Konflik di Timur Tengah melebihi ekspektasi pasar dan meningkat, dan pasar menunjukkan penghindaran risiko yang jelas pada paruh kedua pekan lalu, repricing. Selama periode tersebut, lelang obligasi Treasury 30 tahun AS dingin, dan imbal hasil naik untuk sementara waktu, tetapi tidak terpengaruh oleh konflik geopolitik, dan akhirnya imbal hasil di akhir seluruh lingkar turun secara signifikan, pasar saham jatuh, minyak emas dan perak melonjak, dan cryptocurrency jatuh.
Dalam hal pasar saham global, seperti yang kami sebutkan tadi pagi, pasar saham tidak terlalu memikirkan konflik Palestina-Israel di babak pertama, dan masih mencerna dampak positif dari nada dovish dari banyak pejabat Fed, dan kenaikan secara keseluruhan. Selama Kamis dan Jumat, dampak lelang 30 tahun AS dingin, CPI sedikit melebihi ekspektasi, klaim pengangguran awal lebih baik dari yang diharapkan, ekspektasi survei inflasi meningkat, dan konflik Palestina-Israel tidak berkembang dengan cara yang baik tetapi semakin meningkat, tetapi saham Jepang, saham AS, dan saham Hong Kong masih ditutup sepanjang minggu:
Musim pendapatan AS minggu lalu dimulai dengan baik, dengan hasil JPMorgan Chase, Wells Fargo, dan Citi Q3 beredar, dengan pendapatan bunga bersih dan angka pendapatan, sumber utama laba, mengalahkan ekspektasi. Ada kekhawatiran bahwa peningkatan kredit macet karena memburuknya kredit dan persaingan yang disebabkan oleh kenaikan biaya deposito dapat menyebabkan penurunan pendapatan bunga bersih bank,** tetapi sebenarnya kedua poin ini belum tercermin, dan saat ini hanya mencerminkan sisi positif dari spread yang melebar yang disebabkan oleh lingkungan suku bunga yang meningkat. **
Emas berkinerja kuat sepanjang minggu, dan BTC gagal menunjukkan sifat safe-haven-nya kali ini. SEC secara singkat rally pada hari Jumat setelah berita bahwa mereka tidak bermaksud untuk mengajukan banding atas putusan pengadilan tentang ETF Bitcoin Grayscale, sebuah peristiwa yang akan mengharuskan SEC untuk memeriksa kembali aplikasi Grayscale, tetapi masih menolaknya dengan alasan lain: **
Harga minyak mentah melonjak 6 persen, tetapi pandangan optimis adalah bahwa harga riil minyak sudah tinggi, sulit membayangkan bahwa itu akan menjadi dua atau tiga kali lebih tinggi daripada sekarang, dan ekonomi global jauh lebih sedikit minyak-intensif, sehingga dampak situasi di Timur Tengah pada ekonomi riil dan proses inflasi akan sangat terbatas, yang mungkin menjadi alasan mengapa pasar mengabaikan risiko geopolitik di paruh pertama.
Dolar hanya mundur selama seminggu, rebound kuat minggu lalu, DXY kembali di atas 106.6, USDJPY terus berosilasi tinggi di sekitar bilangan bulat 150:
Suku bunga jangka panjang turun secara signifikan, sementara jangka pendek sedikit berubah. Masalah sisi penawaran obligasi pekan lalu menjadi perhatian pasar.
Tiga lelang baru terakhir lebih rendah dari yang diharapkan, terutama 30 tahun terakhir, yang tidak hanya merupakan hasil tertinggi sejak 2007, tetapi juga beberapa langganan telah menyusut secara signifikan. Sebelum lelang 30 tahun, imbal hasil Treasury AS telah meningkat sebagian besar karena CPI dan klaim pengangguran, dengan kata lain, promosi pemotongan harga awal. Namun permintaan terminal masih belum ideal.
Defisit anggaran federal AS adalah $1,7 triliun pada tahun fiskal 2023 dan $1,38 triliun pada tahun fiskal 2022, dan kurangnya disiplin fiskal adalah alasan utama sentimen pasar yang pesimis. Hasil lelang ini, dikombinasikan dengan ekspansi Treasury hari sebelumnya selama 4 minggu, 8 minggu, dan 17 minggu penerbitan tagihan, adalah yang tertinggi yang pernah ada, mengingatkan pada Treasury AS Agustus yang mengumumkan pengulangan rencana pembiayaan Q3 hari (4% dalam 10 tahun 3 minggu melonjak menjadi 4,46%), dan sekarang tidak seperti Agustus, Fed telah sedikit melonggarkan nadanya pada prospek pengetatan kebijakan moneter, tetapi imbal hasil Treasury AS jauh lebih tinggi. Jadi sekarang ada beberapa pandangan bahwa jika Anda ingin menekan momentum kenaikan imbal hasil kali ini, Powell sendiri harus membuat pernyataan dovish, jadi sekarang adalah waktu yang asimetris untuk membeli obligasi AS, termasuk emas dan perak, dan bahkan cryptocurrency. **
Pasar obligasi kini telah melampaui pasar ekuitas, dengan $ 39 miliar iShares 20+ Year Treasury ETF menawarkan lebih dari 4 poin persentase lebih tinggi daripada SPDR S &P 500 ETF (SPY) dengan volatilitas tersirat tiga bulan lebih dari 4 poin persentase lebih tinggi dari SPDR S &P 500 ETF (SPY), membalikkan hubungan tradisional mereka, dengan ETF obligasi rata-rata lebih dari 3 poin persentase di bawah volatilitas biasa mereka. Meskipun TLT mengalami penurunan 37% selama dua tahun terakhir, investor terus berbondong-bondong ke dana TLT, bertaruh bahwa mereka dapat menuai pengembalian berlebih begitu imbal hasil mulai turun.
Ini juga layak tinggal di Italia 10 tahun sudah mendekati 5%, tingkat tertinggi sejak akhir krisis utang zona euro pada tahun 2012. Ini mengkhawatirkan karena Italia adalah salah satu anggota zona euro yang paling banyak berhutang dan rencana pengeluaran pemerintahnya tetap agresif dan dilihat oleh banyak pelaku pasar sebagai tidak berkelanjutan, ** Utang publik Italia adalah 145% dari PDB, sekitar 15 poin persentase lebih tinggi daripada pada saat krisis 2012 **, akankah krisis utang zona euro lainnya datang?
Apakah Fed telah menyelesaikan siklus kenaikan suku bunga adalah masalah penting. Saat ini, pasar bias untuk percaya bahwa pasar tenaga kerja telah melonggarkan dan data inflasi telah melunak, FOMC harus meninggalkan kenaikan suku bunga terakhir **, dan jeda kenaikan suku bunga pada pertemuan berikutnya akan membuatnya lebih mudah untuk mencapai konsensus dalam FOMC. Dan **Jika data pertumbuhan dan inflasi Q4 berkembang seperti yang diharapkan, juga tidak ada kasus yang baik untuk kenaikan suku bunga pada bulan Desember. **
Cara melihat risiko geopolitik
Investor secara alami menolak ketidakpastian, dan saham mungkin jatuh dalam jangka pendek setelah konflik, tetapi dampaknya biasanya bersifat sementara. Secara historis, dalam banyak kasus, bahkan jika pasar saham berkinerja buruk dalam waktu satu bulan setelah konflik, pasar saham rebound dan pulih setelah 6 bulan atau 1 tahun. Pendorong utama nilai pasar saham adalah pendapatan yang berkelanjutan, dan dampak peristiwa geopolitik sebagian besar dibayangi oleh fundamental.
