著者: Go2Mars による Web3 リサーチAmbient (旧称 CrocSwap) は、ブロックチェーン資産の任意のペアで集中型とアンビエントの一定の商品流動性を組み合わせた双方向 AMM を可能にする分散型交換プロトコルです。 Ambient は、単一のスマート コントラクト内で DEX 全体を実行します。単一の AMM プールは、スタンドアロンのスマート コントラクトではなく、軽量のデータ構造です。この設計により、Ambient は現在最も効率的なイーサリアムベースの DEX になります。### **メカニズムの分析**#### **自動マーケット メーカー (AMM)**Ambient では、流動性は Automated Market Maker (AMM) メカニズムを通じて提供されます。従来の指値注文帳 (LOB) とは異なり、流動性は個々の注文によって提供されるのではなく、流動性プロバイダー (LP) によって提供される資金で構成される流動性プールの総流動性によって提供されます。Ambient の各流動性プールは、代替可能な資産またはトークンのペア間の双方向市場を表します。常に、各流動性プールには、そのプールにコミットされた仮想準備率によって決定される単一の為替レートがあります。エンドユーザーは、決定論的な公式に従って、ペアの一方のトークンをもう一方のトークンと交換できます。アンビエント流動性プールは、Constant Product Market Maker (CPMM) アルゴリズムを使用します。スワップのサイズや方向に関係なく、仮想リザーブの 2 つの側面の積は一定のままです。 (手数料の請求と集中のための流動性の増加は別として)。交換業者が一定量のベース トークンをプールに送信すると、流動性プールはこの一定の積関係に従って一定量の相場トークンを返します。したがって、流動性プールの為替レートは上昇し、ベーストークンに対するクォートトークンの為替レートが上昇します。このメカニズムは、取引所の規模と方向に応じて価格を比例的に再調整することで、需要と供給のバランスをとります。したがって、スワッパーは即時のレートを取得する代わりに、流動性プール内の流動性と比較した取引のサイズに基づいて、わずかに悪い価格を取得します。この差は価格ショックと呼ばれます。さらに、スワッパーは取引する想定元本に基づいて流動性手数料を支払います。流動性手数料は、流動性プール内のアクティブ流動性の比例寄与に基づいて LP に再分配されます。金利は特定の流動性プールによって異なり、市場状況に基づいて調整される場合がありますが、通常は 0 ～ 1% の範囲になります。#### **一元的な流動性**一元的な流動性により、ユーザーは単一の AMM 曲線上の事前定義された価格範囲内で流動性を提供できます。これは、ゼロから無限大までのすべての可能な価格で流動性がアクティブなままであるアンビエント流動性とはまったく対照的です。流動性をプールする利点は主に資本効率です。流動性プロバイダー (LP) は、限られた範囲の流動性をサポートするために必要な担保をコミットするだけで済みます。たとえば、0.99 ドルと 1.01 ドルの間で取引されるステーブルコイン ペアでは、一元的な流動性を提供するために必要な資本が大幅に少なくなります。流動性をプールすることのマイナス面は、曲線価格が狂った場合に流動性プロバイダーが手数料を発生させなくなることです。したがって、集中流動性プロバイダーは、価格範囲を賢明に決定するか、注文を定期的に「リバランス」して範囲内に戻します。Ambient は、「フルレンジの集中流動性」とは異なるネイティブの Ambient 流動性もサポートしています。最初の利点は、手数料を別のサイドポケットに蓄積するのではなく、アンビエント流動性プロバイダーの手数料が手動で管理することなく自動的に元のポジションに複利計算されることです。 2 番目の利点は、アンビエント流動性プロバイダーのポジションの鋳造と燃焼に必要なガスコストが大幅に低いことです。 3 番目の利点は、特定の曲線上のすべてのアンビエント流動性プロバイダーのポジションが自然に交換可能であり、「LP トークン」に簡単にパッケージ化できることです。