によって書かれた: TechFlowミームはまだ続いていますが、市場の熱意はどうやら限界に達しているようです。毎日Memeが発射されているとはいえ、昨年と比べて新しい現象的な金犬をどれくらい見ていないでしょうか？Memeはダメだが、これはMeme発射プラットフォームの一路突進には影響しないようだ。6月4日、Blockworksの報道によると、Pump.funは40億ドルの完全希釈評価（FDV）で10億ドルを調達するためにトークンを発行し、約25％のトークンを販売する予定です。今回の発行は、一般投資家とプライベート投資家を対象としており、エアドロップがある可能性があるとの噂があります。トークンは「$PUMP」と名付けられるかもしれませんが、具体的な詳細はまだ明らかになっていません。現在のところ、Pump.funの公式からこのトークン発行計画の真実性についての確認は得られていませんが、比較として、安定コインUSDCの発行者であるCircleは、米国株式市場でIPOを目指しており、公にされている評価額は72億米ドルに過ぎません。現在、市場はこのニュースに対する反応が分かれ始めています。ニュースが出ると、Pump.fun の ALON（Pump の創設者 @a1lon\_9 と同名の ) トークン）は一時的に 102% 上昇し、純粋なギャンブルの論理はまだ続いています。一部の人々はPump.funの資金調達能力を評価し、トークンからの配当やガバナンスの利益を期待しています。一方で、別の一部の人々は鼻で笑い、40億ドルの評価がばかげていると考え、「韭菜を刈る」意図を隠すことは難しいとしています。熱狂と疲労が共存し、機会とリスクが交錯する。この取引に最も近く、ギャンブル性に最も近く、変動に最も近いMeme発射台が本当にコインを発行する場合、それは果たして市場を枯渇から救う救世主なのか、それとも振り返ることなく最後の一撃なのか？答えはおそらく、その評価ロジックと市場の動きの中に隠れている。進撃のPump.fun、40億の価値がありますか？もし本当にBlockworksが公開したトークン発行計画に従うなら、PUMPのFDVは約40億ドルです。この価格に値しますか？私たちは、いくつかのデータを使用して評価の論理を探求できるかもしれません。公開データによると、今年の5月時点で、Pump.funの年収は総額2.96億です。同じ条件で推定すると、年換算収入は約7.1億になります（2.961億 ÷ 5 × 12）。この収入状況に基づいて、従来の評価方法から見ると、売上高倍率（P/S、評価額400億を年収で割る）は5.63であり、市場は1ドルの収入に対して5.63ドルを支払っていることを意味します。従来の市場では成長性を測るためにこれがよく用いられ、UniswapなどのDeFiプロジェクトの数値も似ています。もしPUMPトークンが配当権を持つ場合、トークンが収益の半分（3.5億）を分配できると仮定し、株価収益率（P/E、評価を利益で割ったもの）は約11.4で、アメリカのテクノロジー株の平均水準を下回ります。しかし問題は、Meme関連のビジネスは実際には伝統的な評価方法にはあまり依存しないということです。Memeランチャーの評価は確かに収入に関連していますが、FOMOや市場の感情の変化がより大きな要因です。Circleは安定しており、コンプライアンスに向けたUSDCビジネスを持ち、IPOの評価額は7200万ドルである。一方、Pump.funは400億の評価額で、業界内でトップのMemeランチャーであり、その評価額はCircleの半分を超えている。このように見ると、確かに少し不合理に見える。さらに、Pump.funの収入はあまり安定していません。最悪の場合、1日の収入は約11万ドルです。2024年11月の月収が1億を突破し、2025年1月2日には日収1400万というハイライトの瞬間を経て、今年の3月9日には日収が11.07万まで低下する…このプラットフォームの収入はほぼ100倍の上下を見せ、Meme市場の周期性を際立たせている。2025年3月の収入の低点は、実際にはMeme市場の時価総額の蒸発と熱意の退潮の縮図であり、感情に駆動されるビジネスでは、収入は脆弱である。しかし、それでもプラットフォームは常に供給が不足することはありません。Pump.fun は毎日30,000個の新しいトークンを生成し、取引量はSolana DEXの半分を占めています。このトークンの発射の絶え間ない流れと市場の感情の良し悪しの対比は非常に強く、それに対する評価の安定した基準を見つけるのは難しい。枯渇した市場、最後のカット?Pump.fun はまだ攻撃を続けており、噂の発行や以前の自分のAMMの試み、革新的なライブ機能など、プラットフォーム自体が停滞していないことが伺えます。