خفضت وكالة موديز التصنيف الائتماني طويل الأجل للولايات المتحدة ، مما يعني أن الائتمان السيادي الأمريكي قد تمت إزالته من صفوف AAA من قبل جميع وكالات التصنيف الرئيسية. نشأت هذه المقالة من SignalPlus وتم تجميعها وتجميعها وكتابتها بواسطة odailynews. (ملخص: عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عاما ترتفع فوق 5٪!) تخسر الولايات المتحدة جميع مراجعات ائتمان 3A ، يجب أن يكون المستثمرون متوترين) (إضافة الخلفية: تمتلك Tether سندات أمريكية بقيمة 120 مليار دولار "في المرتبة 19 في العالم" متجاوزة ألمانيا ، وقد حققت مليار دولار في الربع الأول من هذا العام) خفضت وكالة موديز تصنيف المصدر طويل الأجل للحكومة الأمريكية وتصنيف الديون غير المضمونة من AAA إلى AA1 وقامت بمراجعة التوقعات من سلبية إلى مستقرة. ويعكس خفض التصنيف حقيقة مفادها أن نسبة ديون الحكومة الأميركية إلى مدفوعات الفائدة استمرت في الارتفاع على مدى العقد الماضي، وهي نسبة أعلى كثيرا من نسبة البلدان ذات السيادة الأخرى التي تحمل نفس التصنيف. - موديز ، 16 مايو 2025 خفضت وكالة موديز تصنيفها الائتماني طويل الأجل في الولايات المتحدة ، مما يعني أن الائتمان السيادي الأمريكي قد تمت إزالته من صفوف AAA من قبل جميع وكالات التصنيف الرئيسية. جاءت الرسالة بعد ساعات من إغلاق سوق الأسهم الأمريكية يوم الجمعة ، ويشاع أنها دفعت لجنة الميزانية بمجلس النواب الأمريكي إلى الإسراع في "مشروع قانون واحد كبير وجميل" ليلة الأحد في محاولة لتقليل صدمات السوق المحتملة. بغض النظر عن المشاحنات السياسية ودراما فاتورة الميزانية ، هل لا يزال التصنيف الائتماني مهما؟ كما قد تتذكر ، كان بنك وادي السيليكون (SVB) لا يزال يتمتع بتصنيف "A" قبل انهياره ، وربما لم ينس القراء الأكثر تطورا التصنيفات المرتفعة بشكل يبعث على السخرية على CDOs و CMOs والرهون العقارية عالية المخاطر والسندات العقارية الصينية. ردا على هذا الموضوع ، قمنا بتجميع النقاط البارزة ذات الصلة في شكل أسئلة وأجوبة أدناه: متى تم تخفيض تصنيف الولايات المتحدة في الماضي؟ يوليو 2011: ستاندرد آند بورز أغسطس 2023: هل سيكون لفيتش تأثير تقني فوري؟ بالنسبة للمؤسسات المقيدة بالتصنيفات ولا يمكنها الاحتفاظ بسندات غير مصنفة AAA نظرا لحجم سندات الخزانة الأمريكية ولا يمكن الاستغناء عنها كفئة أصول ، غالبا ما تقوم هذه المؤسسات بتعديل قواعدها الداخلية (وقد فعلت ذلك في الماضي). التأثير على المقاصة المركزية تتعامل DTCC و CME مع سندات الخزانة كضمان من خلال تحديد خصومات (قص شعر) بناء على المدة ونوع السند ، والاعتماد بشكل أقل على التصنيفات. أدت المخصصات قصيرة الأجل إلى إضعاف تأثير التصنيفات الائتمانية ، وفي الواقع بالكاد تقلب الطلب على أذون الخزانة ، حتى بعد التخفيضات السابقة والنزاعات حول حدود الديون. في الواقع ، كان لسياسة التعريفة الجمركية للرئيس ترامب وإعادة هيكلة التجارة العالمية تأثير أعمق على الطلب العالمي على السندات الأمريكية أكثر من أي وكالة تصنيف. كيف كان رد فعل السوق في الماضي؟ عندما تم تخفيض التصنيف في عام 2011 ، صدم السوق لأنها كانت المرة الأولى التي يتم فيها تخفيضها وكانت في "أزمة سقف الديون" الأولية. انخفضت الأسهم بنحو 20٪ في يوليو وأغسطس ، ولكن بسبب التحوط من الملاذ الآمن والتيسير الكمي المستمر ، انخفض العائد على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات بمقدار 120 نقطة أساس (أي ارتفاع الأسعار) بعد خفض التصنيف. في عام 2023 ، حدث خفض التصنيف في أغسطس ، بعد أزمة سقف الديون في أوائل الصيف مباشرة ، وتستعيد وزارة الخزانة الأمريكية سيولة السوق من خلال إعادة بناء الحساب العام للخزانة وإصدار عدد كبير من السندات الأمريكية. في ذلك الوقت ، انخفض مؤشر SPX بنحو 10٪ ، وواصلت عوائد سندات الخزانة الأمريكية اتجاهها لهذا العام بنحو 50 نقطة أساس. على الرغم من أن هذا التخفيض في التصنيف الائتماني ربما يكون قد أدى إلى تسريع الاتجاه النسبي للسوق ، إلا أنه بشكل عام لم يحدث تغييرات جوهرية في نمط السوق. هل سيؤثر هذا التخفيض على القرارات المالية؟ مضت لجنة الميزانية في مجلس النواب قدما في الميزانية مساء الأحد ، مما أبدى بعض الاهتمام بالتخفيف من صدمات السوق المحتملة. هل ستخفض الإنفاق بالدولار وتسيطر على العجز؟ في حين أن خفض التصنيف قد يعطي وزنا أكبر لأصوات صقور المالية ، فمن غير المرجح أن يغير الاتجاه طويل الأجل للإنفاق الجامح والمخاوف بشأن الإمدادات غير المستدامة لسندات الخزانة الأمريكية. سيؤدي ذلك إلى زيادة عدم اليقين بشأن موعد تمرير مشروع القانون أخيرا / ما إذا كان سيتم تأجيله ، وقد يضعف الآثار الإيجابية المحتملة للتخفيضات الضريبية بسبب الآثار السلبية على الميزانية. رد فعل محتمل للسوق هذه المرة؟ على جانب الأسهم ، بالنظر إلى التجربة السابقة والارتفاع السريع للسوق في الأسابيع الأخيرة في غياب قائد عريض ، من المرجح أن يكون رد الفعل قصير المدى انخفاضا غريزيا. يصعب التنبؤ باتجاه سوق السندات ، اعتمادا على مدى الانخفاض في الرغبة في المخاطرة في سوق الأسهم ، واللعبة بين الصقور الماليين وترامب ، وما إذا كان مجلس الشيوخ يمكنه تمرير الميزانية بنجاح قبل انتهاء صلاحية حد الدين ، وما إذا كان هذا الحدث سيؤثر على هدنة ترامب الجمركية لمدة 90 يوما. بشكل عام ، قد تواجه الأسهم الأمريكية والسندات الأمريكية والدولار الأمريكي مخاطر سلبية. ما هي المراكز الحالية في السوق الكلية؟ غطت معظم الصناديق الكلية والصناديق النظامية والصناديق الكمية المراكز القصيرة / المخفضة ، أو حتى تحولت إلى الشراء. شهد سوق الأسبوع الماضي ارتفاعا صغيرا "ذوبان" ، حيث تدافع المتداولون لتغطية أوامر البيع ، ووصل مؤشر خط الانخفاض المتقدم في بورصة نيويورك إلى أعلى مستوى له مؤخرا. كيف كان أداء البيانات الاقتصادية الأسبوع الماضي؟ إنه أمر سيء للغاية بالنسبة لسوق السندات. على الرغم من التخفيف الأخير لسياسة التعريفة الجمركية ، فقد انخفض مؤشر توقعات المستهلك الأمريكي بشكل حاد. انخفض المؤشر العام إلى أدنى مستوى له منذ يونيو 2022 ويقترب تقريبا من أدنى مستوى له منذ الثمانينيات. ارتفعت توقعات التضخم على المدى الطويل إلى أعلى مستوى لها منذ عام 1991 (4.6٪). توقعات التضخم لمدة عام واحد أعلى بنسبة 7.3٪ ، وهو أعلى مستوى منذ عام 1981. هل يجب أن يقلق السوق بشأن عمليات البيع الأجنبية؟ دعونا ننظر إلى الوراء في الأشهر القليلة الماضية. توقف المستثمرون غير الأمريكيين عن زيادة الوزن إلى صناديق الأسهم الأمريكية منذ مارس وهم بائعون صافيون لصناديق السندات ، وهو اتجاه من المرجح أن يستمر على المدى القصير. ولكن من حيث التأثير العملي ، تظهر بيانات البنوك أن إجمالي الأصول الدولارية التي يحتفظ بها المستثمرون الأجانب في عام 2024 سيبلغ حوالي 57 تريليون دولار ، بزيادة كبيرة عن 2.2 تريليون دولار في عام 1990. من هذا ، حوالي 17 تريليون أصول أسهم و 15 تريليون سندات. بمعنى آخر ، يمتلك رأس المال الأجنبي حوالي 20٪ من إجمالي المعروض من الأسهم الأمريكية و 30٪ من إجمالي المعروض من السندات الأمريكية. هذا ليس مبلغا صغيرا ، ولا يمكن بيع أو تقليل ممتلكاته بشكل حاد حسب الرغبة دون التأثير على هيكل سوق رأس المال بأكمله. علاوة على ذلك ، فإن الأصول مبعثرة في أيدي حاملين أجانب مختلفين ، وستشمل الإجراءات المتسرعة لأي من الطرفين رد فعل المشاركين الآخرين. بقدر ما يتعلق الأمر بسوق الأسهم ، لا يزال المفتاح هو أداء أرباح الشركات ، التي كان أداؤها جيدا حتى الآن. وفقا ل JPM ، تجاوزت الأرباح الإجمالية لمؤشر SPX في الربع الأول التوقعات بنحو 8٪ ، وقد أعلنت 70٪ من الشركات عن أرباح ، منها 54٪ لديها إيرادات أفضل من المتوقع ، و 70٪ تجاوزت التوقعات ، ونمو ربحية السهم لشركة Mag-7 يصل إلى 28٪ ، متقدما بفارق كبير عن المؤشر. من حيث هيكل القابضة (بغض النظر عن الهياكل الخارجية الغامضة مثل كايمان) ، تعد المملكة المتحدة وكندا واليابان حاليا أكبر ثلاثة مالكي أصول أمريكية في العالم ، وكلها حلفاء مقربون من الولايات المتحدة. تحتل الصين المرتبة الرابعة فقط ، حيث تمثل حوالي 4٪ ، وهو أقل بكثير من 8-9٪ من المجموعة السابقة. وفقا لاتجاه الشهر الماضي ، قام المستثمرون اليابانيون بتخفيض حجم السندات الأمريكية ، لكنهم في نفس الوقت قاموا بزيادة حجم الأسهم الأمريكية بشكل كبير ، لذا فإن هذا أشبه بتعديل تخصيص الأصول أكثر من كونه تراجعا حقيقيا عن الدولرة. باختصار، من غير المرجح حدوث سحب واسع النطاق أو تدفق منخفض الدولار في الأمد القريب. كيف يتم أداء العملات المشفرة؟ ومن المثير للاهتمام ، على الرغم من حقيقة أن أسعار الذهب كانت مرتفعة منذ ...
شاهد النسخة الأصلية
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
