Balancer は DEX の開発において多くの革新を行ってきましたが、Uniswap や Curve との競争の下では存在感に欠けています。 DeFiLlamaのデータによると、バランサーのDEX流動性はUniswap、Curve、PancakeSwapに次いで2位で第4位となっており、Duneの共同創設者がまとめたダッシュボードによると、今年6月のBalancerの取引高もUniswap、Curveに次いで2位となっている。 5位にはPancakeSwap、Curve、DODOがランクインした。LSD の開発においては、Balancer も優れた市場を占めており、Balancer Ethereum の上位 5 つの流動性プールのうち、wstETH/WETH、rETH/WETH、wstETH/sfrxETH/rETH、R/DAI の 4 つの流動性プールはすべて LSD に属しています。またはLSDFi。以下では、PANews が Balancer のイノベーションを評価します。### 強化されたプール: マイニングにアイドル状態の流動性を使用しますBalancerはAaveと協力して、2021年末にブーストプールを開始する予定です。ブーストプールは、Aaveなどのプロトコルでアイドル状態の流動性を流動性マイニングに使用できます。実際の使用では、強化されたプールは通常、取引用に総流動性の 20% 以下のみを予約し、残りの資金は追加収入を得るために Aave や Morpho などの貸付契約に投資されます。たとえば、DAI、USDT、および USDC ステーブルコインで構成される Balancer Boosted Aave V3 USD プールの流動性プロバイダーは、DEX の取引手数料、Aave の預金利息、および Balancer によって発行される $BAL マイニング報酬を同時に取得できます。Balancer の構成可能性と融資プロトコルを組み合わせたこのイノベーションにより、より深い流動性、より効率的な取引ルーティング、より優れた資本効率、およびより高い利回りを促進できます。しかし、構成可能性のため、基盤となる融資プロトコルにセキュリティ上の問題がある場合、ブースト プールの流動性プロバイダーも損失を被る可能性があります。たとえば、今年 3 月のオイラー攻撃により、バランサー ブースト オイラー USD プールの流動性プロバイダーは 1,190 万ドルを失いましたが、幸いなことにハッカーは最終的に資金を返しました。### コンポーザブルな安定したプール2021年8月、BalancerはLidoとのMetaStable（準安定）プールの立ち上げを発表し、流動性インセンティブを導入しました。 UniswapとCurveは以前、非安定通貨と安定通貨の取引で主要な市場を占めていましたが、相関性が高く不完全にリンクされたいくつかの新しいタイプの資産の出現により、LidoのwstETHやcDAIなどのCompoundのYieldトークンなどの新たな需要も生まれています。 、その価値は原資産に近いですが、時間の経過とともに変化します。 Curve の Stableswap メカニズムを使用して流動性を提供すると、時間の経過とともに資産の 1 つの価値が変化し、資産の付加価値部分が裁定取引者によって取得されます。メタステーブルプールは、資産間の為替レートの絶え間ない変化を考慮し、ステーブルスワップ曲線の傾きを変更することにより、流動性が実際の為替レート付近に集中し、流動性プロバイダーの資本効率と流動性がより正確になります。その後、Balancer はすべての安定したタイプのフロー プール (安定したプール、準安定したプールなど) をコンポーザブルな安定したプールにアップグレードしました。コンポーザブルなステーブル プールは、トランザクションに独自の LP トークンを直接使用できます (つまり、「ネストされた」トランザクション)。また、LP トークンを使用して、WETH および他のプール内の他の資産との取引ペアを形成することもでき、それによって流動性への参加と終了に必要なガスを削減します。プール料金。前述のように、イーサリアム上のバランサー流動性の上位 5 つのプールのうち 4 つは LSD に関連しています。wstETH、rETH、および sfrxETH はすべてトークンの価値に収入を蓄積するため、プールの構成可能な安定した仕組みを使用することがより適しています。### 流動性ガイダンス プール: 130 以上のプロジェクトの資金調達を支援してきました。Uniswap の人気により、誰もが流動性を提供し、通貨発行後に他の人が取引できるようになり、2020 年の IDO ブームも始まりました。いくつかのプロジェクトが DEX に流動性を提供した後、トークンの価格は短期間で数十倍に上昇し、初期の利益はスクリプトを介して数頭のクジラやロボットによって得られました。このプロセスでは、チームは多額の資金を調達できず、流動性の提供にも多額の資金が必要です。