#### **流動性の排除**流動性の削除は、曲線価格がレンジの端を横切るたびに流動性が AMM 曲線から永久に削除されることを除いて、レンジベースのプールされた流動性と同じように動作します。カーブ価格が買値よりも低い場合、またはカーブ価格が売値まで上昇する場合に、流動性を排除するように設定できます。流動性を取り除く行為は、従来の一元的な指値注文帳における「不可逆指値注文」に似ています。現在の市場よりも有利な価格で指向性執行を実現したいユーザーは、現在の価格よりも下（上）で入札（売却）することでプールを購入（売却）できます。ある時点の価格がその時点を超えている限り、ユーザーの注文は約定されます。元の集中流動性レンジ注文とは異なり、価格が約定価格を超えて反発したとしても、ユーザーが購入したトークンは戻されません。このため、ステーキング流動性は、方向性のある実行を希望するユーザーにとって、従来のスワップより有利な価格での便利なツールです。流動性注文の排除によりより良い価格が実現※値下げお待ちしております* スワップを支払うのではなく受け取る* AMM 曲線での価格のずれを回避します実際には、流動性の排除はユーザーによってある程度制限される傾向があります* 一般的なプール流動性とは異なり、レンジ注文の幅はプール全体のすべてのノックアウト注文にわたって固定されています (通常は狭い)。* ノックアウト入札は常に現在のカーブ価格より低くなければなりませんが、ノックアウト入札は現在のカーブ価格より高くなければなりません。* 完全に排除するには、価格が範囲全体内で完全に動く必要があります。曲線が範囲の中央に移動すると、注文は「部分的に約定」される可能性があります。価格がノックアウト価格に到達せずにレンジに戻った場合は、元に戻します。### **ユーザーレベル**#### **トークンスワップ**Ambient の中核となる機能は、ユーザーがあるタイプのトークンを公正な市場価格で別のタイプのトークンと交換できるようにすることです。 DEX 契約に特定の通貨ペアに流動性がある場合、ユーザーはトークン間で交換することができます。さらに、フロントエンド Web アプリケーションは、汎用交換用のインターフェイスを提供します。#### **残りの担保**ユーザーは、一定量のトークンを静的残高として DEX コントラクトに直接預けることができます。過剰な担保は軽量の運転資本として機能するため、スワップ、ミント、バーン操作ごとに ERC20 トークンの転送を処理するよりもオーバーヘッドと取引コストが低くなります。ユーザーはトークンを DEX コントラクトに直接送信することで、超過担保を直接預けることができます。あるいは、スワップ、書き込み、またはハーベスト操作の出力として受け取ることもできます。さらに、超過担保を直接引き出すこともできるため、ユーザーのウォレットは対応するベーストークンを受け取ることになります。### **ガバナンスとポリシー**アンビエント プロトコルのガバナンスは、最終的に DAO マルチ署名によって制御されます。マルチシグには、運用マルチシグと金融マルチシグの 2 つの主要な当局があります。マルチシグ操作の機能には次のものが含まれます。* プールパラメーターを設定および変更します (例: 流動性手数料、ティック間隔、JIT しきい値など)* 新しいプール タイプ テンプレートを初期化します。* プロトコル料金を設定、オンまたはオフにします* サブ価格サイズ改善トークンサイズしきい値を設定します* 新しく初期化されたプール タイプに対して最小流動性コミットメントを設定します。* マルチシグを操作するための機能を備えたポリシー Oracle パイプラインをインストールします。財務省マルチシグは、より重大な管理措置のために予約されています。ただし、これにはより高いレベルの取り組みと長い遅延が必要です。 Treasury multisig は、Gnosis 金庫と 5 日間のタイムロックを組み合わせています。標準の運用マルチシグ権限に加えて、財務マルチシグでは次のことができます。