إصدار خاص من تحليل سيغنال بلس الكلي: ماذا يعني خفض التصنيف الائتماني الأمريكي إلى AA؟
خفضت وكالة موديز التصنيف الائتماني طويل الأجل للولايات المتحدة ، مما يعني أن الائتمان السيادي الأمريكي قد تمت إزالته من صفوف AAA من قبل جميع وكالات التصنيف الرئيسية. نشأت هذه المقالة من SignalPlus وتم تجميعها وتجميعها وكتابتها بواسطة odailynews. (ملخص: عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عاما ترتفع فوق 5٪!) تخسر الولايات المتحدة جميع مراجعات ائتمان 3A ، يجب أن يكون المستثمرون متوترين) (إضافة الخلفية: تمتلك Tether سندات أمريكية بقيمة 120 مليار دولار "في المرتبة 19 في العالم" متجاوزة ألمانيا ، وقد حققت مليار دولار في الربع الأول من هذا العام) خفضت وكالة موديز تصنيف المصدر طويل الأجل للحكومة الأمريكية وتصنيف الديون غير المضمونة من AAA إلى AA1 وقامت بمراجعة التوقعات من سلبية إلى مستقرة. ويعكس خفض التصنيف حقيقة مفادها أن نسبة ديون الحكومة الأميركية إلى مدفوعات الفائدة استمرت في الارتفاع على مدى العقد الماضي، وهي نسبة أعلى كثيرا من نسبة البلدان ذات السيادة الأخرى التي تحمل نفس التصنيف. - موديز ، 16 مايو 2025 خفضت وكالة موديز تصنيفها الائتماني طويل الأجل في الولايات المتحدة ، مما يعني أن الائتمان السيادي الأمريكي قد تمت إزالته من صفوف AAA من قبل جميع وكالات التصنيف الرئيسية. جاءت الرسالة بعد ساعات من إغلاق سوق الأسهم الأمريكية يوم الجمعة ، ويشاع أنها دفعت لجنة الميزانية بمجلس النواب الأمريكي إلى الإسراع في "مشروع قانون واحد كبير وجميل" ليلة الأحد في محاولة لتقليل صدمات السوق المحتملة. بغض النظر عن المشاحنات السياسية ودراما فاتورة الميزانية ، هل لا يزال التصنيف الائتماني مهما؟ كما قد تتذكر ، كان بنك وادي السيليكون (SVB) لا يزال يتمتع بتصنيف "A" قبل انهياره ، وربما لم ينس القراء الأكثر تطورا التصنيفات المرتفعة بشكل يبعث على السخرية على CDOs و CMOs والرهون العقارية عالية المخاطر والسندات العقارية الصينية. ردا على هذا الموضوع ، قمنا بتجميع النقاط البارزة ذات الصلة في شكل أسئلة وأجوبة أدناه: متى تم تخفيض تصنيف الولايات المتحدة في الماضي؟ يوليو 2011: ستاندرد آند بورز أغسطس 2023: هل سيكون لفيتش تأثير تقني فوري؟ بالنسبة للمؤسسات المقيدة بالتصنيفات ولا يمكنها الاحتفاظ بسندات غير مصنفة AAA نظرا لحجم سندات الخزانة الأمريكية ولا يمكن الاستغناء عنها كفئة أصول ، غالبا ما تقوم هذه المؤسسات بتعديل قواعدها الداخلية (وقد فعلت ذلك في الماضي). التأثير على المقاصة المركزية تتعامل DTCC و CME مع سندات الخزانة كضمان من خلال تحديد خصومات (قص شعر) بناء على المدة ونوع السند ، والاعتماد بشكل أقل على التصنيفات. أدت المخصصات قصيرة الأجل إلى إضعاف تأثير التصنيفات الائتمانية ، وفي الواقع بالكاد تقلب الطلب على أذون الخزانة ، حتى بعد التخفيضات السابقة والنزاعات حول حدود الديون. في الواقع ، كان لسياسة التعريفة الجمركية للرئيس ترامب وإعادة هيكلة التجارة العالمية تأثير أعمق على الطلب العالمي على السندات الأمريكية أكثر من أي وكالة تصنيف. كيف كان رد فعل السوق في الماضي؟ عندما تم تخفيض التصنيف في عام 2011 ، صدم السوق لأنها كانت المرة الأولى التي يتم فيها تخفيضها وكانت في "أزمة سقف الديون" الأولية. انخفضت الأسهم بنحو 20٪ في يوليو وأغسطس ، ولكن بسبب التحوط من الملاذ الآمن والتيسير الكمي المستمر ، انخفض العائد على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات بمقدار 120 نقطة أساس (أي ارتفاع الأسعار) بعد خفض التصنيف. في عام 2023 ، حدث خفض التصنيف في أغسطس ، بعد أزمة سقف الديون في أوائل الصيف مباشرة ، وتستعيد وزارة الخزانة الأمريكية سيولة السوق من خلال إعادة بناء الحساب العام للخزانة وإصدار عدد كبير من السندات الأمريكية. في ذلك الوقت ، انخفض مؤشر SPX بنحو 10٪ ، وواصلت عوائد سندات الخزانة الأمريكية اتجاهها لهذا العام بنحو 50 نقطة أساس. على الرغم من أن هذا التخفيض في التصنيف الائتماني ربما يكون قد أدى إلى تسريع الاتجاه النسبي للسوق ، إلا أنه بشكل عام لم يحدث تغييرات جوهرية في نمط السوق. هل سيؤثر هذا التخفيض على القرارات المالية؟ مضت لجنة الميزانية في مجلس النواب قدما في الميزانية مساء الأحد ، مما أبدى بعض الاهتمام بالتخفيف من صدمات السوق المحتملة. هل ستخفض الإنفاق بالدولار وتسيطر على العجز؟ في حين أن خفض التصنيف قد يعطي وزنا أكبر لأصوات صقور المالية ، فمن غير المرجح أن يغير الاتجاه طويل الأجل للإنفاق الجامح والمخاوف بشأن الإمدادات غير المستدامة لسندات الخزانة الأمريكية. سيؤدي ذلك إلى زيادة عدم اليقين بشأن موعد تمرير مشروع القانون أخيرا / ما إذا كان سيتم تأجيله ، وقد يضعف الآثار الإيجابية المحتملة للتخفيضات الضريبية بسبب الآثار السلبية على الميزانية. رد فعل محتمل للسوق هذه المرة؟ على جانب الأسهم ، بالنظر إلى التجربة السابقة والارتفاع السريع للسوق في الأسابيع الأخيرة في غياب قائد عريض ، من المرجح أن يكون رد الفعل قصير المدى انخفاضا غريزيا. يصعب التنبؤ باتجاه سوق السندات ، اعتمادا على مدى الانخفاض في الرغبة في المخاطرة في سوق الأسهم ، واللعبة بين الصقور الماليين وترامب ، وما إذا كان مجلس الشيوخ يمكنه تمرير الميزانية بنجاح قبل انتهاء صلاحية حد الدين ، وما إذا كان هذا الحدث سيؤثر على هدنة ترامب الجمركية لمدة 90 يوما. بشكل عام ، قد تواجه الأسهم الأمريكية والسندات الأمريكية والدولار الأمريكي مخاطر سلبية. ما هي المراكز الحالية في السوق الكلية؟ غطت معظم الصناديق الكلية والصناديق النظامية والصناديق الكمية المراكز القصيرة / المخفضة ، أو حتى تحولت إلى الشراء. شهد سوق الأسبوع الماضي ارتفاعا صغيرا "ذوبان" ، حيث تدافع المتداولون لتغطية أوامر البيع ، ووصل مؤشر خط الانخفاض المتقدم في بورصة نيويورك إلى أعلى مستوى له مؤخرا. كيف كان أداء البيانات الاقتصادية الأسبوع الماضي؟ إنه أمر سيء للغاية بالنسبة لسوق السندات. على الرغم من التخفيف الأخير لسياسة التعريفة الجمركية ، فقد انخفض مؤشر توقعات المستهلك الأمريكي بشكل حاد. انخفض المؤشر العام إلى أدنى مستوى له منذ يونيو 2022 ويقترب تقريبا من أدنى مستوى له منذ الثمانينيات. ارتفعت توقعات التضخم على المدى الطويل إلى أعلى مستوى لها منذ عام 1991 (4.6٪). توقعات التضخم لمدة عام واحد أعلى بنسبة 7.3٪ ، وهو أعلى مستوى منذ عام 1981. هل يجب أن يقلق السوق بشأن عمليات البيع الأجنبية؟ دعونا ننظر إلى الوراء في الأشهر القليلة الماضية. توقف المستثمرون غير الأمريكيين عن زيادة الوزن إلى صناديق الأسهم الأمريكية منذ مارس وهم بائعون صافيون لصناديق السندات ، وهو اتجاه من المرجح أن يستمر على المدى القصير. ولكن من حيث التأثير العملي ، تظهر بيانات البنوك أن إجمالي الأصول الدولارية التي يحتفظ بها المستثمرون الأجانب في عام 2024 سيبلغ حوالي 57 تريليون دولار ، بزيادة كبيرة عن 2.2 تريليون دولار في عام 1990. من هذا ، حوالي 17 تريليون أصول أسهم و 15 تريليون سندات. بمعنى آخر ، يمتلك رأس المال الأجنبي حوالي 20٪ من إجمالي المعروض من الأسهم الأمريكية و 30٪ من إجمالي المعروض من السندات الأمريكية. هذا ليس مبلغا صغيرا ، ولا يمكن بيع أو تقليل ممتلكاته بشكل حاد حسب الرغبة دون التأثير على هيكل سوق رأس المال بأكمله. علاوة على ذلك ، فإن الأصول مبعثرة في أيدي حاملين أجانب مختلفين ، وستشمل الإجراءات المتسرعة لأي من الطرفين رد فعل المشاركين الآخرين. بقدر ما يتعلق الأمر بسوق الأسهم ، لا يزال المفتاح هو أداء أرباح الشركات ، التي كان أداؤها جيدا حتى الآن. وفقا ل JPM ، تجاوزت الأرباح الإجمالية لمؤشر SPX في الربع الأول التوقعات بنحو 8٪ ، وقد أعلنت 70٪ من الشركات عن أرباح ، منها 54٪ لديها إيرادات أفضل من المتوقع ، و 70٪ تجاوزت التوقعات ، ونمو ربحية السهم لشركة Mag-7 يصل إلى 28٪ ، متقدما بفارق كبير عن المؤشر. من حيث هيكل القابضة (بغض النظر عن الهياكل الخارجية الغامضة مثل كايمان) ، تعد المملكة المتحدة وكندا واليابان حاليا أكبر ثلاثة مالكي أصول أمريكية في العالم ، وكلها حلفاء مقربون من الولايات المتحدة. تحتل الصين المرتبة الرابعة فقط ، حيث تمثل حوالي 4٪ ، وهو أقل بكثير من 8-9٪ من المجموعة السابقة. وفقا لاتجاه الشهر الماضي ، قام المستثمرون اليابانيون بتخفيض حجم السندات الأمريكية ، لكنهم في نفس الوقت قاموا بزيادة حجم الأسهم الأمريكية بشكل كبير ، لذا فإن هذا أشبه بتعديل تخصيص الأصول أكثر من كونه تراجعا حقيقيا عن الدولرة. باختصار، من غير المرجح حدوث سحب واسع النطاق أو تدفق منخفض الدولار في الأمد القريب. كيف يتم أداء العملات المشفرة؟ ومن المثير للاهتمام ، على الرغم من حقيقة أن أسعار الذهب كانت مرتفعة منذ ...