#著者:Matt Hougan、Bitwiseの最高投資責任者。 コンパイラ: AIMan@ Golden Financeビットコインは非常にボラティリティの高い資産です。最も一般的なボラティリティの尺度で見ると、そのボラティリティはS&P 500指数の約3倍から4倍です。ただし、これは、ポートフォリオにビットコインを追加すると、ポートフォリオのボラティリティが大幅に増加するという意味ではありません。 ビットコインの支持者が好んで指摘するように、ビットコインは株式と債券の両方との相関性が低いため、ポートフォリオに追加することは、歴史的にリスクを大幅に増加させることなくリターンを向上させてきました。研究者がこれを実証する典型的な方法は、従来の60/40ポートフォリオ(60%の株式、40%の債券)を取り、お金のごく一部を徐々にビットコインに送金することです。 以下の表は、2017年1月1日から2024年12月31日までのビットコインの割り当てがそれぞれ0%、1%、2.5%、5%のポートフォリオのリスクとリターンの指標を比較したものです。 私は、Bitwiseエキスパートポータルで利用可能な無料のポートフォリオシミュレーションツールを計算に使用しました。ビットコインに基づく投資ポートフォリオのパフォーマンス指標! [eiA5atIUNbuPrb5Lx3CIEd7gLvzRDmb3LlNxVNjq.png](https://img.gateio.im/social/moments-17ada3d3f5f88d2583e02b79f26d9dd3 "7373471")出所:ビットワイズ・アセット・マネジメント、ブルームバーグのデータ。 データ範囲は 2017 年 1 月 1 日から 2024 年 12 月 31 日までです。 「株式」とは、SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY)によって表されます。 「債券」は、iシェアーズ・コア米国アグリゲート債券ETF (AGG)によって表されます。 ビットコインは、ビットコインのスポット価格で表されます。 税金や取引費用は考慮されていません。 過去のパフォーマンスは、将来の結果を予測または保証するものではありません。 ここに記載されている内容は、投資のパフォーマンスを予測することを意図したものではありません。 サンプルポートフォリオの過去のパフォーマンスは、後知恵の結果に基づいて生成され、最大化されます。 収益は実際の口座からの収益を表すものではなく、資金や暗号資産の購入、売却、保有に関連する手数料や費用は含まれていません。 パフォーマンス情報は参考用です。 例えば、5%の資金をビットコインに配置すると、総リターン率が107%から207%に上昇します（100ポイント増加しました）！また、ポートフォリオの標準偏差（ボラティリティを測定する指標）はわずかに上昇し、11.3%から12.5%に増加しました。私はこの種の研究が非常に説得力があると思います。それはほとんどの投資家がビットコインを配置する考えと一致しています。しかし最近、私はもっと良い方法があるのではないかと考えています。### リターンを増やし、リスクを減らすことができますか？暗号通貨業界に従事する人々には秘密がある：彼らの個人投資ポートフォリオは、私が上に挙げたものとは異なることが多い。私の経験によれば、暗号通貨愛好者のポートフォリオはしばしばレバレッジ型であり、暗号通貨の割合が大きく、現金（またはマネーマーケットファンド）の割合も大きく、中間の配置は非常に少ない。（私のポートフォリオは大まかに言って暗号通貨、株式、現金がそれぞれ半分ずつ占めていますが、私はまだ他の人にもこうするように勧めるほど狂ってはいません。まあ、でも、一応公開しておきましょう。）これについて考えると、ビットコインを投資ポートフォリオに追加する際、ポートフォリオ内の他の部分のリスクを管理することで補償することは意味があるのか？上記の例では、60/40の株式/債券ポートフォリオを比例的に減少させ、株式から3%、債券から2%を引き出して、5%のビットコインのエクスポージャーのためのスペースを作りました。もし私たちが以下の点を達成できれば：資金の5%をビットコインに投資し、債券の配分を5%増やすことで、理論的には株式リスクを低減できる。一般的な債券から短期国債へのローテーションエクスポージャーは、理論的には債券リスクを低減することができますか？ポートフォリオ 3 の結果：! [GDrPDEneBfuxV3GiUqCwyZlNtSryIUiTK7Wmx5L7.png](https://img.gateio.im/social/moments-6dc725a9289c12f3d83f5014b8eacdac "7373472")出所:ビットワイズ・アセット・マネジメント、ブルームバーグのデータ。 データ範囲は 2017 年 1 月 1 日から 2024 年 12 月 31 日までです。 