「頭の悪い突進」IEOがまた捕まる？さまざまなプロジェクトの基本的な評価ロジックを深く掘り下げる

この記事では、さまざまなプロジェクトの基本的な評価ロジックを理解し、何も考えずに最高点に急ぐことを避けるとともに、Launchpool と Launchpad の過去のパフォーマンスを検討および比較し、これらの類似点と相違点、および投機的な姿勢について鋭くコメントします。 2つのセクター。

MAV IEO に敗者グループが追加されました 最近、Binance Launchpad/Launchpool のオープニング結果を不正行為する事件が増えています。この記事では、さまざまなプロジェクトの基本的な評価ロジックを理解し、何も考えずに最高点に急ぐことを避けるとともに、Launchpool と Launchpad の過去のパフォーマンスを検討および比較し、これらの類似点と相違点、および投機的な姿勢について鋭くコメントします。 2つのセクター。

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A. 評価ロジック

「意味のないガバナンストークン」やミームコインでなければ、理論上はトークン保有者の利益を大規模に比較することは可能ですが、結局のところ、仮想通貨は注目のゲームであり、いわゆるファンダメンタルズが重要すぎるのです。小さすぎるため、評価は通常、同様のプロジェクトのベンチマークに基づいています。

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例えば、MAV は DeFi カテゴリの DEX トラックに属しており、DeFi の一般的な指標は、規模を評価するためによく使用される TVL と、収益力を評価するためにあまり使用されない総手数料収入と契約収入です。 DEX Scale volume Vol インジケーターの追加評価事業です。トークン自体に関しては、現在の市場価値 mcap と全流通市場価値 FDV の 2 つの指標があり、それぞれ短期と長期の流動性に対応します。

@BiteyeCN が作成した評価比較図を参照。事業評価指標として TVL または手数料収入を使用し、mcap/FDV でそれぞれ評価意見を述べています。もちろん、データの裏には何らかのトリックがあることも多く、例えばMAVが評価に1週間以上の手数料を使っている問題は、MAVのエアドロップ+Binanceへの出品なので、取引をブラッシュアップするためのオナホは当然不足しない。自然に膨らむボリューム。

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より詳細なロジックと常識を使って判断するのも良い方法です. MAV の価格が 0.5 ドル以上であれば、その FDV はパンケーキに近くなります. MAV とバイナンスの関係がどれほど緊密であっても、それはそれほど緊密ではありませんCakeと同じなので、Binanceの恩恵を受けて価格は0.5ドルを超えることが予想されます。以前にバイナンスローンチプールを通じてリリースされたDEXハッシュフローの現在のFDVは約4億で、対応するMAV価格は0.2ドル未満です。

したがって、誰かが本当に「Binanceを信じるというビジョン」を持って急いでいる場合、0.5ドルは明らかに最初のローンチプールがサポートできる範囲をはるかに超えています。現在の市場価格は 0.45 程度であり、すでに比較的高い位置にあります。

DeFiプロジェクトはアプリケーションに依存しており、実際に収益を上げる能力があるため、評価するのがより便利です。しかし、パブリックチェーンプロジェクトの重要なユーザーアクティビティデータは基本的にウールパーティによって収集されており、参照価値は低く、TVLデータは1つしか見ることができません。したがって、データパブリックチェーンに比べて、バックグラウンドがより重要であるように思われますが、これがこの分野でVCが人気がある理由の1つです。

昨年のARBのバリュエーションをご参照ください TVLとエコロジーによりOP FDVの2倍のバリュエーションを出しましたが、ARB発行後はその価格差が大きく、叩きのめされました。それどころか、そのような期間の後、OPの価格は下がり続け、ARBはOP FDVの2倍を達成することに成功しました。 (7/n)

EDU/HOOKは、同トラック上に著名なプロジェクトがなく、そのトラックのリーダーとして誕生したものであるため、ベンチマークを行うことは基本的に不可能であり、想像力のみに頼ることができます。想像力の限界であり、とにかく下限はゼロです。

B. FDV は単なる数字ではありません

FDV = トークンの総発行量*コインの価格

プロジェクトを評価するとき、私は比較のために FDV ではなく市場価値 mcap を使用することを好むことがよくあります。ただし、これらのほとんどは、人気が高く新しくリリースされたプロジェクトの発行部数が少ないためであり、比較には mcap を使用する方が安価です。しかし、FDV は単なる数字ではありません。