ベテラン DEX として、Balancer は 2020 年 3 月に流動性ブートストラップ プール (流動性ブートストラップ プール、LBP) を導入しました。これは、チームが深い流動性を構築しながらトークンを発行できるようにするスマート プールです。バランサーを使用すると、プロジェクト チームがトークンのプール重量に資金を投入し、時間の経過とともに重量を変更できるようになります。たとえば、TKN トークンのオークションでは、TKN/USDC 比率が 90/10 の流動性プールを作成でき、最初はトークンの 90% が TKN、10% が準備資産 USDC になります。時間の経過とともに TKN の割合は減少し続け、たとえばプログラミングによっては、TKN/USDC の割合が 50/50 や 10/90 に達することもあります。この過程において、外部からの購入行動がなければ、下の図に示すように、TKNの価格は下落し続けます。これは、ボットが収益性が低く、初期価格が高いために損失を被る可能性が高い場合の、初期トークン販売に対するより公平なアプローチです。価格が期待値まで下落すると、ユーザーは自発的に取引を行います。プロジェクトチームは最初に多額の資金を提供する必要がなく、トークンはリーズナブルな価格で販売されるため、トークン発行者にとって優しいです。Balancer の流動性ガイダンス プールを使用するフロントエンド Web サイトである Fjord Foundry (旧 Copper Launch) は、複数のチェーン上の 130 以上のコミュニティに対してオークションを実施し、オークション金額は 7 億 5,000 万米ドルに達しました (Balancer と Fjord Foundry の手数料はそれぞれ 1% です)売上金額の）。 Xirtam詐欺プロジェクトなどは、Fjord Foundryで集められた資金です。Gitcoin によって配布された $AKITA トークンの販売は、Fjord Foundry の成功したユースケースです。ミームトークン$AKITAの発行者はトークンの一部をVitalikウォレットに送り、VitalikはトークンをGitcoinに寄付し、トークンの販売が問題となった。その後、Gitcoin は Fjord Foundry を通じて $AKITA を販売し、ゆっくりとした販売プロセスにより多くのスリッページを回避し、このプールを通じて手数料収入の一部を蓄積しました。### ウェイトプール: さまざまなトークンに特定のウェイトを使用して流動性を提供しますWeight Pool (ウェイト プールまたはウェイト プール) は、Uniswap によって提案された AMM 式 x\*y=k の拡張である Balancer の主な機能です。 Uniswap では、流動性を提供できるのは 2 つのトークンのみであり、Uniswap V3 より前では、2 つのトークンの価値は等しくなければなりません。ただし、トークン間のリスクは同じではなく、50/50 の加重流動性プールはすべての流動性プロバイダーおよびすべての資産に適しているわけではなく、場合によっては複数の資産を同じ流動性プールに預ける必要があります。 Balancer の誕生によりこの問題は解決され、ユーザーは 3 つのトークンの 60/20/20 ウェイト プールなど、3 つ以上のトークンとカスタム ウェイトを含む流動性プールを構築できるようになりました。Yearn は、トークンを配布する際に、バランサーの 80/20 ウェイト プールを YFI の流動性インセンティブ プールとして使用しました。### カストディプール: ファンドマネージャーに適用され、管理手数料が請求される場合がありますマネージド プールはウェイト プールから派生したもので、プールの作成者 (所有者) がトークンのウェイトを更新できるため、作成者はさまざまな戦略に合わせて内部資産の配分を調整できます。カストディプールは柔軟性が高く、複雑なポートフォリオ戦略を解き放ち、ファンドマネージャーにフレームワークを提供します。ファンドマネージャーはさまざまなプールやストラテジーを作成し、ユーザーはこれらのプールに参加することができ、ファンドマネージャーは一定割合の管理手数料を請求することができ、バランサーは管理手数料の一部を契約手数料として請求することもできます。### リニアプール: 取引ペアの目標価格範囲の導入リニア プール (リニア プール) は、元の資産と、DAI や Aave の aDAI などの利回りカプセル化資産との間のユーザーの取引を容易にするように設計されています。リニアプールは、価格を範囲内に維持することを促す目標範囲を導入します。リニアプールは、裁定取引者が 2 つのトークンの交換比率を理想的な比率に維持するよう奨励するために、手数料と報酬のメカニズムを備えて設定されています。価格を目標範囲外に移動するには手数料がかかり、価格を範囲内に戻す取引には報酬が発生します。