さまざまな機関のアナリストがこれらの数値をどのように導き出したのか。
執筆者: Nan Zhi、Odaily Planet Daily
ブルームバーグのシニアETFアナリスト、エリック・バルチュナス氏は、ブラックロックが取引初日にビットコインスポットETFに20億ドルを注入し、初日の資本流入記録を更新する可能性があると述べた。このシード資金は、ブラックロックに11のビットコインスポットETFの競争に勢いを与える可能性がある。
エリック・バルチュナス氏は、これらすべてのビットコインスポットETFは取引初日に最大40億ドル、2年以内に500億ドルを調達できると考えている。
1月9日、ブラックロックはビットコインスポットETFに1000万ドルのシード資金を注入した。さらに、VanEck は 7,250 万米ドルのシード資金を注入しており、Bitwise のシード資金はさらに多く、2 億米ドルに達しています。
(Odaily Planet Daily 注: シード キャピタルは通常、ETF を作成して立ち上げるために使用される初期資本またはスタートアップ キャピタルを指します。ETF が最初に立ち上げられるとき、原資産を購入し、投資を構築するために一定量の資金が必要ですポートフォリオを構築し、法務、管理、マーケティング費用などのその他の立ち上げ費用を支払います。)
Valkyrie Investments の共同創設者 Steven McClurg 氏は、Valkyrie は最初の週に 2 億ドルから 4 億ドルが自社の ETF に流入すると予想しており、10 個の ETF の最初のバッチが同時に開始され、すべての ETF が同時に開始されると予想されていると述べた。取引開始から最初の数週間で市場への資本流入は40億ドルから50億ドルに達すると予想されます。
バンエックのデジタル資産調査ディレクターのマシュー・シーゲル氏も同様のデータを以前に発表しており、ブラックロックのビットコイン・スポットETFが上場後最初の週に20億ドル以上の資金注入を待っていることを関係者から知った。既存のビットコイン保有者からのポジションを増やしています。
しかし、マシュー・シーゲル氏は「初日の20億米ドルは予想を上回る額だ。第1四半期の取引高は25億米ドルになると予想している。このデータは過去のファーストゴールドへの流入に基づいている」と述べた。 ETFは米国マネーサプライの調整に基づいて計算されていると推測されます。同様の分析に基づくと、2 年以内に 400 億ドルの市場機会が生まれるでしょう。
ギャラクシーデジタルのリサーチディレクター、アレックス・ソーン氏は、ウェルスマネジメント業界の分析に基づいて、ビットコインスポットETFは初年度に14億4000万ドルの資本流入をもたらす可能性があると述べた。さらに、2年目には流入額が26億5000万ドルに増加する可能性があると予測した。アレックス氏は、これらの流入は純増分資金とみなされ、つまり、これらの資金はETFなしではビットコイン市場に流入しないことを強調した。アレックス氏は、ETFへの資金流入はすぐには起こらず、徐々に起こると述べた。彼らの分析では、ビットコイン市場が成長するにつれて、投資ビークルにおけるビットコインのシェアが時価総額の増加とともに増加するため、影響乗数は毎月減少します。
キャシー・ウッド氏は以前CNBCとのインタビューで、ビットコインスポットETFが承認されればメリットがすべて使い果たされるような状況にはならないと述べ、「5年間の投資期間を踏まえると、ビットコインスポットETFの流入は確実にあると考えている」と語った。 「この資産クラスにおけるこの新たな資金、特に機関投資家からの資金は相当なものになるだろう。希少資産になりつつあるこの資産の価格を大幅に押し上げるのに、ビットコインへの機関投資家による資金配分はあまり必要ない。」 しかし、具体的な金額は出ていない。と予測されました。
ギャラクシーの統計によると、2023年9月30日時点で、ビットコイン投資商品（ETPやクローズドエンドファンドを含む）が保有するビットコインの総数は84万2000枚（約217億米ドル）だった。
さらに、1kx Researchの統計によると、現在最大のAUM（資産管理規模）を持つ仮想通貨ETPは、2024年1月2日時点で資産16億8,000万米ドルの米国先物ETF商品であるプロシェアーズ・ビットコイン・ストラテジーETFです。
以下の表に示すように、資産サイズ別の上位 14 の暗号通貨 ETP のうち 9 つはビットコイン (64%) を追跡し、残りの 5 つのうち 3 つはイーサリアムを追跡し、1 つは Solana を追跡し、1 つは BNB を追跡します。
以下の 14 の上位 ETP AUM の合計は約 95 億ドルであり、ビットコイン スポット ETF はこの値を大幅に上回ると予想されます。
