En el mercado de staking líquido de las cadenas de PoS (Prueba de Participación), la narrativa predominante tiende a describir un resultado monopolístico, donde una o dos soluciones principales de staking líquido finalmente prevalecen, superando a todos los demás competidores. Esta característica monopolística o de ganador se lleva todo es evidente en protocolos como Lido en Ethereum y Jito y Marinade en Solana. Estos líderes del mercado han generado fuertes efectos de red debido a sus ventajas competitivas, elevando las barreras para que otros jugadores ingresen al mercado de staking líquido, reforzando así la dinámica de competencia de mercado existente. Sin embargo, no todos los mecanismos de staking líquido son idénticos. Para Solana, algunas diferencias de diseño sutiles podrían llevarnos a presenciar un cambio interesante. Este artículo profundizará en la evolución y el estado actual del staking líquido en Solana, centrándose en cómo se está alejando gradualmente de los modelos monopolísticos tradicionales, mostrando diferentes tendencias de desarrollo.

Actualmente, el staking líquido en Solana representa solo el 5.3% del suministro total de staking.

fuente:https://dune.com/ilemi/solana-staking

En comparación con Ethereum, el staking líquido en Solana aún no ha sido ampliamente adoptado. Esto se debe principalmente a diferencias fundamentales en sus mecanismos de staking y las propuestas de valor de los activos de staking líquido.

En Ethereum, el ETH apostado está completamente bloqueado hasta la actualización de Shanghai, y después de la fusión, los retiros requieren hacer cola. Estos factores han impulsado la demanda de staking líquido, lo que permite a los inversores comerciar con activos bloqueados. Además, con el requisito mínimo de staking de 32 ETH de Ethereum y el riesgo de penalización para validadores con un mal rendimiento, los pools de staking se han convertido en una opción necesaria y más segura para muchos usuarios.

En contraste, el modelo de prueba de participación delegada (PoS) de Solana admite liquidez instantánea con solo un período de desbloqueo de aproximadamente dos días. No hay requisito mínimo de participación y no se aplican penalizaciones por reducción, lo que reduce la necesidad de participación líquida. Los usuarios de Solana pueden elegir fácilmente validadores sin un riesgo significativo, lo que disminuye su dependencia de las agrupaciones de participación.

Aunque plataformas como Jito y Marinade tienen como objetivo ofrecer mejores servicios optimizando la selección de validadores, la consistencia en el rendimiento de los validadores de Solana significa que las estrategias de delegación complejas no ofrecen ventajas significativas. Si bien los pools de staking de Solana ofrecen características como la tokenización de activos apostados y monitoreo de validadores, el atractivo de estas características está disminuyendo a medida que surgen soluciones más amigables para el usuario en el mercado.

¿Por qué aparecen con frecuencia los patrones de ganador se lleva todo en el campo de Staking de liquidez?

En el pasado, en varias blockchains, incluyendo Solana, el espacio de staking de liquidez ha tendido a exhibir un patrón de ganador se lleva todo, en gran parte debido a la fragmentación de la liquidez entre diferentes pools y plataformas. Cada pool de staking, operando en plataformas como Saber, Raydium u Orca, compite ferozmente por la liquidez, viéndola como un foso crítico para derrotar a sus oponentes. La competencia es feroz y evoca la Guerra de Curve en Ethereum, con protocolos como Marinade y Lido invirtiendo grandes sumas de dinero en sus lanzamientos semanales de tokens para incentivar a los usuarios a depositar en los pools de liquidez. Esta situación incrementa enormemente la dificultad de competencia para los pequeños protocolos de staking de liquidez, porque para entrar en esta competencia, deben tener suficiente liquidez para evitar que sus tokens se desanclen, lo que esencialmente desvía a esos validadores con potencial del flujo. Marginalizando el acuerdo de compromiso.