同時に、線形プーリングは拡張プーリングのコンポーネントとしてもよく使用されます。### プロトコル プール: バランサー上に構築された DeFi プロトコルをカスタマイズしますプロトコル プールは、バランサー インフラストラクチャ上に構築された DeFI プロトコル全体を表します。 Balancer は、流動性プールと簿記ロジックを分離することにより、カスタマイズされた AMM のインフラストラクチャを提供します。他の AMM ロジックはカスタム プールを通じて Balancer Vault 上に実装でき、プログラム可能な流動性が可能になります。たとえば、安定通貨プロジェクトである Gyrscope は、カスタマイズされたバランサー流動性プールを通じて PAMM の価格範囲内に流動性を集中させます。### バランサー v2 のアーキテクチャ2021 年 4 月にリリースされるバランサー v2 は、AMM ロジック、トークン管理、簿記を初めて分離し、トークン管理と簿記は Vault によって完結され、各プールの AMM ロジックは独立しています。アーキテクチャの点では、Balancer V2 には V1 の各 Vault があり、アセットを個別に保存し、単一の Vault に移行してすべてのアセットを保存します。バランサーには、異なる取引手数料率や異なる資産で構成されたプールなど、同じ種類の資産を含む多くの流動性プールが存在するため、元の構造では、BAL、ETH、およびその他の資産を複数の保管庫間で取引する必要があります。手数料は高くなりますが、新しいアーキテクチャは柔軟性、資本効率、ガス効率が優れています。＃＃＃ まとめバランサーは、構造の調整と単一ボールトでの全資産の管理、流動性ガイドプールのオークションメカニズム、加重プールとカストディプールのマルチトークン管理、DEXの開発において多くの独自のアップデートを行ってきました。他の開発者 バランサーなどの各種機能をカスタマイズします。ただし、DEX の開発もますます均質になってきています。Balancer の元々のインスピレーションは Uniswap から来ている可能性があり、最近リリースされた Uniswap V4 では、すべての資金を管理する単一の保管庫を実装し、開発者が DEX 上でさまざまな機能を開発できるようにする予定です。 Uniswap. DEXの競争はますます激化しています。
DEX における Balancer のイノベーションの包括的な解釈: 7 つの流動性プールとアーキテクチャ ロジック
Balancer は DEX の開発において多くの革新を行ってきましたが、Uniswap や Curve との競争の下では存在感に欠けています。 DeFiLlamaのデータによると、バランサーのDEX流動性はUniswap、Curve、PancakeSwapに次いで2位で第4位となっており、Duneの共同創設者がまとめたダッシュボードによると、今年6月のBalancerの取引高もUniswap、Curveに次いで2位となっている。 5位にはPancakeSwap、Curve、DODOがランクインした。
LSD の開発においては、Balancer も優れた市場を占めており、Balancer Ethereum の上位 5 つの流動性プールのうち、wstETH/WETH、rETH/WETH、wstETH/sfrxETH/rETH、R/DAI の 4 つの流動性プールはすべて LSD に属しています。またはLSDFi。以下では、PANews が Balancer のイノベーションを評価します。
強化されたプール: マイニングにアイドル状態の流動性を使用します
BalancerはAaveと協力して、2021年末にブーストプールを開始する予定です。ブーストプールは、Aaveなどのプロトコルでアイドル状態の流動性を流動性マイニングに使用できます。実際の使用では、強化されたプールは通常、取引用に総流動性の 20% 以下のみを予約し、残りの資金は追加収入を得るために Aave や Morpho などの貸付契約に投資されます。たとえば、DAI、USDT、および USDC ステーブルコインで構成される Balancer Boosted Aave V3 USD プールの流動性プロバイダーは、DEX の取引手数料、Aave の預金利息、および Balancer によって発行される $BAL マイニング報酬を同時に取得できます。
Balancer の構成可能性と融資プロトコルを組み合わせたこのイノベーションにより、より深い流動性、より効率的な取引ルーティング、より優れた資本効率、およびより高い利回りを促進できます。しかし、構成可能性のため、基盤となる融資プロトコルにセキュリティ上の問題がある場合、ブースト プールの流動性プロバイダーも損失を被る可能性があります。たとえば、今年 3 月のオイラー攻撃により、バランサー ブースト オイラー USD プールの流動性プロバイダーは 1,190 万ドルを失いましたが、幸いなことにハッカーは最終的に資金を返しました。