前回の記事では、ブルームバーグのシニアETFアナリスト、エリック・バルチュナス氏とバンエックのデジタル資産調査責任者のマシュー・シーゲル氏の両氏が長期的な市場規模について言及し、前者は2年以内に500億ドルの資金が流入すると考えており、後者は次のように考えている。 2年以内に400億ドルの流入が見込まれる。
スタンダードチャータード銀行は、ビットコインスポットETFが承認されれば2024年に500億～1,000億米ドルの資本流入を呼び込む可能性があると期待を高めた。これにより、ビットコインの価格は2025年末までに20万ドルにまで上昇すると予想されます。スタンダードチャータード銀行は、ビットコインスポットETFと金ETFの比較分析を通じてこの結論に達した。
*注: この記事の発行時点で、ビットコインの流通市場価値は 9,132 億米ドルです。 *
ギャラクシー研究員チャールズ・ユー氏、資本へのアクセスのしやすさに基づくと、米国の資産管理業界は最もアクセスしやすく直接的な市場であり、そこから承認されたビットコインETFが最も新たなアクセス可能性を獲得します。 2023年10月の時点で、ブローカーディーラー（27兆ドル）、銀行（11兆ドル）、RIA（9兆ドル）の運用資産は合計48兆3000億ドルとなっている。
Odaily Planet Daily 注: RIA は登録投資顧問、登録投資顧問です
ギャラクシーが選んだ米国の資産管理アグリゲーターは、ベンチマークTAM（Total Addressable Market）として48兆3000億ドルを使用しているが、ビットコインETFの対象市場とビットコインETFの承認による間接的な影響は、米国の資産管理チャネルをはるかに超えて広がる可能性がある。より多くの資金をビットコインスポット市場や投資商品に引き寄せる可能性があります。
チャネルが開かれるにつれて、これらの分野でのビットコインETFの参入サイクルは数年間続く可能性があります。 RIA チャネルは最初に市場に参入し、初回訪問で大きなシェアを占めます。銀行およびブローカーディーラーチャネルの場合、エントリー期間はプラットフォームごとに個別に決定されます。
Galaxy は、RIA チャネルが 1 年目の 50% から 3 年目には 100% まで成長すると想定しています。ブローカーディーラーと銀行チャネルについては、1 年目は 25% から緩やかな成長が始まり、3 年目には 75% まで着実に成長すると想定しています。これらの仮定に基づいて、米国ビットコイン ETF の目標市場規模は、開始後 1 年目に約 14 兆ドル、2 年目に約 26 兆ドル、3 年目に約 39 兆ドルと推定されます。
これらの市場規模の推定に基づいて、各ウェルスチャネルで利用可能な資産の 10% がビットコインであり、平均配分が 1% であると仮定すると、ビットコイン ETF には発売後 1 年で 140 億ドルの流入が見込まれると推定されます。 2年目は270億ドル、3年目は390億ドルに増加する。
短期的には、他の世界/国際市場も米国に倣い、同様のビットコインETF商品を承認し、より幅広い投資家が利用できるようになるとギャラクシーは予想している。 ETF 商品に加えて、他のさまざまな投資手段が投資戦略にビットコインを追加する可能性があります。
長期的には、ビットコイン投資商品の対象となる市場は、サードパーティが管理するすべての資産（マッキンゼーによると、運用資産総額約 126 兆ドル）にさらに拡大し、さらに世界の富にまで拡大する可能性があります（UBS のデータによると、 454兆米ドル）。ビットコインが収益化されると、不動産や貴金属などの他の資産に適用される金銭的プレミアムが体系的に削減され、それによってビットコインのTAMが大幅に拡大すると考える人もいます。
これらの市場規模に基づいて、採用/配分の前提条件を一定に保つと (ファンドの 10% がビットコインを採用し、平均配分は 1%)、ギャラクシーは長期的にビットコイン投資商品への潜在的な新たな増分流入が 125 ドルの間になると推定しています。 10億ドルと4,500億ドル。
短期の資本流入については市場の見方は大きく異なり、40億ドルの水準に達する資本注入には最短で数日、最長で数年かかると予想されている。しかし、3年以内に約400億～500億米ドルが流入するという長期的な影響については、すべての関係者が同意している。最も重要なことは、ビットコインスポットETFの採用は、世界的な配分チャネルの段階的な開放を意味し、さまざまな国が段階的に開放し、受け入れていくことで、将来は星の海になるだろうということです。
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3年間で500億米ドル、ビットコインスポットETFはどれだけの長期および短期資金をもたらすでしょうか？
執筆者: Nan Zhi、Odaily Planet Daily
短期的な流入についてはどのようなことが予想されますか?