Dampak pada sektor investasi: Dalam konteks meningkatnya risiko geopolitik, model kuantitatif yang digunakan untuk penetapan harga aset dan penilaian tren akan menjadi kurang berarti. Beberapa dekade stabilitas relatif, didukung oleh pertumbuhan perdagangan global dan beberapa guncangan politik, telah membuatnya lebih mudah untuk memperkirakan variabel ekonomi makro seperti pertumbuhan, suku bunga, dan inflasi. Ketika ada lebih sedikit asumsi dasar tentang dunia, relatif mudah untuk menilai bagaimana nilai-nilai ini akan berkembang.
Saat ini, ekonomi semakin dipengaruhi oleh politik dan kebijakan luar negeri, yang melampaui grafik, neraca, dan rasio untuk memiliki makna tersendiri. Mencoba mengurai peristiwa geopolitik hanya akan menyebabkan lebih banyak kesalahan manusia di pasar. Namun, penelitian menunjukkan bahwa volatilitas pasar telah memperluas jangkauan pengembalian dana aktif, dan saatnya telah tiba untuk menguji tingkat manajer investasi. **Dalam lingkungan yang sangat fluktuatif, diversifikasi portofolio menjadi menarik, termasuk aset alternatif seperti komoditas, aset kripto, dan seni. **
Poin risiko dalam situasi saat ini di Timur Tengah: Akankah lebih banyak kekuatan / kekuatan energi seperti Iran, Amerika Serikat, Arab Saudi dan bahkan Rusia terlibat. "Risiko ekor" ekstrem - misalnya, akankah Selat Taiwan berperang, dan akankah Rusia menggunakan senjata nuklir di Ukraina?
Pasar cenderung berperilaku dengan cara yang cenderung melihat risiko dapat dikelola dengan gangguan harga minimal atau cukup bencana untuk meninggalkan eksposur sama sekali. Akan melompat di antara dua ekstrem tanpa berevolusi secara bertahap.
Tiga indeks risiko dengan pembaruan yang sering (prinsip menangkap frekuensi dan sentimen yang terkait dengan risiko spesifik dalam laporan analis atau sumber media tradisional dan sosial) belum banyak meningkat sejauh ini:
Indeks risiko geopolitik (GPR) Dario Caldara dan Matteo Iacoviello:
Jumat pagi, laporan media bahwa Isreal meminta seluruh penduduk daerah Gaza yang ditangkap untuk pindah ke selatan mengejutkan dunia dan menjadi pendorong pasar terbesar, dan media Barat, termasuk BBC dan CNN, sedang mendiskusikan fakta bahwa setengah dari populasi Gaza adalah anak-anak, dan opini publik tidak sepihak seperti Israel akhir pekan sebelumnya.
Perdana Menteri Israel Benjamin Netanyahu bersumpah pada hari Minggu untuk "menghancurkan Hamas," dan Hamas mengatakan kepada penduduk setempat untuk mengabaikan informasi tentang langkah Israel ke selatan. Organisasi Kesehatan Dunia mengatakan perintah Israel untuk mengevakuasi 22 rumah sakit di Gaza adalah "hukuman mati bagi orang sakit dan terluka."
(Israel menginvasi Gaza dua kali dengan paksa.) Yang pertama adalah Operasi Cast Lead, invasi darat 15 hari pada Januari 2009. Pada saat itu, Wehrmacht menduduki wilayah dekat perbatasan dengan tujuan menutup terowongan yang digunakan untuk menyelundupkan makanan, pejuang dan senjata.
Yang kedua adalah Operasi Protect Edge pada tahun 2014, di mana IDF menghabiskan 19 hari di lapangan.
Sekarang invasi darat ketiga sudah dekat. Ini mungkin terlihat lebih besar, lebih lama, dan lebih keras dari sebelumnya. Gaza adalah daerah padat lebih dari 2 juta orang, dan Isreal sangat pendendam, dan apa pun bisa terjadi di bawah apa yang disebut kemarahan. Hamas berakar kuat di Gaza, berbagai badan amal, sekolah dan masjid. Memisahkan Hamas dari Gaza adalah tugas yang hampir mustahil. Sejak 14 tahun yang lalu, Hamas memiliki ratusan kilometer terowongan di Gaza. Sekarang Trump tweets bahwa sebenarnya ada dua Gaza, satu di atas tanah dan satu di bawah tanah. Anda dapat membayangkan skala gaza ini di bawah tanah saat ini. Sekarang berita terbaru adalah bahwa Isreal dan Hizbullah telah baku tembak di perbatasan Israel-Lebanon, Hizbullah mengklaim dilengkapi dengan senjata presisi tinggi, berdoa untuk perdamaian dunia akhir pekan ini)
Gaza mengatakan hari Minggu bahwa serangan balasan Israel sejauh ini telah menewaskan lebih dari 2.450 orang, seperempat dari mereka anak-anak, dan hampir 10.000 lainnya terluka. Partai Allah Lebanon mengumumkan bahwa mereka juga mulai menyerang Israel selama akhir pekan, dan para ahli berspekulasi bahwa serangan darat tentara Israel di Gaza bisa menjadi titik pertempuran.
Baru pagi ini, para pejabat Iran mengatakan mereka tidak akan tinggal diam lagi, "Jika kejahatan di Gaza berlanjut besok, itu akan terlambat." "
CPI keseluruhan di Amerika Serikat naik lebih dari yang diharapkan pada bulan September, CPI inti naik 0,3% bulan ke bulan untuk bulan kedua berturut-turut karena inflasi perumahan, anti-inflasi "last mile" Fed cukup sulit, secara keseluruhan, kekakuan proyek perumahan adalah alasan utama inflasi nominal ini melebihi ekspektasi, diikuti oleh energi dan makanan dengan volatilitas yang selalu besar, dan komoditas tidak termasuk energi dan makanan telah memberikan kontribusi negatif. Di antara item layanan inti, tingkat pertumbuhan bulan-ke-bulan dari indeks perumahan meningkat dari 0,3% menjadi 0,6% pada bulan September, indeks sewa meningkat sebesar 0,5%, dan indeks sewa setara pemilik meningkat sebesar 0,6% bulan-ke-bulan.
Departemen Keuangan AS memperluas penerbitan tagihan Treasury empat minggu, delapan minggu, 17 minggu ke level tertinggi yang pernah ada. Menteri Keuangan AS Yellen mengatakan AS tidak mengesampingkan sanksi baru terhadap Iran.
Media asing melaporkan bahwa China sedang mempertimbangkan untuk menyiapkan dana pemerataan pasar saham baru dengan skala ratusan miliar yuan. Skema ini dapat berinvestasi dalam ekuitas domestik melalui lembaga keuangan yang ada dan dana yang dikelola secara profesional. Tidak hanya dana pemerintah, tetapi juga lembaga akan mencocokkan pendanaan.
