著者: LDキャピタル
6月27日、アズキはエレメンタルの新シリーズを立ち上げ、NFT市場から20,000 ETHを奪いました;そして、抽選の品質が予想よりも著しく低く、チームの現金流出事件により資金と自信が二重に失われました。 NFT 市場全体で、優良チップ NFT の価格が大幅に下落しました。 6月27日以降、アズキのフロア価格は約47％下落し、BAYCは20％下落、MAYCは18％下落、クリプトパンクスは9％下落した。
アジキ事件後、優良チップNFTが低迷
!【あずき事件のデータ解釈：NFT融資プラットフォームは倒産するのか？ ](https://img-cdn.gateio.im/resize-social/moments-69a80767fe-060ea2debd-dd1a6f-7649e1)
データソース: NFEX、LD Capital
DeFi融資市場では、市場のブラックスワン現象により担保が短期間で大幅に下落し、これが融資契約の消極的清算を引き起こし、その結果、市場をより極端にする一連の殺到が発生します。ただし、NFTの流動性が低いため、通常、貸付市場では担保はオークションによって清算され、清算には数日間かかるため、極端な市場状況が発生した場合、NFT貸付契約が解除される可能性があります。大量の不良債権があり、これらの不良債権は協定または預金者によって支払われる必要があります。 （歴史的観察では、NFTの価格が貸付契約の集中清算範囲まで下がるたびに、価格サポートが形成されます。その理由は、この価格帯の貸付契約は不良債権のリスクを負い、多額の債務を吸収するためです）売り注文の数が多く、現在空売りのNFT貸付契約が不足しているため、この価格帯のNFT価格が強力なサポートとなることが多い）。
今回の優良NFTの急落において、BlendはP2P融資商品であり、契約上不良債権のリスクを負わないため、主要な議論の対象ではないが、本記事ではこの3つに焦点を当てて議論する。 BendDAO、Jpegd、ParaSpace のピアツープール レンディング製品。
7月3日、あずきの急落に続き、BAYCシリーズのNFTも急落し、BendDAOプラットフォームには267のETHがオークション債務にあり、そのうち22のETHが不良債権でした（不良債権とは、担保価値が対応するETHよりも低いことを意味します） BendDAO プラットフォームが不良債権を抱えたのはこれが初めてです)。
チームは、プラットフォーム上の不良債権を清算するために財務資金を使用するという提案を開始しました。当時、BendDAO 財務には 45 ETH、326,800 USDT、13,500 APE、および 23 億 7,200 万 BEND がありました。BEND を除く他の資産は 190 ドルに相当しました。 ETH; プラットフォームの不良債権や競売ローンに対処する能力。しかし同時に、BendDAOの未決ローン残高は約900ETHに達し、同時にBendDAOのオラクルマシンによって供給された価格は、時間加重平均の問題により取引プラットフォームの下限価格よりわずかに高くなり、市場での買い手の価格設定（入札価格）よりもさらに高くなると、プラットフォームの破産のリスクが高まり、預金プールは大幅に縮小しました。
7月3日の競売では融資額が過去最高を記録
!【あずき事件のデータ解釈：NFT融資プラットフォームは倒産するのか？ ](https://img-cdn.gateio.im/resize-social/moments-69a80767fe-3255ae08fe-dd1a6f-7649e1)
データソース: デューン、LD キャピタル
7月3日以降、優良NFTの価格がわずかに反発したため、BendDAOのローンのほとんどがオークションを完了しました。現在、BendDAOプラットフォームの不良債権は12.81ETH、オークション債務は72.48ETHであり、プラットフォームの不良債権を国庫資金で清算するというチームの提案が可決され、BendDAO破産の危機は解消された。
BendDAO と Paraspace の担保価格が急落したときの論理連鎖と、その後の関連イベントの推論は次のとおりです。
担保の価格が急落した ➡ 多数の担保が清算された ➡ プラットフォーム上の不良債権のリスクが増大した ➡ 預金プールが縮小した ➡ 預金金利と貸出金利の消極的な上昇 ➡ ユーザーが返済して担保を取り戻す (または市場の信頼が預金の増加を回復します）。
現在、BendDAOの預金プールは、アズキ事件前の約45,000ETHから現在約6,000ETHまで減少し、TVLは半分に減り、預金金利は5%から48%に上昇し、借入金利は62%。
NFT価格暴落を受けてBendDAOのTVLは54%下落
!【あずき事件のデータ解釈：NFT融資プラットフォームは倒産するのか？ ](https://img-cdn.gateio.im/resize-social/moments-69a80767fe-f1283d776a-dd1a6f-7649e1)