ブルームバーグ ETF アナリスト: 初日に 40 億ドル
ブルームバーグのシニアETFアナリスト、エリック・バルチュナス氏は、ブラックロックが取引初日にビットコインスポットETFに20億ドルを注入し、初日の資本流入記録を更新する可能性があると述べた。このシード資金は、ブラックロックに11のビットコインスポットETFの競争に勢いを与える可能性がある。
エリック・バルチュナス氏は、これらすべてのビットコインスポットETFは取引初日に最大40億ドル、2年以内に500億ドルを調達できると考えている。
1月9日、ブラックロックはビットコインスポットETFに1000万ドルのシード資金を注入した。さらに、VanEck は 7,250 万米ドルのシード資金を注入しており、Bitwise のシード資金はさらに多く、2 億米ドルに達しています。
(Odaily Planet Daily 注: シード キャピタルは通常、ETF を作成して立ち上げるために使用される初期資本またはスタートアップ キャピタルを指します。ETF が最初に立ち上げられるとき、原資産を購入し、投資を構築するために一定量の資金が必要ですポートフォリオを構築し、法務、管理、マーケティング費用などのその他の立ち上げ費用を支払います。)
Valkyrie Lianchuang: 数週間で 50 億ドル
Valkyrie Investments の共同創設者 Steven McClurg 氏は、Valkyrie は最初の週に 2 億ドルから 4 億ドルが自社の ETF に流入すると予想しており、10 個の ETF の最初のバッチが同時に開始され、すべての ETF が同時に開始されると予想されていると述べた。取引開始から最初の数週間で市場への資本流入は40億ドルから50億ドルに達すると予想されます。
VanEck リサーチディレクター: 第 1 四半期に 25 億ドル
バンエックのデジタル資産調査ディレクターのマシュー・シーゲル氏も同様のデータを以前に発表しており、ブラックロックのビットコイン・スポットETFが上場後最初の週に20億ドル以上の資金注入を待っていることを関係者から知った。既存のビットコイン保有者からのポジションを増やしています。
しかし、マシュー・シーゲル氏は「初日の20億米ドルは予想を上回る額だ。第1四半期の取引高は25億米ドルになると予想している。このデータは過去のファーストゴールドへの流入に基づいている」と述べた。 ETFは米国マネーサプライの調整に基づいて計算されていると推測されます。同様の分析に基づくと、2 年以内に 400 億ドルの市場機会が生まれるでしょう。
Galaxy Digital の研究責任者: 初年度に 14 億 4,000 万ドル
ギャラクシーデジタルのリサーチディレクター、アレックス・ソーン氏は、ウェルスマネジメント業界の分析に基づいて、ビットコインスポットETFは初年度に14億4000万ドルの資本流入をもたらす可能性があると述べた。さらに、2年目には流入額が26億5000万ドルに増加する可能性があると予測した。アレックス氏は、これらの流入は純増分資金とみなされ、つまり、これらの資金はETFなしではビットコイン市場に流入しないことを強調した。アレックス氏は、ETFへの資金流入はすぐには起こらず、徐々に起こると述べた。彼らの分析では、ビットコイン市場が成長するにつれて、投資ビークルにおけるビットコインのシェアが時価総額の増加とともに増加するため、影響乗数は毎月減少します。
キャシー・ウッド氏は以前CNBCとのインタビューで、ビットコインスポットETFが承認されればメリットがすべて使い果たされるような状況にはならないと述べ、「5年間の投資期間を踏まえると、ビットコインスポットETFの流入は確実にあると考えている」と語った。 「この資産クラスにおけるこの新たな資金、特に機関投資家からの資金は相当なものになるだろう。希少資産になりつつあるこの資産の価格を大幅に押し上げるのに、ビットコインへの機関投資家による資金配分はあまり必要ない。」 しかし、具体的な金額は出ていない。と予測されました。
既存の市場規模
ギャラクシーの統計によると、2023年9月30日時点で、ビットコイン投資商品（ETPやクローズドエンドファンドを含む）が保有するビットコインの総数は84万2000枚（約217億米ドル）だった。
さらに、1kx Researchの統計によると、現在最大のAUM（資産管理規模）を持つ仮想通貨ETPは、2024年1月2日時点で資産16億8,000万米ドルの米国先物ETF商品であるプロシェアーズ・ビットコイン・ストラテジーETFです。
以下の表に示すように、資産サイズ別の上位 14 の暗号通貨 ETP のうち 9 つはビットコイン (64%) を追跡し、残りの 5 つのうち 3 つはイーサリアムを追跡し、1 つは Solana を追跡し、1 つは BNB を追跡します。
以下の 14 の上位 ETP AUM の合計は約 95 億ドルであり、ビットコイン スポット ETF はこの値を大幅に上回ると予想されます。
長期的にはどれくらいのお金がもたらされるでしょうか?