Sejak Oktober, semakin banyak pejabat Fed telah berpidato menyoroti referensi berulang untuk pengetatan kondisi keuangan baru-baru ini, jika dilanjutkan, yang dapat mengimbangi kebutuhan untuk kenaikan suku bunga lebih lanjut.
Logan mengatakan kebutuhan untuk kenaikan suku bunga lebih lanjut dapat berkurang jika suku bunga jangka panjang tetap tinggi karena premi berjangka naik, meskipun FOMC mungkin perlu berbuat lebih banyak jika ekonomi yang kuat bertanggung jawab atas kenaikan suku bunga jangka panjang.
Daly mengatakan sangat mungkin bahwa tingkat netral akan menyesuaikan sekitar 2,5% ~ 3%, dan kondisi keuangan yang lebih ketat dapat menyebabkan kenaikan suku bunga.
Bostic mengatakan Fed tidak perlu menaikkan suku bunga lagi kecuali inflasi terhenti. Saya tidak berpikir AS akan mengalami resesi.
Collins mengatakan optimisme tentang mencapai soft landing bisa mendekati atau pada tingkat bunga puncak.
Jefferson mengatakan dia memantau dengan cermat perubahan imbal hasil dan berada dalam posisi kritis untuk menilai dengan cermat berapa banyak kebijakan moneter dapat diperketat, dan melihat ke depan, dia mengatakan dia tahu imbal hasil obligasi yang lebih tinggi akan menyebabkan kondisi keuangan yang lebih ketat.
Indeks kepercayaan konsumen Universitas Michigan turun secara keseluruhan, dan ekspektasi inflasi, baik dalam jangka pendek maupun panjang, naik secara keseluruhan.
UAW memperpanjang pemogokan ke salah satu pabrik Ford di Kentuky, yang mengatakan tidak bisa menjanjikan lebih banyak untuk harga yang diminta UAW. Kaiser mengatakan bahwa kesepakatan awal telah dicapai dengan serikat pekerja, setidaknya skala pemogokan tidak akan diperluas.
Pada hari Jumat, Scalise mengumumkan pengunduran dirinya dari perlombaan Ketua DPR, pendukung Trump, Jim Jordan, yang sebelumnya kalah dari Scalise, memenangkan nominasi GOP, dan Kevin McCarthy yang baru digulingkan menyatakan dukungan untuk Jordan untuk menggantikannya, dan Partai Republik marah karena McCarthy berkompromi dengan Demokrat beberapa minggu yang lalu untuk menghindari penutupan sebagian pemerintah.
Beberapa Demokrat mengkritik pernyataan Jordan sebelumnya karena menghasut massa untuk masuk ke Kongres pada awal 2021, kecenderungan politik orang ini konservatif, tetapi di mata ekstrem kanan di ** Partai Republik, itu jelas tidak cukup konservatif, sehingga kelompok orang ini tidak mendukung Jordan untuk menjabat. **
Awalnya, Yordania masih tidak memiliki dukungan internal yang cukup, yang dapat menyebabkan pembusukan Partai Republik yang berkelanjutan, dan jika Dewan Perwakilan Rakyat tidak berfungsi dengan baik, tidak ada undang-undang yang dapat disahkan di Kongres dan diserahkan kepada presiden. **
IRS mengeluarkan pemberitahuan kepada Microsoft untuk memulihkan pajak hingga $ 28,9 miliar. Microsoft berencana untuk menentang pemberitahuan ini melalui banding administratif dan bersedia menjalani proses peradilan jika perlu. Ada juga kabar baik bagi Microsoft, di mana Otoritas Persaingan dan Pasar Inggris (CMA) menyetujui akuisisi Activision Blizzard senilai $ 69 miliar yang diusulkan Microsoft. Akuisisi yang memecahkan rekor membutuhkan waktu 20 bulan untuk akhirnya menyelesaikan palu. Ketika kesepakatan ditutup, itu berarti bahwa Microsoft akan menjadi perusahaan game dengan pendapatan tertinggi ketiga di dunia, di belakang Tencent dan Sony.
Novo Nordisk menaikkan perkiraannya tiga kali tahun lalu, menaikkan perkiraan pertumbuhan pendapatan setahun penuh dari 27-33% menjadi 32%-38%, dan menaikkan perkiraan pertumbuhan laba sebelum pajak (EBIT) menjadi 40-46% dari 31-37% sebelumnya, dan ekspektasi analis untuk kenaikan 37,5%. Akibatnya, harga saham Novo Nordisk melonjak lebih dari 5% ke rekor tertinggi, dan naik hampir 50% year-to-date. Kapitalisasi pasar melampaui raksasa mewah LVMH untuk menjadi perusahaan paling berharga di Eropa.
Posisi investor subyektif bergeser dari cukup pendek ke netral (persentil ke-46), sementara posisi strategi sistemik turun menjadi tepat di bawah netral (persentil ke-37):
Dana ekuitas membukukan arus keluar bersih sebesar $ 8,2 miliar minggu ini, mengakhiri arus masuk bersih beruntun selama dua minggu. Pasar negara berkembang (arus keluar $ 4,3 miliar) dan arus keluar Amerika Serikat ($ 3 miliar) mendominasi arus keluar
Dana obligasi ($ 3,7 miliar) mengubah arus masuk bersih setelah arus keluar bersih selama dua minggu terakhir, didorong oleh percepatan arus masuk bersih ke obligasi pemerintah ($ 7,2 miliar) ke level tertinggi tiga bulan:
Menurut data CFTC, posisi net long di indeks saham berjangka AS turun untuk minggu ketiga. Tren ini didominasi oleh penurunan posisi net long S&P 500, sementara posisi net long di Nasdaq 100 meningkat, sementara posisi net short Russell 2000 menurun:
Pada komoditas, posisi net long pada minyak mentah menurun, sementara posisi net short pada emas dan perak meningkat. Pengurangan posisi short bersih tembaga:
Bridgewater Fund Dario menerbitkan sebuah artikel berjudul "Satu Langkah Menuju Perang Internasional" pada hari Kamis, dengan alasan bahwa kemungkinan konflik Palestina-Israel meningkat menjadi perang dunia telah mencapai 50%. "Saya pikir ada risiko tinggi bahwa perang ini akan menyebabkan beberapa jenis konflik meletus di banyak tempat, dan bahwa efek berbahayanya kemungkinan akan menyebar ke luar Israel dan Gaza. Konflik antara Israel dan Hamas mengancam untuk memicu perkelahian berdarah lainnya, dan sekarang kemungkinan pecahnya perang dunia adalah satu dari lima. Dalio melihat kedua konflik itu sebagai bagian dari perebutan kekuasaan yang lebih besar yang akan menentukan tatanan dunia baru.
Secara kebetulan, Jimmy Dimon menyatakan keprihatinan tentang situasi global di masa depan dalam laporan pendapatan kuartal ketiga JPMorgan minggu ini: konflik antara Rusia dan Ukraina dan konflik di Timur Tengah mungkin memiliki dampak besar pada pasar energi dan pangan, perdagangan global dan hubungan geopolitik. Ini bisa menjadi momen paling berbahaya di dunia dalam beberapa dekade.
