dua tahun terakhir, yang menunjukkan bahwa penambang bullish pada Bitcoin.
Perilaku Long Holder: Salah satu metrik terpenting yang kami lacak. Pemegang jangka panjang dan persentase pasokan yang belum ditransfer dalam satu tahun saat ini berada pada titik tertinggi sepanjang masa. Melalui siklus, kami mengamati bahwa investor dan pengguna biasanya masuk selama pasar bullish. Kemudian mereka belajar lebih banyak tentang Bitcoin dan cenderung menjadi pemegang jangka panjang. Kami dapat mengamati ini dari pertumbuhan dompet lebih dari 1 BTC, yang baru-baru ini melampaui 1 juta. Seiring pemegang saham jangka panjang tumbuh, hal itu menentukan panggung untuk kenaikan berikutnya, ketika pembeli akhirnya mendominasi pasar.
Lightning Network: Lightning Network adalah solusi penskalaan lapisan kedua Bitcoin. Ini memungkinkan pembayaran dengan biaya yang jauh lebih rendah daripada transaksi di mainnet Bitcoin. Meskipun masih dalam masa pertumbuhan, kita dapat melihat bahwa volume transaksi dalam Lightning Network telah tumbuh secara signifikan selama beberapa tahun terakhir.
Katalis Lainnya
Coinbase memicu bull run 2013.
Ethereum menyediakan bahan bakar pada tahun 2017.
Microstrategy, Paul Todor Jones, Tesla, Block, Mass Mutual, dll. Meledakkan pasar di siklus terakhir.
Apa yang akan terjadi pada 2024/2025?
Persetujuan ETF BlackRock akan menjadi awal yang baik.
BlackRock memiliki reputasi yang sempurna, dan hanya satu dari lebih dari 500 ETF yang diajukan gagal.
Dalam beberapa hal, keberadaan nama BlackRock di ETF lebih masuk akal daripada ETF spot Bitcoin itu sendiri.
Nama BlackRock penting bagi RIA, penting bagi manajer aset, penting bagi hampir setiap investor di planet ini.
Di masa lalu, berinvestasi dalam bitcoin atas nama klien dapat menempatkan pengelola dana dalam risiko profesional. ETF BlackRock dapat mengubahnya sepenuhnya.
Beberapa bahan untuk dipikirkan: apa yang terjadi jika risiko yang lebih besar tidak mengalokasikan 1% dari Bitcoin melalui sarana tepercaya seperti ETF BlackRock spot?
Tindakan harga dalam suatu periode dan meramalkan periode berikutnya
5 Takeaway:
** Pengaturan Waktu Pasar: ** Waktu terbaik untuk membeli Bitcoin adalah saat semua orang berpikir itu sudah mati. Pada tahun 2022 kami memiliki dua peluang. Kami mengingatkan pembaca pada bulan Desember bahwa Bitcoin sedang mencapai titik terendah. Kedua, kapan waktu terbaik kedua untuk membeli Bitcoin? Secara historis, ini terjadi selama penurunan yang mengarah ke separuh. Tentu saja, mengatur waktu pasar sangat sulit. Rata-rata biaya dolar bekerja dengan baik untuk aset seperti Bitcoin yang berada pada tahap awal adopsi global. Bahkan mereka yang membeli di puncak siklus sebelumnya telah melakukannya dengan baik dalam jangka panjang. Bitcoin saat ini turun 55% dari level tertinggi sepanjang masa, tetapi tingkat pertumbuhan tahunan gabungan 10-, 7-, 5-, dan 3 tahun masing-masing adalah 84%, 73%, 36%, dan 49%. Kuncinya adalah memiliki keyakinan jangka panjang. Tahu persis apa yang Anda beli dan abaikan kebisingannya.
Perkiraan: Berdasarkan 3 siklus sebelumnya, kami memperkirakan bahwa tingkat pengembalian akan terus menurun. Target harga Bitcoin dalam siklus ini adalah $158.000.