Paraspaceの状況はBendDAOの状況とほぼ似ていますが、Paraspaceでは多くのローンがETHではなくUSDTの形で存在しているため、過去6か月間で優良NFTのUSDTに対する為替レートの下落はそれほど大きくありませんETHよりもLTVが低く（ETH価格が上昇）、その結果、Paraspaceプラットフォーム全体のLTVは事件前はBendDAOよりも低く、今回の事件による影響は少なかった。
NFT価格暴落後、ParaspaceのTVLは23％下落
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データソース: defillama、LD Capital
Jpegdの主な担保はCryptoPunk（価格下落は小さい）であり、JpegdはCDPを通じてpETHとpUSDを鋳造する形で借入するため、契約には預金プールがなく、契約後の金利の急激な上昇はありません。デポジットプールが縮小するため、Jpegd は基本的に今回の影響を受けません。
Jpegd は経済モデルを変更して JPEG トークンを抵当にする pETH 機能を開始する可能性があることに注意してください。現在、Jpegd は Curve に 2 つのゲージ プール、すなわち pETH/ETH (TVL 21.27m、APY 22.38%) と Jpeg/ETH (TVL 4.22) を持っています。 m、APY 55.64%)、NFT モーゲージ ローンの需要が不足しているため、pETH には長期的なプラス プレミアムが付いています。Jpegd プロトコルは、JPEG モーゲージ キャスティング pETH 機能を開始し、JPEG ローンの流動性を解放し、住宅ローンのプラス プレミアムを緩和します。 pETH を拡張し、同時にプロトコルの Crv ガバナンス リソースを拡張し、共有の程度は JPEG 保有者と共有されます (JPEG モーゲージ ミント pETH および ETH グループの LP マイニングは永久損失のリスクを心配する必要はありません)。
NFT価格暴落を受けてJPEGDのTVLが9%下落
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あずき事件のデータ解釈：NFT融資プラットフォームは倒産するのか？
著者: LDキャピタル
6月27日、アズキはエレメンタルの新シリーズを立ち上げ、NFT市場から20,000 ETHを奪いました;そして、抽選の品質が予想よりも著しく低く、チームの現金流出事件により資金と自信が二重に失われました。 NFT 市場全体で、優良チップ NFT の価格が大幅に下落しました。 6月27日以降、アズキのフロア価格は約47％下落し、BAYCは20％下落、MAYCは18％下落、クリプトパンクスは9％下落した。
アジキ事件後、優良チップNFTが低迷
!【あずき事件のデータ解釈：NFT融資プラットフォームは倒産するのか？ ](https://img-cdn.gateio.im/resize-social/moments-69a80767fe-060ea2debd-dd1a6f-7649e1)
データソース: NFEX、LD Capital
DeFi融資市場では、市場のブラックスワン現象により担保が短期間で大幅に下落し、これが融資契約の消極的清算を引き起こし、その結果、市場をより極端にする一連の殺到が発生します。ただし、NFTの流動性が低いため、通常、貸付市場では担保はオークションによって清算され、清算には数日間かかるため、極端な市場状況が発生した場合、NFT貸付契約が解除される可能性があります。大量の不良債権があり、これらの不良債権は協定または預金者によって支払われる必要があります。 （歴史的観察では、NFTの価格が貸付契約の集中清算範囲まで下がるたびに、価格サポートが形成されます。その理由は、この価格帯の貸付契約は不良債権のリスクを負い、多額の債務を吸収するためです）売り注文の数が多く、現在空売りのNFT貸付契約が不足しているため、この価格帯のNFT価格が強力なサポートとなることが多い）。
今回の優良NFTの急落において、BlendはP2P融資商品であり、契約上不良債権のリスクを負わないため、主要な議論の対象ではないが、本記事ではこの3つに焦点を当てて議論する。 BendDAO、Jpegd、ParaSpace のピアツープール レンディング製品。
1.BendDAO
7月3日、あずきの急落に続き、BAYCシリーズのNFTも急落し、BendDAOプラットフォームには267のETHがオークション債務にあり、そのうち22のETHが不良債権でした（不良債権とは、担保価値が対応するETHよりも低いことを意味します） BendDAO プラットフォームが不良債権を抱えたのはこれが初めてです)。