** [Goldman Sachs: Pasokan obligasi tidak menjadi masalah, imbal hasil tidak akan naik secara signifikan] **
Meskipun defisit fiskal yang melebar telah menyebabkan peningkatan penerbitan obligasi pemerintah, tingkat imbal hasil saat ini sudah jauh lebih tinggi daripada potensi pertumbuhan ekonomi, membuat obligasi pemerintah sepenuhnya menarik bagi investor, sehingga peningkatan pasokan tidak akan mendorong imbal hasil lebih lanjut. Selanjutnya:
Sementara The Fed menyusutkan neracanya, bank sentral lainnya masih mengakomodasi, memberikan tekanan ke bawah pada imbal hasil.
Pertumbuhan ekonomi yang lebih lambat dan inflasi yang lebih rendah juga membantu membatasi kenaikan imbal hasil.
Kenaikan imbal hasil sendiri akan menjadi hambatan bagi pertumbuhan ekonomi dan memiliki efek stabilisasi diri.
Berkurangnya preferensi investor terhadap ekuitas juga akan menyebabkan peningkatan preferensi untuk pendapatan tetap, membatasi imbal hasil ke sisi atas yang tajam
**[Goldman Sachs: Dollar peaking membantu dana asing membeli saham AS] **
Data historis menunjukkan bahwa ada korelasi negatif yang jelas antara pembelian asing saham AS dan tren indeks dolar.
GS memperkirakan dolar akan melemah secara moderat hingga akhir 2024, yang berarti bahwa permintaan investor asing untuk saham AS akan tetap positif. GS memperkirakan bahwa investor asing akan membeli bersih $ 150 miliar di saham AS pada tahun 2023 dan tambahan $ 100 miliar pada tahun 2024.
[GS Ryan Hammond: Evolusi Sejarah Pasar Saham dalam Resesi dan Non-Resesi]
Sejarah menunjukkan bahwa jika ekonomi menghindari resesi, saham AS biasanya rebound setelah "puncak hawkish" (lihat grafik di bawah). Dalam 11 siklus pengetatan sejak 1965, jika ekonomi belum berada dalam resesi, setelah puncak imbal hasil Treasury 2-tahun, S&P 500 biasanya rebound 8% dalam 3 bulan ke depan dan 23% dalam 12 bulan berikutnya. Jika resesi terjadi dalam 12 bulan berikutnya, saham biasanya jatuh.
"Kami mengasumsikan soft landing di AS, dan kami memperkirakan bahwa S&P 500 akan naik menjadi 4500 (+ 3%) pada akhir tahun dan 4700 (+ 8%) pada paruh pertama tahun 2024. Sementara kami memperkirakan saham akan terus lebih tinggi dari level saat ini, perkiraan kenaikan kami lebih rendah dari kinerja "puncak hawkish" historis. Dibandingkan dengan akhir siklus kenaikan suku bunga Fed sebelumnya, tingkat penilaian saat ini lebih tinggi dan pertumbuhan pendapatan yang diharapkan lebih lambat. Valuasi absolut sekarang berada di peringkat ke-85 dalam persentil historis, lebih tinggi dari rata-rata pada akhir siklus kenaikan suku bunga Fed sebelumnya (kecuali selama gelembung teknologi). Kesenjangan imbal hasil antara ekuitas dan imbal hasil riil (sebagai proksi untuk ERP) juga menyempit menjadi 332 basis poin, peringkat ke-88 dalam sejarah dan terendah sejak 2002. "
[Morgan Stanley: 80 target paling aman secara strategis di dunia multipolar] **
Termasuk militer, sumber daya, makanan, dirgantara, semikonduktor, baterai, dan industri lainnya. Mereka beroperasi di bidang-bidang yang selaras dengan bidang-bidang utama di mana pemerintah lebih mampu otonomi strategis dan siap untuk pertumbuhan berkelanjutan di dunia multipolar.
Di antara 80 perusahaan infrastruktur penting yang dipilih untuk laporan ini adalah sejumlah perusahaan China, dengan fokus pada bidang-bidang berikut:
Hikvision di bidang keamanan fisik. Hikvision adalah salah satu pemasok produk dan solusi pengawasan video terbesar di dunia, dan produk keamanan dan pengawasannya memiliki pangsa besar di pasar Tiongkok.
China Nonferrous Metals Corporation Limited di bidang keamanan sumber daya alam. Perusahaan ini adalah salah satu perusahaan produksi dan pemrosesan logam non-ferrous terbesar di Cina.
CATL di bidang kendaraan energi baru dan keamanan baterai. CATL adalah produsen baterai daya terbesar di Cina dan berada di posisi terdepan di bidang baterai lithium.
Baidu di bidang keamanan teknologi masa depan. Baidu menyediakan pencarian Internet, layanan cloud dan layanan lainnya untuk pelanggan Cina dan global melalui teknologi kecerdasan buatan.
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
LD Capital Macro Review (10.16): Ketika konflik pecah di Timur Tengah, bagaimana Anda melihat peningkatan risiko geopolitik saat ini?
! LD Capital Macro Review (10.16): Ketika konflik pecah di Timur Tengah, bagaimana Anda melihat risiko geopolitik saat ini meningkat?
Ikhtisar pasar
Konflik di Timur Tengah melebihi ekspektasi pasar dan meningkat, dan pasar menunjukkan penghindaran risiko yang jelas pada paruh kedua pekan lalu, repricing. Selama periode tersebut, lelang obligasi Treasury 30 tahun AS dingin, dan imbal hasil naik untuk sementara waktu, tetapi tidak terpengaruh oleh konflik geopolitik, dan akhirnya imbal hasil di akhir seluruh lingkar turun secara signifikan, pasar saham jatuh, minyak emas dan perak melonjak, dan cryptocurrency jatuh.
Dalam hal pasar saham global, seperti yang kami sebutkan tadi pagi, pasar saham tidak terlalu memikirkan konflik Palestina-Israel di babak pertama, dan masih mencerna dampak positif dari nada dovish dari banyak pejabat Fed, dan kenaikan secara keseluruhan. Selama Kamis dan Jumat, dampak lelang 30 tahun AS dingin, CPI sedikit melebihi ekspektasi, klaim pengangguran awal lebih baik dari yang diharapkan, ekspektasi survei inflasi meningkat, dan konflik Palestina-Israel tidak berkembang dengan cara yang baik tetapi semakin meningkat, tetapi saham Jepang, saham AS, dan saham Hong Kong masih ditutup sepanjang minggu:
! LD Capital Macro Review (10.16): Ketika konflik pecah di Timur Tengah, bagaimana Anda melihat risiko geopolitik saat ini meningkat?
Musim pendapatan AS minggu lalu dimulai dengan baik, dengan hasil JPMorgan Chase, Wells Fargo, dan Citi Q3 beredar, dengan pendapatan bunga bersih dan angka pendapatan, sumber utama laba, mengalahkan ekspektasi. Ada kekhawatiran bahwa peningkatan kredit macet karena memburuknya kredit dan persaingan yang disebabkan oleh kenaikan biaya deposito dapat menyebabkan penurunan pendapatan bunga bersih bank,** tetapi sebenarnya kedua poin ini belum tercermin, dan saat ini hanya mencerminkan sisi positif dari spread yang melebar yang disebabkan oleh lingkungan suku bunga yang meningkat. **
! LD Capital Macro Review (10.16): Ketika konflik pecah di Timur Tengah, bagaimana Anda melihat risiko geopolitik saat ini meningkat?