Kerangka tingkat lebih tinggi: Kami memperkirakan puncak kapitalisasi pasar Bitcoin sebesar $3,15 triliun pada siklus berikutnya (vs. $1,2 triliun pada siklus sebelumnya). Ini akan menempatkan kapitalisasi pasar bitcoin sebesar 25% dari emas. Pembaca lama tahu bahwa kami akhirnya percaya bahwa Bitcoin akan menyamai dan melampaui pasar emas (saat ini $12,6 triliun).
Secara keseluruhan, kami percaya total kapitalisasi pasar cryptocurrency dapat melonjak menjadi $8-10 triliun pada siklus berikutnya (dari $3 triliun pada siklus sebelumnya). Peluang menarik dapat muncul di Ethereum, L1 kompetitif, area infrastruktur kritis.
POST-CYCLE LOW: Kami perkirakan volatilitas Bitcoin akan terus berlanjut di tahun-tahun mendatang. Karena itu, kami memperkirakan volatilitas mereda seiring waktu. Pertumbuhan ukuran pasar, masuknya investor yang lebih canggih ke dalam ruang angkasa, struktur dan produk pasar yang matang, peraturan baru, dan pengaruh "Wild West" yang lebih sedikit semuanya berkontribusi pada hasil ini. Perhatikan bahwa Bitcoin seperti komoditas - harganya jauh melebihi biaya produksinya di pasar bullish, dan kemudian turun di bawah (dan terkadang di bawah) biaya produksinya di pasar bearish.
Catatan tentang siklus sebelumnya: Kami percaya bahwa karena larangan penambangan di China, siklus ini tidak sesuai dengan potensinya. Jika Anda ingat, harga bitcoin baru saja mencapai titik tertinggi baru sepanjang masa, Tesla baru saja membeli bitcoin untuk neracanya, dan Michael Saylor telah membeli bitcoin miliaran dolar melalui Microstrategy dan tur media. Kami percaya bahwa tanpa larangan penambangan Tiongkok, Bitcoin dapat menembus $100.000. Karena konsentrasi penambang di Cina daratan (di mana tenaga air murah melimpah), larangan tersebut akhirnya menyebabkan penjualan paksa dan kapitulasi penambang.
KPI pertengahan siklus
Perkecil dan lihat di mana kita hari ini relatif terhadap siklus masa lalu.
Nilai Pasar/Nilai Realisasi:
Sumber: Glassnode
Metrik ini mengukur rasio harga pasar terhadap harga rata-rata per bitcoin yang beredar. Kami keluar dari zona hijau pada awal '23, yang secara historis merupakan titik masuk yang bagus. Yang mengatakan, kami masih pada level yang relatif rendah.
Nilai Realisasi:
Sumber: Glassnode
Nilai realisasi adalah proksi dari harga rata-rata, harga beli untuk setiap bitcoin yang beredar. Harga saat ini adalah $20.323,34.
Peta Panas Rata-Rata Bergerak 200 Minggu:
Sumber: Lihatlah Bitcoin
Pada tahun 2022, Bitcoin turun di bawah rata-rata pergerakan 200 minggu untuk pertama kalinya dalam sejarah, dan bertahan selama sekitar 9 bulan. Bitcoin telah pulih, dengan 200 WMA saat ini di $26.665.
Kesimpulannya
Siklus adopsi Bitcoin terutama didorong oleh “narasi” likuiditas global, pertumbuhan jaringan, dan pengurangan pasokan hingga separuhnya. Ketiga elemen ini tampaknya cocok satu sama lain.
Selain itu, ada ETF spot bitcoin dengan nama BlackRock yang akan disetujui dalam beberapa bulan mendatang.
Lihat Asli
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Membongkar Tiga Siklus Bitcoin Terakhir: Apa yang Menggerakkan Siklus Berikutnya?
Pengarang: Michael Nadeau
Kompilasi asli: Luffy, Foresight News
Pengurangan setengah berikutnya dari hadiah blok Bitcoin akan terjadi sekitar 8 April 2024. Secara historis, halving telah memicu tiga siklus yang sangat mirip. Pada artikel ini, kami akan membongkar tiga siklus Bitcoin terakhir dan memprediksi yang berikutnya.
