伝説的なショートポジションがビットコインとMSTRのアービトラージゲームに変わる

チャノスはCNBCに、自身の運営論理はマイクロストラテジーの共同創設者マイケル・セイラーのアプローチを逆転させることだと語った。「私たちは彼らの取引を逆に実行しているだけです。」と彼は付け加えた。「MSTRを売却し、それを本物のビットコインに変換することは、実質的に$1に対して$2.5の価値を得ることです。」

この戦略は長い間、レバレッジを利用してビットコインを取得することにあり、その結果、株価と実際の保有価値との間に大きなプレミアムが生じています。この過大評価は、チャノスによって非合理的な市場行動の縮図と見なされ、彼のショート戦略の合理的な基盤を提供します。彼は、ますます多くの企業がコーポレート通貨保有のナラティブを模倣し、ビットコインの概念の名の下に小売投資家に株式を売却していることを警告しており、これが資産価格を持続不可能な高値に押し上げる可能性があると述べています。

MSTRのショート + BTCのロング戦略

テアハウスファイナンスのCEOであるフェニックスは、マイクロストラテジーをショートし、ビットコインをロングすることが多くのファンドマネージャーの一般的な選択肢となっていることを指摘しました。150ドルから400ドルに急騰したMSTRはショートポジションに大きな損失をもたらしましたが、彼はそのような戦略が最終的にBTC価格の上昇を促進する原動力となったと強調しました。

Fenixは、SaylorがMicroStrategyをビットコイン資産の要塞に変えたことを強調しており、そのコストは1通貨あたり約70,000ドルである。ビットコインの価格がその平均コストを下回らない限り、この防御線は揺るぎないだろう。さらに、機関投資家や投資家がMSTRをショートしながらBTCに殺到する際、ビットコインの上昇ポテンシャルをさらに刺激することになる。最終的に、ショートポジションは厳しい逆風に直面するかもしれない。彼はさらに、伝統的な金融の視点がこのモデルをポンジスキームと誤解し、インフレ環境における通貨の価値下落を活用して希少資産を取得するというSaylorの先見の明のある戦略を無視していることを批判している。

機関はMSTRを通じて通貨を間接的に保有することを選択します

スタンダードチャータード銀行の最近の調査報告書によると、多くの機関がビットコインETFを直接購入していないにもかかわらず、MSTR株の保有を大幅に増加させており、これによりビットコインへの間接的なエクスポージャーを得ていることが示されています。銀行のデジタル資産研究のグローバル責任者であるジェフリー・ケンドリック氏は、この報告書の中で、この傾向は機関投資家の資産配分がアンダーウェイトからオーバーウェイトにシフトしていることを反映していると述べ、さらにはビットコインが2029年にトランプ大統領が退任する前に$500,000の価格レベルを突破する可能性があると予測しています。

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概要

チャノスのヘッジ行動は、ビットコインの法人化に対する現在の市場における熱意と懐疑の現象を疑いなく明らかにしています。彼の運用は、リスクヘッジ戦略であると同時に、現在のビットコインのナラティブに対する逆ベットの形でもあります。一方、MSTRを通じて機関が引き続き参入する中で、ビットコインの価格決定権はクリプトのファンダメンタリストから主権資本と退職資本へと移行しているようです。このヘッジ戦争に注目しているすべての観察者にとって、真の問いは次のようになるかもしれません：この戦略は短期的なアービトラージなのか？それとも資産配分変革の次の波の始まりなのか？