前回の記事では、ブルームバーグのシニアETFアナリスト、エリック・バルチュナス氏とバンエックのデジタル資産調査責任者のマシュー・シーゲル氏の両氏が長期的な市場規模について言及し、前者は2年以内に500億ドルの資金が流入すると考えており、後者は次のように考えている。 2年以内に400億ドルの流入が見込まれる。
スタンダードチャータード銀行は、ビットコインスポットETFが承認されれば2024年に500億～1,000億米ドルの資本流入を呼び込む可能性があると期待を高めた。これにより、ビットコインの価格は2025年末までに20万ドルにまで上昇すると予想されます。スタンダードチャータード銀行は、ビットコインスポットETFと金ETFの比較分析を通じてこの結論に達した。
*注: この記事の発行時点で、ビットコインの流通市場価値は 9,132 億米ドルです。 *
ギャラクシーの長文分析: 3 年間で 390 億、最終目標は 4,500 億米ドル
ギャラクシー研究員チャールズ・ユー氏、資本へのアクセスのしやすさに基づくと、米国の資産管理業界は最もアクセスしやすく直接的な市場であり、そこから承認されたビットコインETFが最も新たなアクセス可能性を獲得します。 2023年10月の時点で、ブローカーディーラー（27兆ドル）、銀行（11兆ドル）、RIA（9兆ドル）の運用資産は合計48兆3000億ドルとなっている。
Odaily Planet Daily 注: RIA は登録投資顧問、登録投資顧問です
ギャラクシーが選んだ米国の資産管理アグリゲーターは、ベンチマークTAM（Total Addressable Market）として48兆3000億ドルを使用しているが、ビットコインETFの対象市場とビットコインETFの承認による間接的な影響は、米国の資産管理チャネルをはるかに超えて広がる可能性がある。より多くの資金をビットコインスポット市場や投資商品に引き寄せる可能性があります。
チャネルが開かれるにつれて、これらの分野でのビットコインETFの参入サイクルは数年間続く可能性があります。 RIA チャネルは最初に市場に参入し、初回訪問で大きなシェアを占めます。銀行およびブローカーディーラーチャネルの場合、エントリー期間はプラットフォームごとに個別に決定されます。
Galaxy は、RIA チャネルが 1 年目の 50% から 3 年目には 100% まで成長すると想定しています。ブローカーディーラーと銀行チャネルについては、1 年目は 25% から緩やかな成長が始まり、3 年目には 75% まで着実に成長すると想定しています。これらの仮定に基づいて、米国ビットコイン ETF の目標市場規模は、開始後 1 年目に約 14 兆ドル、2 年目に約 26 兆ドル、3 年目に約 39 兆ドルと推定されます。
これらの市場規模の推定に基づいて、各ウェルスチャネルで利用可能な資産の 10% がビットコインであり、平均配分が 1% であると仮定すると、ビットコイン ETF には発売後 1 年で 140 億ドルの流入が見込まれると推定されます。 2年目は270億ドル、3年目は390億ドルに増加する。
短期的には、他の世界/国際市場も米国に倣い、同様のビットコインETF商品を承認し、より幅広い投資家が利用できるようになるとギャラクシーは予想している。 ETF 商品に加えて、他のさまざまな投資手段が投資戦略にビットコインを追加する可能性があります。
長期的には、ビットコイン投資商品の対象となる市場は、サードパーティが管理するすべての資産（マッキンゼーによると、運用資産総額約 126 兆ドル）にさらに拡大し、さらに世界の富にまで拡大する可能性があります（UBS のデータによると、 454兆米ドル）。ビットコインが収益化されると、不動産や貴金属などの他の資産に適用される金銭的プレミアムが体系的に削減され、それによってビットコインのTAMが大幅に拡大すると考える人もいます。
これらの市場規模に基づいて、採用/配分の前提条件を一定に保つと (ファンドの 10% がビットコインを採用し、平均配分は 1%)、ギャラクシーは長期的にビットコイン投資商品への潜在的な新たな増分流入が 125 ドルの間になると推定しています。 10億ドルと4,500億ドル。
要約する
短期の資本流入については市場の見方は大きく異なり、40億ドルの水準に達する資本注入には最短で数日、最長で数年かかると予想されている。しかし、3年以内に約400億～500億米ドルが流入するという長期的な影響については、すべての関係者が同意している。最も重要なことは、ビットコインスポットETFの採用は、世界的な配分チャネルの段階的な開放を意味し、さまざまな国が段階的に開放し、受け入れていくことで、将来は星の海になるだろうということです。