Topik yang kami jelajahi meliputi:
Kekuatan pendorong di balik siklus Bitcoin
Setiap 210.000 blok, hadiah blok Bitcoin dibelah dua. Pada skala waktu, separuh terjadi kira-kira setiap 4 tahun. Ini menandai perubahan dalam kebijakan moneter Bitcoin, mengurangi hadiah blok (inflasi jaringan) yang dibayarkan kepada penambang sebesar 50%.
April mendatang, hadiah blok Bitcoin akan turun dari 6,25 BTC per blok menjadi 3,125 BTC.
Karena penerbitan baru dibelah dua, masuk akal untuk menyimpulkan bahwa pengurangan pasokan baru adalah katalis untuk setiap kenaikan.
Teorinya seperti ini:
Setelah separuh, penambang menjual lebih sedikit bitcoin ke pasar. Ini menghabiskan sebagian besar tekanan jual. Harga berada di perbatasan dan pembeli baru akan menaikkan harga. Kemudian, pers keuangan mulai berbicara tentang Bitcoin, orang-orang mulai mencarinya di Google, Bitcoin menjadi viral, pembeli baru memasuki pasar, aktivitas on-chain meningkat, dan VC menuangkan uang ke bisnis baru yang mendukung ekosistem. Jadi, lebih banyak bisnis = lebih banyak pemasaran = lebih banyak pengguna, yang pada gilirannya merangsang lebih banyak pembeli, lebih banyak aktivitas on-chain, dan lebih banyak liputan media.
Lihatlah, tertinggi sepanjang masa.
Itu cerita mendongeng yang bagus, mari kita lihat datanya, apakah itu benar.
Perubahan Posisi Bersih = Perubahan bersih dalam Bitcoin yang dipegang oleh alamat dompet yang ditandai Glassnode sebagai milik penambang.
Halving Pertama: Menurut kebijakan moneter Bitcoin, penerbitan baru tahunan dikurangi 1.314.000. Namun dalam 12 bulan setelah halving, jumlah bitcoin yang dipegang oleh penambang menurun sebanyak 4.458.603, lebih dari dua kali lipat penurunan jumlah bitcoin yang dipegang oleh penambang dalam 12 bulan sebelum halving. Pada 2013, ketika harga Bitcoin naik, penambang membuang Bitcoin dalam jumlah besar. Secara total, lebih dari 8 juta bitcoin hilang dari penambang selama siklus separuh pertama. Dengan harga Bitcoin pada level rendah, pembeli mendominasi pasar.
Halving kedua: Dalam 12 bulan setelah halving, kepemilikan Bitcoin oleh penambang juga turun lebih dari 12 bulan sebelumnya. Sekali lagi, aksi harga didominasi oleh pembeli di pasar. Secara total, lebih dari 5,4 juta bitcoin ditransfer dari penambang selama siklus kedua.
Halving Ketiga: Penambang menjual lebih banyak Bitcoin setelah halving dibandingkan 12 bulan sebelumnya. Namun, siklus ketiga adalah siklus akumulasi pertama bagi penambang. Kami melihat peningkatan posisi bersih sebesar 93k selama 6 minggu terakhir (awal siklus 4).
Guncangan pasokan dari berkurangnya penjualan penambang tidak serta merta memicu bull market. Faktanya, penambang menjual lebih banyak Bitcoin dalam 12 bulan setelah halving dibandingkan waktu lainnya dalam siklus.
Karena itu, narasi halving dapat menarik pembeli baru dan pasar dapat mengatur sendiri. Jadi meskipun datanya bertentangan dengan narasinya, itu mungkin benar jika orang percaya itu benar. Pasar sangat refleksif, dan ini terutama berlaku untuk pasar mata uang kripto.
Tapi ada lebih banyak cerita ini ...
Mobilitas Global
Anda semakin jarang mendengar cemoohan tentang korelasi Bitcoin dengan siklus likuiditas global, tetapi di sinilah data dan aksi harga benar-benar sejalan.
Sumber: Federal Reserve, PBOC, ECB, Bank of Japan, IMF
Likuiditas global tampaknya telah mencapai titik terendah pada akhir 22, yang juga menandai titik terendah untuk Bitcoin dan S&P 500. Di awal tahun, kami melihat sedikit peningkatan likuiditas global. Bitcoin naik 80%. S&P 500 naik 15%.