* DEX 契約のコードをアップグレードする* DEX の権限を新しいポリシーコントローラー契約に移管* 蓄積されたプロトコル料金を DEX で回収* ポリシー oracle の有効期限が切れる前に、ポリシー oracle を強制的にアンインストールします* 許可されたプールを許可のないプールに強制的に変換します (許可オラクルが不正に動作する場合)#### **システム概要********ガバナンス** は、DAO の伝統的な役割を果たします。これはプロトコルに対する全権限を持ち、M-of-N マルチシグネチャおよびタイムロック ソリューションによって制御されます。**戦略** は、DAO ガバナンスと DEX 契約自体の間に位置する中間層です。ガバナンス層からソリューションを直接提供することも、DAO ガバナンスによって明示的にインストールされた外部スマート コントラクト ポリシー オラクルに DEX の限定的な管理制御を委任することもできます。**メカニズム**は、基礎となる DEX コントラクト自体です。 CrocSwapDex (分散型流動性とポジションを保持するコアスマートコントラクト) は、外部のポリシーオラクルによって動的に調整できる調整可能なパラメーターを使用して構築されています。これにより、基盤となる DEX スマート コントラクトを直接アップグレードするよりも安全で制御しやすい方法で、プロトコルを改善し、新しい機能を実験することができます。＃＃＃ **アドバンテージ**Ambient は、ベスト エンジニアリング プラクティスと革新的なスマート コントラクト アーキテクチャの選択を考慮したまったく新しいコードベースです。これにより、他の DEX に比べていくつかの主要な利点が得られます。※ガス料金が大幅に節約できます。* 集中流動性 (「UniV3 スタイル」)、アンビエント流動性 (「UniV3 スタイル」)、およびノックアウト流動性 (単一方向のポジションを原子的に満たしてロックする指値注文のように動作する) を同じ流動性曲線上で組み合わせます。* 市場の状況や流動性の需要に応じて流動性プロバイダーへの利益を最大化するために、プール料金を動的に調整します。* 集中流動性プロバイダーからの手数料は自動的にアンビエント流動性に再投資されるため、ユーザーは手動で回収しなくても複利を得ることができます。* 集中流動性ポジションで最小限の TTL パラメータを使用することで、即時流動性攻撃を防止します。その結果、通常の流動性プロバイダーはより高い手数料を得ることができます。* ユーザーは、「残余担保」の形で DEX 上のトークンに事前資金を投入できます。アクティブトレーダーは、純決済までトークンの送金を遅らせることでより効率的になります。* EIP-712 オフチェーン標準を通じて、ユーザーは交換されたトークンで「ガスフリー」トランザクションを実行できます。* 「制限付き権限プール」プリミティブの独自のサポート。プールを管理および制限する機能を、プロトコルの内部または外部で実行される汎用スマート コントラクト オラクルにオフロードします。＃＃＃ **まとめ******Ambientの流動性提供モデルは、分散型取引所と集中型取引所の特徴を組み合わせています。また、他の AMM とは異なり、取引ペアの流動性が断片化されていません。また、Ambient は単一のスマート コントラクトで DEX システム全体を実行できるため、取引手数料の削減、流動性報酬の増加、より公平な取引体験を実現できます。 CEX と DEX の特性を組み合わせた取引プロトコルとして、Ambient は新しい DeFi ネイティブ機能を導入し、ユーザーに一流のエクスペリエンスをもたらします。
Ambient Finance の解釈: 効率的な双方向 AMM プロトコル
著者: Go2Mars による Web3 リサーチ
Ambient (旧称 CrocSwap) は、ブロックチェーン資産の任意のペアで集中型とアンビエントの一定の商品流動性を組み合わせた双方向 AMM を可能にする分散型交換プロトコルです。 Ambient は、単一のスマート コントラクト内で DEX 全体を実行します。単一の AMM プールは、スタンドアロンのスマート コントラクトではなく、軽量のデータ構造です。この設計により、Ambient は現在最も効率的なイーサリアムベースの DEX になります。