コンポーザブルな安定したプール
2021年8月、BalancerはLidoとのMetaStable（準安定）プールの立ち上げを発表し、流動性インセンティブを導入しました。 UniswapとCurveは以前、非安定通貨と安定通貨の取引で主要な市場を占めていましたが、相関性が高く不完全にリンクされたいくつかの新しいタイプの資産の出現により、LidoのwstETHやcDAIなどのCompoundのYieldトークンなどの新たな需要も生まれています。 、その価値は原資産に近いですが、時間の経過とともに変化します。 Curve の Stableswap メカニズムを使用して流動性を提供すると、時間の経過とともに資産の 1 つの価値が変化し、資産の付加価値部分が裁定取引者によって取得されます。
メタステーブルプールは、資産間の為替レートの絶え間ない変化を考慮し、ステーブルスワップ曲線の傾きを変更することにより、流動性が実際の為替レート付近に集中し、流動性プロバイダーの資本効率と流動性がより正確になります。
その後、Balancer はすべての安定したタイプのフロー プール (安定したプール、準安定したプールなど) をコンポーザブルな安定したプールにアップグレードしました。コンポーザブルなステーブル プールは、トランザクションに独自の LP トークンを直接使用できます (つまり、「ネストされた」トランザクション)。また、LP トークンを使用して、WETH および他のプール内の他の資産との取引ペアを形成することもでき、それによって流動性への参加と終了に必要なガスを削減します。プール料金。
前述のように、イーサリアム上のバランサー流動性の上位 5 つのプールのうち 4 つは LSD に関連しています。wstETH、rETH、および sfrxETH はすべてトークンの価値に収入を蓄積するため、プールの構成可能な安定した仕組みを使用することがより適しています。
流動性ガイダンス プール: 130 以上のプロジェクトの資金調達を支援してきました。
Uniswap の人気により、誰もが流動性を提供し、通貨発行後に他の人が取引できるようになり、2020 年の IDO ブームも始まりました。いくつかのプロジェクトが DEX に流動性を提供した後、トークンの価格は短期間で数十倍に上昇し、初期の利益はスクリプトを介して数頭のクジラやロボットによって得られました。このプロセスでは、チームは多額の資金を調達できず、流動性の提供にも多額の資金が必要です。
ベテラン DEX として、Balancer は 2020 年 3 月に流動性ブートストラップ プール (流動性ブートストラップ プール、LBP) を導入しました。これは、チームが深い流動性を構築しながらトークンを発行できるようにするスマート プールです。
バランサーを使用すると、プロジェクト チームがトークンのプール重量に資金を投入し、時間の経過とともに重量を変更できるようになります。たとえば、TKN トークンのオークションでは、TKN/USDC 比率が 90/10 の流動性プールを作成でき、最初はトークンの 90% が TKN、10% が準備資産 USDC になります。
時間の経過とともに TKN の割合は減少し続け、たとえばプログラミングによっては、TKN/USDC の割合が 50/50 や 10/90 に達することもあります。この過程において、外部からの購入行動がなければ、下の図に示すように、TKNの価格は下落し続けます。
これは、ボットが収益性が低く、初期価格が高いために損失を被る可能性が高い場合の、初期トークン販売に対するより公平なアプローチです。価格が期待値まで下落すると、ユーザーは自発的に取引を行います。プロジェクトチームは最初に多額の資金を提供する必要がなく、トークンはリーズナブルな価格で販売されるため、トークン発行者にとって優しいです。
Balancer の流動性ガイダンス プールを使用するフロントエンド Web サイトである Fjord Foundry (旧 Copper Launch) は、複数のチェーン上の 130 以上のコミュニティに対してオークションを実施し、オークション金額は 7 億 5,000 万米ドルに達しました (Balancer と Fjord Foundry の手数料はそれぞれ 1% です)売上金額の）。 Xirtam詐欺プロジェクトなどは、Fjord Foundryで集められた資金です。
Gitcoin によって配布された $AKITA トークンの販売は、Fjord Foundry の成功したユースケースです。ミームトークン$AKITAの発行者はトークンの一部をVitalikウォレットに送り、VitalikはトークンをGitcoinに寄付し、トークンの販売が問題となった。その後、Gitcoin は Fjord Foundry を通じて $AKITA を販売し、ゆっくりとした販売プロセスにより多くのスリッページを回避し、このプールを通じて手数料収入の一部を蓄積しました。
