MEV экосистема на Solana: раскрытие скрытых игр с прибылью

В течение последнего года безумие Memecoin сделало Solana желанным местом для трейдеров. Тысячи людей гоняются за резкими колебаниями цен на мем-монеты, пытаясь использовать торговых роботов для получения преимущества. Однако настоящая стабильная и высокая доходность не проявляется в колебаниях цен, а скрыта в темном лесу глубоко в блокчейне. Это так называемая MEV( максимальная извлекаемая ценность).

По сравнению с видимой доходностью роботов, прибыль от MEV часто скрыта в механизмах построения блоков и сортировки транзакций. Обычно ею владеют те, кто контролирует "невидимую руку" власти и инфраструктуры на цепочке. Многие знают об этом немного, потому что порог вхождения в эту систему высок, информация крайне асимметрична, а контроль сильно централизован.

Когда обычные пользователи используют роботов для быстрого входа на внутренний рынок и предотвращения ликвидирования, MEV-ловцы управляют порядком сделок за кулисами, точно улавливая арбитражные возможности. В то время как розничные инвесторы соревнуются в скорости и стратегии, крупные учреждения с преимуществом стейкинга и правами узлов уже заняли верхние позиции в пирамиде доходов благодаря структурным преимуществам.

В экосистеме Solana MEV — это не просто торговые возможности, но и власть на уровне инфраструктуры — она контролируется очень небольшим числом людей, создавая высокие барьеры, сильную монополию и прибыльную капиталистическую игру. Далее мы углубимся в内幕 этого крупного бизнеса MEV на Solana.

1. Определение и типы MEV

MEV означает способность производителей блоков максимизировать дополнительную прибыль, включая, исключая или перераспределяя транзакции при их упаковке. Из-за всплеска Memecoin и активности DeFi масштаб MEV весьма значителен.

С точки зрения бизнеса MEV в основном включает в себя следующие категории:

• Ликвидация: ликвидировать заемные позиции, близкие к дефолту, чтобы получить вознаграждение.
• Арбитраж: использование ценовых различий между различными DEX для одновременной покупки и продажи с целью получения прибыли.
• Сэндвич-атака: вставка сделок на покупку и продажу до и после целевой сделки для получения прибыли.

С точки зрения поведения, MEV в основном делится на фронт-ран ( и бэк-ран ).

2. Масштаб MEV на Solana

Согласно отчету Helius, за последний год в сети Solana было совершено 90,44 миллиона успешных арбитражных сделок, средняя прибыль от которых составила 1,58 доллара, а максимальная прибыль за сделку достигла 3,7 миллиона долларов. Эти арбитражные сделки принесли 142,8 миллиона долларов прибыли, из которых 88,7% оценивались в SOL.

3. Особенности MEV Solana

MEV на Solana более интенсивен и централизован по сравнению с Ethereum, что связано с различиями в их базовом дизайне. Solana известна своей высокой производительностью, время блока составляет всего 400 миллисекунд, но это приводит к жертве части децентрализации, что приводит к высокой степени концентрации власти.

Поскольку у Solana нет открытого пула памяти, другим узлам необходимо получать данные и отправлять транзакции, подключаясь к текущему валидатору блоков. Этот дизайн дает валидатору блоков огромную власть, отсутствуют механизмы сдержек и противовесов, что делает проблему MEV на Solana особенно серьезной, а доходы сильно монополизированы.

4. Jito: Король MEV на Solana

Jito является лидером в области MEV на Solana. С момента запуска клиента Jito-Solana в августе 2022 года, его доля использования быстро возросла с менее чем 10% до более чем 94% валидаторов Solana к концу 2024 года, что создало абсолютное доминирование.

Основная функция Jito заключается в предоставлении услуг Bundles. Валидаторы, запускающие клиент Jito, присоединяются к альянсу Jito и предоставляют трейдерам приоритетный канал выполнения. Трейдеры, оплачивая небольшие чаевые (Tips), подают bundles и получают преимущество в сортировке сделок.

Jito также запустила протокол стейкинга, который позволяет обычным пользователям делегировать SOL узлам Jito и пропорционально делиться блоковыми вознаграждениями и доходами от MEV. Это создает полный замкнутый цикл利益 MEV.

5. Три основные характеристики MEV Solana

1. Преимущество в информации имеет решающее значение: кто быстрее всего обнаружит арбитражные возможности и точно введет сделку в следующий блок, тот и получит прибыль.

2. Услуга Bundle имеет монопольный характер: для обеспечения стабильной услуги bundle Jito должен охватить как можно больше временных интервалов создания блоков, что требует высокой степени охвата его клиентом в сети.

3. Высокие барьеры для капитала: Solana является PoS цепочкой, чем больше залога, тем выше вероятность стать Лидером. Лидер обладает правом сортировки блоков и может получать больше всего MEV и чаевых.

6. Направление доходов MEV

MEV доходы на Solana в основном направляются третьим сторонам:

• Протокол Jito: взимает "налоги" как инфраструктура
• Высококачественные узлы: привилегированный класс на блокчейне, годовая доходность может достигать более 20%
• Брокеры по продаже блокпространства: зарабатывают на разнице в цене как посредники при размещении сделок в блокчейне.

7. Конкуренция среди клиентов Solana

В настоящее время Solana имеет следующие основные типы клиентов:

• Официальный узел Solana: базовый клиент, не содержит оптимизации MEV
• Узел Jito: основной выбор, поддерживает услуги Bundles
• Узел Paladin: улучшенная версия Jito, предназначенная для обеспечения более справедливого механизма торговли
• Узел Firedancer: высокопроизводительный клиент, разработанный Jump Crypto

В будущем конкуренция среди клиентов может перейти от "Запуск Jito позволяет зарабатывать больше" к "Запуск высокопроизводительного Jito необходим, чтобы не быть исключенным".

8. Как учреждения могут стать操盘手利益 Solana

В качестве примера Sol Strategies, она проникает в экосистему Solana с помощью трехступенчатой стратегии:

1. Приобретение ведущих узлов, увеличение доли рынка и доминирования в экосистеме
2. Продвижение предложений по управлению, попытка корректировки механизма инфляции
3. Продвижение上市 Solana ETF, становление провайдером ETF залога

Это демонстрирует, как учреждения проникают в Solana с различных сторон, от технологий и управления до финансовой системы, борясь за суверенитет управления блокчейном.