ビットコインETFが承認されれば、MicrStrategyの投資家の一部はETF商品に目を向ける可能性がある。
撰文：Daniel Ramirez-Escudero
編集者: Songxue、Golden Finance
米国がスポットビットコイン上場投資信託（ETF）を承認する中、仮想通貨市場は固唾をのんでおり、ビットコインは歴史的な週となる可能性がある。多くの人は、この承認が次の仮想通貨強気相場と仮想通貨採用の波に拍車をかけることになると信じている。
承認が見込まれるスポットビットコインETFの発行者のリストは増え続けており、関連企業は1月8日にフォームS-1の最新修正案を提出した。
アナリストや観測筋は、米国証券取引委員会（SEC）が1月9日か10日に初のスポットビットコインETFを最終的に承認すると予想している。ブルームバーグのシニアETFアナリスト、エリック・バルチュナス氏は、現物ビットコインETFの立ち上げが承認される可能性は「90％」あると考えている。
承認であろうと拒否であろうと、どのような決定が下されるにせよ、仮想通貨市場が揺るがされることは間違いありません。
仮想通貨業界はお祝いにシャンパンを開ける準備をしているかもしれないが、その波及効果はどうだろうか？ビットコインETF市場にとって、数兆ドル規模の資産を管理するブラックロックやフィデリティのような巨大企業の登場は、コインベースやマイクロストラテジーのような企業のファンダメンタルズを変える可能性がある。どちらも公開市場で取引されていますが、スポットビットコインETFの承認にどう反応するのでしょうか？
スポットビットコインETFは従来の投資家が仮想通貨市場に参入する扉を開き、MSTRなどのビットコイン代理店にマイナスの圧力をかける可能性がある。
MicroStrategyは、共同創設者で執行会長兼元最高経営責任者（CEO）のマイケル・セイラー氏がインフレヘッジおよびバランスシート上の現金保有の代替としてBTCの買収を決定して以来、ビットコインを購入してきた。
MicroStrategy は現在 189,150 BTC を保有しており、2023 年 12 月 27 日に最近購入され、平均購入価格は 31,168 ドルです。このテクノロジー企業は最大のBTC保有を持つ上場企業であり、次いで仮想通貨マイニング会社マラソンが15,174BTC、テスラが10,725BTCとなっている。 MicroStrategy の BTC 買い占めにより、同社は既存のビットコイン総供給量の 1% 近くを保有することになりました。
MicroStrategy はビットコインへの広範なエクスポージャーにより、株式をビットコインのプロキシに転換することで独自の地位を確立しています。
MicroStrategy はナスダックに上場されているため、従来の投資家はビットコインに間接的に投資するための投資ツールを持っています。
しかし、スポットビットコインETFが承認されれば、MicroStrategyは激しい競争に直面し、従来の市場におけるビットコイン代理店としての地位を失う可能性がある。
仮想通貨ベンチャー、ブロックチェーン・キャピタルのファンダメンタルズ・アナリスト兼ジェネラル・パートナーのスペンサー・ボガート氏がポッドキャスト「Unchained」で述べたように、ビットコインETFスポットの承認という仮説はセイラー氏の会社にとって明らかに「逆風」となるだろう。
ボガート氏は、マイクロストラテジーは大量のビットコインを保有しているため、今回の承認により株価が上昇し利益を得る可能性があると述べた。ただし、MicroStrategyの投資家は、スポットビットコインETFがBTC保有額と比較して株価プレミアムにどのような影響を与えるかを疑問視する必要があります。
プレミアムは、株式が額面よりも高い価格で発行されるときに発生します。株式のプレミアムは抽象的な分析であるため、各発行体のレートは異なります。民間銀行 Julius Baer の代表者は、MicroStrategy のプレミアムが 9% であると述べました。
ボガート氏はMicroStrategyの実質プレミアムを30％と評価しているが、これは投資家がビットコイン価格の追跡にマイクロストラテジーを利用した場合、30％のプレミアムを支払うことになることを意味する。
「かなりの割合のMicroStrategy保有者が、ビットコインエクスポージャーの最良の手段としてMicroStrategyを利用しているに違いない」とボガート氏は語った。
一部の投資家が、資産自体を購入せずにBTCエクスポージャーにできるだけ近づけることのみを目的としてMicroStrategy株を購入した場合、スポットビットコインETFの承認は、それらの投資家がETFを支持して株を売却することを決定することを意味する可能性があります。ボガート氏は次のように説明します。
「ビットコインETFが承認されれば、 [MicrStrategy] 投資家の中にはこのETF商品に注目する人もいるかもしれない。 」