（詳しくは：Meme 退潮、Pump.fun 自救： PumpSwap は今後のビジネスを支えることができるか？）しかし、全体の市場、特にMeme市場は、少し力を失っているようです。市場の「枯渇」が見え始めている。2024年12月、Memeの全体の時価総額は1370億から960億に下落し、400億が蒸発した。2025年、Solana DEXの取引量は昨年比で20%減少し、大部分の新しいトークンは急速にゼロになり、ライフサイクルはさらに短縮され、PVPは地獄の難易度となっている。時折金の犬が場を支えるが、かつての盛況を取り戻すのは難しい。個人投資家は熱狂的な追随から様子見に転じ、コミュニティの議論は疲れを見せています。市場は新しいストーリーを渇望しています——AIの次の波、ステーブルコイン、上場企業の暗号資産の備蓄... 旧プラットフォームの高評価の賭けではなく。同時に、Pump.funの過去は眉をひそめさせるものがあります。2024年、プラットフォームは何度も得たSOLをUSDCに換金しました；そして1月のデータによると、Pump.funは今年1月以来約1.82億ドル相当のSOLトークンを売却したことが示されています。SOLを稼ぎ、流動性を吸い取る；SOLを売ると、価格と信頼にどれだけ影響を与えるか。コミュニティは現在、Pumpの発行に対して一般的に懐疑的な態度を持っています。たとえば、研究者のHaotianは次のように考えています。「MEMEの発射プラットフォームが、ほとんどのDeFiのブルーチッププロトコルを超える評価を得ることは難しいと想像しています。これはおそらく、MEME経済の成熟への兆候である可能性がありますが、業界の価値観が崩壊していることを示す信号でもあるかもしれません。」発行資金調達後、Pump.funは何をするのか、Meme市場に本質的なプレイのアップグレードをもたらすことができるのか？現在の情報を総合すると、答えは否定的なようです。先月は実際に多くの発射台が登場し、それぞれの方法でかつての発射台のトップの地位に挑戦しています。最後の一哥、それとも最後の一割？答えが明らかになる前に、慎重でいることは間違いありません。
進撃の Pump.fun 40 億の評価でコインを発行、枯渇した市場は救いの星を待っている
によって書かれた: TechFlow
ミームはまだ続いていますが、市場の熱意はどうやら限界に達しているようです。
毎日Memeが発射されているとはいえ、昨年と比べて新しい現象的な金犬をどれくらい見ていないでしょうか？
Memeはダメだが、これはMeme発射プラットフォームの一路突進には影響しないようだ。
6月4日、Blockworksの報道によると、Pump.funは40億ドルの完全希釈評価（FDV）で10億ドルを調達するためにトークンを発行し、約25％のトークンを販売する予定です。
今回の発行は、一般投資家とプライベート投資家を対象としており、エアドロップがある可能性があるとの噂があります。トークンは「$PUMP」と名付けられるかもしれませんが、具体的な詳細はまだ明らかになっていません。
現在のところ、Pump.funの公式からこのトークン発行計画の真実性についての確認は得られていませんが、比較として、安定コインUSDCの発行者であるCircleは、米国株式市場でIPOを目指しており、公にされている評価額は72億米ドルに過ぎません。
現在、市場はこのニュースに対する反応が分かれ始めています。
ニュースが出ると、Pump.fun の ALON（Pump の創設者 @a1lon_9 と同名の ) トークン）は一時的に 102% 上昇し、純粋なギャンブルの論理はまだ続いています。
一部の人々はPump.funの資金調達能力を評価し、トークンからの配当やガバナンスの利益を期待しています。一方で、別の一部の人々は鼻で笑い、40億ドルの評価がばかげていると考え、「韭菜を刈る」意図を隠すことは難しいとしています。
熱狂と疲労が共存し、機会とリスクが交錯する。
この取引に最も近く、ギャンブル性に最も近く、変動に最も近いMeme発射台が本当にコインを発行する場合、それは果たして市場を枯渇から救う救世主なのか、それとも振り返ることなく最後の一撃なのか？
答えはおそらく、その評価ロジックと市場の動きの中に隠れている。
進撃のPump.fun、40億の価値がありますか？
もし本当にBlockworksが公開したトークン発行計画に従うなら、PUMPのFDVは約40億ドルです。この価格に値しますか？
私たちは、いくつかのデータを使用して評価の論理を探求できるかもしれません。