! LD Capital Macro Review (10.16): Ketika konflik pecah di Timur Tengah, bagaimana Anda melihat risiko geopolitik saat ini meningkat?
Emas berkinerja kuat sepanjang minggu, dan BTC gagal menunjukkan sifat safe-haven-nya kali ini. SEC secara singkat rally pada hari Jumat setelah berita bahwa mereka tidak bermaksud untuk mengajukan banding atas putusan pengadilan tentang ETF Bitcoin Grayscale, sebuah peristiwa yang akan mengharuskan SEC untuk memeriksa kembali aplikasi Grayscale, tetapi masih menolaknya dengan alasan lain: **
! LD Capital Macro Review (10.16): Ketika konflik pecah di Timur Tengah, bagaimana Anda melihat risiko geopolitik saat ini meningkat?
Harga minyak mentah melonjak 6 persen, tetapi pandangan optimis adalah bahwa harga riil minyak sudah tinggi, sulit membayangkan bahwa itu akan menjadi dua atau tiga kali lebih tinggi daripada sekarang, dan ekonomi global jauh lebih sedikit minyak-intensif, sehingga dampak situasi di Timur Tengah pada ekonomi riil dan proses inflasi akan sangat terbatas, yang mungkin menjadi alasan mengapa pasar mengabaikan risiko geopolitik di paruh pertama.
Dolar hanya mundur selama seminggu, rebound kuat minggu lalu, DXY kembali di atas 106.6, USDJPY terus berosilasi tinggi di sekitar bilangan bulat 150:
! LD Capital Macro Review (10.16): Ketika konflik pecah di Timur Tengah, bagaimana Anda melihat risiko geopolitik saat ini meningkat?
Suku bunga jangka panjang turun secara signifikan, sementara jangka pendek sedikit berubah. Masalah sisi penawaran obligasi pekan lalu menjadi perhatian pasar.
Tiga lelang baru terakhir lebih rendah dari yang diharapkan, terutama 30 tahun terakhir, yang tidak hanya merupakan hasil tertinggi sejak 2007, tetapi juga beberapa langganan telah menyusut secara signifikan. Sebelum lelang 30 tahun, imbal hasil Treasury AS telah meningkat sebagian besar karena CPI dan klaim pengangguran, dengan kata lain, promosi pemotongan harga awal. Namun permintaan terminal masih belum ideal.
Defisit anggaran federal AS adalah $1,7 triliun pada tahun fiskal 2023 dan $1,38 triliun pada tahun fiskal 2022, dan kurangnya disiplin fiskal adalah alasan utama sentimen pasar yang pesimis. Hasil lelang ini, dikombinasikan dengan ekspansi Treasury hari sebelumnya selama 4 minggu, 8 minggu, dan 17 minggu penerbitan tagihan, adalah yang tertinggi yang pernah ada, mengingatkan pada Treasury AS Agustus yang mengumumkan pengulangan rencana pembiayaan Q3 hari (4% dalam 10 tahun 3 minggu melonjak menjadi 4,46%), dan sekarang tidak seperti Agustus, Fed telah sedikit melonggarkan nadanya pada prospek pengetatan kebijakan moneter, tetapi imbal hasil Treasury AS jauh lebih tinggi. Jadi sekarang ada beberapa pandangan bahwa jika Anda ingin menekan momentum kenaikan imbal hasil kali ini, Powell sendiri harus membuat pernyataan dovish, jadi sekarang adalah waktu yang asimetris untuk membeli obligasi AS, termasuk emas dan perak, dan bahkan cryptocurrency. **
! LD Capital Macro Review (10.16): Ketika konflik pecah di Timur Tengah, bagaimana Anda melihat risiko geopolitik saat ini meningkat?
Pasar obligasi kini telah melampaui pasar ekuitas, dengan $ 39 miliar iShares 20+ Year Treasury ETF menawarkan lebih dari 4 poin persentase lebih tinggi daripada SPDR S &P 500 ETF (SPY) dengan volatilitas tersirat tiga bulan lebih dari 4 poin persentase lebih tinggi dari SPDR S &P 500 ETF (SPY), membalikkan hubungan tradisional mereka, dengan ETF obligasi rata-rata lebih dari 3 poin persentase di bawah volatilitas biasa mereka. Meskipun TLT mengalami penurunan 37% selama dua tahun terakhir, investor terus berbondong-bondong ke dana TLT, bertaruh bahwa mereka dapat menuai pengembalian berlebih begitu imbal hasil mulai turun.
Ini juga layak tinggal di Italia 10 tahun sudah mendekati 5%, tingkat tertinggi sejak akhir krisis utang zona euro pada tahun 2012. Ini mengkhawatirkan karena Italia adalah salah satu anggota zona euro yang paling banyak berhutang dan rencana pengeluaran pemerintahnya tetap agresif dan dilihat oleh banyak pelaku pasar sebagai tidak berkelanjutan, ** Utang publik Italia adalah 145% dari PDB, sekitar 15 poin persentase lebih tinggi daripada pada saat krisis 2012 **, akankah krisis utang zona euro lainnya datang?
Apakah Fed telah menyelesaikan siklus kenaikan suku bunga adalah masalah penting. Saat ini, pasar bias untuk percaya bahwa pasar tenaga kerja telah melonggarkan dan data inflasi telah melunak, FOMC harus meninggalkan kenaikan suku bunga terakhir **, dan jeda kenaikan suku bunga pada pertemuan berikutnya akan membuatnya lebih mudah untuk mencapai konsensus dalam FOMC. Dan **Jika data pertumbuhan dan inflasi Q4 berkembang seperti yang diharapkan, juga tidak ada kasus yang baik untuk kenaikan suku bunga pada bulan Desember. **
Cara melihat risiko geopolitik
Investor secara alami menolak ketidakpastian, dan saham mungkin jatuh dalam jangka pendek setelah konflik, tetapi dampaknya biasanya bersifat sementara. Secara historis, dalam banyak kasus, bahkan jika pasar saham berkinerja buruk dalam waktu satu bulan setelah konflik, pasar saham rebound dan pulih setelah 6 bulan atau 1 tahun. Pendorong utama nilai pasar saham adalah pendapatan yang berkelanjutan, dan dampak peristiwa geopolitik sebagian besar dibayangi oleh fundamental.
! LD Capital Macro Review (10.16): Ketika konflik pecah di Timur Tengah, bagaimana Anda melihat risiko geopolitik saat ini meningkat?
Dampak pada sektor investasi: Dalam konteks meningkatnya risiko geopolitik, model kuantitatif yang digunakan untuk penetapan harga aset dan penilaian tren akan menjadi kurang berarti. Beberapa dekade stabilitas relatif, didukung oleh pertumbuhan perdagangan global dan beberapa guncangan politik, telah membuatnya lebih mudah untuk memperkirakan variabel ekonomi makro seperti pertumbuhan, suku bunga, dan inflasi. Ketika ada lebih sedikit asumsi dasar tentang dunia, relatif mudah untuk menilai bagaimana nilai-nilai ini akan berkembang.