「株式」とは、SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY)によって表されます。 「債券」は、iシェアーズ・コア米国アグリゲート債券ETF (AGG)によって表されます。 ビットコインは、ビットコインのスポット価格で表されます。 税金や取引費用は考慮されていません。 過去のパフォーマンスは、将来の結果を予測または保証するものではありません。 ここに記載されている内容は、投資のパフォーマンスを予測することを意図したものではありません。 サンプルポートフォリオの過去のパフォーマンスは、後知恵の結果に基づいて生成され、最大化されます。 収益は実際の口座からの収益を表すものではなく、資金や暗号資産の購入、売却、保有に関連する手数料や費用は含まれていません。 パフォーマンス情報は参考用です。面白いですね？ポートフォリオ3の収益はポートフォリオ1より高く、ポートフォリオ2とほぼ同じで、リスクも両者より低いです。これを聞くと、さらに進めたらどうなるのかと考えずにはいられません。下表に第4のポートフォリオが追加され、株式のエクスポージャーが40%に削減され、債券ポートフォリオが50%に引き上げられ、ビットコインが10%に増加しました。! [9lhzE5JGr8xTFCCM5XIPeh0Jc2YEpKlomqeky5Yg.png](https://img.gateio.im/social/moments-8277a0376c274904705c1e24a773f0f6 "7373473")出所:ビットワイズ・アセット・マネジメント、ブルームバーグのデータ。 データ範囲は 2017 年 1 月 1 日から 2024 年 12 月 31 日までです。 「株式」とは、SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY)によって表されます。 「ブロードボンド」は、iシェアーズ・コア米国アグリゲート債券ETF (AGG)によって表されます。 「短期国債」は、SPDRブルームバーグ1-3か月国債ETF (BIL)で表されます。 ビットコインは、ビットコインのスポット価格で表されます。ポートフォリオ2と比較して、より多くのリターンを得ることができますが、リスクはより小さいです。もちろん、誰もこの状況が将来も続くとは保証できません——ビットコインの初期のリターンは非常に優れていましたが、将来のリターンはこの研究期間のリターンに匹敵しない可能性があります。しかし、データは一つの点を強調しています：ビットコインを投資ポートフォリオに追加することを考えるときは、孤立して行わないでください。全体のリスク予算を考慮に入れる必要があります。結果に驚くかもしれません。
Bitwise：10％のビットコインを設定したらどうなりますか
#著者:Matt Hougan、Bitwiseの最高投資責任者。 コンパイラ: AIMan@ Golden Finance
ビットコインは非常にボラティリティの高い資産です。最も一般的なボラティリティの尺度で見ると、そのボラティリティはS&P 500指数の約3倍から4倍です。
ただし、これは、ポートフォリオにビットコインを追加すると、ポートフォリオのボラティリティが大幅に増加するという意味ではありません。 ビットコインの支持者が好んで指摘するように、ビットコインは株式と債券の両方との相関性が低いため、ポートフォリオに追加することは、歴史的にリスクを大幅に増加させることなくリターンを向上させてきました。
研究者がこれを実証する典型的な方法は、従来の60/40ポートフォリオ(60%の株式、40%の債券)を取り、お金のごく一部を徐々にビットコインに送金することです。 以下の表は、2017年1月1日から2024年12月31日までのビットコインの割り当てがそれぞれ0%、1%、2.5%、5%のポートフォリオのリスクとリターンの指標を比較したものです。 私は、Bitwiseエキスパートポータルで利用可能な無料のポートフォリオシミュレーションツールを計算に使用しました。
ビットコインに基づく投資ポートフォリオのパフォーマンス指標
! eiA5atIUNbuPrb5Lx3CIEd7gLvzRDmb3LlNxVNjq.png
出所:ビットワイズ・アセット・マネジメント、ブルームバーグのデータ。 データ範囲は 2017 年 1 月 1 日から 2024 年 12 月 31 日までです。 「株式」とは、SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY)によって表されます。 「債券」は、iシェアーズ・コア米国アグリゲート債券ETF (AGG)によって表されます。 ビットコインは、ビットコインのスポット価格で表されます。 税金や取引費用は考慮されていません。 過去のパフォーマンスは、将来の結果を予測または保証するものではありません。 ここに記載されている内容は、投資のパフォーマンスを予測することを意図したものではありません。 サンプルポートフォリオの過去のパフォーマンスは、後知恵の結果に基づいて生成され、最大化されます。 収益は実際の口座からの収益を表すものではなく、資金や暗号資産の購入、売却、保有に関連する手数料や費用は含まれていません。 パフォーマンス情報は参考用です。