El fenómeno de ganador se lleva todo en el espacio de staking de liquidez es aún más reforzado por fuertes efectos de red que favorecen soluciones y plataformas de staking de liquidez establecidas. Los efectos de red incluyen específicamente un enfoque en la seguridad: los usuarios tienden a elegir plataformas con un historial de operaciones estables, protocolos auditados y un bajo riesgo de vulnerabilidades de contratos inteligentes o violaciones de seguridad. Al mismo tiempo, la liquidez también juega un papel clave: una liquidez de negociación profunda significa que los usuarios pueden ajustar rápidamente posiciones sin afectar significativamente el precio de mercado, lo cual es crucial para la practicidad de LST en el trading de tokens y otros aspectos. Al mismo tiempo, el grado de integración de LST con otros protocolos también afectará su atractivo. Los usuarios quieren usar libremente sus activos en diferentes plataformas DeFi. Sin embargo, las soluciones de staking de liquidez pequeñas a menudo se quedan cortas en este aspecto y tienen un atractivo limitado. Finalmente, la 'moneda' de LST también es un factor clave: tokens LST como stETH realmente cumplen el papel de moneda. El valor de marca y el Efecto Lindy (la vida futura esperada de una tecnología o idea es directamente proporcional a su existencia actual) juegan un papel importante en este proceso. Con el tiempo, estos factores se han acumulado, favoreciendo soluciones que destacan en seguridad, liquidez e integración, dando lugar a una situación de ganador se lleva todo en el espacio de staking de liquidez.

La Aparición de LST de Largo Plazo

La introducción de LST de cola larga (Liquid Staking Token) ha traído numerosos beneficios al ecosistema blockchain, como lo evidencia la reciente exploración de validadores LST de Solana. Esta innovación combina hábilmente las ventajas del staking nativo (como comisiones cero y la libertad de elegir validadores) con los beneficios únicos del staking líquido (como liquidez instantánea y la conveniencia de usar activos con staking dentro del ecosistema de Solana). Esta combinación no solo optimiza significativamente los métodos tradicionales de staking nativo, sino que también proporciona una alternativa práctica a las pools de staking convencionales. Sin embargo, el valor de los LST va más allá. También pueden servir como una herramienta innovadora, ofreciendo a los titulares oportunidades de ingresos adicionales y permitiendo a los equipos de proyectos proporcionar a los titulares de LST rendimientos porcentuales anuales (APY) que superan con creces los del staking nativo.

Por ejemplo, un solo validador puede distribuir recompensas de bloque, ingresos de MEV (Valor Extraíble Máximo) y tarifas de prioridad a los titulares de LST, aumentando sustancialmente el APY y atrayendo así más fondos de staking.

Además, las LST presentan oportunidades sin precedentes dentro del ecosistema, como otorgar a los titulares privilegios exclusivos para participar en eventos de creación de NFT o servir como llaves para acceder a servicios premium como membresías en comunidades privadas. Esta versatilidad y practicidad muestran el potencial ilimitado de las LST, marcando un nuevo capítulo en la participación en la red blockchain y los mecanismos de recompensa.

En última instancia, la diversificación de LSTs impulsa significativamente a Solana hacia una descentralización más profunda. Al aumentar la variedad de opciones de LST, asegura que el poder y la influencia dentro de la red estén más equitativamente distribuidos entre varios validadores y proyectos. Este proceso de democratización puede estimular un entorno competitivo más saludable, alentar a los validadores y equipos de proyectos a mejorar continuamente la calidad del servicio, mejorar las medidas de seguridad e introducir incentivos más atractivos para ganar y mantener la fidelidad de los usuarios. En consecuencia, tal competencia no solo reduce el riesgo de una centralización excesiva, mejorando la seguridad y la resistencia de la red, sino que también fomenta la innovación, brindando a los usuarios una gama más amplia de opciones y mejores rendimientos en activos apostados.

