العنوان الأصلي: "إصدار خاص من التحليل الكلي لـ SignalPlus: الزجاج نصف ممتلئ؟"
المصدر الأصلي: SignalPlus الصينية
!
!
نظرًا لتخفيف الحكومة الأمريكية من تصريحاتها حول سياستها التجارية الصارمة، أنهى مؤشر SPX الأسبوع الماضي بزيادة تسع مرات متتالية لأول مرة منذ أكثر من 20 عامًا، واستعاد جميع الانخفاضات منذ انهيار يوم التحرير.
!
تواصل كل من الصين والولايات المتحدة اتخاذ خطوات نحو استئناف مفاوضات التجارة وتخفيف العلاقات. وقد أجرى الجانبان مؤخرًا تعديلات على أقسام التجارة والمفاوضين. وذكرت الصين: "لقد قامت الولايات المتحدة مؤخرًا بنقل رسائل متعددة بشكل نشط إلى الجانب الصيني من خلال الجهات المعنية، وتأمل في بدء المحادثات مع الجانب الصيني". وفي هذا الصدد، قالت الصين: "نحن نقوم حاليًا بالتقييم".
أظهر استطلاع بلومبرغ الأخير أن السوق تعتقد عمومًا أن إدارة ترامب ستستجيب في النهاية لتغيرات السوق، على الرغم من أنها حاولت سابقًا إلقاء اللوم على المشكلات التي تركها بايدن. يعتقد السوق أن الحكومة قد وصلت إلى "عتبة الألم" التي تجعلها مستعدة لتأجيل هجوم التعريفات.
!
بالإضافة إلى الإشارات الإيجابية على صعيد التجارة، فإن تقرير الوظائف غير الزراعية الذي نُشر يوم الجمعة الماضي كان أيضًا أقوى مما كان متوقعًا، مما عزز مزاج المخاطرة في السوق، ورسم ختامًا قويًا لبيانات الاقتصاد خلال الأسبوع، مما يدل على أنه على الرغم من المشاعر السلبية في السوق، لا يزال الأساس الاقتصادي في الولايات المتحدة قويًا. تم إضافة 177,000 وظيفة جديدة في أبريل، وظلت نسبة البطالة عند 4.2%، مما طمأن المخاوف من أن الاقتصاد قد يدخل في حالة ركود قريبًا. ومع ذلك، فإن التأثير الحقيقي لسياسة التعريفات قد لا يتضح إلا عندما تظهر بيانات مايو ويونيو.
!
بالإضافة إلى ذلك، وفقًا لمستويات التراجع المتوسطة السابقة أثناء تباطؤ الاقتصاد، فإن احتمال حدوث ركود اقتصادي الذي ينعكس في انتعاش سوق الأسهم الحالي لا يتجاوز 8%، وهو أقل بكثير من تقديرات الاقتصاديين أو المستويات المنعكسة في سوق الدخل الثابت.
!
في سوق الدخل الثابت، انحسرت منحنى العائد، وقد عاد إلى مستوى فبراير، ويقدر السوق أن احتمال خفض سعر الفائدة في يونيو يبلغ حوالي 30٪ فقط، ومن المتوقع أن يكون هناك حوالي 3 تخفيضات في سعر الفائدة طوال العام.
!
من ناحية أخرى، تواصلت بيانات التضخم الفعلية في الآونة الأخيرة في الانخفاض، بالإضافة إلى أن العديد من البنوك المركزية أصدرت إشارات إيجابية للحفاظ على حيازة السندات الأمريكية، مما أعاد السوق الأمريكية للسندات إلى وضعه الطبيعي.
!
فيما يتعلق بالعملات المشفرة، كانت التقلبات العامة خلال الأسبوع الماضي ضئيلة، حيث استقر السعر، على الرغم من أن عملة BTC استعادت مستوى 96 ألف لفترة، لكنها تعرضت لاحقاً لضغوط جني الأرباح على المدى القصير. تميل منحنيات التقلب إلى الاستقرار، مما يدل على عدم وضوح الاتجاه في السوق، بينما انخفض التقلب الفعلي إلى أدنى مستوى له هذا العام.
إذا لم تحدث تغييرات كبيرة في الأصول الكلية، نتوقع أن تستمر أسعار العملات المشفرة في التماسك على المدى القصير، وقد تحافظ على ميل إيجابي على المدى المتوسط.
!