ウェイトプール: さまざまなトークンに特定のウェイトを使用して流動性を提供します
Weight Pool (ウェイト プールまたはウェイト プール) は、Uniswap によって提案された AMM 式 x*y=k の拡張である Balancer の主な機能です。 Uniswap では、流動性を提供できるのは 2 つのトークンのみであり、Uniswap V3 より前では、2 つのトークンの価値は等しくなければなりません。
ただし、トークン間のリスクは同じではなく、50/50 の加重流動性プールはすべての流動性プロバイダーおよびすべての資産に適しているわけではなく、場合によっては複数の資産を同じ流動性プールに預ける必要があります。 Balancer の誕生によりこの問題は解決され、ユーザーは 3 つのトークンの 60/20/20 ウェイト プールなど、3 つ以上のトークンとカスタム ウェイトを含む流動性プールを構築できるようになりました。
Yearn は、トークンを配布する際に、バランサーの 80/20 ウェイト プールを YFI の流動性インセンティブ プールとして使用しました。
カストディプール: ファンドマネージャーに適用され、管理手数料が請求される場合があります
マネージド プールはウェイト プールから派生したもので、プールの作成者 (所有者) がトークンのウェイトを更新できるため、作成者はさまざまな戦略に合わせて内部資産の配分を調整できます。
カストディプールは柔軟性が高く、複雑なポートフォリオ戦略を解き放ち、ファンドマネージャーにフレームワークを提供します。ファンドマネージャーはさまざまなプールやストラテジーを作成し、ユーザーはこれらのプールに参加することができ、ファンドマネージャーは一定割合の管理手数料を請求することができ、バランサーは管理手数料の一部を契約手数料として請求することもできます。
リニアプール: 取引ペアの目標価格範囲の導入
リニア プール (リニア プール) は、元の資産と、DAI や Aave の aDAI などの利回りカプセル化資産との間のユーザーの取引を容易にするように設計されています。リニアプールは、価格を範囲内に維持することを促す目標範囲を導入します。
リニアプールは、裁定取引者が 2 つのトークンの交換比率を理想的な比率に維持するよう奨励するために、手数料と報酬のメカニズムを備えて設定されています。価格を目標範囲外に移動するには手数料がかかり、価格を範囲内に戻す取引には報酬が発生します。同時に、線形プーリングは拡張プーリングのコンポーネントとしてもよく使用されます。
プロトコル プール: バランサー上に構築された DeFi プロトコルをカスタマイズします
プロトコル プールは、バランサー インフラストラクチャ上に構築された DeFI プロトコル全体を表します。 Balancer は、流動性プールと簿記ロジックを分離することにより、カスタマイズされた AMM のインフラストラクチャを提供します。他の AMM ロジックはカスタム プールを通じて Balancer Vault 上に実装でき、プログラム可能な流動性が可能になります。
たとえば、安定通貨プロジェクトである Gyrscope は、カスタマイズされたバランサー流動性プールを通じて PAMM の価格範囲内に流動性を集中させます。
バランサー v2 のアーキテクチャ
2021 年 4 月にリリースされるバランサー v2 は、AMM ロジック、トークン管理、簿記を初めて分離し、トークン管理と簿記は Vault によって完結され、各プールの AMM ロジックは独立しています。アーキテクチャの点では、Balancer V2 には V1 の各 Vault があり、アセットを個別に保存し、単一の Vault に移行してすべてのアセットを保存します。バランサーには、異なる取引手数料率や異なる資産で構成されたプールなど、同じ種類の資産を含む多くの流動性プールが存在するため、元の構造では、BAL、ETH、およびその他の資産を複数の保管庫間で取引する必要があります。手数料は高くなりますが、新しいアーキテクチャは柔軟性、資本効率、ガス効率が優れています。
＃＃＃ まとめ
バランサーは、構造の調整と単一ボールトでの全資産の管理、流動性ガイドプールのオークションメカニズム、加重プールとカストディプールのマルチトークン管理、DEXの開発において多くの独自のアップデートを行ってきました。他の開発者 バランサーなどの各種機能をカスタマイズします。
ただし、DEX の開発もますます均質になってきています。Balancer の元々のインスピレーションは Uniswap から来ている可能性があり、最近リリースされた Uniswap V4 では、すべての資金を管理する単一の保管庫を実装し、開発者が DEX 上でさまざまな機能を開発できるようにする予定です。 Uniswap. DEXの競争はますます激化しています。