¿Por qué los equipos de proyectos quieren lanzar su propio LST

Bajo el mecanismo de Calidad de Servicio (QoS) basado en el stake adoptado por Solana, los validadores están fuertemente motivados a aumentar su stake total, mejorando así su prioridad de procesamiento de transacciones. Este mecanismo garantiza que los validadores con stakes más grandes disfruten de prioridad en el manejo de la cola, reduciendo efectivamente la latencia de las transacciones y mejorando la eficiencia operativa. Durante períodos de congestión de la red, este mecanismo de prioridad se vuelve especialmente crucial, permitiendo a los validadores mantener altos niveles de rendimiento y estabilidad para sus clientes. Al aumentar su stake, los validadores no solo pueden aumentar su rendimiento de transacciones, sino también atraer a usuarios y aplicaciones que buscan un procesamiento de transacciones rápido y confiable. Esto, a su vez, puede aumentar las recompensas de los validadores y establecer una reputación más sólida dentro del ecosistema de Solana, creando un ciclo de retroalimentación positiva que incentiva a los validadores a aumentar continuamente sus inversiones en staking.

A medida que protocolos destacados en Solana como Jupiter, Drift y Margin lanzan sus propios Tokens de Staking Liquido (LST) para atraer más staking, esta tendencia se está volviendo cada vez más prominente.

Cómo resolver problemas de liquidez

Para garantizar la supervivencia de las LSTs de cola larga (Liquid Staking Tokens), es crucial abordar el desafío de liquidez. El protocolo Sanctum en Solana sirve como ejemplo de abordar este problema mediante la construcción de la infraestructura subyacente destinada a romper los monopolios de mercado y crear un ecosistema más favorable para las LSTs de cola larga.

Sanctum ofrece soluciones innovadoras a los desafíos de liquidez que enfrentan los LST de cola larga en Solana. Estas soluciones no solo reducen las barreras para que los nuevos LST ingresen al mercado, sino que también mejoran su usabilidad dentro del ecosistema DeFi. El pool de reserva actúa como un proveedor de liquidez universal, permitiendo que cualquier LST se convierta instantáneamente en SOL, independientemente del tamaño del LST. Esto garantiza que incluso los LST más pequeños puedan ofrecer liquidez inmediata a sus titulares, convirtiéndolos en una opción viable para la integración como garantía en los protocolos DeFi.

El enrutador Sanctum, desarrollado en colaboración con Jupiter, es un componente de infraestructura crucial que permite la conversión sin problemas entre diferentes LST, incluso en ausencia de rutas de liquidez directa. Esta conectividad aprovecha la liquidez de LST más grandes para mejorar la liquidez de LST más pequeños. Además, la piscina de liquidez Infinity multi-LST admite operaciones entre cualquier LST dentro de la piscina, rompiendo la limitación tradicional de operar solo entre dos activos y mejorando la eficiencia de capital. Se basa en oráculos on-chain para la evaluación del valor de LST en tiempo real, garantizando transacciones precisas y seguras dentro de un conjunto infinito de LST.

Estos mecanismos aseguran colectivamente que los LST emergentes y más pequeños puedan seguir desarrollándose dentro del ecosistema DeFi de Solana al proporcionar la liquidez y la interoperabilidad necesarias.

Ejemplos de LST emergente

fuente:https://app.sanctum.so/lsts

Conclusión

Con el aumento significativo en la participación de los usuarios y el mecanismo único de calidad de servicio de staking de Solana, es previsible que los proyectos importantes en Solana necesiten aumentar urgentemente sus volúmenes de staking. Este objetivo probablemente se logrará mediante el lanzamiento de sus distintivos Liquid Staking Tokens (LSTs). En este paradigma emergente, se espera que la escala general del mercado de LST supere el actual 5.3% de todos los SOL con staking. A diferencia del paradigma de ganador se lleva todo en Ethereum, es probable que Solana vea un ecosistema de LST más diversificado. En este contexto, proyectos como Sanctum, que buscan unificar la liquidez de LST dentro del ecosistema de Solana, serán particularmente importantes.

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