Di AS, inflasi berakhir dan Federal Reserve menghentikan kenaikan suku bunga. Harga aset telah naik dari tahun ke tahun dan kemungkinan akan berlanjut untuk beberapa waktu.
Tetapi ada juga beberapa awan yang membayangi kemungkinan pergeseran kebijakan moneter.
Secara khusus, $7 triliun utang nasional akan jatuh tempo tahun depan. Utang ini perlu dibiayai kembali/diterbitkan kembali untuk mendukung pengeluaran fiskal. Menurut pembaruan Mei 2023 dari Kantor Anggaran Kongres, defisit AS diproyeksikan menjadi $1,5 triliun tahun ini.
Sementara itu, pembayaran bunga utang kini menjadi pengeluaran terbesar kedua bagi pemerintah AS, mendekati $1 triliun setahun.
Sumber: Basis data Federal Reserve FRED
Pada bulan Oktober, 43 juta orang Amerika akan melanjutkan pembayaran pinjaman mahasiswa dengan tarif rata-rata $503 per bulan. Menurut survei, 37% peminjam mengatakan bahwa mereka perlu memotong pengeluaran lainnya. 34% mengatakan mereka tidak mampu membayar biayanya.
Selain itu, bank masih meminta untuk bergabung dengan Program Pendanaan Berjangka Bank Fed:
Sumber: Basis data Federal Reserve FRED
Pinjaman kartu kredit konsumen mencapai rekor tertinggi, melampaui $1 triliun:
Sumber: Basis data Federal Reserve FRED
Standar pinjaman bank juga menandakan resesi akan datang:
Sumber: Basis data Federal Reserve FRED
Terakhir, industri real estat komersial memiliki utang lebih dari $1,5 triliun yang perlu dibiayai kembali selama beberapa tahun ke depan. Itu karena suku bunga berada pada level tertinggi sejak 2006. Tentu saja, hunian dan valuasi ruang kantor telah menurun karena pekerjaan jarak jauh. Untuk menambah kerugian, sekelompok analis di Citigroup menemukan bahwa lebih dari 70% pinjaman kantor real estat komersial dipegang oleh bank regional.
Faktor-faktor ini seharusnya memberikan tekanan lebih lanjut pada inflasi.
Saat ini, swap inflasi IHK akan dihargai pada inflasi 2% pada awal Oktober tahun ini. The Fed memperkirakan inflasi menjadi 1,3% dalam setahun.
Tautkan ini bersama-sama:
Harga pasar Bitcoin dipertaruhkan dengan likuiditas. Dari perspektif A.S., kondisi likuiditas tampaknya telah mencapai titik terendah. Kami telah mendengar hal yang sama di Cina dan Jepang. Eropa berada dalam posisi yang sama. Ketika inflasi kembali ke 2%, ekonomi global akan melambat bersamanya.
Pada saat itu, Fed akan mendapat lampu hijau untuk mengubah kebijakan moneter.
Ini akan membuka pintu air untuk tembok QE lainnya. Adapun jadwalnya? Kami pikir ini akan terjadi dalam beberapa tahun mendatang.
Pergeseran likuiditas ini sejalan dengan siklus halving Bitcoin dan narasi yang menyertainya.
Siklus Inovasi: KPI Operasional dan Jaringan
Apakah kamu mengerti? Siklus Bitcoin bergantung pada likuiditas. Tetapi likuiditas bukanlah segalanya.
Jika kita melihat hal-hal seperti pertumbuhan jaringan, mungkin ada sesuatu yang didapat.
Likuiditas + Pertumbuhan Fundamental Jaringan + Narasi Benar = Penemuan Harga Baru.
Refleksivitas penemuan harga baru = uang VC baru. Ini mengarah pada lebih banyak konstruksi, lebih banyak pengguna, dan penemuan harga lebih lanjut.
Ini adalah roda gila yang melaluinya spekulasi mendorong pembentukan modal riil dan pembangunan ekonomi. Ini berantakan, tapi itu terjadi.