على مدار الأسبوعين الماضيين، على الرغم من عدم كبر حجمها، إلا أن تدفقات الأموال إلى ETFs استمرت في الزيادة الإيجابية، حيث تجاوزت التدفقات الصافية التراكمية تقريباً النقطة العالية في وقت مبكر من الربع الأول.
!
تطلّعاً نحو المستقبل، مع نجاح SPX في استعادة الخسائر التي حدثت بعد يوم التحرير، فقد تم تحقيق الجزء "المرتاح" من الانتعاش، وعادت الأسعار لدخول منطقة المقاومة الفنية. تاريخياً، يُعتبر الانتعاش خلال "سوق الدب" (إذا اعتبرنا هذه المرة كذلك) الأكثر عدم استقراراً والأقل عقلانية للمراقبين، ومع ذلك، فإن هذا الانتعاش السريع قد أثار أيضاً بعض إشارات التباعد الإيجابي، مما قد يدفع الأسعار للعودة إلى مستوياتها العالية في يناير.
!
نتوقع أن لا تؤثر اجتماعات FOMC هذا الأسبوع بشكل كبير على السوق، ولا يوجد حالياً حكم واضح في الاتجاه، ومن المحتمل أن تكون حركة الأسعار غير متوقعة مثل رمي عملة معدنية. في النهاية، يجب أن نعود إلى أداء نمو أرباح الشركات، والذي سيعتمد بدوره على الواقع الاقتصادي وتأثير الرسوم الجمركية في المستقبل.
حتى الآن، الأمور تبدو جيدة، ومن المتوقع أن ينمو الربح في الربع الأول بنسبة تقارب 13% على أساس سنوي، وهو ما يقرب من ضعف التوقعات في بداية موسم التقارير المالية، وسيكون هذا هو الربع الثاني على التوالي الذي يحقق فيه نموًا من رقمين.
!
إذا كان لا بد من الاختيار، نعتقد أن "صفقة الألم (pain trade)" في السوق لا تزال تتجه نحو ارتفاع الأسعار، فبالنظر إلى أن معظم المراقبين لا يزالون متمسكين بفكرة "الأمر قد تم، ولا يمكن التراجع عنه" فيما يتعلق بالرسوم الجمركية، ولكن يجب الانتباه إلى أن "قفزة قطة ميتة" في سوق هابطة لا يجب الاستهانة بها!
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
تحليل ماكرو SignalPlus: من انهيار يوم التحرير إلى تسعة ارتفاعات متتالية، ما الذي يميز هذه الانتعاش؟
!
!
نظرًا لتخفيف الحكومة الأمريكية من تصريحاتها حول سياستها التجارية الصارمة، أنهى مؤشر SPX الأسبوع الماضي بزيادة تسع مرات متتالية لأول مرة منذ أكثر من 20 عامًا، واستعاد جميع الانخفاضات منذ انهيار يوم التحرير.
!
تواصل كل من الصين والولايات المتحدة اتخاذ خطوات نحو استئناف مفاوضات التجارة وتخفيف العلاقات. وقد أجرى الجانبان مؤخرًا تعديلات على أقسام التجارة والمفاوضين. وذكرت الصين: "لقد قامت الولايات المتحدة مؤخرًا بنقل رسائل متعددة بشكل نشط إلى الجانب الصيني من خلال الجهات المعنية، وتأمل في بدء المحادثات مع الجانب الصيني". وفي هذا الصدد، قالت الصين: "نحن نقوم حاليًا بالتقييم".
أظهر استطلاع بلومبرغ الأخير أن السوق تعتقد عمومًا أن إدارة ترامب ستستجيب في النهاية لتغيرات السوق، على الرغم من أنها حاولت سابقًا إلقاء اللوم على المشكلات التي تركها بايدن. يعتقد السوق أن الحكومة قد وصلت إلى "عتبة الألم" التي تجعلها مستعدة لتأجيل هجوم التعريفات.
!
بالإضافة إلى الإشارات الإيجابية على صعيد التجارة، فإن تقرير الوظائف غير الزراعية الذي نُشر يوم الجمعة الماضي كان أيضًا أقوى مما كان متوقعًا، مما عزز مزاج المخاطرة في السوق، ورسم ختامًا قويًا لبيانات الاقتصاد خلال الأسبوع، مما يدل على أنه على الرغم من المشاعر السلبية في السوق، لا يزال الأساس الاقتصادي في الولايات المتحدة قويًا. تم إضافة 177,000 وظيفة جديدة في أبريل، وظلت نسبة البطالة عند 4.2%، مما طمأن المخاوف من أن الاقتصاد قد يدخل في حالة ركود قريبًا. ومع ذلك، فإن التأثير الحقيقي لسياسة التعريفات قد لا يتضح إلا عندما تظهر بيانات مايو ويونيو.