公開データによると、今年の5月時点で、Pump.funの年収は総額2.96億です。同じ条件で推定すると、年換算収入は約7.1億になります（2.961億 ÷ 5 × 12）。
この収入状況に基づいて、従来の評価方法から見ると、売上高倍率（P/S、評価額400億を年収で割る）は5.63であり、市場は1ドルの収入に対して5.63ドルを支払っていることを意味します。従来の市場では成長性を測るためにこれがよく用いられ、UniswapなどのDeFiプロジェクトの数値も似ています。
もしPUMPトークンが配当権を持つ場合、トークンが収益の半分（3.5億）を分配できると仮定し、株価収益率（P/E、評価を利益で割ったもの）は約11.4で、アメリカのテクノロジー株の平均水準を下回ります。
しかし問題は、Meme関連のビジネスは実際には伝統的な評価方法にはあまり依存しないということです。Memeランチャーの評価は確かに収入に関連していますが、FOMOや市場の感情の変化がより大きな要因です。
Circleは安定しており、コンプライアンスに向けたUSDCビジネスを持ち、IPOの評価額は7200万ドルである。一方、Pump.funは400億の評価額で、業界内でトップのMemeランチャーであり、その評価額はCircleの半分を超えている。このように見ると、確かに少し不合理に見える。
さらに、Pump.funの収入はあまり安定していません。最悪の場合、1日の収入は約11万ドルです。
2024年11月の月収が1億を突破し、2025年1月2日には日収1400万というハイライトの瞬間を経て、今年の3月9日には日収が11.07万まで低下する…このプラットフォームの収入はほぼ100倍の上下を見せ、Meme市場の周期性を際立たせている。
2025年3月の収入の低点は、実際にはMeme市場の時価総額の蒸発と熱意の退潮の縮図であり、感情に駆動されるビジネスでは、収入は脆弱である。
しかし、それでもプラットフォームは常に供給が不足することはありません。Pump.fun は毎日30,000個の新しいトークンを生成し、取引量はSolana DEXの半分を占めています。
このトークンの発射の絶え間ない流れと市場の感情の良し悪しの対比は非常に強く、それに対する評価の安定した基準を見つけるのは難しい。
枯渇した市場、最後のカット?
Pump.fun はまだ攻撃を続けており、噂の発行や以前の自分のAMMの試み、革新的なライブ機能など、プラットフォーム自体が停滞していないことが伺えます。
（詳しくは：Meme 退潮、Pump.fun 自救： PumpSwap は今後のビジネスを支えることができるか？）
しかし、全体の市場、特にMeme市場は、少し力を失っているようです。
市場の「枯渇」が見え始めている。2024年12月、Memeの全体の時価総額は1370億から960億に下落し、400億が蒸発した。
2025年、Solana DEXの取引量は昨年比で20%減少し、大部分の新しいトークンは急速にゼロになり、ライフサイクルはさらに短縮され、PVPは地獄の難易度となっている。
時折金の犬が場を支えるが、かつての盛況を取り戻すのは難しい。
個人投資家は熱狂的な追随から様子見に転じ、コミュニティの議論は疲れを見せています。市場は新しいストーリーを渇望しています——AIの次の波、ステーブルコイン、上場企業の暗号資産の備蓄... 旧プラットフォームの高評価の賭けではなく。
同時に、Pump.funの過去は眉をひそめさせるものがあります。2024年、プラットフォームは何度も得たSOLをUSDCに換金しました；そして1月のデータによると、Pump.funは今年1月以来約1.82億ドル相当のSOLトークンを売却したことが示されています。
SOLを稼ぎ、流動性を吸い取る；SOLを売ると、価格と信頼にどれだけ影響を与えるか。
コミュニティは現在、Pumpの発行に対して一般的に懐疑的な態度を持っています。たとえば、研究者のHaotianは次のように考えています。「MEMEの発射プラットフォームが、ほとんどのDeFiのブルーチッププロトコルを超える評価を得ることは難しいと想像しています。これはおそらく、MEME経済の成熟への兆候である可能性がありますが、業界の価値観が崩壊していることを示す信号でもあるかもしれません。」
発行資金調達後、Pump.funは何をするのか、Meme市場に本質的なプレイのアップグレードをもたらすことができるのか？
現在の情報を総合すると、答えは否定的なようです。先月は実際に多くの発射台が登場し、それぞれの方法でかつての発射台のトップの地位に挑戦しています。
最後の一哥、それとも最後の一割？
答えが明らかになる前に、慎重でいることは間違いありません。