従来の市場におけるこの変化により、所有するビットコインの実際の価値と比較したMicroStrategy株の付加価値（「プレミアム」とも呼ばれる）が低下する可能性があるとボガート氏は考えている。
2023 年 4 月 11 日の時点で、ビットコイン価格の上昇に伴い、MicroStrategy の BTC 保有は緑色に変わりました。ボガート氏は、たとえMicroStrategyが売り圧力に直面したとしても、テクノロジー企業は依然としてビットコイン採用の増加から恩恵を受けることができると述べた。
スポット ビットコイン ETF は、暗号通貨の普及を促進し、暗号通貨と従来の市場の間の完璧な相互投資手段として機能します。スポットビットコインETFの存在は、ウォール街の資本にビットコインエコシステムへの入り口を提供し、長期的にはビットコインの採用を促進し、マイクロストラテジー株への買い圧力につながる可能性がある。
最新の提出書類によると、スポットビットコインETFではなくMicroStrategyを保有するもう1つの利点は、投資家が管理手数料を支払う必要がないことだ。管理手数料はBitwiseの0.24％とGrayscaleの1.5％の間で変動する。セイラー氏は2023年12月のブルームバーグとのインタビューでこの点を強調した。
「ETFにはレバレッジがかかっておらず、手数料がかかります[…]私たちはあなたにレバレッジを与えますが、手数料は請求しません。私たちはビットコインのロング投資家に高性能ツールを提供します。」
もう 1 つの利点は、MicroStrategy がビジネス インテリジェンス (BI)、モバイル ソフトウェア、クラウド ベースのサービスを提供する繁盛している企業であることです。さらに、同社はビットコイン投資に関して財務状況が良好で、平均購入価格は31,168ドルです。
MicroStrategyの株価は2023年に300％以上急騰し、同期間に約150％上昇したビットコインを上回った。
米国の仮想通貨取引所コインベースは、同社が提案するビットコインETFのカストディアンとして、ブラックロック、バンエック、グレイスケールを含む世界最大の資産運用会社と契約を結んだ。
最も流動性の高いETFをめぐって、グレイスケール、フィデリティ、ARKインベスト、フランクリン・テンプルトンなどの間で競争が激しくなるだろう。
さまざまな企業が顧客を引き付けるために料金体系やその他の技術的な詳細を調整する可能性がありますが、最初に公開市場に投入することは大きな進歩です。
多くの人がBlackRockを最も有力な候補の1つとみなしているが、ARK Invest、Bitwise、WisdomTree、Valkyrieなどの他の企業はいずれもビットコイン先物の経験があり、暗号通貨へのアプローチに精通している。
CoinbaseはビットコインETFスポットレースに全力を尽くし、信頼できるカストディサービスとしての地位を確立している。同取引所がETFファンドが保有するビットコインの優先保管者となることで、同取引所はより多くの収益を獲得し、従来の投資分野における他の大手企業からより多くの需要を生み出す可能性がある。
Coinbase は、既存のモデルをうまく拡張して、内部取引量からの収益に加えて、さまざまなサブスクリプションやサービスを通じてキャッシュ フローを獲得できます。 TradingViewによると、これらの要因によりコインベース株は投資家を惹きつける強固な基盤が得られ、その価値は2023年に370％上昇したという。
Coinbase株に圧力をかける可能性のある要因は他にもある。現在、米国証券取引委員会（SEC）は、サービスとしてのステーキングプログラムの登録を怠ったとしてコインベースを相手取った訴訟を係争中である。 2023年6月6日にSECがコインベースに対する訴訟を初めて発表したとき、同社の株価は15％下落した。
BTC の価格は、スポット ビットコイン ETF を承認または拒否する SEC の決定に非常に敏感です。
1月2日、仮想通貨プラットフォーム「マトリックスポート」の調査責任者、マルクス・ティーレン氏は、SECが現在のビットコインETF申請を「主要な要件を満たしていない」と考えているため、申請を拒否すると確信していると述べた。
SECによるこの勧告の拒否とX（旧Twitter）での仮想通貨コミュニティの反応は、1月3日にビットコインの価格を7％下落させるのに十分だった。
※1月2日から9日までのビットコイン価格。出典: コインテレグラフ*
この急速な価格下落は、ビットコイン価格の変動性と、多くの売り手が米国証券取引委員会（SEC）の決定を待っているというニュースを浮き彫りにしている。
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ビットコインETFが承認された場合、CoinbaseとMicroStrategyにどのような影響がありますか?