!
بالإضافة إلى ذلك، وفقًا لمستويات التراجع المتوسطة السابقة أثناء تباطؤ الاقتصاد، فإن احتمال حدوث ركود اقتصادي الذي ينعكس في انتعاش سوق الأسهم الحالي لا يتجاوز 8%، وهو أقل بكثير من تقديرات الاقتصاديين أو المستويات المنعكسة في سوق الدخل الثابت.
!
في سوق الدخل الثابت، انحسرت منحنى العائد، وقد عاد إلى مستوى فبراير، ويقدر السوق أن احتمال خفض سعر الفائدة في يونيو يبلغ حوالي 30٪ فقط، ومن المتوقع أن يكون هناك حوالي 3 تخفيضات في سعر الفائدة طوال العام.
!
من ناحية أخرى، تواصلت بيانات التضخم الفعلية في الآونة الأخيرة في الانخفاض، بالإضافة إلى أن العديد من البنوك المركزية أصدرت إشارات إيجابية للحفاظ على حيازة السندات الأمريكية، مما أعاد السوق الأمريكية للسندات إلى وضعه الطبيعي.
!
فيما يتعلق بالعملات المشفرة، كانت التقلبات العامة خلال الأسبوع الماضي ضئيلة، حيث استقر السعر، على الرغم من أن عملة BTC استعادت مستوى 96 ألف لفترة، لكنها تعرضت لاحقاً لضغوط جني الأرباح على المدى القصير. تميل منحنيات التقلب إلى الاستقرار، مما يدل على عدم وضوح الاتجاه في السوق، بينما انخفض التقلب الفعلي إلى أدنى مستوى له هذا العام.
إذا لم تحدث تغييرات كبيرة في الأصول الكلية، نتوقع أن تستمر أسعار العملات المشفرة في التماسك على المدى القصير، وقد تحافظ على ميل إيجابي على المدى المتوسط.
!
على مدار الأسبوعين الماضيين، على الرغم من عدم كبر حجمها، إلا أن تدفقات الأموال إلى ETFs استمرت في الزيادة الإيجابية، حيث تجاوزت التدفقات الصافية التراكمية تقريباً النقطة العالية في وقت مبكر من الربع الأول.
!
تطلّعاً نحو المستقبل، مع نجاح SPX في استعادة الخسائر التي حدثت بعد يوم التحرير، فقد تم تحقيق الجزء "المرتاح" من الانتعاش، وعادت الأسعار لدخول منطقة المقاومة الفنية. تاريخياً، يُعتبر الانتعاش خلال "سوق الدب" (إذا اعتبرنا هذه المرة كذلك) الأكثر عدم استقراراً والأقل عقلانية للمراقبين، ومع ذلك، فإن هذا الانتعاش السريع قد أثار أيضاً بعض إشارات التباعد الإيجابي، مما قد يدفع الأسعار للعودة إلى مستوياتها العالية في يناير.
!
نتوقع أن لا تؤثر اجتماعات FOMC هذا الأسبوع بشكل كبير على السوق، ولا يوجد حالياً حكم واضح في الاتجاه، ومن المحتمل أن تكون حركة الأسعار غير متوقعة مثل رمي عملة معدنية. في النهاية، يجب أن نعود إلى أداء نمو أرباح الشركات، والذي سيعتمد بدوره على الواقع الاقتصادي وتأثير الرسوم الجمركية في المستقبل.
حتى الآن، الأمور تبدو جيدة، ومن المتوقع أن ينمو الربح في الربع الأول بنسبة تقارب 13% على أساس سنوي، وهو ما يقرب من ضعف التوقعات في بداية موسم التقارير المالية، وسيكون هذا هو الربع الثاني على التوالي الذي يحقق فيه نموًا من رقمين.
!
إذا كان لا بد من الاختيار، نعتقد أن "صفقة الألم (pain trade)" في السوق لا تزال تتجه نحو ارتفاع الأسعار، فبالنظر إلى أن معظم المراقبين لا يزالون متمسكين بفكرة "الأمر قد تم، ولا يمكن التراجع عنه" فيما يتعلق بالرسوم الجمركية، ولكن يجب الانتباه إلى أن "قفزة قطة ميتة" في سوق هابطة لا يجب الاستهانة بها!
رابط النص الأصلي
：