Saat ini, ekonomi semakin dipengaruhi oleh politik dan kebijakan luar negeri, yang melampaui grafik, neraca, dan rasio untuk memiliki makna tersendiri. Mencoba mengurai peristiwa geopolitik hanya akan menyebabkan lebih banyak kesalahan manusia di pasar. Namun, penelitian menunjukkan bahwa volatilitas pasar telah memperluas jangkauan pengembalian dana aktif, dan saatnya telah tiba untuk menguji tingkat manajer investasi. **Dalam lingkungan yang sangat fluktuatif, diversifikasi portofolio menjadi menarik, termasuk aset alternatif seperti komoditas, aset kripto, dan seni. **
Poin risiko dalam situasi saat ini di Timur Tengah: Akankah lebih banyak kekuatan / kekuatan energi seperti Iran, Amerika Serikat, Arab Saudi dan bahkan Rusia terlibat. "Risiko ekor" ekstrem - misalnya, akankah Selat Taiwan berperang, dan akankah Rusia menggunakan senjata nuklir di Ukraina?
Pasar cenderung berperilaku dengan cara yang cenderung melihat risiko dapat dikelola dengan gangguan harga minimal atau cukup bencana untuk meninggalkan eksposur sama sekali. Akan melompat di antara dua ekstrem tanpa berevolusi secara bertahap.
Tiga indeks risiko dengan pembaruan yang sering (prinsip menangkap frekuensi dan sentimen yang terkait dengan risiko spesifik dalam laporan analis atau sumber media tradisional dan sosial) belum banyak meningkat sejauh ini:
Indeks risiko geopolitik (GPR) Dario Caldara dan Matteo Iacoviello:
! LD Capital Macro Review (10.16): Ketika konflik pecah di Timur Tengah, bagaimana Anda melihat risiko geopolitik saat ini meningkat?
Indeks Ketidakpastian Kebijakan Ekonomi Amerika Serikat:
! LD Capital Macro Review (10.16): Ketika konflik pecah di Timur Tengah, bagaimana Anda melihat risiko geopolitik saat ini meningkat?
Grafik BlackRock pada Indikator Risiko Geopolitiknya:
! LD Capital Macro Review (10.16): Ketika konflik pecah di Timur Tengah, bagaimana Anda melihat risiko geopolitik saat ini meningkat?
Berita pasar
Jumat pagi, laporan media bahwa Isreal meminta seluruh penduduk daerah Gaza yang ditangkap untuk pindah ke selatan mengejutkan dunia dan menjadi pendorong pasar terbesar, dan media Barat, termasuk BBC dan CNN, sedang mendiskusikan fakta bahwa setengah dari populasi Gaza adalah anak-anak, dan opini publik tidak sepihak seperti Israel akhir pekan sebelumnya.
Perdana Menteri Israel Benjamin Netanyahu bersumpah pada hari Minggu untuk "menghancurkan Hamas," dan Hamas mengatakan kepada penduduk setempat untuk mengabaikan informasi tentang langkah Israel ke selatan. Organisasi Kesehatan Dunia mengatakan perintah Israel untuk mengevakuasi 22 rumah sakit di Gaza adalah "hukuman mati bagi orang sakit dan terluka."
(Israel menginvasi Gaza dua kali dengan paksa.) Yang pertama adalah Operasi Cast Lead, invasi darat 15 hari pada Januari 2009. Pada saat itu, Wehrmacht menduduki wilayah dekat perbatasan dengan tujuan menutup terowongan yang digunakan untuk menyelundupkan makanan, pejuang dan senjata.
Yang kedua adalah Operasi Protect Edge pada tahun 2014, di mana IDF menghabiskan 19 hari di lapangan.
Sekarang invasi darat ketiga sudah dekat. Ini mungkin terlihat lebih besar, lebih lama, dan lebih keras dari sebelumnya. Gaza adalah daerah padat lebih dari 2 juta orang, dan Isreal sangat pendendam, dan apa pun bisa terjadi di bawah apa yang disebut kemarahan. Hamas berakar kuat di Gaza, berbagai badan amal, sekolah dan masjid. Memisahkan Hamas dari Gaza adalah tugas yang hampir mustahil. Sejak 14 tahun yang lalu, Hamas memiliki ratusan kilometer terowongan di Gaza. Sekarang Trump tweets bahwa sebenarnya ada dua Gaza, satu di atas tanah dan satu di bawah tanah. Anda dapat membayangkan skala gaza ini di bawah tanah saat ini. Sekarang berita terbaru adalah bahwa Isreal dan Hizbullah telah baku tembak di perbatasan Israel-Lebanon, Hizbullah mengklaim dilengkapi dengan senjata presisi tinggi, berdoa untuk perdamaian dunia akhir pekan ini)
Gaza mengatakan hari Minggu bahwa serangan balasan Israel sejauh ini telah menewaskan lebih dari 2.450 orang, seperempat dari mereka anak-anak, dan hampir 10.000 lainnya terluka. Partai Allah Lebanon mengumumkan bahwa mereka juga mulai menyerang Israel selama akhir pekan, dan para ahli berspekulasi bahwa serangan darat tentara Israel di Gaza bisa menjadi titik pertempuran.
Baru pagi ini, para pejabat Iran mengatakan mereka tidak akan tinggal diam lagi, "Jika kejahatan di Gaza berlanjut besok, itu akan terlambat." "
CPI keseluruhan di Amerika Serikat naik lebih dari yang diharapkan pada bulan September, CPI inti naik 0,3% bulan ke bulan untuk bulan kedua berturut-turut karena inflasi perumahan, anti-inflasi "last mile" Fed cukup sulit, secara keseluruhan, kekakuan proyek perumahan adalah alasan utama inflasi nominal ini melebihi ekspektasi, diikuti oleh energi dan makanan dengan volatilitas yang selalu besar, dan komoditas tidak termasuk energi dan makanan telah memberikan kontribusi negatif. Di antara item layanan inti, tingkat pertumbuhan bulan-ke-bulan dari indeks perumahan meningkat dari 0,3% menjadi 0,6% pada bulan September, indeks sewa meningkat sebesar 0,5%, dan indeks sewa setara pemilik meningkat sebesar 0,6% bulan-ke-bulan.
Departemen Keuangan AS memperluas penerbitan tagihan Treasury empat minggu, delapan minggu, 17 minggu ke level tertinggi yang pernah ada. Menteri Keuangan AS Yellen mengatakan AS tidak mengesampingkan sanksi baru terhadap Iran.
Media asing melaporkan bahwa China sedang mempertimbangkan untuk menyiapkan dana pemerataan pasar saham baru dengan skala ratusan miliar yuan. Skema ini dapat berinvestasi dalam ekuitas domestik melalui lembaga keuangan yang ada dan dana yang dikelola secara profesional. Tidak hanya dana pemerintah, tetapi juga lembaga akan mencocokkan pendanaan.