Dasar-Dasar Jaringan Bitcoin
Jaringan Bitcoin berkinerja kuat di hampir setiap metrik yang kami lacak. Kami akan mencantumkan beberapa di bawah ini:
Dompet bukan nol: Kami telah melihat peningkatan stabil dalam dompet bukan nol di setiap siklus sejauh ini. Proyeksi kami di sini hanya mengekstrapolasi pertumbuhan tahun lalu (saat ini 47 juta). Perlu diingat bahwa angka ini tidak mewakili semua pemegang Bitcoin. Karena data terbatas pada dompet on-chain, itu tidak dapat mewakili puluhan juta pelanggan pertukaran.
Pengembang: Dengan diperkenalkannya protokol Ordinals, kami telah melihat peningkatan aktivitas pengembangan baru-baru ini.
Tingkat hash: Indikator keamanan jaringan dan sentimen penambang. Tingkat hash meningkat tiga kali lipat selama dua tahun terakhir, yang menunjukkan bahwa penambang bullish pada Bitcoin.
Perilaku Long Holder: Salah satu metrik terpenting yang kami lacak. Pemegang jangka panjang dan persentase pasokan yang belum ditransfer dalam satu tahun saat ini berada pada titik tertinggi sepanjang masa. Melalui siklus, kami mengamati bahwa investor dan pengguna biasanya masuk selama pasar bullish. Kemudian mereka belajar lebih banyak tentang Bitcoin dan cenderung menjadi pemegang jangka panjang. Kami dapat mengamati ini dari pertumbuhan dompet lebih dari 1 BTC, yang baru-baru ini melampaui 1 juta. Seiring pemegang saham jangka panjang tumbuh, hal itu menentukan panggung untuk kenaikan berikutnya, ketika pembeli akhirnya mendominasi pasar.
Lightning Network: Lightning Network adalah solusi penskalaan lapisan kedua Bitcoin. Ini memungkinkan pembayaran dengan biaya yang jauh lebih rendah daripada transaksi di mainnet Bitcoin. Meskipun masih dalam masa pertumbuhan, kita dapat melihat bahwa volume transaksi dalam Lightning Network telah tumbuh secara signifikan selama beberapa tahun terakhir.
Katalis Lainnya
Coinbase memicu bull run 2013.
Ethereum menyediakan bahan bakar pada tahun 2017.
Microstrategy, Paul Todor Jones, Tesla, Block, Mass Mutual, dll. Meledakkan pasar di siklus terakhir.
Apa yang akan terjadi pada 2024/2025?
Persetujuan ETF BlackRock akan menjadi awal yang baik.
BlackRock memiliki reputasi yang sempurna, dan hanya satu dari lebih dari 500 ETF yang diajukan gagal.
Dalam beberapa hal, keberadaan nama BlackRock di ETF lebih masuk akal daripada ETF spot Bitcoin itu sendiri.
Nama BlackRock penting bagi RIA, penting bagi manajer aset, penting bagi hampir setiap investor di planet ini.
Di masa lalu, berinvestasi dalam bitcoin atas nama klien dapat menempatkan pengelola dana dalam risiko profesional. ETF BlackRock dapat mengubahnya sepenuhnya.
Beberapa bahan untuk dipikirkan: apa yang terjadi jika risiko yang lebih besar tidak mengalokasikan 1% dari Bitcoin melalui sarana tepercaya seperti ETF BlackRock spot?
Tindakan harga dalam suatu periode dan meramalkan periode berikutnya
5 Takeaway:
** Pengaturan Waktu Pasar: ** Waktu terbaik untuk membeli Bitcoin adalah saat semua orang berpikir itu sudah mati. Pada tahun 2022 kami memiliki dua peluang. Kami mengingatkan pembaca pada bulan Desember bahwa Bitcoin sedang mencapai titik terendah. Kedua, kapan waktu terbaik kedua untuk membeli Bitcoin? Secara historis, ini terjadi selama penurunan yang mengarah ke separuh. Tentu saja, mengatur waktu pasar sangat sulit. Rata-rata biaya dolar bekerja dengan baik untuk aset seperti Bitcoin yang berada pada tahap awal adopsi global. Bahkan mereka yang membeli di puncak siklus sebelumnya telah melakukannya dengan baik dalam jangka panjang. Bitcoin saat ini turun 55% dari level tertinggi sepanjang masa, tetapi tingkat pertumbuhan tahunan gabungan 10-, 7-, 5-, dan 3 tahun masing-masing adalah 84%, 73%, 36%, dan 49%. Kuncinya adalah memiliki keyakinan jangka panjang. Tahu persis apa yang Anda beli dan abaikan kebisingannya.