例として、OKX/Bybit/Bitget の 3 つの共同 IEO、および Blur の過ちを繰り返さないように Binance Launchpool に開始時に 4,000 万トークンを無料で提供した SUI を例に挙げると、価格は開始以来ずっと下落しています。

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最近、プロジェクト側が柔軟なトークノミクスを主張し、事前に密かにコインのロックを解除して販売していたことが明らかになりましたが、これはmcapが徐々にFDVに近づいていく痛ましい過程であり、その増加分が売り圧力に変わることになります。

しかし、たとえSUIがトークンロック解除計画に従って誠実に実装されたとしても、その成長率は非常に速いでしょう。ベンチマークと短期的な誇大宣伝により、SUI は初値で 100 億ドル以上の FDV を達成できましたが、このときの mcap は 1B 未満で、市場の熱意にほとんど支えられませんでした。mcap の過程での値下げも当然のことです。

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C. Launchpool と Launchpad の類似点、相違点、および推測

MAV を XX Launchpad プロジェクトと呼ぶ人が多いですが、実際には Launchpool プロジェクトです。 Launchpool プロジェクトと Launchpad プロジェクトの違いは何ですか? Launchpool は無料で提供されますが、Launchpad は BNB 保有者に料金の支払いを要求します。これは、Launchpool に対する Binance の姿勢を示唆しています (13/n)

特にBinanceを通じて立ち上げられたプロジェクトに関しては、Launchpadプロジェクトの暗黙のサポートはLaunchpoolよりも強いレベルであると言えます。

Launchpad の全体的な報酬データについては、以下のツイートですでに説明しました。

今回は、始値（初日平均価格）、史上最高値（終値）とそれに対応するFDV、買いの還元率ROIをオープニングマーケットユーザーの視点で分析していきます。 ATHとオープニングで販売。左の図は Launchpool データを示し、右の図は Launchpad データを示しています。最後の行の中央値に注目してください。

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履歴データの観点から見ると、以前の Lauchpool プロジェクトのパフォーマンスは Launchpad プロジェクトのパフォーマンスよりもはるかに悪いです。初日の平均価格で買って ATH で売ると仮定すると、Launchpad の収益率の中央値は 2.9 倍ですが、Launchpool はわずか 1.9 倍です。

なお、Launchpool にはオープン真っ盛りのプロジェクトが 2 つあり、それらを購入して現在まで使用していますが、Launchpad ではまだこのような状況は発生していません（もちろん初日の平均価格のデータです）オープニングは横の比較には便利ですが、全体像を反映することはできません。EDUは現在、オープニング日に買われています。エントリーはまだロック状態である可能性が高いです）。

その理由として、FDV ATH に関しては、Launchpad と Launchpool は実際には 1.9B に近いですが、Launchpool の初日 FDV 中央値 780M は Launchpad の 460M よりもはるかに高いことがわかります。

これは主に Launchpool の流動性の問題によるもので、Launchpad がシェアの約 5% を与えるのに対し、Launchpool が無料コインとして与えるのは通常 2% 未満です。 Launchpoolの初値はつり上げられていますが、ほとんどのBNB保有者が初値で直接販売するため、初値が高ければ高いほどBNB保有者にとって有利となるため、当然Binanceにはこの点で差別化を図る動機はあまりありません。

投資家にとって、Launchpool の長期的なゲーム価値は Launchpad よりも明らかに低いため、Launchpool プロジェクトの場合は評価分析を行い、より保守的に準備する必要があり、何もせずに保有すると行き詰まりやすいです。久しぶりのブレインストーミング。

見積もるのが面倒な場合は、Launchpad 460M の初日 FDV の中央値を参照してください。Launchpool アプリケーション プロジェクトの開始 FDV がこの値を超えると、その後の高い収益が得られる可能性は実際にはそれほど高くありません。

要約

同様のプロジェクトをベンチマークに使用することが最も一般的な評価方法です。Launchpool のプロジェクトのパフォーマンスは Launchpad ほど良くありません。流動性の問題により、開始時に通貨価格が高騰することがよくあるため、より注意が必要です。 Launchpool にはこれまでに少数のオープニングとピークが設定されていますが、Launchpad は基本的に完全に設定されていません。