Sejak Oktober, semakin banyak pejabat Fed telah berpidato menyoroti referensi berulang untuk pengetatan kondisi keuangan baru-baru ini, jika dilanjutkan, yang dapat mengimbangi kebutuhan untuk kenaikan suku bunga lebih lanjut.
Indeks kepercayaan konsumen Universitas Michigan turun secara keseluruhan, dan ekspektasi inflasi, baik dalam jangka pendek maupun panjang, naik secara keseluruhan.
UAW memperpanjang pemogokan ke salah satu pabrik Ford di Kentuky, yang mengatakan tidak bisa menjanjikan lebih banyak untuk harga yang diminta UAW. Kaiser mengatakan bahwa kesepakatan awal telah dicapai dengan serikat pekerja, setidaknya skala pemogokan tidak akan diperluas.
Pada hari Jumat, Scalise mengumumkan pengunduran dirinya dari perlombaan Ketua DPR, pendukung Trump, Jim Jordan, yang sebelumnya kalah dari Scalise, memenangkan nominasi GOP, dan Kevin McCarthy yang baru digulingkan menyatakan dukungan untuk Jordan untuk menggantikannya, dan Partai Republik marah karena McCarthy berkompromi dengan Demokrat beberapa minggu yang lalu untuk menghindari penutupan sebagian pemerintah.
Beberapa Demokrat mengkritik pernyataan Jordan sebelumnya karena menghasut massa untuk masuk ke Kongres pada awal 2021, kecenderungan politik orang ini konservatif, tetapi di mata ekstrem kanan di ** Partai Republik, itu jelas tidak cukup konservatif, sehingga kelompok orang ini tidak mendukung Jordan untuk menjabat. **
Awalnya, Yordania masih tidak memiliki dukungan internal yang cukup, yang dapat menyebabkan pembusukan Partai Republik yang berkelanjutan, dan jika Dewan Perwakilan Rakyat tidak berfungsi dengan baik, tidak ada undang-undang yang dapat disahkan di Kongres dan diserahkan kepada presiden. **
IRS mengeluarkan pemberitahuan kepada Microsoft untuk memulihkan pajak hingga $ 28,9 miliar. Microsoft berencana untuk menentang pemberitahuan ini melalui banding administratif dan bersedia menjalani proses peradilan jika perlu. Ada juga kabar baik bagi Microsoft, di mana Otoritas Persaingan dan Pasar Inggris (CMA) menyetujui akuisisi Activision Blizzard senilai $ 69 miliar yang diusulkan Microsoft. Akuisisi yang memecahkan rekor membutuhkan waktu 20 bulan untuk akhirnya menyelesaikan palu. Ketika kesepakatan ditutup, itu berarti bahwa Microsoft akan menjadi perusahaan game dengan pendapatan tertinggi ketiga di dunia, di belakang Tencent dan Sony.
Novo Nordisk menaikkan perkiraannya tiga kali tahun lalu, menaikkan perkiraan pertumbuhan pendapatan setahun penuh dari 27-33% menjadi 32%-38%, dan menaikkan perkiraan pertumbuhan laba sebelum pajak (EBIT) menjadi 40-46% dari 31-37% sebelumnya, dan ekspektasi analis untuk kenaikan 37,5%. Akibatnya, harga saham Novo Nordisk melonjak lebih dari 5% ke rekor tertinggi, dan naik hampir 50% year-to-date. Kapitalisasi pasar melampaui raksasa mewah LVMH untuk menjadi perusahaan paling berharga di Eropa.
! LD Capital Macro Review (10.16): Ketika konflik pecah di Timur Tengah, bagaimana Anda melihat risiko geopolitik saat ini meningkat?
Posisi dan aliran uang
Posisi investor subyektif bergeser dari cukup pendek ke netral (persentil ke-46), sementara posisi strategi sistemik turun menjadi tepat di bawah netral (persentil ke-37):
! LD Capital Macro Review (10.16): Ketika konflik pecah di Timur Tengah, bagaimana Anda melihat risiko geopolitik saat ini meningkat?
Perlu dicatat bahwa dana CTA secara umum berubah bearish di pasar saham untuk pertama kalinya dalam hampir setahun:
! LD Capital Macro Review (10.16): Ketika konflik pecah di Timur Tengah, bagaimana Anda melihat risiko geopolitik saat ini meningkat?
Dana ekuitas membukukan arus keluar bersih sebesar $ 8,2 miliar minggu ini, mengakhiri arus masuk bersih beruntun selama dua minggu. Pasar negara berkembang (arus keluar $ 4,3 miliar) dan arus keluar Amerika Serikat ($ 3 miliar) mendominasi arus keluar
! LD Capital Macro Review (10.16): Ketika konflik pecah di Timur Tengah, bagaimana Anda melihat risiko geopolitik saat ini meningkat?
Dana obligasi ($ 3,7 miliar) mengubah arus masuk bersih setelah arus keluar bersih selama dua minggu terakhir, didorong oleh percepatan arus masuk bersih ke obligasi pemerintah ($ 7,2 miliar) ke level tertinggi tiga bulan:
! LD Capital Macro Review (10.16): Ketika konflik pecah di Timur Tengah, bagaimana Anda melihat risiko geopolitik saat ini meningkat?
Dana pasar uang ($ 16,9 miliar arus masuk), tetapi jauh lebih kecil dari minggu lalu:
! LD Capital Macro Review (10.16): Ketika konflik pecah di Timur Tengah, bagaimana Anda melihat risiko geopolitik saat ini meningkat?
Menurut data CFTC, posisi net long di indeks saham berjangka AS turun untuk minggu ketiga. Tren ini didominasi oleh penurunan posisi net long S&P 500, sementara posisi net long di Nasdaq 100 meningkat, sementara posisi net short Russell 2000 menurun:
! LD Capital Macro Review (10.16): Ketika konflik pecah di Timur Tengah, bagaimana Anda melihat risiko geopolitik saat ini meningkat?
! LD Capital Macro Review (10.16): Ketika konflik pecah di Timur Tengah, bagaimana Anda melihat risiko geopolitik saat ini meningkat?
! LD Capital Macro Review (10.16): Ketika konflik pecah di Timur Tengah, bagaimana Anda melihat risiko geopolitik saat ini meningkat?
! LD Capital Macro Review (10.16): Ketika konflik pecah di Timur Tengah, bagaimana Anda melihat risiko geopolitik saat ini meningkat?
! LD Capital Macro Review (10.16): Ketika konflik pecah di Timur Tengah, bagaimana Anda melihat risiko geopolitik saat ini meningkat?
Pada komoditas, posisi net long pada minyak mentah menurun, sementara posisi net short pada emas dan perak meningkat. Pengurangan posisi short bersih tembaga:
! LD Capital Macro Review (10.16): Ketika konflik pecah di Timur Tengah, bagaimana Anda melihat risiko geopolitik saat ini meningkat?
! LD Capital Macro Review (10.16): Ketika konflik pecah di Timur Tengah, bagaimana Anda melihat risiko geopolitik saat ini meningkat?
! LD Capital Macro Review (10.16): Ketika konflik pecah di Timur Tengah, bagaimana Anda melihat risiko geopolitik saat ini meningkat?