例えば、5%の資金をビットコインに配置すると、総リターン率が107%から207%に上昇します（100ポイント増加しました）！また、ポートフォリオの標準偏差（ボラティリティを測定する指標）はわずかに上昇し、11.3%から12.5%に増加しました。
私はこの種の研究が非常に説得力があると思います。それはほとんどの投資家がビットコインを配置する考えと一致しています。しかし最近、私はもっと良い方法があるのではないかと考えています。
リターンを増やし、リスクを減らすことができますか？
暗号通貨業界に従事する人々には秘密がある：彼らの個人投資ポートフォリオは、私が上に挙げたものとは異なることが多い。私の経験によれば、暗号通貨愛好者のポートフォリオはしばしばレバレッジ型であり、暗号通貨の割合が大きく、現金（またはマネーマーケットファンド）の割合も大きく、中間の配置は非常に少ない。（私のポートフォリオは大まかに言って暗号通貨、株式、現金がそれぞれ半分ずつ占めていますが、私はまだ他の人にもこうするように勧めるほど狂ってはいません。まあ、でも、一応公開しておきましょう。）
これについて考えると、ビットコインを投資ポートフォリオに追加する際、ポートフォリオ内の他の部分のリスクを管理することで補償することは意味があるのか？
上記の例では、60/40の株式/債券ポートフォリオを比例的に減少させ、株式から3%、債券から2%を引き出して、5%のビットコインのエクスポージャーのためのスペースを作りました。
もし私たちが以下の点を達成できれば：
資金の5%をビットコインに投資し、債券の配分を5%増やすことで、理論的には株式リスクを低減できる。
一般的な債券から短期国債へのローテーションエクスポージャーは、理論的には債券リスクを低減することができますか？
ポートフォリオ 3 の結果：
! GDrPDEneBfuxV3GiUqCwyZlNtSryIUiTK7Wmx5L7.png
出所:ビットワイズ・アセット・マネジメント、ブルームバーグのデータ。 データ範囲は 2017 年 1 月 1 日から 2024 年 12 月 31 日までです。 「株式」とは、SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY)によって表されます。 「債券」は、iシェアーズ・コア米国アグリゲート債券ETF (AGG)によって表されます。 ビットコインは、ビットコインのスポット価格で表されます。 税金や取引費用は考慮されていません。 過去のパフォーマンスは、将来の結果を予測または保証するものではありません。 ここに記載されている内容は、投資のパフォーマンスを予測することを意図したものではありません。 サンプルポートフォリオの過去のパフォーマンスは、後知恵の結果に基づいて生成され、最大化されます。 収益は実際の口座からの収益を表すものではなく、資金や暗号資産の購入、売却、保有に関連する手数料や費用は含まれていません。 パフォーマンス情報は参考用です。
面白いですね？ポートフォリオ3の収益はポートフォリオ1より高く、ポートフォリオ2とほぼ同じで、リスクも両者より低いです。
これを聞くと、さらに進めたらどうなるのかと考えずにはいられません。
下表に第4のポートフォリオが追加され、株式のエクスポージャーが40%に削減され、債券ポートフォリオが50%に引き上げられ、ビットコインが10%に増加しました。
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出所:ビットワイズ・アセット・マネジメント、ブルームバーグのデータ。 データ範囲は 2017 年 1 月 1 日から 2024 年 12 月 31 日までです。 「株式」とは、SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY)によって表されます。 「ブロードボンド」は、iシェアーズ・コア米国アグリゲート債券ETF (AGG)によって表されます。 「短期国債」は、SPDRブルームバーグ1-3か月国債ETF (BIL)で表されます。 ビットコインは、ビットコインのスポット価格で表されます。
ポートフォリオ2と比較して、より多くのリターンを得ることができますが、リスクはより小さいです。
もちろん、誰もこの状況が将来も続くとは保証できません——ビットコインの初期のリターンは非常に優れていましたが、将来のリターンはこの研究期間のリターンに匹敵しない可能性があります。
しかし、データは一つの点を強調しています：ビットコインを投資ポートフォリオに追加することを考えるときは、孤立して行わないでください。全体のリスク予算を考慮に入れる必要があります。結果に驚くかもしれません。