メカニズムの分析
自動マーケット メーカー (AMM)
Ambient では、流動性は Automated Market Maker (AMM) メカニズムを通じて提供されます。従来の指値注文帳 (LOB) とは異なり、流動性は個々の注文によって提供されるのではなく、流動性プロバイダー (LP) によって提供される資金で構成される流動性プールの総流動性によって提供されます。
Ambient の各流動性プールは、代替可能な資産またはトークンのペア間の双方向市場を表します。常に、各流動性プールには、そのプールにコミットされた仮想準備率によって決定される単一の為替レートがあります。エンドユーザーは、決定論的な公式に従って、ペアの一方のトークンをもう一方のトークンと交換できます。
アンビエント流動性プールは、Constant Product Market Maker (CPMM) アルゴリズムを使用します。スワップのサイズや方向に関係なく、仮想リザーブの 2 つの側面の積は一定のままです。 (手数料の請求と集中のための流動性の増加は別として)。交換業者が一定量のベース トークンをプールに送信すると、流動性プールはこの一定の積関係に従って一定量の相場トークンを返します。したがって、流動性プールの為替レートは上昇し、ベーストークンに対するクォートトークンの為替レートが上昇します。
このメカニズムは、取引所の規模と方向に応じて価格を比例的に再調整することで、需要と供給のバランスをとります。したがって、スワッパーは即時のレートを取得する代わりに、流動性プール内の流動性と比較した取引のサイズに基づいて、わずかに悪い価格を取得します。この差は価格ショックと呼ばれます。
さらに、スワッパーは取引する想定元本に基づいて流動性手数料を支払います。流動性手数料は、流動性プール内のアクティブ流動性の比例寄与に基づいて LP に再分配されます。金利は特定の流動性プールによって異なり、市場状況に基づいて調整される場合がありますが、通常は 0 ～ 1% の範囲になります。
一元的な流動性
一元的な流動性により、ユーザーは単一の AMM 曲線上の事前定義された価格範囲内で流動性を提供できます。これは、ゼロから無限大までのすべての可能な価格で流動性がアクティブなままであるアンビエント流動性とはまったく対照的です。
流動性をプールする利点は主に資本効率です。流動性プロバイダー (LP) は、限られた範囲の流動性をサポートするために必要な担保をコミットするだけで済みます。たとえば、0.99 ドルと 1.01 ドルの間で取引されるステーブルコイン ペアでは、一元的な流動性を提供するために必要な資本が大幅に少なくなります。
流動性をプールすることのマイナス面は、曲線価格が狂った場合に流動性プロバイダーが手数料を発生させなくなることです。したがって、集中流動性プロバイダーは、価格範囲を賢明に決定するか、注文を定期的に「リバランス」して範囲内に戻します。
Ambient は、「フルレンジの集中流動性」とは異なるネイティブの Ambient 流動性もサポートしています。最初の利点は、手数料を別のサイドポケットに蓄積するのではなく、アンビエント流動性プロバイダーの手数料が手動で管理することなく自動的に元のポジションに複利計算されることです。 2 番目の利点は、アンビエント流動性プロバイダーのポジションの鋳造と燃焼に必要なガスコストが大幅に低いことです。 3 番目の利点は、特定の曲線上のすべてのアンビエント流動性プロバイダーのポジションが自然に交換可能であり、「LP トークン」に簡単にパッケージ化できることです。
流動性の排除
流動性の削除は、曲線価格がレンジの端を横切るたびに流動性が AMM 曲線から永久に削除されることを除いて、レンジベースのプールされた流動性と同じように動作します。カーブ価格が買値よりも低い場合、またはカーブ価格が売値まで上昇する場合に、流動性を排除するように設定できます。
