Le mème continue, mais l'enthousiasme du marché semble avoir atteint ses limites.
Bien qu'il y ait des mèmes qui sont lancés tous les jours, depuis combien de temps n'avez-vous pas vu un nouveau phénomène de doge en or par rapport à l'année dernière ?
Meme ne fonctionne pas, mais cela ne semble pas affecter la progression ininterrompue de la plateforme de lancement Meme.
Le 4 juin, Blockworks a annoncé qu’Pump.fun prévoyait d’émettre une pièce, de lever 1 milliard de dollars à une valorisation entièrement diluée (FDV) de 4 milliards de dollars et de vendre environ 25 % du jeton.
Cette émission de jetons s'adresse aux investisseurs publics et privés, avec des rumeurs possibles d'airdrop, le jeton pourrait s'appeler « $PUMP », mais les détails spécifiques n'ont pas encore été révélés.
Bien que le responsable du Pump.fun n’ait pas répondu pour confirmer l’authenticité de ce plan d’émission de pièces, à titre de comparaison, Circle, l’émetteur du stablecoin USDC, cherche à obtenir une introduction en bourse sur le marché boursier américain, et sa valorisation publique n’est que de 7,2 milliards de dollars.
Actuellement, la réaction du marché à cette nouvelle commence à se diversifier.
Dès que l'information a été publiée, l'ALON sur Pump.fun (du même nom que le fondateur de Pump @a1lon_9, le jeton )) a grimpé de 102 %, la logique du pur pari continue.
Une partie des gens croit en la capacité de Pump.fun à attirer des fonds, espérant que le jeton apportera des dividendes ou des avantages de gouvernance ; l'autre partie se moque, considérant que l'évaluation à 4 milliards de dollars est absurde et ne peut cacher l'intention de "couper l'herbe sous le pied".
L'enthousiasme et la fatigue coexistent, les opportunités et les risques s'entrelacent.
Cette plateforme de lancement de Meme, la plus proche des transactions, la plus proche du jeu et la plus proche de la volatilité, si elle émet vraiment un token, est-elle le sauveur d'un marché épuisé ou la dernière coupe sans retour ?
La réponse se cache peut-être dans sa logique d'évaluation et les fluctuations du marché.
Pump.fun en pleine ascension, vaut-il 4 milliards ?
Si l'on suit réellement le plan de distribution de jetons révélé par Blockworks, la FDV de PUMP est d'environ 4 milliards de dollars, cela vaut-il ce prix ?
Nous pourrions peut-être explorer la logique d'évaluation à l'aide de certaines données.
Les données publiques montrent qu'à la fin de mai de cette année, les revenus annuels de Pump.fun s'élevaient à 296 millions. Si l'on estime sur la base des mêmes conditions, cela correspond à un revenu annuel d'environ 710 millions (296 millions ÷ 5 × 12).
Selon cette situation de revenus, la méthode d'évaluation traditionnelle montre que le ratio prix/vente (P/S, évaluation de 4 milliards divisée par le revenu annuel) est de 5,63, ce qui signifie que le marché paie 5,63 dollars pour chaque dollar de revenu. Le marché traditionnel utilise souvent cela pour mesurer la croissance, et les chiffres des projets DeFi comme Uniswap sont également proches.
Si le jeton PUMP a droit à des dividendes de revenus, en supposant que le jeton puisse partager la moitié des revenus (350 millions), le ratio cours/bénéfice (P/E, valorisation divisée par le bénéfice) est d’environ 11,4, ce qui est inférieur à la moyenne des actions technologiques américaines.
Mais le problème est que les entreprises liées aux mèmes ne se prêtent pas vraiment à cette évaluation traditionnelle. Bien que la valorisation des plateformes de lancement de mèmes soit liée aux revenus, le FOMO et les fluctuations du sentiment du marché sont des facteurs beaucoup plus importants.
Circle a une activité USDC stable et en conformité, avec une valorisation de 7,2 milliards de dollars lors de son IPO ; Cependant, Pump.fun avec une valorisation de 4 milliards de dollars, correspondant à la première rampe de lancement de Meme dans le secteur, a une valorisation dépassant la moitié de celle de Circle, ce qui semble en effet un peu irrationnel.
De plus, les revenus de Pump.fun ne sont pas très stables. Au pire, les revenus d'une journée ne s'élèvent qu'à environ 110 000 dollars.
Des revenus mensuels dépassant le milliard en novembre 2024, aux moments forts des revenus quotidiens atteignant 14 millions le 2 janvier 2025, jusqu'à un revenu quotidien tombant à 110 700 le 9 mars de cette année... Les revenus de cette plateforme fluctuent presque d'un facteur de cent, soulignant le caractère cyclique du marché des mèmes.
Le creux des revenus de mars 2025 est en réalité un reflet de l'évaporation de la capitalisation du marché des mèmes et du déclin de l'enthousiasme. Les entreprises guidées par l'émotion ont des revenus fragiles.
Cependant, même ainsi, la plateforme ne manque jamais d'approvisionnement. Pump.fun génère en moyenne 30 000 nouveaux tokens par jour, représentant la moitié du volume des échanges de Solana DEX.
Le lancement continu de ce jeton et la forte variation de l'humeur du marché rendent difficile la recherche d'un ancrage stable pour sa valorisation.
Un marché épuisé, le dernier coup ?
Pump.fun continue d'avancer, que ce soit avec des rumeurs de lancement de jetons ou les précédents essais de créer leur propre AMM et d'innover avec des fonctionnalités de streaming, il est clair que la plateforme elle-même ne reste pas en stagnation.
(Voir : Meme au retrait, Pump.fun se sauve : PumpSwap peut-il soutenir les activités futures ? )
Mais l'ensemble du marché, en particulier le marché des mèmes, semble avoir un peu de mal.
Le marché "s'épuise" déjà. En décembre 2024, la capitalisation boursière globale des Meme est tombée de 137 milliards à 96 milliards, soit 40 milliards evaporés.
En 2025, le volume des transactions sur le DEX de Solana a diminué de 20 % par rapport à l'année dernière, la plupart des nouveaux jetons tombent rapidement à zéro, leur durée de vie se réduit encore, et le PVP est devenu d'une difficulté infernale.
Il y a parfois des chiens en or pour soutenir le spectacle, mais il est difficile de retrouver la grandeur d'antan.
Les petits investisseurs passent de l'engouement pour l'achat à l'observation, les discussions dans la communauté sont pleines de fatigue. Le marché aspire à un nouveau récit - la prochaine vague de l'IA, les stablecoins, la réserve d'actifs cryptographiques des entreprises cotées en bourse... plutôt qu'à un pari à haute valorisation sur les anciennes plateformes.
En même temps, le passé de Pump.fun soulève des sourcils. En 2024, la plateforme a à plusieurs reprises vendu des SOL gagnés contre des USDC ; et les données de janvier montrent également que Pump.fun a déjà vendu environ 182 millions de dollars de tokens SOL depuis janvier de cette année.
Gagner des SOL, siphonner la liquidité ; vendre des SOL, affecter le prix et la confiance.
La communauté est actuellement généralement sceptique envers les plateformes de lancement de tokens Pump. Par exemple, le chercheur Haotian estime : "Il est difficile d'imaginer qu'une plateforme de lancement de MEME ait une évaluation qui dépasse celle de la plupart des protocoles DeFi de premier plan. Cela pourrait être un signe de la maturation de l'économie MEME, mais cela pourrait aussi être un signal d'alarme sur la dégradation des valeurs dans l'industrie."
Financement par l'émission de jetons, que va faire Pump.fun une fois l'argent obtenu, pourra-t-il apporter une mise à niveau essentielle au marché des Meme ?
D'après les informations disponibles, la réponse semble être négative ; sans parler du fait que le mois dernier, plusieurs plateformes de lancement ont en fait émergé, chacune défiant à sa manière le statut de l'ancien roi des plateformes de lancement.
Le dernier grand, ou le dernier morceau ?
Avant que la réponse ne soit révélée, il vaut mieux être prudent.
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Émission d'un jeton de Pump.fun avec une valorisation de 4 milliards, un marché épuisé attend pourtant un sauveur.
Rédaction : Shenchao TechFlow
Le mème continue, mais l'enthousiasme du marché semble avoir atteint ses limites.
Bien qu'il y ait des mèmes qui sont lancés tous les jours, depuis combien de temps n'avez-vous pas vu un nouveau phénomène de doge en or par rapport à l'année dernière ?
Meme ne fonctionne pas, mais cela ne semble pas affecter la progression ininterrompue de la plateforme de lancement Meme.
Le 4 juin, Blockworks a annoncé qu’Pump.fun prévoyait d’émettre une pièce, de lever 1 milliard de dollars à une valorisation entièrement diluée (FDV) de 4 milliards de dollars et de vendre environ 25 % du jeton.
Cette émission de jetons s'adresse aux investisseurs publics et privés, avec des rumeurs possibles d'airdrop, le jeton pourrait s'appeler « $PUMP », mais les détails spécifiques n'ont pas encore été révélés.
Bien que le responsable du Pump.fun n’ait pas répondu pour confirmer l’authenticité de ce plan d’émission de pièces, à titre de comparaison, Circle, l’émetteur du stablecoin USDC, cherche à obtenir une introduction en bourse sur le marché boursier américain, et sa valorisation publique n’est que de 7,2 milliards de dollars.
Actuellement, la réaction du marché à cette nouvelle commence à se diversifier.
Dès que l'information a été publiée, l'ALON sur Pump.fun (du même nom que le fondateur de Pump @a1lon_9, le jeton )) a grimpé de 102 %, la logique du pur pari continue.
Une partie des gens croit en la capacité de Pump.fun à attirer des fonds, espérant que le jeton apportera des dividendes ou des avantages de gouvernance ; l'autre partie se moque, considérant que l'évaluation à 4 milliards de dollars est absurde et ne peut cacher l'intention de "couper l'herbe sous le pied".
L'enthousiasme et la fatigue coexistent, les opportunités et les risques s'entrelacent.
Cette plateforme de lancement de Meme, la plus proche des transactions, la plus proche du jeu et la plus proche de la volatilité, si elle émet vraiment un token, est-elle le sauveur d'un marché épuisé ou la dernière coupe sans retour ?
La réponse se cache peut-être dans sa logique d'évaluation et les fluctuations du marché.
Pump.fun en pleine ascension, vaut-il 4 milliards ?
Si l'on suit réellement le plan de distribution de jetons révélé par Blockworks, la FDV de PUMP est d'environ 4 milliards de dollars, cela vaut-il ce prix ?
Nous pourrions peut-être explorer la logique d'évaluation à l'aide de certaines données.
Les données publiques montrent qu'à la fin de mai de cette année, les revenus annuels de Pump.fun s'élevaient à 296 millions. Si l'on estime sur la base des mêmes conditions, cela correspond à un revenu annuel d'environ 710 millions (296 millions ÷ 5 × 12).
Selon cette situation de revenus, la méthode d'évaluation traditionnelle montre que le ratio prix/vente (P/S, évaluation de 4 milliards divisée par le revenu annuel) est de 5,63, ce qui signifie que le marché paie 5,63 dollars pour chaque dollar de revenu. Le marché traditionnel utilise souvent cela pour mesurer la croissance, et les chiffres des projets DeFi comme Uniswap sont également proches.
Si le jeton PUMP a droit à des dividendes de revenus, en supposant que le jeton puisse partager la moitié des revenus (350 millions), le ratio cours/bénéfice (P/E, valorisation divisée par le bénéfice) est d’environ 11,4, ce qui est inférieur à la moyenne des actions technologiques américaines.
Mais le problème est que les entreprises liées aux mèmes ne se prêtent pas vraiment à cette évaluation traditionnelle. Bien que la valorisation des plateformes de lancement de mèmes soit liée aux revenus, le FOMO et les fluctuations du sentiment du marché sont des facteurs beaucoup plus importants.
Circle a une activité USDC stable et en conformité, avec une valorisation de 7,2 milliards de dollars lors de son IPO ; Cependant, Pump.fun avec une valorisation de 4 milliards de dollars, correspondant à la première rampe de lancement de Meme dans le secteur, a une valorisation dépassant la moitié de celle de Circle, ce qui semble en effet un peu irrationnel.
De plus, les revenus de Pump.fun ne sont pas très stables. Au pire, les revenus d'une journée ne s'élèvent qu'à environ 110 000 dollars.
Des revenus mensuels dépassant le milliard en novembre 2024, aux moments forts des revenus quotidiens atteignant 14 millions le 2 janvier 2025, jusqu'à un revenu quotidien tombant à 110 700 le 9 mars de cette année... Les revenus de cette plateforme fluctuent presque d'un facteur de cent, soulignant le caractère cyclique du marché des mèmes.
Le creux des revenus de mars 2025 est en réalité un reflet de l'évaporation de la capitalisation du marché des mèmes et du déclin de l'enthousiasme. Les entreprises guidées par l'émotion ont des revenus fragiles.
Cependant, même ainsi, la plateforme ne manque jamais d'approvisionnement. Pump.fun génère en moyenne 30 000 nouveaux tokens par jour, représentant la moitié du volume des échanges de Solana DEX.
Le lancement continu de ce jeton et la forte variation de l'humeur du marché rendent difficile la recherche d'un ancrage stable pour sa valorisation.
Un marché épuisé, le dernier coup ?
Pump.fun continue d'avancer, que ce soit avec des rumeurs de lancement de jetons ou les précédents essais de créer leur propre AMM et d'innover avec des fonctionnalités de streaming, il est clair que la plateforme elle-même ne reste pas en stagnation.
(Voir : Meme au retrait, Pump.fun se sauve : PumpSwap peut-il soutenir les activités futures ? )
Mais l'ensemble du marché, en particulier le marché des mèmes, semble avoir un peu de mal.
Le marché "s'épuise" déjà. En décembre 2024, la capitalisation boursière globale des Meme est tombée de 137 milliards à 96 milliards, soit 40 milliards evaporés.
En 2025, le volume des transactions sur le DEX de Solana a diminué de 20 % par rapport à l'année dernière, la plupart des nouveaux jetons tombent rapidement à zéro, leur durée de vie se réduit encore, et le PVP est devenu d'une difficulté infernale.
Il y a parfois des chiens en or pour soutenir le spectacle, mais il est difficile de retrouver la grandeur d'antan.
Les petits investisseurs passent de l'engouement pour l'achat à l'observation, les discussions dans la communauté sont pleines de fatigue. Le marché aspire à un nouveau récit - la prochaine vague de l'IA, les stablecoins, la réserve d'actifs cryptographiques des entreprises cotées en bourse... plutôt qu'à un pari à haute valorisation sur les anciennes plateformes.
En même temps, le passé de Pump.fun soulève des sourcils. En 2024, la plateforme a à plusieurs reprises vendu des SOL gagnés contre des USDC ; et les données de janvier montrent également que Pump.fun a déjà vendu environ 182 millions de dollars de tokens SOL depuis janvier de cette année.
Gagner des SOL, siphonner la liquidité ; vendre des SOL, affecter le prix et la confiance.
La communauté est actuellement généralement sceptique envers les plateformes de lancement de tokens Pump. Par exemple, le chercheur Haotian estime : "Il est difficile d'imaginer qu'une plateforme de lancement de MEME ait une évaluation qui dépasse celle de la plupart des protocoles DeFi de premier plan. Cela pourrait être un signe de la maturation de l'économie MEME, mais cela pourrait aussi être un signal d'alarme sur la dégradation des valeurs dans l'industrie."
Financement par l'émission de jetons, que va faire Pump.fun une fois l'argent obtenu, pourra-t-il apporter une mise à niveau essentielle au marché des Meme ?
D'après les informations disponibles, la réponse semble être négative ; sans parler du fait que le mois dernier, plusieurs plateformes de lancement ont en fait émergé, chacune défiant à sa manière le statut de l'ancien roi des plateformes de lancement.
Le dernier grand, ou le dernier morceau ?
Avant que la réponse ne soit révélée, il vaut mieux être prudent.