撰文：Daniel Ramirez-Escudero
編集者: Songxue、Golden Finance
米国がスポットビットコイン上場投資信託（ETF）を承認する中、仮想通貨市場は固唾をのんでおり、ビットコインは歴史的な週となる可能性がある。多くの人は、この承認が次の仮想通貨強気相場と仮想通貨採用の波に拍車をかけることになると信じている。
承認が見込まれるスポットビットコインETFの発行者のリストは増え続けており、関連企業は1月8日にフォームS-1の最新修正案を提出した。
アナリストや観測筋は、米国証券取引委員会（SEC）が1月9日か10日に初のスポットビットコインETFを最終的に承認すると予想している。ブルームバーグのシニアETFアナリスト、エリック・バルチュナス氏は、現物ビットコインETFの立ち上げが承認される可能性は「90％」あると考えている。
承認であろうと拒否であろうと、どのような決定が下されるにせよ、仮想通貨市場が揺るがされることは間違いありません。
仮想通貨業界はお祝いにシャンパンを開ける準備をしているかもしれないが、その波及効果はどうだろうか？ビットコインETF市場にとって、数兆ドル規模の資産を管理するブラックロックやフィデリティのような巨大企業の登場は、コインベースやマイクロストラテジーのような企業のファンダメンタルズを変える可能性がある。どちらも公開市場で取引されていますが、スポットビットコインETFの承認にどう反応するのでしょうか？
MicroStrategy のプレミアムが悪影響を受ける可能性があります
スポットビットコインETFは従来の投資家が仮想通貨市場に参入する扉を開き、MSTRなどのビットコイン代理店にマイナスの圧力をかける可能性がある。
MicroStrategyは、共同創設者で執行会長兼元最高経営責任者（CEO）のマイケル・セイラー氏がインフレヘッジおよびバランスシート上の現金保有の代替としてBTCの買収を決定して以来、ビットコインを購入してきた。
MicroStrategy は現在 189,150 BTC を保有しており、2023 年 12 月 27 日に最近購入され、平均購入価格は 31,168 ドルです。このテクノロジー企業は最大のBTC保有を持つ上場企業であり、次いで仮想通貨マイニング会社マラソンが15,174BTC、テスラが10,725BTCとなっている。 MicroStrategy の BTC 買い占めにより、同社は既存のビットコイン総供給量の 1% 近くを保有することになりました。
MicroStrategy はビットコインへの広範なエクスポージャーにより、株式をビットコインのプロキシに転換することで独自の地位を確立しています。
MicroStrategy はナスダックに上場されているため、従来の投資家はビットコインに間接的に投資するための投資ツールを持っています。
しかし、スポットビットコインETFが承認されれば、MicroStrategyは激しい競争に直面し、従来の市場におけるビットコイン代理店としての地位を失う可能性がある。
仮想通貨ベンチャー、ブロックチェーン・キャピタルのファンダメンタルズ・アナリスト兼ジェネラル・パートナーのスペンサー・ボガート氏がポッドキャスト「Unchained」で述べたように、ビットコインETFスポットの承認という仮説はセイラー氏の会社にとって明らかに「逆風」となるだろう。
ボガート氏は、マイクロストラテジーは大量のビットコインを保有しているため、今回の承認により株価が上昇し利益を得る可能性があると述べた。ただし、MicroStrategyの投資家は、スポットビットコインETFがBTC保有額と比較して株価プレミアムにどのような影響を与えるかを疑問視する必要があります。
プレミアムは、株式が額面よりも高い価格で発行されるときに発生します。株式のプレミアムは抽象的な分析であるため、各発行体のレートは異なります。民間銀行 Julius Baer の代表者は、MicroStrategy のプレミアムが 9% であると述べました。
ボガート氏はMicroStrategyの実質プレミアムを30％と評価しているが、これは投資家がビットコイン価格の追跡にマイクロストラテジーを利用した場合、30％のプレミアムを支払うことになることを意味する。
「かなりの割合のMicroStrategy保有者が、ビットコインエクスポージャーの最良の手段としてMicroStrategyを利用しているに違いない」とボガート氏は語った。
一部の投資家が、資産自体を購入せずにBTCエクスポージャーにできるだけ近づけることのみを目的としてMicroStrategy株を購入した場合、スポットビットコインETFの承認は、それらの投資家がETFを支持して株を売却することを決定することを意味する可能性があります。ボガート氏は次のように説明します。
「ビットコインETFが承認されれば、 [MicrStrategy] 投資家の中にはこのETF商品に注目する人もいるかもしれない。 」