Sentimen pasar
Indikator sentimen institusional Goldman Sachs jatuh kembali ke wilayah negatif, level terendah sejak akhir Mei:
! LD Capital Macro Review (10.16): Ketika konflik pecah di Timur Tengah, bagaimana Anda melihat risiko geopolitik saat ini meningkat?
Indikator Bull and Bear Bank of America turun lebih jauh ke 2,2, di bawah 2,0 adalah area pembelian dengan sentimen yang terlalu pesimistis:
! LD Capital Macro Review (10.16): Ketika konflik pecah di Timur Tengah, bagaimana Anda melihat risiko geopolitik saat ini meningkat?
Survei AAII: sentimen bullish naik tajam, sentimen bearish turun, dan rasio pandangan netral turun ke level terendah dalam setahun:
! LD Capital Macro Review (10.16): Ketika konflik pecah di Timur Tengah, bagaimana Anda melihat risiko geopolitik saat ini meningkat?
CNN Takut Keserakahan Indikator Rendah Melayang Minggu Rendah Sedikit Perubahan Sepanjang Minggu:
! LD Capital Macro Review (10.16): Ketika konflik pecah di Timur Tengah, bagaimana Anda melihat risiko geopolitik saat ini meningkat?
Pendapat ahli
** 【Perang Dunia, momen paling berbahaya】**
Bridgewater Fund Dario menerbitkan sebuah artikel berjudul "Satu Langkah Menuju Perang Internasional" pada hari Kamis, dengan alasan bahwa kemungkinan konflik Palestina-Israel meningkat menjadi perang dunia telah mencapai 50%. "Saya pikir ada risiko tinggi bahwa perang ini akan menyebabkan beberapa jenis konflik meletus di banyak tempat, dan bahwa efek berbahayanya kemungkinan akan menyebar ke luar Israel dan Gaza. Konflik antara Israel dan Hamas mengancam untuk memicu perkelahian berdarah lainnya, dan sekarang kemungkinan pecahnya perang dunia adalah satu dari lima. Dalio melihat kedua konflik itu sebagai bagian dari perebutan kekuasaan yang lebih besar yang akan menentukan tatanan dunia baru.
Secara kebetulan, Jimmy Dimon menyatakan keprihatinan tentang situasi global di masa depan dalam laporan pendapatan kuartal ketiga JPMorgan minggu ini: konflik antara Rusia dan Ukraina dan konflik di Timur Tengah mungkin memiliki dampak besar pada pasar energi dan pangan, perdagangan global dan hubungan geopolitik. Ini bisa menjadi momen paling berbahaya di dunia dalam beberapa dekade.
** [Goldman Sachs: Pasokan obligasi tidak menjadi masalah, imbal hasil tidak akan naik secara signifikan] **
Meskipun defisit fiskal yang melebar telah menyebabkan peningkatan penerbitan obligasi pemerintah, tingkat imbal hasil saat ini sudah jauh lebih tinggi daripada potensi pertumbuhan ekonomi, membuat obligasi pemerintah sepenuhnya menarik bagi investor, sehingga peningkatan pasokan tidak akan mendorong imbal hasil lebih lanjut. Selanjutnya:
**[Goldman Sachs: Dollar peaking membantu dana asing membeli saham AS] **
Data historis menunjukkan bahwa ada korelasi negatif yang jelas antara pembelian asing saham AS dan tren indeks dolar.
GS memperkirakan dolar akan melemah secara moderat hingga akhir 2024, yang berarti bahwa permintaan investor asing untuk saham AS akan tetap positif. GS memperkirakan bahwa investor asing akan membeli bersih $ 150 miliar di saham AS pada tahun 2023 dan tambahan $ 100 miliar pada tahun 2024.
! LD Capital Macro Review (10.16): Ketika konflik pecah di Timur Tengah, bagaimana Anda melihat risiko geopolitik saat ini meningkat?
[GS Ryan Hammond: Evolusi Sejarah Pasar Saham dalam Resesi dan Non-Resesi]
Sejarah menunjukkan bahwa jika ekonomi menghindari resesi, saham AS biasanya rebound setelah "puncak hawkish" (lihat grafik di bawah). Dalam 11 siklus pengetatan sejak 1965, jika ekonomi belum berada dalam resesi, setelah puncak imbal hasil Treasury 2-tahun, S&P 500 biasanya rebound 8% dalam 3 bulan ke depan dan 23% dalam 12 bulan berikutnya. Jika resesi terjadi dalam 12 bulan berikutnya, saham biasanya jatuh.
! LD Capital Macro Review (10.16): Ketika konflik pecah di Timur Tengah, bagaimana Anda melihat risiko geopolitik saat ini meningkat?
"Kami mengasumsikan soft landing di AS, dan kami memperkirakan bahwa S&P 500 akan naik menjadi 4500 (+ 3%) pada akhir tahun dan 4700 (+ 8%) pada paruh pertama tahun 2024. Sementara kami memperkirakan saham akan terus lebih tinggi dari level saat ini, perkiraan kenaikan kami lebih rendah dari kinerja "puncak hawkish" historis. Dibandingkan dengan akhir siklus kenaikan suku bunga Fed sebelumnya, tingkat penilaian saat ini lebih tinggi dan pertumbuhan pendapatan yang diharapkan lebih lambat. Valuasi absolut sekarang berada di peringkat ke-85 dalam persentil historis, lebih tinggi dari rata-rata pada akhir siklus kenaikan suku bunga Fed sebelumnya (kecuali selama gelembung teknologi). Kesenjangan imbal hasil antara ekuitas dan imbal hasil riil (sebagai proksi untuk ERP) juga menyempit menjadi 332 basis poin, peringkat ke-88 dalam sejarah dan terendah sejak 2002. "
[Morgan Stanley: 80 target paling aman secara strategis di dunia multipolar] **
Termasuk militer, sumber daya, makanan, dirgantara, semikonduktor, baterai, dan industri lainnya. Mereka beroperasi di bidang-bidang yang selaras dengan bidang-bidang utama di mana pemerintah lebih mampu otonomi strategis dan siap untuk pertumbuhan berkelanjutan di dunia multipolar.
! LD Capital Macro Review (10.16): Ketika konflik pecah di Timur Tengah, bagaimana Anda melihat risiko geopolitik saat ini meningkat? ! LD Capital Macro Review (10.16): Ketika konflik pecah di Timur Tengah, bagaimana Anda melihat risiko geopolitik saat ini meningkat?
Hasil simulasi backtest gabungan jauh lebih baik daripada pasar yang lebih luas:
! LD Capital Macro Review (10.16): Ketika konflik pecah di Timur Tengah, bagaimana Anda melihat risiko geopolitik saat ini meningkat?
Ekspektasi valuasi dan pertumbuhan saham industri dan individu, sehingga semakin rendah potensinya:
! LD Capital Macro Review (10.16): Ketika konflik pecah di Timur Tengah, bagaimana Anda melihat risiko geopolitik saat ini meningkat?
! LD Capital Macro Review (10.16): Ketika konflik pecah di Timur Tengah, bagaimana Anda melihat risiko geopolitik saat ini meningkat?
Di antara 80 perusahaan infrastruktur penting yang dipilih untuk laporan ini adalah sejumlah perusahaan China, dengan fokus pada bidang-bidang berikut: