Le 19 mai, le Sénat américain a adopté la loi GENIUS pour légiférer sur les stablecoins. Juste après, le 21 mai, le Conseil législatif de Hong Kong a adopté le projet de loi sur les stablecoins.
En seulement 48 heures, la législation sur les stablecoins, ou plutôt leur légalisation, a été mise à l'ordre du jour, et une guerre sans fumée a discrètement commencé.
Les stablecoins peuvent être compris comme une représentation des monnaies fiduciaires réelles dans le monde virtuel.
Comme dans le monde réel, les grandes puissances tentent de faire évoluer le système monétaire virtuel dominé par les stablecoins en quelque chose de similaire au système de Bretton Woods.
Derrière cela, les grandes puissances cherchent à revendiquer le pouvoir de parole sur l'expansion mondiale des monnaies.
Alors, qu'est-ce qu'une stablecoin ?
Une "monnaie légale" de l'ombre
Pour comprendre pourquoi les stablecoins sont ce qu'ils sont, nous devons d'abord rappeler le processus d'établissement de la domination du dollar.
La raison pour laquelle le dollar américain est progressivement devenu une monnaie mondiale est qu’au début, le dollar américain était rattaché à l’or avec une valeur stable, et les devises de divers pays ont été rattachées au dollar américain, formant le système de Bretton Woods ; Par la suite, bien que le dollar américain ait été découplé de l’or, il a pris l’initiative d’occuper le droit de parole dans la consommation et le commerce, d’immobiliser le pétrole et de consolider l’hégémonie du dollar américain.
Dans les années 1970, les États-Unis ont conclu un accord avec l'Arabie Saoudite et d'autres grands pays exportateurs de pétrole pour que les transactions pétrolières soient libellées et réglées en dollars.
De plus, après la Seconde Guerre mondiale, les États-Unis sont devenus la plus puissante économie du monde. En tant que l'un des plus grands pays consommateurs au monde, les États-Unis doivent également "exporter" des dollars à l'échelle mondiale, ce qui nécessite d'utiliser des dollars pour les règlements, afin de répondre à la demande mondiale en dollars - d'autres pays, après avoir gagné des dollars par leurs exportations, les réinvestissent souvent aux États-Unis pour acheter des obligations d'État, des actions et d'autres actifs, formant un "cercle du dollar".
Par conséquent, les changements de politique monétaire aux États-Unis affecteront les économies de ces pays. Par exemple, la Réserve fédérale a relevé les taux d’intérêt à plusieurs reprises de fin 2015 à 2018, la pression sur les sorties de capitaux des pays émergents s’est accrue et certaines entreprises ont été confrontées à des paiements d’intérêts élevés sur la dette en dollars américains, ce qui a entraîné une pression financière accrue sur les entreprises, et certaines entreprises ont dû réduire leurs investissements et leur production.
Pour que l'économie du monde virtuel ait de la valeur, elle doit être ancrée dans le système économique du monde réel, et la monnaie est un maillon crucial. Les stablecoins ont vu le jour.
Les stablecoins sont comme la construction d’un pont sur la blockchain, reliant les deux mondes des monnaies fiduciaires traditionnelles et des crypto-monnaies. En raison de la valeur stable des stablecoins, leur valeur est généralement rattachée à des monnaies fiduciaires familières telles que le dollar américain et le dollar de Hong Kong, et il n’y aura pas de fortes hausses et baisses comme le bitcoin.
Ainsi, les stablecoins possèdent des attributs d'outil monétaire en tant que réserve de valeur, moyen d'échange et unité de compte. Cependant, les stablecoins ne sont pas une innovation technologique sans risque. Leur valeur repose entièrement sur des actifs de réserve, et si l'émetteur "détourne des fonds" ou si les actifs de réserve posent problème, cela pourrait poser des problèmes.
Les États-Unis ont été les premiers à voir la valeur des stablecoins comme un nouvel outil d’expansion mondiale. Il est donc extrêmement crucial que le stablecoin soit ancré dans la monnaie sous-jacente du pays. Parce que cela deviendra également la pierre angulaire de la nouvelle carte de l’économie numérique mondiale, qui évoluera vers un système de Bretton Woods similaire au monde économique virtuel. **
Les pays et les entreprises s'efforcent également de prendre l'initiative.
En plus de Hong Kong et des États-Unis qui ont mis en place des lois connexes, le 28 avril 2025, le géant des paiements Mastercard a annoncé que les cartes Mastercard permettraient aux clients de faire des achats en utilisant des stablecoins et permettraient aux commerçants de régler en stablecoins. Un autre géant des paiements, PayPal, renforce son développement sur le marché de son stablecoin PYUSD.
Deux, un nouveau tour de compétition
La publication simultanée de la loi américaine "GENIUS" et du projet de règlement sur les stablecoins de Hong Kong marque le début d'une nouvelle phase de concurrence institutionnelle dans la réglementation mondiale des stablecoins, les stablecoins devenant officiellement un moyen politique.
Et ce face-à-face législatif est en essence un combat pour la reconstruction du pouvoir monétaire à l'ère numérique.
En surface, les États-Unis établissent un cadre réglementaire pour les stablecoins, mais en réalité, ils permettent aux stablecoins de reprendre les "dettes publiques" américaines qui ont été "abandonnées", afin de consolider l'hégémonie du dollar.
La loi "GENIUS" impose que les stablecoins soient couverts à 100 % par des liquidités, des dépôts à vue ou des réserves de bons du Trésor à court terme, ce qui lie effectivement les stablecoins aux bons du Trésor américain.
Le cœur de Sima Zhao est connu de tous.
Ainsi, les stablecoins pourraient devenir des acheteurs potentiels de la dette américaine pour sauver sa situation désastreuse. Les États-Unis peuvent toujours récolter à l'échelle mondiale. Si la dette américaine fait défaut de manière significative, alors les stablecoins ancrés à cette dette pourraient également se déprécier ou se détacher.
Miao Tou a souligné dans un article intitulé « Trump est pris au piège par la dette américaine » que, en raison du surendettement du crédit dollar, les marchés de capitaux ne considèrent plus la dette américaine comme un « refuge ».
Les États-Unis utilisent fréquemment la domination du dollar comme un moyen d'attaque, perturbant et détruisant l'économie d'autres pays par le biais de sanctions et de gel d'avoirs. En particulier pendant le conflit russo-ukrainien, les États-Unis ont gelé les réserves de change de la Russie, aggravant directement la crise de confiance mondiale envers le dollar, incitant de nombreux pays ayant un excédent commercial avec les États-Unis à commencer à "abandonner" les obligations américaines.
La taille de la dette publique américaine a déjà dépassé 36 000 milliards de dollars, représentant plus de 120 % du PIB. L'analyste Larry McDonald a souligné que si les taux d'intérêt restent à 4,5 %, les dépenses d'intérêts de la dette américaine pourraient atteindre entre 1 200 et 1 300 milliards de dollars d'ici 2026, dépassant les dépenses de défense, et le déficit budgétaire des États-Unis sera insoutenable.
La Chine utilise Hong Kong comme point d'appui et teste la valeur des stablecoins. Par rapport aux stablecoins en dollars américains, les stablecoins de Hong Kong sont plus flexibles, pouvant être adossés à une monnaie fiduciaire unique ou à un panier de monnaies, sans préciser comment les fonds de base seront utilisés.
La loi américaine "GENIUS" définit les "stablecoins de paiement" comme ne pouvant pas générer d'intérêts, soulignant leur nature non-sécuritaire et limitant l'espace d'innovation en matière de rendement pour les stablecoins.
Et générer des intérêts est un moyen important d'attirer des clients potentiels.
Les stablecoins de Hong Kong n'ont pas encore de restrictions sur les rendements d'intérêt et la structure d'ancrage, offrant aux institutions financières une plus grande flexibilité et une attractivité accrue dans l'innovation de produits de stablecoin et la conception des rendements.
De plus, l'expansion des cas d'utilisation des stablecoins est également un domaine de bataille incontournable.
Actuellement, les grandes entreprises Internet nationales ont déjà "fait leur entrée", non seulement pour créer des cas d'application pour les stablecoins, mais aussi pour rivaliser pour l'entrée de paiement à l'ère du Web3.
Actuellement, le pays est encore à un stade d'expérimentation technologique et d'ajustement réglementaire, et a également réalisé certains résultats.
Le 23 mai, Liu Peng, PDG de JD Coin Chain Technology, a déclaré que le stablecoin de JD avait déjà atteint la deuxième phase de tests en environnement de développement, et qu'il sera proposé aux détaillants et aux institutions sous forme d'applications mobiles et PC. Les scénarios de test incluent principalement les paiements transfrontaliers, les transactions d'investissement et les paiements de détail.
Dans le cadre du projet RWA, Ant Digital explore la liaison des stablecoins et des actifs physiques. Sous la direction du projet Ensemble Sandbox de l’Autorité monétaire de Hong Kong, Ant Digital a aidé LongShine Group, une nouvelle société d’énergie cotée en bourse en Chine continentale, à réaliser son premier financement transfrontalier RWA, d’un montant d’environ 100 millions de RMB.
Bien sûr, ce n'est pas suffisant. Il faut davantage de scénarios concrets pour inciter les utilisateurs à choisir le stablecoin de Hong Kong. Après tout, avec le trading de cryptomonnaies numériques, le stablecoin en dollars américains a légèrement un avantage.
Ensuite, l'internationalisation du renminbi, la domination du dollar et une nouvelle guerre, cette loi n'est qu'une bataille préliminaire.
Trois, conclusion
Lorsque 36 billions de dollars de dettes américaines transitent par l'USDT vers la blockchain, lorsque Hong Kong utilise le stablecoin en dollars de Hong Kong pour activer les paiements transfrontaliers, le code de la richesse personnelle est déjà ancré dans la logique sous-jacente de la lutte entre les nations.
Le coup décisif de ce jeu pourrait se trouver dans le code du test sandbox de JD ou dans les positions de détention des obligations américaines des réserves USDC.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Le complot manifeste de Trump.
Auteur : Dong Bizheng ; Source : Hu Xiu APP
Le 19 mai, le Sénat américain a adopté la loi GENIUS pour légiférer sur les stablecoins. Juste après, le 21 mai, le Conseil législatif de Hong Kong a adopté le projet de loi sur les stablecoins.
En seulement 48 heures, la législation sur les stablecoins, ou plutôt leur légalisation, a été mise à l'ordre du jour, et une guerre sans fumée a discrètement commencé.
Les stablecoins peuvent être compris comme une représentation des monnaies fiduciaires réelles dans le monde virtuel.
Comme dans le monde réel, les grandes puissances tentent de faire évoluer le système monétaire virtuel dominé par les stablecoins en quelque chose de similaire au système de Bretton Woods.
Derrière cela, les grandes puissances cherchent à revendiquer le pouvoir de parole sur l'expansion mondiale des monnaies.
Alors, qu'est-ce qu'une stablecoin ?
Une "monnaie légale" de l'ombre
Pour comprendre pourquoi les stablecoins sont ce qu'ils sont, nous devons d'abord rappeler le processus d'établissement de la domination du dollar.
La raison pour laquelle le dollar américain est progressivement devenu une monnaie mondiale est qu’au début, le dollar américain était rattaché à l’or avec une valeur stable, et les devises de divers pays ont été rattachées au dollar américain, formant le système de Bretton Woods ; Par la suite, bien que le dollar américain ait été découplé de l’or, il a pris l’initiative d’occuper le droit de parole dans la consommation et le commerce, d’immobiliser le pétrole et de consolider l’hégémonie du dollar américain.
Dans les années 1970, les États-Unis ont conclu un accord avec l'Arabie Saoudite et d'autres grands pays exportateurs de pétrole pour que les transactions pétrolières soient libellées et réglées en dollars.
De plus, après la Seconde Guerre mondiale, les États-Unis sont devenus la plus puissante économie du monde. En tant que l'un des plus grands pays consommateurs au monde, les États-Unis doivent également "exporter" des dollars à l'échelle mondiale, ce qui nécessite d'utiliser des dollars pour les règlements, afin de répondre à la demande mondiale en dollars - d'autres pays, après avoir gagné des dollars par leurs exportations, les réinvestissent souvent aux États-Unis pour acheter des obligations d'État, des actions et d'autres actifs, formant un "cercle du dollar".
Par conséquent, les changements de politique monétaire aux États-Unis affecteront les économies de ces pays. Par exemple, la Réserve fédérale a relevé les taux d’intérêt à plusieurs reprises de fin 2015 à 2018, la pression sur les sorties de capitaux des pays émergents s’est accrue et certaines entreprises ont été confrontées à des paiements d’intérêts élevés sur la dette en dollars américains, ce qui a entraîné une pression financière accrue sur les entreprises, et certaines entreprises ont dû réduire leurs investissements et leur production.
Pour que l'économie du monde virtuel ait de la valeur, elle doit être ancrée dans le système économique du monde réel, et la monnaie est un maillon crucial. Les stablecoins ont vu le jour.
Les stablecoins sont comme la construction d’un pont sur la blockchain, reliant les deux mondes des monnaies fiduciaires traditionnelles et des crypto-monnaies. En raison de la valeur stable des stablecoins, leur valeur est généralement rattachée à des monnaies fiduciaires familières telles que le dollar américain et le dollar de Hong Kong, et il n’y aura pas de fortes hausses et baisses comme le bitcoin.
Ainsi, les stablecoins possèdent des attributs d'outil monétaire en tant que réserve de valeur, moyen d'échange et unité de compte. Cependant, les stablecoins ne sont pas une innovation technologique sans risque. Leur valeur repose entièrement sur des actifs de réserve, et si l'émetteur "détourne des fonds" ou si les actifs de réserve posent problème, cela pourrait poser des problèmes.
Les États-Unis ont été les premiers à voir la valeur des stablecoins comme un nouvel outil d’expansion mondiale. Il est donc extrêmement crucial que le stablecoin soit ancré dans la monnaie sous-jacente du pays. Parce que cela deviendra également la pierre angulaire de la nouvelle carte de l’économie numérique mondiale, qui évoluera vers un système de Bretton Woods similaire au monde économique virtuel. **
Les pays et les entreprises s'efforcent également de prendre l'initiative.
En plus de Hong Kong et des États-Unis qui ont mis en place des lois connexes, le 28 avril 2025, le géant des paiements Mastercard a annoncé que les cartes Mastercard permettraient aux clients de faire des achats en utilisant des stablecoins et permettraient aux commerçants de régler en stablecoins. Un autre géant des paiements, PayPal, renforce son développement sur le marché de son stablecoin PYUSD.
Deux, un nouveau tour de compétition
La publication simultanée de la loi américaine "GENIUS" et du projet de règlement sur les stablecoins de Hong Kong marque le début d'une nouvelle phase de concurrence institutionnelle dans la réglementation mondiale des stablecoins, les stablecoins devenant officiellement un moyen politique.
Et ce face-à-face législatif est en essence un combat pour la reconstruction du pouvoir monétaire à l'ère numérique.
En surface, les États-Unis établissent un cadre réglementaire pour les stablecoins, mais en réalité, ils permettent aux stablecoins de reprendre les "dettes publiques" américaines qui ont été "abandonnées", afin de consolider l'hégémonie du dollar.
La loi "GENIUS" impose que les stablecoins soient couverts à 100 % par des liquidités, des dépôts à vue ou des réserves de bons du Trésor à court terme, ce qui lie effectivement les stablecoins aux bons du Trésor américain.
Le cœur de Sima Zhao est connu de tous.
Ainsi, les stablecoins pourraient devenir des acheteurs potentiels de la dette américaine pour sauver sa situation désastreuse. Les États-Unis peuvent toujours récolter à l'échelle mondiale. Si la dette américaine fait défaut de manière significative, alors les stablecoins ancrés à cette dette pourraient également se déprécier ou se détacher.
Miao Tou a souligné dans un article intitulé « Trump est pris au piège par la dette américaine » que, en raison du surendettement du crédit dollar, les marchés de capitaux ne considèrent plus la dette américaine comme un « refuge ».
Les États-Unis utilisent fréquemment la domination du dollar comme un moyen d'attaque, perturbant et détruisant l'économie d'autres pays par le biais de sanctions et de gel d'avoirs. En particulier pendant le conflit russo-ukrainien, les États-Unis ont gelé les réserves de change de la Russie, aggravant directement la crise de confiance mondiale envers le dollar, incitant de nombreux pays ayant un excédent commercial avec les États-Unis à commencer à "abandonner" les obligations américaines.
La taille de la dette publique américaine a déjà dépassé 36 000 milliards de dollars, représentant plus de 120 % du PIB. L'analyste Larry McDonald a souligné que si les taux d'intérêt restent à 4,5 %, les dépenses d'intérêts de la dette américaine pourraient atteindre entre 1 200 et 1 300 milliards de dollars d'ici 2026, dépassant les dépenses de défense, et le déficit budgétaire des États-Unis sera insoutenable.
La Chine utilise Hong Kong comme point d'appui et teste la valeur des stablecoins. Par rapport aux stablecoins en dollars américains, les stablecoins de Hong Kong sont plus flexibles, pouvant être adossés à une monnaie fiduciaire unique ou à un panier de monnaies, sans préciser comment les fonds de base seront utilisés.
La loi américaine "GENIUS" définit les "stablecoins de paiement" comme ne pouvant pas générer d'intérêts, soulignant leur nature non-sécuritaire et limitant l'espace d'innovation en matière de rendement pour les stablecoins.
Et générer des intérêts est un moyen important d'attirer des clients potentiels.
Les stablecoins de Hong Kong n'ont pas encore de restrictions sur les rendements d'intérêt et la structure d'ancrage, offrant aux institutions financières une plus grande flexibilité et une attractivité accrue dans l'innovation de produits de stablecoin et la conception des rendements.
De plus, l'expansion des cas d'utilisation des stablecoins est également un domaine de bataille incontournable.
Actuellement, les grandes entreprises Internet nationales ont déjà "fait leur entrée", non seulement pour créer des cas d'application pour les stablecoins, mais aussi pour rivaliser pour l'entrée de paiement à l'ère du Web3.
Actuellement, le pays est encore à un stade d'expérimentation technologique et d'ajustement réglementaire, et a également réalisé certains résultats.
Le 23 mai, Liu Peng, PDG de JD Coin Chain Technology, a déclaré que le stablecoin de JD avait déjà atteint la deuxième phase de tests en environnement de développement, et qu'il sera proposé aux détaillants et aux institutions sous forme d'applications mobiles et PC. Les scénarios de test incluent principalement les paiements transfrontaliers, les transactions d'investissement et les paiements de détail.
Dans le cadre du projet RWA, Ant Digital explore la liaison des stablecoins et des actifs physiques. Sous la direction du projet Ensemble Sandbox de l’Autorité monétaire de Hong Kong, Ant Digital a aidé LongShine Group, une nouvelle société d’énergie cotée en bourse en Chine continentale, à réaliser son premier financement transfrontalier RWA, d’un montant d’environ 100 millions de RMB.
Bien sûr, ce n'est pas suffisant. Il faut davantage de scénarios concrets pour inciter les utilisateurs à choisir le stablecoin de Hong Kong. Après tout, avec le trading de cryptomonnaies numériques, le stablecoin en dollars américains a légèrement un avantage.
Ensuite, l'internationalisation du renminbi, la domination du dollar et une nouvelle guerre, cette loi n'est qu'une bataille préliminaire.
Trois, conclusion
Lorsque 36 billions de dollars de dettes américaines transitent par l'USDT vers la blockchain, lorsque Hong Kong utilise le stablecoin en dollars de Hong Kong pour activer les paiements transfrontaliers, le code de la richesse personnelle est déjà ancré dans la logique sous-jacente de la lutte entre les nations.
Le coup décisif de ce jeu pourrait se trouver dans le code du test sandbox de JD ou dans les positions de détention des obligations américaines des réserves USDC.