従来の市場におけるこの変化により、所有するビットコインの実際の価値と比較したMicroStrategy株の付加価値（「プレミアム」とも呼ばれる）が低下する可能性があるとボガート氏は考えている。
2023 年 4 月 11 日の時点で、ビットコイン価格の上昇に伴い、MicroStrategy の BTC 保有は緑色に変わりました。ボガート氏は、たとえMicroStrategyが売り圧力に直面したとしても、テクノロジー企業は依然としてビットコイン採用の増加から恩恵を受けることができると述べた。
スポット ビットコイン ETF は、暗号通貨の普及を促進し、暗号通貨と従来の市場の間の完璧な相互投資手段として機能します。スポットビットコインETFの存在は、ウォール街の資本にビットコインエコシステムへの入り口を提供し、長期的にはビットコインの採用を促進し、マイクロストラテジー株への買い圧力につながる可能性がある。
最新の提出書類によると、スポットビットコインETFではなくMicroStrategyを保有するもう1つの利点は、投資家が管理手数料を支払う必要がないことだ。管理手数料はBitwiseの0.24％とGrayscaleの1.5％の間で変動する。セイラー氏は2023年12月のブルームバーグとのインタビューでこの点を強調した。
「ETFにはレバレッジがかかっておらず、手数料がかかります[…]私たちはあなたにレバレッジを与えますが、手数料は請求しません。私たちはビットコインのロング投資家に高性能ツールを提供します。」
もう 1 つの利点は、MicroStrategy がビジネス インテリジェンス (BI)、モバイル ソフトウェア、クラウド ベースのサービスを提供する繁盛している企業であることです。さらに、同社はビットコイン投資に関して財務状況が良好で、平均購入価格は31,168ドルです。
MicroStrategyの株価は2023年に300％以上急騰し、同期間に約150％上昇したビットコインを上回った。
Coinbase: スポット ビットコイン ETF のカストディアンとしてオールイン
米国の仮想通貨取引所コインベースは、同社が提案するビットコインETFのカストディアンとして、ブラックロック、バンエック、グレイスケールを含む世界最大の資産運用会社と契約を結んだ。
最も流動性の高いETFをめぐって、グレイスケール、フィデリティ、ARKインベスト、フランクリン・テンプルトンなどの間で競争が激しくなるだろう。
さまざまな企業が顧客を引き付けるために料金体系やその他の技術的な詳細を調整する可能性がありますが、最初に公開市場に投入することは大きな進歩です。
多くの人がBlackRockを最も有力な候補の1つとみなしているが、ARK Invest、Bitwise、WisdomTree、Valkyrieなどの他の企業はいずれもビットコイン先物の経験があり、暗号通貨へのアプローチに精通している。
CoinbaseはビットコインETFスポットレースに全力を尽くし、信頼できるカストディサービスとしての地位を確立している。同取引所がETFファンドが保有するビットコインの優先保管者となることで、同取引所はより多くの収益を獲得し、従来の投資分野における他の大手企業からより多くの需要を生み出す可能性がある。
Coinbase は、既存のモデルをうまく拡張して、内部取引量からの収益に加えて、さまざまなサブスクリプションやサービスを通じてキャッシュ フローを獲得できます。 TradingViewによると、これらの要因によりコインベース株は投資家を惹きつける強固な基盤が得られ、その価値は2023年に370％上昇したという。
Coinbase株に圧力をかける可能性のある要因は他にもある。現在、米国証券取引委員会（SEC）は、サービスとしてのステーキングプログラムの登録を怠ったとしてコインベースを相手取った訴訟を係争中である。 2023年6月6日にSECがコインベースに対する訴訟を初めて発表したとき、同社の株価は15％下落した。
ビットコインにとって不安定な週
BTC の価格は、スポット ビットコイン ETF を承認または拒否する SEC の決定に非常に敏感です。
1月2日、仮想通貨プラットフォーム「マトリックスポート」の調査責任者、マルクス・ティーレン氏は、SECが現在のビットコインETF申請を「主要な要件を満たしていない」と考えているため、申請を拒否すると確信していると述べた。
SECによるこの勧告の拒否とX（旧Twitter）での仮想通貨コミュニティの反応は、1月3日にビットコインの価格を7％下落させるのに十分だった。
※1月2日から9日までのビットコイン価格。出典: コインテレグラフ*
この急速な価格下落は、ビットコイン価格の変動性と、多くの売り手が米国証券取引委員会（SEC）の決定を待っているというニュースを浮き彫りにしている。