チームは、プラットフォーム上の不良債権を清算するために財務資金を使用するという提案を開始しました。当時、BendDAO 財務には 45 ETH、326,800 USDT、13,500 APE、および 23 億 7,200 万 BEND がありました。BEND を除く他の資産は 190 ドルに相当しました。 ETH; プラットフォームの不良債権や競売ローンに対処する能力。しかし同時に、BendDAOの未決ローン残高は約900ETHに達し、同時にBendDAOのオラクルマシンによって供給された価格は、時間加重平均の問題により取引プラットフォームの下限価格よりわずかに高くなり、市場での買い手の価格設定（入札価格）よりもさらに高くなると、プラットフォームの破産のリスクが高まり、預金プールは大幅に縮小しました。
7月3日の競売では融資額が過去最高を記録
!【あずき事件のデータ解釈：NFT融資プラットフォームは倒産するのか？ ](https://img-cdn.gateio.im/resize-social/moments-69a80767fe-3255ae08fe-dd1a6f-7649e1)
データソース: デューン、LD キャピタル
7月3日以降、優良NFTの価格がわずかに反発したため、BendDAOのローンのほとんどがオークションを完了しました。現在、BendDAOプラットフォームの不良債権は12.81ETH、オークション債務は72.48ETHであり、プラットフォームの不良債権を国庫資金で清算するというチームの提案が可決され、BendDAO破産の危機は解消された。
BendDAO と Paraspace の担保価格が急落したときの論理連鎖と、その後の関連イベントの推論は次のとおりです。
担保の価格が急落した ➡ 多数の担保が清算された ➡ プラットフォーム上の不良債権のリスクが増大した ➡ 預金プールが縮小した ➡ 預金金利と貸出金利の消極的な上昇 ➡ ユーザーが返済して担保を取り戻す (または市場の信頼が預金の増加を回復します）。
現在、BendDAOの預金プールは、アズキ事件前の約45,000ETHから現在約6,000ETHまで減少し、TVLは半分に減り、預金金利は5%から48%に上昇し、借入金利は62%。
NFT価格暴落を受けてBendDAOのTVLは54%下落
!【あずき事件のデータ解釈：NFT融資プラットフォームは倒産するのか？ ](https://img-cdn.gateio.im/resize-social/moments-69a80767fe-f1283d776a-dd1a6f-7649e1)
二、Paraspace
Paraspaceの状況はBendDAOの状況とほぼ似ていますが、Paraspaceでは多くのローンがETHではなくUSDTの形で存在しているため、過去6か月間で優良NFTのUSDTに対する為替レートの下落はそれほど大きくありませんETHよりもLTVが低く（ETH価格が上昇）、その結果、Paraspaceプラットフォーム全体のLTVは事件前はBendDAOよりも低く、今回の事件による影響は少なかった。
NFT価格暴落後、ParaspaceのTVLは23％下落
!【あずき事件のデータ解釈：NFT融資プラットフォームは倒産するのか？ ](https://img-cdn.gateio.im/resize-social/moments-69a80767fe-717245c20d-dd1a6f-7649e1)
データソース: defillama、LD Capital
3、Jpegd
Jpegdの主な担保はCryptoPunk（価格下落は小さい）であり、JpegdはCDPを通じてpETHとpUSDを鋳造する形で借入するため、契約には預金プールがなく、契約後の金利の急激な上昇はありません。デポジットプールが縮小するため、Jpegd は基本的に今回の影響を受けません。
Jpegd は経済モデルを変更して JPEG トークンを抵当にする pETH 機能を開始する可能性があることに注意してください。現在、Jpegd は Curve に 2 つのゲージ プール、すなわち pETH/ETH (TVL 21.27m、APY 22.38%) と Jpeg/ETH (TVL 4.22) を持っています。 m、APY 55.64%)、NFT モーゲージ ローンの需要が不足しているため、pETH には長期的なプラス プレミアムが付いています。Jpegd プロトコルは、JPEG モーゲージ キャスティング pETH 機能を開始し、JPEG ローンの流動性を解放し、住宅ローンのプラス プレミアムを緩和します。 pETH を拡張し、同時にプロトコルの Crv ガバナンス リソースを拡張し、共有の程度は JPEG 保有者と共有されます (JPEG モーゲージ ミント pETH および ETH グループの LP マイニングは永久損失のリスクを心配する必要はありません)。
NFT価格暴落を受けてJPEGDのTVLが9%下落
!【あずき事件のデータ解釈：NFT融資プラットフォームは倒産するのか？ ](https://img-cdn.gateio.im/resize-social/moments-69a80767fe-1df6003f8a-dd1a6f-7649e1)
データソース: defillama、LD Capital