流動性を取り除く行為は、従来の一元的な指値注文帳における「不可逆指値注文」に似ています。現在の市場よりも有利な価格で指向性執行を実現したいユーザーは、現在の価格よりも下（上）で入札（売却）することでプールを購入（売却）できます。ある時点の価格がその時点を超えている限り、ユーザーの注文は約定されます。元の集中流動性レンジ注文とは異なり、価格が約定価格を超えて反発したとしても、ユーザーが購入したトークンは戻されません。このため、ステーキング流動性は、方向性のある実行を希望するユーザーにとって、従来のスワップより有利な価格での便利なツールです。
流動性注文の排除によりより良い価格が実現
※値下げお待ちしております
実際には、流動性の排除はユーザーによってある程度制限される傾向があります
ユーザーレベル
トークンスワップ
Ambient の中核となる機能は、ユーザーがあるタイプのトークンを公正な市場価格で別のタイプのトークンと交換できるようにすることです。 DEX 契約に特定の通貨ペアに流動性がある場合、ユーザーはトークン間で交換することができます。さらに、フロントエンド Web アプリケーションは、汎用交換用のインターフェイスを提供します。
残りの担保
ユーザーは、一定量のトークンを静的残高として DEX コントラクトに直接預けることができます。過剰な担保は軽量の運転資本として機能するため、スワップ、ミント、バーン操作ごとに ERC20 トークンの転送を処理するよりもオーバーヘッドと取引コストが低くなります。ユーザーはトークンを DEX コントラクトに直接送信することで、超過担保を直接預けることができます。あるいは、スワップ、書き込み、またはハーベスト操作の出力として受け取ることもできます。さらに、超過担保を直接引き出すこともできるため、ユーザーのウォレットは対応するベーストークンを受け取ることになります。
ガバナンスとポリシー
アンビエント プロトコルのガバナンスは、最終的に DAO マルチ署名によって制御されます。マルチシグには、運用マルチシグと金融マルチシグの 2 つの主要な当局があります。
マルチシグ操作の機能には次のものが含まれます。
財務省マルチシグは、より重大な管理措置のために予約されています。ただし、これにはより高いレベルの取り組みと長い遅延が必要です。 Treasury multisig は、Gnosis 金庫と 5 日間のタイムロックを組み合わせています。標準の運用マルチシグ権限に加えて、財務マルチシグでは次のことができます。
システム概要
ガバナンス は、DAO の伝統的な役割を果たします。これはプロトコルに対する全権限を持ち、M-of-N マルチシグネチャおよびタイムロック ソリューションによって制御されます。
戦略 は、DAO ガバナンスと DEX 契約自体の間に位置する中間層です。ガバナンス層からソリューションを直接提供することも、DAO ガバナンスによって明示的にインストールされた外部スマート コントラクト ポリシー オラクルに DEX の限定的な管理制御を委任することもできます。
メカニズムは、基礎となる DEX コントラクト自体です。 CrocSwapDex (分散型流動性とポジションを保持するコアスマートコントラクト) は、外部のポリシーオラクルによって動的に調整できる調整可能なパラメーターを使用して構築されています。これにより、基盤となる DEX スマート コントラクトを直接アップグレードするよりも安全で制御しやすい方法で、プロトコルを改善し、新しい機能を実験することができます。
＃＃＃ アドバンテージ
Ambient は、ベスト エンジニアリング プラクティスと革新的なスマート コントラクト アーキテクチャの選択を考慮したまったく新しいコードベースです。これにより、他の DEX に比べていくつかの主要な利点が得られます。
※ガス料金が大幅に節約できます。
＃＃＃ まとめ
Ambientの流動性提供モデルは、分散型取引所と集中型取引所の特徴を組み合わせています。また、他の AMM とは異なり、取引ペアの流動性が断片化されていません。また、Ambient は単一のスマート コントラクトで DEX システム全体を実行できるため、取引手数料の削減、流動性報酬の増加、より公平な取引体験を実現できます。 CEX と DEX の特性を組み合わせた取引プロトコルとして、Ambient は新しい DeFi ネイティブ機能を導入し、ユーザーに一流のエクスペリエンスをもたらします。