Perkiraan: Berdasarkan 3 siklus sebelumnya, kami memperkirakan bahwa tingkat pengembalian akan terus menurun. Target harga Bitcoin dalam siklus ini adalah $158.000.
Kerangka tingkat lebih tinggi: Kami memperkirakan puncak kapitalisasi pasar Bitcoin sebesar $3,15 triliun pada siklus berikutnya (vs. $1,2 triliun pada siklus sebelumnya). Ini akan menempatkan kapitalisasi pasar bitcoin sebesar 25% dari emas. Pembaca lama tahu bahwa kami akhirnya percaya bahwa Bitcoin akan menyamai dan melampaui pasar emas (saat ini $12,6 triliun).
Secara keseluruhan, kami percaya total kapitalisasi pasar cryptocurrency dapat melonjak menjadi $8-10 triliun pada siklus berikutnya (dari $3 triliun pada siklus sebelumnya). Peluang menarik dapat muncul di Ethereum, L1 kompetitif, area infrastruktur kritis.
POST-CYCLE LOW: Kami perkirakan volatilitas Bitcoin akan terus berlanjut di tahun-tahun mendatang. Karena itu, kami memperkirakan volatilitas mereda seiring waktu. Pertumbuhan ukuran pasar, masuknya investor yang lebih canggih ke dalam ruang angkasa, struktur dan produk pasar yang matang, peraturan baru, dan pengaruh "Wild West" yang lebih sedikit semuanya berkontribusi pada hasil ini. Perhatikan bahwa Bitcoin seperti komoditas - harganya jauh melebihi biaya produksinya di pasar bullish, dan kemudian turun di bawah (dan terkadang di bawah) biaya produksinya di pasar bearish.
Catatan tentang siklus sebelumnya: Kami percaya bahwa karena larangan penambangan di China, siklus ini tidak sesuai dengan potensinya. Jika Anda ingat, harga bitcoin baru saja mencapai titik tertinggi baru sepanjang masa, Tesla baru saja membeli bitcoin untuk neracanya, dan Michael Saylor telah membeli bitcoin miliaran dolar melalui Microstrategy dan tur media. Kami percaya bahwa tanpa larangan penambangan Tiongkok, Bitcoin dapat menembus $100.000. Karena konsentrasi penambang di Cina daratan (di mana tenaga air murah melimpah), larangan tersebut akhirnya menyebabkan penjualan paksa dan kapitulasi penambang.
KPI pertengahan siklus
Perkecil dan lihat di mana kita hari ini relatif terhadap siklus masa lalu.
Nilai Pasar/Nilai Realisasi:
Sumber: Glassnode
Metrik ini mengukur rasio harga pasar terhadap harga rata-rata per bitcoin yang beredar. Kami keluar dari zona hijau pada awal '23, yang secara historis merupakan titik masuk yang bagus. Yang mengatakan, kami masih pada level yang relatif rendah.
Nilai Realisasi:
Sumber: Glassnode
Nilai realisasi adalah proksi dari harga rata-rata, harga beli untuk setiap bitcoin yang beredar. Harga saat ini adalah $20.323,34.
Peta Panas Rata-Rata Bergerak 200 Minggu:
Sumber: Lihatlah Bitcoin
Pada tahun 2022, Bitcoin turun di bawah rata-rata pergerakan 200 minggu untuk pertama kalinya dalam sejarah, dan bertahan selama sekitar 9 bulan. Bitcoin telah pulih, dengan 200 WMA saat ini di $26.665.
Kesimpulannya
Siklus adopsi Bitcoin terutama didorong oleh “narasi” likuiditas global, pertumbuhan jaringan, dan pengurangan pasokan hingga separuhnya. Ketiga elemen ini tampaknya cocok satu sama lain.
Selain itu, ada ETF spot bitcoin dengan nama BlackRock yang akan disetujui dalam beberapa bulan mendatang.